报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 新能源汽车方面，小米 YU7 上市 1 小时大定突破 28.9 万台，2025 年国内新能源汽车销量有望高增，带动电池和材料需求增长 [1] - 动力电池方面，固态电池催化不断，产业化趋势明确，关注相关材料和设备企业验证进展 [1] - 光伏方面，供给侧改革力度有望加强，5 月光伏装机高增或压制 25H2 需求，关注硅料环节和 BC 以及贱金属降本方向 [1] - 氢能方面，政策推动产业化发展，关注具备成本和技术优势的电解槽生产企业及受益于基础设施建设的企业 [1] 各部分总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨 5.11%，涨幅高于上证综指，锂电池指数涨幅最大，光伏板块涨幅最小 [10][13] - 本周涨幅居前五个股票为金龙羽、诺德股份、利元亨、沧州明珠、国轩高科；跌幅居前五个股票为中一科技、科恒股份、华明装备、华光环能、石英股份 [13] 国内锂电市场价格观察 - 锂电池三元动力价格环比下降 4.60%，碳酸锂电池级和工业级价格环比分别上涨 0.33%和 0.35%，其他多数产品价格环比持平 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格成交量低迷，采购方压价，后续价格或进一步下探，厂家或采取捆绑销售策略 [15] - 硅片价格下行压力加大，主流尺寸价格全面走跌，市场情绪偏弱 [16] - 中国电池片价格下滑，库存堆积，后续价格走势悲观 [17] - 海外电池片价格方面，东南亚电池片输美均价未明显变化，关注美国政策动向 [18] - 中国组件价格僵持，需求减弱，厂家预期价格支撑性不足，后续或走弱 [19] - 海外组件价格各区域市场有差异，美国市场受关税政策影响，供货商与项目方博弈 [20] - 光伏辅材方面，EVA 粒子、边框铝材、光伏玻璃价格下降，背板 PET、支架热卷价格上涨 [22] 行业动态 - 新能源车领域，小米 YU7 发布，上市 2 分钟锁单 12.2 万台，1 小时大定 29.8 万台 [25] - 动力电池领域，星源材质开发固态电解质膜，美国两家企业在固态电池生产有进展 [25] - 光伏风电领域，5 月我国光伏装机 92.92GW，同比增长 388%，风电装机 26.32GW，同比增长 801%，国家市场监管总局对相关产品抽检 [25] - 氢能领域，工信部和上海市海洋局发布相关政策推动发展 [25] 公司动态 - 天合光能、晶澳科技主体和转债信用等级及评级展望情况 [27] - 皖仪科技与能源研究院共建联合实验室 [27] - 五矿新能、厦钨新能股东拟减持，大金重工拟发行 H 股上市，京山轻机晟成光伏对润阳股份增资 [27] - 中广核技、爱科赛博部分限售股将上市流通，华电科工发布行动方案，有研新材子公司拟转让资产 [27]

固态电池技术布局 - 公司聚焦氧化物与聚合物双技术路线 并通过子公司中科超能独立探索硫化物技术 形成差异化布局 [1] - 已实现从材料开发 技术平台 制造工艺到产业链协同的全面布局 固态电池在动力 储能 低空动力等多元场景中加速落地 [1] - 坚持以"原位固态化"解决界面接触难题 结合聚合物+氧化物复合体系开发混合固液电池平台 该路径兼容现有液态制造工艺且具备低成本扩展潜力 [4] 动力电池领域突破 - 已实现360Wh/kg混合固液动力电池量产 该电芯由蔚来ET7搭载 单车搭载150kWh电池 实测续航达1044公里 [1] - 基于自主开发的超薄金属锂负极及高精度预锂化平台 具备高比能与高安全双重特性 已获得工信部认证并完成量产交付 [1] - 推出770Wh/L高比能混合固液电芯 兼顾高功率与长寿命特性 与江淮钇为联合开发基于4695大圆柱的混合固液动力电芯 预计2026年量产 [2] 储能产品进展 - 推出全球首款280Ah混合固液储能电池 已实现批量交付 升级版本314Ah电芯在针刺与短路工况下均未发生热失控 热稳定性进一步提升 [2] - 产品已部署于浙江龙泉 托克逊等储能示范项目 涵盖风储一体 电网调频 数据中心 通讯基站等多元场景 [2] 低空动力与小型移动电源 - 布局覆盖27Ah-35Ah多规格产品 单体比能密度最高达310Wh/kg 具备高功率 高温循环 宽温兼容等性能 [4] - 产品已应用于电摩 电磨 无人机及日本工程机械等多个平台 [4] 产业链协同与产能建设 - 建成覆盖正负极材料 固态电解质 预锂化设备 封装材料等关键环节的合作体系 [4] - 浙江蓝珧浆料工厂年产能达540吨 2025年将扩至万吨规模 江苏三合具备年产2GWh固态电解质涂层膜产线 [4] 技术发展规划 - 正在推进全固态示范样品小批量验证 规划2027年前实现工程化突破 [4] - 随着固态电池产业化进入关键窗口期 公司的技术突破与战略布局或将为行业提供"中国方案" [4]

固态电池技术路线 - 固态电池电解质存在聚合物、氧化物、硫化物三种技术路线，硫化物路线因室温电导率高、可加工性强获海内外头部车企青睐，被视为主流技术路线[1][2] - 硫化物电解质生产难点在于需高温高压特殊条件且易与空气反应生成剧毒易燃气体，合成储存运输需依赖惰性气体或干燥室，导致成本高[2] - 硫化物电解质价格远高于传统锂离子电池电解质，在硫化物固态电池成本中占比较高，是价值链核心环节[2] 上市公司技术进展 - 鹏辉能源通过自研高离子电导率、高稳定性、低成本的氧化物复合固态电解质替代隔膜和电解液，实现固态电池工艺和材料创新[1] - 当升科技开发出高离子电导率、结构稳定性优异的氧化物及硫卤化物固态电解质，完成年产百吨级中试线建设并实现吨级稳定制备[1] - 天华新能已形成硫化物固态电解质及低成本超纯硫化锂等材料体系的工艺包及核心专利，部分样品获客户合格评价[3] - 天际股份子公司获《一种硫化锂材料及其制备方法和应用》专利授权，正推进该专利产业化[3] - 亿纬锂能完成Ah级软包硫化物全固态电池样品开发，百MWh中试线预计2025年投运，计划2026年推出全固态电池，2028年推出400Wh/Kg高比能产品[3] 行业发展关键 - 固态电池具有能量密度更高、安全性更强优势，但电解质制造工艺复杂且生产成本高，推动硫化物电解质低成本量产是发展关键[1] - 在政策支持下固态电池产业化加速，高性能材料是产业发展关键点，未来该领域有望诞生龙头型企业[3]

报告行业投资评级 - 超配（维持） [2] 报告的核心观点 - 固态电池产业化进程加速，为产业链材料和设备环节带来结构性增量需求，关注有技术和产能先发优势的材料公司及积极布局的锂电设备公司 [8] - 以旧换新补贴政策和新能源汽车下乡活动促进终端需求释放，预计6月新能源汽车销量继续快速增长 [8] - 可再生能源发展和新型数据中心配储需求提升驱动储能出货量高速增长 [8] - 锂电池整体需求和产量快速增长，产业链价格弱稳，供需关系改善，优质产能利用率提升，产业链盈利有望边际改善，关注电池和材料环节基本面改善的头部公司 [8] 各目录总结 行情回顾 - 截至2025年6月26日，锂电池指数近两周涨3.80%，跑赢沪深300指数2.42个百分点；本月至今累计涨4.25%，跑赢1.50个百分点；年初至今涨1.35%，跑赢1.06个百分点 [4][15] - 近两周涨跌幅排名前十个股中，诺德股份、湘潭电化、海科新源排名前三，涨跌幅分别为98.90%、55.27%、51.73%；本月至今涨跌幅前十中，诺德股份、科恒股份、华盛锂电排名前三，涨跌幅分别为116.87%、90.94%、66.76%；年初至今涨跌幅前十中，武汉蓝电、昆工科技、信宇人排名前三，涨跌幅分别为113.71%、106.28%、103.08% [16][19] - 近两周涨跌幅排名后十个股中，ST合纵、星云股份、亿华通排名后三，涨跌幅分别为 -4.46%、 -1.67%、 -0.80%；本月至今涨跌幅后十中，圣阳股份、金杨股份、亿纬锂能排名后三，涨跌幅分别为 -3.27%、 -2.97%、 -0.33%；年初至今涨跌幅后十中，湖南裕能、ST帕瓦、尚太科技排名后三，涨跌幅分别为 -29.32%、 -27.94%、 -26.82% [21][22] 板块估值 - 截至2025年6月26日，锂电池板块整体PE（TTM）为23.98倍，板块估值处于近五年25.36%的历史分位 [23] 锂电池产业链价格变动 - 截至2025年6月26日，近两周电解钴价格上涨，碳酸锂、氢氧化锂、电解镍、6F、动力电芯价格下跌，磷酸铁锂、三元前驱体、三元材料、负极材料、负极石墨化、电解液、隔膜价格持稳 [26] - 锂盐方面，电池级碳酸锂均价6.16万元/吨，近两周跌0.16%；氢氧化锂报价6.39万元/吨，近两周跌3.62% [6][28] - 镍钴方面，电解钴报价25.60万元/吨，近两周涨9.87%；电解镍报价11.99万元/吨，近两周跌1.80% [29] - 正极材料方面，磷酸铁锂报价3.03万元/吨，近两周价格持稳；NCM523、NCM622、NCM811分别报价11.25万元/吨、12.10万元/吨、14.55万元/吨，近两周价格持稳 [6][30] - 负极材料方面，人造石墨负极材料高端、低端分别报价4.85万元/吨和2.10万元/吨，近两周价格持稳；负极材料石墨化高端、低端分别报价0.96万元/吨和0.80万元/吨，近两周价格持稳 [6][33] - 电解液方面，六氟磷酸锂报价5.17万元/吨，近两周跌0.96%；磷酸铁锂电解液报价1.78万元/吨，三元电解液报价2.34万元/吨，近两周价格持稳 [6][34] - 隔膜方面，湿法隔膜均价为0.75元/平方米，干法隔膜均价为0.43元/平方米，近两周价格持稳 [6][38] - 动力电池方面，方形磷酸铁锂电芯市场均价为0.31元/Wh，方形三元电芯市场均价为0.42元/Wh，近两周分别 -8.82%和 -4.55% [6][39] 产业新闻 - 2025年5月全球锂电池产量173GWH，同比增长44.4%，1 - 5月累计产量812.74GWH，同比增长62.44%；全球储能电池产量45.3Gwh，同比增长62.6%，1 - 5月累计产量190.57GWH，同比增长114%等 [45] - 美国Quantum Scape将先进的Cobra隔膜工艺整合到基础电池生产中，代表陶瓷隔膜制造工艺重大突破 [45] - 刚果（金）延长钴出口临时性全面禁令三个月 [45] - 亿纬锂能发布两项核心突破，国轩高科与亿航智能达成战略合作，远景动力调整在美布局 [45] - 日产2028年推出首款固态电池车型，奥迪撤回停售内燃机汽车计划 [45][47] 公司公告 - 恩捷股份下属子公司具备半固态电池隔膜量产供应能力，布局全固态电池材料研发 [47] - 华盛锂电完成多种固态/半固态电池适配材料实验室试制，掌握硫化锂多种制备路线 [47] - 璞泰来控股子公司拟申请在新三板挂牌 [47] - 科达利拟投资建设动力电池精密结构件三期项目 [47] - 星云股份针对固态电池领域客户布局并完成批量交付 [47] - 曼恩斯特固态电池领域“湿法 + 干法”双线产品布局初步成型 [47] - 亿纬锂能拟减持思摩尔国际不超过3.5%股份 [47][48] 本周观点 - 关注在固态电池核心材料环节有技术和产能先发优势的公司及在核心工艺设备环节积极布局的锂电设备公司 [8][49] - 预计6月新能源汽车市场半年度冲量，销量继续快速增长 [8][49] - 储能出货量高速增长，锂电池整体需求和产量快速增长，产业链盈利有望边际改善，关注电池和材料环节基本面改善的头部公司 [8][49] - 重点标的为宁德时代、科达利、恩捷股份、天奈科技、纳科诺尔 [8][49]

电池ETF及成分股表现 - 中证电池主题指数上涨0.47%，成分股星源材质上涨6.79%，五矿新能上涨3.15%，天华新能上涨2.93%，科华数据上涨2.20%，上能电气上涨1.68% [1] - 电池ETF嘉实(562880)上涨0.39%，近1周累计上涨5.62% [1] - 电池ETF嘉实盘中换手3.5%，成交1105.35万元，近1周日均成交1144.07万元 [1] - 电池ETF嘉实近1年份额增长2250.00万份，净值上涨17.39% [1] - 电池ETF嘉实自成立以来最高单月回报31.11%，最长连涨月数3个月，最长连涨涨幅16.57%，上涨月份平均收益率7.75% [1] 固态电池行业进展 - 多家公司披露固态电池领域最新进展，头部厂商中试陆续落地且车企启动路试，产业化进程超预期进入预量产阶段 [2] - 中国电池材料技术实现突破，通过硅基负极、全固态电池等创新实现轻薄与大容量并存，2025-2027年为中试扩产与装车验证关键期 [2] - 国内固态电池行业扩产规划规模超过50GWh，拟投资总额约150亿元 [2] - 行业内大容量（50Ah以上）全固态电芯逐步通过研发测试，后续中试线及装车测试将陆续展开 [2] - 全固态电池有望于2025年年底实现产品定型，2026年逐步验车测试，2027年产业链进入规模化降本阶段 [2] 中证电池主题指数权重股 - 中证电池主题指数前十大权重股合计占比50.34%，包括宁德时代(9.92%)、阳光电源(9.27%)、三花智控(6.92%)、亿纬锂能(6.19%)、格林美(3.58%)、欣旺达(3.50%)、天赐材料(2.68%)、德业股份(2.53%)、国轩高科(2.52%)、先导智能(2.47%) [2][4] - 权重股涨跌幅：阳光电源上涨1.56%，亿纬锂能上涨0.51%，先导智能上涨0.52%，德业股份上涨1.67%，宁德时代下跌0.03%，天赐材料下跌0.44%，国轩高科下跌0.28% [4]

固态电池产业化进展 - 2025年6月26日多家公司披露固态电池领域最新进展，头部厂商中试陆续落地且车企启动路试，产业化进程超预期进入预量产阶段，产业链设备及材料环节有望迎来投资机会 [1] - 中国电池材料技术实现突破，通过硅基负极、全固态电池等创新实现轻薄与大容量并存，2025-2027年将成为中试扩产与装车验证关键期 [1] - 固态电池凭借高能量密度和高安全性成为下一代电池技术方向，随着技术成熟及产业链配套完善，新产品有望陆续发布、产能建设加速落地，材料、电池、设备等全产业链各环节均有望实现迭代升级 [1] 美国储能市场政策利好 - 美国修订后的法案延长了储能ITC补贴时间并放松补贴门槛，若通过将显著利好美国大储市场景气度 [1] - 目前美国仍是高溢价高盈利市场，放松中国产业链供应限制及延长补贴退坡时间至5年后，已在美国布局产品、渠道的储能/逆变器企业有望率先受益 [1] 欧洲海风发展确定性增强 - 今年欧洲已完成超过5.6GW海上风电项目投资，FID投资决定数额同比增长107% [1] - 欧洲国家调整拍卖政策如丹麦提供高额补贴上限，有助于提升业主盈利稳定性，国内海风产业链如管桩、海缆等出海机会值得关注 [1] 创业板新能源ETF跟踪指数表现 - 创业板新能源ETF国泰跟踪的是创新能源指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及新能源、节能环保等领域的上市公司证券作为指数样本，涵盖太阳能、风能、核能及新能源汽车等相关行业 [2] - 该指数具有较高的成长性和行业代表性，最新交易日跟踪指数涨跌幅为1.04% [2]

报告核心观点 当前全球市场进入 risk - off 阶段，国内市场基本面“弱平稳”，资金板块轮动，短期应采取防御模式，选择稳定板块防守，待政策和市场明朗后，反攻方向优先选择成长板块；甬矽转债预计上市首日价格在 120.30 - 134.02 元之间，中签率为 0.0049%；全球固态电池有望因 QS 高性能固态电池隔膜导入产线加速产业化，推荐相关设备商；大厂自研可穿戴芯片是行业现状，国内大厂以自研实现高端突围，合作共赢是商业逻辑；众安在线 H 股配售赋能主业和科技投入，湘财股份收购大智慧提升财富管理竞争力，浙江荣泰收购金力传动股权拓展业务[1][2][3][6][7]。 宏观策略 - 海外波动加剧，中美关系因特朗普关税政策和双方深层次分歧存在不确定性，伊以冲突升级可能引发全球地缘政治风险加剧，全球转向 risk - off 阶段 [10] - 国内基本面“弱平稳”，商品消费二季度增速不弱，出口仍面临关税冲击，市场跟随海外事件和资金流动交易 [10] - 资金两融余额稳定，机构仓位下降，增量资金不足，板块轮动，市场情绪偏弱，风格可能进入再均衡阶段 [10] - 短期以防御模式应对，选择 A50、沪深 300 指数为底仓，优先配置稳定板块，政策和市场明朗后，反攻选择成长板块 [1][11] 固收金工 - 预计甬矽转债上市首日价格在 120.30 - 134.02 元之间，中签率为 0.0049% [2][12] - 甬矽转债债底保护一般，转换平价 101.6 元，平价溢价率 - 1.63%，条款中规中矩，对股本摊薄压力较小 [12] - 甬矽电子营收自 2019 年稳步增长，2019 - 2024 年复合增速 58.07%，业务以集成电路封装测试为主，财务指标有波动 [12][13] 行业 专用设备行业 - QS 宣布 Cobra 隔膜工艺集成到基线电池生产，热处理速度提升约 25 倍，QSE - 5 B 样固态电芯小批量生产，有望加速 B1 样品中试和上车 [3][14] - QuantumScape 由斯坦福团队孵化，大众两度投资并成为大股东，2024 年授权大众子公司使用技术，对应 100 万辆电动车电池需求 [3][14] - 中国锂电设备商有先发优势，部分企业形成整线解决方案，2024 年多家订单过亿，未来有望受益产业化 [3][5][14] - 重点推荐先导智能、联赢激光、杭可科技，建议关注赢合科技等企业 [5][14] 电子行业 - 自研芯片是行业现状，苹果、三星技术沉淀优势显著，华为、小米加速自研，国内大厂以自研实现高端突围，合作共赢是商业逻辑 [6][16] - 产业链相关公司有芯原股份、翱捷科技、恒玄科技等 [16] 推荐个股及其他点评 众安在线 - 6 月 26 日启动 H 股配售，配售 2.15 亿 H 股，预计募集近 40 亿港元，用于补充资本等 [17] - 2025 年前 5 个月保费同比增长 12.3%，Q1 众安财险单体报表 COR 为 94.1%，净利润 5.7 亿元，稳定币业务打开想象空间 [17] - 预计 2025 - 2027 年归母净资产分别为 229/243/261 亿元，当前市值对应 PB 估值分别为 1.09/1.03/0.96 倍，维持“买入”评级 [7][8][18] 湘财股份 - 历经多次转型，2025 年启动吸收合并大智慧计划，通过“券商 + 金融科技”模式整合资源 [18] - 证券业务为主要收入来源，湘财证券业绩触底回升，以经纪和信用业务为主，具有互联网基因，与多家企业合作 [18] - 与大智慧合并将提高财富管理板块竞争力，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 3.35/3.91/4.29 亿元，维持“增持”评级 [18][19] 浙江荣泰 - 拟收购金力传动 15%股份，目标公司定位微特传动第一品牌，技术积累深厚，2024 年营收 6 亿元，净利润 0.65 亿 [19] - 合作助力拓展灵巧手模组等业务，金力合格 IPO 前荣泰有优先认购权，若未 IPO 则促成控制权变更 [19] - 预计 25 - 27 年归母净利润 3.3/4.7/6.4 亿元，给予 26 年 50xPE，目标价 65 元，维持“买入”评级 [19]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锂电行业、电动汽车行业、固态电池行业 - **公司**：亿纬、科达利、尚泰、中科电气、璞泰来、天奈、永兴、申能股份、敏石、龙翩、金龙羽、泰和科技、光华科技、夏钨、天赐、有研新材、新元、长阳科技、冠盛 纪要提到的核心观点和论据 锂电需求增长 - **核心观点**：即使在悲观假设下，锂电需求明年仍有望实现 16%以上同比增长，若美国储能增长 20%，增速或达 21% [1][2][3] - **论据**：市场悲观预期源于美国 IRA 补贴减少、中国电动车购置税可能恢复、以旧换新补贴可能退坡等；但在悲观假设下，如美国储能需求减半、电动车销量减少 20 万辆及中国储能零增长，锂电需求仍能保持增长 [2] 投资策略和关注方向 - **核心观点**：电池和碳酸锂环节是核心，可关注头部材料标的，推荐业绩确定性强的公司，左侧布局碳酸锂，关注新技术方向和出海企业 [1][4] - **论据**：从供需结构和估值角度考虑，电池和碳酸锂环节重要；业绩确定性强的公司如亿纬、科达利等在行业中有优势；碳酸锂股价下跌空间有限，期待价格修复；新技术方向有技术突破、国家补贴等催化因素；出海企业在海外产能建设有优势 [1][4] 锂电板块估值 - **核心观点**：锂电板块整体市值未完全反映业绩预期，电池环节、结构件环节以及三元正极和前驱体环节被低估 [1][5] - **论据**：以 2025 年 15 倍估值比较，当前盈利高于市值隐含预期的环节存在低估 [5] 中国乘用车市场销量增长 - **核心观点**：2026 年中国乘用车市场销量增长主要驱动力是供给侧改革，新车型上市预计带来至少 80 万辆增量，可托底实现 15%的整体增长 [1][6] - **论据**：今年下半年和 2026 年新上市车型将贡献销量，过往新车型销量增量通常在 150 - 170 万辆之间，保守估计 80 万辆增量也能实现增长 [6] 全球电动汽车市场增长 - **核心观点**：2025 年全球电动汽车市场预计保持增长，2026 年整体增速预计在 16%左右，主要增长点来自欧洲 [8] - **论据**：欧洲市场预计全年增长 20%，供给侧改革确定性高；美国市场整体下降 20 万辆，持保守预期；商用车市场表现超预期，预计今年增速超过 100% [8] IRA 法案影响和海外市场潜力 - **核心观点**：IRA 法案为中国企业提供技术合作机会，中东、亚非拉及澳洲市场增速超 100%，即使美国市场减半且中国市场零增长，锂电行业仍能实现 16%以上托底增速 [2][9] - **论据**：新的技术合作模式变化为中国企业提供机会，海外市场在数据中心等项目上表现突出 [9] 固态电池产业化进展 - **核心观点**：固态电池产业化加速，半固态电池导入超预期，材料体系将进一步收敛，硫化物技术路线预期增强 [2][11] - **论据**：半固态和凝聚态电池在消费领域导入超出市场预期，头部企业电芯容量提升至车规级水平；各企业在硫化锂生产上多处于公斤级或吨级，预计技术路线将收敛 [12][13][14] 固态电池产业链进展 - **核心观点**：固态电池产业链各环节有不同进展，设备端关注干法电极工艺领域，硫化物技术路线预期增强，支撑膜和负极随产业化进程推进，电池研发进展超预期 [13] - **论据**：2026 年设备端将进行中试线搭建，部分企业已获得海外订单；硫化物技术路线预期增强；支撑膜和负极作为关键材料将随整体进程推进；头部企业电芯容量提升至车规级水平 [13] 固态电池市场空间和设备需求 - **核心观点**：预计到 2030 年，固态电池需求将达到 212 吉瓦时，液态电池干法电极需求将达到 70 多吉瓦时，锂电设备新增市场规模将从 2026 年的 13 亿元提升至 533 亿元，未来三到四年复合增速预计保持在 150%以上 [16][17] - **论据**：全球锂电需求预计到 2030 年达到约 4 太瓦时，固态电池渗透率预计在 5%左右，液态电池短期内有 5%的市场导入 [16] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2026 - 2027 年整车车型周期以及今年第三季度 L3 标准草案的出台值得关注 [4] - 商用车市场（特指市道路车）表现超预期，非道路车增速尤其显著，预计今年增速将超过 100%，与头部电池企业交流显示实际数据可能高于当前预期 [8] - 固态电池产业链中，支撑膜在全固态电池量产中依赖大骨架支撑膜，新元今年预计获得吉瓦级电池订单，长阳科技产能储备可支撑约 2 - 3 吉瓦时电池需求，长期来看支撑膜是否取消取决于电解质成膜技术工艺成熟度 [14] - 固态电池的负极和集流体材料处于多路线并行状态，包括硅碳、纳米硅和金属锂，均已进入全固态电池的验证或初步验证阶段，负极技术路线收敛预计晚于硫化物，金属锂已在 EVOTEC 等领域开始应用，硅碳和纳米硅可能率先应用于动力电池领域 [15][16] - 在固态电池设备领域，推荐关注与客户导入绑定深度较强，具备干法电极、等静压和纤维化等核心设备自供能力的企业，如宏工、纳科尔、曼恩斯特、先导和先惠等 [18]

固态电池行业动态 - 近期固态电池领域大会密集召开，包括第五届中国国际固态电池科技大会、首届硫化锂与硫化物固态电池论坛等，显示产业化正在提速并迎来爆发拐点 [1] 政策支持 - 2025年2月工信部等八部门发布《新型储能制造业高质量发展行动方案》，将固态电池列为重点攻关方向，支持锂电池、钠电池向固态化发展，目标2027年前打造3-5家全球龙头企业 [2] - 2025年3月工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》新国标，聚焦热扩散、底部撞击和快充循环安全性，将于2026年7月1日实施，有望推动固态电池发展 [2] - 2025年4月工信部发布《2025年汽车标准化工作要点》和《2025年工业和信息化标准工作要点》，将固态电池写入全局规划，提出建立全固态电池标准体系 [3] - 2025年5月中国汽车工程学会推出《全固态电池判定方法》，首次明确全固态电池定义，解决行业界定模糊问题 [3] 企业进展 - 宁德时代在全固态电池上持续投入，技术处于行业领先水平，预计2027年实现小批量生产 [4] - 国轩高科发布第二代金石全固态电池及G垣准固态电池，金石全固态电池处于中试量产阶段，G垣准固态电池已向客户送样和整车测试 [4] - 龙蟠科技子公司江苏三金锂电开发固态电池三元前驱体，部分材料已小批量送样头部企业并通过测试 [4] - 天际新能源子公司江苏泰瑞联腾获得硫化锂材料专利授权，正在推进产业化 [5] - 诺德新材料推出适配半固态/固态电池技术的双面镀镍铜箔，已小批量送样头部电池企业测试 [5] 行业展望 - 专家预计未来3-5年全固态电池将迎来产业化拐点 [3] - 华龙证券研报认为2026-2028年是全固态电池量产关键阶段，硫化物路线有望2026年率先量产，2029年后随着价格下降产业将进入成熟期 [5]

锂电产业链投资动态 - 2025年5月中国锂电产业链新签约项目29个，计划总投资额约400亿元 [4] - 锂电池回收和固态电池及材料成为主要投资方向，各占7个项目，合计占比近50% [7] - 5月锂电产业链平均单个项目投资额约13.8亿元，较2024年同期有所下降 [7] - 投资区域主要集中于长三角江苏、湖北、江西及广东等锂电产业集聚区，海外布局项目3个 [7] 固态电池投资热点 - 5月固态电池领域新增投资超70亿元，涉及材料、电芯等环节 [9] - 电将军在广东佛山投资15亿元建设低空经济用固态电池基地 [9] - 2025年前4个月固态电池扩产规模超50GWh，总规划产能已逾450GWh [9] - 固态电解质规划超10万吨，已投产万吨级 [9] - 预计到2030年，高镍+硅基材料需求超5万吨，电解质+导电剂超5000吨 [10] 锂电池回收行业 - 金晟新能源黄冈项目投资103亿元，年处理40万吨退役电池，为当月最大单体项目 [11] - 格林美投资2.2亿元、香港邦兴投资5.04亿元加速布局拆解与资源再生 [11] - 行业核心竞争焦点转向稳定的电池回收渠道建设与资源整合能力 [12] 海外布局 - 东南亚、欧洲成为锂电产业链企业出海战略地 [13] - 马来西亚吸引亿纬锂能、珠海冠宇、蔚蓝锂芯、海四达等企业布局 [13] - 比亚迪欧洲总部落地匈牙利，聚焦智能辅助驾驶技术与下一代汽车电气化技术研究 [13] 产业链其他环节 - 钠电池领域，苏州固能签约10亿元建设3GWh电池及微网集成项目 [8] - 锂电池及PACK项目6个，包括海四达马来西亚圆柱动力电池项目、比亚迪欧洲总部和研发中心 [7] - 正极材料领域，六国化工投资11.94亿元建设28万吨精制磷酸项目 [8] - 锂盐领域，天齐锂业投资2亿元建设2.6万吨碳酸锂项目 [8]