稳楼市政策 - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6 7万亿元 支持1600多万套住宅建设和交付[1] - 金融监管总局将加快完善与房地产发展新模式相匹配的系列融资制度 包括房地产开发 个人住房 城市更新等贷款管理办法[3] - 指导金融机构继续保持房地产融资稳定 有效满足刚性和改善性住房需求 强化对高品质住房的资金供给[3] 稳股市政策 - 金融监管总局拟再批复600亿元保险资金长期投资试点范围 为市场注入增量资金[5] - 将股票投资的风险因子进一步调降10% 鼓励保险公司加大入市力度[5] - 推动完善长周期考核机制 促进实现"长钱长投"[5] 政策影响分析 - 房地产和资本市场是中国经济的重要组成部分 直接关系到经济增长 就业和居民财富[5] - 稳股市和稳楼市是守住经济底线 托底宏观经济运行的必要举措[7] - 房地产和股票是居民主要财富配置方向 稳股市和稳楼市有助于稳住居民财产 提振消费投资意愿[7]

货币政策调整 - 央行宣布降准0.5个百分点，释放长期流动性约1万亿元，同时降低政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [3] - 本次降准降息体现央行在稳增长方面的前瞻部署，一季度GDP同比增速达5.4%，但外部关税博弈影响尚未完全显现 [3] - 政策利率降息幅度10bp相对有限，但同步调降结构型货币工具利率及公积金贷款利率，为未来政策预留空间 [4] 股市支持政策 - 央行支持中央汇金公司增持股票市场指数基金，提供充足再贷款支持，合并证券基金保险公司互换便利和股票回购增持再贷款额度至8000亿元 [5] - 保险资金长期投资试点范围拟扩大600亿元，股票投资风险因子调降10%以鼓励险资入市 [6] - 公募基金强化与投资者利益绑定，明确长期考核权重，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 [6] 楼市刺激措施 - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [8] - 一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11%，预计后续可低至3.01%，30年期100万贷款总还款额减少2万元 [8] - 加快完善与房地产发展新模式相匹配的融资制度，包括开发贷款、个人住房贷款、城市更新贷款管理办法 [9] 消费提振举措 - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款，阶段性降低汽车金融、融资租赁公司存准率5个百分点至0% [11] - 政策旨在刺激后地产周期的大宗耐用品消费和服务消费内需，构成与美方经贸会谈的底气 [11] 科技创新支持 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度，总额度达8000亿元 [13] - 支持商业银行、证券公司等金融机构发行科创债，募集资金通过多种途径支持科创领域 [13] - 多家证券公司筹备约160亿元科创债发行，广东南海控股启动12亿元科技创新债，科学城广州数字科技5亿元科创债项目已通过 [14]

【国内要闻】 ·国务院副总理何立峰作为中美经贸中方牵头人，将在访问瑞士期间，与美方牵头人美国财长贝森特举 行会谈。外交部发言人林剑7日在例行记者会上答问时说，美方近期不断表示希望同中方进行谈判。这 次会谈是应美方请求举行的。中方坚决反对美国滥施关税，这一立场没有任何变化。 【重点关注】 ·外交部发言人就中美经贸高层会谈答记者问：这次会谈是应美方请求举行的 ·潘功胜、李云泽、吴清重磅发声事关降准降息、活跃资本市场、稳楼市等 ·公募业出台重大改革中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 ·美联储最新利率决定将于北京时间周四凌晨2:00公布 ·国务院新闻办公室5月7日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券 监督管理委员会负责人介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。会上，中国人 民银行行长潘功胜表示将推出降低存款准备金率0.5个百分点等十项措施；国家金融监管总局局长李云 泽表示将推出进一步扩大保险资金长期投资试点范围等八项增量政策；中国证监会主席吴清表示将全力 支持中央汇金公司发挥类"平准基金"作用等。 ·中国证监会公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》 ...

政策发布背景 - 中国人民银行、金融监管总局、中国证监会三部门一把手罕见集体亮相国务院新闻发布会，一次性抛出货币政策十项措施、金融监管八项增量政策及活跃资本市场多项举措[2] - 发布会召开时点、内容及出席人员级别明显超出市场预期，政策组合拳涵盖降准降息、稳楼市稳股市等多领域[3] - 政策出台背景包括落实4月25日政治局会议精神及应对4月官方制造业PMI弱于季节性的经济压力[3] 货币政策措施 - 央行宣布降准0.5个百分点，存款准备金率平均水平从6.6%降至6.2%，释放长期流动性约1万亿元[4] - 下调所有结构性货币政策工具利率0.25个百分点，预计每年节约银行资金成本150-200亿元[4] - 政策组合包含数量型（降准）、价格型（降息）和结构型（支持科技创新/消费/普惠金融）三大类十项措施[4] - 专家预计全年政策性降息幅度达0.6个百分点，降准幅度1个百分点，下半年可能继续实施宽松政策[6] - 结构性货币政策工具占比达50%，未来可能扩大工具规模或创设新工具[7] 资本市场稳定措施 - 明确中央汇金公司在前方操作、中国人民银行作为后盾的"平准基金"运作模式[8][9] - 证监会推动公募基金考核体系改革，三年以上考核权重不低于80%，减少短期交易行为[10] - 金融监管总局拟再批复600亿元保险资金长期投资额度，调降股票投资风险因子10%[11] - 风险因子下调预计静态释放最低资本364亿元，对应潜在股市增量资金1349亿元[11] - 优化互换便利和股票回购增持再贷款工具，总额度8000亿元，延长贷款期限至3年[12] - 中国诚通和中国国新拟使用1800亿元工具资金增持上市公司股票[12] 房地产支持政策 - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%[15] - 预计每年节省居民公积金贷款利息支出200亿元，百万房贷30年总还款额减少5万元[15] - 商业银行"白名单"贷款已审批6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设交付[14] - 金融监管总局将加快完善房地产开发、个人住房等贷款管理办法[13][14] - LPR有望同步下行0.1个百分点，商业贷款百万月供可减少55元[15] 其他重点领域政策 - 证监会将深化科创板创业板改革，发布新修订《上市公司重大资产重组管理办法》[9] - 金融监管总局扩展金融资产投资公司设立主体，加大科创企业投资力度[13] - 制定科技保险高质量发展意见，完善风险分担和补偿机制[13] - 修订并购贷款管理办法促进产业升级，护航外贸发展系列政策即将推出[13]

货币政策措施 - 央行宣布一揽子货币政策措施，分为数量型、价格型和结构型三大类共十项措施，包括降准0.5个百分点，存款准备金率从6.6%降至6.2%，释放长期流动性约1万亿元 [3] - 下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，预计每年节约银行资金成本150-200亿元，推动银行支持经济结构转型 [3] - 央行创设新的结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域，体现政策精准性 [4][5] - 预计全年政策性降息幅度达0.6个百分点，降准幅度达1个百分点，货币政策在"适度宽松"方向仍有充足空间 [5] - 汇丰银行预计今年人民银行可能再下调政策性利率20个基点，并可能重启二级市场买入国债 [5] 资本市场稳定措施 - 证监会强化中央汇金公司类"平准基金"作用，央行作为后盾提供资金支持，形成全球最有力有效的稳定市场模式 [7] - 证监会将出台深化科创板、创业板改革政策措施，增强制度包容性和适应性，推动典型案例落地 [8] - 发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，强化基金公司与投资者利益绑定，三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理"追涨杀跌" [9] - 金融监管总局拟再批复600亿元保险资金长期投资试点，调降股票投资风险因子10%，预计释放最低资本364亿元，对应股市资金达1349亿元 [10] - 央行优化互换便利和股票回购增持再贷款工具，总额度8000亿元，延长贷款期限至3年，降低自有资金比例要求至10%，支持国有资本运营平台增持股票 [11] 房地产支持政策 - 金融监管总局加快完善与房地产发展新模式相适配的融资制度，包括开发贷、个人住房贷、城市更新贷等，支持刚性和改善性住房需求 [12][13] - 商业银行审批通过的"白名单"贷款增至6.7万亿，支持1600多万套住宅建设和交付，未来政策将继续完善以促进资金落位 [13] - 央行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率降至2.6%，预计每年节省居民利息支出超200亿元 [14] - 以100万公积金贷款为例，30年期总还款额减少5万元，月供减少133元 [14] - LPR有望同步下行，若下调0.1个百分点，商业银行贷款总还款额可减少2万元，月供减少55元 [14][15] - 核心城市土地市场保持热度，优质项目入市带动销售，5月房地产市场有望继续修复 [15]

央行降低住房公积金贷款利率 - 央行宣布降低个人住房公积金贷款利率25个基点，5年期以上首套房利率从2 85%降至2 6%，同时降低政策利率0 1个百分点，两项利率合计调降35个基点 [1] - 此次调整范围包括新发放和存量住房公积金贷款，存量贷款利率将于2026年1月1日起下调 [1] - 以100万元30年期等额本息贷款为例，月供减少133元至4003元，总利息减少4 76万元 [1][4] - 组合贷款（商业+公积金各100万元）30年累计月供减少6 76万元 [1] 政策影响与市场反应 - 预计每年节省居民公积金贷款利息超200亿元，支持刚性住房需求并助力房地产市场企稳 [3] - 5年以上公积金贷款利率调整后首套2 6%、二套3 075%，与商业贷款利率差距扩大至40个基点，提升公积金贷款吸引力 [3][4] - 中指研究院指出政策为部分城市下调商业贷款利率释放空间，广东省住房政策研究中心认为调整将提升公积金贷款利用效率 [4] 稳楼市组合政策 - 金融监管总局推出八项增量政策，包括完善房地产融资制度，保持融资稳定并支持刚性及改善性需求 [6] - 商业银行"白名单"贷款增至6 7万亿元，支持1600多万套住宅建设交付 [6] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [7] 市场数据与展望 - 4月全国30个大中城市商品房销售面积同比跌幅收窄至1 7%，核心城市土地市场热度延续 [6][7] - 中指研究院预计5月市场继续修复，广开研究院认为政策推动库存高位回落，市场向供需平衡方向发展 [7][8]

公积金贷款利率下调 - 央行宣布降低个人住房公积金贷款利率25个基点，5年期以上首套房利率从2.85%降至2.6%，同时降低政策利率0.1个百分点，两项利率合计调降35个基点[1] - 此次调整范围包括新发放和存量住房公积金贷款，存量贷款将在2026年1月1日起下调[1] - 以100万元30年等额本息贷款为例，月供从4136元降至4003元，减少133元，总利息减少4.76万元[1][2] - 组合贷款（商业+公积金各100万元）30年总利息减少6.76万元[1] - 调整后5年以上公积金贷款利率为首套2.6%、二套3.075%，与商业贷款利率差距扩大至40个基点[2][3] 政策影响分析 - 预计每年节省居民公积金贷款利息超200亿元，支持刚性住房需求[2][3] - 有助于提升公积金贷款利用效率，发挥降成本效应，支持刚需和改善性住房需求[3] - 为部分城市下调商业贷款利率释放空间[3] - 金融监管总局将推出八项增量政策，包括完善房地产开发、个人住房等贷款管理办法[4] - 商业银行"白名单"贷款已增至6.7万亿元，支持1600多万套住宅建设和交付[4] 市场表现与展望 - 4月核心城市土地市场热度不减，重点城市新房销售同比基本持平，二手房成交量延续增长[5] - 截至2025年4月末，全国30个大中城市商品房销售面积同比下降1.7%，跌幅较2024年底收窄[5] - 一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅[5] - 预计5月房地产市场继续修复，商业银行将快速跟进下调个人住房贷款利率[5] - 央行将继续延长房地产"金融16条"支持政策，扩大保障性住房建设金融支持力度[5]

文章核心观点 - 各地楼市争着过“劳动节”，“五一”后还会继续因城施策激活市场活力 [1] 各地楼市“五一”举措 - 广州、长沙数十个楼盘项目节前扎堆上市 [1] - 深圳启动“五一新房节” [1] - 南昌楼市假期不打烊 [1] - 重庆节前推出2万套优惠房源 [1] 各地楼市争过“劳动节”原因 - 市场向好信号越来越明显 [1] - 各方对“稳楼市”有新判断 [1] - 行业用行动巩固向好态势 [1]

经济形势前瞻 - 一季度经济起步平稳、开局良好，GDP增速高达5.4%，但需求偏弱特征未见实质改观，CPI、PPI等指标显示内需增长动力不足 [3][5] - 外部环境更趋严峻复杂，关税冲击将对二季度经济造成压力，4.9总理座谈会指出"外部冲击对我国经济平稳运行造成一定压力" [3][5] - 高层肯定经济运行中积极因素持续增多，延续4.16国新办发布会"国民经济延续回升向好态势"的基调 [3] 政策基调与节奏 - 政策总基调将更加积极扩张，立足当下着眼长远，全力"六稳"（预期、增长、外贸、就业、股市、楼市） [1][5] - 4.18国常会强调"加大逆周期调节力度"，4.9总理座谈会提出"及时推出新的增量政策"对冲外部不确定性 [5][8] - 政策实施采取"存量+增量"双轨制：加力落实既定政策（如《政府工作报告》措施），同时推出一批增量政策 [7][8] 财政与货币政策 - 财政刺激大概率加码，采取"两步走"策略：近期可能增发国债或专项债（预计至少1万亿），未来1-2个月加快专项债发行并拓宽使用范围 [9] - 货币政策可能很快降准降息，央行或直接向中央汇金提供资金以发挥类平准基金作用稳股市 [9][15] 重点行业举措 - **房地产**：核心城市或进一步松绑限购限售，加大收储规模，4.15总理调研提及"及时研究推出新的支持措施" [11][16] - **消费**：扩大以旧换新补贴规模，重点补贴服务消费，提高最低工资标准，实施生育补贴 [9] - **外贸**：支持出口转内销，京东/百度/美团等平台通过AI技术、流量扶持建立外贸专区 [15] - **科技产业**：推动人工智能、机器人、低空经济、商业航天等重点领域创新 [10] 区域合作与开放 - 近期高层对外合作签署108份文本，人工智能成为共同点，中马/中越/中柬合作涵盖农产品贸易、检验检疫等领域 [13] - 服务业扩大开放试点新增9城，聚焦电信、数字产业、医疗康养等，试点节奏加快 [15] 资本市场动态 - 中央汇金、中国诚通增持A股，中央汇金明确发挥"类平准基金"作用，反映对A股配置价值的认可 [15]

VIEW 克而瑞研究中心 "每周研究精读" ， 聚焦宏观、行业、房企、土拍、产品、客需、榜单等多个研究 成果，与各界探讨行业运行逻辑、变数及未来趋势。 点击标题阅读全文 总结与展望 2025年一季度中国房地产行业总结与展望（上篇） 政策：两会定调"稳楼市" "好房子"，供需协同促转型 行业：市场企稳蓄动能，新模式发展稳中向好 融资：广东率先落地专项债收储，房企债务重组迎来进展 2025年一季度中国房地产行业总结与展望（中篇） 产品：政府工作报告首提"好房子"，品质提升新机遇 业绩：过半百强房企业绩增长 2025年一季度中国房地产行业总结与展望（下篇） 土地：核心城市高溢价领跑，供给侧缩量提质稳预期 城市：新房"止跌"二手"稳增"，城市K型裂变加速 年报点评 保利置业：销售逆势增长，财务状况明显改善 2 024年保利置业实现全口径合约销售金额542亿元，合约销售面积212.1万平方米，持续销售项目数量明显增加。 华润置地：销售升至行业第三，经常性核心净利润超百亿 TOP10城市销售贡献6 3%，总规模升至行业第三位 研报 代建双周报 | 润地管理中标广州7个保障房项目；旭辉建管签署水口湾人文经济活力区战略合作协 ...