在券商投行的项目储备竞争中，头部效应持续加强。根据统计，2025年共有41家券商有IPO项目获得受理，排名前五的券商受理数量总和占比超过45%。其 中国泰海通以36.5家的保荐项目数量位列第一，中信证券以35.5家紧随其后。中信建投、中金公司和华泰联合分别位列第三至第五位。 市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。 来源：市场资讯 资本市场包容性的提升在2025年受理企业中有所体现，未盈利企业的申报数量增加。根据统计，科创板共受理了18家未盈利企业，其中包括2025年12月30日 获得受理的国产存储巨头长鑫科技，该公司2024年归母净利润为-71.45亿元。与此同时，主板的"大盘蓝筹"特征依然明显，深市主板受理企业2024年扣非净 利润平均值达到11.41亿元。 2025年全年，沪深北三地交易所合计新增受理了300家企业的首次公开募股（IPO）申请。这一数据较2024年全年77家的受理量增长近三倍。不过，该规模 尚未达到2023年受理总量（696家）的一半。 从板块分布来看，北京证券交易所（北交所）仍是拟上市企业最为集中的选择。2025年，北交所新受理企业数量为17 ...

行业并购展望 - 便利店行业每年至少发生一起重塑竞争格局的重大收购 [3] - 2023年行业重大收购包括Maverik收购Kum & Go以及BP收购TravelCenters of America [4] - 2024年行业重大收购包括Alimentation Couche-Tard收购GetGo Café + Markets以及FEMSA收购Delek US Holdings的便利店网络 [4] - 2025年行业重大收购包括RaceTrac以5.66亿美元收购三明治快餐连锁店Potbelly 该交易是多年来最令人意外且可能改变行业格局的交易之一 [4] - 2026年预计将再次发生重磅交易 潜在可能包括Sunoco剥离其近期收购的Parkland在北美数百或数千家门店 BP作为全球成本削减战略的一部分出售其在美国的一个主要便利店品牌 或Yesway最终通过直接出售公司来满足投资者 [5] - 由于行业近年充满意外 无法预测2026年令人震惊的出售交易将来自何方 [5] 7-Eleven 发展动向 - 7-Eleven是全球最大的便利店连锁 在北美和亚洲拥有庞大业务 [6] - 2026年对该公司而言将是变革之年 在美国市场将继续推进2025年或之前启动的举措 包括升级咖啡项目 建设更大门店 以及在更多站点提供燃料或专有快餐服务 [6] - 2026年预计将带来两大重大变化 一是首席执行官Joseph DePinto宣布将于2025年底退休后 公司将迎来新领导层 二是其北美业务将进行首次公开募股 这预计将对其业务产生重大影响 [7] - 母公司Seven & i在去年三月宣布IPO时表示 旨在使7-Eleven北美部门更加敏捷 并让其在使用资金方面行使更多自主权 [8] - 公司已开始寻找DePinto的接替者 同时7-Eleven总裁Stan Reynolds和首席运营官Douglas Rosencrans将在此期间担任联席首席执行官 [8]

IPO受理年度盘点。 随着2025年落下帷幕，IPO受理全景浮出水面。2025年是资本市场深化改革的关键年，为提升制度的包容性和 适应性，监管以深化科创板、创业板改革为抓手，推动科技创新和产业创新融合发展迈上新台阶。在此背景 下，2025年IPO受理颇具看点。 根据券商中国记者统计，2025年全年沪深北三地交易所共新增受理300家IPO企业，其中"硬科技"企业陆续亮 相，比如摩尔线程、沐曦股份。就在2025年12月底蓝箭航天获得受理，成为商业火箭IPO受理第一股；存储领 域独角兽企业——长鑫存储也进入受理队列。 不过，北交所仍然是IPO企业的重要选择，该板块受理数量占比近六成，体现出其对中小企业的持续吸引力。 项目储备往往体现券商投行的潜在竞争力，根据券商中国记者统计，头部效应进一步加剧，排名前5家券商的 受理数量总和占比超过45%。其中，国泰海通位居首位，中信证券紧跟其后。 受理回暖结构分化 主板的受理家数相对较少，沪市和深市分别受理18家、14家。值得注意的是，2025年主板受理了多家来自"大 消费"行业的企业，比如食用盐领域的中盐股份、乳制品和含乳饮料的百菲乳业、旅游演艺行业的陕西旅游。 据悉，在202 ...

公司IPO进程 - 公司于2025年12月31日同中金公司签署辅导协议，正式启动A股IPO进程 [4] 公司业务与产品 - 公司专注提供互联芯片解决方案，构建了端到端全系列互联芯片 [4] - 公司产品已覆盖时钟及通用接口芯片、PCIe接口芯片、存储接口芯片、网络接口芯片、电源管理芯片五大产品线 [3][4] - 多款关键产品（包括PCIe 5.0 Retimer、PCIe Bridge、PCIe Switch、时钟芯片等）已实现量产并规模化应用 [4] 公司应用行业与客户 - 公司产品广泛服务于数据中心、智能机器人、工业互联网、新能源汽车、消费电子、医疗电子等行业 [4] 公司研发与知识产权 - 公司布局成都、北京、上海、深圳等七大研发中心 [4] - 公司累计获得230余项发明专利授权 [4] 公司融资历史 - 公司已获得兴旺投资、天际资本、耀途资本、弘晖基金、嘉御资本、招银国际等知名机构的投资 [5]

公司IPO计划 - 公司BW Industrial Holdings已向美国证券交易委员会提交申请 计划通过IPO筹集至多2100万美元 [1] - 公司计划以每股7至9美元的价格发行260万股股票 按拟定价格区间中值计算 公司市值将达到1.76亿美元 [1] - 公司计划在纳斯达克上市 股票代码为BWGC 此次交易的独家账簿管理人为Eddid Securities and Futures [2] 公司业务与行业 - 公司是一家EPC公司 专门为汽车零部件、储能、可再生能源、电子、先进制造和半导体制造等行业的关键工艺系统提供设计、施工和集成服务 [1] - 公司业务重点服务于寻求在美国业务扩张的国际企业 [1] - 公司正在向产品开发领域扩张 推出模块化水处理系统 目标客户涵盖北美、中美和南美的商业及政府客户 [1] 公司财务与项目 - 在截至2025年9月30日的12个月内 公司实现收入5600万美元 [2] - 公司目前的订单项目包括位于亚利桑那州凤凰城的大型半导体制造设施 以及位于佛罗里达州和亚利桑那州的光伏制造设施 [1] 公司基本信息 - 公司总部位于德克萨斯州休斯顿 成立于2016年 [2] - 公司此前于2025年8月15日秘密提交了上市申请 [2]

公司融资与资本运作 - 九科信息宣布完成近亿元B2轮融资，融资金额近亿元人民币 [1] - 本轮融资由深圳市特区建发战略新兴产业私募创业投资基金独家领投 [1] - 在完成此轮融资后，公司正式启动首次公开募股的筹备工作 [1]

亚太股权资本市场前景 - 亚太地区股权资本市场预计在2026年将迎来又一个繁荣年，延续其引领全球股票销售的趋势 [1] - 2025年，亚太地区通过股票上市、配售和大宗交易共筹集了2627亿美元，为四年来最高水平 [2] - 全球前五大最繁忙的交易场所中，首次有四个位于亚太地区，这主要得益于香港市场的强劲反弹和印度IPO连续第二年创下纪录 [2] 香港市场动态 - 香港市场2026年可能筹集高达450亿美元，这将是六年来的最大规模 [4] - 长期停滞的IPO计划正在复苏，2026年预计将出现来自百度、Zepto、长鑫存储和可口可乐印度灌装部门等公司的大型发行 [3] - 与2025年类似，已在A股上市的中国公司在香港二次上市将继续为市场提供项目来源 [3] - 百度已为其AI芯片部门昆仑芯秘密提交了香港IPO申请，该部门估值至少30亿美元 [8] - 中际旭创已为可能筹集30亿美元或更多的香港上市选定银行 [8] - 立讯精密去年申请香港上市，目标筹集超10亿美元 [8] - 牧原食品表示港交所已审核其上市申请，可能筹集至少10亿美元 [8] - 东鹏饮料已获中国证监会批准在香港上市，该公司2024年目标筹集高达10亿美元 [8] - 唯品会考虑最早于2026年在香港上市 [8] - 新加坡快时尚巨头Shein已秘密提交香港IPO申请 [12] 印度市场动态 - 印度IPO可能连续第三年创下年度纪录 [4] - 信实工业已开始为其无线运营商Jio Platforms起草招股说明书，这可能成为印度有史以来规模最大的IPO [7] - 印度国家证券交易所最早可能在2026年进行IPO [12] - 印度最大资产管理公司SBI Funds Management考虑上半年进行高达12亿美元的IPO [12] - 沃尔玛支持的印度最大数字支付提供商PhonePe已秘密提交IPO申请，可能筹集高达15亿美元，公司估值约150亿美元 [12] - 在线零售商Flipkart自2021年以来一直在探索IPO [12] - 杂货配送公司Zepto已通过保密途径提交IPO文件，目标筹集约5亿美元 [12] - 可口可乐考虑将其印度灌装业务Hindustan Coca-Cola Beverages上市，交易可能筹集10亿美元 [12] - 美国奢侈手表制造商Fossil Group考虑将其印度业务IPO，筹集约3亿至4亿美元 [12] - 丹麦酿酒商嘉士伯的印度部门据报在探索IPO [12] 其他地区与公司动态 - 中国农业科技公司先正达集团就2026年潜在上市进行了初步讨论，此前其撤回了在上海90亿美元的上市计划 [8] - 芯片制造商长鑫存储和长江存储考虑在中国大陆进行IPO，各自估值可能高达3000亿元人民币（430亿美元） [8] - 和记黄埔考虑上市其健康与美容零售商屈臣氏集团，发行可能筹集20亿美元或更多，该IPO计划最早可追溯到2013年 [8] - 软银集团旗下的数字支付提供商PayPay去年秘密提交了在美国股市上市的注册草案 [12] - 新闻聚合应用运营商SmartNews在2021年估值为20亿美元，可能最早今年在东京上市 [12] - 日本电商乐天集团据报考虑将其信用卡业务在美国上市 [12] - 7-Eleven计划在2026年下半年之前寻求其在北美的业务上市 [12] - 韩国内存芯片制造商SK海力士正在探索潜在的纽约上市 [12] - 韩国超级应用Toss Bank寻求在第二季度于美国上市 [12] - 港口运营商MMC Port Holdings将其计划的20亿美元马来西亚IPO推迟至2026年 [12] - Sunway Healthcare Holdings将于1月开始为其可能筹集约7亿美元的马来西亚IPO评估投资者兴趣，最早可能于3月上市 [12] - 菲律宾金融科技公司GCash目标下半年在马尼拉进行IPO [12]

公司IPO与市场地位 - 长鑫科技科创板IPO获受理，保荐机构为中金公司、中信建投 [2] - 公司是今年7月科创板改革新政后，首家采用IPO预先审阅机制申报上市的公司 [2] - 公司是中国规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业 [2] - 按出货量统计，公司已成为中国第一、全球第四的DRAM厂商 [2] 募投项目与资金用途 - 本次IPO拟使用募集资金金额295亿元 [3] - 募集资金将用于三个项目：存储器晶圆制造量产线技术升级改造项目（75亿元）、DRAM存储器技术升级项目（130亿元）、动态随机存取存储器前瞻技术研究与开发项目（90亿元） [3] - 三个项目总投资额为345亿元 [3] 财务业绩表现 - 营业收入持续增长：2022年至2024年及2025年上半年营收分别为82.87亿元、90.87亿元、241.78亿元、154.38亿元 [4] - 2025年1-9月营业收入为320.84亿元，同比增长97.79% [4] - 公司目前仍处于亏损状态：2022年至2024年及2025年上半年归属于母公司所有者的净利润分别为-83.28亿元、-163.40亿元、-71.45亿元、-23.32亿元 [4] - 2025年1-9月归属于母公司所有者的净利润为-52.80亿元，较上年同期的-53.76亿元有所收窄 [4] - 公司资产总额持续增长，截至2025年9月30日为3028.74亿元，较2024年末增长11.52% [4] - 公司资产负债率（合并）从2022年末的56.52%上升至2025年6月末的57.65% [4] 股权结构与公司治理 - 公司为无控股股东、无实际控制人结构，股权较为分散 [6] - 直接持有公司5%以上股份的股东为：清辉集电（21.67%）、长鑫集成（11.71%）、大基金二期（8.73%）、合肥集鑫（8.37%）、安徽省投（7.91%） [6] - 公司董事长朱一明合计持股比例为2.68% [7] - 朱一明同时是A股上市公司兆易创新的董事长，兆易创新A股市值约1470亿元，并正在冲刺港交所二次上市 [7] 技术与产品发展 - 公司专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售 [2] - 采取“跳代研发”策略，已完成从第一代到第四代工艺技术平台的量产 [2] - 产品覆盖并迭代升级了DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X等 [2] - 公司核心产品及工艺技术已达到国际先进水平 [2]

IPO进程与公司概况 - 公司于2025年9月12日通过北交所上市委员会审议，但截至新闻发布时，已过会114天仍未进入“提交注册”环节，进程显著落后于同期过会企业 [1] - 公司自2021年启动辅导以来，已第三次冲击IPO，先后转战创业板、深市主板，最终于2024年9月转向北交所 [1] - 公司成立于1995年，主营业务为高性能工业涂料的研发、生产及销售 [2] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入从5.57亿元增长至7.42亿元，归母净利润从0.78亿元攀升至1.49亿元 [1][2] - 同期，公司境外收入占主营业务收入的比例连续三年超过50%，分别为50.28%、55.10%和54.75%，是业绩增长的关键引擎 [1][2] - 2024年，俄罗斯市场收入占公司总营收的13.06% [2] 财务数据疑点：俄罗斯市场收入 - 2022年至2024年，公司披露的俄罗斯市场收入分别为4237.84万元、6765.41万元、9673.36万元 [2] - 同期，根据俄罗斯联邦税务局数据，其当地子公司“雅图俄罗斯”的营业收入分别为2156.89万元、4390.83万元、4791.65万元 [3] - 两者公布的营业收入差额比例在报告期内分别高达96.48%、54.08%和101.88% [3] - 2022年，公司公布的雅图俄罗斯资产总额与俄罗斯官方数据差异率也超过五成 [3] - 公司解释差额原因为“部分收入为直接出口而非本地子公司实现”，但此解释未能完全消除外界对收入真实性和完整性的疑问 [3] 财务数据疑点：第三方回款 - 2022年至2024年，公司第三方回款金额分别为5675.23万元、6846.00万元和6380.69万元，占当期营业收入的比例分别为10.19%、10.76%和8.60% [4] - 其中，境外客户通过指定第三方回款金额分别为1969.25万元、3432.06万元和4124.83万元，两年间激增约109.5%，占营业收入比例从3.54%升至5.56% [4] - 北交所已就此发起问询，关注点包括部分第三方回款客户的身份真实性问题 [4] - 公司在二轮回复中承认，报告期内存在少量交易无法确认回款方身份、未提供付款记录等凭证的情形 [4] 研发投入与科技属性 - 2022年至2024年，公司研发费用分别为1703.04万元、2309.95万元及2445.51万元，占营业收入比重分别为3.06%、3.63%和3.30% [5] - 该研发费用率仅刚刚达到《高新技术企业认定管理办法》中规定的销售收入超2亿元企业不低于3%的标准 [5] - 与同行可比公司相比，公司研发费用率显著偏低，同期行业均值分别为5.81%、7.71%和7.26%，公司不足行业均值的一半 [5] 股权结构、分红与募资用途 - 公司为典型家族企业，由冯兆均、冯兆华两兄弟创立，两人直接或间接合计控制公司96.5%的股份 [5] - 在申请北交所IPO前夕的2024年6月，公司实施现金分红3368.42万元，按实控人持股比例，此次分红几乎全数流入实控人口袋 [6] - 此次IPO募资计划中，公司拟使用3500万元用于补充流动资金 [5][6] - 报告期各期末（2022-2024年），公司货币资金余额分别为1.71亿元、2.88亿元和3.70亿元，且无长短期借款 [6] - 同期，公司资产负债率分别为25.38%、19.65%、21.85%，流动比率与速动比率均显示短期偿债能力稳定，流动性风险低 [6] - 公司解释分红是盈利能力与经营稳定性的证明，而募资补流是基于未来3-5年业务扩张的长期资金安排，属稳健管理策略 [6]

公司概况与市场地位 - 公司为2026年IPO上会第一股，成立于2001年12月19日，主要从事微特电机的研发、生产和销售，产品主要应用于以吸尘器为主的清洁电器领域 [2] - 公司产品线包括交流串激电机、直流无刷电机、直流有刷电机，在清洁电器微特电机细分市场具有一定的竞争力 [2] - 公司获得国家级专精特新“小巨人”企业、浙江省“隐形冠军”企业、浙江省制造业单项冠军培育企业等多项荣誉 [4] 财务表现与盈利能力 - 报告期内，公司主营业务收入保持增长，分别为49,241.53万元、70,380.57万元、81,580.79万元和43,224.64万元，2022年至2024年年复合增长率为28.71% [2] - 2024年公司归属于母公司所有者的净利润较上年度下滑20.84% [2] - 报告期内，公司综合毛利率持续下滑，分别为23.23%、22.83%、19.73%和19.32% [3] - 主要产品销售单价呈下降趋势：交流串激电机销售单价由2022年的27.86元/台下降至2025年1-6月的24.44元/台；直流无刷电机销售单价由2022年的55.87元/台下降至2025年1-6月的42.51元/台 [3] 运营效率与资产质量 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为15,251.78万元、18,858.75万元、30,058.47万元和29,136.77万元，占当期末流动资产的比例分别为41.88%、38.80%、48.78%和47.94% [3] - 报告期内，公司主要产品的产能利用率分别为63.10%、85.89%、83.49%、76.76% [9] 研发能力与人力资源 - 报告期末，公司在职员工1289人，其中专科及以下学历人数1224人，占比94.96%；本科学历59人，占比4.58%；硕士学历6人，占比0.47% [4][5] - 报告期内，公司研发费用率分别为3.73%、3.45%、3.35%和3.30%，呈现逐年走低趋势 [5] - 公司研发费用率明显低于同行可比公司平均水平，同行公司2023-2025年1-6月平均研发费用率在4.24%至4.39%之间 [6] IPO募资计划与变更 - 2025年6月25日递交的招股书申报稿中，公司募资计划为5.2亿元 [6] - 2025年12月26日披露的招股书上会稿中，拟募集资金减少至3.99亿元，减少了1.21亿元 [7] - 募投项目“高速电机、控制系统及电池包扩能建设项目”的募集资金投资金额从46,600.00万元调整为37,030.00万元；“研发中心建设项目”从5,429.61万元调整为2,870.00万元 [7][9] 突击入股与公司治理 - 投资人陈奇伟于2024年11月30日突击入股，认购200.00万股，认缴金额2,560.00万元，此时距公司IPO申请受理日（2025年6月25日）不足7个月 [10] - 招股书称发行股票用于补充流动资金，但公司在2024年11月决定向全体股东每10股派发现金股利3.33元，合计派发1,998.00万元 [11] - 实际控制人与陈奇伟签署了附有股份回购特殊投资条款的补充协议，该条款在公司递交上市申请材料前一日自动终止，若上市申请被退回/撤回/否决等则自动恢复效力 [12][13]