报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球天然橡胶产区逐步开割，云南产区开割进度正常但初期胶水少原料供应偏紧，青岛现货总库存小幅去库，需求方面国内轮胎企业产能利用率环比下降，短期存稳中走弱预期，关税政策引发市场对贸易收缩的担忧，短期可能对市场形成扰动，建议多看少动观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15080元/吨，环比涨85；20号胶主力合约收盘价12765元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶5 - 9价差 - 150元/吨，环比涨15；20号胶6 - 7价差80元/吨，环比降40 [2] - 沪胶与20号胶价差2315元/吨，环比涨80；沪胶主力合约持仓量131052手，环比增4755 [2] - 20号胶主力合约持仓量61542手，环比降380；沪胶前20名净持仓 - 23653，环比降1113 [2] - 20号胶前20名净持仓1006，环比增1003；沪胶交易所仓单200910吨，环比增800 [2] - 20号胶交易所仓单77616吨，环比降101 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14950元/吨，环比涨450；上海市场越南3L 16450元/吨，环比涨50 [2] - 泰标STR20 1770美元/吨，环比涨10；马标SMR20 1770美元/吨，环比涨10 [2] - 泰国人民币混合胶14650元/吨，环比涨100；马来西亚人民币混合胶14550元/吨，环比涨100 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12000元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 130元/吨，环比涨365；沪胶主力合约非标准品基差 - 345元/吨，环比涨80 [2] - 青岛市场20号胶12687元/吨，环比涨215；20号胶主力合约基差 - 78元/吨，环比涨210 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价64.69泰铢/公斤，环比持平；胶片参考价58.01泰铢/公斤，环比持平 [2] - 胶水参考价57.5泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价48.3泰铢/公斤，环比持平 [2] - RSS3理论生产利润274美元/吨，环比增121；STR20理论生产利润107美元/吨，环比增193 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.92万吨，环比增0.93；混合胶月度进口量26.23万吨，环比降8.91 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率66.15%，环比降0.37；半钢胎开工率78.52%，环比降3.23 [2] - 全钢轮胎山东库存天数期末值41.96天，环比增0.98；半钢轮胎山东库存天数期末值44.32天，环比增1.04 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率34.3%，环比降0.02；标的历史40日波动率25.82%，环比降0.47 [2] - 平值看涨期权隐含波动率24.26%，环比降0.34；平值看跌期权隐含波动率24.25%，环比降0.35 [2] 行业消息 - 2025年4月13 - 19日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域对割胶工作影响增强，赤道以南印尼西部部分区域降雨中等，对割胶工作影响存增强预期 [2] - 2025年3月厄尔尼诺指数 - 0.39，月环比增加0.2，拉尼娜有小幅缓和迹象 [2] - 截至2025年4月13日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量61.92万吨，环比降0.15万吨，降幅0.24%，保税区库存8.16万吨，增幅1.76%，一般贸易库存53.76万吨，降幅0.54% [2] 观点总结 天然橡胶样本保税仓库入库率减少2.32个百分点，出库率增加0.71个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.30个百分点，出库率增加0.19个百分点 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]