市场对美联储利率政策的普遍预期 - 市场普遍预计美联储将在本周暂停其降息周期 [1] - 在经历数月分歧后，央行内部在利率问题上料重新形成一定程度的共识 [1] - 数位官员已释放信号称，在连续三次降息后，目前利率水平已处于合适位置，既能支撑就业，又能继续对通胀形成下行压力 [1] 美联储官员的观点与内部共识 - Vanguard Group资深美国经济学家Josh Hirt表示，利率基本已落在对中性利率估计的区间内，这降低了对进一步降息的紧迫性 [1][10] - 美联储理事斯蒂芬·米兰呼吁今年降息150个基点，负责监管的副主席Michelle Bowman表示应避免释放央行将暂停宽松周期的信号，但这两人的立场似乎较为孤立 [7][17] - 自12月会议以来发声的其他决策者，多数对把利率维持在当前水平表现得更为从容，其中包括纽约联储主席John Williams [7][18] - 美联储理事Christopher Waller的论调有所降温，他在12月17日表示“因为通胀仍偏高，我们可以慢慢来” [8][18] 近期经济数据表现 - 以截至12月的全年数据衡量，核心消费价格通胀为2.6%，低于预期，令偏鹰派决策者的担忧有所缓和 [4][14] - 失业率在11月升至4.5%的四年高位后已回落，其他劳动力市场指标释放出信号：即便招聘依旧偏弱，至少看不到大规模裁员的浪潮 [4][14] - 世界大型企业联合会美国资深经济学家Yelena Shulyatyeva表示，情况并不紧迫到需要美联储采取任何政策行动，目前劳动力市场处于“脆弱的均衡”状态 [6][16] 金融市场定价与分析师观点 - 在规模约30万亿美元的美国国债市场中，投资者已为较长时间的按兵不动做好布局 [7][17] - 利率互换合约显示，下一次降息目前预计在7月，年底前还有再降一次的可能 [7][17] - 华尔街分析师也把2026年的降息押注推迟到更晚，摩根大通甚至完全取消了这一预期 [7][17] - AmeriVet Securities美国利率交易与策略主管Gregory Faranello表示，很难找到有说服力的理由证明美联储现在必须做点什么，他们短期内会按兵不动 [7][17] 美联储面临的外部政治与法律压力 - 美联储维持利率不变，可能只会加剧美国总统特朗普的不满，特朗普一直希望利率能大幅下调 [3][11] - 鲍威尔本次会后新闻发布会，将是他在收到与司法部调查相关的大陪审团传票后首次公开面对记者 [8][18] - 鲍威尔抨击传票是对美联储在不受“政治压力或恫吓”下制定利率能力的直接威胁 [8][18] - 鲍威尔的强硬回应引发外界猜测：即便他的主席任期在5月届满，他也可能选择继续留任美联储理事 [9][18] - New School for Social Research经济学家Darrick Hamilton表示，围绕美联储的政治风暴是我们处于“非同寻常的时期”的信号，可能让利率会议更难预测 [9][19] 会议安排与市场关注点 - 联邦公开市场委员会（FOMC）的声明将于华盛顿时间周三下午2点（北京时间周四凌晨3点）发布，鲍威尔将于2：30（北京时间周四凌晨3：30）召开新闻发布会 [3][11] - 市场将从鲍威尔的表态中寻找线索：美联储可能在多长时间内按兵不动、哪些因素会让天平重新偏向降息，以及鲍威尔在与特朗普的博弈中是否会有新的应对动作 [3][13] - 鲍威尔几乎肯定会被问到对5月去留作何打算、司法部调查进展，以及他上周在最高法院就政府试图解雇美联储理事丽莎·库克一事出席听证会的相关情况 [9][19]

核心观点 - 全球资产定价逻辑正经历从“增长定价”向“信用溢价”的范式切换，资产负债表的防御属性成为超额收益的核心来源[4] - 日美货币政策极化形成“信用剪刀差”，压缩了全球信用的实际扩张通道，导致长久期资产成本难以实质性下压[4][42][46] - 投资策略应遵循“质量为王”，美股需规避高杠杆小盘股转向现金流充裕的科技巨头，港股依赖红利资产，黄金则异化为对冲主权信用风险的资产负债表对冲工具[4][55] 美联储主席博弈 - 截至2026年1月26日，贝莱德高管里德尔以47%的获选胜率领跑，沃什与哈塞特的胜率分别为29%和7%，格局发生显著切换[10] - 里德尔被视为务实的“资产定价”平衡者，主张将利率锚定在3%的中性水平，并辅以资产负债表的创新管理，精准对接白宫对冲财政扩张的诉求[4][11][22] - 沃什虽凭借深厚的华尔街人脉与前理事资历被视为确认阻力最小的“平衡者”，但其潜在的结构性鹰派立场引发了白宫对“忠诚度”的警惕[4][14][22] - 哈塞特作为激进的“供给侧”乐观主义者，主张将利率降至1%-2%区间，但其胜率修复需满足领跑者“忠诚度动摇”、“休会任命”机制启用或宏观衰退风险加剧三重条件[15][24] 日本汇债双杀 - 日本金融市场遭遇“汇债双杀”，10年期日债收益率攀升至二十余年新高，同时日元汇率震荡于160的行政干预红线附近[4][27] - 动荡源于财政扩张与通胀上修的共振：首相高市早苗承诺削减消费税（预计财政减收5万亿日元）引发财政纪律担忧；2025年12月剔除生鲜食品和能源的核心CPI达2.9%，显示通胀已由外部输入转向内生粘性[4][28][30] - 日本央行陷入平抑输入型通胀、维护债市稳定与呵护内生增长的“不可能三角”，货币政策锚点已由汇率防御转向通胀实证，确立了“数据达标即加息”的路径[35] - 短期展望：日元兑美元汇率预计在155-160区间震荡，财务省在160水位的干预红线将限制汇率下行空间；长期展望：基准利率终点或在1.00%-1.25%，汇率中枢有望向145-150区域回归[4][41] 全球影响与资产配置展望 - “信用剪刀差”效应诱发“非对称性”信用重启：美联储边际降息利好短久期信贷，但日债长端收益率上行形成的“虹吸效应”使长久期资产成本“天花板”难以下压[42][46] - 定价逻辑切换：2020年后，日债收益率与金价转为显著正相关，反映出市场对主权债务可持续性的忧虑，“信用溢价”在资产定价中的权重系统性抬升[50] - 美股配置需“质量为王”，规避高杠杆小盘股，转向现金流充裕的科技巨头，因长端收益率高位将持续挤压高杠杆企业[4][55] - 港股作为全球流动性“压力阀”，受离岸折现率上行挤压，估值修复依赖于红利资产；A股则受国内独立宽松周期支撑，有望走出结构性行情[4][55] - 黄金属性发生异化，已从通胀对冲工具转为“资产负债表对冲工具”，其作为零信用风险资产对冲主权负债表脆弱性的属性将持续凸显[4][55]

市场对美联储主席继任者的预期与押注 - 债券投资者数月来一直押注美联储主席继任者将推动降息，这些押注将随着特朗普公布人选决定而面临压力测试 [1] - 市场预期四位最终候选人都会顺应特朗普的降息诉求，导致美国短期国债收益率表现持续优于长期国债，即“收益率曲线陡峭化” [1] - 若市场担忧提名人选会削弱美联储独立性，可能会通过抬高借贷成本来抵消官方降息的经济提振效果，并可能推高物价压力 [1] 市场对提名事件的整体反应预判 - 考虑到货币政策由联邦公开市场委员会十二位官员共同制定，市场对提名公布的即时反应可能较为平淡 [2] - 市场普遍认为四位候选人中的任何一位都不会单独对市场构成重大风险，因为他们都具备相关履历背景，不属于会引发市场震荡的人选 [2] - 鲍威尔对美国司法部调查的抵制以及部分参议院共和党人的支持可能使提名流程复杂化，任何继任者都将面临制约，鲍威尔甚至可能以理事身份留任 [2] 候选人凯文·沃尔什的市场影响分析 - 预测市场平台Polymarket显示其提名概率为44% [3] - 被视为四位候选人中立场相对鹰派的一位，若获任命，国债收益率可能会走高 [3] - 可能推行“缩表+降息”的组合政策，这种搭配会导致通胀挂钩型长期国债表现不佳 [3] - 担任美联储理事期间曾呼吁加息并预警通胀风险，但后来转而支持降息，部分原因是认为人工智能将大幅提升生产率 [3] - 主张大幅缩减美联储资产负债表规模并采取更激进的量化紧缩政策，希望弱化央行在市场中的主导地位 [3] - 基于生产率提升预期，为了抵消缩表带来的紧缩效应，可能会倾向于进一步降息 [3] 候选人里克·里德的市场影响分析 - 提名概率为32% [4] - 初期投资者可能将其归为鸽派阵营，市场本能反应可能是美元走弱、美国国债收益率曲线趋陡 [4] - 曾表示当前经济增长“稳健”但劳动力市场疲软，今年降息两次、将利率降至3%左右是“恰当之举” [4] - 认为美联储独立性“至关重要”，但也认为央行在资产负债表的运用方式上可以更具“创新性” [4] - 深耕贝莱德多年，协助管理着2.4万亿美元的固定收益资产，若出任主席将为该职位带来市场导向的视角 [4] - 由于政策立场存在较多不确定性，交易员可能会选择采取观望策略 [4] 候选人克里斯托弗·沃勒的市场影响分析 - 提名概率为13% [5] - 被市场视为“稳妥之选”，若获任该职位，市场重新定价的空间不大 [5] - 作为立场正统的候选人，其提名或许会推动长期国债收益率小幅走低，同时令收益率曲线变得更为平缓 [5] - 曾准确预测美联储在疫情后的紧缩周期能够在不引发经济衰退的前提下遏制通胀 [5] - 去年曾投票支持降息，并在12月表示当前政策利率仍比中性利率高出50至100个基点 [5] 候选人凯文·哈西特的市场影响分析 - 提名概率为5% [6] - 上周五特朗普释放出不倾向于起用哈西特的信号后，美国国债收益率应声上涨，市场对美联储今年降息次数的定价下调至不到两次 [1][6] - 市场反应表明投资者认为哈西特的立场与特朗普及其降息诉求最为契合，若当选，短期利率可能下行，长期利率则可能走高 [6] - 若哈西特最终获任，美国2年期与30年期国债的收益率利差可能会扩大约15个基点 [7] - 市场认为哈西特是独立性最弱的候选人 [7] - 在美国司法部对鲍威尔展开调查引发政界反弹后，哈西特的提名前景变得黯淡，特朗普亲信获得参议院批准的难度增加 [6]

货币政策决定 - 日本央行维持政策利率在0.75%不变，符合市场预期 [1] - 日本央行上调了中长期通胀预测，显示对价格压力的评估更为乐观 [1] - 日本央行委员高田创和田村直树提议修改展望报告的措辞，但遭投票否决 [1] 政策前景与加息路径 - 日本央行行长植田和男表示，若经济形势如预期般发展，将继续提高利率 [1] - 潜在通胀将继续温和上升 [1] - 正关注4月份的价格变化，但这只是决定政策的一个因素 [2] - 将评估每次加息对经济和物价的影响，以决定加息速度，不一定非要等到12月加息影响的最终数据出炉 [2] - 12月加息后金融环境仍保持宽松，加息影响广泛波及实体经济和物价尚需相当一段时间 [1] 通胀展望与评估 - 不要指望通胀会大幅超出最新的预测 [2] - 总体通胀率极有可能降至2%的目标以下 [2] - 随着潜在通胀率逼近2%，必须关注哪怕是微小的外汇波动 [2] - 在制定政策决策时，将更加关注核心通胀 [2] - 将与政府合作，就日本央行加息立场进行充分沟通 [2] 汇率与外部因素 - 日元疲软可能推高进口成本，并转嫁至国内价格 [1] - 外汇由多种因素决定，并非仅由利率差决定 [1] - 在发布会期间，日元持续走弱，美元兑日元升破159关口，为1月14日以来首次 [3] 债券市场与收益率 - 长期利率正在相当迅速地上升 [1] - 日本央行将在特殊情况下灵活开展债券操作，可能会开展操作鼓励稳定收益率的形成 [1] - 将留意由于财年末因素导致超长期日本政府债券的供需一直不稳定这一事实 [1] - 超长期收益率受财年末因素影响不稳定 [2] 其他政策考量 - 对于中性利率，难以量化 [2] - 现在还不是考虑（物价）目标是否会提前实现的阶段，但审议委员高田创认为目标已经实现 [2] - 有人认为近期的收益率变动是由于财政方面的担忧所致 [2] - 对日本央行来说，政策实现物价目标至关重要 [2] - 食品消费税下调尚未正式决定，今日政策展望中未纳入消费税减税的假设 [2] - 政府通过承诺财政健康来赢得市场信心至关重要 [2]

核心观点 - 在美元走弱、地缘政治风险及美国政策不确定性叠加的背景下，非美资产越来越受欢迎，由此带动的贵金属狂潮、对非美市场的看好仍会持续 [3] 非美投资趋势与资产配置 - 全球市场呈现参与度扩大趋势，非美国经济体股票市场表现优于美国的趋势将持续，因美国市场估值偏高且持仓比例已高 [5] - 美元在未来几年将处于下行趋势，这将利好美国以外的资产，尤其是新兴市场资产 [5] - 美国投资者正开始增加对非美资产的敞口，可能向非美国市场投入创纪录的资金，因过去十年非美国资产表现不佳，为后续上涨提供了空间 [5] - 配置新资金或寻找新投资标的时，正越来越多地将目光投向美国以外的市场，但并非希望完全低配或避开美国股票 [6] 对特定市场与行业的看法 - 在全球发展中地区和整个亚洲，受AI和技术生产力带来的大规模资本支出动态推动，部分科技领域和工业领域将有出色表现 [6] - 新兴市场中一些周期性更强的板块可能会表现良好，例如金融板块以及部分工业领域 [6] - 对中国股市整体看法转向更为积极，因市场情绪出现转向势头，且中国政府将更加重视提供刺激措施，尤其在制造业和基础设施领域 [7] - 中国市场在财政货币宽松、美元走弱以及关税实际影响低于担忧的背景下，存在创造价值的机会 [7] - 随着中国市场好转，投资者开始抛售印度资产并重新买入中国资产，这一趋势可能会持续，因印度市场估值已相当昂贵 [8] 美联储政策与独立性风险 - 美联储独立性受侵蚀的风险再起，但市场到目前为止似乎并未对此感到过于担忧 [9] - 存在一种情景，即美联储的降息幅度可能远超当前预期，例如将利率一路降至1%，但这可能引发市场对美联储独立性及未来通胀风险的担忧 [9] - 预计美联储仍将保持独立性，但部分新任命的美联储理事可能会更为“鸽派”，更强调增长和就业，主张进一步降息 [10] - 美联储内部对于中性利率的具体数值存在大量争论，一些新成员将主张中性利率低于当前的假设水平 [10] - 基本预期是，2026年期间美联储将再降息三次，每次25个基点 [11] 贵金属与工业金属前景 - 在地缘政治风险、政策不确定性及非美资产受欢迎的背景下，贵金属价格仍有上行空间，推动价格上涨的内在结构性因素不会消失 [13] - 随着今年时间的推移，黄金价格可能会创下新高，未来几年也可能继续走高，在部分战术性产品中配置了黄金并将继续持有 [13] - 白银价格也可能继续上涨，但其交易活动更为活跃，投机性也更强 [13] - 对铜等更具工业属性的贵金属持积极态度，其供需动态非常有利：需求因AI资本支出、公用事业需求及全球增长预期而增加，但新供给释放速度受限 [13][14] - 目前正处于需求增加但供给基本稳定的时期，这为未来12个月大部分工业金属板块的价格上涨提供了有利环境 [14] - 由于贸易和关税动态的影响，工业金属的波动性将更大 [14]

全球资产配置趋势 - 全球市场呈现参与度扩大的趋势，非美国经济体的股票市场表现预计将继续优于美国，因美国市场估值偏高且持仓比例已高[4] - 美元在未来几年预计将处于下行趋势，这将利好美国以外的资产，尤其是新兴市场资产[4] - 美国投资者正开始增加对非美市场的敞口，可能向非美国市场投入创纪录的资金，因过去十年大部分时间非美国资产表现不佳，为后续上涨提供了空间[4] 非美市场投资机会 - 在配置新资金或寻找新投资标的时，越来越多地将目光投向美国以外的市场，但并非希望完全低配或避开美国股票[5] - 全球发展中地区和整个亚洲，受AI和技术生产力带来的大规模资本支出动态推动，部分科技领域和工业领域将有出色表现[5] - 新兴市场中一些周期性更强的板块可能会表现良好，例如金融板块以及部分工业领域，且预计这些市场的上市企业今年的增长率将比过去12个月有所提高[5] 对中国股市的看法 - 对中国未来一年的潜力，尤其是中国股票，总体上更为乐观，市场情绪出现转向中国股票的势头和变化[6] - 中国政府将更加重视提供刺激措施，成效尤其体现在制造业和基础设施领域，并希望看到更注重拉动消费需求[6] - 整个中国市场都将有不错的表现，存在创造价值的机会，因财政货币宽松、美元走弱以及关税等实际影响低于此前担忧[6] - 随着中国市场好转，投资者开始抛售印度资产，转而重新买入中国市场资产，这一趋势可能会持续，中国将成为国际资金的接收方[6] 美联储政策与独立性风险 - 美联储独立性受侵蚀的风险再起，但市场到目前为止似乎并未对此感到过于担忧，例如美债收益率未出现大幅波动[7] - 存在美联储在“后鲍威尔时代”激进降息的风险，降息幅度可能远超当前预期，例如假设利率一路降至1%[7] - 美联储在降息幅度方面面临平衡，既要控制通胀，又要避免经济过热的风险，若采取过于激进的措施，市场可能会提前察觉[7] - 预计美联储仍将保持独立性，但部分新任命的美联储理事可能会更为“鸽派”，更强调增长和就业而非通胀，主张进一步降息[8] - 基本预期是2026年期间美联储将再降息三次，每次25个基点，其中一次在鲍威尔卸任主席前，两次在他卸任后[8] 贵金属与工业金属前景 - 贵金属价格仍有上行空间，推动黄金、白银等价格上涨的内在结构性因素不会消失，包括政府支出增加、对法定货币的担忧以及地缘政治不确定性[9] - 黄金价格可能会创下新高，未来几年也可能继续走高，在部分战术性产品中配置了黄金，预计2026年黄金价格可能再创佳绩[9] - 对铜等更具工业属性的贵金属持积极态度，铜的供需动态非常有利，需求因AI资本支出、公用事业领域需求以及全球增长率可能回升而增加[9] - 众多工业金属今年仍存在多项内在增长驱动因素，为需求端提供积极环境，而供给端则受到限制，新供给释放速度很难快速提升[10] - 工业金属的波动性将更大，部分源于贸易和关税动态的影响，例如关税实施导致铜的成本发生变化[10]

纪要涉及的行业或公司 * 该纪要是摩根士丹利发布的关于美国联邦储备系统（美联储）的监测报告，属于宏观经济与货币政策研究范畴 [1][35] * 报告内容基于对多位美联储官员（包括纽约联储主席威廉姆斯、堪萨斯城联储主席施密德、圣路易斯联储主席穆萨勒姆、波士顿联储主席柯林斯、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利，以及美联储理事鲍曼和米兰）公开讲话的总结与分析 [3] 核心观点与论据 **1 货币政策立场：按兵不动，分歧缩小** * 美联储在1月FOMC会议前的缄默期前的沟通，与1月会议将“按兵不动”的预期一致 [2][4][5] * 摩根士丹利维持预期：首次降息将在2026年6月，随后在9月 [2][5] * 大多数官员认为当前政策处于“良好位置”或“非常适合”应对变化 [5] * 委员会内部对于政策利率是否处于中性或适度限制性水平仍存分歧，这导致对于是否需要以及何时进行进一步调整存在残留分歧 [6][10] **2 经济增长：2026年预期强劲，受多重顺风因素推动** * 官员们普遍预期2026年GDP增长将高于趋势水平 [7] * 增长动力包括：财政政策的顺风、金融条件放松、以及与人工智能相关的投资激增 [7][14] * 具体预测：威廉姆斯预计增长2¼–2¾% [7][14]；鲍曼指出2025年实际GDP增长超过2%，受商业投资（包括高科技AI投资激增）支撑 [14]；施密德提到2025年第三季度经济增长4.3% [14]；穆萨勒姆预期增长达到或超过潜在水平 [7][14] **3 通货膨胀：仍处高位，但预计2026年晚些时候走低** * 共识是通胀应在2026年走低，但时间上“晚于早先预期”，通胀担忧在于其持续性而非重新加速 [2][4][8] * 官员们预计通胀将在2026年初因关税传导完成而见顶 [8] * 关税影响：威廉姆斯估计关税为当前同比通胀率贡献了约50个基点（0.5个百分点） [8][15]；鲍曼认为，剔除关税影响后，核心PCE通胀已接近2% [8][15] * 对通胀水平的判断存在差异：施密德和穆萨勒姆警告通胀具有持续性，施密德称通胀率仍接近3% [8][15][16]；卡什卡利强调对商品和非住房服务通胀存在不确定性 [8][10] **4 劳动力市场：已显著降温并趋于稳定** * 一致主题是劳动力市场已显著降温但未崩溃 [9] * 具体表现：新增就业放缓，招聘率低，就业增长集中在少数行业，多位官员提及“低雇佣/低解雇”环境 [9][18] * 失业率：2025年12月为4.4%，低于最初公布的11月数据4.6% [9] * 劳动力供应受移民人数骤降的扭曲 [9][18] * 官员观点：威廉姆斯认为市场已“逐渐”冷却，预计将稳定并逐步改善 [16]；鲍曼仍担忧市场脆弱性，指出第四季度私人就业月均仅增长约3万人 [17]；施密德将人口和移民因素导致的收支平衡就业增长门槛下调至每月5万人 [18] **5 其他重要议题** * **美联储独立性**：官员们普遍为其重要性辩护 [11][22] * **房地产市场**：多数官员认为供应是主要制约因素 [11][23][24]；鲍曼注意到2025年住宅投资疲软，但随着2025年中以来抵押贷款利率下降，房价和房屋销售近期走强 [23] * **国债购买**：强调恢复国债购买是技术性操作，旨在维持充足的准备金并稳定货币市场，而非量化宽松或财政主导的结果 [11][29][30] * **生产率**：多数视其为经济增长的上行风险和对反通胀信心的增强因素 [11][12]；对生产率提升的来源（疫情后自动化、成本压力驱动的效率、AI浪潮）存在不同看法 [12][27] * **AI对劳动力市场的影响**：普遍认为尚未导致大规模裁员，但导致企业招聘更加谨慎，重新评估人员需求 [12][18][32]；AI投资被视为关键增长顺风 [14][33] * **数据质量问题**：多位官员指出2025年政府停摆的干扰仍在持续，数据仍在修订且存在噪音，但未影响其制定货币政策的能力 [13][30][31] 重要但可能被忽略的内容 * **官员政策立场差异**： * **威廉姆斯**：认为去年75个基点的降息使政策立场“更接近中性”，数据将决定进一步调整的时机和程度 [20] * **鲍曼**：支持2025年晚些时候的三次降息，认为政策“适度限制”，若劳动力市场脆弱，她愿意进一步降息 [20] * **施密德**：曾反对2025年10月和12月的降息，认为当前立场“似乎限制性不大”，倾向于维持利率不变 [20] * **穆萨勒姆**：认为政策“大致处于中性水平”，除非劳动力风险上升或预期通胀降至2%以下，否则“近期没有进一步放松的理由” [21] * **卡什卡利**：强调平衡风险，降息步伐取决于数据和关税路径 [21] * **米兰**：主张在2026年进行大幅降息，认为放松管制是供给侧冲击，政策需要适应通缩压力以避免经济收缩 [10][21][28] * **中性利率的辩论**：关于中性利率的估计存在积极辩论，这影响了对未来政策路径的判断 [10] * **政府停摆的数据遗留影响**：数据扭曲可能持续到2026年初，美联储在停摆期间更多地依赖私人数据和州级数据源 [30][31]

货币政策立场 - 堪萨斯城联储主席施密德主张将货币政策维持在温和限制性区间 以继续对经济施加压力 从而推动通胀进一步降温 [1] - 施密德对2025年10月和12月的两次降息投下反对票 警示经济的强劲增长可能再度推高通胀 [1] - 市场普遍预计美联储将在本月底的议息会议上维持利率不变 下一次降息可能推迟至年中 [1] 对通胀与就业市场的看法 - 施密德认为进一步降息难以提振就业市场 因为2025年美国就业增长疲软 且放缓主要由结构性因素驱动 而非周期性因素 [1] - 施密德指出劳动力市场已出现降温迹象 但要避免通胀前景恶化 这种降温态势或将持续一段时间 [1] - 施密德担忧持续降息可能对通胀产生更持久的影响 并提到外界正对美联储捍卫2%通胀目标的决心日益提出质疑 [2] 对美联储架构的评论 - 施密德认为美联储的去中心化架构 即决策团队包括华盛顿联邦官员和12家地区联储代表 能让货币政策制定吸纳多元观点 是该体系的优势所在 [2] - 施密德强调充分融合不同声音能使货币政策的讨论更具深度 [2]

美联储官员对利率水平的评估 - 美联储官员保尔森认为当前利率水平仍然足够高 [1] - 保尔森评估当前利率水平略高于中性水平 [1] - 中性水平被定义为既不刺激也不减缓经济增长的利率水平 [1]

美联储独立性受到挑战 - 美联储理事巴尔称特朗普政府对美联储的刑事调查及企图罢免理事丽莎·库克的行为是对货币政策独立性的“攻击” [1][3] - 巴尔表示鲍威尔主席的声明观点明确直接并指出这与之前对库克理事的攻击一样是对美联储独立性的侵犯 [1][3] - 美国司法部向美联储发出传票重点调查其总部翻修项目及主席鲍威尔去年就此项目向国会作证的情况 [1][3] 美联储对调查的定性 - 美联储主席鲍威尔在声明中称翻修问题是“借口”并表示调查旨在向央行施压要求降息 [1][3] 美联储对当前经济与政策的评估 - 巴尔指出通胀率仍处于“较高水平”而劳动力市场已显现稳定迹象 [1][3] - 巴尔认为在此情境下政策制定者可“稍作观望”因当前利率维持在中性水平附近既不会刺激经济也不会抑制经济 [1][3] - 巴尔表示“我认为当前政策立场恰当” [2][4]