核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.24亿元，同比增长17.71%，其中第二季度营收13.28亿元，同比增长20.26% [1] - 归母净利润2.43亿元，同比下降21.1%，第二季度净利润1.19亿元，同比下降18.11% [1] - 毛利率29.42%，同比下降13.11个百分点，净利率10.15%，同比下降31.72个百分点 [1] - 每股收益0.57元，同比下降21.92%，每股经营性现金流0.64元，同比下降30.1% [1] 资产负债结构 - 应收账款达14.9亿元，同比增长23.01%，占最新年报归母净利润比例达239.4% [1][4] - 货币资金11.61亿元，同比下降17.59%，有息负债6337.17万元，同比增长45.68% [1] - 每股净资产11.74元，同比增长7.57% [1] - 在建工程因新增生产线自动化设备采购同比增长42.14% [2] 成本费用控制 - 三费总额2.69亿元，占营收比例10.66%，同比增长17.97% [1] - 管理费用因新厂房折旧、租赁费用及人工成本上升同比增长40.36% [2] - 财务费用因利息收入减少同比增长120.98% [2] - 存货随营业收入增长同比上升4.87% [2] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额同比下降29.87%，主要因销售增长导致成本费用支出增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比增长232.19%，主要因投资支出减少 [3] - 筹资活动现金流量净额因分红增加同比增长30.62% [4] - 现金及现金等价物净增加额同比增长120.67%，主要因销售收款增加及投资支出减少 [4] 机构持仓动态 - 兴全合泰混合A持仓805.04万股并增仓，该基金规模44.93亿元，近一年上涨42.13% [5] - 兴证全球旗下三只基金合计持仓超1000万股且均呈增仓态势 [5] - 嘉实基金旗下三只产品新进十大持仓，合计持仓超350万股 [5] - 长城基金旗下两只产品合计减持超250万股 [5] 业务质量评估 - 2024年ROIC为11.91%，净利率13.58%，显示产品附加值较高 [4] - 上市以来ROIC中位数10.78%，2019年最低值为4.38% [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩7.98亿元，每股收益1.88元 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入66.49亿元，同比增长31.84%，主要受数据中心交换机产品收入增长驱动 [1][4] - 归母净利润4.52亿元，同比大幅增长194.0%，因互联网客户订单加速交付及费用管控成效显著 [1][8] - 第二季度单季营收41.13亿元（同比+41.99%），净利润3.45亿元（同比+127.66%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率33.19%，同比下降7.39个百分点，反映成本增速高于收入 [1] - 净利率6.8%，同比提升123.0%，主要受益于规模效应和三费管控 [1] - 三费占营收比14.95%，同比下降27.08%，显示费用效率优化 [1] 资产与负债结构 - 应收账款24.99亿元，同比增幅达49.37%，因直销收入占比提升 [1][2] - 货币资金11.34亿元，同比下降34.43%，系材料采购支付增加所致 [1][2] - 有息负债20.92亿元，同比增长14.70%，短期借款增幅达46.4% [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.39元，同比改善81.66% [1] - 经营活动现金流净额同比增74.32%，因销售回款与采购支付现金流净额增加 [8] - 投资活动现金流净额同比增125.5%，因收回大额存单及减少长期资产购置 [8] 资本效率与市场预期 - 每股收益0.57元，同比增194.05% [1] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩8.81亿元，每股收益1.24元 [10] - 历史ROIC中位数29.06%，2024年ROIC为9.92% [8] 机构持仓动态 - 东方阿尔法优势产业混合A持有323.88万股并增仓，该基金近一年上涨56.91% [11] - 交银科技创新混合A等4只基金新进十大持仓，反映机构关注度提升 [11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.74亿元，同比增长4.84%，归母净利润4409.1万元，同比增长9.69% [1] - 第二季度营业总收入2.79亿元，同比增长20.45%，归母净利润2341.95万元，同比增长186.31% [1] - 毛利率37.44%，同比下降3.31%，净利率10.07%，同比上升10.19% [1] - 三费占营收比20.19%，同比下降8.49%，每股收益0.1元，同比增长8.23% [1] 资产负债表与现金流 - 货币资金2.93亿元，同比增长19.35%，应收账款11.09亿元，同比增长22.09% [1] - 有息负债33.86亿元，同比微降0.33%，每股净资产5.14元，同比增长3.07% [1] - 每股经营性现金流0.1元，同比下降48.11%，主因本期对外支付增加 [1] - 投资活动现金流净额变动幅度181.92%，主因赎回理财产品 [2] - 筹资活动现金流净额变动幅度-218.24%，主因借款减少 [3] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度193.46%，主因赎回理财产品 [4] 财务健康度与风险指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达1871.4% [1] - 货币资金/总资产比为4.36%，货币资金/流动负债比为39.43% [6] - 有息资产负债率达45.35%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达32.66% [7] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达161.74% [7] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比为12.56% [6] 投资回报与业务能力 - 2024年ROIC为3.76%，净利率6.4%，资本回报率不强 [5] - 上市以来ROIC中位数8.65%，2024年为历史最低水平 [5] - 污水处理业务具备设计资质和核心技术优势，包括高负荷水解酸化、高效多循环O等技术 [7] - 通过节能技改和精细化管控形成成本优势，项目投资收益较高 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.98亿元，同比增长2.95%，但归母净利润3087.86万元，同比下降29.18% [1] - 第二季度营业总收入2.49亿元，同比下降0.56%，归母净利润1314.13万元，同比下降29.5% [1] - 毛利率24.99%，同比下降12.45%，净利率4.23%，同比下降41.23% [1] - 每股收益0.06元，同比下降25%，每股经营性现金流0.19元，同比上升63.7% [1] 资产负债结构 - 货币资金4.08亿元，同比下降21.78%，应收账款1.94亿元，同比下降23.26% [1] - 有息负债8.04亿元，同比上升29.64%，短期借款同比大幅上升277.6% [1][2] - 长期借款同比上升241.35%，主要因银行长期借款增加 [2] - 有息资产负债率达29.69%，应收账款占归母净利润比例达190.35% [1][3] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比上升63.7%，主要因客户销售回款增加 [2] - 投资活动现金流量净额同比下降18.94%，因购买理财产品增加 [2] - 筹资活动现金流量净额同比上升362.4%，因银行借款增加 [2] - 长期股权投资同比下降54.65%，因常州康泰持续亏损 [1] 资本开支与项目 - 在建工程同比上升40.73%，因昌红医疗科技大厦及越南CN11工厂建设投入增加 [2] - 使用权资产同比下降55.6%，因部分租赁合同到期 [2] - 合同负债同比上升180.34%，因客户预收款增加 [2] 历史业绩与预期 - 公司近10年ROIC中位数5.09%，2023年最低为1.55%，2024年ROIC为4.35% [3] - 2024年净利率7.8%，产品附加值一般 [3] - 分析师普遍预期2025年业绩1.27亿元，每股收益0.24元 [3] 商业模式特点 - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 资本回报率不强，投资回报表现较弱 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入27.72亿元，同比增长15.92% [1] - 归母净利润1.67亿元，同比下降19.5%，第二季度单季净利润1.02亿元同比下降23.88% [1] - 扣非净利润1.7亿元，同比下降22.41% [1] - 毛利率17.95%同比下降9.89个百分点，净利率6.04%同比下降30.34% [1] 资产负债结构 - 货币资金46.31亿元同比增长7.97%，有息负债4.45亿元基本持平 [1] - 应收账款15.52亿元同比增长10.4%，占最新年报归母净利润比例达460.07% [1][3] - 每股净资产10.65元同比增长2.27% [1] - 长期股权投资下降8.57%因出售联营企业股权，在建工程增长51.66%因设备采购到位 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.31元同比大幅增长120.01% [1] - 经营活动现金流量净额增长因销售收入增加带动销售回款增长 [2] - 筹资活动现金流量净额增长72.49%因债务偿还减少 [2] - 现金及现金等价物净增加额暴涨1001.57% [2] 费用与税务表现 - 三费总额1.55亿元占营收5.6%，同比增加1.51个百分点 [1] - 财务费用增长61.65%因存款利率下降导致利息收入减少及汇兑损失增加 [2] - 所得税费用下降75.59%因应纳税所得额减少 [2] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为1.98%，近10年中位数ROIC为3.7% [3] - 2023年ROIC最低仅0.38%，历史28份年报中出现1次亏损 [3] - 净利率6.7%显示产品附加值一般，业绩主要依赖资本开支驱动 [3] 机构持仓情况 - 中信建投价值增长A持仓203.23万股但进行减仓，该基金规模6.98亿元近一年上涨31.38% [4] - 前海联合价值优选混合A持仓74.66万股不变，鹏华普天收益混合持仓62.15万股不变 [4] - 创金合信中证500指数增强A新进持仓36.27万股，财通智选消费股票A新进持仓9.34万股 [4] 业绩预期与经营特点 - 分析师普遍预期2025年全年业绩4.63亿元，每股收益0.4元 [3] - 经营性现金流/流动负债比例仅19.27%需关注现金流健康度 [3] - 商业模式依赖资本开支，需重点关注投资项目效益与资金压力 [3]

核心财务表现 - 营业总收入1.74亿元，同比下降6.64% [1] - 归母净利润835.96万元，同比下降9.37% [1] - 第二季度营业总收入7196.54万元，同比下降10.13% [1] - 第二季度归母净利润316.6万元，同比下降19.22% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.91%，同比增长23.92% [1] - 净利率4.82%，同比下降2.92% [1] - 每股收益0.05元，同比下降9.39% [1] - 历史净利率中位数为5.24%，产品附加值一般 [3] 费用与资产结构 - 三费总额1288.93万元，占营收比例7.43%，同比上升2.28% [1] - 每股净资产3.55元，同比增长2.68% [1] - 货币资金同比减少71.1%，主要因票据贴现减少 [2] - 存货减少16.13%，因库存商品及半成品减少 [2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.23元，同比下降585.41% [1] - 经营活动现金流净额下降585.41%，因票据贴现同比减少 [2] - 筹资活动现金流净额增长100%，因股息支付延迟至7月 [2] - 现金及等价物净增加额下降146.4%，因票据余额增加 [2] 资产质量与回报 - 应收账款占归母净利润比例达682.75% [1][3] - ROIC为2.83%，低于历史中位数5.26% [3] - 应收款项增长17.42%，因未到账期应收账款增加 [2] - 应收款项融资增长75.11%，因票据贴现减少 [2] 研发与税务变动 - 研发投入同比增长31.1%，因公司加大研发力度 [2] - 所得税费用下降67.03%，因递延所得税费用减少 [2] - 财务费用增长90.18%，因利息收入及汇兑收益减少 [2]

核心财务表现 - 营业总收入3.78亿元，同比下降19.87% [1] - 归母净利润2207.75万元，同比下降44.22% [1] - 第二季度营业总收入2.21亿元，同比下降25.2%，归母净利润1109.07万元，同比下降45.47% [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.33%，同比微降0.2个百分点 [1] - 净利率5.84%，同比下降30.39% [1] - 扣非净利润2208.88万元，同比下降44.40% [1] - 每股收益0.18元，同比下降44.21% [1] 费用与现金流 - 三费总额6303.78万元，占营收比重16.68%，同比上升17.29% [1] - 每股经营性现金流-0.84元，同比改善58.02% [1] - 经营活动现金流量净额大幅改善因支付采购款减少 [3] 资产与负债结构 - 货币资金10.01亿元，同比增长23.61% [1] - 应收账款1.66亿元，同比下降42.66% [1] - 有息负债172.03万元，同比上升32.20% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达190.66% [1][4] 历史业绩与回报 - 2024年ROIC为4.57%，净利率7.77% [3] - 上市以来ROIC中位数18.94%，2024年为历史最低水平 [3] - 现金资产状况非常健康 [4] 业务驱动因素 - 业绩主要依靠营销驱动 [4] - 2024年收入下降因客户IT设备更换周期延长、预算减少及市场竞争加剧 [5] - 技术架构咨询与集成业务收入下降32.23%，IT运维服务收入下降7.90% [5] 成本与投入变化 - 2024年研发费用同比增长16.88% [5] - 净利润下降受税收优惠调整及固定资产折旧增加影响 [5] - 所得税费用下降97.65%因净利润减少及研发加计扣除 [3]

核心财务表现 - 营业总收入19.93亿元，同比下降28.22% [1] - 归母净利润4370.21万元，同比大幅上升310.28% [1] - 第二季度营业总收入10.92亿元，同比下降33.27%，归母净利润688.45万元，同比上升113.61% [1] 盈利能力指标 - 毛利率10.88%，同比减少10.64个百分点 [1] - 净利率2.1%，同比大幅提升500.83% [1] - 扣非净利润1407.4万元，同比下降53.67% [1] 费用与现金流 - 三费总额1.01亿元，占营收比例5.05%，同比上升30.39% [1] - 每股经营性现金流0.22元，同比大幅改善146.78% [1] - 每股收益0.05元，同比上升308.33% [1] 资产负债结构 - 货币资金5.24亿元，同比增加11.86% [1] - 应收账款8.18亿元，同比下降45.59% [1] - 有息负债3.11亿元，同比下降51.55% [1] - 每股净资产3.78元，同比增长4.88% [1] 重要财务变动原因 - 应收账款下降因子公司应收款回收增加 [2] - 货币资金变动因子公司资金下降 [1] - 短期借款下降83.64%因子公司归还借款 [5] - 研发投入减少38.64% [7] - 经营活动现金流改善146.9%因子公司货款回收增加 [8] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额变动-157.47%因公司理财产品增加 [9] - 筹资活动现金流净额变动-185.77%因子公司偿还借款 [10] - 在建工程增加64.71%因子公司生产设备增加 [4] 历史业绩对比 - 公司近10年中位数ROIC为7.22% [11] - 2024年ROIC为2.38%，净利率1.26% [11] - 2015年最低ROIC为1% [11]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入20.27亿元，同比下降12.16% [1] - 归母净利润7627.85万元，同比下降23.88% [1] - 第二季度营业总收入10.86亿元，同比下降8.49%，归母净利润3825.77万元，同比下降28.09% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.75%，同比减少15.43% [1] - 净利率3.7%，同比减少13.55% [1] - 每股收益0.16元，同比减少23.89% [1] - 近10年ROIC中位数5.47%，2024年ROIC为6.59% [4] 成本与费用结构 - 销售费用同比下降34.73%，主因市场拓展费用减少 [2] - 三费总额（销售/管理/财务费用）2.74亿元，占营收比13.54%，同比减少16.87% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.06元，同比减少13.43% [1] - 货币资金/流动负债仅10.73%，经营性现金流均值/流动负债为15.59% [6] - 应收账款/利润达674.62% [6] 特殊项目变动 - 所得税费用减少63.47%，主因利润总额下降 [3] - 投资收益减少100.01%，因未收到投资分红款 [3] - 资产减值损失增加122.46%，因计提存货跌价准备增加 [3] - 营业外支出激增2091.92%，因捐赠支出增加 [3] 资本结构与融资活动 - 筹资活动现金流净额增长186.56%，因取得借款现金增加 [3] - 有息资产负债率达20.66% [6] - 每股净资产4.51元，同比增长7.48% [1] 商业模式与绩效评价 - 公司业绩主要依赖营销驱动 [5] - 净利率3.68%反映产品或服务附加值不高 [4] - 历史财报表现一般，2015年ROIC仅3.72% [4]

财务业绩表现 - 营业总收入1.68亿元，同比下降15.38% [1] - 归母净利润612.57万元，同比下降46.9% [1] - 扣非净利润317.59万元，同比下降57.76% [1] - 第二季度营业总收入8317.67万元，同比下降20.59% [1] - 第二季度归母净利润546.57万元，同比下降26.85% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.37%，同比下降8.36个百分点 [1] - 净利率3.64%，同比下降37.25个百分点 [1] - 每股收益0.02元，同比下降46.88% [1] - 去年ROIC为2.33%，资本回报率不强 [5] - 历史中位数ROIC为10.65%，2023年ROIC为-0.52% [5] 成本费用结构 - 三费总额4534.88万元，占营收比重26.92%，同比上升14.62% [1] - 销售费用同比增长24.06%，主要因加大抖音、小红书等电商平台投流支出 [3] - 管理费用同比下降20.74%，主要因工资薪金减少及房租降低 [3] - 财务费用同比激增4181.27%，主要因降低银行存款比例导致利息收入减少 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.04元，同比下降74.52% [1] - 经营活动现金流净额下降主要因增加优质版权储备及新书项目投入 [3] - 投资活动现金流净额增长52.77%，主要因增加理财产品配置 [4] - 筹资活动现金流净额下降33.52%，主要因租赁仓库享受优惠 [4] 资产负债结构 - 货币资金5264.02万元，同比下降29.73% [1] - 应收账款7005.67万元，同比增长10.14% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达476.33% [1][6] - 有息负债704.93万元，同比增长46.17% [1] - 每股净资产1.58元，同比增长1.5% [1] 业务驱动因素 - 纸质图书业务占收入85%，受整体图书市场下滑影响导致收入下降 [3] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [5] - 公司积极应对利率下行影响，通过理财产品提高资金使用效率 [3][4]