工业企业利润表现 - 1-3月全国规模以上工业企业实现利润总额15093.6亿元 同比增长0.8% 3月单月利润同比增长2.6% [1] - 1-3月工业增加值同比强劲增长6.5% 单月同比上涨7.7% 营收上行至3.4% [2] - 1-3月利润率累计录得4.7% 环比增加0.17个百分点 制造业利润率同比由负转正 从去年3.85%上涨至3.91% [2] - 一季度规模以上工业企业利润增速较2024年12月底回升4.1个百分点 3月较1-2月上升2.9个百分点 [3] 行业结构分析 - 装备制造业和高技术制造业利润支撑作用明显 工业经济发展质效持续提升 [1] - 制造业利润率改善是关键 但价格继续拖累企业利润率 3月PPI同比下降2.5% 比前值扩大0.3个百分点 [2] - 私营企业利润增速较2024年底由正转负 工业产成品周转天数与应收账款平均回收期较去年同期均有增加 [3] 政策影响 - 2025年以来财政融资明显提速 "两重""两新"政策持续发力 带动工业增加值升至近一年最高水平 [2] - 4月中共中央政治局会议提出"设立服务消费与养老再贷款" 加快推动内外贸一体化 重点照顾受关税影响企业 [5] - 政策"组合拳"推动工业企业生产状况转好 国债及地方政府专项债发行保持畅通 [3][4] 未来展望 - 3月官方和财新制造业PMI均较2月进一步扩张 商品房去库延续 工业部门生产开工有望延续恢复势头 [4] - 4月开始对等关税对出口影响或显现 PPI仍处负值区间 企业回款周期延长可能影响供应链和居民消费 [4][5] - 外部环境冲击加大 部分外贸相关行业或将面临考验 但积极宏观政策和"两新"扩围有望提供支撑 [5]

秦立燕说，烟台是外贸大市，对外贸易在全市高质量发展中发挥着举足轻重的作用。今年以来，面对严 峻复杂的形势，烟台市商务系统主动作为、积极应对，着力从政策服务、主体培育、业态创新等多方面 发力，取得良好成效。一季度，全市实现货物进出口总额1170.8亿元，总量居全省第二位，同比增长 12.5%，增速分别高于全国、全省11.2、6.6个百分点，总量占全省比重达14.3%，同比提升0.8个百分 点，实现了"开门红"，为全省商务指标稳健向好作出了烟台贡献。 持续加大政策供给。全面落实省政府关于打造高水平对外开放新高地等有关文件，立足烟台特色和工作 实际，制定出台《关于打造高水平对外开放新高地的实施意见》，持续完善国际物流通道，明确发展新 业态、加快推进绿色贸易等4项重点任务，充分赋能外贸发展。印发《烟台市跨境电商高质量发展三年 行动计划(2025—2027)》，实施跨境电商产业升级、主体培育、基础扩容、人才培育、服务创新五大工 程，年内打造20个海外仓、优化12个跨境电商产业带。 烟台市商务局将深入研判形势变化，坚定不移扩大高水平对外开放，采取行之有效的应对措施，全力稳 住外贸基本盘，加快推动内外贸一体化，以高质量发展 ...

报告核心观点 本次中共中央政治局会议是去年9月底以来对抗通缩政策组合拳的延续，核心要点为加紧实施积极宏观政策和提升内需优先级；会议明确未来政策发力方向为“稳就业、稳企业、稳市场、稳预期”，多项政策部署落地有望支撑二季度经济增速，使经济延续稳中向好态势；在政策提振内需过程中，非贸易部门尤其是消费性服务业板块存在机会，A股有望保持稳中向好，长债市场短期或维持震荡；房地产行业相关政策有利于行业回暖及内需拉动，消费建材较为受益 [1][2][4]。 各部分总结 宏观与策略观点 - 会议是对抗通缩政策组合拳延续，超常规逆周期调节应对非典型性压力，内需优先级抬升，后续或有针对通缩预期的政策 [1] - 会议肯定年初经济恢复成效，但基础需稳固，明确政策发力方向，财政政策加快债券发行，货币政策基调未变且将丰富工具箱，产业政策聚焦新质生产力，地产推进城市更新，资本市场要活跃，外贸推动内外贸一体化，政策落地有望支撑二季度经济 [2] 固收观点 - 长债市场处于多空博弈僵持阶段，收益率呈“上有顶、下有底”震荡格局，压制利率下行和支撑利率下行因素并存，短期或维持震荡 [4] - 债券市场进入横盘震荡，建议采取“票息打底 + 灵活交易”组合构建思路，以2年期AA - /AA级信用债为底仓，在5年期二永债等品种中寻找交易机会 [4] 传媒行业观点 - 对抗通缩使贸易与非贸易部门相对强弱收敛，实际汇率有升值倾向，非贸易部门组合超额收益和实际汇率正相关，应关注非贸易部门尤其是消费性服务业板块机会 [4] - 清明假期后A股韧性足与央企市值管理政策有关，4月7 - 11日多家A股公司发出回购提议公告，在政策呵护下A股有望稳中向好 [4] - 文化娱乐消费注重体验感，是服务性消费重要部分，对外依赖度低稳定性强，是前沿技术核心应用领域，有望催生投资机会 [4] 建材行业观点 - 会议强调房地产行业要加力实施城市更新，构建发展新模式，优化存量商品房收购政策，政策有望提升城市更新力度，促进房地产市场稳定 [7] - 国际经贸摩擦加剧，内需政策更积极，房地产和基建相关内需重要性凸显，房地产市场有望触底回升，消费建材较为受益，建议关注相关标的 [7]

质量强市促进大会概况 - 2025年深圳市质量强市促进大会在银湖会议中心召开，主题为"质量强市扎根基 价值创新促发展"，旨在助力企业通过高质量创新提升竞争力[1] - 大会颁发第十一届"质量强市金质奖章"给海云天科技总裁严宝强等8位企业家[1] - 授予中兴通讯等13家企业首批"质量强市建设领军企业"称号[1] - 启动第四届"深圳品牌百强"培育评价，并揭牌"品牌企业内外贸一体化服务中心"及"中国人民大学涉外法律咨询服务中心（深圳）实践基地"[1] 质量强市战略与成果 - "质量强市"战略自2010年实施以来推动深圳企业在标准、质量、品牌、服务等方面取得显著成就[2] - 深圳市质量强市促进会强调需坚持"创新驱动发展 质量成就未来"的城市质量精神，持续推进质量强企、强链、强区、强市生态建设[2] - 促进会将聚焦标准、质量、品牌建设，以及首席质量官培养、ESG治理、内外贸一体化等领域，为企业提供多维度赋能[2] 行业发展方向 - 企业需把握"质量即效益、绿色即溢价、创新即未来"的核心意义，适应人工智能技术重塑产业、绿色生产力发展及生态化协同趋势[1] - 构建内外贸一体化与"双循环"能力被视为创造新竞争优势的关键路径[1]

内外贸一体化政策背景与部署 - 中共中央政治局会议特别强调要"加快推动内外贸一体化" [4] - 2021年11月习近平主席在进博会首次提出推进内外贸一体化 [4] - 2021年12月国务院办公厅印发《关于促进内外贸一体化发展的意见》 [4] - 2022年12月商务部等14部门公布北京上海等9地作为试点地区 [4] 实施难点与解决方案 - 企业面临国内外产品标准不统一、认证监管衔接问题 [5][6] - 存在税收政策、结算模式、业务模式、监管标准等系统性差异 [7] - 2023年底国务院出台18项具体措施从规则衔接、渠道对接等5方面推进 [7] - 试点地区已完成80%试点任务形成可复制经验 [9] 实施成效与典型案例 - 2024年全国规模以上工业企业8.7万家实现内外贸一体化经营（同比增长6.3%） [9] - 培育出2200多家内外贸一体化领跑企业 [9] - 宁波2024年前11个月进出口总值达1.29万亿元（同比增长10.1%） [9] - 宁波批发零售销售额分别增长11.7%和15.5%实现双促进 [9] - 上海优化保税区通关流程 广东建立粤港澳大湾区标准合作机制 [9] 战略价值与行业影响 - 有助于中国制造和服务标准内外趋同 促进双向流通 [7] - 倒逼企业转型升级 提升产供销渠道灵活性与抗风险能力 [7] - 使国内消费者获得与外销同品质商品 [8] - 降低贸易壁垒和成本 实现"1+1＞2"的资源配置效果 [10] 当前发展态势 - 2024年是试点收官之年 政企同频共振优化结构开拓多元市场 [10] - 在贸易摩擦背景下更显战略价值 需以自身确定性应对不确定性 [11][12]

下午一点半过后，会议的通稿就出来了，原文我就不贴了，贴一个民生固收团队做的图，可以看下和12月会议的措辞对比，整体来看，四 个感受。 1、去年12月提到的 稳住股市楼市 ，过去四个月，应该说大家是有切身体会的，确实是稳住了，而稳住之后，有了新的提法； 2、 正视困难 ，对贸易战可能带来的潜在影响，说得很直接； 3、和12月相比，本次会议在具体工作措施上，更加具体， 且 谈化总量，强调结构 ，这是最大的不同； 4、强调民生，尤其是关注 稳就业 ，不得不说，东哥背后有高人，大家看这回京东对美团的打击，从"五险一金"保障外卖小哥切入，占据 道德和社会价值制高点，高维打低维，在舆论场打得美团满地找牙（虽然两者的股价，合计跌超1000多亿了）。 我们逐项来聊一聊，都不会太长。 对股市、楼市、债市的观点 ，穿插在其中了。 ...... 1、货币政策。 原文： 要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。 | | ––民生因收 · 谭迷鸣团队 -- | | | | --- | --- | --- | --- | | | | ● 2025年4月政治局会议内容对比表 | | | | 8 | ...

商务部“外贸优品中华行”活动 - 活动是商务部推进内外贸一体化的标志性活动，旨在畅通外贸企业内销渠道助力稳外贸扩消费 [1] - 15家主要电商平台积极响应，推出订单直采、供采对接等8方面举措 [1] - 截至4月23日，9家电商平台已开放入驻绿色通道，6家电商平台建立内销专区，对接超6000家次外贸企业，超600家次入驻 [1] 活动进展与成效 - 活动已在海南举办全国启动仪式，广东站、江苏站成功举办，福建、湖北、湖南将陆续举办 [3] - 商务部组建巡回采购团在江苏站开展首场采购活动，80多家大型商超、电商平台、批零企业现场采购 [3] - 电商平台措施包括加大直采力度（已有平台签订超千万元采购合同）、开辟绿色通道、强化流量扶持、精准供采对接（产业电商平台已开展超200场外贸产业带对接） [3] 未来计划 - 商务部将持续壮大巡回采购团力量，深入外贸大省、消费大省举办专场采购对接活动 [4] - 支持平台、行业、地方形成拓内销合力，为稳外贸、扩消费作出贡献 [4] 第137届广交会第二期情况 - 第二期以“品质家居”为主题，设家庭用品、礼品及装饰品、建材及家具3大板块15个展区 [5] - 截至4月24日中午，已有来自全球218个国家和地区的195,851名境外采购商到会 [5] - 参展企业中拥有国家级高新技术、专精特新小巨人、制造业单项冠军等称号的企业超2400家，比上届同期增加100家 [5]

一季度经济表现与核心驱动力 - 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，高于全年5%的目标，展现出超预期韧性[1] - 经济增长由两大动力支撑：一是传统产业升级潜力加速释放，设备更新换代成为工业增长重要引擎；二是新兴产业快速成长，具身智能、低空经济等新场景应用扩围，高技术制造业呈现产销两旺态势[2] - 以DeepSeek为代表的各类科技创新产品集中涌现，是长期要素配置与产业培育的必然结果，当前正迎来科技成果密集转化期[3] 应对外部关税冲击的策略 - 美国滥施关税是当前经济领域面临的最大挑战，已对出口预期造成冲击，可能考验中国出口产品的价格竞争力[4] - 短期应对需观察美国政策后续影响及反噬，其不可持续性为中国争取了调整时间窗口[4] - 中长期需加快外贸策略优化：依托超大规模内需市场，释放国内消费潜力以对冲外部风险；同时拓展多元化出口渠道，推动数字贸易、绿色贸易等新业态发展，引导企业通过技术创新增强抗风险能力[4] 破解内卷与优化国内供给 - 外贸企业转内销面临的竞争激烈问题，核心症结在于标准体系等配套因素缺位导致的市场竞争失序，而非供给总量过剩[6] - 应警惕售价严重低于生产成本的行为，防止偷工减料、以次充好，需依法依规界定和监管不正当竞争，引导市场回归“质量竞争”本质[6] - 破解外贸企业转内销困局的关键在于平台导向转型，通过建立品质认证体系、扶持原创设计品牌，引导企业从“代工厂”向“品牌商”跃迁，完成从代工到设计、从价格到品质、从依附到引领的“三重升级”[7] 挖掘内需与消费提振路径 - 中国拥有14亿人口基数、庞大的中等收入群体及消费升级趋势，为挖掘内需潜力提供丰厚土壤[7] - 制约消费活力的主要问题在于供给端存在结构性短板及消费环境有待优化，存在高端消费“内需外流”现象，折射出国内中高端供给的结构性缺口[7] - 提振消费关键在于“破小局、成大势”，解决如新能源汽车充电设施、低空经济空域管理等具体“小卡点”，背后是万亿级市场，需让“真实需求”与“有效供给”精准对接[9] 发展新质生产力与未来产业布局 - 当前是布局新质生产力的战略窗口期，需以“超前半步”思维前瞻布局未来产业，若等产业趋势完全明朗再行动将错失从“跟跑”转向“领跑”的关键机遇[10] - 新质生产力演进路径高度不确定，需以开放心态鼓励经营主体探索多元技术路线和应用场景，形成“政府搭台、企业唱戏”的创新生态[10][11] - “十五五”时期发展新质生产力需聚焦技术配置精准性与要素流动高效性，技术配置要立足区域禀赋避免同质化，要素流动需打破人才、数据、资本壁垒，并破解新兴产业“融资断档”难题[11] - 资本配置需采取“分类施策”策略，发挥“耐心资本”的长期性，国有资本在市场失灵领域发挥托底作用，并通过“国有资本引导+社会资本主导”等多元化模式，为人工智能、低空经济等领域提供持久动力[11]

对外投资合作情况 - 2025年1-3月全行业对外直接投资409亿美元，同比增长6.2% [3] - 对外非金融类直接投资356.8亿美元，增长4.4%，在共建"一带一路"国家非金融类直接投资88.7亿美元，增长15.6% [3] - 对外承包工程完成营业额341.8亿美元，增长5.5%，新签合同额586.7亿美元，增长26% [3] 元首外访经贸成果 - 访问越南、马来西亚、柬埔寨期间签署多项经贸合作成果文件 [6] - 推动中马"两国双园"提质升级，提高贸易便利化水平 [6] - 鼓励中越、中柬企业加强多领域产供链合作，打造畅通、稳定、有韧性的产供链 [6] 外贸优品中华行活动 - 活动通过畅通外贸企业内销渠道助力稳外贸扩消费 [7][8] - 组建外贸优品巡回采购团，80多家大型商超、电商平台、批零企业现场采购 [8] - 近期福建、湖北、湖南将举办活动，持续壮大采购团力量并深入外贸大省举办对接 [8] 广交会第二期亮点 - 以"品质家居"为主题，设家庭用品、礼品及装饰品、建材及家具3大板块15个展区 [8] - 拥有国家级高新技术、专精特新小巨人等称号的企业超2400家，比上届增加100家 [9] - 截至4月24日，已有来自218个国家和地区的195851名境外采购商到会 [9] 电商平台助力外贸内销 - 15家主要电商平台推出订单直采、供采对接等8方面举措 [10] - 已有电商平台签订超千万元采购合同，并推出后续包销计划 [10] - 截至4月23日，9家平台开放入驻绿色通道，6家建立内销专区，对接超6000家次外贸企业 [10] 中欧电动汽车磋商 - 中欧技术团队就电动汽车价格承诺和贸易投资合作问题保持密切沟通 [12] - 双方加紧推动磋商进程，通过对话协商妥善处理经贸摩擦 [12] 中美经贸关系 - 目前中美之间未进行任何经贸谈判，相关说法无事实依据 [13] - 中方对磋商持开放态度，但必须在相互尊重基础上以平等方式进行 [13] - 美方单边加征关税措施遭国际社会和美国内反对，应彻底取消所有对华单边关税 [14]