报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹产量环降，表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2] - 后市展望为高位震荡盘整，长期上涨趋势不变；五大材产量、库存、铁水产量偏空，钢厂利润、成材需求偏多 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾及价格表现 期现走势回顾 - 期货市场：本周螺纹主力RB2510合约收于3189元/吨，周环比-42元/吨，持仓163.65万手，持仓+0.83万手；热卷主力HC2510合约收于3432元/吨，周环比-8元/吨，持仓129.18万手，持仓-13.67万手 [5] - 现货市场：本周螺纹钢现货价格重心下移，截止8月14，北京地区HRB400E 20MM与上周相比-20元/吨至3290元/吨；热卷现货价格重心下移，截止8月14，天津地区本钢5.75*1500*C:Q235B与上周比+20元/吨至3420元/吨 [6] 价差变动 - 期现价差：本周螺纹主力RB2510合约较上海地区HRB400E 20MM现货基差131元/吨，较前一周变动+4元/吨；热卷主力HC2510合约较上海地区5.5*1500*C:Q235B:鞍钢现货基差18元/吨，较前一周变动-4元/吨 [11] - 月间价差：本周RB2601 - RB2510价差为78元/吨，较前一周变动+5元/吨；HC2601 - HC2510价差为 - 6，较前一周变动-7元/吨 [12] - 螺卷价差：本周HC2510 - RB2510价差为243元/吨，较前一周变动+28元/吨，HC2601 - RB2601价差为159元/吨，较前一周变动+16元/吨 [13] 供需情况分析 供应 - 本周247家钢厂高炉开工率83.59%，环比上周减少0.16个百分点，同比去年增加4.75个百分点；钢厂盈利率65.8%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加61.04个百分点；日均铁水产量240.66万吨，环比上周增加0.34万吨，同比去年增加11.89万吨 [21] - 本周五大材产量周度产量合计为871.63万吨，环比+2.42万吨，其中螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种 [21] 需求 - 国务院批复同意，总投资1.2万亿的雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，未来基建用钢需求向好；中美关税休战期延长90天，中美贸易摩擦有缓和迹象以及未来美联储降息预期，后续淡季逻辑兑现路径流畅度预计较差，需求保持一定韧性 [32] 库存 - 本周全国主要城市钢材社会库存为990.84万吨，环比+28.34万吨；全国钢厂分品种库存为425.13万吨，环比+12.27万吨；社会 + 钢厂库存合计1415.97万吨，环比+40.61吨，整体库存处于同期低位水平，钢厂处于相对去库阶段，向下游转移，但整体延去库趋势结束，开始有所累库 [38] 利润 - 本周247家钢厂盈利率回调2.6%至65.8%，高炉开工率减少0.16%至83.59%，高炉炼铁产能利用率环比上周增加0.13个百分点至90.22%，日均铁水产量小幅增加0.34万吨至240.66万吨，同比增幅扩大至5.2% [21] - 本周废钢供给和流通偏紧，价格支撑犹存，淡季下游终端需求改善有限钢价涨势趋缓，螺废差、板废差先扩张后收窄，钢厂盈利水平略微下降；全国90家独立电弧炉钢厂日均粗钢产量周环比减少0.86%，截至8月15日，全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率环增0.49%至57.39%，平均开工率上升1.49%至76.39% [48] 原料价格 - 本周主要原料价格重心有所抬升，其中唐山钢坯-10元/吨至3089元/吨，准一级冶金焦:唐山+50元/吨至1420元/吨 [56] 总结及投资建议 - 本周五大材库存增40.61万吨至1415.97万吨，创近3个月高位，社会库存及钢厂库存环比增幅近3%；螺纹是五大品种中唯一产量环降的品种，钢厂库存减少2.41%，社会库存减少6.81%，总库存降幅达5.5%，但表观需求降近10%至189.94万吨，创近年来同期新低；热卷社库下降，表需增加8.54万吨或2.79%至314.75万吨 [2][59] - 本周产业数据不佳，需求淡季特征明显，高温多雨等因素压制建材消费，五大材表观需求大幅减少，钢材累库速度加快；短期钢材供稳需弱，供需矛盾不强，原料价格坚挺有成本支撑，预计钢价偏高位震荡运行；操作上回调轻仓做多为主，螺纹2510合约参考3100 - 3150第一区间支撑位 [2][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，供需双增局面下基本面表现偏弱，钢价上行驱动不强，预计走势维持震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期、中期为震荡，日内震荡偏弱，观点参考为关注MA20一线支撑，核心逻辑是原料强势带动钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢基本面季节性弱势，建筑钢厂复产积极，周产量大幅回升，吨钢利润较好，供应压力偏大 [3] - 螺纹钢需求改善，高频指标环比增加，多因投机需求放量，下游行业无好转，需求改善持续性存疑 [3] - 供应扰动支撑原料强势上行，成本抬升带动钢价走高，但供需双增下基本面偏弱，钢价承压，上行驱动不强，预计钢价震荡，关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2510 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA10 一线压力，产业矛盾累积使钢价承压运行 [2] - 供需双增局面下螺纹钢基本面无实质性好转，淡季钢价承压运行，多空因素博弈下预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于 1%为下跌，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 螺纹 2510 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA10 一线压力，核心逻辑是产业矛盾累积，钢价承压运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端均回升，建筑钢厂复产致周产量大幅回升，品种吨钢利润好，供应压力增加，需求同样改善但下游行业未改善，淡季需求改善持续性存疑 [3] - 供需双增局面下螺纹钢基本面无实质性好转，淡季钢价承压运行，利好是限产预期扰动与双焦强势提振，多空因素博弈下预计钢价延续震荡调整态势，关注钢厂生产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期和日内震荡偏弱，中期震荡，关注MA5一线压力，基本面弱稳运行，钢价震荡走弱 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，供需双弱局面下基本面表现偏弱，钢价承压运行，但低库存格局下产业矛盾不大，下行空间受限，预计钢价延续弱势震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [3] 各目录总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期和日内为震荡偏弱，中期为震荡，观点参考为关注MA5一线压力，核心逻辑是基本面弱稳运行，钢价震荡走弱 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢周产量环比微降，供应弱稳运行，但吨钢利润良好，减产持续性不强；需求再度走弱，高频指标环比下降且位于近年同期低位，淡季特征未退，弱势需求易承压钢价 [3] - 供需双弱局面下螺纹基本面表现偏弱，钢价承压运行，但低库存格局下产业矛盾不大，下行空间受限，预计钢价延续弱势震荡运行态势，关注钢厂生产情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2510 短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，需关注 MA5 一线支撑，核心逻辑为原料强势提振，钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但利好预期发酵，且原料强势带来成本支撑，市场情绪偏暖，支撑钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹 2510 短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，关注 MA5 一线支撑，核心逻辑是原料强势提振，钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 双焦强势提振市场情绪，钢价延续强势上行态势，但螺纹钢供需格局未好转 [3] - 螺纹产量环比下降，供应持续收缩，但品种吨钢利润较好，且部分品种转产回流，后续将再度回升，利好效应不强 [3] - 螺纹需求延续弱稳运行，周度表需环比下降，高频成交在投机需求刺激下有所放量，但两者仍是近年来同期低位，淡季特征明显，弱势需求格局未变 [3] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但利好预期发酵，且原料强势带来成本支撑，市场情绪偏暖，支撑钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑为乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] - 螺纹钢基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是乐观情绪未退，钢价震荡走高 [2] 行情驱动逻辑 - 乐观情绪未退，钢价强势上行，螺纹钢供需格局弱稳运行，供应收缩但利好效应不强，需求走弱，基本面延续季节性弱势，淡季钢价易承压，但产业矛盾不大，政策利好预期发酵提振市场情绪，叠加原料强势带来成本支撑，钢价延续震荡上行态势，需关注政策变化情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢方面，受季节性影响，短期产量或降、需求下降且库存开始累库，技术面周线震荡偏弱、日线企稳反弹，预计短期钢价反弹压力大，需关注钢厂减产及中美贸易战影响 [5][9] - 铁矿石方面，发运量或降、到港量后期将增使港口库存承压，需求端铁水量和日耗回升、钢厂去库明显，技术面周线震荡偏弱、日线企稳反弹，短期高铁水和钢厂低库存支撑强，需关注终端需求对铁水的影响 [12] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 期货 - 本周螺纹 10 合约在空头主力减仓驱动下延续反弹，周五收于 3147 元/吨，环比涨 14 元，周涨幅 0.45% [5] 现货 - 本周螺纹主流地区价格普遍上调，整体成交小幅转好，全国平均报价上调 24 元至 3319 元/吨 [5] 基本面 - 供给：全国 247 家钢厂高炉开工率 83.46%，环比增 0.31%，同比增 0.83%；高炉炼铁产能利用率 90.89%，环比增 0.99%，同比增 1.27%；87 家电炉钢厂平均开工率 65.08%，环比升 1.49%，同比降 0.29%；电炉平均产能利用率 51.79%，环比升 1.43%，同比升 6.81%；螺纹周产量环比减 7.6 万吨至 209.06 万吨，处低位 [5] - 短流程钢厂：华东地区电炉测算成本 3147 元，环比增 175 元，电炉利润亏损 227 元，亏损幅度收缩 13 元；本周全国电炉开工率和产能利用率小幅上升，多座电弧炉复产 [5] - 长流程钢厂：华东地区粗钢测算成本 2729 元，环比增 73 元，高炉利润盈利 191 元，环比收缩 43 元；高炉开工率和产能利用率增加，但因焦炭提涨和原料价格涨幅大，利润收缩多 [5] 需求 - 本周建材成交量和螺纹表观消费量继续小幅减少，5 日平均成交量环比减 0.33 万吨至 9.50 万吨，螺纹表需环比减 15.33 万吨至 206.17 万吨，维持同期低位 [9] 库存 - 本周五大钢材品种库存小幅去库，螺纹库存开始小幅累库，总库存环比增 2.89 万吨至 543.26 万吨，社库环比增 10.67 万吨至 370.16 万吨，厂库环比减 7.78 万吨至 173.1 万吨，均处同期低位 [9] 基差 - 周五上海地区螺纹最低仓单报价 3250 元/吨，升水螺纹 10 合约 103 元，环比走扩 16 元，基差处于均值附近，后期走扩概率大 [9] 铁矿石 期货 - 本周铁矿 09 合约在多头主力增仓驱动下延续反弹，周五收于 785 元/吨，环比涨 21 元/吨，周涨幅 2.75% [9] 现货 - 本周进口矿主流品种价格继续小幅上调，国产铁精粉价格稳中有涨，整体成交一般 [9] 基本面 - 供给：截止 14 日，澳巴铁矿发运总量 2558.8 万吨，环比增 93.8 万吨；45 港到港总量 2662.1 万吨，环比增 178.2 万吨，均处同期中高位 [12] - 需求：45 港日均疏港量 322.74 万吨，环比增 3.23 万吨；铁矿石港口现货周均成交量 102.85 万吨，环比增 10.05 万吨；247 家钢厂日均铁水产量 242.44 万吨，环比增 2.63 万吨；247 家钢厂进口矿日耗 301.25 万吨，环比增 2.77 万吨，均处同期高位或均值水平 [12] 库存 - 截止 18 日，45 港铁矿石库存开始小幅累库，为 13785.21 万吨，环比增 19.32 万吨；247 家钢厂进口铁矿石库存 8822.16 万吨，环比减 157.48 万吨，分别处同期中高位和相对低位 [12] 基差 - 周五青岛港纽曼粉为最优交割品 805 元/吨，升水连铁 10 合约 20 元，环比走扩 3 元，基差低于均值水平，后期走扩概率大 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 关注MA5一线支撑 核心逻辑为市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面延续季节性弱势 钢价仍易承压 但库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价延续震荡企稳态势 关注政策执行情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期上涨、中期震荡偏强、日内震荡偏弱 观点参考关注MA5一线支撑 核心逻辑是市场情绪偏强 钢价震荡上行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端延续走弱态势 产量因检修和转产持续下降 供应收缩至低位 但吨钢利润较好 减产持续性待跟踪 [3] - 螺纹需求延续季节性走弱 高频需求指标弱势下行 处于近年来同期低位 淡季需求特征明显 继续承压钢价 [3] - 螺纹钢供需双弱格局未变 基本面季节性弱势 钢价易承压 不过库存低位 现实矛盾不大 叠加政策利好预期与原料强势带来成本支撑 预计钢价震荡企稳 关注政策执行情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 成材短期观望，待上涨后逢高试空；原材料短期观望或反弹试空对待 [2] 各部分总结 成材 - 7月上旬重点钢企粗钢平均日产209.7万吨，环比下降1.5%；钢材库存量1507万吨，环比上一旬下降2.4%，比上月同旬下降4.6% [2] - 本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2775元/吨，周环比上调16元/吨，与7月16日普方坯出厂价2950元/吨相比，钢厂平均盈利175元/吨 [2] - 成材昨日延续回调整理，钢价连续反弹后近两个交易日走势趋缓出现调整，最新地产数据偏弱抑制价格，宏观层面国内近期有重要会议，情绪端带动的反弹未结束 [2] 原材料 - 观点为短期观望或反弹试空对待 [2] 后期关注 - 关注宏观政策、供给侧减产情况、下游需求情况 [3]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 2025年6月中国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2% [2] - 7月15日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3287元/吨，日环比持平，平均利润亏损93元/吨，谷电利润为10元/吨 [2] - 2025年6月当月销售各类叉车137570台，同比增长23.1%；1-6月共销售叉车739334台，同比增长11.7% [2] 市场表现 - 成材昨日震荡，午后回落；钢价在反内卷下反弹，但地产数据偏差，弱需求仍是拖累价格主因，短期内需求难启动 [2] 投资建议 - 建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2]