工行提示，现有持仓客户的平仓交易不受调整影响，建议客户后续关注公告，控制持仓规模。 据不完全统计，今年9月以来，已有农行、建行、邮储、光大银行、中信银行、宁波银行等接近10家商业银行在年内主动调个人贵金属交易业务： 金价波动之下，又有大行主动整顿上金所个人贵金属业务。 12月15日，工商银行公告自12月19日起关闭代理上金所个人贵金属交易的"三无"（无持仓、无库存、无欠款）客户的相关业务功能，提醒账户仍有余额的客 户及时转出。 工行、农行、建行等银行均已明确表态此举旨在"顺应市场变化、保护投资者权益"。 值得一提的是，本次对部分个人"炒金"账户的清退，所影响的投资者群体数量相对有限。 多年来，银行的账户黄金（纸黄金）等衍生类业务已受到严格限制； 自2022年7月起，工行、建行等多家银行已曾相继公告，暂停代理上海黄金交易所个人贵金属延期交收合约的开仓交易，并调保证金比例、设置持仓限额、 调整部分渠道交易功能； 此后多年，银行的个人账户贵金属业务开仓申请始终保持关闭，只余部分存量客户； 新涉及的黄金关联产品更多是以实物为依托，定期定额投资、可提取实物黄金的积存金。 今年以来，贵金属市场表现突出。 例如建行曾在8月 ...

黄金市场行情 - 现货金价突破4200美元/盎司，今年以来涨幅超60% [1] - 金价上涨与美元走弱现象有较强关联性，中长期上涨仍有避险因素和央行增持因素支撑 [5] - 短期内金价快速上涨，多头交易已非常拥挤，市场波动风险较大 [5] 银行积存金业务调整 - 中信银行自11月15日起将积存金定期积存计划最低定投金额从1000元调整为1500元 [2] - 工商银行于10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [2] - 兴业银行调整积存金业务单次购买、新增定投购买起点由1000元调整为1200元 [2] - 建设银行宣布巨额赎回规则，单日净赎回申请超上日积存余额20%时有权不接受超出部分赎回申请 [2] - 银行调整业务规则旨在筛选风险承受能力更强的客户，防范集中赎回的流动性风险 [3] 投资者行为与产品吸引力 - 受市场行情和黄金税收政策调整影响，积存金业务受到投资者热捧 [1][4] - 投资者咨询问题主要集中在手续费和实物黄金的提取流程 [4] - 税收政策对交易所场内交易标准黄金实质上免征增值税，场外实物交易需按13%税率缴纳增值税 [4] - 由于交易便捷、成本透明，不必提取实物的黄金投资产品对普通投资者吸引力增强 [4] 行业趋势与建议 - 黄金作为避险资产的属性仍然较强，国际金价仍有一定支撑，但高位波动将加剧 [5] - 建议投资者通过多资产配置分散风险，避免单一押注黄金市场 [5] - 投资者应基于自身风险偏好合理配置黄金产品，理性控制投资仓位，不要盲目追涨杀跌 [5]

银行积存金业务规则调整 - 中信银行自2025年11月15日起将积存金定期积存计划定时定额最低定投金额从1000元上调至1500元，定时定量最低定投克重保持1克起存 [2] - 建设银行同日修订个人黄金积存业务规则，新版文本于2025年11月15日启用，月积存金额起点为1200元并以10元整数倍递增 [4] - 工商银行自10月13日起将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元 [6] - 中国银行自10月15日起将按金额购买或创建积存定投计划的最小购买金额由850元调整为950元 [6] - 兴业银行自10月21日起将积存金活期及普通定期业务按金额购买的单次购买、新增定投起点由1000元调整为1200元 [6] - 交通银行自10月27日起将贵金属钱包积存计划起点金额改为需大于等于实时金价且为100元整数倍 [6] 黄金市场价格表现 - 2025年三季度全球黄金需求趋势报告显示年内国际金价已50次创下历史新高 [7] - 截至发稿伦敦金现报4134.941美元/盎司上涨0.48%，COMEX黄金报4141.3美元/盎司上涨0.47%，双双再创月内新高 [7] - 伦敦金现昨结4115.350美元/盎司，当日上涨19.591美元涨幅0.48% [8] - COMEX黄金昨结4122.0美元/盎司，当日上涨19.3美元涨幅0.47% [8] 机构对金价后市观点 - 福能期货认为前期利空因素逐步消化，美元指数回落对金价形成支撑，地缘冲突及关税扰动仍存，预计短线黄金高位偏强震荡，中长期看全球政治经济不确定性上升及美元信用体系受冲击使金价牛市基础仍存 [10] - 工银瑞信基金认为短期黄金缺乏明显催化预计维持高位震荡，需关注美国最高法院对特朗普全球关税的合法性质疑，若判决实质性影响全球关税可能减轻通胀压力并压制金价 [10]

银行积存金业务规则调整 - 中信银行自2025年11月15日起将积存金定期积存计划定时定额最低定投金额从1000元上调至1500元，定时定量最低定投克重保持1克起存[2] - 建设银行同日修订个人黄金积存业务交易规则，新版文本于2025年11月15日启用，月积存金额起点为1200元并以10元整数倍递增[3] - 工商银行自10月13日起如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元，中国银行自10月15日起最小购买金额由850元调整为950元[6] - 兴业银行自10月21日起积存金活期及普通定期业务按金额购买的单次购买、新增定投起点由1000元调整为1200元[6] - 交通银行自10月27日起贵金属钱包积存计划起点金额改为随金价浮动，需大于等于实时金价且为100元整数倍[6] 黄金市场价格走势 - 2025年三季度全球黄金需求趋势报告显示年内国际金价已50次创下历史新高[6] - 截至发稿伦敦金现报4134.941美元/盎司上涨0.48%，COMEX黄金报4141.3美元/盎司上涨0.47%，双双再创月内新高[6] - 福能期货认为前期利空因素逐步消化，美元指数回落对金价形成支撑，地缘冲突及关税扰动仍存，预计短线黄金高位偏强震荡[8] - 中长期受全球政治经济不确定性上升、美元信用体系受冲击等因素影响，金价牛市基础仍存[8] 机构对黄金市场展望 - 工银瑞信基金认为短期黄金缺乏明显催化，预计维持高位震荡，需关注美国最高法院对特朗普全球关税合法性质疑的后续影响[8] - 若美国关税判决实质性影响全球关税，可能减轻通胀压力并推动经济更快复苏，在一定程度上压制金价[8]

黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局发布公告，自2025年11月1日起实施黄金交易税收新政，执行至2027年12月31日 [1] - 新政核心在于税收政策上明确区分实物出库黄金的投资性用途和非投资性用途 [2] - 场内交易标准黄金免征增值税，非场内交易实物黄金需按13%缴税 [2] - 投资性黄金在交易所交易可享受增值税即征即退政策，但后续销售环节需缴纳增值税 [2] - 非投资性黄金在交易所交易免征增值税，按发票金额的6%计算 [2] 对银行黄金业务的影响 - 工商银行于11月3日发布公告，暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存等申请，但同日即恢复相关业务 [3] - 建设银行也于11月3日起暂停受理易存金业务实时买入等申请，并于11月4日恢复 [3][4] - 银行调整的核心动因是响应黄金税收政策调整，并在金价波动下控制风险 [4] - 银行作为交易所金融类会员，以销售投资性金条为主，贵金属业务受新政影响不大 [10] - 新政下银行在黄金业务上与第三方机构的合作模式可能会发生变化 [11] 对黄金零售价格的影响 - 周大福珠宝黄金饰品克价从11月2日的1198元跳涨61元至11月3日的1259元，截至11月7日微涨至1268元 [5][8] - 11月1日至7日，周生生珠宝黄金饰品克价上涨73元，六福珠宝、老凤祥等品牌金饰克价也上涨至1250元以上 [8] - 价格上涨主因是黄金税收新政为黄金采购和生产带来额外成本，企业为维持利润空间调整零售价格 [8] - 水贝市场商家报价也出现上涨，有消费者反映克价从比大盘价高15元变为高40元 [8] 对不同市场参与者的影响 - 对大型黄金珠宝品牌影响相对较小，其拥有会员单位身份与规模优势，抵御风险能力强，可通过品牌溢价和规模化采购分摊成本 [12] - 对小型商家则面临成本与竞争双重压力，采购成本被推高且缺乏品牌溢价支撑，可能面临市场份额萎缩风险 [12] - 新政对于购买金条的消费者影响有限，但购买金首饰的消费者面临显著的成本上升压力 [9] - 投资纸黄金和ETF的投资者基本不受新政影响 [10] - 新政可能加速投资者向交易所渠道集中，非交易所实物黄金的投资吸引力可能会下降 [10]

黄金税收新政核心内容 - 财政部和税务总局于11月1日发布关于黄金税收的新规，执行至2027年12月31日，适用时间以实物交割出库时间为准 [4] - 新政区分标准黄金的投资性用途和非投资性用途，分别适用不同增值税政策，场内交易标准黄金免征增值税，非场内交易实物黄金需按13%税率缴税 [5][6] - 政策明确投资性黄金在交易所交易可享受增值税即征即退，但后续销售环节需缴纳增值税，非投资性黄金在交易所交易免征增值税，按发票金额的6%计算 [6] 银行积存金业务调整 - 工商银行、建设银行、招商银行于11月3日至4日迅速对新增黄金积存及积存金实物兑换业务作出调整，部分业务暂停，工行和建行相关业务已迅速恢复 [1][3][4] - 工商银行曾暂停如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期买入计划及提取实物黄金申请，但存量客户定期积存计划、赎回和销户不受影响 [3] - 招商银行暂时调整了积存金可兑换产品的范围，暂停兑换实物金条，只能兑换首饰金和工费较高的金条，具体恢复时间不确定 [2] 政策调整动因与影响 - 银行调整积存金业务主要基于黄金税收新政变化和近期黄金价格大幅波动的风险管理需要 [4][7] - 新政下银行积存金产品的税务成本出现变化，银行需重新计算从黄金交易所交割实物金时涉及的扣除率才能继续开展业务 [1][7] - 税收新政有助于黄金交易向场内集中化发展，减少场外非法交易，提升市场透明度，银行积存金、黄金ETF等产品的吸引力预计将提升 [6] 行业专家观点 - 专家指出系统调整具有必要性，银行应提前告知投资者，以尽量减少潜在影响，在系统调整完成及市场趋稳后，相关业务预计将恢复 [1][8] - 对于投资者而言，通过交易所渠道购买标准金条享受免税优惠，成本优势突出，而非交易所渠道购买的实物黄金价格已包含13%增值税 [6]

商业银行黄金积存业务调整 - 工商银行于11月3日暂停受理如意金积存、易存金等部分业务，但当晚即恢复受理如意金积存业务的开户、主动积存、新增定期积存计划以及提取实物的申请 [1] - 建设银行于11月3日宣布暂停受理部分业务 [1] - 进入10月份以来，中国银行、平安银行、兴业银行等多家银行陆续上调了积存金产品起投门槛 [1] 业务调整驱动因素 - 全球政治经济环境存在不确定性，包括美元波动、货币政策转向以及地缘政治风险，导致贵金属价格波动，银行在维护资产安全和流动性管理方面需更加审慎 [2] - 客户规模快速增长可能带来操作风险、流动性风险和合规压力，银行暂停新增业务和实物提取是对潜在风险的预防性控制 [2] - 政策监管对银行黄金业务提出更高要求，例如资金流向、反洗钱以及客户适当性管理，促使银行在业务扩张上采取阶段性调整措施 [2] - 黄金价格冲上新高后投资风险攀升，商业银行从管控业务整体风险及维护投资者利益角度出发进行调整 [2] - 黄金税收新规可能也是引起积存金业务规则调整的重要因素之一 [2] 行业未来展望与投资者策略 - 若市场波动加剧或监管趋严，其他银行可能跟进类似措施，但调整一般针对新增或高风险业务，存量客户权益通常能得到保障 [3] - 黄金等贵金属具有避险和保值功能，但价格易受国际经济数据、货币政策、地缘政治及市场情绪影响，波动性较大 [3] - 建议投资者配置黄金资产时保持适度比例，合理搭配股票、债券、现金等其他资产以分散风险 [3] - 对于黄金积存或定投类产品，应优先选择有银行或正规金融机构保障的渠道，可采取定投加长期持有的策略，通过长期均衡成本降低波动风险 [3]

政策变动与银行业务调整 - 财政部与税务总局发布黄金税收新规，导致工商银行与建设银行迅速暂停旗下如意金积存、易存金业务的新增开户、主动积存及实物提取等服务 [3] - 银行暂停业务是为应对政策发布与实施间隔较短的情况，以避免潜在的合规风险，并涉及复杂的系统改造和业务流程调整 [3] - 工商银行在政策出台后数小时内快速恢复业务，显示出应对政策的灵活性，可能已完成必要的系统测试和合规评估 [5] 市场环境与风险管理 - 国际金价波动加剧，地缘政治冲突、通胀预期等因素使黄金投资的风险与收益结构发生变化 [4] - 银行作为黄金积存业务的中介机构，需保障投资者权益并防范自身流动性风险，部分银行选择收紧涉及实物提取的服务以减少库存管理和价格波动压力 [4] - 银行的业务调整被视为对市场风险的一次主动防御 [4] 行业影响与未来展望 - 事件折射出金融监管与市场实践的动态平衡，税收新政迫使银行快速适应，而市场风险使业务收缩成为可能 [7] - 随着政策细则进一步明确，黄金市场或迎来新一轮的调整与优化 [7] - 银行的应变能力与投资者的风险意识在政策与市场变动中尤为重要 [7]

黄金价格变动 - 深圳水贝黄金批发市场金价在11月3日下午突然上涨至每克991元，较上午的每克930元左右上涨约61元 [1] - 水贝市场黄金整体加价幅度约为7%，无论是金条还是金饰价格均出现上涨 [3] - 品牌金店黄金价格同样大幅上涨约60元/克，例如周大福从11月2日的1198元/克涨至11月3日的1259元/克，周生生从1193元/克涨至1255元/克 [3] 市场反应与交易动态 - 在11月3日上午正式调价前，水贝大多数金店已暂停出货，商家避免以调价前的930元/克价格销售以防止亏损 [5][6] - 价格上涨导致消费者购买成本显著增加，购买20克黄金需多花费1200元 [4] - 价格调整当日水贝客流量与平日相比变化不大，但部分客户可能因价格上涨转为观望态度 [7] - 黄金回收价格保持稳定在902元/克，导致实物黄金饰品买卖价差从30元/克扩大至90元/克 [8] 政策与金融机构调整 - 财政部、国家税务总局于11月1日发布公告，将黄金税收分为投资性和非投资性两类，非投资类黄金饰品企业的进项税抵扣从13%降至6%，增值税成本提升 [9] - 工商银行曾公告自11月3日起暂停受理如意金积存业务的开户、积存及提取实物申请，但当晚即恢复受理相关业务 [10][11] - 兴业银行也从11月3日开始暂缓受理积存金兑换（提取）实物金等业务，以响应新的税收政策并保障投资者权益 [11] 国际金价背景与分析 - 国际金价在10月中旬创新高后近期整体呈下降趋势，原因包括多头获利了结离场和市场避险情绪降温 [12] - 地缘政治局势缓和（如中东、俄乌）以及美国区域银行风险和中美贸易关系缓和，共同促使市场避险需求减少 [12] - 支撑金价长期上行的核心因素如实际利率下行趋势未发生根本改变，加之美国政府停摆持续和经济数据发布延迟带来的不确定性，金价回调空间预计有限 [12]

政策核心内容 - 新税收政策规定，通过上海黄金交易所或上海期货交易所购买“标准黄金”可免征13%的增值税，而通过其他渠道购买则需全额缴纳该税款[3] - “标准黄金”指含金量99.5%以上的金条、金块或金锭，而非金镯子、金项链等饰品[5] - 政策有效期至2027年12月31日，旨在引导市场通过正规渠道交易，规范黄金市场[21] 市场即时反应 - 政策出台后48小时内，工商银行、建设银行等主要银行暂停了黄金积存业务，众多电商和线下商户火速下架实体金条[1] - 银行渠道因价格稳定且免税引发抢购，例如工行实体金条在4分钟内售罄[11] - 非交易所渠道的黄金价格显著高于银行，例如电商平台生肖金条售价达1132元/克，金豆1020元/克起步，而建行和工行此前售价分别为931元/克和932.51元/克[11] 行业参与者面临的挑战 - 商家和银行迅速下架及暂停业务的关键原因在于对政策生效前库存税务处理的担忧[9] - 对于10月初进货的库存，若销售被视为“实物交割出库”，商家可能需要补缴巨额税款，导致亏损，而不销售则面临资金周转压力[9] - 银行部分业务暂停被视为暂时性措施，预计待政策细则明确后将恢复[21] 对消费与投资的影响 - 普通消费者购买的金镯子、金项链等金饰零售价已包含13%增值税和5%消费税，因此基本不受新政影响[15] - 黄金原料价格可能出现波动，进而导致金饰价格微调，但预计不会因政策而暴涨[15] - 当前市场处于政策消化期，价格波动剧烈且渠道缺货，不建议投资者急于抄底，应等待市场稳定[17] - 长期来看，合规渠道如银行的黄金积存业务、黄金ETF将因免税和价格透明而更具优势，缺乏交易所资质的小商家可能被迫转型或退出市场[19][21] 政策长期影响与行业展望 - 新政旨在规范黄金市场，并非限制购买实体黄金[23] - 未来两年市场将经历“洗牌”，市场格局稳定后，合规渠道的优势将更加明显[21] - 行业建议消费者理性对待市场短期波动，投资黄金应等待政策细则明确和市场稳定后再出手[25]