招商证券2025年上半年业绩 - 营业收入105.2亿元 同比增长9.64% [1] - 归属于母公司股东的净利润51.86亿元 同比增长9.23% [1] 招商基金2025年上半年经营表现 - 营业收入25.61亿元 同比增长1.15% [1] - 净利润7.89亿元 同比下降6.85% [1] - 净利润规模高于博时基金0.26亿元但增速落后 [2] 博时基金2025年上半年经营表现 - 营业收入23.56亿元 同比增长6.37% [1] - 净利润7.63亿元 同比微增0.13% [1] 招商基金2024年全年业绩 - 营业收入53.08亿元 同比增长0.26% [3] - 净利润16.50亿元 同比增长5.90% [3] - 2024年上半年营收同比下降8.70%但下半年显著回升 [3] 资产管理规模结构 - 总资产管理规模15383亿元（含子公司） [4] - 公募基金管理规模8967亿元（剔除联接基金） [4] - 非货币公募基金管理规模5229亿元 [5] 公募基金产品细分规模 - 债券型基金规模3352.79亿元 占比最高 [6] - 货币市场型基金规模3737.87亿元 [6] - 股票型基金规模1179.15亿元 [6] - 混合型基金规模501.66亿元 [6] 投研团队建设 - 基金经理总数91人 远超行业平均24.3人 [7] - 基金经理平均任职年限5.20年 最大任职年限15.20年 [7] - 人均管理资产98.30亿元 高于行业平均48.90亿元 [7] - 人均管理产品数3.66只 高于行业平均2.72只 [7] 投资业绩表现 - 产品总回报率406.62% 年化回报7.53% [8] - 近一年回报11.79% 近三年回报3.99% [8] - 年化回报略高于沪深300指数7.54% [8] 业务发展展望 - 持续优化产品结构 提升权益类资产管理能力 [10] - 在震荡市场中展现较强韧性和盈利能力 [10] - 全年业绩有望保持稳定增长 [10]

基金限购现象普遍化 - 超过150只基金在8月暂停大额申购或暂停申购 其中非债产品中超三成年内收益超30% 14只近一年回报翻倍 [1][2] - 永赢科技智选A三个月上涨126.34%后暂停100万元以上申购 华泰柏瑞中证2000指数增强A近一年回报108.65%后单日限购10万元 [1][2] - 中欧数字经济A一月内三次收紧限购 从100万元降至5万元 广发上证科创板成长ETF联接A设置单日限购额度100元 [3] 小盘策略基金限购尤为突出 - 38只小盘股基金中55%处于限购状态 其中4只完全暂停申购 万德微盘股指数去年以来上涨121.85% [4] - 小微盘策略基金规模多低于10亿元 20亿元被视为舒适管理区间 超过30亿元可能影响策略有效性 [5][6] - 微盘股流动性较弱 单日调仓超成交额10%会显著提升买入成本 稀释现有持有人收益 [5] 限购核心动因分析 - 防止规模增速脱离策略承载能力 拦截冲动型大额资金 避免重蹈2020年末新能源等赛道基金船大难掉头的覆辙 [1][7] - 基金行业从规模驱动向质量驱动转型 强调合理约束管理规模 符合高质量发展行动方案要求 [7] - 保护持有人利益为核心考量 但不代表不看好市场 中国权益资产大周期繁荣仍在上半场 [8] 市场资金结构变化 - 8月下旬市场从基金+游资主导转向多元化增量资金流入 外资回流和散户借基入市成为新特征 [9] - 第三方平台数据显示限购产品关注度激增 某小盘风格产品单周浏览人数超1万 [3] 投资者应对策略 - 不必强求限购基金 可寻找同类型或类似策略的未限购优质产品 [8] - 风险承受能力强者选择规模适中产品并控制仓位 风险偏好较低者建议观望或少量配置并分散风险 [8]

基金业绩表现 - 2022年至2024年期间所有基金合计亏损超1100亿元，其中2022年亏损824亿元、2023年亏损413亿元、2024年仅盈利75亿元 [1] - 具体产品亏损严重，多只基金成立以来亏损幅度在-40%到-30%之间，包括中欧阿尔法C/A、中欧研究精选C/A、中欧价值成长C等 [3] - 单只基金表现分化显著，例如中欧医疗健康A三年净利润分别为-44.97亿元、-16.12亿元和4.19亿元，而中欧货币D持续正收益 [2] 管理费收入 - 过去三年收取管理费总额超165亿元，其中2022年73.1亿元、2023年63.1亿元、2024年30亿元 [5] - 管理费收取模式与业绩脱钩，按资产规模固定比例计提，导致基金公司"旱涝保收" [7] - 公司管理资产规模持续增长，从2022年中报的5258亿元增至2024年年报的5288亿元 [6] 投资策略与治理问题 - 过度依赖明星基金经理效应（如葛兰管理的医疗主题基金），缺乏有效风险控制机制 [9] - 产品布局存在跟风市场热点倾向，大量发行医药、新能源等主题基金，市场转向后陷入困境 [9] - 股权改制和激励机制改革虽推动规模增长，但投资质量提升未同步跟进 [9][10] 行业模式争议 - 行业惯例中管理费与资产规模绑定，与业绩关联度低，激励机构追求规模而非投资者利益 [7] - 基金公司利益与投资者利益未有效绑定，引发市场对收费合理性的广泛质疑 [6][7]

万德资讯显示，成立于2003年的泰信基金在今年二季度末的总资产排名仅为第97位，在全部329.37亿元的规 模中，股票型基金和混合型基金的规模合计约为62亿元，权益类产品的势头明显逊色于固收类产品。这其中 的原因有多重因素，但缺乏明星基金经理和代表性产品是核心的问题所在。 文|吴理想 来源|财富独角兽 近期股市迎来了久违的大牛市，随之公募基金的热情也持续高涨，年内越来越多的基金目标直指净值翻倍。 但冰火两重天，也有排名靠后的基金公司旗下全部权益产品离这一目标还很遥远，比如总部位于上海的泰信 基金。 再看三位中的另一基金经理徐慕浩，他同样是在公司任职超过6年时间；天天基金网显示，他于2011年加入 泰信基金管理有限公司,历任助理研究员、研究部研究员,自2015年11月9日起担任泰信优质生活混合基金经理 助理。2020年11月24日起担任泰信蓝筹精选混合型证券投资基金基金经理。 但是他在这两只基金上的业绩分化却很大：先从任职回报上看，泰信竞争优选混合最新已经超过了160%，对 比看另一只基金泰信蓝筹精选混合，同期他的任职回报仅仅约为20%，而徐慕浩管理两只基金仅仅相差大约1 年。再看今年到目前的成绩，前者到目前约 ...

基金表现 - 8月15日工银尊享短债债券C净值下跌0.02%至1.11元 连续5个交易日累计下跌0.08% [1] - 基金成立于2019年1月 累计收益率达17.36% 当前规模8.15亿元 [1] - 机构持有份额占比0.95%（0.17亿份） 个人投资者持有占比99.05%（17.66亿份） [1] 投资组合 - 前五大持仓合计占比28.13% 包括25建行（8.07%）、25国开（6.14%）、24国泰（5.37%）、25东航（5.35%）、25沪电（3.20%） [3] 管理团队 - 现任基金经理王朔2010年加入工银瑞信 现任固定收益部副总经理 自2019年2月26日起管理该基金 [2] - 基金经理曲鸿昊2019年7月加入 自2025年7月2日起共同管理工银尊享短债债券型基金 [2]

基金经理变更 - 汇安基金于8月12日公告解聘基金经理陆丰 其管理的汇安价值蓝筹混合和汇安均衡成长混合两只产品由蒋毅接任管理 [1] - 陆丰离任原因为公司工作调整 离任日期为2025年8月11日 相关变更手续已按规定在中国基金业协会办理 [2] 陆丰职业背景 - 陆丰为汇安基金老将 曾执掌9只产品 具有丰富资管从业经历 包括华泰证券投资经理 江苏紫鑫投资管理公司投资经理 平安资管高级投资经理及研究部副总监 上海融儒资产管理公司投资部总监等职位 [4] - 2019年8月加入汇安基金 2020年5月正式开启基金经理生涯 市场曾对其公募业绩抱有较高期待 [4] 陆丰管理业绩表现 - 截至卸任 陆丰管理汇安价值蓝筹混合基金期间总回报率为-37.25% 远逊于业绩比较基准 在同类1880只基金中排名第1563位 [6] - 管理规模从成立初期的2.86亿元大幅下滑至2025年二季度末的1416.37万元 [6] - 其管理的汇安远见成长混合和汇安丰泽混合基金同样处于亏损状态 2024年"9.24行情"启动以来亏损幅度分别为-22.38%和-12.13% [6] - 多只产品业绩持续不佳 包括汇安丰泽混合A任职回报-12.13% 汇安远见成长混合A任职回报-22.38%等 [7] 投资策略与风控问题 - 陆丰投资策略未能适应市场结构性行情转变 2023年未充分评估新能源行业内卷对估值的负面影响 2024年科技板块崛起时仍重配电力及公用事业和非银金融 [8] - 近五年任期内仅对上市公司进行一次调研 投资决策缺乏实地调研支撑 [8] - 风险控制存在明显疏漏 连续三年重仓持有问题公司：2022年比亚迪受罚款处罚 2023年三七互娱和宋城演艺受公开处罚 2024年中国重工受公开处罚 [9] 接任基金经理背景 - 蒋毅具有国金证券研究所家电行业研究员 宏源证券研究所家电行业分析师 海富通基金股票分析师 上海融儒投资风控总监等履历 [10] - 与陆丰曾共同在上海融儒投资任职 但角色不同 陆丰为投资部总监 蒋毅为风控总监 两人于2019年8月一同加入汇安基金 [10] - 2025年3月24日和3月28日起 蒋毅被增聘为汇安价值蓝筹混合和汇安均衡成长混合的基金经理 与陆丰共同管理过渡 [10] 蒋毅管理业绩 - 自2025年3月底参与管理以来 两只基金业绩实现V形反转 截至8月11日 汇安均衡成长混合任职总回报15.61% 汇安价值蓝筹混合任职总回报9.08% [11] - 短期业绩大幅逆转陆丰任内的负收益表现 [11]

基金表现与市场质疑 - 申万菱信行业精选混合基金A成立两个多月（6月3日至8月8日）单位净值下跌超8%至0.9177元，同期沪深300指数上涨6.89%，恒生指数上涨5.93% [4] - 基金经理贾成东被质疑操作与宣传的高股息策略不符，先追高新消费后追高银行股，被指"赌"风格 [1] - 公司回应称短期业绩未达预期，但呼吁关注长期表现，并否认"强迫员工买基金"传言 [1] 基金经理背景与业绩 - 贾成东拥有17年证券从业经验，曾任招商基金投资总监，管理规模一度接近180亿元，代表作招商优质成长和招商行业精选任职期间净值增长率分别达192.09%和140.27% [5] - 加入申万菱信后业绩暂未复制过往表现：管理的申万菱信新动力A自3月3日共管以来净值下跌约6% [4] - 公司2025年以来频繁调整基金经理，试图改善产品业绩但效果尚不明显 [9] 公司运营与行业地位 - 申万菱信基金由申万宏源证券控股67%，最新非货规模703.24亿元，行业排名第59位 [2][9] - 年内多只基金清盘，包括两只成立仅两年的产品（碳中和智选混合、养老目标日期2040 FOF），另有双禧混合等三只基金清盘及远见成长混合发行失败 [8] - 作为2004年成立的老牌公募，公司近年规模与业绩表现落后于同期成立的天弘基金等同行 [9]

核心观点 - 申万菱信基金否认强迫员工购买旗下产品 但旗下基金经理贾成东管理的行业精选基金在2025年6月成立后短期亏损超8% 与同期上涨的大盘表现显著背离 引发投资者不满 [1][2] - 公司权益产品表现疲弱 2025年内已有6只基金因规模不足而清算 另有一只新基金募集失败 整体管理规模较2024年末下滑 [6] 基金业绩表现 - 申万菱信行业精选A自2025年6月3日成立至8月11日累计下跌8.23% 跑输业绩比较基准13.79个百分点 C类份额同期下跌8.29% 而同期上证指数上涨8.96% [1][2] - 基金成立后建仓节奏较快 成立三个交易日（6月6日）单位净值降至0.98元 8月11日进一步降至0.92元 期间出现多次单周显著回撤 最大单周回撤达2.73%（6月20日当周） [3] - 贾成东同期管理的申万菱信新动力A自2025年3月3日至8月11日下跌6.06% 同期业绩比较基准为4.82% [3] 产品发行与规模 - 申万菱信行业精选经过14天募集 于2025年6月3日成立 首发规模达12.19亿元 有效认购10477户 为公司年内首募规模最大且有效认购户数最多的产品 也是2025年市场上少数首募超10亿元的主动权益类产品 [2] - 公司2025年以来已有6只基金清算 包括申万菱信碳中和智选混合等 清算原因均为基金资产净值低于2亿元 另有一只主动权益基金申万菱信远见成长混合因未达2亿元备案门槛而募集失败 [6] - 截至2025年8月12日 公司公募资产管理规模为825.57亿元 较2024年末的846.40亿元进一步下滑 行业排名第66位 [6] 基金经理背景 - 贾成东于2024年12月加入申万菱信基金 2025年3月5日起任副总经理 3月3日增聘为申万菱信新动力基金经理 5月发行首只产品行业精选 [2] - 其此前在招商基金管理期间业绩分化 管理超7年的招商行业精选任职回报达192.09% 但2020-2021年接管的三只产品任职回报均为负值（-5.79%至-9.44%） 不过业绩排名均处于同类前40%分位 [5]

来源：新浪基金∞工作室 8月11日，港股通红利ETF（159220）跌0.09%，成交额3319.94万元。当日份额增加200.00万份，最新份 额为2.34亿份，近20个交易日份额减少200.00万份。最新资产净值计算值为2.68亿元。 港股通红利ETF（159220）业绩比较基准为经人民币汇率调整的标普港股通低波红利指数收益率，管理 人为华宝基金管理有限公司，基金经理为杨洋、胡一江，成立（2025-04-29）以来回报为14.50%，近一 个月回报为3.39%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 ...

来源：新浪基金∞工作室 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 A500ETF中金（512080）业绩比较基准为中证A500指数收益率，管理人为中金基金管理有限公司，基 金经理为刘重晋，成立（2025-01-14）以来回报为10.42%，近一个月回报为4.12%。 8月11日，A500ETF中金（512080）涨0.55%，成交额8784.63万元。当日份额增加1500.00万份，最新份 额为10.73亿份，近20个交易日份额减少1.29亿份。最新资产净值计算值为11.85亿元。 ...