核心观点 - 周一 A 股延续震荡上行趋势，上证指数四连阳再创年内新高，4000 股飘红，沪深两市成交额 1.70 万亿元，港股恒生指数创 2022 年 2 月以来新高，海外美国三大股指涨跌不一，标普 500 指数、纳指创历史新高，欧洲三大股指涨跌不一，亚太主要股指多数上涨 [2][7] 市场回顾 A 股市场 - 截至收盘，上证指数涨 0.72%报 3559.79 点，深证成指涨 0.86%，创业板指涨 0.87% [2][7] - 申万行业中建筑材料、建筑装饰、钢铁等领涨，银行、计算机、家用电器等领跌 [2][7] - 概念板块中雅下水电概念、民爆概念、水泥概念等上涨，跨境支付、数字货币、智谱 AI 等下跌 [2][7] 港股市场 - 香港恒生指数收盘涨 0.68%报 24994.14 点，恒生科技指数涨 0.84%，恒生中国企业指数涨 0.6% [2][7] 海外市场 - 美国三大股指涨跌不一，道指跌 0.04%，标普 500 指数涨 0.14%，纳指涨 0.38%，标普 500 指数、纳指创历史新高 [2][7] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，亚太主要股指收盘多数上涨 [2][7] 重要新闻 外交动态 - 欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于 7 月 24 日访华，国家主席习近平将会见，国务院总理李强将同欧盟两主席共同主持第二十五次中国—欧盟领导人会晤 [3][7] 政策法规 - 《住房租赁条例》公布，自 2025 年 9 月 15 日起施行，旨在规范住房租赁活动，维护当事人合法权益，稳定租赁关系，促进市场高质量发展，推动建立租购并举住房制度 [3][8] 市场表现数据 国内市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | --- | --- | --- | |上证指数|3,559.79|0.72%| |深证成指|11,007.49|0.86%| |沪深 300|4,085.61|0.67%| |科创 50|1,007.89|0.04%| |创业板指|2,296.88|0.87%| |上证 50|2,772.24|0.28%| |上证 180|8,975.73|0.70%| |上证基金|6,976.64|0.09%| |国债指数|225.95|-0.03%|[5] 国际市场 |指数名称|收盘|涨跌幅%| | --- | --- | --- | |道琼斯|44,323.07|-0.04%| |S&P500|6,305.60|0.14%| |纳斯达克|20,974.17|0.38%| |日经 225|39,819.11|-0.21%| |恒生指数|24,994.14|0.68%| |美元指数|97.85|-0.64%|[5]

金融科技ETF华夏（516100）表现 - 7月21日午间收盘金融科技ETF华夏（516100）跌0.22%，持仓股中拓尔思、中科金财、古鳌科技领跌，东信和平涨停，新大陆、银之杰、天阳科技涨幅居前 [1] - 近5日该ETF获资金布局2.68亿元，最新规模超10亿元，创成立以来新高 [1] - ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，稳定币含量达23.43%，居全市场指数榜首 [2] - 指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头，以及东信和平、赢时胜、拉卡拉等稳定币热门个股 [2] 稳定币领域动态 - 人工智能企业第四范式与九鞅科技达成战略合作，联合发布面向稳定币生态的底层资产管理解决方案 [1] - 该方案弥补稳定币投资领域缺乏合规、安全、智能的资产管理体系，推进稳定币生态智能化基础设施建设 [1]

报告核心观点 - 周一市场全天高开高走，沪指、创业板指创年内新高，预计大盘维持震荡偏强走势，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期关注内需、科技及红利等主线 [2][6] 市场表现 - 沪指收于3559.79点，涨幅0.72%；深证成指收于11007.49点，涨幅0.86%；沪深300收于4085.61点，涨幅0.67%；创业板收于2296.88点，涨幅0.87%；科创50收于1007.89点，涨幅0.04%；北证50收于1452.34点，涨幅2.38% [2] - 建筑材料、建筑装饰、钢铁、有色金属和基础化工等行业表现靠前；银行、综合、计算机、家用电器和食品饮料等行业表现靠后 [3][4] - 民爆概念、水泥概念、抽水蓄能、水利和房屋检测等概念板块表现靠前；跨境支付(CIPS)、数字货币、智谱AI、AI语料和电子身份证等概念板块表现靠后 [3][4] 后市展望 - 早盘三大指数高开后震荡波动，午后强势上行，大基建股爆发，特高压、电网、机器人等概念股活跃，个股涨多跌少 [4] - 7月LPR报价不变，6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约1.2万亿元，工信部将推动未来产业发展并实施重点行业稳增长方案 [5] - 沪深两市成交额1.7万亿，较上一交易日放量1289亿，市场热点集中在大基建，超4000只个股上涨，逾百股涨停 [6] - 海外环境不确定，8月12日对华关税豁免期结束或影响出口，国内宏观经济回稳向好，需关注政治局会议、美联储议息会议及政策变化 [6] 配置建议 - 短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期关注内需、科技及红利等主线 [6]

数字人民币业务进展 - 公司数币相关系统开发业务增长较快，部分系统平台已交付某银行运行 [1] - 公司继续巩固在数币硬钱包、发行与受理终端等优势领域的市场地位 [1] - 与优秀合作伙伴共同推进数字人民币跨境支付领域的合作 [1] - 截至目前，公司数币业务收入较往年有一定增长，但占公司营收比例较低 [1] 跨境支付与虚拟资产领域布局 - 公司把握香港虚拟资产交易合法化带来的行业机遇 [1] - 规划为运营商搭建eSIM管理平台 [1] - 规划为合作银行提供稳定币与SIM卡结合的跨境结算方案 [1]

AI - 三维天地的AI应用平台SunwayLink已有订单落地 [1] - 霍莱沃正在开展AI+CAE的研发 [1] 大基建 - 中钢天源参与雅鲁藏布江水电站施工所用原材料检测业务 [1] - 冰轮环境在大型水电工程大坝混凝土冷却领域拥有成熟技术 [1] - 西宁特钢自2020年起在西藏设立全资公司开展销售业务 [1] - 中材国际与西藏水泥建材企业保持良好合作 [1] 机器人 - 龙旗科技参与智元机器人B轮融资 [1] - 乔锋智能的数控机床产品可应用于机器人零部件制造 [1] - 豪鹏科技已进入多家服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链 [1] 其他 - 中国稀土正在推动圣功寨和肥田稀土矿探转采工作 [1] - 飞荣达已通过英伟达供应商资格认证但尚未批量交货 [1] - 字节跳动旗下火山引擎可能推出全新数字人平台 [1] - 华菱钢铁认为钢铁行业供给端或将持续收缩 [1] - 中国平安积极研究香港市场稳定币相关行业监管变化 [1] - 瑞达期货未进行稳定币交易清算系统的研发 [1] - 水井坊已在部分区域市场试点推出38度以下产品 [1] - 吉宏股份的QSR食品包装客户包括瑞幸、肯德基、麦当劳、海底捞等 [1] - 金陵体育为贵州村超主赛场提供足球门 [1]

装配式建筑概念板块表现 - 截至7月21日收盘，装配式建筑概念上涨3.82%，位居概念板块涨幅第7，板块内94股上涨 [1] - 筑博设计20%涨停，金隅集团、重庆建工、红墙股份等涨停，中设咨询、科隆股份、建科智能涨幅居前，分别上涨25.19%、13.97%、11.71% [1] - 跌幅居前的有ST瑞和、长青科技、福星股份等，分别下跌4.63%、4.20%、4.06% [1] 资金流动情况 - 今日装配式建筑概念板块获主力资金净流入12.82亿元，61股获主力资金净流入，12股主力资金净流入超5000万元 [2] - 净流入资金居首的是垒知集团，主力资金净流入1.18亿元，净流入资金居前的还有中国铁建、红墙股份、浙江建投等，分别净流入1.14亿元、1.13亿元、1.05亿元 [2] - 资金流入比率方面，成都路桥、中岩大地、西部建设等流入比率居前，主力资金净流入率分别为51.04%、35.72%、32.99% [3] 个股表现 - 垒知集团今日涨跌幅10.04%，换手率11.66%，主力资金净流入1.18亿元，净流入比率30.87% [3] - 中国铁建涨跌幅3.96%，换手率1.68%，主力资金净流入1.14亿元，净流入比率6.89% [3] - 红墙股份涨跌幅10.04%，换手率24.49%，主力资金净流入1.13亿元，净流入比率25.23% [3] - 浙江建投涨跌幅6.65%，换手率7.38%，主力资金净流入1.05亿元，净流入比率13.78% [3] - 海螺水泥涨跌幅10.02%，换手率4.48%，主力资金净流入9710.03万元，净流入比率2.27% [3] 其他相关概念板块表现 - 民爆概念今日涨跌幅8.51%，位居涨幅榜首，水泥概念涨跌幅6.85%，抽水蓄能涨跌幅4.76% [2] - 跌幅居前的概念板块包括跨境支付(CIPS)跌0.90%，数字货币跌0.67%，智谱AI跌0.49% [2]

加密市场现状 - 全球加密货币总市值首次突破4万亿美元大关，比特币价格飙升至12.3万美元以上的历史高点，以太币、索拉纳币等主流币种也全面走高 [1] - 加密市场正被华尔街资金疯狂挤入，背后潜藏的金融风险比以往更具破坏力 [1] 政策驱动因素 - 美国国会通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，将稳定币纳入监管框架，为传统金融与数字货币搭建桥梁 [3] - 摩根大通、美国银行、花旗等巨头宣布将借助法案政策东风发行自家稳定币，数字货币将嵌入传统金融体系核心 [3] - 投资银行基准公司分析师指出场外观望的机构资金正准备大规模涌入加密领域，映射数以万亿计的传统资本 [3] 市场风险与挑战 - 稳定币依赖于法币储备，一旦储备出现问题或管理不透明可能引发系统性流动性危机，类似2008年金融危机的资金链断裂风险 [4] - 华尔街大鳄入场使数字资产成为高杠杆、高波动投机工具，机构资金疯狂涌入可能导致市场极度依赖机构护盘心态，资金撤离将引发暴雷 [6] - 监管放松使加密市场沦为传统金融的新影子银行，缺乏央行担保、存款保险和透明度，与传统金融巨头绑定可能撕裂整个金融体系 [6] 市场权力结构变化 - 加密货币技术虽被吹捧为去中心化和金融民主化先锋，但华尔街入局使权力迅速回归少数巨头手中 [6] - 机构稳定币发行和数字资产交易平台主导权越来越被大银行垄断，自由与创新美梦被商业利益侵蚀 [6] 未来展望 - 数字货币主流化不可避免但道路不平坦，市场资本疯狂涌入可能在不远将来引爆新一轮金融风暴 [8] - 稳定币法案通关让传统金融与新兴市场隐形地雷更紧密绑定，投资者需理性面对市场波动，监管机构应加快补齐监管空白 [8]

比特币价格走势 - 比特币短线走高，一度站上119000美元/枚 [1] - 日内涨幅达1 50% [1]

市场表现 - 7月21日早盘三大指数集体延续强势 水利水电和西部基建板块领涨 金融科技板块延续回调 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）跌1.37% 持仓股跌多涨少 东信和平涨停 天阳科技、税友股份、中亦科技涨幅靠前 四方精创跌超5% 宇信科技、指南针、新国都领跌 [1] - 金融科技ETF华夏（516100）近20日累计获资金净申购6.4亿 截至7月18日产品规模达9.73亿 创成立以来新高 [1] 政策动态 - 美国总统特朗普7月18日签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》 美国稳定币监管立法进入实施阶段 [1] - 美国银行、花旗集团和摩根大通表示已将发行稳定币提上日程 [1] - 香港稳定币条例将于8月1日正式实施 牌照成为入局关键 [1] 行业分析 - 稳定币应用场景从加密货币交易向更广泛支付领域扩展 市场规模及交易活跃度迅速提升 [1] - 美国稳定币法案签署标志着美国首次正式确立数字稳定币监管框架 稳定币迈向合规化发展阶段 [1] - 继续看好稳定币及RWA市场投资机遇 [1] 产品信息 - 金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数 涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链 兼具金融属性与科技属性 [2] - 指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头股 以及东信和平、赢时胜、拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股 [2] - 稳定币含量达23.43% 位居全市场指数榜首 [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：PCB 行业、计算机行业、数字货币行业、游戏行业、光模块行业、通信行业、AI 应用领域 - **公司**：胜宏、生益电子、鹏鼎东山、台光、联茂、台耀、东台科技、胜全、德福科技、同冠同博、佳园科技、龙阳电子、会云通、鼎捷数智、索成、恒生电子、基证、大智慧、巨人网络、世纪华通、三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特、ST 华通、腾讯、心动、快手、美图、上海电影、易点天下慧亮科技、焦点科技、旭创、新易盛、润泽、光环、奥飞、大威科技、海天味业、税务股份、科大讯飞、深信服 [1][6][9][10][11][14][15][17][18][19][20][24] 纪要提到的核心观点和论据 PCB 行业 - **前景乐观**：AI 算力需求激增带动服务器市场增长，英伟达 GPU 服务器和定制化 ASIC 芯片大厂布局产生巨大 PCB 需求，HDI 技术应用扩大，正交背板创新方案预计 2027 年下半年推出将扩大市场规模 [1][2] - **上游材料发展趋势良好**：覆铜板市场由台光等主导，向高频高速发展；玻纤布向马 8 马 9 产业升级，高阶电子布用量增加；树脂材料主要应用于 PPO 和碳氢树脂领域，东台科技和胜全表现突出，碳金属比例预计提升 [1][4] - **高端铜箔前景广阔**：在高频、高导热、高密度要求推动下需求激增，HVLP3 和 HVLP4 产品将广泛应用于高级覆铜板，德福等公司已布局 HVLP 业务 [1][5] - **产业链各环节受益**：AI 算力需求带动整个 PCB 产业链增长，相关企业市值有望突破千亿，上游 CCL 企业和树脂供应商值得关注 [1][6] 计算机行业 - **AI 大版本升级利好**：国内外 AI 大版本升级进入密集期，大型模型发布加速 AI 应用货币化，活跃用户数和付费情况提升，打消 AI 泡沫担忧，支撑 AI 应用发展 [1][7] - **国家战略支持**：中美两国对 AI 战略重视和政策支持力度提升，农业、工业等行业有望受益 [1][8] 数字货币行业 - **发展趋势积极**：8 月 1 日香港条例实施后，数字货币牌照申请、交易平台交易和用户增长将增加，国内金融系统基础设施面临改造升级，相关公司参与预计带来用户量增长 [3][10] 游戏行业 - **仍有投资机会**：近期虽经历调整但整体表现较好，产品上线密集期推动，部分公司新版本更新预计推动用户和流水增长 [11][12] - **业绩表现较好**：今年第一季度整体业绩较好，7 月财报披露部分公司业绩符合或略超预期，产品周期改善带动业绩兑现逻辑将持续 [15][16] - **AI 具有催化作用**：AI 应用情绪改善，今年 AI 加游戏落地概率更大，厂商愿意尝试，推出优质产品概率更高 [17] - **部分公司估值有望提升**：当前板块估值约 20 倍，历史上长生命周期公司享有较高估值溢价，今年能实现业绩兑现且具长线潜力的公司估值有望超 20 倍 [18] 光模块行业 - **2025 年表现强劲**：旭创和新易盛中报预告超预期，上调约 20%，推动股价上涨，但估值仍处于较低水平，对应 2026 年估值仅十倍左右 [20] - **需求变化趋势向好**：需求从大模型训练转向推理应用，量大幅增长，预计 2026 年超出预期，净利率持续上升，成长潜力大 [21][22] 通信板块 - **推荐相关公司**：新生成和旭创作为龙头公司被重点推荐，二线公司如四家等值得关注，IDC 板块首推润泽、光环和奥飞，建议关注大威科技 [24] AI 应用领域 - **继续看好**：看好工具型公司如快手、美图，交互型公司如上海电影和凯英网络，ToC 环节看好能打造商业闭环的企业，港股首推快手 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海天味业在数字标注领域具有稀缺性，随着高质量数据需求增加重要性将提升 [11] - 税务股份在税务 AI 产品方面具有优势 [11] - 科大讯飞专注于教育 AI [11] - 深信服主要从事相关技术优化及 AI 一体机 [11] - 快手可灵项目累计流水已超过 1 亿美金，每月环比显著增长，短视频、电商等细分领域竞争激烈但潜力巨大，估值相对便宜，仅为 13 - 14 倍 [19] - 国内链 H20 芯片供应恢复，对 IDC 板块影响显著，使其从缺芯状态缓解，股价有望恢复至年初水平，具备 30% - 40%的上涨空间 [23]