报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA短期内现货价格跟随成本端震荡运行，部分装置检修且下游聚酯负荷坚挺，去库力度可观，后市关注上下游装置变动；乙二醇短期内现货基差偏强，五月外轮到货少，社会库存去化体现在港口库存，绝对价格低区间整理，需关注聚酯下游订单及终端开工负荷变化 [6][7] - 利多因素为PTA、乙二醇等原料检修季导致供应收缩，二季度去库预期超50万吨支撑价格反弹；利空因素有欧盟碳边境调节机制征税使出口成本增加8%-12%，国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩，长丝、短纤库存天数逼近历史高位 [9][10] - 短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位 [11] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA基本面周五贸易商商谈为主，主流供应商出货，价格商谈区间4695 - 4740附近，6月中上主港有成交，主流现货基差09 + 149；基差现货4720，09合约基差138，盘面贴水；库存工厂库存4.51天，环比增加0.08天；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓净空，空减 [6] - MEG基本面周五价格重心窄幅整理，基差持续走强，盘面高开整理，报盘惜售，部分贸易商补货积极，尾盘现货成交至09合约升水90 - 95元/吨附近，美金外盘重心主流商谈495 - 500美元/吨附近；基差现货4300，09合约基差82，盘面贴水；库存华东地区合计库存69.14万吨，环比增加0.04万吨；盘面20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力持仓主力净空，空增 [7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及库存等情况 [12] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工、产量、进出口、总供需、聚酯相关数据及港口库存等情况 [13] 价格 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA及MEG月间价差、基差、现货价差，对二甲苯加工差等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel、CCF [14][39] 库存分析 - 展示PTA、PET切片厂内库存可用天数，MEG港口库存，涤纶短纤、长丝江浙织机库存天数等数据图表，数据来源为Wind [42][51] 聚酯上游开工 - 展示精对苯二甲酸、对二甲苯、聚酯产业链乙二醇（综合）开工率数据图表，数据来源为Wind [53][55] 聚酯下游开工 - 展示PTA产业链聚酯工厂、江浙织机开工率数据图表，数据来源为Wind [57][59] 利润 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据图表，数据来源为Wind、Mysteel，利润测算以观测趋势为主 [60][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PTA部分装置落实检修，下游聚酯负荷坚挺，去库力度可观，短期内现货价格随成本端震荡运行，需关注上下游装置变动[6] - 五月乙二醇外轮到货少，社会库存去化体现在港口库存，短期内现货基差偏强，因五一假期原油价格下行，成本端支撑弱，绝对价格预计低区间整理，需关注聚酯下游订单跟进及终端开工负荷变化[7] - PTA、乙二醇等原料检修季致供应收缩，二季度去库预期超50万吨，支撑价格反弹[8] - 欧盟碳边境调节机制2025年起对聚酯制品征税，出口成本增加8%-12%，企业需加速东南亚产能布局；国内聚酯平均开工率85%，部分中小企业低于70%，低端产能过剩，长丝、短纤库存天数逼近历史高位[9] - 短期商品市场受宏观面影响大，原料端累库预期仍存，盘面反弹后需关注上方阻力位[10] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日期货震荡上涨，现货市场商谈氛围好转，基差走强，日内仓单成交量增加，主流现货基差在09+120；现货4610，09合约基差64，盘面贴水；工厂库存4.51天，环比增加0.08天；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力净空，空减[6] - MEG方面，周四盘面探低后回升，现货惜售，夜盘低开下行，早间短暂下探后因聚酯负荷上修消息带动上行，现货基差走强，美金外盘重心大幅上行；现货4280，09合约基差58，盘面贴水；华东地区合计库存69.14万吨，环比增加0.04万吨；20日均线向上，收盘价收于20日均线之上；主力净空，空增[7] 今日关注 未提及 基本面数据 - PTA供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化[11] - 乙二醇供需平衡表展示了2024年1月至2025年12月乙二醇开工率、产量、进出口、总供需、港口库存等数据及同比变化[12] 价格 - 包含瓶片现货价格、生产毛利、开工率、库存，PTA和MEG的月间价差、基差，TA - EG现货价差、对二甲苯加工差等数据的历史走势[13][14][17][20][22][24][27][30][34][37] 库存分析 - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶短纤、涤纶长丝等的库存天数历史走势[40][41][42][45][46] 聚酯上游开工 - 呈现精对苯二甲酸、对二甲苯、聚酯产业链乙二醇（综合）的开工率历史走势[51][52][54] 聚酯下游开工 - 展示PTA产业链聚酯工厂、江浙织机的开工率历史走势[55][56][58] 利润测算 - 包含PTA加工费，MEG不同制法生产毛利，聚酯纤维短纤、长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利的历史走势[59][62][65]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期PTA部分装置陆续落实检修，下游聚酯负荷相对坚挺，PTA自身去库力度较为可观，短期内PTA现货价格跟随成本端震荡运行，后市需关注上下游装置变动[5] - 五月乙二醇外轮到货偏少，社会库存去化将体现于港口库存，短期内现货基差仍将偏强，五一假期内原油价格大幅下行，成本端支撑偏弱，乙二醇绝对价格预计低区间整理，产业链后续需关注聚酯下游订单跟进情况以及终端环节开工负荷变化[6] - 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位[9] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA方面，昨日PTA期货震荡上涨，现货市场商谈氛围较清淡，现货基差回落，贸易商商谈为主，5月货主流在09 + 105~110有成交，今日主流现货基差在09 + 108，现货4565，09合约基差99，盘面贴水，PTA工厂库存4.43天，环比增加0.04天，20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，主力持仓净空且空增[5] - MEG方面，周三乙二醇价格重心冲高小幅回落，市场商谈尚可，宏观利好刺激下价格重心大幅上行后回调整理，基差表现坚挺，美金方面外盘重心走高，买盘跟进谨慎，现货4285，09合约基差86，盘面贴水，华东地区合计库存68.74万吨，环比减少1.91万吨，20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，主力净空且空增[6] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、产能增量、负荷、产量、进口、总供应、聚酯产能、聚酯负荷、聚酯产量、PTA消费、其他对PTA需求、PTA出口、总需求、期末社会库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇总开工率、总产量、新增产能、进口、总供应、聚酯产能、聚酯开工率、聚酯产量、乙二醇消费、其他消费、乙二醇出口、总消费、港口库存、库存变化、库消比、供需缺口等数据[11] - **价格相关**：包含瓶片现货价格、瓶片生产毛利、瓶片开工率、瓶片库存、TA1 - 5价差、TA5 - 9价差、TA9 - 1价差、PTA基差、MEG月间价差（EG1 - 5价差、EG5 - 9价差、EG9 - 1价差）、MEG基差、现货价差（TA - EG现货价差、对二甲苯加工差）等数据及图表[13][16][20][21][23][26][29][36] - **库存分析**：有PTA厂内库存可用天数、MEG港口库存、PET切片厂内库存可用天数、涤纶长丝（DTY、POY、FDY）和涤纶短纤在江浙织机的库存天数等数据及图表[39][41][44] - **开工情况**：涵盖聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）和下游（聚酯工厂、江浙织机）的开工率数据及图表[49][53] - **利润情况**：包含PTA加工费、MEG不同制法（甲醇制、煤基合成气制、石脑油一体化制、乙烯制）生产毛利、聚酯纤维短纤和长丝（DTY、POY、FDY）生产毛利等数据及图表[57][60][63]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年5月7日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差高位略有松动，少量聚酯工厂有递盘。个别主流供应 商有报价。5月货在09+110~130有成交，个别略高在09+140有成交，价格商谈区间在4450~4510附近。今日主流现货基差在 09+123。中性 2、基差：现货4480，09合约基差118，盘面贴水 偏多 3、库存：PTA工厂库存4.43天，环比增加0.04天 偏空 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之上 偏空 5、主力持仓：净空 空减 偏空 6、预期：近期PTA部分装置陆续落实检修，下游聚酯 ...