受强于预期的非农数据打压，周四（7月3日），国际金价冲高回落，日K线呈现小阴线形态，结束前期 三连阳的震荡回升走势。预计短线金价将陷入震荡回落之中，继续在3300美元整数关口附近震荡。 基本面上看，超强的非农就业数据，显示美国劳动力市场韧性犹存，推迟了市场对美联储的降息预期， 美元指数强势回升，黄金则受阻回落。 美国劳工统计局发布的数据显示，6月非农就业人口增加14.7万，远超市场预期的11万，前值从13.9万上 修至14.4万。失业率意外下降至4.1%，低于市场预期的4.3%和前值的4.2%。此外，当周初请失业金人数 也略低于预期；5月贸易逆差收窄至964.2亿美元。 在美联储降息预期减弱的同时，中东地区局势整体相对缓和，也使得短期内黄金市场缺乏重要信息刺 激，维持在3300美元关口附近的反复震荡的概率增大。 技术上看，金价在3250美元附近止跌之后，连续三连阳的回升，把金价从布林带下轨拉升至布林带中轨 附近，然而，在3365美元一线受阻，并短线回落，导致金价再次向下调整的可能性增加。从目前走势来 看，金价中短期均线黏合，没有明显的方向趋势，震荡横盘可能是主要态势。同时今日（7月4日）美国 市场提前休市，也 ...

就业数据情况 - 6月美国新增非农就业14.7万人，高于彭博一致预期的11万人，前2个月累计小幅上修1.6万人[1] - 失业率超预期下行0.1pp至4.1%，劳动参与率再度回落0.1pp至62.3%，5 - 6月美国劳动力规模下降75.5万人[1][3] - 6月私人部门新增非农就业下行6.3万人至7.4万人，政府部门新增非农就业7.3万人，环比上行6.6万人[5] 薪资情况 - 6月小时工资三个月环比折年增速由前月的3.6%回落至3.2%，商品和服务部门小时薪资增速均有所放缓[5] - 商品部门小时工资环比下降0.24pp至0.11%，服务部门小时工资环比下降0.2pp至0.22%[5] 市场影响 - 联储降息预期回撤，市场定价2025年累计降息预期下行10bp至51bp，2年期、10年期美债收益率分别上行12bp、8bp至3.88%、4.34%，美元指数走高，美股三大股指上涨[1] 趋势判断 - 6月新增非农数据超预期，但结构偏弱，就业市场仍延续逐步降温态势，新增非农数据持续性有待观察[1][2] - 考虑关税、移民放缓对三季度新增就业的拖累，维持联储9月 - 12月两次预防式降息的判断[3]

美国非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14 7万人 远超预期的11万人 失业率意外降至4 1% [3] - 4月和5月就业人数合计上修1 6万人 进一步巩固就业市场稳定性 [3] - 美国上周初请失业金人数降至23 3万人 创六周新低 显示劳动力市场持续紧张 [3] - 强劲数据推动美元指数反弹至97附近 市场对7月降息的押注基本消失 9月降息概率下滑至80%左右 [1][3] 美联储货币政策路径 - 非农数据超预期显示美国经济韧性偏强 短期内美联储降息的必要性不高 [1] - 市场重新评估美联储货币政策路径 美元走强为原油价格提供成本支撑 [3] OPEC+增产与供应端压力 - OPEC+计划在7月6日会议上讨论8月份继续增产41 1万桶/日的方案 为连续第四个月超预期增产 [4] - 沙特6月原油出口量比5月增加45万桶/日 创逾一年新高 [4] - 俄罗斯西部港口7月原油装载量预计环比下降3% 但减少幅度有限 [4] - 国际能源署预测2025年全球原油供应将过剩180万桶/日 库存累积趋势压制油价上行动能 [4] 地缘风险与油价波动 - 伊朗与以色列达成停火协议 地缘政治风险溢价大幅回落 [4] - 布伦特原油自6月25日以来在66 34至69 04美元之间窄幅波动 反映地缘溢价消退 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对于黄金2508合约 短期下跌、中期震荡、日内震荡偏弱 建议观望 [1] - 对于铜2508合约 短期上涨、中期上涨、日内上涨 建议短线看强 [1] 各品种总结 黄金 - 核心逻辑 昨日夜盘沪金低开震荡运行 美国非农就业高于市场预期 降息预期下降 美元指数反弹 黄金跳水 且美国会众议院表决通过“大而美”法案 整体市场不悲观 美股持续强势上行 市场风险偏好未下降 技术上 内外金价再度回落至60日均线 可持续关注60日均线多空博弈 [3] 铜 - 核心逻辑 昨日铜价偏弱震荡 夜盘维持颓势 回落至5日均线后有所反弹 昨夜美国非农就业高于市场预期 降息预期下降 美元指数反弹 铜价承压 技术上 铜主力期价突破8万后增仓上行明显 上行动能较强 预计期价维持强势运行 可关注5日均线支撑 [5]

美元指数走势 - ICE美元指数上涨0 44%至97 204点 日内呈现上字形走势 交投区间为96 689-97 422点 [1] - 彭博美元指数上涨0 22%至1191 83点 日内交投区间为1188 43-1195 52点 [1] - 美国非农就业报告发布后 ICE美元指数从96 90点下方快速拉升至接近97 40点水平 [1]

美元地位 - 美国财长贝森特否认美元近期贬值会影响其作为世界主要货币的地位 [1] - 贝森特强调强势美元政策的关键在于长期措施确保美元继续作为全球储备货币 [1] - 特朗普政府正在采取措施维护美元地位 [1] 美元表现 - 美元指数上半年下跌近11% 创1973年以来最差上半年表现 [1] - 贬值背景包括对特朗普政府关税政策及强硬外交姿态的担忧 [1] 政策影响 - 共和党税收法案被认为为经济增长创造了条件 [1] - 市场担忧关税增加可能对经济增长造成潜在冲击 [1]

美联储降息预期突变 - 美国6月季调后非农就业人口为14.7万人，大幅高于预期的11万人 [6] - 美国6月失业率意外降至4.1%，低于预期的4.3% [8] - 过去几个月就业数据均向上修正：4月非农就业人数由14.7万人上修至15.8万人，5月数据由13.9万人上修至14.4万人 [7] 市场反应与利率预期 - 利率期货交易员放弃7月美联储降息押注，维持利率不变概率升至93.3%，降息25基点概率仅6.7% [8] - 美联储9月维持利率不变概率为24%，累计降息25基点概率为71%，较非农公布前显著调整（此前分别为4.9%和73.3%）[9][10] - 美元指数一度涨超0.6%至97.1413，现货黄金跳水至3338.7美元/盎司 [11] - 美股三大股指期货集体拉升：道指期货涨0.17%，标普500涨0.28%，纳指涨0.36% [11] 就业数据驱动因素 - 州和地方政府就业人数增幅居首，增加7.3万人，主要来自教育相关岗位 [12] - 医疗保健行业增加3.9万人，社会援助就业增加1.9万人 [13] - 联邦政府受裁员影响减少7000人 [13] 政策影响分析 - 特朗普称14.7万新增就业为"特朗普效应"，系连续第四个月超预期 [14] - 分析师认为强劲数据消除美联储7月降息可能性，劳动力市场担忧被排除 [17] - 美联储传声筒Nick Timiraos指出私营部门招聘人数为7.4万人，失业率下降显示市场韧性 [18] - 部分机构预测美联储可能推迟至2025年底降息，因数据消除政策紧迫性 [20]

美国劳动力市场表现 - 六月份美国非农就业人口增加14 7万人 远超预期的10 6万人 且4月和5月数据合计上修1 6万人 [1][5] - 失业率从4 2%降至4 1% 低于预期的4 3%和美联储预估的4 5% [3][8] - 州和地方政府就业显著增长是主要驱动力 私人部门就业仅增加7 4万人 创去年十月以来最低增幅 [5] 数据修正与市场预期 - 四月非农就业人数上修1 1万人至15 8万人 五月数据上修0 5万人至14 4万人 显示劳动力市场韧性 [6] - 在79位经济学家中 仅1人预测值高于实际数据（16万人） 其余均低于14 7万人 [5] - 失业率下降得益于就业人数增加9 3万人 劳动力总人口从1 7051亿增至1 7338亿 [9] 薪资增长与行业差异 - 平均时薪环比增长0 2% 低于预期的0 3% 年化薪资增长率为3 7% 低于修正后的3 8% [11] - 非洲裔美国人失业率跳升至6 8% 成年女性和白人失业率分别降至3 6% 其他群体变化不大 [9] 市场反应与政策影响 - 利率互换显示7月降息概率接近零 9月降息概率约75% 年内降息预期从64个基点降至50个基点 [12] - 美股期货短线走高 纳斯达克100指数期货涨0 3% 10年期国债收益率升至4 261% [16] - 投资机构认为硬数据支持美联储按兵不动的立场 [13]

非农就业数据 - 美国6月非农就业人口录得14.7万人 高于预期的11万人 前值由13.9万人修正为14.4万人 [1] - 美国6月失业率录得4.1% 低于预期的4.3% 低于前值的4.20% [1] - 6月平均每小时工资月率录得0.2% 低于预期的0.30% 前值0.40% [1] - 平均每小时工资年率录得3.7% 低于预期的3.90% 前值由3.90%修正为3.8% [1] 市场反应 - 数据公布后 美元指数向上触及97 日内涨0.39% [1] - 现货黄金短线下挫19美元 下破3320美元/盎司 [1] - 利率期货交易员放弃了对7月美联储降息的押注 [2] - 市场预计9月美联储降息的概率约为80% 低于非农就业报告公布前的98% [2] 行业就业情况 - 就业岗位的最大增长来自政府 州和地方就业人数增加7.3万个 联邦政府就业人数连续第五个月下降 减少了7000人 [2] - 6月份建筑业就业岗位增加了1.5万个 这是自去年12月以来的最大增幅 [2] 劳动力市场分析 - 美国劳动力市场仍然显示招聘缓慢 解雇缓慢 [2] - 移民劳动力的规模在6月份继续萎缩 6月份有3260万外国出生的工人 低于3月份的3370万 [3] - 移民数量的减少可能会抑制失业率 [3] 美联储政策预期 - 非农报告并不迫切要求美联储立即降息 [3] - 美联储不需要急于降息这一事实可能会在一段时间内对美元有所帮助 [3]

智通财经7月3日电，美国强劲的6月份就业数据公布后，美元指数拉升，一度涨0.6%。 ...