关税加征政策 - 自2025年4月10日12时01分起对原产于美国的所有进口商品在现行关税税率基础上加征84%关税 [1][2] - 加征关税适用于申报进口时间在2025年4月10日12时01分之后的货物 [1][2] - 现行征税方式包括最惠国税率或暂定税率与已实施的加征关税税率之和 [2] 在途货物处理 - 2025年4月10日12时01分前启运且在2025年5月13日24时前申报进口的货物可申请不加征关税 [1][3] - 进口企业需自行核实运输情况并确认启运时间及进口申报时间符合要求 [3] - 特殊监管区域或保税监管场所内销货物需在2025年5月13日24时前申报内销进口 [3] 申报要求 - 进口报关单需填报启运日期并注明"<加征关税在途货物>" [4] - 无实际进出境货物需上传运输情况证明材料并备注"<加征关税在途货物>" [4] - 进口企业需声明已核实货物符合不加征关税条件并对申报真实性负责 [5] 税款退还 - 2025年5月13日24时前已申报进口且已缴纳加征关税的符合条件货物可申请退还税款及利息 [5] - 需提交相关证明材料并按申报要求作出声明 [5] 加工贸易管理 - 2025年4月10日12时01分起加工贸易成品不得保税流转需办理出口或内销手续 [6] - 加工贸易企业可实施专用手（账）册管理并在备注栏注明"[M]" [6] - 物流账册涉及原产于美国货物的不得开展改变商品编码或原产地的简单加工业务 [7]

文章核心观点 海关总署发布对原产于美国的进口商品加征关税措施有关执行事项公告，自2025年4月10日12时01分起加征84％关税，明确不同情况货物的关税征收、申报及加工贸易管理要求 [1] 分组1：加征关税总体时间及范围 - 自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84％关税 [1] - 2025年4月10日12时01分之前启运，于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的“在途货物”，不加征本次加征的关税 [1] 分组2：不同时间申报进口货物的关税征收规定 - 2025年4月10日12时01分起申报进口原产于美国的所有货物，在现行征税方式、适用关税税率基础上加征本次加征的关税 [1] - “在途货物”进口企业可申请不加征本次加征的关税，需核实运输情况，按要求申报进口 [2] 分组3：“在途货物”申请不加征关税的申报要求 - 进口货物报关单“启运日期”栏目应填报入境货物离开境外第一个装运口岸的日期，在2025年4月10日12时01分之前，备注栏注明“<加征关税在途货物>” [3] - 特定贸易方式下进口货物及无实际进出境货物，申报时随附单据栏目上传货物运输情况证明材料，备注栏注明“<加征关税在途货物>” [3] - 进口申报环节，进口企业需作承诺声明，对申报内容及证明材料真实性、准确性承担法律责任 [4] 分组4：已缴纳加征关税货物的退税规定 - 2025年5月13日24时之前已申报进口且已缴纳本次加征关税的货物，符合“在途货物”规定，进口企业可申请退还相关税款及利息，按要求声明并提交证明材料 [4] 分组5：加工贸易项下原产于美国货物的管理要求 - 海关特殊监管区域及区域外保税进口原产于美国的货物，加工后的成品自2025年4月10日12时01分起不得保税流转，内销按对应全部保税料件申报 [5] - 加工贸易手（账）册项下原产于美国的进口料件，企业可实施专用手（账）册管理，表头备注栏首位注明“[M]”，未实施的在商品项名称首位注明“[M]” [5][6] - 2025年4月10日12时01分起，海关特殊监管区域、保税监管场所的物流账册涉及原产于美国的货物，不得开展改变商品编码或原产地的简单加工业务 [6]

中国对美国的新一轮反制措施 关税调整 - 中方对原产于美国的所有进口商品加征关税税率由34%提高至84%，自2025年4月10日12时01分起实施 [1] - 美方此前对中国输美产品加征34%关税，后进一步提高50%至84% [1][12] 出口管制实体清单 - 商务部将12家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项 [1][2][4] - 包括美国光子公司、诺沃特公司、埃科达因公司、马文工程公司、埃克索维拉公司、特励达·布朗工程公司、BRINC无人机公司、英斯图公司、赛尼克斯公司、火风暴实验室公司、奎托斯无人机系统公司、多莫战术通信公司 [1][2][4] - 商务部表示此举为维护国家安全和利益，履行防扩散等国际义务 [3] 不可靠实体清单 - 6家美国实体被列入不可靠实体清单，禁止其从事与中国有关的进出口活动及在中国境内新增投资 [5][10] - 包括护盾人工智能公司、内华达山脉公司、赛博勒克斯公司、边缘自治运营公司、Group W公司、哈德森技术公司 [5] - 这些实体因参与对台军售或与台开展军事技术合作，损害中国国家主权、安全和发展利益 [10] 世贸组织诉讼 - 中方在世贸组织争端解决机制下起诉美方对中国产品再加征50%关税的措施 [11][12] - 中方认为美方措施严重违反世贸组织规则，凸显单边霸凌本质，将坚定捍卫自身权益 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场主要交易宏观风险事件，预计对棉花价格产生利空影响，基本面表现偏弱，建议单边偏弱对待，空单继续持有，套利观望，期权可考虑卖出看涨期权或者买入看跌期权 [8][9] - 受加征关税影响，纯棉纱新增成交稀少，市场观望为主，价格部分试探性下跌，部分暂不报价，短期预计价格走低；期货、股票市场大跌使市场谨慎情绪高涨，交投减弱，预计价格重心下移，短期内织厂效益受影响，随着市场恢复平稳，织厂将陆续开始采购 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货盘面：CF01、CF05、CF09、CY05、CY09合约收盘价格下跌，CY01合约收盘价格持平，各合约成交量、空盘量有不同变化 [3] - 现货价格：CCIndex3128B价格为14815元/吨，Cot A价格为76.70美分/磅等，部分价格有涨跌变化 [3] - 价差：棉花跨期、棉纱跨期、跨品种及内外价差均有不同涨跌变化 [3] 第二部分 市场消息及观点 棉花市场消息 - 截至2025/03/27至2025/04/02当周，印度棉花主产区周度降雨量为0.6mm，相对正常水平低0.4mm，相比去年同期低0.6mm；2025/03/01至2025/04/02累计降雨量为3.8mm，相对正常水平低3.1mm [4] - 截止4月8日，美棉15个主要种植州棉花种植率为4%，去年同期为5%，较去年下滑1%，近五年同期平均水平为6%，较近五年同期平均慢2个百分点，德州种植速度亦偏慢 [6] - 截至2025年04月07日，张家港保税区棉花总库存5.04万吨，较上周环比增加1.42%；保税棉4.73吨，较上周环比减少0.10%；非保税棉0.31万吨，较上周环比增加32.49%；美棉、巴西棉、澳棉占比减少，其他国家及地区占比增加；当周净入库524.23吨，张家港库存环比增加，美棉、巴西棉出库减少，走货偏慢 [6] - 4月8日，外交部针对美方威胁进一步对华加征50%关税表示谴责和反对 [7] 交易逻辑 - 美国将对全球征收10%基准关税，对约60个国家加征额外税费，中国将被加征34%关税，今年将被加征54%关税，最低限度关税豁免将于5月2日结束，近期美方可能对中国继续征收额外50%关税，预计对棉花价格产生利空影响 [8] 交易策略 - 单边：偏弱对待，空单继续持有 [9] - 套利：观望 [9] - 期权：可考虑卖出看涨期权或者买入看跌期权 [9] 棉纱行业消息 - 受加征关税影响，纯棉纱新增成交稀少，市场观望为主，价格部分试探性下跌200 - 300元/吨，部分暂不报价，短期预计价格走低 [9] - 期货、股票市场大跌使市场谨慎情绪高涨，交投减弱，整体维持观望，询价及报价现象减少，厂商待市场稳定后重新报价，预计价格重心下移，短期内织厂效益受影响，织厂备货量不大，预计市场平稳后将陆续采购 [9] 第三部分 期权 - 展示了2025/4/8部分期权合约的相关数据，包括标的合约价格、收盘价、涨跌幅等 [11] - 今日棉花120日HV为9.7765，波动率较上一日略降，CF509 - C - 14000隐含波动率为12.2%，CF509 - P - 13600隐含波动率为11.6%，CF509 - P - 13200隐含波动率为12.5% [11] - 今日郑棉主力合约持仓PCR为0.5247，主力合约的成交量PCR为0.9622，今日认购认沽成交量均有增加，市场看跌情绪明显 [12] - 期权策略建议：可考虑卖出看涨期权或者买入看跌期权 [13] 第四部分 相关附图 - 包含1%关税下内外市场棉花价差、棉花1月基差、棉花5月基差、棉花9月基差、CY05 - CF05、CY01 - CF01、CF9 - 1价差、CF5 - 9价差等附图 [14][21][23][27]

市场反应 - 美指期货全线下跌 纳斯达克指数期货跌幅达3.26% 标普500指数期货下跌3.02% 道琼斯指数期货下跌2.97% [3][4] - 美国2-5年期国债收益率日内下跌20个基点 其中2年期收益率跌近5% 创2022年9月以来最低水平 [4][5] - 欧洲股市大幅下挫 意大利富时MIB指数跌6.84% 爱尔兰综指跌5.51% 瑞士SMI跌5.07% 德国DAX跌4.75% [7][8] - 商品市场波动 LME伦铜 现货白银 纽约期银盘中跌幅均接近2% [9] - WTI原油价格暴跌8.13% 最低触及60.81美元/桶 [11][12] 中方反制措施 - 对原产于美国的进口商品加征34%关税 自4月10日12时01分起实施 [13][21] - 将斯凯迪奥公司等11家实体列入不可靠实体清单 高点航空技术公司等16家美国实体列入出口管制名单 [14] - 对进口医用CT球管启动反倾销调查 涉及美国和印度产品 [15] - 对7类中重稀土相关物项实施出口管制 包括钐 钆 铽 镝 镥 钪 钇 [16] - 暂停6家美国企业产品输华资质 涉及高粱 禽肉骨粉和禽肉产品 [18] 事件背景 - 美方宣布对所有贸易伙伴征收"对等关税" 中方已在世贸组织提起诉讼 [17]

市场表现回顾 - 2024年全年累计收益53.69%，2025年至3月16日累计收益7.79% [1] - 上周沪深300指数涨幅1.59%，上证综指周涨幅1.39%，中证500指数周涨幅1.43% [4] - 市场如期上行创出本轮新高，上周五大涨催化因素为央行关于降准降息的最新强调表态 [4] 本周投资建议 - 主板建议中仓位，中小市值板块建议中仓位，风格判断为均衡 [3] - 短期动量（趋势）模型建议关注行业：无 [5] 基本面分析 - 中国经济温和企稳，2月货币供应数据喜忧参半：社融同比回升，M1同比回落，显示经济处于底部夯实状态 [4] - 需留意三月美国全球关税加征对中国外需的冲击，央行重提"年内择机降准降息"以对冲预期 [4] - 美国2月财政赤字维持高位，特朗普2.0时代企业税减免利好政策预期逐渐被现实扭转，美股美债走势反映定价退出现象 [4] 技术面分析 - 市场强势突破兑现但结构隐忧，板块轮动使突破实质作用待观察，不建议盲目加仓追涨 [4] 政策与市场预期 - 两会结束但政策窗口期未关闭，需警惕市场对降准降息高度亢奋时的博弈风险 [4] - 自1月翻多后首次建议A股适度控制仓位到中等，中小市值板块同步开启谨慎博弈策略 [4][5] 海外动态 - 俄乌停战谈判第二轮推进中，三方分歧不减反增，反映美国军事、政治全球影响力边际下滑 [4] - 美国政府缺钱问题即将显著冲击美国经济，重申美股重大回避 [4]

人工智能板块对A股的影响 - 春节期间美国加征10%关税导致恒生指数首日下跌超2%，但随后恒生指数上涨2.8%，恒生国企上涨3.5%，恒生科技指数上涨5.4% [4][5] - DeepSeek旗下大语言模型R1在18天内实现1600万次下载，是ChatGPT同期下载量的两倍，基准测试全类别排名第三，风格控制分类与OpenAI o1并列第一 [11][13] - DeepSeek-R1成本仅为Llama3的1/7，GPT-4 Turbo的1/70，推动AI技术在各领域应用 [13] 人工智能ETF市场表现 - 市面上9只人工智能ETF中，上市满一年的涨幅均超50%，其中人工智能ETF（159819.SZ）近1年回报53.33% [16][17] - 创业板人工智能ETF华宝（159363.SZ）是唯一涨跌幅达20%的人工智能主题ETF，前五大权重股为新易盛、中际旭创、天孚通信等，权重总计24.6% [17][19][21] - 科创AI指数（950180.SH）三个月、一年、三年收益分别为18%、67%、55.9%，高于其他人工智能指数，权重集中在半导体和IT服务行业 [25][26][29] 关税政策与投资机会 - 美国加征10%关税涉及国家范围更广，可能抹平对中国市场的影响，人民币贬值或推高QDII基金净值 [31][32] - 纳指科技ETF（159509.SZ）2024年增长率49.17%，但美股"七巨头"中英伟达今年以来跌幅超10%，微软下跌7.8% [32][34][35] - COMEX黄金期货今年以来累计上涨超6%，黄金ETF近半年涨幅均超15%，近一年涨幅均超33% [36][37][38]