核心观点 - 东方园林创始人何巧女从300亿身家的浙江女首富到财富清零，公司股权多次流拍无人接盘[2][3][5] - 公司暴雷源于PPP模式扩张过度、债务危机处理不当及创始人套现离场[36][38][53] - 与同期浙江女首富周晓光相比，何巧女缺乏危机应对担当导致声誉彻底崩塌[68][74][77] 公司发展历程 - 1992年创立东方园林艺术公司，初期主营盆景鲜花种植[45] - 1997年承接北京东方广场项目后进入地产园林领域[47][48] - 2000年代转型市政工程，承接T3航站楼、奥运公园等标杆项目[52] - 2014年押注PPP模式，市值峰值超600亿[53] - 2018年债务暴雷时负债达200亿，市值蒸发超60%[13][36] 财务与股价表现 - 2017年巅峰期股价达229元/股，超越茅台成为A股之王[15] - 2018年股价暴跌60%，320亿市值蒸发[13] - 2021年Q1净利润同比降11.02%，年净利润降135.32%[39] - 当前股价长期徘徊2元/股，较峰值跌超99%[17] 经营策略失误 - 在PPP政策收紧期逆势扩张，加速推进已签约项目[58][59] - 依赖"新债还旧债"模式导致债务滚雪球至200亿[36][54] - 2018年拖欠上千名员工半年工资，同时承诺海外巨额捐款[22][37] 创始人行为分析 - 惯用股票承诺捐赠制造舆论热点，实际兑现率低[25][26][30] - 2019年套现8亿元离场，留下质押股权和拍卖资产[38][40] - 公开宣称"项目直接找市长要"反映特殊政商关系[11][52] 行业对比 - 同期女首富周晓光暴雷后自掏工资救企，与何巧女套现形成反差[72][75] - 市政园林行业受PPP政策影响显著，2018年多企业陷入流动性危机[57][62] - 房地产行业结算周期长是早期资金链紧张主因[49][50] 关键转折点 - 2015年承诺捐赠7630万股（价值29.23亿）开启高调慈善[19][20] - 2018年海外宣称捐15亿美元同期国内欠薪[21][22] - 2018年5月因债务问题停牌三个月[36] - 2019年朝阳官方接手后创始人彻底退出[38]

经营业绩 - 2024 年公司实现营业收入 477.72 亿元，同比上升 3.75%；归属于上市公司股东的净利润为 13.10 亿元，同比下降 2.78%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 10.23 亿元，较上年同期下降 20.81% [1] - 2024 年经营活动产生的现金流量净额为 10.99 亿元，同比增长 92.29% [2] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 81.71 亿元，同比增长 5.74%；归属于上市公司股东的净利润 2.21 亿元，同比增长 18.82%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 2.07 亿元，同比增长 17.20% [2] 毛利率情况 - 2024 年度，公司主营业务的毛利率为 7.83%，较上年同期基本持平，建筑施工行业毛利率为 7.75%，较上年同期基本持平 [2] - 2024 年公路养护行业毛利率为 8.48%，较上年同期下降 0.92%，主要系市场竞争激烈，养护本年中标项目合同价较上年有所降低 [2] 订单情况 - 2024 年 1 - 12 月，公司新承接订单 1,021 个，承接订单金额 710.88 亿元 [2] - 截止 2024 年末，公司在建项目合同总额为 2,285.32 亿元，其中累计已确认收入总金额为 922.69 亿元，剩余未完工总金额为 1,362.63 亿元 [2] 业务模式 - 基建施工业务以工程总承包、专业承包以及 PPP、片区开发、建养一体化等为主要经营模式 [2] 养护业务发展 - 截至 2024 年末，公司养护业务已覆盖浙江省内 11 个地市，37 个县市区，累计承养 8,000 多公里公路主线，承接浙江省内运营高速公路约 80%的市场份额 [3] 控股股东投资规划 - 2024 年，省交通集团完成交通投资 747 亿元，约占全省的 18%；累计投资建成省内高速公路 3581 公里，参与建成铁路 3410 公里，分别占全省的 64.2%、79% [3] - 2025 年计划完成交通投资 739 亿元以上，项目总数达 31 个，项目总投资达 5,765 亿元，高速公路新建和改扩建里程 1,075 公里，铁路建设里程 759 公里 [3] 投资并购规划 - 浙江交工以 35,928.04 万元交易获得易通特基 51%的股份，成为其控股股东 [4] - 未来拟围绕基建主业，通过并购等方式，围绕“补资质短板、补区域短板、补产业短板”需求发展 [4] 利润分配情况 - 2024 年度公司向全体股东每 10 股派发现金股利 1.25 元（含税），合计派发现金 3.34 亿元，占 2023 年度合并会计报表归母净利润的 25.48%，占母公司净利润的 69.47% [4]