据介绍，2025年暑运期间，首都航空机械原因不安全事件同比减少60%，连续两年暑运未发生人为原因 责任事件，安全保障能力持续提升。飞机状态方面，维修工程部通过专人每日跟踪DD撤除、优先保障 关键系统航材、协同运控AOC与市场部优化航班过夜计划、值班干部严格把关保留退单等举措，确保 机队状态安全平稳运行，首都航空机队保留故障平均单机比降至0.156，较去年同期进一步优化，机械 航材延误千次率同比下降46%。这一成果得益于工程部梳理往年多发性故障制定专项维护措施、重点推 进座椅限制保留撤除、下发换季保障指令强化航后检查、协同海技提升故障处置效率等系列行动。针对 发动机等核心关键系统，维修工程部党支部联合各业务部门识别风险并制定管控措施，深入开展发动机 精细化全生命周期管控，从剩余循环监控、拆装计划、返厂修理、市场匹配等维度优化管理，在保证安 全的前提下进一步提高发动机使用效率，为后续航空运输保障夯实基础。 在运力保障方面，维修工程部党支部组建关键岗位专业团队开展暑运运力恢复专项攻坚，确保16架次高 级别定检飞机全部在暑运前完成出厂并投入运行，实现旺季"零高级别定检占用运力"，为暑运高峰运力 供给提供有力支撑。 《 ...

成本管控举措 - 通过外部对标和内部挖潜实现成本压降 采用电话沟通与实地考察结合方式与行业领先企业进行工艺运行和成本管控全方位对标 [1] - 建立月通报周调度机制 每月发布水电维修费等核心成本要素分析报告并开展产品回收率专项提升行动 [1] - 增加外购焦油价格影响分析和吨加工成本细分对比等精细化分析模块 推动成本管控从粗放式向精细化转型 [1] 管理体系优化 - 建立厂级车间级班组级三级成本管控体系 全面推行零基项目管理并将修旧利废和技术攻关纳入绩效考核 [1] - 建立修旧材料和备件台账 通过应修尽修可修尽修方式节约备件材料费用 [1] - 采用纳米陶瓷技术对改质沥青真空泵泵体及备件进行防腐处理 降低泵体圆盘叶轮泵壳等备件的腐蚀速率 [1] 产销策略执行 - 严格落实以销定产以效定产以现定产策略 通过产销量日跟踪协调机制准确掌握产运销动态信息 [1] - 实施精益产销指导 每日进行主动调度和重点调度以准确掌握生产异常情况并及时处置产销过程问题 [1] - 实现清单化闭环管理 确保产销环节问题得到系统性解决 [1]

文章核心观点 - 近期债市震荡调整导致部分以债券为主要底层资产的固收类理财产品净值短期承压并出现破净现象，但该情况并不普遍且多为新发产品，理财公司面临的压力整体可控 [1][2] - 机构在本轮债市调整中行为理性克制，市场预期较为充分，理财产品大规模破净的概率较低，债券市场中长期向好的趋势未变 [2][3] - 为应对市场波动并稳定产品净值，机构正通过精细化管理、优化资产配置和产品设计以及加强投资者教育等措施来提升风险管理能力 [4][5] 固收类理财产品破净现状 - 破净现象并不普遍且多属新发理财产品，破净幅度较小，客户投诉压力和赎回压力目前不大 [1][2] - 破净产品多为处于建仓期的封闭式产品，其底层资产中国债、政策性金融债、高等级信用债占比不低于99%，含权类资产配置比例低于1%，流动性压力较小 [1] - 部分“固收+”产品破净与近期债券市场波动有关，这些产品基本是7月以后发行的，且部分产品底层债券久期偏长，权益资产占比过低未能有效对冲债券收益下跌 [2] 债市调整原因与机构行为分析 - 本轮债市调整可能由股债“跷跷板”效应以及去年年底债券收益率快速下行后市场已存在的调整预期引起，这两个因素均非突发，市场预期已较充分 [3] - 机构行为在此次调整中较为理性克制，进一步抛售债券导致市场负反馈加剧的可能性较低，债券收益率上行速率可控，未形成大幅度负反馈 [2][3] - 债市调整可能主要受阶段性情绪释放与技术性回调影响，在资金面宽松、配置力量强化、宏观经济改善等因素支撑下，债券市场中长期向好的趋势未变 [3] 机构应对策略与行业展望 - 机构正对债券资产久期进行精细化调整，并通过多资产配置来平衡风险，同时控制产品建仓节奏以防范大规模破净 [4] - 理财公司应优化资产配置策略，树立多元大类资产配置思维，实现固收、权益、商品等多品种均衡配置，并利用衍生品等工具对冲利率风险 [4] - 建议优化产品设计以增加低波产品布局，并加强投资者教育工作，细化投资者适当性管理，完善信息披露和风险提醒 [5] - 展望后市，随着整体市场收益率水平走低，银行理财综合破净率可能有上行压力，需要机构进一步精细化配置和提升交易水平 [4]

核心观点 - 多地通过政府指导价、精细化管理及酬金制改革推动物业费降价并提升服务质量 显著降低业主成本同时维持或改善服务水准 [1][2][5][7] 政府指导价政策 - 银川市2024年7月施行政府指导价方案 普通住宅前期物业服务收费分4档设置最高限价 停车位服务费和租赁费设最高收费标准 [2] - 青岛市城阳区2024年5月发布通知 要求对超出政府指导价的物业费进行自查整改 根据收费面积规模确定基准价格上浮幅度上限 [5] - 城阳区青特小镇D区物业费从每月3.2元/平方米降至2.77元/平方米 [6] - 城阳区已有60个小区完成降费 [6] 物业费降价幅度 - 银川清水湾社区停车费从每月80元降至60元 物业费超出部分立即下调 [2] - 清水湾社区物业年收入减少30多万元 [2] - 青岛青特小镇业主年物业费节省800多元 相当于一年多地停车位服务费 [5] 精细化管理措施 - 银川清水湾物业通过绿化喷灌改造年节约水费5万元 灵活调整路灯开关时间减少电耗 回收利用树枝节省垃圾处理费 [3] - 青岛汇豪物业建立保洁集中清洗中心 采用机械化清洗提升效率 为保洁人员节省现场清洗时间 [6] - 物业拓展"物业服务+"内容 如社区团购、银发旅行团、代购服务 既拓宽营收渠道又增强业主联系 [3][6] 酬金制改革 - 佛山禅城区龙湾华府小区自2024年7月1日起实行酬金制 物业费和公共收益由业委会公共账户保管 物业公司按预算提取比例酬金 [7][8] - 业委会搭建"透明社区"数字化平台 公开财务信息、审批流程和工作记录 业主可实时监督资金收支 [8] - 建立考核与奖励机制 依据合同对物业公司服务进行奖惩 [8] - 改革后消防设施整改、围墙维修等问题得到解决 物业响应速度提升 [9] 业主反馈与成本效益 - 银川业主年省500多元 服务未缩水且新增免费社区活动如星空电影院、手工课 [2][3] - 青岛业主认可物业服务质量 缴费更及时 [3][5] - 佛山业主认为物业费降价后服务质量明显提高 但对业委会工作存在部分争议 [9]

政策举措与核心目标 - 多地出台物业指导价政策，旨在破解物业收费不透明、服务不对等等问题，为业主权益提供制度保障并为物业企业画出服务基准线 [1] - 政策明确业主大会成立前的普通住宅前期物业服务收费执行政府指导价，实行“一费制”，将公共设施运行费用纳入物业服务成本，不得另行收取 [1] - 广东佛山推行“酬金制”改革，物业费及小区公共收益由业委会公共账户保管，推动物业公司回归“管家”角色，重塑业主的甲方地位 [7] 银川案例：降费与精细化运营 - 银川市政策施行后，清水湾社区物业费及停车费下调，其中停车费从每月80元降至60元，导致物业公司年收入减少30多万元 [1][2] - 物业公司通过精细化管理和技术应用实现降本增效，例如将绿化浇水改为喷灌年节约水费5万元，并灵活调整路灯开关时间以节电 [3] - 在维持基础服务的同时，物业拓展“物业服务+”内容，如举办社区活动、利用闲置资源打造活动空间、提供“幸福巴士”接驳及代购服务，以提升业主满意度 [3] 青岛案例：流程优化与多元服务 - 青岛市城阳区发布通知要求对超出政府指导价的物业费进行自查整改，青特小镇D区叠拼和洋房物业费从每月3.2元/平方米降至2.77元/平方米 [4][5] - 物业公司通过建立保洁集中清洗中心，购入大型洗消设备，提高清洁质量与工作效率，并开拓“社区团购”、“银发旅行团”等业务以拓宽营收渠道并密切业主联系 [6] - 政策要求以2024年2月1日为起算点，将超收费用退还业主或顺延，截至新闻发布，全区已有60个小区完成降费 [6] 佛山案例：“酬金制”改革与数字化管理 - “酬金制”模式下，业委会基于物业公司提交的运营成本确定年度预算，并提取一定比例作为酬金，依据服务合同进行奖励 [7] - 小区搭建“透明社区”数字化平台，向业主开放财务信息、审批流程等，实现事务公开透明、可追溯，业主可监督资金收支 [8] - 改革后，此前拖而不决的消防设施整改、围墙维修等问题得到解决，物业响应速度提升，但改革依赖能人带动，大规模推广需配套规章制度 [8] 业主反馈与成效 - 银川业主反映物业费降价后年省500多元，服务质量未缩水，对社区活动及增值服务表示满意 [1][3] - 青岛业主表示降价后年物业费少交800多元，相当于省下一年多的车位服务费，并对小区环境卫生及物业组织的活动给予正面评价 [4][6] - 佛山业主认为物业费降低后服务质量明显提高，但对业委会工作的认可度并非全体一致，改革仍需时间考验 [8]

利用闲置资源，为居民提供多样服务 "去年7月物业费和停车费降了之后，我一年能省下500多元。"家住宁夏银川市金凤区清水湾社区的曹志 林说，"钱交得少了，物业服务也没缩水。" 核心阅读 长期以来，物业收费不透明、服务不对等的问题成为困扰业主生活的民生痛点。多地在积极探索：出台 物业指导价政策、让业委会管理物业费和小区公共收益……更多的政策举措，让业主在定价上更有话语 权，也督促着物业提供优质服务。 多地出台物业指导价政策，旨在破解物业收费不透明、服务不对等等长期以来存在的问题，不仅为业主 权益提供了制度保障，也为物业企业画出了服务基准线。 如何在物业费调整的同时保证服务质量？各地还采取了哪些新举措实现物业费的更合理利用？ 宁夏银川—— 山东青岛—— 优化服务流程，密切物业与业主联系 说起自家小区的物业服务，曹志林很满意："有时候半夜家里突然跳闸，一个电话打过去，维修人员很 快就会上门；家里小猫爬到高处下不来了，物业人员马上搬梯子来帮忙……" 2024年7月1日，《银川市普通住宅前期物业服务和停车收费政府指导价标准方案》正式施行。方案明 确，业主大会成立前的普通住宅前期物业服务收费执行政府指导价，实行"一费制"， ...

核心观点 - 公司2025年上半年营收和利润出现下滑 营收19.90亿元同比下降16.47% 归母净利润2.47亿元同比下降35.76% 主要受DRG/DIP医保支付改革阶段性影响[1] - 公司通过优化业务结构 提升技术型服务占比 加强人才建设 并推进精细化管理 预期收入端将逐步修复 盈利能力有望回升[1][2] - 经营性现金流大幅改善 净额达4.56亿元同比增长29.91% 营运资金管控能力增强[3] 财务表现 - 营收19.90亿元同比下降16.47% 归母净利润2.47亿元同比下降35.76% 经调整净利润2.63亿元同比下降34.5%[1] - 毛利率26.57%同比下降5.19个百分点 主因收入端承压而成本呈刚性[2] - 经调整净利率13.2%同比下降3.6个百分点[1][2] - 经营性现金流净额4.56亿元同比增长29.91% 净现比大幅提升94.3个百分点[3] 业务运营 - 医院业务收入19.42亿元同比下降15.83% 其中门诊收入同比下降11.12% 住院收入同比下降18.39%[1] - 就诊人次约220万人同比持平[1] - 技术型服务收入占比较去年同期提升2.3个百分点 微创及介入手术量同比提升7.1% 三四级手术稳步增长[1] - 高级职称人员达909人较年初增加52人[1] 费用与效率 - 销售费用率上升0.06个百分点 管理费用率上升1.06个百分点 财务费用率上升0.18个百分点[2] - 管理费用增加主因推进AI与信息化建设 优化非医疗岗位配置及考核体系 已优化人员67人较2024年底减少5.6%[2] - 贸易应收款项较年初减少10.7% 快于收入环比降幅3.6%[3] - 存货周转率下降0.53 固定资产周转率下降0.21 应收账款周转率下降0.07[3] 未来展望 - 随政策逐步消化 业务结构持续优化 叠加人口老龄化致市场规模扩大 公司收入端有望逐步修复[1] - 精细化管理举措有望于后期逐步释放控费成效 长期看好费用管控及盈利能力回升潜力[2] - 预期公司现金流仍将保持稳健 整体运营效率或步入缓慢修复通道[3]

面对厅堂网点加速转型与县域经济蓬勃兴起的双重机遇，睢宁农商银行以"决战厅堂·蓄势聚能"专项赋 能计划为重要抓手，通过精心打磨强基、焕新、建制、提效四篇"文章"，构建起"能力提升—流程优化 —机制保障—效能释放"的闭环体系，推动厅堂服务实现质效双升，为县域金融服务生态注入持久动 能。 做好"建章立制"的文章，稳固服务运行框架 为巩固赋能成效与流程优化成果，该行制定《金融消费者特殊群体服务指引》等相关方案，从仪容仪表 到业务话术实现全流程标准化规范。建立"每日晨会练技能、每周复盘找问题、每月考核促提升"的常态 化管理机制，定期组织内部考试与实战练兵，以考促学、以练促能，让服务提升成为日常工作习惯。推 行"星级网点"评选制度，将服务质量、客户反馈与考核结果深度挂钩，以正向激励充分激发员工内生动 力。在完善的制度体系支撑下，文明服务问题较初期减少32个，厅堂服务质量明显提升。 做好"降本提效"的文章，激活资源运转引擎 在实现服务提质、流程提效的基础上，该行进一步通过精细化管理严控运营成本，推动资源配置效益最 大化，形成"服务—成本—效益"的良性循环。依托赋能计划与新老员工"传帮带"活动，提升员工业务熟 练度，有效减少 ...

项目进度与施工管理 - 场内交通已完成90% 右岸危岩体边坡治理完成90% 尼呷场平全部完成[1] - 通过优化施工流程和资源配置 强化生产组织并制定考核方案 开展劳动竞赛和技能比武活动提升全员积极性[1] - 成功创建尼呷隧道防水板和4号公路隧道洞身开挖2个示范工序 以及尼呷北沟桥0-1预制箱梁等3个样板仓[2] 经营与成本控制 - 以提升经营效益为首要任务 牢固树立盈利为荣亏损为耻理念 严格控制成本并强化二次经营[1] - 顺利推动项目变更索赔工作破冰前行 确保颗粒归仓 保质保量完成年度目标任务[1] 质量管控体系 - 通过健全质量管理体系 加大施工过程日常监督检查 专项问题解决和考核奖惩措施[2] - 开展培训教育和质量专项交流活动 使现场实体质量问题大幅减少 项目履约形象进一步提升[2] 安全生产管理 - 全面落实安全生产十二个到位要求 深入开展治本攻坚三年行动和重大事故隐患专项排查[1] - 安装智能化安全管理系统进行超前风险预警 有效避免安全事故发生[1] - 压实责任体系并落实防汛防灾措施 强化安全教育和常态化检查[1] 党建与组织建设 - 深化基层党建提质增效七抓工程 狠抓领导班子三力建设 优化党组织工作机制[3] - 纵深推进党建与生产经营双融双促 按照目标节点狠抓施工组织管理[3] - 项目工会解决职工急难盼愁问题12项 开展送清凉及各类文体活动[3] 外部协作与文化建设 - 加强与业主单位沟通联系 共同举办篮球友谊赛 歌唱比赛和朗诵比赛等活动[3] - 通过系列活动点燃全体职工的劳动热情和创新活力[3]

**华润啤酒电话会议纪要关键要点** **涉及的行业或公司** * 华润啤酒（中国啤酒行业）[1] **核心观点与论据** **公司业绩与财务表现** * 2025年上半年收入和量价表现优于同行[2][4] * 预计2025年净利润约53亿元 2026年达60亿元 2027年有望超65亿元[3][16] * 未来两年净利润预计保持10%以上增长[3][16] * 收入增长中枢预计在3%至4%左右 基于销量约2%增长和产品结构优化带来的均价提升[17] * 去年（2024年）分红比例约50% 未来比例将继续提升[20] * 每年经营性现金流约70亿元 资本开支未来可能降至10亿元左右 账上有100亿左右现金[20] **产品策略调整** * 新董事长上任后调整产品策略和费用控制[2][4] * 增加区域型产品补充 灵活推广 并重新利用强势区域品牌（如吉林的华丹啤酒 江苏的太湖水啤酒）[2][5][6][7] * 通过组合方式提升次高端份额 不再执着于单一产品 针对不同区域推广不同品牌[2][7] * 例如东北市场选择8-10元价格带产品 西南市场推广超级勇闯[2][5][7] **高端品牌发展（喜力为核心）** * 喜力品牌表现强劲 预计2025年增长超20% 规模达七八十万吨[2][8] * 渠道健康 库存三周左右[2][8] * 未来延续区域扩张思路 从成熟市场（广东 福建 浙江）向新兴市场（江苏 上海 重庆 北京）扩展[2][8][9] * 在夜店领域主要抢占百威 在餐饮领域北京主要抢燕京 上海则抢青岛和三得利[9] * 费用投入力度保持15个点以上[8] * 预计未来2-3年喜力仍可维持10-15%的增速 销量规模将超过100万吨[2][10] **其他次高端及高端产品** * 2025年次高端和高端产品表现稳健[2][11] * 红爵系列（价格介于超级勇闯和喜力之间）预计2025年销量超10万吨 同比增长翻倍[11][12] * 雪花老雪预计2025年达15-20万吨 同比增长70%以上[12] * 这些高端产品将有助于公司每年实现约20万吨左右的销量增长[12] **利润弹性与成本控制** * 产品结构变化显著提升利润弹性[2][13] * 2024年公司啤酒平均吨价约3,355元 吨毛利约1,380元[13] * 喜力 雪花纯生 老雪 红爵等高端及次高端单品吨毛利远超公司其他产品[13] * 未来每年20多万吨增量主要由这些高效益单品贡献 啤酒吨毛利也能保持两个点左右增长[13] * 通过精细化管理节约费用 包括品牌投入每年节约10% 管理费和人工成本下降[2][14] * 减少终端买电促销费（过去几年比百威及青啤多投入10-15个百分点）[2][14] * 将部分业务员转为第三方 以底薪加奖金形式降低员工成本[14][15] **估值与投资观点** * 当前估值约为14倍（以2026年为基准）[3][4][18] * 股价已回到2017-2018年水平[4][18] * 目标空间大概30%左右 预计明年估值水平将在17-18倍之间[19] * 扣除现金后市值约750亿 估值处于较低位置[20] * 公募基金持仓比例显著下降 今年二季度最新数据不到0.5%[21] * 因产品策略调整 费用节约及高端产品超预期表现 重点推荐[4][22]