月度CPI整体表现 - 8月份经季节性调整的CPI-U环比上涨0.4%，高于7月份的0.2%涨幅 [1] - 过去12个月未经季节性调整的CPI-U同比上涨2.9%，高于截至7月份的12个月2.7%的涨幅 [1] - 8月份核心CPI（剔除食品和能源）环比上涨0.3%，与7月份涨幅一致 [1] 居住类价格 - 居住类指数是8月份整体指数上升的最大推动因素，当月环比上涨0.4% [1] - 业主等效租金指数8月份环比上涨0.4%，租金指数上涨0.3% [6] - 外出住宿指数当月大幅上涨2.3% [6] - 过去12个月居住类指数同比上涨3.6% [6] 食品价格 - 食品指数8月份环比上涨0.5%，而7月份保持不变 [1][2] - 家庭食品指数8月份环比上涨0.6%，六大类主要杂货食品组指数均有上涨 [2] - 水果和蔬菜指数当月环比上涨1.6%，其中番茄指数上涨4.5%，苹果指数上涨3.5% [2] - 肉类、禽类、鱼类和蛋类指数8月份环比上涨1.0%，其中牛肉指数上涨2.7% [2] - 外出就餐指数8月份环比上涨0.3%，其中正餐指数上涨0.4%，快餐指数上涨0.1% [3] - 过去12个月食品指数同比上涨3.2%，家庭食品指数上涨2.7%，外出就餐指数上涨3.9% [1][3][4] 能源价格 - 能源指数8月份环比上涨0.7%，而7月份下降1.1% [5] - 汽油指数8月份环比上涨1.9%，电力指数上涨0.2%，天然气指数下降1.6% [5] - 过去12个月能源指数同比微涨0.2%，其中汽油指数下降6.6%，但电力指数上涨6.2%，天然气指数上涨13.8% [5] 核心CPI细分项目 - 机票指数8月份环比大幅上涨5.9%，高于7月份的4.0%涨幅 [6] - 二手车和卡车指数8月份环比上涨1.0%，服装指数上涨0.5%，新车指数上涨0.3% [6] - 医疗保健指数8月份环比下降0.2%，而7月份上涨0.7% [6] - 娱乐指数和通信指数8月份均环比下降0.1% [6] - 过去12个月核心CPI同比上涨3.1%，医疗保健指数上涨3.4%，家庭用品及运营指数上涨3.9%，二手车和卡车指数上涨6.0% [6] 其他CPI指标 - 未经季节性调整的CPI-U在过去12个月同比上涨2.9%，达到323.976（1982-84=100） [7] - CPI-W在过去12个月同比上涨2.8%，达到317.306（1982-84=100） [7] - C-CPI-U在过去12个月同比上涨2.7% [7]

黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF iShares Silver Trust持仓量达979.96吨 较前一交易日增加0.28吨 [1] - 持仓量增加显示机构投资者对黄金的配置需求小幅上升 [1] 现货黄金价格表现 - 现货黄金收盘报3680.40美元/盎司 单日涨幅0.41% [1] - 日内价格波动区间为3618.78-3657.31美元/盎司 振幅约1.06% [1] 宏观经济环境影响 - 美国8月PPI数据意外大幅降温 强化市场对美联储降息预期 [3] - 交易员加大美联储降息押注 黄金空头持仓占比略占优势 [3] - 市场关注即将公布的CPI数据 预期小幅回升 若超预期可能影响货币政策走向 [3]

金属市场表现 - 内盘基本金属普遍上涨，沪铜涨0.59%至80150元/吨，沪铝涨0.48%至20885元/吨，沪锌涨0.36%至22250元/吨，沪铅涨0.24%至16880元/吨，沪锡涨0.56%至271000元/吨，仅沪镍跌0.17%至120290元/吨 [1] - 工业硅主连延续涨势，大幅上涨1.64%至8670元/吨，铸造铝主连涨0.47%至20445元/吨，氧化铝主连涨0.41%至2934元/吨，碳酸锂主连涨0.29%至70320元/吨，多晶硅主连微涨0.13%至52760元/吨 [1][3] - 外盘LME金属涨跌互现，伦铝涨0.13%至2628.50美元/吨，伦铅和伦锌微涨，伦铜跌0.16%至9996.50美元/吨，伦镍跌0.3%至15100美元/吨，伦锡跌0.31%至34500美元/吨 [1][3] 黑色系及双焦市场 - 黑色系普遍下跌，铁矿石主连跌1.18%至792.5元/吨，螺纹钢主连跌0.71%至3086元/吨，热卷主连微跌0.06%至3333元/吨，不锈钢主连跌0.39%至12865元/吨 [1][3] - 双焦走势分化，焦煤主力合约跌1.12%至1128.0元/吨，焦炭主力合约涨0.34%至1606.5元/吨 [1][3] 贵金属及外汇市场 - COMEX黄金跌0.27%至3672.0美元/盎司，COMEX白银跌0.06%至41.575美元/盎司，沪金主连跌0.26%至831.22元/克，沪银主连涨0.2%至9791元/千克 [1][3] - 美元指数跌0.03%至97.82，人民币汇率中间价为1美元兑7.1034元 [3][5][6] 能源及运输市场 - 原油期货窄幅波动，NYMEX原油跌0.11%至63.60美元/桶，布伦特原油跌0.1%至67.42美元/桶，受美国需求疲软和库存增加影响 [3][7] - 欧线集运主力合约大幅下跌4.08%至1219点 [2][3] 宏观政策及数据 - 中国央行开展2920亿元7天逆回购操作，实现净投放794亿元，利率维持1.40% [4] - 上海推出家电家居以旧换新补贴活动，涵盖冰箱、洗衣机等15类产品，活动时间为2025年9月20日至12月31日 [5] - 上海市汽车置换更新补贴政策要求新车在上海市注册登记，自9月11日起实施 [5] - 美国8月PPI意外下跌，市场预期美联储下周降息25个基点，关注晚间美国CPI数据 [6] 现货市场及基本面 - 广东1电解铜现货均价80120元/吨，较前日涨405元/吨，现货升水30元/吨，湿法铜贴水70元/吨，库存连续7日下降但降幅减弱 [4]

美国通胀数据 - 7月未季调CPI年率2.7% 与预期持平但低于前值2.7% [2] - 7月未季调核心CPI年率升至3.1% 高于预期3.0%并创五个月新高 [2] - 7月PPI年率3.3% 大幅超出预期2.5%且为2月以来高位 [2] - 7月PPI月率0.9% 创2022年6月以来最大增幅 [2] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储9月将降息25个基点 [1] - 2025年FOMC票委古尔斯比强调需审查更多经济数据再决定降息 [2] - 2027年FOMC票委博斯蒂克维持2025年降息一次的观点 [2] 就业市场数据 - 美国至8月9日当周初请失业金人数22.4万人 低于预期22.8万人 [2] 中国货币供应 - 中国7月M2货币供应年率8.8% 显著高于预期8.3% [2] 本周重点事件 - 美联储8月21日公布货币政策会议纪要 [3] - 杰克逊霍尔全球央行年会8月21-23日举行 鲍威尔22日致词 [3] - 美俄乌三方会谈于8月18日举行 [3] - 新西兰联储8月20日公布利率决议 [3]

通胀数据表现 - 7月美国CPI同比2.7%符合预期但核心CPI同比升至3.1%超预期[3] - 能源价格环比下降1.1%拖累整体CPI而食品价格环比零增长[6] - 核心商品价格环比增长0.2%其中汽车价格因税收抵免政策刺激明显上涨[6][7] - 超级核心服务CPI环比上涨0.55%创年内新高运输服务环比大涨0.8%[9] 政策与市场影响 - 市场普遍预期9月降息但美联储内部存在明显政策分歧[5] - 下月非农数据将成为决定9月是否降息的关键变量[6] - 杰克逊霍尔会议中鲍威尔的表态可能影响市场货币政策预期[6] - 若就业市场下行风险验证美联储可能失去维持高利率的理由[6] 行业细分表现 - 电动汽车因税收抵免政策刺激7月销量达13万辆环比增长26.4%[7] - 住房CPI环比持平但前瞻指标显示后续下行压力较大[9] - 服装家具等关税敏感商品价格未进一步恶化显示关税影响可控[4][6]

通胀数据表现 - 美国7月核心CPI环比上升0.3%，符合预期，同比上升0.2个百分点至3.1%[2] - 整体CPI环比从6月的0.29%回落至0.2%，同比持平于2.7%[2] - 核心服务环比从6月的0.25%升至0.36%，主要受运输服务（机票）和医疗分项推动[6] - 核心商品环比仅微升0.01个百分点至0.21%，显示关税传导不及预期[6] 分项数据细节 - 服装、娱乐商品、家具等关税敏感分项环比增速分别下降0.36、0.35、0.28个百分点[6] - 能源分项环比由6月的0.95%大幅回落至-1.07%，拖累整体CPI约0.13个百分点[6] - 住房分项环比上升0.06个百分点至0.23%，但等价租金边际降温[6] 市场影响与预期 - 美联储9月降息概率升至96%，市场预期年内降息2次[2][4] - 企业仅将50-60%关税压力传导给消费者，抑制通胀上行幅度[4] - 曼海姆二手车价格指数预示8月二手车价格可能回落[17] 风险提示 - 8月关税上调可能继续温和推高核心通胀，但需求疲软制约上行空间[4]

通胀数据表现 - 美国7月核心CPI环比上升至0.3%，同比上升0.2个百分点至3.1%，略高于预期的3.0%[1] - 7月CPI环比从6月的0.29%回落至0.2%，同比持平于2.7%，略低于预期的2.8%[1] - 核心服务环比从6月的0.25%升至0.36%，其中运输服务（主要是机票）和医疗分项明显回升[4] 关税影响分析 - 受关税影响较大的核心商品通胀整体温和，服装、家具、娱乐商品等分项环比增速放缓[4] - 企业仅将50-60%的关税压力传导给消费者，避免了通胀更大幅度上行[2] - 进口占比较高的核心商品价格环比增速放缓，服装、娱乐商品、家具环比增速分别下行0.36pp、0.35pp、0.28pp[4] 市场预期与反应 - 联储9月降息概率升至96%，2年期和10年期美债收益率分别下行2bp和上行2bp至3.75%、4.31%[1] - 美元指数下跌0.3%至98.3，美股高开后上涨[1] 未来展望 - 预计关税仍可能继续温和推高核心通胀，但企业需求偏弱和就业市场走弱构成制约[2] - 维持联储9月首次降息、年内2次降息的判断[2]

瑞银表示，关税影响似乎正在向美国CPI传导，但可能比预期的稍慢一些。 （文章来源：新华财经） ...

剔除波动较大的食品和能源价格后，7月核心CPI环比上涨0.3%，与预期一致，前一月该数据为0.2%； 同比涨幅加速从2.9%至3.1%，高于市场预期的3%，上一次达到这一水平还是在2月份。 周二（8月12日）美股盘前，美国劳工统计局公布的数据显示，7月通胀年率与前月一致，未如预期那样 继续反弹。 具体数据显示，美国7月消费者价格指数（CPI）环比上升0.2%，与预期一致，较前一月放缓了0.1个百 分点；同比涨幅维持在2.7%，市场原先预期会上升至2.8%，结束近两个月的反弹势头。 ...

北京时间周二20:30，美国7月未季调核心CPI年率进一步走高至3.1%，为五个月高位，高于市场预期的3.0%。核心CPI月率进一步升至0.3%，为1月以来高 位，符合市场预期，高于前值的0.20%。 Anstey指出，视频和音频产品是另一个受到关税影响密切关注的类别。月度涨幅为0.8%，与家具价格一样，是5月份以来的最小涨幅。按年计算，增幅为 0.4%，听起来不多，但却是自2021年以来的最大增幅。 分析师Jersey对7月美国CPI报告的初步看法是，国债市场似乎担心CPI会走高，但整体CPI的月度数据表明，在9月会议之前收到的PCE数据可能足够接近2% 的目标，从而允许美联储在9月放松货币政策。Jersey说："我们仍然认为，市场有望进一步走高。" 持续更新中…… 美国短期利率期货下跌，交易员加大美联储9月降息的押注，继续押注美联储将12月降息。 分析师Anstey表示，6个月来首次出现月度核心CPI读数未能低于预期中值。问题是，这是否是一个拐点，未来几个月通胀将开始高于预期；7月核心CPI略高 于预期，美联储主席鲍威尔一直在说，政策制定者关注的是12个月的通胀。所以，这并不是一个好兆头。 整体CPI年率 ...