美加关税争端 - 美国总统特朗普签署行政令将对加拿大的关税税率从25%上调至35% 新税率将于8月1日生效 [1] - 白宫声称加征关税的部分原因是加拿大在打击芬太尼流入美国问题上"不作为" [1] 加拿大商会回应 - 加拿大商会总裁莱恩抨击美方加税决定 称其理由"没有事实依据" [1][3] - 莱恩声明指出无事实根据的关税动荡将损害北美经济安全 加美企业需要确定性 [3] 贸易谈判动态 - 特朗普表示愿意与加拿大继续进行贸易谈判 [3] - 加拿大官员卡尼称将在谈判中捍卫本国工人和企业利益 努力在截止日期前达成协议 [3] - 卡尼提到将加强与其他贸易伙伴关系以应对美方关税威胁 [3]

市场走势分析 - 早盘市场大幅跳水 主要受银行 保险 钢铁 煤炭板块下跌带动 [1] - 上证指数受消息面影响呈现空方走势 但下午有望缓解 [1] - 中证2000和微盘股指数有奋力反弹迹象 中证2000可能收中阳 [1] - 当前成交量维持在1.8万亿以上 资金呈现此消彼长态势 [1] 影响因素 - 关税政策突变 对巴西 印度 韩国分别加征25%和15%关税 [1] - 美联储鲍威尔未释放降息信号 可能连续5次维持利率不变 [1] - 大宗商品中焦煤 玻璃等期货品种前一交易日大幅下跌 [1] 板块表现 - 银行 保险 钢铁 煤炭板块成为早盘下跌主力 [1] - 个股整体跌幅有限 因中小盘股存在反弹动能 [1]

有高级官员就欧盟与美国贸易协议表示，美国和欧盟就对药品加征15%的关税达成一致。 ...

美欧关税谈判进展 - 美商务部长卢特尼克称8月1日加征关税期限将不再延长 谈判目标是让欧盟为美国出口开放市场 [1] - 欧盟表示若无法在8月1日前达成协议 将采取反制措施 反制措施可能于8月7日生效 [1] - 特朗普宣布自8月1日起对欧盟输美商品征收30%关税 理由是欧盟关税和非关税壁垒导致美对欧巨额贸易逆差 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示推迟原定反制措施 但强调若谈判失败将实施反制 [1] - 德国总理默茨透露谈判进入最后阶段 双方讨论是否对特定行业采取差异化政策 [1] 美欧贸易数据 - 2024年美国与欧盟货物贸易总额达9759亿美元 是美国与任何单一经济体的最高贸易额 [2] - 2024年美国对欧盟货物贸易逆差为2356亿美元 较前一年增加12.9% [2]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：出口链、代工、轻工电商、轻工制造、跨境电商 - 公司：藏心、嘉义、贡商草坪、永义股份、天震、自然、哈尔斯、伊利股份、克莱特光学、智悠科技 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点1：中美经贸谈判结果积极，出口链有望中期价值回归** - 论据：双方经贸交流取得实质性进展并达成重要共识，出口链盘面明显修复；从年报和一季报看公司收入和业绩具备经营韧性；轻工制造产业作为劳动力密集型产业不会完全回流美国，优秀企业加快海外产能布局，利好优质供应链提升[1][7][8] - **核心观点2：代工企业基本面稳健** - 论据：多数代工企业在海外有完善生产基地，出货节奏正常甚至提速；国内工厂承担关税比例低，下游有库存可消耗；中美关系缓和有望恢复下单和发货，对订单影响不大[2][3][4] - **核心观点3：轻工电商企业积极应对关税影响** - 论据：企业推进向下游涨价转移，向东南亚迁移供应链，内部降本提升利润空间[5] - **核心观点4：美国加征关税对其经济有负面影响** - 论据：下游零售端通过加价传导关税，可能抬升物价和通胀水平，影响经济发展[6] - **核心观点5：三类企业值得关注** - 论据：海外供应链布局完善的企业受关税冲击小；下游终端敏感性弱的企业受关税变化正向影响；对美出口占比低的企业有望迎来价值中枢回归[9][10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 加征关税以来，对美出口比例高的公司最初两三个交易日股价跌幅达30%-40%，情绪恢复后板块股价向上调整[1] - 国内工厂年初以来加征两轮10%关税，20%关税大多由下游供应链承担，代工厂承担比例低至5%以下[3] - 下游客户端有三到四个月库存，短期不发货对中端影响不大[4] - 美国零售商通过每月小幅度提价传导关税，从一月到现在累积涨幅达大几个点[6] - 4月底部分停止发货的工厂商收到美国零售商恢复供货通知，关税成本由美方或下游终端承担[7] - 保温杯和宠物护理赛道加价倍率达7倍左右，数字晶片出口加价倍率达7 - 10倍[10] - 智悠科技60%收入来自欧洲，对美收入占比较低且积极推动供应链向东南亚迁移[11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种价格多呈震荡走势，受成本端原油、关税、供需等因素影响 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油方面，周二油价下跌，API数据显示库存增加，特朗普关税措施或抑制需求压低油价，国内原油生产稳定增长、加工由降转升，预计油价延续震荡 [1] - 燃料油方面，周二主力合约收跌，低硫市场结构走弱，高硫维持当前水平，整体跟随原油区间震荡，LU强于FU，可考虑逢高介入空头 [2] - 沥青方面，周二主力合约收跌，消费税抵扣政策影响暂未显现，供应减少，刚需有支撑，跟随原油窄幅波动 [2] - 聚酯方面，TA、EG、PX期货主力合约收跌，江浙涤丝产销偏弱，PX短期缺乏利多，TA库存或累库，乙二醇供应预期恢复、累库预期强，价格均承压 [4] - 橡胶方面，周二主力合约有涨有跌，科特迪瓦橡胶出口量增加，产量上量，下游刚需采购，胶价预计偏弱震荡 [4] - 甲醇方面，周二价格有差异，伊朗装置负荷恢复、到港量增加，下游利润回暖，价格重回震荡 [5] - 聚烯烃方面，周二价格有差异，供应变动有限，需求在底部，农膜将季节性走强，价格窄幅波动 [5] - 聚氯乙烯方面，周二各地区市场价格有调整，企业开工下降，需求未好转但基本面未恶化，反弹空间不大 [5][6] 日度数据监测 - 展示原油、液化石油气、沥青等多个能化品种的基差日报数据，包括现货市场、价格、基差、基差率等信息 [7] 市场消息 - 特朗普将对欧盟和墨西哥大部分进口商品征30%关税，或拖累经济、抑制需求、压低油价 [9] - API数据显示截至7月11日当周美国原油库存增加，与分析师预期相反 [9] 图表分析 主力合约价格 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约收盘价的历史走势图表 [11][13][15] 主力合约基差 - 展示原油、燃料油、低硫燃料油等多个品种主力合约基差的历史走势图表 [29][33][37] 跨期合约价差 - 展示燃料油、沥青、PTA等多个品种跨期合约价差的历史走势图表 [44][46][49] 跨品种价差 - 展示原油内外盘、B - W价差，燃料油高低硫价差等多个跨品种价差的历史走势图表 [61][63][65] 生产利润 - 展示乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润等生产利润的历史走势图表 [70] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕，有十余年期货衍生品市场研究经验，获多项荣誉 [77] - 原油、天然气等分析师杜冰沁，扎根能源行业研究，获多项荣誉 [78] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳，擅长数据分析，获多项荣誉 [79] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波，有能化期现贸易工作经验 [80]

特朗普对加拿大商品加征关税 - 特朗普宣布将对加拿大商品加征35%关税 [1] - 此项关税将从2025年8月1日生效 [1]

贸易政策 - 特朗普宣布对加拿大加征35%关税 [1]

日本央行大阪分行行长对关西地区经济的评论 - 特朗普宣布从8月1日起对日本商品加征关税 [1] - 目前这一政策对关西地区经济的看法没有影响 [1]

报告行业投资评级 - 报告对黑色建材行业各品种的中期展望均为震荡 [8][10][13] 报告的核心观点 - 宏观利好叠加良好基本面，黑色建材短期价格偏强运行；钢材新一轮供给侧改革预期增强，市场情绪回暖催生投机需求，形成正反馈，现货基本面尚可下盘面预计偏强运行；后续关注政策落实及淡季需求表现 [1][2][6] 根据相关目录分别进行总结 铁元素方面 - 本周海外矿山结束季末冲量，发运环比下降，45港口到港量小幅回升但不及预期，未来1 - 2周或集中到港；需求端钢企盈利率持稳，小样本钢企铁水小幅下降但同比高位；到港不及预期叠加需求高位，港口微幅去库，供需矛盾不突出，盘面价格震荡偏强运行 [2] 碳元素方面 - 供给端山西事故煤矿逐步恢复供应但扰动仍存，总体供给缓慢恢复；进口端口岸通关维持800车以上，临近蒙古国那达慕大会，口岸成交好，有节前备货心态；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游采购积极，成交氛围好，竞拍成交上涨，煤矿出货顺畅；基本面供需矛盾暂不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况 [3] 合金方面 - 锰矿价格持稳，港口库存抬升且远期低价矿将到港，后市矿价有下滑空间；锰硅供需趋向宽松，去库难，期价上行驱动不足但成本支撑下下方空间有限，短期盘面震荡；硅铁供需健康，但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡 [3][6] 玻璃方面 - 淡季需求下行，深加工需求环比走弱，沙河产销以中游投机为主，下游走货弱；供应端有3条产线待出玻璃，1条计划复产，供给压力仍存；上游小幅去库，矛盾不突出，市场情绪扰动多；反内卷情绪升温，市场担忧供应端减产，正反馈不足，市场观望，预计盘面震荡；现实需求弱，预期减产使价格反弹但正反馈动能不强，下游预期未改善，中长期需市场化去产能 [12][13] 纯碱方面 - 供应端产能未出清，产量高位，供给压力大，短期减量企业或增加；需求端重碱刚需采购，浮法日熔预期增长，光伏日熔下滑，重碱需求走平，预期偏弱，轻碱下游需求弱，厂家降价；情绪干扰盘面，长期过剩格局难改，短期反内卷情绪带动上涨，正反馈后仍过剩，建议企业抓住短期套保空间；7月有计划检修，短期震荡，长期价格中枢下行推动产能去化 [13] 各品种具体情况 - **钢材**：海外关税扰动不断，高价下游接货意愿有限，现货成交一般，价格涨跌互现；螺纹供需双增去库，热卷供增需降累库，五大材供需双增库存变化有限；淡季基本面矛盾有限，压力待察，出口压力有转弱迹象，预计短期盘面震荡 [8] - **铁矿**：港口成交减少，掉期主力、PB粉等价格上涨；海外矿山发运环比下降，45港口到港量回升不及预期，未来1 - 2周或集中到港；需求端钢企盈利率持稳，小样本铁水小幅下降但同比高位；港口微幅去库，供需矛盾不突出，盘面价格震荡偏强但现货跟涨不足，基差降至同期低位；需求高位，本轮上行后盘面至压力位，现货观望，预计短期震荡 [8] - **废钢**：华东破碎料不含税均价不变，螺废价差增加；螺纹表观需求微增，产量增库存降，淡季需求有韧性；供给端到货量下降，资源偏紧；需求端长短流程废钢总日耗下降；库存厂库小幅去化同比略高；供需边际转弱，驱动不足，宏观降温后预计价格震荡 [9] - **焦炭**：盘面价格跟随焦煤走强；供应端多数焦企正常开工，少部分减产，产量稳中略降；需求端铁水产量回落但同比高位，钢厂利润好，补库积极，盘面升水使期现商采购增加，焦企出货顺畅，库存下降；成本端焦煤价格上涨，成本支撑走强，提涨预期加强；关注铁水产量及煤矿复产节奏，预计短期盘面震荡 [10][11] - **焦煤**：主力合约涨幅近4%；供给端山西事故煤矿逐步恢复但扰动仍存，总体供给缓慢恢复；进口端口岸通关维持800车以上，临近那达慕大会，成交好，有备货心态；需求端焦炭产量稳中略降，焦煤刚需仍存，下游采购积极，成交氛围好，竞拍成交上涨，煤矿出货顺畅；基本面供需矛盾暂不突出，关注煤矿复产及蒙煤进口状况；上游煤矿去库，市场情绪好，预计短期盘面震荡 [12] - **硅锰**：市场情绪偏暖，焦煤期价拉涨带动锰硅期价走强；现货市场上下游僵持，厂家挺价但下游接受度有限；成本端锰矿价格持稳但后市有下滑空间；供应端厂家复产驱动增加，日产水平回升7周；需求端成材产量高位维稳但终端需求淡季，钢厂利润或收缩，成材产量有下滑预期，7月河钢招标采购量增加，首轮询盘价下调；供需趋向宽松，去库难，期价上行驱动不足但成本支撑下下方空间有限，预计短期盘面震荡 [14] - **硅铁**：焦煤期价拉涨带动硅铁期价偏强震荡；现货钢招期间低价货源减少；成本端兰炭市场暂稳，部分地区电价下调，成本支撑削弱；供应端厂家开工回升，供应增加；需求端钢材产量高位但淡季有下滑预期，炼钢需求对价格支撑需谨慎看待，7月河钢招标采购量增加，关注钢招价格；金属镁厂家挺价但下游接受度谨慎；供需健康但后市供需缺口有回补可能，去库难度增加，价格上行驱动不足，行业亏损，成本支撑下短期盘面震荡 [16]