公司经营与财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入48.65亿元，实现归属于上市公司股东的净利润404.65万元，经营业绩在稳步恢复中 [1] - 公司高度重视应收账款管理工作，采取相应管理措施，持续加大回款力度和信用管理，加速资金回笼以改善现金流 [1] - 公司加强开源节流，努力保障现金流的稳定 [1]

公司经营与财务状况 - 公司主要客户为医院、政府等资金状况和信誉良好的客户 [1] - 由于项目需要纳入财政预算，支付流程和周期相对较长，导致回款存在滞后性 [1] - 应收账款余额相对较高，影响了公司的利润和现金流 [1] 公司管理措施 - 公司管理层高度重视应收账款的催收工作 [1] - 公司要求强化应收账款全生命流程周期管理 [1] - 公司与客户积极沟通项目进展情况，积极加大应收账款催收力度，确保应收账款风险可控 [1]

核心观点 - 吉宏股份2025年前三季度业绩表现亮眼，营收与净利润分别同比增长29%和60%，主要由跨境电商业务驱动，包装业务提供稳定支撑 [1][3][19] - 然而，公司表面增长背后存在多重隐忧，包括业绩历史波动剧烈、股权稳定性承压以及财务指标恶化，其“跨境电商+包装”的双轮驱动模式正面临增长与风险的严峻考验 [1][2][17] 业绩表现与波动 - **2025年前三季度业绩**：营业收入为50.39亿元，同比增长29%；归属净利润为2.16亿元，同比大幅增长60% [3][19] - **增长驱动因素**：增长核心来自跨境社交电商业务，其营收与利润均实现较大幅度增长；包装业务作为传统主业，依托头部客户稳定订单提供稳健支撑，两者形成互补 [3][19] - **业绩历史剧烈波动**：2021年至2024年，公司净利润增速呈现“大起大落”态势，同比增速在-59%至88%之间大幅摇摆，2024年增速为-47%，暴露出盈利能力的不稳定 [3][19] - **包装业务产能利用率不足**：2022年至2024年，公司包装产品的生产利用率分别为63.2%、55.7%及56.2%，连续三年低于65%，表明部分生产设备处于闲置状态 [5][21] 股权结构与股东行为 - **控股股东及一致行动人减持计划**：实际控制人庄浩（持股15.81%）、一致行动人庄澍（持股7.87%）及西藏永悦诗超（持股1.24%）计划合计减持不超过1321万股，占公司总股本的3% [6][21] - **前期高管减持**：公司时任董事长王亚朋已于2025年8月底完成减持304万股，占总股本的0.67% [7][21] - **控股股东高比例质押**：截至2025年7月底，控股股东庄浩累计质押2635万股，占其持股的37.85%，占公司总股本的6.85%；一致行动人庄澍累计质押1590万股，占其持股的45.86%，占公司总股本的4.13%，高比例质押通常意味着股东个人资金链紧张 [7][22] - **历史股份冻结记录**：2024年底，控股股东庄浩因借款合同纠纷担保案，其持有的1100万股公司股份曾被冻结（后解冻），案件涉及金额约1.74亿元 [7][22] 财务状况与运营效率 - **应收账款高企**：截至2025年9月底，公司应收账款高达6.23亿元，占总资产的15.16%，占归母净资产的23.6%，大量资金被下游客户占用可能影响现金流 [8][23] - **销售费用激增**：2025年前三季度销售费用高达17.56亿元，同比大增42.26%，创十年来三季报最高；销售费用增速远超营收29%的增速，销售费用占营收比例已达34.85%，表明销售投入效率下降 [9][25][27] - **历史关联交易及信披违规**：2021年，公司存在两项违规：1）2020年及2021年向关联方香港麦吉客采购广告服务累计1968.75万元和1193.4万元（分别占当期净资产的1.26%和0.69%）未及时审议披露；2）以支付采购款和广告费名义为部分股权激励对象提供财务资助合计1421.18万元，与公告内容不符，公司因此被厦门证监局出具警示函 [12][27][30]

公司财务与运营状况 - 公司应收账款增加的主要原因是发电机组产品销售收入占比提升 且相关客户有一定的结算周期 导致周转率下降 [1] - 公司目前货币资金较为充足 整体生产经营秩序保持稳定运行 [1] - 公司已强化应收账款全生命流程周期管理 并按照会计政策及公司制度要求 保证销售回款工作的规范化与高效性 [1] 产品销售结构变化 - 公司发电机组产品的销售收入占比有所提升 [1]

公司对高应收账款的回应与管理措施 - 公司承认应收账款占比较高且周转率偏低 并表示将持续与相关方沟通 跟进还款安排与计划 力争尽快收回货款以维护上市公司及中小股东利益 [2] - 对于相关关联方的应收账款 公司已获得第三方支付保函担保 这在一定程度上降低了坏账风险 [2] - 公司将继续加强应收账款管理 优化客户信用政策 并积极采取措施改善现金流状况 以应对当前的市场挑战 [2]

公司应收账款管理措施 - 公司高度重视应收账款回款并积极推动相关工作 [1] - 公司对内持续完善应收账款回款奖惩制度并制定《应收账款管理办法》 [1] - 公司对内开展应收账款专项清欠活动并将应收账款回款率纳入核心考核指标 [1] - 公司对内针对期限长、金额大的应收账款建立专项台账并压实责任 [1] - 公司对外持续加强与付费主体沟通并密切关注当地政府相关化债政策 [1] - 公司对外推动应收账款纳入地方政府清欠台账及年度预算 [1]

公司业务与客户结构 - 公司自产业务客户主要为大型央企集团 [2] - 该类客户信用优良 [2] 应收账款管理 - 公司严格按照会计准则要求计提坏账准备 [2] - 公司高度重视应收账款管理工作 [2] - 通过将销售回款情况纳入销售人员绩效考核体系以强化应收账款管控 [2] - 通过建立客户信用管理体系以强化应收账款管控 [2] 财务健康与经营策略 - 公司将持续关注财务健康状况 [2] - 公司计划通过提升运营效率来夯实财务稳健性 [2] - 公司计划通过优化资本结构来夯实财务稳健性 [2] - 公司计划通过加强现金流管理来夯实财务稳健性 [2] - 公司旨在稳步提升经营业绩水平 [2] - 公司旨在切实增强投资者信心 [2]

公司自产业务客户与信用管理 - 公司自产业务客户主要为大型央企集团 该类客户信用优良[1] - 公司严格按照会计准则要求计提坏账准备[1] 公司应收账款管理措施 - 公司高度重视应收账款管理工作[1] - 公司将销售回款情况纳入销售人员绩效考核体系[1] - 公司建立客户信用管理体系以强化应收账款管控[1] 公司财务健康与经营策略 - 公司将持续关注财务健康状况[1] - 公司将通过提升运营效率、优化资本结构、加强现金流管理等措施 不断夯实财务稳健性[1] - 公司旨在稳步提升经营业绩水平 切实增强投资者信心[1]

核心观点 - 公司针对投资者关于财务负责人任命、监管函回复、马来西亚工厂进展及应收账款管理等多项问题进行了集中回应，表明各项计划正在推进中，其中马来西亚工厂预计在四季度末具备产品交付能力 [1] 公司治理与人事 - 公司财务负责人岗位目前仍在对外招聘，目标是聘请专业技能过硬、认同公司价值观并能赋能团队凝聚力的专业人才 [1] - 公司已收到《行政监管措施决定书》，管理团队及相关责任人高度重视，正严格按照深圳证监局要求采取切实有效的措施进行整改，书面整改报告将以临时公告形式在巨潮资讯网披露 [1] 海外业务与产能建设 - 马来西亚工厂按照原定计划顺利推进，预计今年第四季度具备产品交付能力 [1] - 公司正在供应链、生产制造、售后支持等方面持续扩大海外团队建设，以增强海外工厂交付能力，目标是为海外客户提供全方位服务 [1] 财务与应收账款管理 - 公司应收账款规模约为4.5亿元 [1] - 公司从三方面优化应收账款管理：优化业务结构，减少回款周期长且毛利较低的业务；持续优化信用管理体系，控制信用风险，严格评审合同回款条款以从源头控制规模；重点推行应收账款全周期管理，通过构建“财务+业务+法务”三位一体的风控体系来落实回款责任并提升回款效率 [1]

公司销售与客户情况 - 公司销售费用率维持在行业平均水平 [1] - 公司自身销售及服务团队合计已有千余人 [1] - 销售团队覆盖全国31个省、自治区、直辖市 [1] 公司客户与应收账款管理 - 公司主要客户是疾病预防控制中心 [1] - 疾病预防控制中心为事业单位，具有良好的信誉及履约能力 [1] - 公司认为应收账款回收的风险较小 [1] - 公司重视应收账款风险管理，包括事前风险控制、事中履约跟进及事后有效沟通 [1] - 公司强化回款考核，持续加强应收账款管理 [1]