活动核心信息 - 活动名称为“黑马山海计划班”，由创业黑马主办，定位为企业家研学活动 [2][4] - 活动时间为2025年11月20日至22日，地点在安徽黄山 [4] - 活动原价为15800元/人，早鸟特惠价为12800元/人 [14] 主讲导师背景 - 导师牛文文为创业黑马创始人兼董事长，其公司为创新创业服务领域首家上市公司（300688.SZ） [6] - 导师冯卫东为天图投资创始合伙人兼CEO，被誉为“最懂定位的投资人”，管理基金规模超过200亿元人民币，投资企业数量超过200家 [8][10] 活动核心内容与收获 - 活动核心内容包括探讨品牌定位科学方法、创始人创业领导力以及如何搞定投资人的钱和现金流 [2][4] - 参与者将获得一套关于AI、出海、下沉时代创始人领导力的新解读，以及打破内卷的品牌定位共创研学 [11] - 活动形式包含方法论研习、小组共创、作业汇报和导师点评，旨在提升品牌力打造 [11][13] 活动行程安排 - 行程涵盖破冰晚宴、夜游探源、攀登黄山（包括光明顶，海拔1860米）、主题课程及小组作业汇报等环节 [13] - 具体课程包括牛文文主讲的《创业领导力》和冯卫东主讲的《用品牌引领创业》 [13]

核心观点 - 泡泡玛特2025年第三季度业绩表现强劲，整体收益同比增长245%至250%，其中海外市场增长尤为突出，同比暴涨365%至370% [4][11] - 公司增长动力高度依赖LABUBU（THE MONSTERS系列）IP，该系列收入占比从2023年的5.8%跃升至2025年上半年的34.7%，成为公司第一大IP [15][16] - 尽管业绩亮眼，公司股价在业绩公布后出现显著回调，同时核心IP产品在二手市场价格波动剧烈，凸显了公司对单一IP的依赖风险以及维持热度的挑战 [4][13][19] 2025年第三季度业绩表现 - 第三季度整体收益（未经审核）较2024年同期增长245%至250% [11] - 中国市场收益同比增长185%至190%，其中线下渠道增长130%至135%，线上渠道增长300%至305% [11] - 海外市场收益同比暴涨365%至370%，三大主要市场中，亚太（除中国外）增长170%至175%，美洲增长1265%至1270%，欧洲及其他地区增长735%至740% [4][11] - 业绩超预期得益于头部产品系列推新、欧美市场加速增长以及产能释放加速 [11] - 第三季度在海外新开门店23家，分布于亚太、美洲和欧洲的高势能地段 [12] 资本市场表现与市值变化 - 公布第三季度业务情况当天（10月21日），公司股价下跌8.08%，次日（10月23日）再度大幅下挫9.36% [4][13] - 截至10月23日收盘，公司市值为3121亿港元，较8月下旬超过4000亿港元的高点有所回落 [4][13] - 公司创始人王宁认为股价波动是市场化的行为，是市场对公司价值的投票 [13] IP矩阵分析及LABUBU的贡献 - LABUBU所属的THE MONSTERS系列收入从2023年的3.68亿元（占比5.8%）飙升至2024年的30.41亿元（占比23.3%），并在2025年上半年达到48.14亿元（占比34.7%），成为公司第一大IP [15][16] - 公司其他IP如MOLLY和SKULLPANDA在2025年上半年的收入占比分别为9.8%和8.8%，虽保持增长（同比增速73.5%和112.4%），但远低于公司整体营收增速，凸显THE MONSTERS系列的核心拉动作用 [16] - 公司通过推出"前方高能系列"、"心底密码系列"等新品进一步挖掘LABUBU的IP价值 [17] 产品市场热度与价格波动 - LABUBU系列产品在二手市场溢价显著，例如万圣节"WHY SO SERIOUS"系列中的大隐藏款"月影假面"价格从159元涨至2289元，溢价13.4倍 [20] - 但部分产品价格波动剧烈，如"心底密码系列"在二手平台一周后价格回落超50%，"前方高能系列"整端回收价从1380元降至600至700元 [19] - 公司通过IP联名、名人效应（如苹果CEO库克参观THE MONSTERS巡展）等方式维持IP热度和品牌价值 [20][21] 创始人观点与公司战略 - 创始人王宁强调公司的目标是将LABUBU打造为具备长期生命力的IP，而非一时爆红的流行符号 [21] - 王宁对公司保持"居安思危"的态度，认为高关注度意味着高期待和高风险 [21] - IP运营与创意设计被视为公司持续健康发展的关键因素，公司致力于加大产品设计创新以满足多样化需求 [17]

活动概述 - 创业黑马与天图投资联合举办“黑马山海计划”企业家研学活动，主题为“攀黄山险峰，拓创业新境” [4] - 活动于2025年11月20日至22日在安徽黄山举行，由创业黑马董事长牛文文和天图投资CEO冯卫东亲自带队 [4][10] - 活动旨在通过自然探索与商业研讨相结合的方式，帮助企业家提升创业领导力与品牌定位能力 [4][8] 核心议程与内容 - 活动首日安排徽韵迎宾晚宴、破冰融合及“老街寻商”夜游探源，聚焦创业者之间的资源链接与融合 [10] - 次日进行黄山自然探索，包括赏迎客松、登顶光明顶（海拔1860米）等环节，强调在挑战中见势见己 [10] - 第三日核心为商业课程：牛文文分享《创业领导力》，冯卫东主讲《用品牌引领创业》，随后进行小组作业汇报与导师点评 [10] - 活动包含方法论研习、小组共创、作业汇报等环节，重点提升品牌力打造与创始人领导力 [8][10] 导师背景与资源 - 牛文文为创业黑马创始人、董事长，其公司是中国创新创业服务领域首家上市公司（300688 SZ） [5] - 冯卫东为天图投资创始合伙人兼CEO，管理基金规模超200亿元，投资企业数量达200家，被誉为“最懂定位的投资人” [7][11] - 活动导师团包括升级定位咨询创始合伙人快刀何，提供品牌定位领域的专业辅导 [11] 参与价值与亮点 - 活动承诺提供“百位优秀创业者同行悟道”的机会，强调资源链接与经验分享的即时性 [8] - 课程聚焦AI、出海、下沉市场等时代背景，重新定义创始人的多重身份与领导力内涵 [8] - 早鸟特惠价为12800元/人（原价15800元/人），费用不含交通与私人项目 [11] 活动目标群体与行业定位 - 面向寻求突破内卷、提升品牌定位能力的企业家群体，强调“在产业浪潮拐点之前链接未来” [13] - 活动结合自然挑战与商业研学，体现“跨界”思维，呼应“找到没有边界的事”的创业理念 [1][4]

创业市场规律 - 创业成功率在行业低潮期更高 [1] - 新市场成长所需时间通常是分析预测的2倍以上 [1] - 市场风险远大于技术风险 产品第三代趋于成熟 [1] 加速实验室活动概览 - 活动时间为2025年11月20日至22日 地点安徽黄山 [2][4] - 由创业黑马董事长牛文文和天图投资CEO冯卫东亲自带队 [2][4] - 活动原价15800元每人 早鸟特惠价12800元每人 [10] 核心导师背景 - 牛文文为创业黑马集团创始人 公司为创新创业服务领域首家上市公司(300688 SZ) [5] - 冯卫东被誉为最懂定位的投资人 管理基金规模超200亿元 投资企业数量达200家以上 [6][7] - 冯卫东入选福布斯中国2020年最佳创业投资人100强 [7] 活动内容与收获 - 活动聚焦创始人领导力解读与品牌定位方法 旨在助力品牌穿越周期 [4][8] - 行程包括自然探索 主题晚宴 导师课程及小组作业汇报等环节 [9][10] - 参与者将与百位优秀创业者同行 进行资源链接与经验分享 [8]

核心观点 - 公司旗下品牌Teenie Weenie近期通过明星代言人活动在单点营销上取得显著成效，但母公司整体营收和利润仍呈现下滑趋势，品牌面临增长瓶颈和定位模糊的挑战 [6][8] - 品牌过去几年经历了从高速增长到存量博弈的阶段性变化，目前核心女装产品线业绩持续下滑，毛利率收窄 [11][12][14] - 品牌试图通过渠道转型、品类扩张和IP授权等方式寻求突破，但多元化策略可能稀释原有的学院风定位，并面临产品质量和价格体系方面的质疑 [16][28][30][32] 财务表现 - 2025年上半年母公司锦泓集团营收同比下滑4.04%，净利润下滑23.03% [8] - 占集团总营收78%的Teenie Weenie品牌2025年上半年营收15.6亿元，同比下滑3.78% [8] - 品牌核心女装产品线2025年上半年营收10.11亿元，同比下滑7.64% [14] - 品牌毛利率从2022年和2023年超68%下滑至2024年和2025年上半年约66% [14] - 2025年上半年IP授权业务营收2279万元，同比增长61.97%，毛利率超99% [24] 业务发展历程 - 2020年品牌营收23亿元，2021年借助线上爆发和居家"卫衣热"营收暴增38%至31.8亿元 [11] - 2022年门店数量达峰值1222家，但营收回落至30亿元，同店营收同比下滑13.4% [11] - 2023年通过产品涨价6%和促销清库存推动营收增长至35亿元 [11] - 2024年营收34.8亿元，增长几乎停滞 [12] 渠道转型 - 2020年线下收入24.9亿元占比75%，线上收入8.4亿元占比25% [16] - 2024年线下收入25.9亿元占比降至60%，线上收入暴增至17.4亿元占比升至40% [16] - 2024年天猫"双11"品牌官方旗舰店进入服饰总榜第15位及女装榜第7位，男装店铺位列男装榜单TOP20 [16] - 2025年上半年集团销售费用高达10.2亿元，费用率超51% [39] - 广告支出从2020年0.83亿元涨至2024年2.17亿元，电商手续费从2020年1.4亿元涨至2024年4.1亿元，均翻2倍多 [39] 产品与品牌策略 - 品牌产品线从专供"大小姐"的学院风扩展到全品类覆盖，包括户外冲锋衣等品类 [16][28] - 冲锋衣产品定价2790元，采用GORE-TEX防水面料，定位中高端市场 [18] - 品牌产品风格出现与拉夫劳伦、Lululemon、始祖鸟等品牌的"撞款"现象，被消费者视为"中产三宝"的平替 [20][22] - IP授权产品线已覆盖家纺、家居服、女包及童鞋四大品类，未来计划拓展至毛绒玩具等衍生品类 [22][24][28] 运营挑战 - 门店数量从2019年1272家减少至2025年上半年1001家，减少21% [38] - 消费者反映产品质量问题，如冲锋衣袖口扣袢脱胶等，且售后服务不足 [30][32] - 品牌在社交媒体上面临板型变化、精致度下降等讨论，老粉对品牌定位感到困惑 [28][32][34] - 代购渠道存在低价现象，有评论指出品牌存在品类低单价和高单价并存、涨价和打折同时存在的情况 [34][37] - 专家指出品牌管理专业度欠缺，过度依赖IP授权和打折策略可能损害品牌价值 [37]

核心观点 - 公司从濒临破产的国营罐头厂发展为年产值超50亿元的饮料巨头，其成功得益于创始人王光兴的体制改革、技术突破和独特营销[6][12][15][20] - 公司面临增长瓶颈和品牌老化挑战，支柱产品椰汁市场份额从75%下滑至25%-30%，同时需应对健康饮品趋势下椰子水品类的竞争[7][25][27][30] - 公司近期营销策略有所调整，减少"擦边"元素并尝试民族风等新风格，但如何吸引年轻消费者和拓展椰子水市场仍是关键课题[29][31] 临危受命 - 1986年王光兴接手连续亏损5年的海口罐头厂，通过打破"铁饭碗、铁交椅、铁工资"制度引发内部反弹，但实现三年扭亏为盈：首年减亏300万元，次年再减亏388万元，第三年盈利240万元[12][13][14] - 1987年攻克椰汁油水分离技术难题，研制出世界首创的椰子汁，获"中国专利发明创造金奖"，并坚持用新鲜椰子肉榨汁、重奖重罚保质量的三大原则[15][17][18] 营销策略 - 包装设计以高饱和度色彩和密集文字为特征，形成"牛皮癣风"视觉护城河，营销长期游走低俗边缘，如"从小喝到大"广告语和紧身衣模特直播，2009年因公交广告被罚1000元，2021年因招聘广告被罚40万元[20][21][22] - 直播策略以品牌曝光而非带货为核心，2022年国庆直播被掐断三次但观看人数破10万，2025年营销转向收敛，模特着装风格调整并尝试民族风推广[22][24][29] 市场竞争 - 公司营收2013年突破40亿元后长期停滞，2023年因社交媒体热度首次突破50亿元，但2024年产值仅50.06亿元，同比增速0.12%[25] - 椰汁市场份额从1999年的75%降至当前25%-30%，面临欢乐家、特种兵等品牌竞争；椰子水市场2019-2024年规模从1.018亿美元增至10.933亿美元，复合增长率60.8%，但公司椰子水产品声量较弱[27] 发展挑战 - 需应对品牌老化问题，吸引偏好低糖、低卡路里饮品的年轻消费者，同时平衡传统椰汁与新兴椰子水赛道的发展资源[27][30][31] - 截至2024年连续十五年位居海口市工业企业产值第二，累计上缴税金107.92亿元，带动海南50万农民脱贫，但需突破增长瓶颈以维持产业链效益[6][29][30]

活动核心信息 - 活动名称为“黑马山海计划班”，由创业黑马与天图投资联合举办，地点在安徽黄山，时间为2025年11月20日至22日 [2][4] - 活动旨在通过攀山与研学结合的形式，帮助企业家探寻创业领导力与品牌定位方法，助力品牌穿越商业周期 [4] - 活动原价为15800元每人，早鸟特惠价为12800元每人，费用不包含往返交通等 [13] 导师团队与背景 - 主要导师包括创业黑马董事长牛文文，其创办了中国创新创业服务领域首家上市公司创业黑马(300688 SZ) [6] - 另一位主要导师为天图投资创始合伙人兼CEO冯卫东，被誉为“最懂定位的投资人”，天图投资管理基金规模超过200亿元，投资企业数量达200多家 [7][9] - 冯卫东荣获福布斯中国2020年最佳创业投资人100强，拥有超过20年的累积投资经验 [9] 活动内容与收获 - 活动内容涵盖品牌定位、获取投资、管理现金流等主题，目标是助力企业成为未来品类第一 [2] - 参与者将获得一套关于AI、出海、下沉时代下创始人领导力的新解读，以及打破内卷的品牌定位共创研学方法 [10] - 具体行程包括自然探索、主题晚宴、小组作业汇报、导师点评以及由牛文文主讲的《创业领导力》和冯卫东主讲的《用品牌引领创业》课程 [11][12]

活动核心内容 - 活动名称为“黑马山海计划·安徽黄山”，旨在通过登山与研学结合的形式，助力企业家提升创业领导力与品牌定位能力 [2][3][13] - 活动由创业黑马董事长牛文文和天图投资创始合伙人冯卫东亲自带队，面向百名企业家 [3][5] - 核心研学主题包括创始人领导力新时代解读、打破内卷的品牌定位共创以及AI、出海、下沉时代下创始人身份的重新定义 [7] 主讲嘉宾背景 - 牛文文为创业黑马集团创始人、董事长，曾创办中国创新创业服务领域首家上市公司创业黑马（股票代码：300688 SZ），并著有《领袖的资格》等书 [4] - 冯卫东为天图投资创始合伙人兼CEO，被誉为“最懂定位的投资人”，拥有超过20年投资经验，其管理的天图投资基金规模超过200亿元人民币，投资企业数量超过200家 [5][6] 活动行程与亮点 - 活动为期3天，行程涵盖破冰晚宴、夜游探源、黄山自然探索以及品牌定位课程研讨 [9] - 具体课程安排包括牛文文主讲的《创业领导力》课程和冯卫东主讲的《用品牌引领创业》课程 [9] - 活动原价为每人15800元人民币，早鸟特惠价为每人12800元人民币 [10]

公司核心观点与投资哲学 - 成熟企业开拓新品牌往往不太成功，因企业家功成名就后难以像创业者一样深入接触顾客[4] - 企业存在的唯一目的是创造顾客，而顾客关心品牌，因此创造顾客即完成品牌的心智预售[15] - 特别看重能围绕新需求、利用新渠道媒介及技术可能性去开创新品类的创始人[16] - 真正决定企业命运的是竞争的底层逻辑，而非昙花一现的"风口"[13][14] 公司业务规模与成就 - 天图资本成为在港股上市的中国VC第一股[9] - 公司管理基金规模超过200亿元，已投企业超过200家，覆盖从早期到并购期的各阶段企业[10][11] - 品牌创业实验室自2015年已开班15期，深度赋能274家企业，直投黑马学员金额超过3亿元[11] - 投资案例包括周黑鸭、百果园、奈雪的茶、锅圈、飞鹤奶粉等多家上市公司[12] 创业方法论与认知成果 - 在原点阶段应追求认知成果而非商业成果，警惕增长率、规模等虚荣指标[5][6][7] - 一把手必须亲临一线获取现场知识，以获得最佳认知进步[8] - 创业领导力需在AI、出海、下沉时代重新定义创始人的三种身份[25] - 品牌定位需通过方法论研习、小组共创、作业汇报等方式聚焦提升品牌力[26] 活动信息与核心内容 - 活动于2025年11月20日至22日在安徽黄山举行，由创业黑马董事长牛文文与天图投资创始合伙人冯卫东亲自带队[17][19] - 活动原价15800元/人，早鸟特惠价12800元/人，费用不含往返交通等[29] - 行程包括自然探索、创始人领导力研讨、品牌定位方法学习及小组作业汇报等环节[27][28][29]

公司战略调整 - 极星汽车已关闭其位于上海前滩L+Plaza的国内最后一家直营门店，公司回应称此举为战略性调整在华业务模式，以更好地契合中国市场多样化、快速变化的消费需求 [3] - 目前极星汽车在中国市场主要采取线上销售模式，消费者可通过官方网站等数字渠道了解产品信息并完成购车流程 [3] - 极星汽车是瑞典高端新能源汽车品牌，于2015年被吉利控股集团旗下的沃尔沃汽车收购，2017年进入中国市场，并于2022年6月通过与特殊目的收购公司合并的方式正式登陆纳斯达克，股票代码为"PSNY" [3][4] 中国市场运营挑战 - 极星汽车自2017年进入中国市场至2024年的6年时间内，共计更换了6任中国区负责人，频繁的领导层更迭导致企业内部战略方向不稳定和执行层面混乱 [10] - 作为源自海外的品牌，极星汽车在中国市场面临独特的消费习惯、政策环境以及激烈竞争格局，要在此庞大复杂的市场中站稳脚跟存在难度 [6] - 公司可依托母公司吉利控股集团在国内丰富的保养维修网络，为已售出产品的后续维保提供保障，即便门店减少也能在一定程度上维持客户满意度 [6] 品牌与产品定位问题 - 极星汽车未能在中国市场建立起清晰、统一且具有辨识度的品牌认知，其产品线定价跨度巨大，从145万元人民币的极星1到25万元左右的极星2，价格区间横跨百万级豪华车与主流中高端电动车市场，导致消费者对品牌形象产生严重认知偏差 [8] - 品牌定位出现失误，既未能构建颠覆性的技术叙事，也未能围绕用户社区打造情感连接或精准锁定特定用户需求，产品在智能化、续航等核心指标上未形成压倒性优势，陷入高端市场无法撼动传统豪华品牌、中端市场难以与本土品牌竞争的尴尬境地 [9] 行业竞争环境 - 中国新能源汽车市场已进入近乎残酷的竞争阶段，各家造车新势力在价格和配置方面展开激烈厮杀，企业需要具备强大定力和长远战略眼光才能脱颖而出 [9] - 对于极星这样的国际品牌，中国市场只是全球市场的一部分，公司需站在全球高度审视自身优势与不足，通过优化全球资源配置、加强技术创新合作来构建竞争优势 [12]