债市要闻 - 国家外汇管理局在16省市开展绿色外债业务试点 允许专项用于绿色或低碳转型项目的跨境融资更少占用企业全口径跨境融资风险加权余额 从而扩大跨境融资规模上限 相关外债登记由银行直接办理 提升便利化水平 [1] - 财政部规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营 对已开工并形成实物工作量的在建项目 重点保障顺利建成完工 及时发挥前期投入效益 提出排好优先顺序 加快建设进度 保障融资需求等针对性要求 [2] - 国家财政部将在香港发行人民币国债 总值人民币30亿元的增发2027国债 总值人民币40亿元的增发2028国债 总值人民币40亿元的增发2030国债和总值人民币15亿元的增发2040国债 [2] 国际要闻 - 美国8月Markit制造业PMI初值53.3 为2022年5月以来最高 预期49.7 前值49.8 制造业产出和积压订单指标双双攀升至2022年中以来高位 新订单指标升至2024年2月以来最高水平 就业增长为2022年3月以来最强 工厂成品库存指标升至2007年有记录以来最高 [3] - 美国8月Markit服务业PMI初值55.4 创2个月新低 预期54.2 前值55.7 销售指标创今年以来最快增速 未完成业务指标维持在2022年5月以来最强水平 综合PMI初值55.4创9个月新高 销售价格综合指数达到三年来高位 服务业企业收费指数升至三年来最高 [3] - 美国截至8月16日当周首次申请失业救济人数增加1.1万人至23.5万 为6月20日以来最高 预期22.5万人 前值22.4万人 四周平均值升至22.625万人 为一个月来最高 8月9日当周续请失业救济人数增加3万人至197.2万人 为2021年11月以来最高 [4] - 美联储官员称9月可能不会降息 克利夫兰联储主席哈玛克指出通胀仍然过高且过去一年呈升势 堪萨斯联储主席施密德估计通胀水平更接近3%而不是2% 强调实现2%通胀目标面临挑战 [5][6] 大宗商品 - WTI 10月原油期货涨1.29%至63.52美元/桶 布伦特10月原油期货涨1.24%至67.67美元/桶 COMEX 12月黄金期货跌0.2%至3381.6美元/盎司 NYMEX天然气价格收涨1.59%至2.807美元/盎司 [6] 资金面 - 央行开展2530亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量2530亿元 中标量2530亿元 当日有1287亿元逆回购到期 单日净投放资金1243亿元 [7] - 资金面整体缓和 主要回购利率均下行 DR001下行0.99bp至1.464% DR007下行5.40bp至1.514% [8] 利率债 - 债市有所回暖 10年期国债活跃券250011收益率下行1.90bp至1.7610% 10年期国开债活跃券250210收益率下行3.45bp至1.8530% [9] - 各期限国债收益率普遍下行 1年期250008收益率1.3775%下行0.25bp 3年期240014收益率1.5850%下行1.00bp 5年期250003收益率1.6075%下行1.75bp 7年期250007收益率1.7100%下行2.00bp 30年期2500002收益率2.0110%下行3.15bp [10] - 国开债收益率多数下行 3年期240208收益率1.7575%下行2.00bp 5年期250208收益率1.7525%下行2.50bp 7年期230205收益率1.9100%下行1.50bp [10] 信用债 - 6只产业债成交价格偏离幅度超10% H1碧地03跌超33% H1碧地02跌超27% H1碧地01跌超27% H1碧地04跌超24% 21沪世茂MTN001涨超11% 21沪世茂MTN002涨超17% [12] - 潍坊滨海投资存在多起被执行记录 执行标的金额合计1.51亿元 [13] - 中国玻璃未能按期履行银团贷款还款义务 涉及未偿本金1.417亿美元 [14] - 安顺西秀工投被列为失信被执行人 执行金额约1609.8万元 [15] - 南京新港开发对南京建工集团行使的抵销权被判无效 [16] - 鸿坤伟业延期披露2025年半年度定期报告 [17] - 秦皇岛城投终止中诚信国际对公司主体信用评级 [18] - 中国石化上半年实现净利润214.83亿元 同比减少39.8% [19] - 合肥建工及下属子公司实质合并重整获裁定 公开招募重整投资人 [20] - 柳化股份上半年净利润约为344.28万元 同比减少78.01% [21] - 华闻传媒被提起反诉讼 对方请求判令配合办理股权质押登记解除等手续 [22] - 华润电力上半年公司拥有人应占利润78.72亿港元 同比减少15.9% [23] 可转债 - 转债市场主要指数集体收涨 中证转债涨0.42% 上证转债涨0.31% 深证转债涨0.58% 转债市场成交额995.8亿元 较前一交易日缩量121.49亿元 452支转债中295收涨 144支下跌 13支持平 [24] - 东时转债继续涨停20% 大元转债涨超9% 崇达转2跌逾7% 力诺转债跌逾6% 金轮转债跌逾5% [24] - 盛虹转债公告即将触发转股价格下修条件 [25] - 东杰转债公告提前赎回 东风转债公告不提前赎回 水羊转债 西子转债 宏辉转债公告预计触发提前赎回条件 [25] 海外债市 - 各期限美债收益率普遍下行 2年期美债收益率下行1bp至3.74% 10年期美债收益率下行1bp至4.29% [27] - 2/10年期美债收益率利差收窄1bp至54bp 5/30年期美债收益率利差收窄2bp至106bp [27] - 美国10年期通胀保值国债损益平衡通胀率上行4bp至2.39% [27] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行 德国上行3bp至2.75% 法国上行5bp 意大利上行6bp 西班牙上行4bp 英国上行6bp [28]

政策背景与目标 - 财政部会同有关部门起草《关于规范政府和社会资本合作存量项目建设和运营的指导意见》 旨在提升PPP存量项目运行质量和公共服务供给水平 [2] - 政策出台背景包括中央要求建立政府投资带动社会投资长效机制 民生需要保障基础设施和公共服务供给 以及各方对明确政策预期的期盼 [2][3] - 约70% PPP存量项目已进入运营期 其运营情况直接关系公共服务质量和效率 [1][5] 核心原则与方向性要求 - 提出"四个坚持"原则：系统推进、分类施策、降本增效、强化保障 要求地方政府统筹资源支持项目稳健运行 [4] - 强调按合同办事和及时按效付费 要求地方政府将支出纳入预算管理并按绩效结果付费 不得拖延支付或延迟绩效评价 [5] - 要求社会资本方按约定提供符合质量标准的公共服务 金融机构需客观评估并支持合理融资需求 [4][5] 运营期项目支持措施 - 鼓励金融机构与社会资本方磋商 通过调整还款计划、降息、展期、置换等方式优化融资结构 因当前市场利率水平下存量项目贷款存在合理降息空间 [1][6] - 推动项目瘦身健体 减少不必要建设内容以节约运营成本 并合理调整投资回报率、资金折现率等收益指标 [6] - 要求社会资本方创新运营模式、引入先进技术提高专业化水平 行业主管部门需加强绩效监管并与付费挂钩 [6] 建设期项目管理要求 - 对已开工在建项目 要求优先实施有收益项目 其他按轻重缓急排序 2024年底前未开工项目原则上不再采用PPP模式 [8] - 要求加快接近完工项目的建设进度 及时验收决算 并优化建设内容以控制成本 不得超出核定概算总投资 [8] - 金融机构需积极支持在建项目融资 优化信贷审批流程 不得无故终止贷款或要求地方政府出具承诺文件 [8] 资源与政策工具运用 - 政府支出责任需纳入预算管理 严格执行支出计划 不得挪用预算资金 [9] - 允许地方政府运用专项债券、一般债券等资金用于PPP项目建设成本中的政府支出 并可处理社会资本方垫付成本问题 [9] - 统筹运用中央转移支付和地方自有资金 行业主管部门需用好行业资金保障项目平稳实施 [10] 实施与监管机制 - 地方政府承担主体责任 建立绩效评价和中期评估制度 并做好政策宣传解读 [11] - 行业主管部门需制定技术标准、加强质量监管 并完成规划许可、环评等审批工作 [11] - 财政部门强化预算和债务管理 金融管理部门协调政策支持金融机构合规开展信贷业务 [11][12] - 项目实施机构负责竣工验收、绩效评价和资产监管 确保信息共享和重大变更及时告知相关方 [12]

《指导意见》表示，鼓励支持社会资本方、金融机构、政府方平等沟通、互惠让利，科学优化PPP存量 项目实施内容、合作期限、融资利率、收益指标等要素，共同降低项目运营成本，提高公共服务供给效 率，实现持续稳健运营。社会资本方要持续提高项目公司运营专业化水平，合理压减运营成本；结合项 目实际情况，有效提升项目收益。鼓励金融机构与社会资本方平等协商，合理优化融资结构，支持项目 持续稳健运行。政府方要与社会资本方平等协商，合理调整项目投资回报率、资金折现率等指标，适当 延长合作期限，建立运营成本控制机制，平滑地方财政支出。 《指导意见》要求各地，优先实施具有一定收益的项目，持续保障项目建成完工。对接近完工的项目， 抓紧推进建设、及时验收决算、及早投入运营。对推进缓慢的项目，研究压缩实施规模、优化建设标 准、调整配套建设内容等，减少不必要建设成本，原则上不得超出已核定概算总投资。2024年底前未开 工的项目原则上不再采取PPP存量项目模式实施。金融机构按照市场化、法治化原则客观评估，依法合 规积极支持在建项目融资。优化信贷审批流程，不得无故终止，不得要求地方政府或相关部门出具承诺 或证明文件。 对符合条件的在建项目，地方政 ...

采用PPP模式盘活存量资产有着广阔空间，特别是可以鼓励具备长期稳定经营性收益的存量项目采 用这一模式，提升运营效率和服务水平。中央财经委员会第十一次会议强调，要推动政府和社会资本合 作模式规范发展、阳光运行，引导社会资本参与市政设施投资运营。 盘活存量资产还有其他多种方式。比如，通过产权交易盘活资产，这就需要充分发挥产权交易所的 价值发现和投资者发现功能，创新交易产品和交易方式。国有企业可以依托国有资本投资、运营公司， 按规定通过进场交易、协议转让、无偿划转、资产置换、联合整合等方式，盘活长期闲置的存量资产。 此外，还可以通过兼并重组、产权转让等方式加强存量资产优化整合，提升资产质量和规模效益。 有效盘活存量资产，有利于激发社会投资活力，更好发挥投资的关键作用，而具体实施方式则关系 到能否真正实现这一目的。国办近日印发的《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》强调，要 优化完善存量资产盘活方式，并从基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）、政府和社会资本合作 （PPP）、兼并重组等方面提出了具体要求。 经过多年投资建设，我国在基础设施等领域形成了一大批存量资产，涉及交通、水利、清洁能源、 保障性租赁住 ...

旅游消费新场景建设 - 探索政府和社会资本合作新机制推进环球影城二期、"两园一河"等重大项目建设 [1] - 推出中轴线等世界文化遗产旅游产品以及大运河、长城、西山永定河三大文化带主题旅游线路 [1] - 加强旅游与百业融合打造工业旅游示范场景丰富"演出+旅游"等业态 [1] 乡村旅游发展 - 打造乡村旅游集聚区加力支持一批旅游基础设施建设加快补齐乡村旅游配套设施短板 [1] - 发展"民宿+"特色产品提升"长城人家"等民宿品牌影响力 [1] 城市空间与旅游服务优化 - 持续提高滨水空间开放共享和运营管理水平 [1] - 梳理公园存量空间设施资源引入连锁化、品牌化商业运营主体 [1] - 优化入境旅游服务用好"北京服务"机场服务点提供多样化便捷化服务 [1]

项目进展 - 大连市长海大桥项目主线钢栈桥首根管桩已开始施工，标志着项目正式进入全面施工建设阶段 [1] - 项目前期行政审批（用林、用地、用海和施工许可）已全部办结 [1] - 钢栈桥、滨海互通立交桥、主通航孔桥三处已先期启动施工 [1] - 目前从陆域向海里方向施工，后期将增设海域栈桥作业面 [1] - 预计2023年底完成6.5公里钢栈桥施工，实现西侧引桥全面开工建设 [1] - 梁场综合场站建设已开始，为明年箱梁预制做准备 [1] 项目概况 - 大连市长海大桥于2023年11月被纳入"十四五"公路规划调整项目库 [2] - 项目是东北地区首个采用政府和社会资本合作新机制建设的跨海大桥 [2] - 由中建股份联合体中标，负责总体投资、建设、运营 [2] - 项目全长25.5公里（跨海段19公里，陆域段6.5公里） [2] - 总投资79亿元，是我国在建投资规模最大的陆岛公路项目 [2] - 采用一级公路技术标准，双向四车道，设计速度80公里/小时 [2] - 计划2029年建成通车 [2] 技术应用 - 全线运用现代化施工工艺和绿色低碳新技术 [2] - 主通航孔桥桩基施工采用全旋转打桩船搭设海上作业平台，配备高效旋挖钻机 [3] - 引入数字孪生技术与北斗定位、5G智能系统，全程监控施工进度和质量 [3] - 滨海互通桥梁建设采用旋挖钻技术高效完成桩基 [3] 经济社会影响 - 长海县与陆地交通存在瓶颈，海运每年有60多天无法通航 [2] - 通航期间也无法实现24小时全天候通航 [2] - 大桥建成后将实现陆岛快速连通，改善海岛居民生活条件 [3] - 将带动海岛经济快速发展，助推辽宁省海洋经济高质量发展 [3] 2023年施工计划 - 主通航孔桥桩基施工 [3] - 主栈桥搭设，由陆域逐步向海中推进 [3] - 滨海互通桥梁建设 [3] - 预计年底完成主栈桥浅水区段搭设 [3]

项目概况 - 北京市拟向民间资本推介首批重点领域项目共119个 总投资约1244亿元 拟引入社会资本投资约429亿元 [1] - 2018年以来北京建立了面向民间资本推介重点领域项目长效机制 已成为促进民间投资的重点工作 [1] 项目领域分布 - 科技创新领域项目29个 包括海淀区多元异构跨域智能算力协同系统建设项目 石景山区北京超智算人工智能创新示范园项目等 [1] - 先进制造业领域项目16个 总投资约53亿元 [1] - 城市更新领域项目7个 总投资约33亿元 [1] - 商业服务及基础设施领域项目未披露具体数量 [1] 区域分布 - 昌平区项目数量最多(19个) 其次为顺义区(17个) 石景山区(11个) 通州区(11个) [1] 社会资本参与方式 - 股权投资项目90个 总投资约1068亿元 [1] - 债权投资项目7个 总投资约60亿元 [1] - 参与建设项目4个 总投资约9亿元 [1] - 合作经营项目13个 总投资约92亿元 [1] 未来规划 - 北京市发改委表示将保持全年面向民间资本推介重点项目总投资不低于2000亿元 [2] - 将继续畅通民间投资渠道 深入推进政府和社会资本合作新机制 [2]

项目概况 - 北京市开展今年第一批公开推介工作，共119个项目，总投资约1244亿元，拟引入社会资本投资约429亿元 [1] - 项目覆盖科技创新、先进制造业、商业服务、基础设施、公共服务、文旅体育、城市更新、农业农村、住房建设九大领域 [1][2] 各领域项目详情 科技创新领域 - 29个项目，总投资约216亿元，拟吸引民间投资约105亿元 [1] - 代表性项目包括海淀区多元异构跨域智能算力协同系统建设项目、石景山区北京超智算人工智能创新示范园项目 [1] 先进制造业领域 - 16个项目，总投资约53亿元，拟吸引民间投资约21亿元 [1] - 代表性项目包括顺义区总部基地及高端装备研发制造中心项目、北京经济技术开发区GW级锌镍空电池电堆生产装配产线项目 [1] 商业服务领域 - 27个项目，总投资约740亿元，拟吸引民间投资约185亿元 [1] - 代表性项目包括通州区城市副中心国际数字港项目、大兴区国际消费枢纽（一期）项目 [1] 基础设施领域 - 10个项目，总投资约65亿元，拟吸引民间投资约23亿元 [1] - 代表性项目包括顺义区中关村顺义园水处理中心一期项目、门头沟再生水厂改扩建工程 [1] 公共服务领域 - 3个项目，总投资约20亿元，拟吸引民间投资约17亿元 [2] - 代表性项目包括密云区通用博园机构养老项目 [2] 文旅体育领域 - 16个项目，总投资约53亿元，拟吸引民间投资约34亿元 [2] - 代表性项目包括延庆区白河堡水库度假区项目、昌平区未来科学城全民健身中心（西区）项目 [2] 城市更新领域 - 7个项目，总投资约33亿元，拟吸引民间投资约13亿元 [2] - 代表性项目包括丰台区京明大厦项目、怀柔区商业街区提质改造工程项目 [2] 农业农村领域 - 5个项目，总投资约12亿元，拟吸引民间投资约7亿元 [2] - 代表性项目包括房山区保食安安全净菜超级工程项目、延庆区果园老农盘活项目 [2] 住房建设领域 - 6个项目，总投资约51亿元，拟吸引民间投资约23亿元 [2] - 代表性项目包括通州区友谊饲料厂保障性租赁住房项目、顺义区南法信镇北法信村集体土地租赁住房项目 [2] 区域分布情况 - 项目数量前五区：昌平区（19个）、顺义区（17个）、石景山区（11个）、通州区（11个）、延庆区（9个） [3] - 投资额前五区：大兴区（约406亿元）、通州区（约182亿元）、昌平区（约165亿元）、顺义区（约108亿元）、石景山区（101亿元） [3] - 拟吸引民间投资前五区：昌平区（约144亿元）、通州区（约45亿元）、顺义区（约42亿元）、石景山区（约37亿元）、密云区（约35亿元） [3] 社会资本参与方式 - 股权投资项目90个，总投资约1068亿元，拟吸引民间投资约345亿元 [3] - 债权投资项目7个，总投资约60亿元，拟吸引民间投资约39亿元 [3] - 参与建设项目4个，总投资约9亿元，拟吸引民间投资约7亿元 [3] - 合作经营项目13个，总投资约92亿元，拟吸引民间投资约25亿元 [3] - 参与盘活存量资产项目4个，总投资约10亿元，拟吸引民间投资约10亿元 [3] - 特许经营项目1个，总投资约4亿元，拟吸引民间投资约4亿元 [3] 未来计划 - 北京市发展改革委将继续促进民间投资，保持全年面向民间资本推介重点项目总投资不低于2000亿元 [4] - 将深入推进政府和社会资本合作新机制，引导社会资本积极参与盘活存量资产 [4]

杭温高铁项目背景与意义 - 杭温高铁是我国第二条民营资本控股建设的高速铁路，也是全国首条"双示范"高铁项目（国务院混改试点+发改委社会资本投资示范）[1][2] - 项目串联杭州、金华、温州三大核心城市，辐射义乌（年贸易额5000亿元）、横店（年接待游客1980万人次）等经济活跃区，形成横贯浙中南的活力走廊[3] - 铁路建成后实现长三角核心区与浙江东南部1小时交通圈，成为联通长江经济带与海上丝绸之路的战略纽带[2][3] 项目投融资关键节点 - 项目分两期建设：一期义乌至温州段由百盛联合集团控股（民营51%），二期杭州至义乌段由浙江省政府全额出资[4] - 开通前3个月突发15亿元资本金缺口，浙商资产创新采用双质押增信模式完成资金投放，保障2024年9月6日按期通车[4][6] - 该项目是浙商资产首单政府和社会资本合作（BOOT模式）特许经营项目，打破其传统不良资产处置业务边界[4][5] 运营数据与经济效益 - 开通至2025年累计开行超万列列车，发送旅客284万人次，覆盖北京、上海等跨省线路[7] - 2025年并入全国铁路网后管内日均发送旅客14642人次，"五一"期间单日发送量创历史纪录（日均50对列车+16.4%运能提升）[7] - 形成"数字经济（杭州）+制造业（温州）+商贸（义乌）+文旅（横店）"的立体产业带，加速长三角南翼千亿级经济带发展[3][7] 业务模式创新 - 浙商资产通过拆解复杂股权结构（涉及银团贷款、多主体协议），创新设计兼顾各方利益的交易架构[5][6] - 杭州西站枢纽设计预留开行对数上升空间，为项目长期运营收益提供保障[5] - 案例入选"金融助力浙商十大案例"，为基础设施领域产融结合提供范本[4][6]

放宽市场准入，加大对民间投资支持和引导。激发民间投资活力，重在提高项目投资回报，进一步引导 民间资本参与重大工程建设、制造业转型升级，以及健康、养老、托育、家政等多元消费场景建设中， 鼓励民营企业增加研发投入，提高自主创新能力，支持民营企业成为科研创新主体。注重切实保护民营 企业合法权益，培育和维护公平竞争的投资环境，形成良好市场预期。 简化投资审批流程，优化协调推进机制。畅通投资渠道，是积极扩大有效投资的重要保障。简化投资审 批流程、加强自上而下组织协调、规范实施政府和社会资本合作新机制，引导和支持更多民间资本参与 国家"两重"建设和"两新"工作。在项目推进层面，将发挥好各类政府投资工具作用、强化项目储备和要 素保障、下放项目审核权限等政府投资工作与促进民间投资结合起来，形成合力。 今年的《政府工作报告》提出，积极扩大有效投资，支持和鼓励民间投资发展，规范实施政府和社会资 本合作新机制，引导更多民间资本参与重大基础设施、社会民生等领域建设，让民间资本有更大发展空 间。 在我国全社会固定资产投资中，政府投资主要精准用于外溢性强、综合效益高的领域，发挥引导和撬动 作用；民间投资占比超五成，是推动经济发展、稳定整 ...