政府采购专项整治行动 - 财政部、公安部、市场监管总局联合启动2025年政府采购领域"四类"违法违规行为专项整治 针对采购人设置差别歧视条款、代理机构乱收费、供应商提供虚假材料、供应商围标串标等问题开展为期8个月的整治行动 [3] - 2023年全国政府采购规模达3.39万亿元 占财政支出比重约10% 成为支持中小企业发展、产业发展、绿色发展的重要政策工具 [3] - 检查对象聚焦大型政府采购代理机构和此前暴露问题的代理机构 对符合"一年一查"和"重点检查"条件的代理机构全部纳入检查范围 [3] 互联网平台涉税新规 - 国务院出台《互联网平台企业涉税信息报送规定》 要求平台企业按季度报送平台内经营者和从业人员的身份信息、收入信息等涉税数据 首次报送将于10月实施 [2] - 为减轻企业负担 规定明确配送、运输、家政等便民劳务从业人员的收入信息免予报送 并通过部门间信息共享减少重复报送 [2] - 新规对多数平台企业和从业者税负无显著影响 但将促使此前隐匿收入的部分群体(如网络主播)税负回归正常合规水平 [2] 金融促消费政策 - 六部门联合发布19条金融支持消费举措 重点覆盖商品消费、服务消费和新型消费三大领域 [4][5] - 在商品消费领域鼓励做好以旧换新金融服务 服务消费领域聚焦文化旅游、体育、教育培训等创新融资模式 新型消费领域探索数字消费、绿色消费等支持渠道 [4] - 政策强调金融与财政、产业协同联动 重点提升居民消费能力 挖掘批发零售、餐饮住宿、养老托育等服务消费潜力 [4][5] 以旧换新资金安排 - 第三批消费品以旧换新资金将于7月下达 将制定按月按周的资金使用计划保障政策有序实施 [6] - 设备更新领域首批超长期特别国债资金1730亿元已安排到16个领域约7500个项目 第二批资金正在审核筛选中 [6] - 政策旨在解决各地实施不同步问题 推动消费潜力释放 下半年有望进一步扩围提质形成新增长点 [6] 财政政策动态 - 财政部表示将根据形势变化及时推出增量储备政策 加快超长期特别国债和专项债券发行使用 [7] - 重点支持"两重两新"工作 推动促消费、扩投资、稳外贸等政策早见效 专家建议提前发行明年2万亿元化债额度 [7] 香港数字资产新政 - 香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》 提出"LEAP"框架打造全球数字资产创新中心 [8] - 新政三大变化：将稳定币纳入监管 RWA代币化列为重点产业 代币化ETF和数字资产基金享税务豁免 [8] - 已有11家虚拟资产交易平台获准运营 41家金融机构获批升级"1号牌"开展虚拟资产交易服务 [8] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔重申不急于降息 强调需评估关税对通胀影响 降息时机将取决于数据 [11] - 表示若通胀受控降息宜早不宜迟 但未明确指向7月会议 近期多位官员暗示秋季可能降息 [11] - 美联储内部政策分歧创十年新高 市场对降息预期升温但具体路径仍存变数 [11]

香港数字资产政策框架升级至2.0 - 香港财库局发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，目标是将香港打造成全球数字资产创新中心 [1] - 新框架以"LEAP"为核心，涵盖法律监管优化、代币化产品扩展、应用场景推进及人才发展四大方向 [1] - 稳定币和RWA（现实世界资产代币化）成为政策重点，强调其在支付、供应链管理和资本市场的革新潜力 [1][5] 从1.0到2.0的政策衔接 - 2022年香港发布虚拟资产政策宣言1.0，提出数字资产ETF、零售参与和绿色债券代币化等试点 [3] - 2.0版本聚焦提升交易流动性、多元化产品供应，标志香港从"试验田"转向"制度化、规模化、全球化"阶段 [3] - 术语从"虚拟资产"改为"数字资产"，与全球数字化趋势接轨 [3] LEAP战略具体措施 - 法律监管：香港证监会将主导数字资产交易及托管服务发牌机制，财库局和金管局牵头法例检讨 [4] - 代币化产品：政府债券发行常规化，推动RWA代币化及代币化ETF二级市场交易 [4] - 应用场景：加强跨机构合作发展基础设施，数码港推出区块链试点资助计划 [4] - 人才建设：与业界及学术界合作，定位香港为数字资产知识分享和国际合作中心 [4] 稳定币与RWA的推进 - 稳定币监管制度将于8月1日实施，企业关注其在跨境贸易和结算中的成本优势 [5][6] - RWA代币化覆盖金融产品（货币市场基金）和实体资产（电动车充电站、贵金属等），金管局通过Ensemble项目推动创新 [6] - 代币化ETF将豁免印花税，与传统ETF享有同等税务待遇 [6] 市场参与与资本动向 - 拉卡拉、京东集团、蚂蚁集团等内地企业正布局香港稳定币业务 [7] - 国泰君安国际和天风国际证券升级牌照，获虚拟资产交易服务资格 [7] - 政策创新包括稳定币监管时间表、RWA产业方向明确、税收豁免规则重塑，吸引国际资本流入 [7]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商监管制度的公众咨询，旨在落实《香港数字资产发展政策宣言2 0》[1] - 咨询截止日期为2025年8月29日，意见书可匿名提交或注明机构名称，内容可能被公开发表[2] 监管制度核心内容 - 新制度将赋权香港证监会向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并监督，制定合规标准，遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则[4] - 监管框架旨在构建安全可靠的数字资产生态系统，平衡行业发展与投资者保障，吸引合资格参与者并连接全球流动性[2][4] 政策目标与行业影响 - 香港证监会强调新制度将推进"ASPIRe"路线图，构建兼具活力与安全性的市场，提升香港作为全球虚拟资产中心的竞争力[2][4] - 香港财库局局长指出发牌制度以投资者保障为核心，旨在风险可控环境下促进数字资产生态圈发展，为实体经济带来效益[4] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示拟议制度将形成完整的数字资产生态系统，通过政府合作打造可靠且具全球流动性的平台[4] - 香港财库局同步推进政策宣言与监管咨询，释放强化香港数字资产中心地位与投资者保障的双重信号[1][4]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商的监管制度咨询 [1] - 监管制度旨在建立安全、稳健及具有全球竞争力的虚拟资产生态系统 [1] - 制度将吸引合资格参与者赴港，增加投资者选择并连接全球虚拟资产流动性 [1] 监管框架核心内容 - 香港证监会将获授权向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并进行监督 [1] - 根据"相同业务、相同风险、相同规则"原则制定合规标准 [1] - 监管框架强调投资者保障措施和市场诚信维护 [1] 政策背景与目标 - 监管制度草案在《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布次日即启动 [1] - 体现香港证监会积极落实"ASPIRe"路线图下的发展计划 [1][2] - 目标构建既具活力又安全稳健的数字资产市场 [2] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示新制度将构建完整且安全的数字资产生态系统 [2] - 香港财库局局长许正宇强调发牌制度将为投资者提供充分保障 [2] - 政策旨在提高市场可信度并为实体经济带来实质效益 [2]

香港数字资产监管与生态发展 - 香港近期加速完善数字资产监管架构及生态，包括稳定币立法、发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》及提出"LEAP"框架，有望大幅提升对全球Web3人才、资金及项目的吸引力 [1] - 内地投资者不在香港数字货币交易服务范围内，因央行等多部门在2017年、2021年先后发文叫停代币发行融资活动并加强风险监测预警 [1] 虚拟货币的法律属性与监管政策 - 虚拟货币（如比特币、以太坊、USDT等）在中国不具有法定货币地位，不能流通使用，相关业务活动被定性为非法金融活动 [1][3] - 2017年央行等七部委联合发布公告叫停代币发行融资活动，导致内地比特币交易平台陆续停止业务 [2] - 2021年央行等十部委进一步明确虚拟货币交易炒作风险，相关民事法律行为无效且损失自行承担 [3] - 虚拟货币虽被认定为刑法意义上的财物，但其财产价值保护范围存在极大局限性 [1][3][5] 虚拟货币投资历史与市场表现 - 2017年前比特币被视为大宗商品，2016年涨幅超黄金，中国交易量占全球30%～40% [2] - 比特币暴涨暴跌特性及去中心化技术被不法分子用于赌博、诈骗、洗钱等违法犯罪活动 [2] - 内地早期比特币交易平台普遍存在超范围经营、违规融资及缺乏反洗钱内控制度等问题 [2] 虚拟货币安全风险与司法实践 - 冷钱包被盗事件频发，如用户5000万虚拟资产因购买非官方渠道冷钱包一夜蒸发 [4] - 虚拟货币被盗后追回难度大，因区块链匿名性、跨境性及技术复杂性导致传统司法手段失效 [4][5] - 少数成功追回案例需依赖交易平台配合或电子取证，但资金流向境外后难度显著增加 [5] - 区块链资金转移极快，通常6小时内进入洗币流程，72小时后路径彻底打断 [5]

市场表现 - 6月27日市场小幅下挫，成交额1.62万亿，较上一交易日减少约200亿[1] - 6月26日沪指跌0.22%，深成指跌0.48%，创业板指跌0.66%[2] 资金流向 - 6月26日上证净流入59.97亿元，深证净流入9.93亿元[4] 消息政策 - 香港发表数字资产发展政策宣言2.0[5] - 7月将下达第三批消费品以旧换新资金[6] - 国家发改委将推出设备更新贷款贴息政策，今年以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元[7] 行业动态 - 2025年医保目录调整首次纳入商保创新药目录[9] - 2024年网络表演行业营收2126.4亿元，同比上涨1.5%，主播账号累计开通近1.93亿个，同比增长约7.2%[10] 基金动态 - 截至6月25日，股票型ETF总规模重回3万亿元以上，为3.05万亿元[13] - 截至6月26日，今年以来成立规模达50亿元的债券基金数量达17只[15]

券商及数字资产 - 天风证券子公司天风国际证券升级证券交易牌照，可提供虚拟资产交易服务 [1] - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，明确数字资产交易、托管等服务将实行牌照化管理 [1] - 科创板创业板IPO规则优化，投行业务增量空间打开，6月A股IPO受理86家，环比增长超4倍 [1] A股市场表现 - A股总市值达105万亿元，创历史新高，沪深两市成交额连续22个交易日突破1万亿元 [1][4] - 银行板块贡献显著，自9月24日以来累计涨幅40.56%，总市值增加30755.04亿元 [4][5] - 电子、计算机、非银金融等行业涨幅居前，分别达50.17%、58.70%、38.36% [5] 银行ETF及资金动向 - 银行AH优选ETF涨53.22%，银行ETF涨42.64%，跑赢指数 [5][6] - 公募基金总规模达33.74万亿元，货币基金单月增长4071.3亿元，债券基金增长2218.76亿元 [7] - 外资机构上调中国经济增长预期，花旗预测沪指或突破3500点 [7] 险资及港股配置 - 险资境外投资中51%投向香港市场，63%机构计划加大港股投资 [8] - 2025年保险举牌19次，其中13次举牌港股，9次举牌银行股 [8] - 景林资产看好港股科技及新消费公司，认为港股估值具备安全边际 [9][10] 韩国股市表现 - 韩国Kospi指数上涨27%，成为亚洲表现最好指数之一 [14] - 散户杠杆交易活跃，保证金贷款余额达20.1万亿韩元（约147亿美元） [17] - 韩国总统承诺改善公司治理，目标提高股票回报率近一倍 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 6月26日股指期货下跌、30年期国债期货上涨、金属期货偏强、农产品期货下跌；发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金；商务部已批准一定数量稀土出口合规申请；香港发表数字资产发展政策宣言2.0；上海期货交易所拟上市胶版印刷纸期货及期权 [2][10][12][38][39] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 6月26日股指期货下跌、30年期国债期货上涨、金属期货偏强、农产品期货下跌；涨幅前三为焦煤（3.6%，持仓环比增7.7%）、多晶硅（3.5%，持仓环比减3.7%）、工业硅（2.7%，持仓环比增4.8%）；跌幅前三为菜籽粕（2.7%，持仓环比增8.9%）、豆粕（2.4%，持仓环比减0.8%）、豆二（1.6%，持仓环比减12.0%） [10][11][12] 上涨品种 - **工业硅**：6月26日涨2.7%至7720元/吨；企业有停炉传闻，但供需矛盾未缓解，硅价承压；供应上北方大厂复产、西南丰水期开工回升；需求上多晶硅减产、有机硅需求或稳、铝合金影响有限；库存上社会库存累库、期货性价比高、仓单库存去化快 [16][17][18] - **20号胶**：6月26日涨2.6%至12145元/吨；外部冲击结束，基本面无指引前或随商品整体波动，胶价震荡偏弱；供给受雨季影响原料价反弹、7 - 8月到港或减少；需求上轮胎企业开工恢复、库存积压好转，但预期仍弱；三季度或有去库交易，难深跌 [23][24][25] 下跌品种 - **菜籽粕**：6月26日跌2.7%至2550元/吨；国内豆粕供需双增、菜粕供需双弱，盘面区间运行；未来两月大豆到港增加、油厂开机率高，本周压榨量或达250万吨、6月或达950万吨；豆粕库存季节性回升，下游提货不同步则油厂累库、基差承压；长期看能繁母猪存栏增，豆粕刚需或稳中有增，市场预期四季度有供应缺口 [31][32][33] 中国要闻 宏观新闻 商务部已依法批准一定数量稀土出口合规申请，将加强审批工作，愿与相关国家加强出口管制沟通对话；发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策 [38] 行业新闻 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2.0》，欲打造数字资产全球创新中心；上海期货交易所拟上市胶版印刷纸期货及期权，完善浆纸产业期货期权品种序列 [39][40]

市场整体表现 - 全市场超3600只个股上涨 沪深两市半日成交额9913亿 较上个交易日放量138亿 沪指跌0.21% 深成指涨0.85% 创业板指涨1.16% [1] - 券商股盘中拉升 有色金属大涨 银行 保险 港口等板块跌幅居前 [2] 小米汽车及股价表现 - 小米集团（ADR）股价暴涨超10% 港股小米股价一度大涨超6%至61.45港元创历史新高 总市值超1.5万亿港元 [4][5] - 小米汽车概念股开盘大涨 电工合金20cm涨停 模塑科技直线拉涨停 海泰科 凯众股份 德迈仕等跟涨 [7] - 小米首款SUV汽车YU7标准版定价25.35万元 Pro版27.99万元 Max版32.99万元 3分钟大定突破200000台 1小时突破289000台 [10] - 雷军表示订单远超预期 将加快交付 分析师认为小米汽车设计博采众长且价格优势显著 专家指出小米通过生态联动构建市场壁垒 战略向平台型企业转型 [12] 券商及金融板块 - 券商股盘中拉升 天风证券涨停 华西证券 国海证券 国盛金控等跟涨 [13][14] - 天风证券股价5.16元涨10.02% 总市值523.32亿 换手率18.72% [15] - 大金融板块活跃 弘业期货4连板 爱建集团3连板 五矿资本 中粮资本 瑞达期货等跟涨 [17] - 香港发布数字资产政策宣言2.0 将实施牌照化管理 天风国际证券牌照升级可提供虚拟资产交易服务 [20][21] - 中信证券认为稳定币连接法币与虚拟世界 中美立法加速推动科技企业和金融机构入局 [22] 有色金属板块 - 有色金属概念股走强 北方铜业 株冶集团 中孚实业涨停 西藏珠峰 江西铜业涨超6% [23][24] - 高盛预计铜价2025年8月达每吨10050美元峰值 因供应紧张 分析师指出铜在电动车 电力系统 AI基建中的关键作用 中国银河证券认为铜矿供应矛盾将持续 铜价中枢有望上移 [27]

金融科技主题指数表现 - 中证金融科技主题指数(930986)强势上涨2 09%，成分股恒宝股份(002104)上涨9 99%，四方精创(300468)上涨7 87%，京北方(002987)上涨6 44%，银之杰(300085)和拉卡拉(300773)等个股跟涨 [3] - 金融科技ETF(516860)上涨2 25%，最新价报1 46元，盘中换手7 48%，成交6954 69万元，近1周日均成交2 01亿元 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨105 37%，在指数股票型基金中排名8/2883，居于前0 28%，自成立以来最高单月回报为55 92%，最长连涨涨幅为113 16%，年盈利百分比为66 67% [4] 香港数字资产政策动态 - 香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言2 0》，提出"LEAP"四大策略框架，包括优化法律与监管、扩展代币化产品种类、推进应用场景及跨界别合作，以及人才与合作伙伴发展 [3] - 香港证监会将担任数字资产交易服务提供者及托管服务提供者的主要监管机构，并将于2025年8月1日起实施稳定币发行人发牌机制 [3] 稳定币产业发展前景 - 稳定币产业方兴未艾，是链接数字资产和现实世界的桥梁，随着全球监管政策落地，行业有望实现合规发展，应用层有望在广度和深度上不断延伸 [4] - 建议关注明确提出申请且获批确定性高的稳定币发行商，以及可能构成发行及应用生态闭环的相关标的及产业参与方 [4] 资金流动与杠杆资金布局 - 金融科技ETF最新资金净流入3000 44万元，连续3天获杠杆资金净买入，最高单日净买入1379 81万元，最新融资余额达8095 26万元 [4] 基金表现与跟踪精度 - 金融科技ETF近1年夏普比率为1 39，今年以来相对基准回撤0 44%，回撤后修复天数为79天，在可比基金中修复最快 [5] - 管理费率为0 50%，托管费率为0 10%，在可比基金中费率最低，近1月跟踪误差为0 039%，跟踪精度最高 [5] 指数成分与权重 - 中证金融科技主题指数前十大权重股包括同花顺(300033)、东方财富(300059)、恒生电子(600570)等，合计占比52 03% [5] - 同花顺(300033)涨跌幅2 59%，权重9 50%，东方财富(300059)涨跌幅3 03%，权重9 01%，恒生电子(600570)涨跌幅1 01%，权重7 47% [7]