贵金属市场行情表现 - 2026年1月26日，伦敦黄金现货最高触及5111.17美元/盎司，COMEX黄金期货峰值达5107.9美元/盎司，双双突破5100美元/盎司关键关口，但现货黄金日内冲高2.5%后大幅回落，尾盘跌破5000美元/盎司，最终收涨仅0.26% [2] - 现货白银波动更为剧烈，日内涨幅一度高达14%至117美元/盎司，但最终转跌报102.8美元/盎司 [2] - 2026年初国际金价仍在4300美元/盎司，不到一个月累计上涨700美元，涨幅达16.28% [3] - 国内市场同步跟涨，1月26日沪银主力合约2604早盘涨超14%，收盘涨幅收窄至12.78%，沪金主力合约涨3.67%，铂、钯主力合约分别上涨9.68%、7.17% [4] - 今年以来银价涨幅已超50%，大幅跑赢金价17%的年内涨幅 [4] 价格突破的历史背景与特征 - 金价上行速度持续加快，从1000美元到2000美元耗时12年（2008-2020年），从2000美元到3000美元用时5年（2020-2025年3月），从3000美元到4000美元仅需半年（2025年3月-10月），此次突破5000美元至5100美元仅间隔不足3个月 [3] - 行情呈现“内外联动、金银分化、快涨快跌”三大特征 [3] - 产业链终端价格同步攀升，周大福、周生生、老庙黄金足金饰品零售价均突破1570元/克，分别达1578元/克、1574元/克、1575元/克 [4] - A股黄金板块集体暴涨，湖南黄金、盛达资源等多股“一字”涨停，老铺黄金、赤峰黄金涨幅分别超11%、7% [4] 市场波动的驱动因素 - 短期核心驱动源于避险买盘的脉冲式涌入，全球地缘政治与金融风险交织，反映恐慌程度的VIX指数于1月20日突破20关键关口 [5] - 市场不仅在定价地缘政治风险，更在交易“货币贬值”预期，美债因美国信用削弱遭抛售 [5] - 资金面表现反常，近期10年期TIPS收益率反弹至1.9%以上，但全球最大黄金ETF——SPDR持仓却攀升至1086吨，创2022年以来最高纪录 [6] - 全球最大白银ETF——SLV持仓量升至1.62万吨，同比增长12.4% [6] - 白银暴涨源于供需矛盾激化，需求端受光伏组件、电动汽车、AI数据中心等新兴产业推动，供应端因中国实施出口管制（全球60%以上白银精炼产能受影响，仅44家企业获出口资质）而出现断崖式下跌 [6] 市场风险与调整压力 - 金价快速突破5100美元关口后冲高回落，表明多头力量开始衰竭 [7] - A股市场释放警惕信号，1月26日尾盘集合竞价中，紫金矿业压单金额超40亿元，山东黄金压单金额超4亿元，反映投资者套现意愿 [7] - 白银日内从117美元跌至102.8美元，跌幅超12%，显示出杠杆资金堆积可能引发“多头踩踏”风险 [7] - 上海期货交易所已多次采取交易限额、保证金调整、实控账户核查等风控措施，监管加码将抑制过度投机 [8] - 美联储1月议息会议临近，若降息节奏不及预期，美元流动性可能边际收紧，成为触发回调的重要催化剂 [8] 长期支撑逻辑与不确定性 - 支撑金价上涨的核心长期逻辑包括“去美元化”、央行购金与美元信用弱化 [8] - 世界黄金协会数据显示，截至2025年末，黄金已超越海外美债成为全球第一大储备资产 [9] - 中国央行连续14个月增持黄金，截至2025年12月末储备量达7415万盎司，波兰央行也计划增持150吨黄金 [9] - 长期逻辑存在不确定性，若美国中期大选后地缘政治风险缓和、全球经济复苏超预期降低避险需求、央行购金节奏放缓，均可能动摇贵金属长期上涨根基 [8] - 白银工业需求的可持续性依赖光伏、AI等领域投资增速，若不及预期将导致供需矛盾缓解，价格回调压力加大 [8] 机构观点与市场展望 - 机构对后市预测普遍乐观，高盛将2026年底金价目标上调至5400美元/盎司，罗斯·诺曼预测年内将达6400美元/盎司，杰富瑞给出6600美元/盎司的更高预期 [9] - 有分析预测，春节前金价大概率在4800-5200美元/盎司区间震荡 [9] - 本轮金价突破是全球货币体系重构、地缘政治格局演变与市场情绪共振的结果，反映投资者对主权信用货币的信心弱化 [9] - 市场已进入“情绪主导”的非理性阶段，风险与收益严重失衡 [9]

金银价格表现 - 2025年1月26日，现货黄金与白银价格同步飙升并齐创历史新高，上演贵金属市场狂欢盛宴 [1] - 伦敦金现日内大涨2.05%，报5090.288美元/盎司，盘中最高触及5111.17美元/盎司，刷新历史峰值 [3] - 伦敦银现日内飙升6.06%，报109.6美元/盎司，最高突破110美元/盎司大关，涨幅大幅跑赢黄金 [3] - COMEX黄金期货日内上涨2.02%，报5080.4美元/盎司，盘中最高触及5107.9美元/盎司 [5] - COMEX白银期货涨幅扩大至7.54%，报108.97美元/盎司，最高触及110.065美元/盎司，两大期货品种均刷新历史纪录 [5] - 随着国际金价大涨，国内足金饰品价格水涨船高，周大福、老凤祥等主流品牌足金饰品价格突破1575元/克，国内现货金价同步刷新历史高点 [7] 价格上涨驱动因素 - 受访人士指出，黄金中长期上行逻辑完整，受美元信用弱化、央行购金刚性需求及地缘长期溢价等多方面因素影响 [1] - 短期维度看，地缘政治风险溢价持续发酵，格陵兰岛主权争议和美伊局势升级推升全球避险资产配置需求，特朗普关税威胁加剧市场对跨境资本流动受限的担忧，促使投资者寻求黄金等非主权信用资产避险 [9] - 中期维度看，核心矛盾集中在美联储政策路径与其独立性的博弈，市场预期在“财政主导”高压下美联储或将被迫妥协，货币政策独立性趋弱，宽货币周期延续与财政赤字货币化的担忧形成共振，为金价上行提供支撑 [9] - 长期维度看，美元信用体系的结构性弱化成为金价走高的核心驱动力，全球央行持续增持黄金储备，去美元化进程加速，美债抛售压力导致美元指数承压 [10] - 白银方面，受货币属性与逼仓驱动，波动率偏高，上行趋势仍未结束 [1]，近期白银受逼仓逻辑、库存紧张与月末交割等多重因素影响，波动显著放大 [9] 后市展望与配置观点 - 若宏观叙事不变，黄金上方空间充满想象 [1]，2026年美国中期大选年，在特朗普支持率持续走低、地缘不确定性反复上演、货币宽松与美联储独立性弱化预期叠加下，贵金属投资需求有望延续增长，金价或冲击6000美元/盎司关口 [11] - 投资者宜保持长期配置视角，理性应对波动，在趋势中寻找稳健参与机会 [11] - 黄金期货适合专业投资者，黄金ETF和黄金股票适合具有一定股票投资经验的投资者，普通投资者则可参与银行积存金或实体金条等投资 [11] - 操作上，当前金价处于“高价位、高波动”阶段，建议采用定投+回调补仓策略，避免单次重仓介入 [11]

半导体制造 - 台积电计划自2026年1月起对5纳米以下先进制程执行连续四年涨价计划，报价平均涨幅约3%-5% [1][7] - 台积电回应称公司定价策略以策略导向而非机会导向 [7] 能源与电力 - 中国神华2025年半年度权益分派实施，共计派发现金红利194.71亿元 [1][8] - 航宇科技作为关键部件供应商深度参与国内首台套钍基熔盐实验堆项目 [9] - 我国建成全球唯一运行中的2MWt液态燃料钍基熔盐实验堆，首次实现钍铀核燃料转换，整体国产化率超90% [17] 储能与电池 - 阿特斯预计2025年末公司储能系统产能单班15GWh，电芯3GWh [10] - 回天新材与太蓝新能源签订战略合作协议，共同开展固态电池及关键材料领域合作 [9] 显示技术 - 三项应用于8.6代大尺寸OLED屏量产线的高端装备在成都正式发布，标志我国在显示装备领域获得新突破 [7] 人工智能与通信 - 亚马逊与OpenAI签署380亿美元协议，将供应英伟达芯片扩展算力规模 [15] - 英伟达联手三星、SK Telecom等合作开发AI-RAN和6G基础设施，旨在推动下一代移动网络发展 [16] - 2025年标志着6G标准元年，3GPP已全面启动6G技术研究工作 [16] 黄金业务 - 工商银行恢复受理如意金积存业务的开户、主动积存等申请 [7] - 招商银行根据新的黄金税收政策对实体金条进行调价，税价已包含在产品价格里 [5] 公司资本运作 - 强瑞技术拟7000万元投资并取得液冷散热公司铝宝科技35%股权，标的公司间接供货英伟达AI服务器 [14] - 亚星化学筹划发行股份及支付现金购买天一化学控制权，股票停牌 [14] - 韩建河山与中国核工业华兴建设有限公司签署2.07亿元采购合同，约占2024年度经审计营业收入的26.29% [14] - TCL科技公告杉杉股份重整计划未获债权人会议表决通过 [14]

核心政策变动 - 财政部与税务总局发布新规，明确2025年11月1日至2027年12月31日期间，通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易的标准黄金在未实物交割时免征增值税 [2] - 新规规定，一旦提取实物黄金出库或在非交易所渠道销售，则需按现行规定征收增值税 [2] - 政策导向是提升交易所内电子黄金投资的税收优势，同时增加实物黄金的投资成本 [2] 银行业务调整 - 中国工商银行自2025年11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1] - 工商银行存量客户处于有效期内的定期积存计划的执行以及办理赎回、销户业务不受影响 [1] - 中国建设银行同日公告，自2025年11月3日起暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请 [1] - 建设银行同时暂停个人黄金积存兑换实物贵金属、账户黄金兑换实物贵金属等申请，但其他个人黄金积存业务不受影响 [1] - 业内人士指出，银行业务调整是为响应黄金税收新规，相关系统需进行升级改造 [1] 市场即时反应 - 招商银行已根据新的黄金税收政策对实体金条进行调价，将税价包含在产品价格中 [2] - 有网友反映在工商银行购买的“如意金”积存业务无法提取实体金条，亦有柜面因系统升级无法操作的情况 [1]

宏观政策与外交 - "升级版"中欧出口管制对话磋商在布鲁塞尔举行，双方就出口管制领域彼此关切进行深入沟通，同意继续促进中欧产业链供应链稳定与畅通 [2] - 国家数据局表示"十四五"期间累计研制发布数据领域国家标准超120项，企业参与标准制定的单位占比达78%，"十五五"时期将优先支持创新能力强的民营企业牵头标准研制 [3] - 中方决定将对法国等国的免签政策延长至2026年底，并自2025年11月10日起对瑞典实施免签至2026年底 [6] - 外交部回应特朗普关于核武器测试的言论，重申中国坚持不首先使用核武器政策，恪守暂停核试验承诺 [7] 金融市场与机构 - 建设银行自2025年11月3日起暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入及实物金兑换等申请 [8] - 高盛上调对中国2025年实际GDP增速预测至5.0%，预计未来几年中国出口量将每年增长5-6%，并认为人民币国际化将加速，人民币兑美元将会升值 [9] - 财政部、国家税务总局发布黄金有关税收政策公告，招商银行已对实体金条进行调价以顺应新规 [10] - 香港特区政府计划放宽限制以鼓励更多投资者进入金融科技领域，香港目前有超1200家金融科技公司，较去年增长10%，预计到2032年行业收入将超6000亿美元，年增长率超28% [5] 市场表现与数据 - 11月3日沪指涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29%，沪深两市成交额2.11万亿元，较上一交易日缩量2107亿元，超3500只个股上涨 [11] - 截至10月31日，两市融资余额合计24609.88亿元，较前一交易日减少122.82亿元 [12] - 11月3日香港恒生指数收涨0.97%，恒生科技指数涨0.24%，受黄金税收新政影响黄金股下跌 [13] - 李家超表示今年前三季度港股IPO集资额已超过230亿美元，认为对于香港的首次公开招股而言今年是更好的一年 [5] 行业与公司动态 - 微软CEO纳德拉表示人工智能行业面临的最大问题是电力短缺而非算力过剩，缺乏足够电力支撑GPU运行是当前瓶颈 [14] - 阿特斯在互动平台回应称当前多晶硅环节产能供给过剩，公司暂无自建或收购多晶硅的计划 [15] - 百合花公告其实际控制人陈立荣因误操作超额减持16万股，涉及金额256.48万元，现已购回同等数量股份，涉及金额273.92万元 [16]

税收政策核心调整 - 财政部和税务总局发布公告 明确通过上海黄金交易所和上海期货交易所交易标准黄金时 卖出方销售标准黄金可享受免征增值税优惠 [1] - 税收政策在实物交割环节进行区分 分为“未发生实物交割出库”和“发生实物交割出库”两种情况 [1] - 对于未发生实物交割出库的交易 交易所免征增值税 [1] 会员单位税务处理 - 发生实物交割出库时 会员单位需根据购入标准黄金的用途适用不同的税收政策 [1] 银行端执行情况 - 招商银行手机银行实物金条价格已为含税价 交易环节增值税由系统自动处理 客户无需额外承担税费 [1] - 若涉及实物黄金回购业务 例如不离柜回购 需以提货时的实时金价为基础计算税务 具体遵循交易所规定 [1]

黄金税收政策调整 - 财政部和税务总局发布黄金税收新规后，招商银行已对实体金条进行调价，税价已包含在产品价格中[1] - 政策调整导致黄金零售股大幅下跌，六福集团跌幅一度达8.8%，周大福、老铺黄金跌幅均超7%[4] - 新规可能使非交易所渠道投资实物黄金吸引力下降，投资者或转向黄金ETF等交易所产品[4] - 工商银行暂停受理部分如意金积存业务申请，但存量客户在有效期内不受影响[3] 金属市场动态 - 伦敦金属交易所铝价上涨0.9%至每吨2,909.50美元，迈向逾三年高点，10月涨幅超过7%[1] - 铜价上涨0.2%至每吨10,903.50美元，略低于每吨11,200美元的历史最高纪录[1] 农业秋收与播种进度 - 全国秋粮收获过九成，其中玉米、大豆九成半，中稻近九成，双季晚稻过五成[1] - 全国冬小麦播种过两成半，西北地区接近尾声，黄淮海地区过两成[1] - 全国冬油菜播种七成半[1] 显示产业技术突破 - 我国发布三项8.6代大尺寸OLED屏量产线高端装备，包括多应用喷墨薄膜沉积平台、国产首台套大片贴合装备及国内首台套EHD点胶装备[2] 玻璃行业供需情况 - 10月国内光伏玻璃在产产能增加，SMM统计月内新增在产产能为2000吨/天[2] - 10月玻璃实际产量较月初预估下降约0.3GW，新增在产日熔量为700吨/天，产能过剩隐患仍在增强[2] 公司资本运作与IPO动态 - AI医疗影像公司数坤科技已在内部启动IPO准备工作，公司估值一度达94亿元，拥有19张第三类医疗器械注册证[2] - 聚和材料筹划发行H股并在香港联合交易所上市[6] - 亚星化学筹划以发行股份及支付现金方式购买山东天一化学控制权，股票自11月4日起停牌[20] - 蓝箭电子终止并退出共同投资设立有限合伙企业，原计划出资2000万元[8][9] 企业重大合同与项目中标 - 凯伦股份控股子公司佳智彩与成都京东方签订设备采购合同，含税总金额1.98亿元[10] - 平治信息子公司与中国电信签订采购框架协议，合同总金额约7400万元[11] - 宏盛华源下属子公司预中标国家电网5.84亿元项目，约占公司2024年营业收入的5.76%[14] - 威胜信息10月连续中标多个项目，合计金额8994.15万元[15] - 大连电瓷子公司预中标国家电网5900万元项目，占2024年营业总收入的3.94%[16] - 通达股份预中标国家电网1.33亿元项目，约占2024年营业总收入的2.14%[17] - 韩建河山签订2.07亿元钢筋混凝土排水管采购合同，约占2024年营业收入的26.29%[18][19] 公司股权与资产变动 - 中国移动控股股东拟向中国石油集团划转4198.13万股公司股份，占总股本的0.19%[7] - *ST辉丰子公司科菲特公司被法院裁定破产清算，将不再纳入公司合并报表范围[7] - 四川黄金取得梭罗沟金矿区挖金沟矿段采矿许可证及相关探矿权证书[13] 企业融资与回购 - 华新环保获民生银行不超过7200万元专项贷款额度，用于回购公司股票，期限不超过36个月[12] 零售行业经营状况 - 周大生截至2025年9月30日终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家[5] - 2025年第三季度周大生净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成[5] 市场表现与板块热点 - 沪指探底回升涨0.55%，深成指涨0.19%，创业板指涨0.29%，沪深两市成交额2.11万亿元[21] - 钍基熔盐概念股集体爆发，宝色股份、海陆重工一字涨停，光伏概念股阿特斯涨超12%[21] - 全市场超3500只个股上涨，海南、游戏、影视院线等板块涨幅居前，电池、有色金属等板块跌幅居前[21]

黄金市场表现 - 国际金价在2025年屡创新高，接连突破3000美元/盎司、3500美元/盎司乃至4000美元/盎司等关键点位 [1] - 截至10月8日，国际金价年内累计涨幅超过50%，盘中一度升破4000美元/盎司 [2][7][12] - 国内金价从约500元/克一路攀升至超过900元/克 [2] 市场需求与驱动因素 - 地缘政治冲突持续与市场避险情绪升温是推动金价上涨的重要因素 [1][12] - 全球央行购金呈现稳健态势，截至8月底，中国官方黄金储备达2298.43吨，连续十个月扩大 [12] - 2025年上半年中国市场零售黄金投资与消费总需求达518吨，同比增长5%，二季度及上半年需求金额分别达1892亿元和3718亿元，均创出历史最高水平 [12] - 中国市场黄金ETF表现强劲，二季度流入464亿元，持仓增加61吨，上半年资产管理总规模飙升116%至1525亿元，总持仓跃升74%至200吨 [12] - 高盛集团将2026年12月黄金价格预期从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，理由包括央行增持与私人部门分散化需求强劲，并预测未来两年各国央行年度购金量将分别达80吨和70吨 [13] 投资者行为与策略 - 部分早期投资者获得可观回报，例如一位投资者以约350元/克价格买入，当前累计投入超200万元，实现收益近150万元，浮盈约50% [2][7] - 投资者策略呈现多样化，包括采用"分批、小量、高价差"的操作方式以平摊成本和控制风险 [3][4] - 部分年轻投资者在金价高位入场，投资行为从虚拟产品（如黄金ETF联接基金）转向实体金条持有，心态从"交易获利"向"价值储藏"转变 [9][10][11] - 有投资者将黄金视为能够穿越周期的资产配置选择，在其个人资产中占比达30% [8] 机构观点与预期 - 桥水基金创始人建议投资者将约15%的资产配置在黄金中，认为债务工具已不再是有效的财富储藏手段，黄金是当投资组合其他部分下跌时表现最佳的资产 [13] - 市场对金价后市看法存在分歧，部分机构如美国银行提醒投资者保持谨慎，认为黄金可能面临上涨动能衰竭，第四季度或出现盘整或回调，回调价位可能低至3525美元/盎司，瑞银则预测短期内金价可能回调至3800美元/盎司 [13]

黄金市场表现与投资者行为 - 国际金价在2025年10月8日突破4000美元/盎司，年内累计涨幅超过50% [2][13] - 国内金价从500元/克一路攀升至900元/克，投资者雪棣以约350元/克成本买入，实现浮盈近150万元，收益率约50% [2][4][8] - 年轻投资者柳云在9月以820元/克价格买入黄金ETF联接基金，并在金价波动中将其200克、价值17.61万元的持仓转为实体金条以寻求价值储藏 [10][12] 黄金需求与市场驱动因素 - 2025年上半年中国市场零售黄金投资与消费总需求达518吨，同比增长5%，二季度需求金额达1892亿元 [13] - 中国黄金ETF在二季度流入464亿元，持仓增加61吨，上半年资产管理总规模飙升116%至1525亿元 [13] - 截至8月底，中国官方黄金储备达2298.43吨，连续十个月扩大储备，高盛预测未来两年央行年度购金量将达80吨和70吨 [13][14] 机构观点与价格预测 - 高盛将2026年12月黄金价格预期从4300美元/盎司上调至4900美元/盎司，理由为央行增持与私人部门分散化需求强劲 [14] - 桥水基金创始人建议投资者将约15%的资产配置于黄金，认为债务工具不再是有效的财富储藏手段 [14] - 美国银行提示黄金可能面临上涨动能衰竭，第四季度或回调至3525美元/盎司，瑞银预测短期可能回调至3800美元/盎司 [15]