报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 港口库存进一步累积至历史高位，11月到港压力大，伊朗未公布冬检是甲醇价格下跌主因，现出现装置检修预期；内地库存再度回升，MTO需求有所回落，传统下游醋酸开工持续低位拖累，总体处于累库周期，后续对港口支撑程度待观察；策略上单边无建议，跨期建议MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][27][28] 三、甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [33][34][36] 四、地区价差 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [38][44][46] 五、传统下游利润 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [45][50][51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存高位未兑现去库预期，11月到港压力大，伊朗未公布冬检致甲醇价格下跌，现出现装置检修预期，关注后续兑现情况 [3] - 内地库存再度回升，CTO企业有采购意愿，煤头甲醇开工11月回升，内地MTO需求回落，关注年底联泓二期MTO投产前备货情况，内地处于累库周期，对港口支撑程度待观察 [3] - 策略上单边无建议，跨期MA2601 - MA2605逢低正套，跨品种无建议 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25][26][27] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][37][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [40][50][53] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [51][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇港口库存去库不及预期，盘面受高库存限制，基本面环比改善不明显，供应压力大，围绕伊朗货到港情况博弈激烈致行情波动大 [3][85] - 虽当前库存高，但后期冬季限气影响产量等有潜在利多因素，不宜过分看空，建议暂时持偏弱震荡思路 [3][85] - 单边策略为震荡偏弱思路，等待反弹驱动出现后少量偏多配置；对冲策略为观望 [3][85] 根据相关目录分别进行总结 现货市场 - 甲醇现货市场价格近期继续回落，近期基差报价在01 - 45元/吨附近，11月下纸货基差报价01 - 5元/吨 [6] 基差价差 - 甲醇基差报价本周震荡走强，11月下纸货基差报价在01 - 5元/吨左右；沿海地区基差震荡，内地基差震荡，本周内地和西北地区市场价格震荡 [15][22][31] - 甲醇华东与内陆地区价差震荡走弱，价差目前仍处于反套趋势 [40][49] - PP - 3MA价差本周震荡走弱，可关注后期空PP多MA机会 [55] 产业链利润 - 近期新增检修装置较多，甲醇开工率略微低于去年水平；检修装置陆续复产，甲醇产量小幅度增加 [60][64] - 二甲醚开工率震荡，甲醛开工率震荡反弹，西北甲醇制烯烃开工率高位震荡 [69][72] - 本周甲醇制烯烃装置开工率震荡，MTO利润略微提升 [75] 行情预期 - 甲醇本周港口累库速度放缓，上游略微累库，需关注后期去库速度 [81] - 维持震荡偏弱思路，等待反弹驱动出现后少量偏多配置；对冲策略为观望 [3][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口库存压力大基差持续走弱，欧美对俄油制裁或影响甲醇仓储企业及下游对接伊朗船态度，伊朗临时短期检修增多但未公布冬检计划 [2] - 内地煤头甲醇开工11月回升库存低位回建，传统下游甲醛、醋酸开工偏低，内地MTO需求回落但需关注年底联泓二期MTO投产前备货情况 [3] - 策略上单边和跨期无操作建议，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示基差和跨期结构 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容 [26][33] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等数据 [35][36][38] 地区价差 - 涉及鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差 [40][49][51] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等数据 [50][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内地煤头甲醇开工较前期底部明显抬高，库存延续低位回建，传统下游甲醛、醋酸、mtbe开工偏低；港口周四库存回升，地缘冲突带来伊朗船货风险，主流库区及下游企业后续接伊朗船意愿或受影响，但本周港口库存仍未传导到港明显下降，伊朗Marjan临时技术性停车，需关注后续冬检计划公布情况 [2][3] - 策略上单边建议观望，跨期建议MA2601 - MA2605逢低做正套，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [40][47][50] 传统下游利润 - 包含山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源于同花顺和华泰期货研究院 [57][59]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 市场焦点在涉伊甲醇船只问题，港口基差周内快速走高，中国仓储企业接伊朗甲醇船只意愿不高，港口库存压力仍持续，等待库存拐点 [3] - 煤头甲醇开工率底部回升，内地库存延续低位回建，传统下游开工偏低，供应上升而需求回落，周初内地价格进一步补跌 [3] - 单边策略建议观望，跨期建议MA2601 - MA2605逢低做正套，跨品种建议PP01 - 3MA01逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 展示甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表 [6][7][21] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 包含内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等图表 [6][25][33] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表 [6][35][36] 地区价差 - 有鲁北 - 西北、华东 - 内蒙、太仓 - 鲁南等地区价差图表 [6][38][47] 传统下游利润 - 展示山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表 [6][51][54] 市场要闻与重要数据 - 内地：Q5500鄂尔多斯动力煤465元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润605元/吨，多地甲醇价格有变动，隆众内地工厂库存359900吨，西北工厂库存223000吨，内地工厂待发订单228910吨，西北工厂待发订单136730吨 [1] - 港口：太仓甲醇2275元/吨，CFR中国261美元/吨，多地甲醇价格及基差有变动，隆众港口总库存1491360吨，下游MTO开工率92.39%，各地区价差有变动 [2]

报告行业投资评级 未提及 核心观点 港口到港集中，节后港口库存再度累积，库存拐点未现，10月到港压力大，后续变动取决于伊朗冬检计划公布时间，港口下方支撑依靠回流内地窗口；内地价格回落，煤头甲醇开工率回升，内地库存低位回升，对港口支撑减弱；传统下游中醋酸库存压力高拖累开工，MTBE开工回升，甲醛开工持稳 [3] 各目录总结 甲醇基差&跨期结构 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 涉及内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30] 甲醇开工、库存 有甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [35][41] 地区价差 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等不同地区价差相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [37][46] 传统下游利润 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等相关图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [47][52]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 港口首度快速去库，但库存绝对量仍高，后续变动受伊朗冬检计划影响，下方支撑靠回流内地窗口；内地强于港口，西北成交好，库存再度下降，传统下游表现不一，煤头甲醇开工回升慢 [1][2][3] 各部分总结 市场要闻与重要数据 - 港口供应：海外甲醇开工率63.14%，中国进口甲醇周频到港量27.90万吨，华东到港量23.50万吨，华南到港量4.40万吨 [1] - 内地供应：中国甲醇开工率82.50%，煤制甲醇开工率79.24%，天然气甲醇开工率50.79%，焦炉气甲醇开工率61.50%，西北开工率84.99%，华北开工率58.55%，华中开工率80.77%，华东开工率82.30%，西南开工率83.97% [1] - 港口需求：太仓周均提货量3268吨/天，华东MTO企业周度采购量148600吨，外采甲醇MTO企业开工率75.08% [1] - 内地需求：甲醇企业待发订单量273022吨，传统下游样本企业原料采购量36300吨，甲醛开工率44.71%，醋酸开工率78.97%，MTBE外销工厂开工率64.23%，二甲醚开工率7.20%，西北MTO企业周度采购量88500吨，MTO企业开工率88.18% [2] - 库存：甲醇港口库存1492190吨，MTO样本企业甲醇库存70万吨，下游样本企业甲醇库存186600吨，中国内地甲醇工厂库存319940吨 [2] 市场分析 - 港口：到港不及预期，下游节前提货尚可，首度去库幅度尚可，但库存绝对量仍高，后续变动看伊朗冬检计划，下方支撑靠回流内地窗口 [3] - 内地：西北成交好，主流CTO工厂采购支撑，库存再度下降，强于港口；传统下游醋酸开工受库存压力拖累，MTBE出口好转带动开工率回升，甲醛开工持稳；煤头甲醇开工回升慢，等待10月开工上升 [3] 策略 - 单边：无 [4] - 跨期：MA2601 - MA2605逢低正套 [4] - 跨品种：PP01 - 3MA01逢高做缩 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口累库节奏首度放缓，下游MTO兴兴复工后支撑港口需求，本周港口库存基本走平，但后续到港压力仍大，后续变动主要取决于伊朗冬检计划公布时间 [3] - 内地煤头甲醇开工最低点已过，下旬将回升至高位，甲醇内地工厂库存仍偏低，总体呈现内地强于港口的格局，港口回流内地窗口是支撑港口价格下限的重要变量，前期高开工的醋酸开工有所回落，甲醛处于季节性淡季，需关注内地需求韧性回落程度 [3] 各目录内容总结 甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 展示内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等内容，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [26][30][31] 甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][36] 地区价差 - 涵盖鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][45][48] 传统下游利润 - 有山东甲醛生产毛利、江苏醋酸生产毛利、山东MTBE异构醚化生产毛利、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [54][58]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油方面关注OPEC增产情况 甲醇短期偏多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油SC近月、WTI近月和次月价格上涨 涨幅分别为0.85%、0.72%、0.69% 布伦特近月和次月价格下跌 跌幅分别为0.22%、0.28% 成交量方面SC次月最高为193074 持仓量方面布伦特次月最高为607763 [2] - 甲醇01、05、09合约价格下跌 跌幅分别为0.51%、0.46%、0.94% 成交量01合约最高为419697 持仓量01合约最高为821019 [2] - 甲醇现货市场港口、华东、华北、华南价格均下跌 [2] - 原油国际市场OPEC一揽子原油等价格有涨有跌 国内市场大庆、胜利等价格及中国汽油、柴油批发价指数等有变化 国际原油现货及成品油价格下跌 [2] 评论及策略 - 原油SC周五夜盘上涨0.21% 美国对印度加征关税但印度购买行为继续 俄乌加大对对方能源基础设施攻击力度 纽约联储行长称利率可能下降 美国原油及成品油库存下降 后续关注OPEC增产情况 [3] - 甲醇周五夜盘下跌0.89% 国内甲醇整体装置开工负荷环比下降 煤制烯烃装置平均开工负荷环比上升 沿海甲醇库存累积速度放缓 预计8月29日至9月14日进口船货到港量为94.05 - 95万吨 [3]