报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面延续季节性弱势 钢价仍易承压 但库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价延续震荡企稳态势 关注政策执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 观点参考关注MA5一线支撑 核心逻辑是市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端延续走弱态势 产量因检修和转产持续下降 供应收缩至低位 但吨钢利润较好 减产持续性待跟踪 [3] - 螺纹需求延续季节性走弱 高频需求指标弱势下行 处于近年来同期低位 淡季需求特征明显 继续承压钢价 [3] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面季节性弱势 钢价易承压 不过库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价震荡企稳 关注政策执行情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 成材短期观望，待上涨后逢高试空；原材料短期观望或反弹试空对待 [2] 各部分总结 成材 - 7月上旬重点钢企粗钢平均日产209.7万吨，环比下降1.5%；钢材库存量1507万吨，环比上一旬下降2.4%，比上月同旬下降4.6% [2] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2775元/吨，周环比上调16元/吨，与7月16日普方坯出厂价2950元/吨相比，钢厂平均盈利175元/吨 [2] - 成材昨日延续回调整理，钢价连续反弹后近两个交易日走势趋缓出现调整，最新地产数据偏弱抑制价格，宏观层面国内近期有重要会议，情绪端带动的反弹未结束 [2] 原材料 - 观点为短期观望或反弹试空对待 [2] 后期关注 - 关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 2025年6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2% [2] - 7月15日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨，日环比持平，平均利润亏损93元/吨，谷电利润为10元/吨 [2] - 2025年6月当月销售各类叉车137570台，同比增长23.1%；1-6月共销售叉车739334台，同比增长11.7% [2] 市场表现 - 成材昨日震荡，午后回落；钢价在反内卷下反弹，但地产数据偏差，弱需求仍是拖累价格主因，短期内需求难启动 [2] 投资建议 - 建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大钢库存微降至1339.58万吨，连续小幅下降，社会库存微降，钢厂库存小增0.42% [2][56] - 五大材环比回落12.4万吨，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2%，限产政策效果显现 [2][56] - 库存涨跌不一，五大材表观需求均环比下降，线材和冷轧降幅居前 [2][56] - 淡季钢价易承压，但库存低位，现实矛盾不大，近期政策利好，钢厂减产力度加大，产业基本面好转，叠加原料强势带来成本支撑，预计钢价短期偏强运行，前期低点或成历史，但高度需观察，重点关注政策情况 [2][56] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：螺纹主力RB2510合约收于3132元/吨，周环比+47元/吨，持仓223万手，持仓-0.72万手；热卷主力HC2510合约收于3262元/吨，周环比+54元/吨，持仓159.71万手，持仓+0.18万手 [5] - 现货市场：截止7月11，北京地区HRB400E 20MM螺纹钢现货价格与上周相比-10元/吨至3150元/吨；天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B热卷现货价格与上周比+50元/吨至3180元/吨 [6] 价差变动 - 期现价差：螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E 20MM现货基差67元/吨，较前一周变动-31元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-31元/吨 [10] - 月间价差：RB2601 - RB2510价差为28元/吨，较前一周变动+7元/吨；HC2601 - HC2510价差为10元/吨，较前一周变动+1元/吨 [11] - 螺卷价差：HC2510 - RB2510价差为139元/吨，较前一周变动+10元/吨，HC2601 - RB2601价差为121元/吨，较前一周变动+4元/吨 [12] 供需情况分析 供应 - 247家钢厂高炉开工率83.15%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.65个百分点；钢厂盈利率59.74%，环比上周增加0.43个百分点，同比去年增加22.94个百分点；日均铁水产量239.81万吨，环比上周减少1.04万吨，同比去年增加1.52万吨 [19] - 五大材周度产量合计为872.72万吨，环比-12.44万吨，限产政策效果显现，仅中厚板产量环增，螺纹及线材产量均环降逾2% [19] 需求 - 美国将从8月1日起对14国进口产品征25% - 40%关税，中国关税维持前期状态，抢出口背景下热卷需求强于螺纹，建材季节性淡季来临，此格局预计延续 [28] - 中美贸易摩擦有缓和迹象，未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性 [28] 库存 - 全国主要城市钢材社会库存为914.01万吨，环比-2.12万吨；全国钢厂分品种库存为425.57万吨，环比+1.77万吨；社会+钢厂库存合计1339.58万吨，环比-0.35吨，整体库存处于同期低位，延续去库趋势 [2][33] 利润 - 247家钢厂盈利率微增至59.74%，电弧炉钢厂成本小幅涨15元/吨至3262元/吨，钢材价格偏强，多地区螺纹涨幅大于废钢，利润回升，钢厂平均利润-107元/吨，谷电利润为-4元/吨，周环比增加14元/吨 [2][44] 原料价格 - 本周主要原料价格普遍企稳回升，唐山钢坯+24元/吨至2983元/吨，61.5%PB粉+23元/吨至748元/吨 [53] 总结及投资建议 - 本周五大钢库存微降，产量回落，库存涨跌不一，表观需求下降，淡季钢价易承压，但库存低位，政策利好，钢厂减产，产业基本面好转，原料支撑，预计钢价短期偏强运行，关注政策情况 [2][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏强，中期震荡，关注MA5一线支撑，核心逻辑是利好预期发酵，钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢供需双弱，基本面未见改善，淡季钢价易承压，但库存低位、政策利好、市场情绪偏暖及原料强势带来成本支撑，预计钢价短期维持偏强运行态势，重点关注政策情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏强，中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是利好预期发酵，钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端变化，建筑钢厂转产致产量回落，供应收缩但持续性存疑 [3] - 螺纹需求延续季节性弱势，周度表现环比下降，高频成交缩量，均处近年来同期低位，下游行业未见好转，弱势需求格局未变 [3] - 螺纹钢呈现供需双弱局面，基本面未改善，淡季钢价易承压，利好是库存低位、现实矛盾不大，近期政策利好发酵，市场情绪偏暖，原料强势带来成本支撑，预计钢价短期偏强运行，关注政策情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面全国房地产开发投资、施工面积、新开工面积、竣工面积等数据同比下降，产业数据平稳，产量表需双增，库存下降，建材需求偏弱，热卷下游制造业韧性偏强，多空交织，预计钢价震荡走势，淡季需求深入，钢价震荡承压运行 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - SHFE螺纹钢收盘价2992元/吨，涨跌23，涨跌幅0.77%，总成交量7142023手，总持仓量3003707手 [2] - SHFE热卷收盘价3116元/吨，涨跌34，涨跌幅1.10%，总成交量2406634手，总持仓量1488632手 [2] - DCE铁矿石收盘价703.0元/吨，涨跌0.0，涨跌幅0.00%，总成交量2099456手，总持仓量678221手 [2] - DCE焦煤收盘价795.0元/吨，涨跌20.5，涨跌幅2.65%，总成交量4896063手，总持仓量685871手 [2] - DCE焦炭收盘价1384.5元/吨，涨跌35.0，涨跌幅2.59%，总成交量142071手，总持仓量54570手 [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡走势，终端数据不佳，供需双弱，成本支撑小幅增加，钢价震荡为主 [4] - 现货市场唐山钢坯价格2920（+20）元/吨，上海螺纹报价3090（0）元/吨，上海热卷3200（+20）元/吨 [4] - 宏观方面1 - 5月份全国房地产开发投资等数据同比下降 [4] - 产业方面上周螺纹和热卷产量、表需、库存有相应变化，建材需求偏弱，热卷表观需求增加 [5] 行业要闻 - 1 - 5月份全国房地产开发投资等数据同比下降 [6][7] - 2025年5月中国粗钢、生铁、钢材产量同比有不同变化，1 - 5月数据也有相应变化 [10] - 美联储将基准利率维持在4.25% - 4.50%不变，预计2025年降息两次，2026年和2027年各降息25个基点 [10] - 2025年5月汽车产量同比增长11.3%，1 - 5月份同比增长11.1% [10] 相关图表 - 包含螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势等多种图表，数据来源为iFinD和铜冠金源期货 [9][11]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA5一线支撑，现实矛盾有限，钢价震荡企稳 [2] - 螺纹钢供应回升，需求延续季节性弱势，基本面未见好转，钢价继续承压，相对利好是库存偏低，现实矛盾不大，短期走势维持低位震荡运行，关注钢厂生产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏强，观点参考为关注MA5一线支撑，核心逻辑是现实矛盾有限，钢价震荡企稳 [2] 行情驱动逻辑 - 周末钢材现货持稳，螺纹钢供需格局季节性走弱，建筑钢厂提产，周产量环比微增但仍处低位，供应变化不大 [3] - 螺纹需求季节性走弱，周度表需弱稳，高频成交低迷，疲弱需求承压钢价 [3] - 螺纹钢供应回升，需求延续季节性弱势，基本面未见好转，钢价继续承压，利好是库存偏低，现实矛盾不大，短期低位震荡，关注钢厂生产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期地缘政治扰动国际能源市场，对煤炭带来提振作用，黑色系价格低位止跌震荡 [7] - 产业方面，唐山收到限产通知影响钢铁供应，但钢厂整体有利润，减产力度有限，钢材减量不明显 [7] - 进入消费淡季，终端需求弹性不足，库存去库逐渐放缓，钢材供需无明显矛盾，但消费边际转弱，供需矛盾逐渐累积 [7] - 短期市场跟随宏观消息波动，需求前景预期偏弱，钢价延续低位震荡运行 [7] - RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 库存方面，五大品种继续小幅去库，建材去库放缓，板材小幅去库，螺纹钢和线材厂社双库下降，热卷和冷轧厂社双库转为去库，中厚板厂社库存双增 [7] - 供应方面，高炉钢厂利润修复，开工率和产能利用率环比回升，日均铁水增加，电炉开工率因亏损下降，五大材产量环比增加，螺纹钢和线材产量增幅大，热卷产量微增，钢厂减产动力不足 [7] - 需求方面，五大材表需环比回升，螺纹钢表需降幅放缓，热卷表需明显回升，季节性因素影响仍在，需求有边际走弱压力 [7] - 观点为钢材供需无明显矛盾但消费边际转弱，供需矛盾累积，短期随宏观消息波动，需求前景预期偏弱，钢价低位震荡 [7] - 策略是RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复 [7] 期现市场 - 截止2025年6月20日，RB2510合约收盘2992元/吨，HC2510合约收盘3116元/吨，上海螺纹钢基差收98元/吨，上海热卷基差收84元/吨 [16] - 截止2025年6月20日，RB10 - 01合约价差收盘7元/吨，HC10 - 01合约价差收盘9元/吨，上海现货螺卷差 - 110元/吨，主力合约螺卷差 - 124元/吨 [34] 库存端 - 截至6月20日当周，五大材库存1338.89万吨，环比 - 15.67万吨，其中螺纹钢库存551.07万吨，环比 - 7.01万吨，热卷库存340.17万吨，环比 - 5.24万吨，线材库存94.09万吨，环比 - 3.64万吨，冷轧库存172.81万吨，环比 - 1.41万吨，中厚板库存180.75万吨，环比 + 1.63万吨 [9] 供给端 - 截至6月20日当周，247家钢厂高炉开工率83.82%，环比 + 0.41%，产能利用率90.79%，环比 + 0.21%，盈利率59.31%，环比 + 0.87%，日均铁水产量242.18万吨，环比 + 0.57万吨 [9] - 87家独立电炉开工率70.93%，环比 - 3.08%，产能利用率54.54%，环比 - 2.19%，废钢消耗量252.27万吨，环比 + 1.71万吨 [9] - 五大品种产量868.51万吨，环比 + 9.66万吨，其中螺纹钢产量212.18万吨，环比 + 4.61万吨，线材产量85.06万吨，环比 + 3.72万吨，热卷产量325.45万吨，环比 + 0.8万吨 [9] 需求端 - 截至6月20日当周，五大材表需环比回升，贸易商日均成交（MA5）9.42万吨，环比 - 0.47万吨，沪市线螺采购量16200吨，环比 - 200吨 [9] - 螺纹钢表需219.19万吨，环比 - 0.78万吨，热卷表需330.69万吨，环比 + 10.81万吨，线材表需88.7万吨，环比 + 4.81万吨，冷轧表需89.76万吨，环比 + 1.53万吨，中厚板表需155.84万吨，环比 - 0.29万吨 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 宏观面有进展，6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议就经贸议题等达成原则一致，6月13日广州拟优化房地产政策，取消限购等并降低贷款首付比例和利率 [1] - 基本面上周产业数据不佳，螺纹产量208万吨环比减11万吨，表需219万吨减10万吨等，热卷产量325万吨减4万吨等，热卷连续两周累库，螺纹钢表需环比回落 [1] - 总体预计钢价震荡偏弱，受制造业用钢放缓、出口减弱、终端房地产拖累及螺纹需求季节性转弱影响 [1] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 2969 | -6 | -0.20 | 8652225 | 3086173 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3082 | -10 | -0.32 | 2922804 | 1566756 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 704.0 | -3.5 | -0.49 | 1262009 | 716699 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 774.5 | -4.0 | -0.51 | 6009851 | 695773 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1349.5 | -1.0 | -0.07 | 158036 | 56573 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡走势，供需双弱，宏观支撑有限，钢价缺乏动力 [4] - 现货市场，唐山钢坯价格2900（0）元/吨，上海螺纹报价3080（-40）元/吨，上海热卷3180（-20）元/吨 [4] 行业要闻 - 中钢协9日发文倡议钢铁、汽车产业凝聚共识等共破“内卷” [6][7] - 6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议就经贸议题等达成原则一致 [10] - 当地时间6月13日以空军空袭伊朗境内目标 [10] - 6月13日广州拟优化房地产政策，取消限购等并降低贷款首付比例和利率，2025年计划推进新开工老旧小区改造超150个等 [10] 相关图表 - 包括螺纹钢期货及月差走势、热卷期货及月差走势、螺纹钢基差走势、热卷基差走势、螺纹现货地区价差走势、热卷现货地域价差走势、长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润、全国247家高炉开工率、247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢产量、热卷产量、螺纹钢社库、热卷社库、螺纹钢厂库、热卷厂库、螺纹钢总库存、热卷总库存、螺纹钢表观消费、热卷表观消费等图表 [8][11][13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，关注MA10一线支撑，核心逻辑为市场情绪回暖，钢价震荡企稳 [2] - 市场情绪回暖使钢价低位回升，但螺纹钢供需两端偏弱，产量下降供应收缩，淡季需求不佳，现实矛盾不大，悲观预期修复驱动钢价震荡企稳，后续料延续低位震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡走势，日内震荡偏强，建议关注MA10一线支撑，核心逻辑是市场情绪回暖，钢价震荡企稳 [2] 行情驱动逻辑 - 市场情绪回暖使钢价低位回升，螺纹钢供需两端偏弱，建筑钢厂生产趋弱致产量下降、供应收缩，淡季需求不佳，弱势需求抑制钢价，现实矛盾不大，悲观预期修复使钢价震荡企稳，但供需双弱基本面未好转，淡季上行驱动不强，后续料延续低位震荡，需关注需求表现 [3]