广东省政府投资基金管理办法核心内容 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，为国务院办公厅《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》提供省级落实方案 [2] - 《管理办法》包含40条细则，涵盖基金设立退出、管理、风控、监督等全流程，强调政策目标优先于盈利目标 [2] - 政府投资基金定义为各级政府通过预算单独或联合社会资本设立，采用股权投资支持产业和创新创业的基金 [2] 基金分类与投资方向 - 政府投资基金分为产业投资类和创业投资类，分别聚焦现代化产业体系建设和新质生产力发展 [3] - 产业投资类基金重点支持传统产业升级、新兴产业培育、未来产业布局，强化产业链关键环节 [3] - 创业投资类基金侧重投早、投小、投长期、投硬科技，解决"卡脖子"技术难题 [3] - 省发改委牵头制定动态更新的重点领域投资清单，作为基金投资依据 [3] 基金设立与管理机制 - 鼓励上下级政府或同级政府联合设立基金，避免同一领域重复设立同类基金 [4] - 基金可采用母子基金或直投模式，子基金以直投为主控制层级防止嵌套 [4] - 县级政府新设基金需地级以上市批准，财力较好县区可例外 [5] - 基金组建方案确认后1年内需完成设立及基金业协会备案，出资到账1年内需开展实际投资 [5] 绩效与费用管理 - 实行差异化考核：创业投资类基金提高政府出资比例、风险容忍度和让利比例，产业投资类基金强化政策靶向性 [8] - 绩效考核以政策目标实现为核心，不设内部基准收益率，不穿透考核子基金单个项目 [8] - 管理费按考核结果拨付，原则上不从本金列支，存续期满后停止收取 [9] 退出与收益分配机制 - 政府出资退出可通过区域性股权市场转让或并购等市场化定价 [6] - 存续期满未变现资产鼓励采取现状分配或代持处置 [6] - 收益分配遵循"利益共享、风险共担"原则，政府可向管理人、社会出资方等让渡收益 [9] 容错机制 - 建立投资容错机制，依法合规决策的项目损失免于追责，创业投资类基金损失容忍度更高 [8]

政府投资基金管理费新规 - 广东省财政厅发布《广东省政府投资基金管理办法》，规定政府投资基金管理费只能从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支 [1] - 如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支管理费，待基金产生收益或利息后补回 [1][3] - 新规实施后，若基金最终不能盈利，基金管理人将面临无管理费可收的状况 [1] 新规对基金管理人的影响 - 若基金运行不理想且出现损失，管理人可能面临既难以获取回报又需补回预支管理费的压力 [2] - 新规推动政府投资基金遴选更符合条件、能帮助保值增值的管理人，不符合条件的管理人可能被淘汰 [2][5] - 管理人若故意放缓投资节奏以获取利息收入的管理费，新规通过允许预支管理费的方式避免此情形 [3] 管理费支付模式变化 - 此前政府投资基金管理费一般从资产中支出，费率不超过3%，多在1%左右 [2] - 广东新规首次明确管理费只能从收益或利息支付，此前征求意见稿已体现此方向 [2][3] - 管理费按市场化原则协商确定，依据考核评价结果核定拨付，存续期满后不得收取 [5] 各方观点与行业意义 - 新规还原了私募股权基金对管理人的强约束制度优势，可能被其他省市效仿 [2] - 财政思维下，新规强调财政资金应服务于产业体系和民生福祉，而非管理人"旱涝保收" [5] - 管理费合理性在于覆盖必要支出，但需平衡投资人获得感与基金公司盈利 [4][5] 实施细节与范围 - 新规自2025年5月31日起实施，范围限于广东省（深圳市可按国务院规定另行制定） [3] - 已签订协议明确管理费标准的按原标准实施，未明确的按新规执行 [3]

每日｜荐读 热文： 社会LP去哪了 热文： 购基金井喷，巨头们开始"买买买" 报告： 独角兽的"新双轮驱动"：《2025中国CVC影响力报告》发布 报告： 哪些LP在活跃出资？——《LP全景报告2024》发布 如下为《广东省政府投资基金管理办法》全文： 广东省财政厅日前印发《广东省政府投资基金管理办法》。《办法》提出，政府投资基金可采取母 子基金或直投项目方式进行投资。子基金原则上以直投项目（含单项目专项基金）方式进行投资， 控制基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现。 基金绩效考核重点关注政策目标综合实现情 况，不以盈利为主要目的， 可不设定内部基准收益率，不以单个项目或单一年度盈亏作为考核依 据，原则上不穿透考核子基金的单个投资项目。 此外，《办法》还指出政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情 况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。 基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息， 可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 ...

广东：政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付 金十数据6月4日讯，广东省财政厅印发《广东省政府投资基金管理办法》，办法提到，政府投资基金管 理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核定拨付。基金管理费一般应以实缴 出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金管理费从基金收益或利息中支付，原则上不 允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 基金存续期满后不得收取管理费。 （广东省财政厅） ...

欢迎加入投资界读者群 一级市场之变。 作者 I 周佳丽 报道 I 投资界-解码LP 1、政府投资基金管理费用按照市场化原则协商确定，依据基金考核评价结果情况予以核 定拨付。 2、基金管理费一般应以实缴出资或实际投资金额为计费基础，合理确定计提标准。基金 管理费从基金收益或利息中支付，原则上不允许在本金中列支，如基金暂未产生收益或 利息，可先从本金中预支，待基金产生收益或利息后补回。 3、基金存续期满后不得收取管理费。 短短15 7个字，于创投行业而言沉甸甸。 众所周知，政府投资基金已经成为国内创投行业的重要力量，政府引导基金更是当下一 级市场最大的出资活水，牵一发往往影响着方方面面。 这一纸通知正在VC/PE圈发酵。一位政府引导基金资深从业者分享内部的几点疑问： 一 是该规定只适用于财政出资的母基金，还是要穿透到子基金？按「规定2」字面意思，似 乎连子基金都要；二是如若政府投资基金按此交管理费，那么社会LP还能否按市场化收 管理费？这里可能面临LP利益不一致的问题；三是如果政府母基金按此执行，那么引导 性质的母基金，可能面临更尴尬的境况。 最后，深圳按其他管理办法。 一纸通知，创投圈涌动。 6 月 3 日 ， ...

投资界6月4日消息，广东省财政厅日前印发《广东省政府投资基金管理办法》。《办法》提出，政府投资基金可采取母子基金或直投项目方式进行投资。子 基金原则上以直投项目（含单项目专项基金）方式进行投资，控制基金层级，防止多层嵌套影响政策目标实现。基金绩效考核重点关注政策目标综合实现情 况，不以盈利为主要目的，可不设定内部基准收益率，不以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，原则上不穿透考核子基金的单个投资项目。 第四条 政府投资基金突出政府引导和政策性定位，聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，发展耐心资本，注重发挥实效。 第五条 政府投资基金主要分为产业投资类基金和创业投资类基金。 附：《广东省政府投资基金管理办法》全文 广东省政府投资基金管理办法 第一章 总则 第一条 为构建科学高效的政府投资基金管理体系，促进政府投资基金高质量发展，更好发挥政府投资基金作用，根据《中华人民共和国预算法》及其实施 条例等法律法规以及《国务院办公厅关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号）等文件规定，结合我省实际，制定本办法。 第二条 本办法所称政府投资基金，是指各级政府通过预算安排，单独出 ...

广州市荔湾区产业投资基金管理办法修订核心要点 基金设立与架构 - 基金以有限合伙制设立，目标规模10亿元，首期1亿元，政府出资纳入区科工信局预算并通过荔湾发展集团注资[3] - 政府出资不参与经营决策，基金管理人承担无限责任并负责日常运营，可接受社会捐赠等资金补充[3] - 采用"政府引导+市场运作"模式，投资决策委员会由3人组成（政府委派1名观察员享政策否决权）[4][5] 投资方向与比例 - 重点投向荔湾区"1283"产业体系的6大战略性集群、2大未来产业及3大现代服务业[12] - 直投比例不低于60%（其中初创企业直投≤30%），参股子基金比例≥20%，单项目/子基金投资≤总规模20%[11][18] - 初创企业直投单笔≤500万元且≤本轮融资40%，持股≤30%且不控股[15] 子基金管理要求 - 子基金需60%以上资金投向荔湾区重点产业，本地企业认定包括注册主体或2年内纳入"四上"统计的区外企业[19][22] - 政府出资比例≤20%（天使/创投类≤40%），不得为第一大出资人，单项目投资≤子基金规模20%[18] - 子基金需专户托管，禁止多层嵌套投资，每季度提交运行报告[19][20] 运营与退出机制 - 存续期10年（可延长），直投项目3年内退出按原价，3-5年按LPR加计利息，超5年市场化退出[30][32] - 收益分配"先回本后分利"，政府优先分配基准收益后再按协议分配超额收益[34] - 管理费与考核挂钩，直投部分费率≤省级同类水平，子基金部分按实缴1%/年计提[25] 监督与考核 - 建立动态风险监控机制，重大风险需5个工作日内报告[16][41] - 绩效评价侧重政策目标而非单项目盈亏，结果影响管理费率[43] - 政府不承诺保本收益，亏损以出资额为限[35]

陕西省创业投资政策 - 陕西省六部门联合印发《陕西省促进创业投资高质量发展工作措施》，包含7部分24项政策，涉及20个部门，覆盖"募投管退"全周期 [1] - 政策目标包括激发创新创业活力、支持创投做大做强、推动产业转型升级，重点解决市场关切的难点问题 [1] - 截至2025年4月，省政府引导基金已设立42只子基金，投资项目306个，投资金额121.14亿元，带动其他资本投资610.24亿元 [1] 政府投资基金改革 - 实施创投与产投基金分类管理，提高政府出资比例至50%，延长存续期，优化返投认定标准 [2] - 建立差异化绩效评价体系，以整个基金生命周期为考核周期，不单独考核单项目盈亏 [2][4] - 明确容错机制，对种子/天使基金设置较高容亏率，取消早期基金返投时序限制 [2][3] 资金来源与投资方向 - 加快设立陕西省创业投资母基金，鼓励国企设立风险投资基金 [2] - 引导社会资本投向重点领域和发展薄弱环节，加强高校院所种子期项目归集 [2] - 支持发展并购基金和创投二级市场基金，探索份额转让和实物分配股票试点 [2] 国资创投政策环境 - 国务院政策要求国资基金存续期最长延至15年，建立符合行业特点的考核体系 [4] - 2024年国办"创投17条"提出优化政府基金考核，解决集中到期退出问题 [3] - 国资委推动央企创投基金高质量发展，健全尽职免责机制，解决"不敢投"问题 [4] 行业发展趋势 - 政策导向鼓励"投早、投小、投科技"，培育战略性新兴产业 [5] - 母基金研究中心将发布2025专项榜单，促进行业健康发展 [7][10]

政府投资基金绩效考核机制优化 - 国家金融监督管理总局等八部门印发文件要求探索优化政府投资基金绩效考核机制 拉长考核评价周期 提高风险容忍度 发挥投早投小引导作用 [1] - 截至2023年我国累计设立政府引导基金2086只 目标规模约12.19万亿元 已认缴规模约7.13万亿元 [1] - 创业投资类基金面临不敢投不愿投问题 因硬科技企业研发周期长风险大 投资失败可能被问责 [1] 国家层面政策支持 - 国务院办公厅发布指导意见鼓励发展创业投资类基金 可提高政府出资比例 放宽存续期要求 延长绩效评价周期 [2] - 建立容错机制 容忍正常投资风险 不简单以单个项目或单一年度盈亏考核 完善免责认定标准和流程 [2] 地方政府改革举措 - 浙江创业投资类基金存续期最长可达20年 可采取接续投资方式确保投资延续性 实行分类考核和长周期绩效评价 [3] - 山东将引导基金出资天使基金比例由25%提高到40% 省市县政府共同出资比例由40%提高到60% [3] - 山东对种子期初创期项目引导基金可让渡全部收益 一年内投资项目让渡全部收益 3年内购买份额按原始出资额转让 [4] 地方创新实践 - 广州开发区国资种子直投天使直投单个项目最高允许100%亏损 [4] - 深圳南山区设立总规模5亿元战略直投专项种子基金和天使基金 单个项目最高允许100%亏损 [4] - 山东明确因不可抗力或市场风险造成损失不追究相关机构责任 [4]

河南已设立24只省级政府投资基金 规模2268.7亿元 智通财经5月22日电，河南天使基金项目5月21日对接会在郑州举行。据了解，截至目前，河南共设立新 兴产业投资引导基金、创业投资引导基金、天使投资引导基金等24只省级政府投资基金。基金方案设立 规模2268.7亿元，基金累计到位规模1138.65亿元，累计直接投资项目1444个、投资金额785.02亿元。 ...