投资理念 - 投资的核心是买股票就是买公司 [5][6][7] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流 不容易在于大部分公司难以看懂 [8][9] - 安全边际指对公司的理解程度而非价格便宜 [10][11] - 投资决策基于未来现金流而非市盈率 需持续计算机会成本 [12][13][14][15] - 炒股很难赚钱 大部分散户在牛市熊市均亏损 量化基金和AI加剧难度 [16][17] - 满仓主义 长期持有是意向但需权衡机会成本 [13][14] 公司理解与决策 - 懂公司是灰色地带 不应过度关注市场动态 [19][20] - 不懂企业应避免投资或选择伯克希尔/标普500指数 抄作业滞后且风险高 [26] - 投资生涯差别在于少犯错误 避免一错到底 [24][25] - 决策基于"不为清单" 通过教训明确界限 如不做代工 [32][33] 企业文化与经营 - 企业文化核心为本分、诚信、用户导向 愿景是更健康长久 [31][39][40] - 管理无法挽救公司 战略和文化问题更关键 如诺基亚 [34] - 创始人离开公司困难 但信任团队且避免干预CEO决策 [30][31][32][33] - 共同价值观人员需筛选 文化如北斗星指引方向 [34][35] 行业与公司案例 - 理解苹果、腾讯、茅台 苹果企业文化优秀且注重用户体验 [38][40] - 苹果曾犯错误如推迟大屏手机 但AI落地手机可能推动股价翻倍 [52][53][54] - 茅台独特口味和文化受认同 国企属性稳定 价格波动时需考虑机会成本 [56][57][58] - 电动车行业差异化小 生意艰难 不认同特斯拉CEO品行 [62][63] - 英伟达生态强大 黄仁勋愿景一致 拼多多文化可信但需关注环境 [65][66][67][68] AI技术影响 - AI是工业革命级变革 但伴随泡沫 本质是计算机应用量级提升 [45][46][70] - AI可能替代部分搜索 但谷歌仍具价值 将创造GDP增量但导致失业 [47][71][75] - AI提升研究公司效率 但无法影响长期持有策略 如茅台 [73][74] - AI使技术分析炒股更危险 量化策略加剧散户被收割风险 [48][17]

投资理念 - 投资的核心是"买股票就是买公司"，但真正理解并践行此理念的人不到1% [2][5][16] - 投资简单在于需要看懂生意和未来现金流，困难在于大部分公司难以看懂 [5] - 投资不是找机会，而是通过排除错误来减少犯错概率，公司三十年成功的关键在于不做某些事情 [25][32][33] 投资实践与标的分析 - 投资组合集中，真正重仓的公司数量约10个，主要持仓为苹果、腾讯、茅台 [8][14] - 网易投资案例：因自身游戏行业背景理解其商业模式，公司现金曾高于市值，6个月股价上涨20倍 [18] - 苹果投资案例：2011年买入时已清晰看到其硬件与软件结合的商业模式，认可其用户导向的企业文化，认为文化是比商业模式更深的护城河 [7][22][23][26][27] - 当前苹果股价被认为不便宜，未来再翻一倍至三倍有可能但不确定 [34][35] 企业文化认知 - 优秀企业的文化强调用户导向和长期价值，而非单纯生意导向，苹果坚持不做无法为用户提供足够价值的产品（如电视、汽车）即是例证 [7][27][30][31] - 好文化的公司并非不犯错，但犯错后能因有"北斗星"指引而回到正道，纠正错误的概率更高 [31][32] - 对公司的理解存在灰色地带，并非绝对清晰，但通过行业背景知识（如游戏、消费电子）可增强判断力 [18][19][23][24]

投资核心理念 - 投资的核心是“买股票就是买公司”，但真正理解并践行此理念的人可能不到1% [3][6][67] - 投资简单但不容易，关键在于看懂生意和未来现金流，而大部分公司不易看懂 [6][57] - 安全边际并非指价格便宜，而是指对公司的理解程度，便宜的东西可能变得更便宜 [6][72] 企业选择与理解 - 看懂生意是投资的基础，作为企业经营者，看懂苹果、腾讯、茅台等公司相对容易，但能看懂的公司数量有限 [6][56][64] - 投资决策基于对企业文化和商业模式的双重过滤，文化好的公司即使犯错也能回归正道 [6][82][88] - 真正重仓的投资机会很少，类似“打孔”决策，主要集中于网易、苹果、茅台、腾讯、拼多多等少数公司 [59][63][64] 企业文化的重要性 - 企业文化是企业的“北斗星”，指引公司做对的事情，而非仅仅追求生意 [6][82] - 好的企业文化体现在用户导向、长远思考以及“不为清单”，例如苹果坚持不为用户创造足够价值的产品就不做 [76][81][83] - 企业文化的形成是选择认同价值观的“同道中人”的结果，而非单纯培养 [37][38] 对具体公司的看法 - **苹果公司**：企业文化优秀，用户导向明确，商业模式从硬件转向软硬件结合清晰可见，但当前价格不便宜 [73][74][76][84] - **茅台公司**：商业模式稳定，独特口味和文化传承构成护城河，作为国有企业品质标准坚持严格，是长期持有的标的 [96][112][113] - **英伟达与台积电**：在AI趋势下生态强大，台积电在半导体代工领域地位关键，但需关注价格是否已反映未来增长 [92][95] - **拼多多**：财报显示盈利能力，团队和文化值得信任，但行业变化大，投资仍属风险投资范畴 [61][109][110] - **特斯拉与电动车行业**：马斯克能力出众但个人品行影响投资意愿，电动车行业差异化小，竞争激烈，大部分企业将被淘汰 [101][103][104] 对创新与不变行业的看法 - 科技行业必须创新以满足用户需求，而像茅台这类公司则不应轻易改变已形成的产品特质 [96][97] - 无论创新与否，看懂任何公司都很难，关键在于投资能匹配机会成本、未来现金流确定的标的 [98][99][116] 给普通投资者的建议 - 不懂企业的人最好不投资，或选择标普500指数、伯克希尔等透明、文化稳定的标的 [68][91][107] - 抄作业不可持续，因信息滞后且仓位无法匹配，保持理性并聚焦能看懂的公司是更可靠的方式 [90][91]

公司文化事件 - 新东方创始人俞敏洪在社交平台分享员工创作的吐槽公司歌曲视频并配文调侃 [2] - 员工歌曲改编自流行歌曲 歌词内容涉及日报周报折磨、节日礼品来自公司甄选、业绩导向续费为王、休假期间仍需处理工作钉钉信息等具体工作场景 [2] - 该事件引发网友积极反响 普遍盛赞新东方企业文化 认为其企业文化氛围良好 优点远多于缺点 [2] 历史类似事件 - 此次并非新东方员工首次出歌吐槽公司 2019年曾有六位员工改编神曲《沙漠骆驼》创作《释放自我》并刷屏朋友圈 [4] - 2019年歌曲歌词风格犀利 直接讽刺职场同事和上司 [4]

新东方企业文化事件 - 新东方创始人俞敏洪在社交平台分享员工创作的改编自TFBOYS歌曲《青春修炼手册》的“吐槽公司”视频，并配文调侃 [1] - 歌曲歌词具体吐槽内容包括“日报、周报每天折磨我”、“过节收到礼盒一个，不用想又是甄选的”、“业绩导向、续费为王”、“一边休假钉钉还在一直响”等职场现象 [1] - 该事件引发网友积极反响，盛赞新东方企业文化，认为企业文化体现在员工行为和公司态度中，并指出公司优点远多于缺点 [1] 类似历史事件 - 此次并非新东方员工首次出歌吐槽公司，2019年曾有六位员工改编神曲《沙漠骆驼》创作《释放自我》，歌词讽刺职场并直接开怼老板，该歌曲当时曾刷屏朋友圈 [3]

公司活动与团队建设 - 活动于11月5日在妙峰山风景区举行，主题为“笔尖写尽风华 步履踏遍时光”，路线从妙峰山冰山漂砾至金隅琉璃文创园 [2] - 公司党委书记、社长、总编辑冯慧君将活动诠释为融合自然风光、文化传承与团队凝聚力的旅程 [2] - 活动旨在通过集体行走锻炼团队身体素质，并作为对企业文化的弘扬和团队精神的洗礼 [9] - 公司工会定期举办多种线下活动，如职工生日会、乒乓球赛、公园健步走比赛等，以关怀职工并创造美好回忆 [9] 公司战略与发展 - 公司近年来稳步推进改版调网与转型改制，已实现宣传、经营、队伍建设的协同发展 [9] - 职工的政治素养与业务能力持续提升，此次活动亦呼应“十五五”规划中“深化主流媒体系统性变革”的要求 [2][9] - 公司领导强调，通过步履感受时光温度能使报道更有深度、团队更有凝聚力 [9]

公司基本情况与活动信息 - 投资者关系活动于2025年10月30日至31日分三场次进行，形式为现场调研参观 [2] - 参与机构包括碧云资本、东海证券、中加基金、中信证券等 [2] - 公司参会人员包括董事长李慧涛、董事会秘书曲宁等高层管理人员 [2] 企业文化与核心竞争力 - 公司最根本的发展动力是优秀的企业文化，核心价值观为“以客户为中心，以奋斗者为本，自我批判、勇争第一” [3] - 企业文化有效落地的关键在于管理层以身作则，并致力于搭建简单、透明、公开的组织氛围 [3] - 公司注重“分享”，通过多种激励措施绑定核心骨干人员与公司长期成长价值 [3] 国际化战略与海外业务 - 海外业务已遍布70多个国家和地区，收入占比不断提升 [4] - 通过各业务板块在海外市场的协同配合，提升产品市场占有率和品牌知名度 [4] - 正通过整合资源、加大投入、加速海外产能建设来推动本土化运营 [4] 天然气行业前景与公司业务 - 全球天然气供应格局重塑，开发需求增加，天然气作为能源转型的战略桥梁地位凸显 [5] - 兼具灵活稳定和低排放的天然气发电需求增长，为行业带来广阔市场机遇 [5][6] - 公司已构建覆盖“气体开发—净化处理—液化储运—终端利用”的全产业链一体化解决方案能力 [8] - 公司拥有“工艺设计+装备制造+工程实施”的产业协同模式，能为客户提供项目全生命周期服务 [8] - 为满足业务快速发展，公司新建并投入使用了杰瑞天然气工业园，并采取多种措施解决产能问题 [9] 产能保障与订单交付措施 - 为保障天然气相关订单交付，公司提前储备关键核心部件，导致三季度预付账款及存货较年初增加 [7] - 积极推进海外产能建设，导致三季度其他非流动资产较年初增长 [7] - 在国内通过租赁厂房等方式扩充产能，导致三季度租赁负债较年初增加 [7] - 不断加强天然气人才招聘，打造专业人才梯队 [7] 发电业务进展 - 已成立山东杰瑞敏电能源有限公司推动发电业务 [10] - 可提供燃气内燃发电机组、航改型燃气轮机发电机组及相关服务，并在国内外实现应用 [10] - 拥有自主研制的35MW和6MW移动式燃气轮机发电机组 [10] - 业务模式包括设备销售和发电服务，应用于油气开发、调峰发电、应急发电等领域 [10] - 已取得新的燃气轮机发电服务业务订单，并正与客户洽谈以扩展应用领域和获取新订单 [10]

活动概况 - 第七届交通运输优秀文化品牌推选宣传活动“讲出你的品牌故事”北方赛区在哈尔滨举办 [1] - 活动共汇聚648个品牌报名 经过首轮筛选后300余个品牌进入讲述环节 其中北方赛区有162个品牌入围 [1] - 山西路桥集团二公司“德厚路长”文化品牌在活动中亮相并进入终评阶段 [1] 公司品牌展示 - 公司通过情景剧《三代筑路人，一脉德厚情》展示其发展历程 主题为“德厚路长” [3] - 情景剧以时间为轴 串联公司三代筑路人的奋斗史诗 展现从“传统施工”到“智能建造”的时代跨越 [3] - 表演在现场获得阵阵掌声和广泛认可 对提升企业知名度和信誉度起到积极作用 [3][6] 公司技术发展历程 - 60年代依靠洋镐铁锹等传统工具在山区开山拓路 [3] - 90年代勇于创新 引入新工艺 展现责任担当 [3] - 当前阶段建设集中智慧拌合站 引进新能源设备、无人摊铺机、三臂凿岩台车、智能焊接机器人等智能设备 追求毫米级精度 [3] 品牌价值与展望 - 品牌核心理念为“德厚路才长 路长德自厚” [4] - 活动为公司提供了展示平台 有助于激发企业内生动力 扩大品牌影响力和传播品牌价值 [6] - 公司将以此次活动为契机 加强以“德厚路长”为核心的企业文化建设 并将其融入生产经营全过程 [6] - 公司致力于在加快建设交通强国和文化强国的进程中贡献路桥力量 [6]

公司战略与发展路径 - 公司系统阐述"12345"发展路径 包括党建统领打造一流现代投资银行 分支机构综合化改革和"以客户为中心"重大改革两条主线 "投行+投资+财富"三驾马车 科创型 服务型 平台型 变革型"四型财通" 品牌 客户 牌照 数据 监督"五个集团化" [1] - 公司将在新五年以"12345"为指引 以党建为统领 客户为中心 深耕为导向 开放为路径 AI为驱动 力争在"十五五"期末成为具有综合竞争力的省属一流投行 [2] - 公司总结五点发展体会 包括坚持党建统领服务国家战略 以全局思维谋划业务提升综合金融服务能力 凝聚团队合力激发内生动力 围绕客户需求提升服务品质 以实干实绩提升企业社会价值与市场地位 [1] 业务运营与客户发展 - 公司通过"百千万"产融协同专项行动 半年内新增触达近千家省内上市公司 专精特新及高新技术企业 相关企业触达总数增长15.05% 省内新增合作企业家数增长超50% [2] - 公司各单位代表分享"以客户为中心"改革实践经验 为"十五五"期间深耕核心客户奠定良好基础 [2] 技术创新与应用 - 公司AI应用创新技能大赛评选出28项获奖方案 覆盖智能经营管理 产业链研究 资产配置 客户服务等多个业务场景 [2] - 公司表示将持续推动AI技术在业务中的深度应用 加快业务场景的智能化升级 [2] 企业文化与内部建设 - 公司启动"财通日"暨"财通文化周" 强调弘扬"合规 诚信 专业 稳健"的行业文化 践行"正和财通 乐跑追梦"的企业精神 [1] - "廉合财韵"微视频大赛揭晓16部员工自创作品 围绕廉洁文化主题传递廉洁从业 合规经营理念 增强干部员工规矩意识和纪律观念 [2] - 公司以线上线下相结合方式组织文化快闪 文化嘉年华等活动 进一步夯实企业文化根基 [3]

财务业绩 - 今年1-9月份公司收入接近4400亿元人民币，增长超过9% [1] - 同期出口收入达727亿元人民币，较去年同期增长6%至7% [1][8] - 海外业务出口收入占比达60%，其中30%来自欧美海外产业，30%来自本土产品在海外本地化制造和销售 [7] 科技创新与研发投入 - 2024年公司研发投入达136亿元，研发强度为4.2%，位居行业前列 [2] - 公司拥有3万名研发技术人员、27个国家级科技创新平台和10个海外研发中心 [2] - 构建了覆盖"传统能源+清洁能源+新能源"的全链条动力解决方案 [2] 核心技术突破与产品领先 - 潍柴动力柴油机热效率突破53%，连续四年发布全球本体热效率最高的柴油机 [5] - 中国重汽黄河氢内燃机牵引列车风阻系数低至0.286，突破行业极限 [5] - 陕汽重卡700马力燃气车批量下线，刷新国产天然气重卡动力纪录 [5] - 新能源重卡销量同比增长189%，跃居行业第一 [5] 全球化布局与本土化战略 - 公司在全球拥有300多个海外办事处、1000余家营销渠道、36个贸易平台公司、40多座海外工厂 [8] - 在30多个国家实现本地化组装与制造 [8] - 2024年集团重卡出口19.3万辆，占中国重卡行业出口总量的64% [8] - 在非洲地区，重卡和工程机械销量增长超过30% [8] 产业链协同与业务结构 - 公司旗下拥有十余家国内外知名品牌，业务覆盖动力系统、商用车、工程机械等六大板块 [5] - 超过一半的业务是发动机和新能源三电等动力产品 [7] - 中国重汽、陕重汽国内市占率前三，行业出口全球市占率保持第一、第二 [7] - 构建了覆盖"研—产—供—销—服—金融"的全价值链体系 [7] 未来战略方向 - 公司明确"新能源、数字化、后市场"三大战略方向 [10] - 在新能源领域加快氢能、电动化、混合动力等技术布局 [10] - 在数字化方面推动无人驾驶矿卡、智能农机、智慧施工平台等场景落地 [10] - 在后市场服务方面构建覆盖产品全生命周期的服务体系 [10]