股价表现与交易数据 - 8月25日盘中股价上涨2.09%至18.58元/股 成交30.14亿元 换手率5.08% 总市值599.35亿元 [1] - 主力资金净流出2.05亿元 特大单买卖占比分别为8.18%和13.76% 大单买卖占比分别为18.68%和19.91% [1] - 年内股价累计上涨27.52% 近5日/20日/60日分别上涨2.43%/22.16%/27.61% 年内4次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数35.96万户 较上期减少1.83% 人均流通股8968股 较上期增加1.87% [2] - 香港中央结算持股4381.03万股（第二大股东） 较上期减少2476.03万股 [3] - 南方中证500ETF持股2497.54万股（第四大股东） 较上期减少227.91万股 [3] - 国泰中证军工ETF持股1892.34万股（第五大股东） 较上期增加305.05万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入28.58亿元 同比增长7.32% [2] - 归母净利润亏损1.60亿元 但同比收窄36.15% [2] - A股上市后累计派现18.55亿元 近三年累计派现2258.06万元 [3] 公司业务与行业属性 - 主营业务构成：计算产业75.35% 系统装备18.89% 其他业务5.76% [1] - 业务范围涵盖网络安全与信息化/高新电子/电源/园区与物业服务 [1] - 申万行业分类为计算机-计算机设备-其他计算机设备 [1] - 概念板块包括电池管理/IDC概念/AIPC概念/液冷概念/算力概念 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][6] 核心观点 - 2Q2025业绩环比显著改善，单季实现归母净利润431.79万元，同环比扭亏为盈 [6] - 业绩改善驱动力来自产品结构调整和高附加值新产品在新兴领域持续放量 [6] - 电机驱动控制芯片业务1H2025收入达1560.87万元，同比增长超过245% [6] - DC-DC芯片业务1H2025收入同比增长超过47%，在家电、智能物联等领域获得头部客户认可 [6] - 持续加大研发投入，产品布局向MCU、电池管理、信号链等高附加值领域延伸 [6] - 已推出通用、高性能、电机控制及AI MCU等系列产品，并成功研发支持四电机的MCU控制器解决方案 [6] - 在电池管理领域推出支持110V以内应用的高边/低边驱动BMS AFE芯片，并启动电量计芯片研发 [6] - 打造"隔离+"系列产品，已发布首款隔离式栅极驱动芯片 [6] 财务数据 - 预计2025-2027年营业收入分别为8.38/9.65/11.32亿元，归母净利润0.18/0.38/0.61亿元 [6] - 2025E/2026E/2027E对应PE分别为150.55/70.00/43.91倍 [6] - 1H2025实现营业收入2.83亿元，同比下降6.99%；归母净利润-881.46万元，同比减亏16.92% [6] - 2023A/2024A/2025E营业收入分别为578/688/838百万元，增长率10.0%/19.0%/21.8% [5] - 2023A/2024A/2025E归母净利润分别为-19/-17/18百万元 [5] - 2025E/2026E/2027E毛利率分别为29.5%/30.3%/31.1% [7] - 2025E/2026E/2027E ROE分别为1.4%/2.9%/4.4% [5] 业务发展 - 电机驱动控制芯片已批量应用到CPU、GPU、PC、高算力显卡及锂电储能等应用领域的散热系统 [6] - 持续推进AC-DC向大功率、DC-DC向高电压产品升级 [6] - 研发费用持续增加，2023A/2024A/2025E分别为159.28/176.19/192.82百万元 [7]