报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月8日焦煤2509合约收盘843.5，上涨0.84%，现货端蒙5原煤报748，上涨6元/吨；炼焦煤矿山产能利用率总体下降，精煤库存开始去库，进口累计增速下降，总库存下降，整体煤炭供应逐渐恢复；4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡偏多对待 [2] - 7月8日焦炭2509合约收盘1424.5，上涨0.14%，现货端焦炭第4轮提降落地；住建部表示要推动房地产市场止跌回稳，原料端供应逐渐改善，铁水产量高位运行；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损52元/吨；4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡偏多对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价843.50元/吨，环比上涨8.50元；J主力合约收盘价1424.50元/吨，环比上涨2.00元 [2] - JM期货合约持仓量778353.00手，环比增加2875.00手；J期货合约持仓量56385.00手，环比增加93.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-67007.00手，环比增加10788.00手；焦炭前20名合约净持仓-3751.00手，环比增加228.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差47.50元/吨，环比下降6.00元；J1 - 9月合约价差46.00元/吨，环比上涨0.50元 [2] - 焦煤仓单200.00张，环比无变化；焦炭仓单90.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤745.00元/吨，环比上涨3.00元；唐山准一级冶金焦1390.00元/吨，环比无变化 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货115.00美元/湿吨，环比无变化；日照港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1240.00元/吨，环比无变化；天津港一级冶金焦1320.00元/吨，环比无变化 [2] - 京唐港山西产主焦煤1340.00元/吨，环比上涨110.00元；天津港准一级冶金焦1220.00元/吨，环比无变化 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦930.00元/吨，环比无变化；内蒙古乌海产焦煤出厂价940.00元/吨，环比无变化 [2] - JM主力合约基差86.50元/吨，环比下降8.50元；J主力合约基差 - 34.50元/吨，环比下降2.00元 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存312.17万吨，环比下降9.11万吨；110家洗煤厂精煤库存214.98万吨，环比下降16.89万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率59.72%，环比上涨0.62%；原煤产量40328.40万吨，环比上涨1397.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3604.00万吨，环比下降179.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量188.00万吨，环比上涨3.00万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存524.71万吨，环比上涨29.59万吨；焦炭18个港口库存242.02万吨，环比下降9.87万吨 [2] 产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存848.18万吨，环比上涨39.20万吨；独立焦企全样本焦炭库存102.10万吨，环比下降10.93万吨 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存789.60万吨，环比上涨8.39万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存637.49万吨，环比上涨9.74万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.51天，环比上涨0.12天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.52天，环比上涨0.30天 [2] - 炼焦煤进口量738.69万吨，环比下降150.65万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，环比上涨13.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比上涨144.11万吨；独立焦企产能利用率73.17%，环比下降0.40% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况 - 46.00元/吨，环比下降23.00元；焦炭产量4237.60万吨，环比上涨77.60万吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.44%，环比下降0.40%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.27%，环比下降0.58% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比上涨52.60万吨 [2] 行业消息 - 当地时间7日美国总统特朗普签署行政命令，延长所谓“对等关税”暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日 [2] - 美国总统特朗普对14个国家发出最新关税税率威胁，日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率 [2] - 7月6日越南对华热轧卷反倾销税正式生效，2025年1 - 5月中国对越南涉案热卷出口量同比锐减43.6%，降至230.7万吨 [2] - 中国6月末黄金储备报7390万盎司（约2298.55吨），环比增加7万盎司（约2.18吨），为连续第8个月增持黄金 [2] - 美国国务卿鲁比奥将于7月8日至12日访问马来西亚，出席东盟十国会议，这将是他作为美国最高外交官首次访问印度 - 太平洋地区 [2]

酒业高管人事调整 - 洋河股份、华润啤酒、金种子酒接连出现董事长、总经理人事变动 展现出股东方和投资者提振业绩的意志 [1] - 金种子酒总经理何秀侠离职 华润啤酒派驻的副总经理刘辅弼暂主持工作 [5] - 洋河股份换帅 张联东离任 顾宇接任党委书记 [6] - 顾宇面临白酒行业深度调整期 需保持洋河在行业头部地位和江苏省内领先身位 [7] 商务部对欧盟白兰地反倾销裁定 - 商务部终裁欧盟白兰地存在倾销 倾销幅度为27.7%-34.9% [2] - 自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [2] - 34家欧盟白兰地出口商提交价格承诺申请 经批准后可免征税 包括马爹利、轩尼诗等知名品牌 [3] 酒业市场动态 - 淘宝闪购投入500亿元补贴 补贴首日酒水订单翻倍增长 [4] - 茅台累计回购338.21万股 使用资金52.02亿元 距离60亿元上限还剩不到8亿元 [8] - 茅台酱香酒更新电商授权店铺名单 覆盖七大主流电商平台 店铺总数超过160家 [9] - 口子窖高端"兼"系列动销不及预期 兼10、兼20价格略低于指导价格 [10] - 习酒推出喜宴买赠活动 君品习酒买三赠一 窖藏1988买五赠二 [11][12] - 古越龙山女儿红推出龙井黄酒 一箱6瓶优惠价158元 [13] 公司业绩表现 - 金种子酒2024年营收回落至9.25亿元 与2013年超过20亿元的年营收规模差距明显 [5] - 洋河股份年营收从2020年200亿元出头提升至2023年突破300亿元 [7] - 口子窖2024年实现营业总收入60.15亿元 同比增长0.89% 归母净利润16.55亿元 同比下降3.83% [10]

政策实施 - 中国商务部决定自7月5日起对原产于欧盟的进口白兰地实施最高达34.9%的反倾销税，为期五年 [1] - 该政策标志着之前关于调查的讨论已从表面转向实际行动 [1] - 法国总统马克龙及法国国家干邑行业协会已对中国这一决定表示欢迎 [7] 行业影响 - 法国白兰地生产商尤其是干邑品牌企业将受到显著影响，中国市场是其第二大市场，销量占全球四分之一 [5] - 加税政策可能导致中国市场上销量大幅下滑，影响从农场、酿酒厂到贸易商的多个产业链环节 [5] - 订单可能成倍减少，甚至引发裁员，形势严峻 [5] 外交背景 - 欧盟近期提出四项要求包括停止对俄罗斯军事工业的"援助"、取消稀土出口限制、重建中欧贸易关系框架、对伊朗施压签署核协议 [3] - 中方认为欧盟态度傲慢强硬，明确表示坚定维护自身企业利益的决心 [3] - 白兰地事件可能与中国电动汽车问题相互影响，中方展现出对等反制的态度 [3][7] 市场反应 - 政策实施后市场反应分化，有人欢喜有人愁 [8] - 与法国及德国的双边交流可能比与整个欧盟的谈判更为有效 [8] - 美国对日本的30-35%关税威胁显示欧盟可能成为下一个目标 [8] 未来展望 - 中方希望欧盟能以实际行动回馈，接受关于电动汽车最低价格承诺的提议 [7] - 技术层面没有问题，关键在于欧方能否进行有效的政治推动 [7] - 下一场会面将在法国举行，可能成为解决分歧的关键机会 [8]

反倾销税政策 - 中方对30国征收反倾销税 最高税率达103.1% 期限5年 旨在保护国内不锈钢钢坯和热轧板/卷产业 [1][3] - 涉事国家包括欧盟27国、英国、韩国和印度尼西亚 税率差异显著 韩国最高103.1% 欧盟和英国43% 印度尼西亚20.2% [3] - 韩国POSCO公司因主动提出合理价格 获23.1%的例外税率 [3] 行业影响与贸易争端 - 不锈钢行业成为反倾销重点 涉事国家此前均对中国相关产品实施过反倾销措施 如欧盟对马口铁征收62%关税 韩国对中厚板加税 [5] - 稀土行业成为博弈焦点 欧盟寻求中国放宽出口管制 但中方仅承诺加快合规审批 未完全满足其要求 [7] - 美国电商面临"中国制造"价格上涨 特朗普关税政策未能实现制造业回流 反而导致供应链成本上升 [9][11] 国际贸易关系动态 - 欧盟在汽车零部件等领域依赖美国市场 可能接受特朗普提出的10%普遍关税 但要求关键领域豁免 [7][9] - 美国未被列入反倾销税名单 但面临中国制造商品价格飙升问题 显示其供应链对中国依赖度高 [9][11] - 贸易保护主义行为呈现双向性 中方反制措施强调程序合法性 允许涉事国家通过复议或诉讼渠道申诉 [4] 产业竞争格局 - 基础设施和劳动力优势使中国制造业难以替代 美国企业试图通过更名产地规避关税但效果有限 [11] - 不锈钢产业国际竞争激烈 韩国POSCO通过主动定价策略获得较低税率 显示企业应对贸易壁垒的能力差异 [3] - 稀土领域成为战略筹码 欧盟的急切需求反映其在高科技产业原材料供应上的脆弱性 [7]

商务部对欧盟白兰地反倾销调查最终裁定 - 商务部最终裁定原产于欧盟的进口白兰地存在倾销，倾销幅度为27 7%-34 9%，国内白兰地产业受到实质损害威胁，且倾销与损害威胁存在因果关系 [2] - 自2025年7月5日起对原产于欧盟的相关白兰地征收反倾销税 [2] - 欧盟部分行业协会和企业在初裁后提交价格承诺申请，经审查符合规定的可免于征收反倾销税 [2] 价格承诺机制及适用企业 - 价格承诺机制允许出口商通过提高出口价格或停止倾销价格出口，以中止或终止反倾销调查程序 [3] - 商务部公布的适用价格承诺公司名单包括34家欧盟企业，涵盖马爹利、轩尼诗、埃·雷米马丹等知名品牌 [3] - 上述企业按承诺条件执行出口即可免于反倾销税，市场人士认为此举将降低不确定性并稳定干邑价格 [3] 中欧贸易关系展望 - 商务部强调中方审慎使用贸易救济措施，接受价格承诺体现通过对话解决贸易摩擦的诚意 [3] - 中方呼吁欧方加强对话沟通，共同化解分歧以巩固中欧经贸合作 [3]

反倾销调查最终裁定 - 商务部认定原产于欧盟的进口相关白兰地存在倾销，倾销幅度为27.7%—34.9% [1] - 国内相关白兰地产业受到实质损害威胁，且倾销与损害威胁存在因果关系 [1][5] - 调查范围限定于装入200升以下容器的蒸馏葡萄酒制得的烈性酒（税则号22082000） [3][12] 反倾销措施实施 - 自2025年7月5日起对欧盟相关白兰地征收反倾销税，实施期限为5年 [2][17] - 接受欧盟行业协会和企业提出的价格承诺，符合承诺条件的进口产品不征税 [1][13] - 反倾销税计算公式为：海关计税价格×反倾销税税率，并叠加进口环节消费税和增值税 [14] 调查程序与豁免条款 - 调查始于2024年1月5日，2024年8月29日公布肯定性初裁，2025年7月4日终裁 [2][5] - 2024年10月11日至2025年7月4日期间进口的欧盟白兰地不追溯征税 [15][16] - 新出口商和利害关系方可申请复审或提出行政复议/诉讼 [18][19][20]

商务部对欧盟进口白兰地反倾销调查最终裁定 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关白兰地反倾销调查的最终裁定 [1] - 根据《反倾销条例》第三十八条规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1] - 征收反倾销税和价格承诺的实施期限自2025年7月5日起5年 [1]

反倾销税政策 - 商务部根据《反倾销条例》第三十八条规定向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税建议 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1] - 反倾销税以海关确定进口货物的计税价格从价计征 计算公式为反倾销税税额=海关确定进口货物的计税价格×反倾销税税率 [1] 实施时间范围 - 2024年10月11日至2025年7月4日期间进口的原产于欧盟相关白兰地不追溯征收反倾销税 [1] - 临时反倾销措施实施之日前进口的原产于欧盟相关白兰地不追溯征收反倾销税 [1] - 反倾销税和价格承诺实施期限自2025年7月5日起为期5年 [1] 海关执行细则 - 进口经营者需向中华人民共和国海关缴纳相应反倾销税 [1] - 依据商务部2024年第42号公告和2024年第50号公告提供的保证金或保函将由海关按规定退还或解除担保 [1]

反倾销税政策 - 商务部根据《反倾销条例》第三十八条规定向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议 [1] - 国务院关税税则委员会决定自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 [1]

特朗普关税政策动态 - 4月2日特朗普宣布对全球多国加征"对等关税"引发国际焦虑 4月9日宣布暂缓90天实施 [1] - 暂缓期间目标国家需维持10%基准关税 7月8日前未达成协议将恢复全额征收 [3] - 特朗普采用"虚空造牌"策略 通过关税谈判迫使各国让步 无需实际成本即可获取利益 [9][11] 中国反制措施 - 中方在特朗普宣布关税后立即出台反制措施 对30个国家不锈钢产品征收20.2%-103.1%反倾销税 实施5年 [30] - 明确警告各国不得以损害中国利益换取美国关税减免 否则将坚决反制 [28][32] - 反制对象包括欧盟27国、英国、韩国和印度尼西亚等重点经济体 [30] 各国应对策略 - 欧盟委员会主席在G7峰会指控中国"将稀土武器化" 试图联合西方国家应对"中国冲击" [19] - 英国与美国达成贸易协议 美方要求英企满足安全领域所有要求 预计将逐步切割中英合作 [21] - 韩国重点争取汇率和国防成本方面的让步 预计将在半导体和造船业配合美国对华政策 [23][24] - 印尼拟给予美国部分商品优惠关税 可能配合美方削弱中国在镍矿领域的主导地位 [26] 中美博弈态势 - 特朗普关税政策隐含围堵中国目的 4月20日被曝以关税谈判施压各国限制对华贸易 [12][14] - 美国要求贸易伙伴在中美之间二选一 部分国家开始倾向配合美国制约中国 [16][17] - 中国通过稀土等关键领域反制 强调"言必行行必果"的强硬立场 [19][32]