税收新政对黄金市场的初步影响 - 黄金税收新政于2025年11月1日起实施，明确对在上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整，并将黄金交易按用途划分为“投资性”与“非投资性”两类 [3][5] - 新政落地后首周，深圳水贝黄金交易中心的黄金饰品批发和零售端已普遍启动涨价，多数商家估算零售价格上调幅度普遍在7%到8%左右，部分涨幅可能达到13% [1][5] - 截至11月4日中午，水贝黄金交易中心的黄金挂牌价为每克989元，而11月3日的挂牌价曾一度上涨至每克991元，单日上涨约每克60元 [1] 不同市场参与者的反应 - 面对价格上涨，现场购金消费者络绎不绝，呈现出“买涨不买跌”的市场心理 [2] - 消费者认为商家会将缴税成本转嫁给消费者，但对政策具体细节了解不深 [6] - 多数黄金板料经营商家紧急暂停出货报价，选择观望市场动向，等待下游市场反应，部分商家维持原价待库存消耗后再调价 [1][7] - 黄金回收商家表示市场波动导致操作难度增大，正寻求途径对冲风险，并认为长期金价走势主要看国际黄金价格 [7] 价格变动的具体表现 - 全国多个黄金珠宝品牌同步上调价格，线上平台如京东、淘宝的黄金价格近日大幅上调至1000元/克以上，较新政前的930元/克左右上涨70元/克以上 [5] - 有金店商家发布通知，明确因应新政调整价格体系，原料成本将包含税费在内，并计划重新启动报价系统 [3] - 线上渠道在新政冲击反映前就已“卖爆”，部分商家表示从业多年未遇此情况 [5]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，于2025年11月1日正式实施，执行至2027年12月31日 [4][12] - 新政明确通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金（未实物交割）免征增值税，但提取实物出库或在非交易所渠道销售则按现行规定征收增值税 [12] - 新政导致从交易所购入的非投资用途黄金，其进项税抵扣从13%减少到6% [12][19] 银行业务调整与市场反应 - 工商银行于11月3日公告暂停如意金积存业务的开户、主动积存及提取实物申请，但同日晚间即恢复受理相关业务 [3][4][10] - 建设银行同日公告暂停易存金业务的实时买入、新增定投买入及实物金兑换申请 [8] - 工商银行APP上各种规格实物金条在几分钟内被抢购一空，有网友反映仅4分钟就售罄 [1][7] 黄金零售商影响与价格变动 - A股和H股多家黄金珠宝零售商股价在11月3日大幅下跌，潮宏基跌幅接近10%，周大福珠宝跌幅超过8% [3] - 周大福足金首饰于11月3日涨价至1259元/克，较前一日上涨61元/克 [15] - 深圳水贝市场黄金价格在11月3日下午大幅飙升，从约930元/克升至超996元/克，当日涨幅超66元/克 [18] 行业成本与供应链影响 - 花旗银行指出新税收政策最坏情况下可能导致零售商黄金采购成本上升约7% [14] - 深圳水贝市场许多商户暂停出货，市场处于观望状态，上游批发展厅面临的7%增值税将直接加在原料端，倒逼下游商户上调销售价格 [18] - 中国黄金协会特聘专家指出，监管趋严使得过去“不开票以少缴税”的行业惯例难以为继，若消费者要求开票，商家需补缴约6%税额，成本将传导至终端价格 [19]

银行积存金业务暂停与恢复 - 工商银行于11月3日发布公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1][4] - 建设银行于同日发布公告，暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，并暂停个人黄金积存兑换实物贵金属 [1][5] - 工商银行在11月3日傍晚发布新公告，恢复受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [2][5] 业务调整原因 - 建设银行官方客服表示，业务调整源于贵金属系统升级优化，旨在提供更优质产品并提升客户体验 [3] - 业内人士指出，业务暂停或与银行系统调整以适应近日黄金税收政策调整有关 [3][6] - 市场风险增加是另一重要原因，受全球国际政治经济形势影响，国际黄金价格近期出现大幅度波动 [6] 银行风险管控措施 - 工商银行于10月10日、15日发布关于防范贵金属价格波动风险的提示 [9] - 工商银行在10月11日将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [9] - 建设银行于10月10日、10月17日发布公告，提示近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升 [9] 市场环境与投资者影响 - 10月份以来国际金价高位震荡，上演过山车行情 [8] - 投资者反映积存金业务暂停导致无法提取实物黄金，只能继续持有或赎回变现 [1][4] - 业内人士预计，在完成系统调整及黄金市场趋于平稳后，相关业务将恢复 [7]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布公告 明确自2025年11月1日起至2027年12月31日 对在上海黄金交易所和上海期货交易所交易的标准黄金实施增值税政策调整 [1] - 政策关键点在于区分标准黄金的"投资性用途"和"非投资性用途" 在实物交割环节按是否发生实物交割出库进行区分 [2] - 对于投资用途 仍适用增值税即征即退政策 但会员单位销售时不允许再向下游开具可抵扣的专用发票 只能开具普通发票 [2] - 对于非投资用途 新政为免征增值税 会员单位取得黄金的进项税抵扣率由13%降至6% 相当于税务成本增加7% [2][3] 对黄金饰品企业的影响 - 非投资类的黄金饰品企业因进项税抵扣减少 对成本端有所提升 [1] - 通过非交易所通道采购黄金的珠宝首饰企业 其采购成本将直接增加13% [6] - 属于交易所会员及客户性质的珠宝首饰企业 相较于非会员企业的相对税收政策优势凸显 [6] - 黄金税收新规将珠宝商采购黄金的增值税抵扣率由13%降至6% 在最极端情况下 黄金采购成本可能上升7% [3] - 整个行业很可能会提高价格以转嫁成本压力 竞争格局可能对龙头企业有利 [3] - 政策公布后 黄金零售相关股票大幅下跌 潮宏基股价跌停 周大生跌4.26% 老凤祥跌3.36% [5] 对终端消费者的影响 - 购买黄金饰品价格预计将提升 具体提升幅度要看黄金饰品企业的成本转移幅度 [1] - 向上海黄金交易所会员单位购买金条不受影响 [1] - 个人客户从会员单位直接购买黄金的成本不会上升 因为一直以来对个人客户都是开具普票 [2] - 个人参与场内黄金交易 如上金所现货和上期所期货 购买黄金ETF不受影响 直接通过交易所会员购买金条、官方金币价格大体不变 [3] - 国内品牌金饰价格周一大幅上调 老庙黄金足金饰品报价1256元/克 较前一日1193元/克大幅上调63元/克 周大福等品牌报价1259元/克 较前一日上调61元/克 [3] 对黄金市场交易行为的影响 - 新制度将加强交易所的作用和上海基准价格的地位 从根本上改变人们在中国采购黄金的方式 [6] - 可能引起黄金场外交易向交易所场内交易转移 珠宝首饰需求向投资金条需求转移 [6] - 购买投资型金条时 普通消费者会更关注是否通过交易所渠道交易 通过交易所渠道购买的标准金条享受免税优惠 成本优势突出 [7] - 场内黄金产品的成本优势可能分流部分投资于纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品的资金 [7] - 珠宝需求可能向投资类交易所会员单位的投资金条需求转移 [6] 对黄金价格的影响 - 短期来看 新规可能推高金价进而压制实物需求 [1] - 周一亚市早盘 金价应声下跌 现货黄金一度下跌0.6%至3970美元/盎司后出现反弹 [8] - 短期来看金价可能呈现结构性分化 投资性金条零售价可能因成本传导而温和上升 而首饰等消费端黄金价格则会因税负明确下降而更显稳定 [10] - 长期则有助于黄金投资市场规范化 增强其金融属性 提升在资产配置中的地位 [1] - 长期不改变由全球宏观基本面主导的核心趋势 一个更为透明、规范的中国黄金市场能更好地反映真实供需 提升其在全球定价体系中的影响力 [10]

业务恢复情况 - 中国工商银行于11月3日晚间公告恢复受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1] - 客户可通过该行营业网点、中国工商银行APP等渠道办理各类如意金积存业务 [1] - 存量客户处于有效期内定期积存计划的执行以及办理赎回、销户在暂停期间未受影响 [1] 业务暂停原因 - 工行于11月3日早间公告暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1] - 暂停原因为受宏观政策影响及根据该行风险管理要求 [1] - 业内人士表示暂停与上周末财政部和税务总局发布的黄金税收政策新规有关，涉及相关税收调整及系统升级改造 [1]

银行积存金业务暂停与恢复 - 工商银行于11月3日发布公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1][5] - 建设银行于同日发布公告，暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，并暂停个人黄金积存兑换实物贵金属 [1][7] - 工商银行在11月3日傍晚发布通知，恢复受理如意金积存业务的申请，客户可通过营业网点、手机APP等渠道办理 [2][7] 业务调整原因与影响 - 建设银行官方客服表示，业务调整源于贵金属系统升级优化，旨在提供更优质、更符合市场需求的黄金产品并提升客户服务体验 [4] - 工商银行公告称业务暂停是受宏观政策影响，根据银行风险管理要求 [5] - 业务暂停不影响存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户 [5][7] 黄金市场背景与银行风险提示 - 10月份以来国际金价高位震荡，上演“过山车”行情 [10] - 工商银行于10月10日、15日发布防范贵金属价格波动风险提示，并于10月11日将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [11] - 建设银行于10月10日、17日发布公告，提示近期国内外贵金属价格波动加剧，市场风险提升，建议客户提高风险防范意识，合理控制仓位 [11] - 业内人士表示，黄金价格波动较大，短期面临调整压力 [12]

核心政策变动 - 财政部与税务总局发布新规，明确2025年11月1日至2027年12月31日期间，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金在未实物交割时免征增值税 [2] - 新规规定，一旦提取实物黄金出库或在非交易所渠道销售，则需按现行规定征收增值税 [2] - 政策导向是提升交易所内电子黄金投资的税收优势，同时增加实物黄金的投资成本 [2] 银行业务调整 - 中国工商银行自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1] - 工商银行存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户业务不受影响 [1] - 中国建设银行同日公告，自2025年11月3日起暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 [1] - 建设银行同时暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请，但其他个人黄金积存业务不受影响 [1] - 业内人士指出，银行业务调整是为响应黄金税收新规，相关系统需进行升级改造 [1] 市场即时反应 - 招商银行已根据新的黄金税收政策对实体金条进行调价，将税价包含在产品价格中 [2] - 有网友反映在工商银行购买的“如意金”积存业务无法提取实体金条，亦有柜面因系统升级无法操作的情况 [1]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局发布黄金税收新政，自11月1日起实施[3] - 新政对黄金交易增值税进行精细化调整，明确区分投资性与非投资性用途的税收差异[4] - 通过上海黄金交易所、上海期货交易所销售标准黄金免征增值税，未发生实物交割出库同样免征[3] - 不通过交易所销售标准黄金需按现行规定缴纳增值税[1][3] 市场即时反应 - 政策发布后，工商银行、建设银行于11月3日相继宣布暂停受理部分黄金积存业务申请[1][6] - 工商银行暂停如意金积存业务的开户、主动积存等，建设银行暂停易存金业务实时买入等[6][7] - 工商银行在11月3日晚间公告恢复受理相关如意金积存业务申请[7] - 多家品牌投资金条出现下架或涨价，电商平台10克金条售价普遍从约9000元上涨至1万元以上[1][8] 对产品与渠道的影响 - 金条等投资性标准黄金和交易所挂牌品种是政策调整主要对象，黄金饰品等非投资性产品受直接冲击较小[4] - 通过交易所渠道购买的标准金条享受免税优惠，成本优势突出，将推动投资者向场内标准化产品倾斜[5] - 非交易所渠道的标准黄金生产、加工企业成本可能上升，进而推高销售端价格[4] - 纸黄金、黄金ETF等账户黄金产品税收政策相对稳定，但场内黄金产品的成本优势可能分流部分资金[5] 价格波动与市场情绪分析 - 近期金条价格上涨是市场预期与短期供需波动的结果，投资者担忧非合规渠道税负上升而提前购入[8] - 国际金价高位震荡，叠加机构暂停积存业务引发的市场情绪，短期内刺激了实物黄金需求[8] - 11月3日伦敦现货黄金开盘报3989.41美元/盎司，随后上涨0.38%至4017.97美元/盎司[9] - 分析认为政策本身未改变黄金内在价值，价格波动反映市场对税收红利的消化和流动性收紧的应激反应[1][9] 长期行业趋势展望 - 新政将推动黄金投资消费结构双向集中，投资端向交易所场内、低成本渠道集中，消费端向品牌化、合规化商家集中[9] - 消费者对黄金产品属性认知将更清晰，渠道选择理性程度提升，推动投资与消费分离的市场格局形成[5]

银行黄金积存业务调整 - 工商银行自11月3日起暂停受理如意金积存的开户、主动积存、新增定期积存计划及提取实物等新业务申请，存量定投计划继续执行，赎回与销户正常办理[1][2] - 建设银行自11月3日起暂停受理易存金业务的实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请，同时暂停个人黄金积存、账户黄金的实物兑换申请，存量客户的定投执行、赎回和销户不受影响[1][3] - 多家银行自10月起已先一步上调黄金积存业务门槛，例如工商银行将起点金额由850元上调至1000元，兴业银行将起点由1000元提高至1200元，平安银行将起投额从900元上调至1100元[6][10] 黄金税收新政背景 - 财政部与税务总局于11月1日联合发布新政，自2025年11月1日起实施，执行至2027年12月31日[5] - 新政核心是系统优化黄金交易环节的增值税安排，重点强化交易所场内投资性标准金的税收优惠，明确区分投资性与非投资性用途，同时规范发票管理与合规要求[5] - 市场普遍认为新政将引导黄金交易回归规范透明的场内渠道，压缩灰色空间，提高合规成本可预期性[5] 市场环境与价格表现 - 今年以来国际金价屡创新高，年内涨幅一度超过50%，在每盎司4000美元上方反复拉锯[7] - 上海黄金交易所Au99.99在10月17日盘中一度触及1002.99元/克的历史区间高位，随后回落至九百元/克上下震荡[7] - 在政策切换与波动并存的背景下，11月3日早盘港股黄金零售股走弱，六福集团、周大福跌幅靠前，A股黄金首饰概念股同步承压[7] 业务调整动因与影响 - 国有大行暂停新开与提实物、保障存量流转的做法主要指向三类风险管理目标：降低银行端即期库存与交割压力，为税制切换期的合规与系统对接留出时间窗，抑制短期情绪化交易对业务运营的冲击[9] - 税收新政强化了场内标准金的制度优势，预计将带动银行、平台与投资者的渠道结构发生再平衡，标准化、可追溯、税务链条清晰的产品与交易更受青睐[9] - 银行端积存类产品的费率、点差、起投金额以及提实物规则，短期内可能继续动态优化[9] 后续市场观察点 - 观察是否有更多银行在短期内跟进暂停新开或限制提实物，或继续上调起点，以及工行相关业务的恢复节奏[14] - 关注税收新政对场内标准金与线下零售饰品渠道的分流效应，以及发票与征管细则的落地进展[14] - 监测价格与交易结构的演变，包括黄金ETF申赎、上金所保证金与涨跌幅参数的动态调整、成交量与持仓的结构性变化[14]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局于2025年11月1日发布并实施《关于黄金有关税收政策的公告》，执行期至2027年12月31日 [4] - 新政核心在于区分黄金的商品与金融属性，对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金（未实物交割）免征增值税，但一旦提取实物出库或在非交易所渠道销售，则按现行规定征收增值税 [4][16] - 新政导致从交易所购入的非投资用途黄金，其进项税抵扣从13%减少到6% [15] 主要银行黄金业务调整 - 工商银行于2025年11月3日公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物申请，但存量客户的定期积存计划执行、赎回及销户不受影响 [5][13] - 建设银行同日公告，暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 [11] - 工商银行的暂停状态持续不到一天，于11月3日晚间公告恢复受理相关业务申请 [3][13] - 业务暂停期间，工商银行各规格实物金条在短时间内被抢购一空，有地区在4分钟内售罄 [1][7] 黄金产业链成本与价格影响 - 花旗银行分析指出，新税收政策最坏情况下可能导致零售商黄金采购成本上升约7% [18] - 深圳水贝黄金市场金价在11月3日出现大幅上涨，从中午约930元/克飙升至晚间超996元/克，单日涨幅超过66元/克 [21] - 政策影响下，水贝市场许多商户暂停出货，小程序报价被关闭，市场处于观望状态 [21] - 周大福珠宝自11月3日起对部分黄金产品进行价格调整，以应对新政带来的额外成本 [18] - 对消费者而言，购买黄金首饰及小克重金条的成本出现明显上升 [22] 资本市场反应 - 黄金税改新政出台后第三个交易日（11月3日周一），A股和H股多家黄金珠宝零售商股价下跌 [3] - A股潮宏基股价跌幅接近10%，港股周大福珠宝跌幅超过8%，老铺黄金股价跌幅超过7%，六福集团、周生生股价跌幅超过6% [3] 行业专家与机构解读 - 业内普遍认为银行业务调整与税收新政有关，涉及实物黄金买卖的增值税要求明确，相关机构进行调整属正常情况 [15][17] - 中国财政科学研究院观点认为，政策将支持中国黄金市场提升国际竞争力和定价话语权，促进上海国际金融中心建设 [4] - 中信建投研报指出，新政对非投资类黄金饰品企业成本端有所提升，终端消费者购买黄金饰品价格预计将上涨 [22]