格隆汇8月5日｜中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》提到，支持新 一代信息技术、基础软件和工业软件、智能(网联)汽车、新能源、新材料、高端装备、时空信息、商业 航天、生物医药、网络和数据安全等新兴产业符合条件的企业在多层次资本市场融资。 (责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

税务监管 - 加强个人境外收入监管，境外买卖股票收入需按20%税率缴纳个人所得税 [3] - 境内二级市场股票交易所得暂免个税，但境外直接交易不享受免税政策 [3] - 长期持股亏损能否抵扣其他收入成为纳税人关注焦点 [3] 金融监管 - 向境外汇款单笔超5000元需核实汇款人身份，新规8月4日发布征求意见稿 [4] - 金融机构客户尽职调查措施与国际反洗钱标准存在差距 [4] 区域经济政策 - 海南计划到2027年实现三亚中央商务区资产管理规模近6000亿元 [6][7] - 推动EF账户试点扩容，提升资金跨境流动便利性 [7] - 争取跨境资管政策试点，加快跨境资金监测平台建设 [7] 资本市场动态 - A股7月新开户数达196万户，同比大增71%，环比增19% [9] - 2025年累计新开户1456万户，同比增长超30% [9] - 中国船舶拟吸收合并中国重工，8月13日起停牌 [13][40] 公司动态 - 黑芝麻控股股东拟转让20%股份，可能导致控制权变更 [14] - 上纬新材复牌，上半年净利润预减32.91% [16][26] - 哪吒汽车7月发放全薪，意向投资人增至53名 [11][12] 行业热点 - 人形机器人订单集中在表演和导览领域 [17] - 上海落地首批全无人驾驶出租车 [17] - 纸企龙头因原材料涨价发起新一轮提价潮 [17] 市场表现 - A股三大指数8月4日集体收涨，军工板块领涨 [18] - 港股恒生科技指数涨1.55%，军工股午后涨幅扩大 [18] - 美股三大指数涨幅均超1%，纳指涨1.95% [18] 机构观点 - 兴业证券认为支撑市场的三大核心逻辑未变 [20] - 招商证券预测A股8月将先抑后扬并创新高 [20] 资本运作 - 宁德时代累计回购664.1万股，耗资15.51亿元 [29] - 贵州茅台回购345.17万股，累计金额53.01亿元 [30] - 锦富技术拟投10.137亿元建设新材料生产基地 [34]

金融改革与金融服务体系 - 推动EF账户试点扩容，提升海南自贸港资金跨境流动便利水平 [1] - 积极争取落地跨境资管政策试点，支持跨境资金集中运营中心集聚发展 [1] - 加快海南自贸港跨境资金监测平台（二期）建设 [1] - 精准释放飞机船舶租赁SPV实质性运营认定政策红利，吸引金融租赁、融资租赁公司来琼展业 [1] - 到2027年，三亚中央商务区现代金融产业集群资产管理金额接近6000亿元 [1] - 鼓励提高制造业贷款比重，大力发展多层次资本市场和产业保险 [1][2] 境外消费回流 - 推动优化离岛免税政策，拓宽"即购即提"商品清单目录 [1] - 加快推进境外医疗消费回流，持续推动临床真实世界数据应用试点工作 [1] - 每年力争2-4个真实世界研究试点产品获批国内上市 [1] - 争取每年引进国际创新药械不少于40种 [1] - 到2027年医疗旅游人数突破150万人次 [1] 产业体系发展目标 - 到2027年，四大主导产业增加值占GDP比重70%左右 [2] - 现代服务业增加值占GDP比重接近30% [2] - 力争2027年全省R&D经费投入强度达到1.8% [2] - 高新技术产业增加值占GDP比重超17% [2] - 农业特色主导产业全产业链增加值年均增长5%以上 [2] 保障措施 - 加大现代化产业体系财政投入力度，发挥自贸港建设投资基金撬动作用 [2] - 建立现代化产业体系重点项目库，积极谋划和培育储备一批优质项目 [2] - 鼓励金融机构创新助力现代化产业体系重点项目建设的金融产品及服务 [2] - 建立项目定期调度、会商推进和跟踪服务机制，确保重点项目尽快投产增效 [2]

核心观点 - 海南省发布现代化产业体系三年行动方案 提出到2027年四大主导产业增加值占GDP比重70% 高新技术产业增加值占比超17% 国际旅游消费中心建设深入推进 现代服务业占比接近30% [1] 产业发展目标 - 2027年四大主导产业增加值占GDP比重70%左右 [1] - 高新技术产业增加值占GDP比重超17% [1] - 现代服务业增加值占GDP比重接近30% [1] - 农业特色主导产业全产业链增加值年均增长5%以上 [1] - 全省R&D经费投入强度达到1.8% [1] 商业航天产业 - 加快培育商业航天全产业链 培育文昌国际航天城航天产业集群 [2] - 建设航天重大科创基地 壮大火箭链 卫星链 数据链 [2] - 推进卫星超级工厂建设 开工卫星部组件制造中心 火箭大部段制造中心等项目 [2] - 2027年文昌国际航天城航天产业集群营业收入达到100亿元 [2] 金融改革创新 - 推动EF账户试点扩容 提升资金跨境流动便利水平 [3] - 积极争取落地跨境资管政策试点 支持跨境资金集中运营中心集聚发展 [3] - 精准释放飞机船舶租赁SPV实质性运营认定政策红利 [3] - 2027年三亚中央商务区现代金融产业集群资产管理金额接近6000亿元 [3] 消费回流政策 - 拓宽"即购即提"商品清单目录 推动优化离岛免税政策 [4] - 加快推进境外医疗消费回流 推动临床真实世界数据应用试点 [4] - 每年力争2-4个真实世界研究试点产品获批国内上市 [4] - 每年引进国际创新药械不少于40种 [4] - 2027年医疗旅游人数突破150万人次 [4] 园区投融资机制 - 探索设立省级产业园区投资公司 支持自贸港重点园区发展 [5] - 支持有条件的重点园区发行REITs或ABS等金融产品 [5] - 充分发挥专项债的社会资本撬动作用 [5] 产业集群培育 - 到2027年累计培育100亿级及以上重点产业集群30个 [6] - 重点支持海上风电 节能环保 低空经济 现代物流 人工智能 生物制造 现代渔业 医疗康养 检验检测 热带食品精深加工等领域 [6] 金融服务体系 - 鼓励提高制造业贷款比重 [7] - 大力发展多层次资本市场和产业保险 [7] - 建立现代化产业体系重点项目库 滚动更新优质项目 [7] - 鼓励金融机构创新金融产品及服务 [7]

新型电力系统特征与融资需求 - 新型电力系统以新能源为主 为高碳行业减排与终端电气化提供绿色支撑 同时灵活柔性和安全高效 催生绿电+算力新模式[1] - 融资需求具有产业链跨度大 企业类型多 资产流动性各异三大特征 依赖多层次多元化金融支持[2] - 产业链覆盖源网荷储全链条 包括光伏 风电 新型储能 智能调度等细分领域 各领域发展阶段不一 光伏风电技术成熟 新型储能和虚拟电厂处于早期[2] - 企业类型包括国央企及大型工程服务商 以及分布式能源和新型储能领域的中小型民营企业 后者风险承压力有限且融资难度较高[2] - 资产流动性分三类 高流动性资产包括电力协议和电费收益权 中流动性资产包括已投运电站及设备 低流动性资产包括新型储能等创新研发项目[3] 多层次资本市场支持 - 多层次资本市场可为不同细分产业链提供融资通道 支持不同类型企业需求[4] - 源端技术成熟企业可通过主板市场融资 网储荷端技术处于早期阶段企业可通过天使轮 VC 新三板 北交所 科创板等获得全周期融资支持[4] - 2024年一级市场储能企业投融资事件共107起 仅4家储能相关企业成功IPO 在上下家储能科创企业中比例偏低 虚拟电厂等领域也存在相同情况[5] - 科创债作为创新工具补位 新规允许金融机构通过发行科创债募集对科创企业的股权投资资金 中科创星科创债本金4亿元 期限10年 是国内首只布局新型电力技术创新的风投私募科创债[6] 多元化融资工具应用 - 金融机构依据五篇大文章政策 为科技型企业提供全生命周期多元化接力式金融服务 对中小微企业采取一链一策一批方式[7] - 对光伏风电等成熟企业 通过绿色贷款 绿色债券 资产证券化等债权类工具支持 对新型储能等新兴领域企业 引入耐心资本进行股权类投资并辅以科创贷款[7] - 通过股债联动方式支持电力企业 大连融科同时获得风投私募股权资金和科技贷款资金支持液流电池研发[7] - 针对中小企业联合链主企业推动供应链金融 通过应收账款保理和确权质押缓解融资困境 农行通过金风云信平台为300多家上游供应商提供电子信用凭证[8] - 对民营企业加强增信 通过政府性担保和应收账款保险缓解融资难 电碳惠企贷案例中6家金融机构为12家中小微企业提供1.18亿元融资[8] - 针对资产流动性差异匹配融资工具 高流动性资产通过收益权质押和绿色ABS盘活 中流动性资产通过绿色融资租赁和绿色REITs缓解资金压力 低流动性资产探索知识产权质押融资配合风险补偿机制[9] - 目前国内金融机构对中高流动性资产融资支持力度较大 如深能南京电力光伏上网收益权ABS专项和全国首单户用光伏绿色类REITs 但对低流动性资产支持明显不足[9] 政策与产业协同建议 - 政府需优化制度供给 加快完善电力规划调度与价格机制 健全绿电补偿碳价传导容量电价等制度 统筹财政资金与政策性融资资源加大对分布式能源储能数字化等领域引导投入[11] - 金融机构需丰富工具组合 加强股权投资与科创债支持 推广绿色租赁ABS REITs等标准化工具 探索对中小民营企业融资支持与风险缓释机制[11] - 电力企业需提升财务透明度与现金流稳定性 推动绿色资产标准化与可证券化 拓展多元化融资工具匹配性 加大绿色技术研发与示范项目参与度[12]

资金流动性问题 - 资金积压在已投项目中难以退出 但新项目仍需资金投入 导致基金面临流动性危机 [1] - 机构资产多为股权形式 与银行偏好实物资产或固定资产的贷款要求存在错配 [1] 解决方案探索 - 通过收购已投企业并让企业贷款 再将资金回流至机构 实现资金周转 [2] - 利用国资LP收购已投企业 提升企业信用评级至2A+或3A 从而获得发债融资能力 [3] - 新募基金接盘老基金持有的股权 实现老基金退出 资金可返还LP [3] - 投资前签订对赌协议或抽屉协议 投后密切监控企业数据 及时触发回购条款 [3] 协议策略 - 在签订抽屉协议时要求"最惠国待遇"条款 确保未来可享有其他股东同等的对赌权益 [4] - 通过条款设计确保自身优势 同时防范其他股东的不对称协议 [5] LP关系管理 - 基金到期时因资金未退出而无法返还LP 需通过延期请求争取时间 [7][8] - 采用情感策略向LP说明困境 寻求理解和支持 [6][8] 政策利好 - 科创债的推出为投资机构提供直接发债渠道 缓解募资难题 [10][11] - 新政策完善多层次资本市场 减少对非正规操作的需求 [12] - 科创债提升行业信心 促进更规范的资本运作方式 [12]

● 本报记者 欧阳剑环 连润 区域性股权市场作为多层次资本市场的"塔基"，是重要的地方金融基础设施。 海峡股权交易中心总裁史路晟日前在接受中国证券报记者专访时表示，海峡股交高质量建设"专精特 新"专板，汇聚科技型企业进行集中培育；同时，作为全国最早获得私募股权投资基金牌照的区域性股 权市场之一，海峡股交通过旗下海岚基金帮助企业规范财务、推动上市培育，最终使符合条件的企业能 够进入更高层次资本市场。 数据显示，截至2025年5月末，海峡股交服务企业转板新三板挂牌29家，转板沪深北三大交易所上市9 家，2022年至2024年三年累计培育福建省上市后备企业182家。 下沉服务筛选优质企业 史路晟介绍，海峡股交的工作重点之一是筛选和培育：筛选出符合国家产业政策导向、地方经济社会发 展需要的企业，为它们提供资本市场培育服务，帮助这些企业在公司治理、财务规划等方面规范发展。 数据显示，2024年以来，海峡股交累计走访企业1002家次，收集企业服务需求686家次，落地服务527家 次。其中，政策咨询94家次、产业资源对接87家次、融资对接85家次、上市培育73家次、财务咨询61家 次。 "我们不断将服务下沉，深入县域、乡镇 ...

区域性股权市场定位与功能 - 区域性股权市场是多层次资本市场的"塔基"和重要地方金融基础设施 [1] - 海峡股交作为全国最早获得私募股权投资基金牌照的区域性股权市场之一，通过旗下海岚基金帮助企业规范财务、推动上市培育 [1] - 截至2025年5月末，海峡股交服务企业转板新三板挂牌29家，转板沪深北三大交易所上市9家，2022-2024年累计培育福建省上市后备企业182家 [1] 企业筛选与培育机制 - 2024年以来累计走访企业1002家次，收集服务需求686家次，落地服务527家次（政策咨询94家次、产业对接87家次、融资对接85家次等） [1] - 服务覆盖福建省83个县域，形成古田县农副产品产业链、邵武市新材料产业链等服务样板 [2] - 按北交所上市财务指标的50%筛选119家企业进行重点培育 [2] "专精特新"专板建设 - "专精特新"专板2023年12月通过证监会备案，截至2025年5月末累计入板企业412家（培育层17家、规范层287家、孵化层108家） [3] - 专板帮助企业实现融资24.05亿元，孵化层中107家企业升级为省级"专精特新"中小企业（转化率近50%） [3] - 福建省首创政策：进入专板企业在申报省级"专精特新"时可加3分 [3] 融资支持与创新服务 - 截至2025年5月末累计挂牌企业592家，展示企业9989家，帮助企业实现融资290.54亿元 [5] - 海岚基金管理规模6亿元，累计对接项目327个，深度培育56家企业，孵化14个投资项目（其中1/3成长为国家级"小巨人"，1家上市） [5] - 海峡基金港平台入驻基金管理机构49家、基金产品60家，促成融资25.42亿元 [5] 科技成果转化与知识产权服务 - 建成包含创新企业、服务机构、专家库及专利技术的四大基础数据库 [4] - 截至2025年5月末促成知识产权交易271项，成交金额2.9亿元 [4] - 对接高校、科研院所及企业开展专利开放许可试点 [4] 未来发展方向 - 以企业综合服务为核心，通过管理咨询、产业对接、资本市场培育提升企业素质 [6] - 重点解决中小微企业融资难问题 [6]

券商业务动态 - 数十家券商包括中信建投和国信证券已上线科创成长层交易权限开通功能 投资者需满足50万资产和2年投资经验门槛才能参与打新和交易[1] - 科创成长层首批企业已获得IPO批文即将上市 新板块完善多层次资本市场结构并为科技创新企业提供融资渠道[1] - 方正证券股东中国信达减持计划期限届满未减持股份 当前持股数量保持5.93亿股（持股比例7.2%）[2] 基金市场表现 - 7月新成立115只基金 合计发行份额超900亿份 股票型和债券型基金份额占比提升而混合型产品份额下降[3] - 权益市场提振和科创债ETF等创新产品推动基金发行回暖 反映投资者风险偏好上行和权益类资产配置价值凸显[3] - 年内涌现7只非货ETF净值回报翻倍 汇添富国证港股通创新药ETF以107.67%回报率领涨[4] - 港股创新药ETF包揽业绩前列 万家（106.87%）、广发（106.39%）、华泰柏瑞（106.36%）等产品均实现超额收益[4]

科创板发展现状 - 科创板已聚集接近590家"硬科技"企业，总市值超7万亿元 [1] - 2025年上半年共有51家企业成功登陆A股，同比增长15 91%，另有177家IPO公司获得受理，较2024年同期增长453% [5] - 科创板成为"硬科技"企业聚集地，服务科技创新的辐射带动效应明显提升 [5] 投行业务转型 - 投行业从"规模扩张"转向"质量提升"，竞争从"同质化抢项目"转向"专业化拼能力" [1] - 投行角色从"合规审核的辅助者"转变为"价值发现的主导者"，更关注企业技术内核、商业模式和行业前景 [5][6] - 投行价值从单纯"融资中介"转变为"企业成长的陪伴者" [1] 投行竞争格局 - 头部券商综合优势明显，能提供"IPO+再融资+并购"的全周期服务，甚至联动海外市场做跨境融资 [6] - 中小券商可在细分赛道深耕，如新能源领域，团队配备产业背景专家，项目储备不输头部机构 [8] - 行业形成"头部做综合、腰部做专业"的成熟格局 [8] 投行职责强化 - 投行"看门人"责任实质性加强，监管层压实中介机构责任，追究尽调过程是否到位 [8] - 尽调过程资料需留痕，确保每一步有据可查，债券业务中对发行人还款能力的核查更深入 [8] - 存续期管理投入比以前更大，推动行业形成更严谨的风控意识和执业规范 [8] 投行与科技创新绑定 - 投行需深度绑定新质生产力企业、专精特新企业，成为产业政策落地的重要桥梁 [9] - 多层次资本市场提供差异化"资本接口"：科创板聚焦"硬科技"，创业板侧重"创新成长"，北交所服务"专精特新"中小企业，主板承接成熟稳定企业 [9] - 投行需帮企业找到最适配的资本接口，在项目筛选和定价中体现专业判断 [9] 企业价值评估 - 投行需深挖企业核心优势，包括技术壁垒、专利是否为核心技术、商业模式能否支撑长期增长 [10] - 项目挑选标准从"盯着指标"转向"看透价值"，更关注"成长性"和"独特性" [10] - 科技类企业评估权重上升的指标包括研发投入占比、核心技术人员背景、技术成果转化能力 [10] 企业定价逻辑 - 科技型企业定价参考行业基本面、技术兑现度和机构投资者反馈 [11] - 半导体、生物医药等高研发投入行业估值参考全球可比公司溢价水平 [11] - 定价是"技术价值+市场共识"的结合，给有壁垒的企业合理溢价，避免脱离商业化前景的盲目炒作 [11]