市场表现 - A股主要股指涨跌互现 北证50涨近2% 创业板指险守2000点 上证50跌破2700点创2周新低 [1] - 上涨个股多于下跌个股 成交额萎缩至1万亿元以下创1个多月新低 [1] - 上证指数微跌0.05%至3346.84点 深证成指跌0.41%至10091.16点 创业板指跌0.80%至2005.26点 [2] - 沪深300跌0.57%至3860.11点 科创50涨0.17%至982.26点 中证1000涨0.65%至6028.79点 [2] 行业资金流向 - 电子行业获主力资金净流入62亿元 机械设备/计算机均获超40亿元净流入 传媒获超30亿元净流入 [3] - 电力设备/通信/基础化工均获超20亿元净流入 轻工制造连续12日净流入 [3] - 医药生物净流出31亿元 汽车净流出29亿元 银行净流出17亿元 [3] 板块涨跌 - 可控核聚变/游戏/人工智能/谷子经济涨幅居前 乘用车/化学制药/能源金属/酿酒跌幅居前 [2] - 核能概念全线大涨 可控核聚变板块指数盘中飙升逾6%创历史新高 哈焊华通等10余股涨停或涨超10% [3][4] - 发电设备/核电核能/超导概念/核污染防治板块跟随走强 瑞奇智造30%涨停 逾20股涨停或涨超10% [4] 机构观点 - 中邮证券认为A股指数或陷入震荡 需新契机提振市场信心 [3] - 招商证券建议关注汽车/有色金属/国防军工/化学制药等行业 [3] - 浙商证券指出特朗普新政将强化全球核电发展 天然铀长牛可期 [5] - 中信证券认为全球资金更青睐中国科技资产 AI商业化落地有望加速 [6] 人工智能动态 - AI概念午后单边上扬 Sora/AIGC/多模态AI等细分板块均收于最高点 多股20%涨停 [5] - 国际通用人工智能大会发布《通用人工智能标准》 填补国际评测空白 [5] - 深圳国际人工智能展达成近1000个项目采购需求 意向金额30亿元 [5] 核电产业 - 港股核电股集体上涨 中核国际一度飙涨180%创近10年新高 [7] - 特朗普签署行政命令推动美国核能改革 计划2030年前启动10座核电站建设 [8]

市场现状 - 上周五沪深三大指数集体调整，沪指跌0.94%，深证成指跌0.85%，创业板指跌1.18%，科创50指跌1.02%，两市成交额11556亿元[5] - 上周市场窄幅震荡，沪指周跌幅0.57%，深证成指周跌幅0.46%，创业板周跌幅0.88%，科创50指数周跌幅1.47%[6] 影响因素 - 外部美国财政困局逼近推升美债利率上行预期，全球金融系统不确定性增加；内部4月制造业数据重回荣枯线下方，人民币贷款不及预期，经济修复不强[2][4][15][17] 板块表现 - 可控核聚变、医药、消费、新能源、并购重组、多模态AI等概念股一度活跃，航运港口板块冲高回落，贵金属、银行板块有表现[7][8][9][10][11][12][14] 后市研判 - 短期调整趋势或将延续，若阶段调整延续，是中期低吸及布局好时机；中期政策托底与流动性宽松为主基调，市场底部支撑强，整体向好趋势明显[2][4][15][17] 操作建议 - 避免盲目追涨杀跌，高抛低吸；减持前期涨幅大个股，关注业绩稳定、前景好、估值合理优质标的；中长期关注科技成长与消费复苏主线及并购重组主题[3][16][17]

核心观点 - OpenAI以65亿美元全股票交易收购Jony Ive的AI硬件创企「io」，计划打造继手机和笔记本电脑之后的"第三核心"设备，目标出货1亿台[1][4][5] - 新设备将无屏幕、可便携或置于办公桌，定位为AI交互核心载体，强调环境感知与低调设计[1][5][10] - Altman预测该收购将为OpenAI创造1万亿美元额外价值，并计划2025年底前推出产品[4][8] 行业动态 - 谷歌在I/O 2025推出Project Moohan头显和Project Aura智能眼镜，苹果计划2026年推出AI智能眼镜[2] - 科技巨头对AI硬件形态存在分歧：Ive和Altman认为显示屏非必需，而其他公司押注可穿戴设备[2][5] - 实现多模态AI需满足环境感知、实时LLM访问和长续航等条件，推动可穿戴设备研发热潮[2] 产品规划 - 设备定位为"设备家族"成员，设计理念受Apple软硬件整合启发，旨在减少用户对屏幕依赖[5][10] - 强调保密性以防竞争对手模仿，Ive团队已接触量产供应商[6][8] - 目标超越传统硬件发布速度，计划比任何公司更快达到1亿台出货量[8] 战略背景 - OpenAI预计2029年前亏损440亿美元，需通过自有设备建立直接用户触达渠道[9] - Altman认为现有设备无法满足AI交互需求，合并「io」是为实现"AI直接赋能用户"的愿景[10] - 硬件战略与数据中心建设、企业技术、机器人等业务形成协同[8] 合作细节 - 合作始于18个月前OpenAI产品副总裁与Ive团队的接触，去年秋季确定硬件开发方向[10] - 最初设想独立开发，后调整为合并模式以确保设备作为OpenAI核心交互载体的定位[10] - Ive提及与Steve Jobs的合作经历，强调与Altman的默契具有特殊意义[4]

涨停股中，从连续涨停天数来看，大于或等于2天的个股有19只，其中，宜宾纸业、棕榈股份、浪莎股份、三生国健、 滨海能源、ST岭南、*ST苏吴、*ST岩石、*ST节能、*ST双成、*ST赛隆均4连板，连续涨停板数量最多；其次是慧博云 通、莱绅通灵均3连板；永安药业、廊坊发展、重庆港、宝光股份、汇得科技、通达电气均2连板。 沪深两市主力资金净流出252.63亿元 6个行业主力资金呈现净流入 5月22日，上证指数全天窄幅震荡；深证成指、创业板指全天震荡走低；科创50指数早盘探底回升，随后震荡回落，临 近午盘有所回升，午后回落走低。截至收盘，上证指数报3380.19点，跌0.22%，成交额4383.35亿元；深证成指报 10219.62点，跌0.72%，成交额6643.55亿元；创业板指报2045.57点，跌0.96%，成交额2940.63亿元；科创50指数报 990.71点，跌0.48%，成交额164.4亿元。沪深两市合计成交11026.9亿元，成交额较上一交易日减少707.88亿元。 银行、保险等行业走强宜宾纸业、棕榈股份等股4连板 从盘面上来看，行业板块、概念跌多涨少。其中，银行、保险、传媒等行业涨幅靠前；重组蛋 ...

视频生成技术现状与挑战 - 当前视频生成技术（如Diffusion模型）已能产出惊艳视觉片段，但可能触及能力天花板，真正具备深度理解能力的多模态基础模型尚在孕育中[1][5] - 阶跃星辰开源两个30B参数视频生成模型：Step-Video-T2V（文生视频）和Step-Video-TI2V（图生视频），在运动性和风格化生成方面表现突出[12][33] - 当前Diffusion视频模型Scaling Law表现不显著，30B参数模型泛化能力提升有限，15B参数可能在效率与性能间取得更好平衡[5][26] 下一代技术发展方向 - 未来1-2年内可能出现视觉领域的"GPT-3时刻"，带来革命性突破[4][36] - 技术突破方向包括：自回归（AR）与Diffusion模型融合架构、从映射学习转向因果预测学习范式、增强少样本学习能力[5][21][45] - 视觉基础模型需具备深度理解能力而非仅像素生成，需借鉴NLP领域成功经验，通过生成方式获得更强理解能力[19][32] 行业实践关键因素 - 高质量自然数据是核心瓶颈，需大规模多样化真实数据而非合成数据，数据处理复杂度极高[14][16][32] - 系统支持与多团队协作至关重要，阶跃星辰项目成功得益于强大系统团队支持[17][18] - 模型需平衡上限探索与易用性，30B参数模型因体积过大影响实际应用，未来需大小模型并行发展[28][29] 多模态与AI应用前景 - 视频理解能力进步将推动具身智能、机器人等需要物理交互的AI应用发展[14][37] - 多模态模型将向物理世界感知发展，增强动作理解等能力，2025年可能出现图像与文字理解生成的重要突破[56][49] - AIGC趋势包括视频长度延长、编辑能力提升、基于参考的生成技术发展，未来将降低内容创作门槛[38][44] 技术里程碑与行业参考 - 近五年AI重大创新包括BERT、GPT-3、ChatGPT、Sora等，确立不同领域技术范式[15] - 视觉领域可能处于NLP中BERT之后、GPT-3之前的阶段，需经历类似发展过程[32] - DeepSeek系列模型因性能优异且实用性强，成为国内行业重要参考[15]

再去刷了一圈AI圈子，结果发现好多KOL也都一脸蒙圈： 周末，躺在公园百无聊赖刷手机的我，差点被一条消息惊掉下巴： 全球AI圈公认的权威视频生成评测榜单VBench刚刚更新了最新一期图生视频（I2V）排名，排在第一，不是大名鼎鼎的OpenAI Sora，也不是 风头正劲的谷歌Imagen Video，而是百度的视频生成模型Steamer-I2V，总分更是飙到了89.38%！ 讲真，我第一眼看到的时候也是满脸问号：百度？图生视频？榜单第一？？？这是啥情况？ 和圈内朋友打了一通电话后，我发现，这是一个基于市场实际需求的明智选择。 首先，大家卷T2V（文生视频）热闹归热闹，但是真正用下来就发现问题不少：比如生成结果不可控，经常会"惊喜"变"惊吓"，商业化难度很大。 相较于文生视频常见的不确定性和难以控制的结果，I2V（图生视频）的模式更像是给AI一个"明确的起点"，提供了更高的可控性和稳定性。 只要上传一张图片，再输入一些简单的描述，就能自动生成一条专业级视频，成本甚至不到传统制作的1/20——自然，也就更容易被品牌和企业用户接 受。 "什么情况？VBench榜单第一怎么突然被百度承包了？" 想象一下，如果你是一个 ...

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 多模态模型及 Agent 持续更新迭代，互联网大厂对 AI 持续投入，推动 AI 应用在内容创作、商业活动等垂直领域加快渗透，拉动推理算力需求，AI 对业绩的赋能将进一步显现，建议继续布局 AI [4] - 继续关注综艺、游戏、IP 潮玩新品表现，随更多公司切入 IP 潮玩赛道，IP 产业的资本化或加快，助力 IP 新消费延续高景气 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至 2025 年 5 月 17 日 22：00，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《和平精英》获内地 iOS 畅销榜第一；《失控进化》为安卓预约榜和 iOS 预约榜第一；《异环》为 TapTap 新游安卓预约榜第一，《无畏契约:源能行动》为 TapTap 新游 iOS 预约榜第一 [12][22][23] - 电影方面，《水饺皇后》获得 2025 年 5 月 11 日 - 5 月 17 日周票房冠军，本周票房 0.42 亿，累计票房 3.28 亿 [26] - 网播剧方面，《淮水竹亭》表现良好，播映指数 84.3 [27] - 网播综艺方面，《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，为 78.2 [28] - 台播剧方面，《刑警的日子》周市占率第一，为 17.6% [29] - 台播综艺方面，芒果超媒《乘风 2025》周市占率登顶第一，为 16.40% [29] - 抖音卡牌爆款榜前 10 名中，喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先，为 39.5 万 [32] 行业新闻综述 AIGC：技术革新，创造多场景应用 - 2025 年 5 月 15 日，新榜发布第 38 期 AI 产品周榜，Chat GPT 以 10.78 亿周访问量稳居总榜第一，开放注册的 Manus 跻身国内榜第 7 名 [33] - 2025 年 5 月 15 日，阿里巴巴集团发布 2025 财年第四季度及全年业绩，阿里本地生活集团该季度收入 161.34 亿元，同比增长 10%，全年收入 670.76 亿元、同比增长 12%，亏损持续收窄 [33][34] - 2025 年 5 月 16 日，智元机器人联合创始人稚晖君发布智元灵犀 X2 机器人最新研发进展，该机器人将于近期开启首轮预售 [34] - 5 月 13 日，火山引擎发布豆包·视频生成模型 Seedance 1.0 lite、豆包 1.5·视觉深度思考模型，升级豆包·音乐模型 [35] - MiniMax 全新一代 TTS 语音大模型「Speech - 02」在国际权威语音评测榜单 Artificial Analysis 上强势登顶 [35] 游戏：多款新品公测定档 - 2025 年 5 月 17 日，腾讯《王者荣耀世界》正式启动保密测试招募 [36] - 2025 年 5 月 16 日，网易《遗忘之海》正式曝光首支预告片，并同步开启首测招募 [37] - 2025 年 5 月 15 日，网易发布 2025 年一季度财报，网易 CEO 丁磊称《燕云十六声》未来 5 - 10 年还会是长青项目 [37] - 《胜利女神：新的希望》全平台预约人数已突破 800 万，将于 5 月 22 日全平台多端同步上线 [38] 影视/IP：蜜雪冰城与巴西签署采购大单 - 5 月 14 日，动画导演郝姗入职阿里大文娱，并成立超然其乐导演工作室，有 1 - 2 部原创 IP 已进入孵化流程 [38] - 5 月 15 日，湖南卫视、芒果 TV 与阿维塔、宁德时代签约 [39] 公告总结 - 腾讯控股 2025Q1 权益持有人应占盈利 478.21 亿元，同比增长 14.16%；集团收入 1800.22 亿元，同比增长 12.87% [40] - 网易 - S2025Q1 净收入为 288 亿元，同比增加 7.4%；游戏及相关增值服务净收入为 240 亿元，同比增加 12.1% [41] - 阿里巴巴 - W 2025 财年营收为 9963.47 亿元，同比增长 6%；归属于普通股股东的净利润为 1294.70 亿元 [42] - 2025 年第一季度，腾讯音乐娱乐集团季度总收入为 73.6 亿元，同比增长 8.7%，调整后净利润为 22.3 亿元，同比增长 22.8% [43] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 20 周（5 月 12 日 - 5 月 16 日）下跌 0.77%，表现弱于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指 [44] - 传媒七大子板块中，互联网板块表现最好（+2.18%），影视板块表现最差（-1.11%） [44][45] - 相对传媒指数/沪深 300，互联网板块获得最高超额收益，分别为 +2.95%/+1.06% [45] - A 股传媒互联网相关个股中，ST 惠程周涨幅最大（+14.34%），完美世界周跌幅最大（-6.28%） [45][46] - 美股传媒互联网相关个股中，SoundHoundAl 周涨幅最大（+24.61%），宝尊电商周跌幅最大（-12.70%） [45][51] - 港股传媒互联网相关个股中，网易 - S 周涨幅最大（+16.07%），创梦天地周跌幅最大（-7.23%） [45][54]

海天瑞声业务发展 - 2025年第一季度收入增长驱动因素包括多模态大模型迭代、高质量图像/视频数据采购、场景类文本数据需求增加及东南亚数据交付体系运营[1] - 公司探索公共数据资源开发、数据标注人才培养及地方数据标注基地建设[1] - 与运营商合作已成为重要数据服务供应商，未来数据需求将持续增长[1] 营收增长策略 - 2025年营收增长点在于多模态AI技术演进、垂直行业深度应用及东南亚数据交付体系运营[1] - 产品数据集为一次性投入、重复授权销售，定制服务为定向需求、实网数据加工[1] - 标准数据集基于市场需求趋势判断和共性需求提炼，先于客户需求开发[1] 境外业务与毛利率 - 境外业务毛利率高因标准化数据集销售占比高及客户认同综合能力[1] 数据来源与客户需求 - 训练特定垂向领域大模型数据来源包括公开数据、客户自有数据及垂直场景定向采集数据[1] - DeepSeek仍需大量高质量数据，尤其在复杂问题和垂向领域[1] 核心竞争力与竞争对手 - 核心竞争力体现在服务产品双模式、技术平台能力、供应链资源管理能力及数据安全及合规能力[1] - 主要竞争对手为国内数据堂、标贝等，国外Appen，未来Scale AI等技术属性更强的公司[1] 龙赢富泽机构背景 - 初创于2006年，注册资本人民币1000万元，拥有优秀的投资研究、风险管理和客户服务团队[2] - 核心成员来自国内权威专业媒体资讯机构、最大资产管理机构和有影响力的研究机构[2] - 坚持追求绝对回报，通过规范化风险管理体系和系统投资研究框架实现超额收益最大化[2]

海天瑞声调研要点 - 2025年第一季度收入增长驱动因素包括多模态大模型迭代、高质量图像/视频数据采购、场景类文本数据需求增加及东南亚数据交付体系运营[1] - 公司正探索公共数据资源开发、数据标注人才培养及地方数据标注基地建设[1] - 与运营商合作已成为重要数据服务供应商，未来数据需求将持续增长[1] - 2025年营收增长点在于多模态AI技术演进、垂直行业深度应用及东南亚数据交付体系运营[1] - 产品数据集为一次性投入、重复授权销售，定制服务为定向需求、实网数据加工[1] - 标准数据集基于市场需求趋势判断和共性需求提炼，先于客户需求开发[1] - 境外业务毛利率高因标准化数据集销售占比高及客户认同综合能力[1] - 训练特定垂向领域大模型数据来源包括公开数据、客户自有数据及垂直场景定向采集数据[1] - DeepSeek仍需大量高质量数据，尤其在复杂问题和垂向领域[1] - 核心竞争力体现在服务产品双模式、技术平台能力、供应链资源管理能力及数据安全及合规能力[1] - 主要竞争对手为国内数据堂、标贝等，国外Appen，未来Scale AI等技术属性更强的公司[1] 万润新能调研要点 - 一季度实现出货7.4万吨，同比增长138%，行业需求旺盛，预计二季度出货量将环比提升[2] - 一季度部分原材料如MP、硫酸亚铁价格上涨，但通过拓展采购渠道、错峰采购、加强供应链和库存管理等措施，成本上涨压力相对可控[2] - 将进一步深化与战略客户合作，扩大市场占有率，统筹国内外市场，提升全球化竞争力[2] - 2024年钠电材料出货逾两百吨，应用于小型电动车、低速四轮车等领域，看好钠电市场发展[2] - 美国项目土地和厂房已完成交割，正推进设计、报批报建等工作[2] 金信基金概况 - 资产管理规模(全部公募基金)132.99亿元，排名133/210[2] - 资产管理规模(非货币公募基金)107.82亿元，排名120/210[2] - 管理公募基金数44只，排名108/210[2] - 旗下公募基金经理9人，排名116/210[2] - 旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为金信多策略精选混合A，最新单位净值为1.56，近一年增长51.42%[2]

报告核心观点 - 海看股份2024年全年经营总体平稳、结构趋优，虽整体业绩略有下滑但主营业务稳定，创新业务有竞争力，2025年一季度业绩同比增长，未来有望更好发展 [28] - 公司IPTV业务发展平稳，未来将深化与运营商合作，拓展多元发展模式，提升增值业务转化率 [24][25] - 公司依托自身优势，坚持资本运营战略，积极寻求优质投资标的，构建资本与产业协同增长良性循环 [26] - 公司实施积极、稳健、可持续的分红政策，兼顾自身发展与投资者收益 [29] - 公司暂不享受文化企业所得税免征优惠政策，正在积极推进转制认定申报工作 [30] 调研基本情况 - 调研对象为海看股份，接待时间是2025年5月15日，上市公司接待人员包括董事会秘书邓强、财务负责人杜鹃等 [17] 详细调研机构 - 接待对象为投资者网上提问，接待对象类型为其它 [20] 主要内容资料 业绩相关 - 2024年全年度利润负增长，原因是第四季度利润贡献低，叠加年末集中性费用支出、预计负债计提等常规财务安排 [24] - 2024年合并口径营业收入9.79亿元，同比下降1.37%，归母净利润4.00亿元，同比下降2.38%；2025年一季度合并营业收入2.35亿元，归母净利润1.17亿元，同比增长7.45% [28] IPTV业务相关 - 2024年IPTV业务整体发展平稳，基础业务收入7.95亿元，同比增长0.02%，有效用户1685.05万户，增值业务收入1.39亿元 [24] - 完成电视大屏端“双治理”阶段性任务，推出IPTV一体机等创新服务 [25] - 未来深化与三大运营商合作，拓展多元发展新模式，开展精细化、数据化、智能化运营，加大技术研发和内容建设，提升增值业务转化率 [25] 公司优势相关 - 作为山东省IPTV平台独家运营公司，依托当地人口和经济总量，有优质用户基础和市场渗透空间 [26] - 推动“看 电视”到“用 电视”转变，开展智慧广电多场景服务，应用新模式 [26] - 加大人工智能领域研发投入，自研系列垂类应用产品，提升内容创作效率和优化运营策略 [26] - 受益于多项政策支持，广电总局“双治理”促进大屏用户回归，微短剧业态蓬勃发展 [26] 股权投资相关 - 坚持“围绕主业、培育生态”资本运营战略，聚焦有前景、盈利能力和商业价值的投资标的 [26] - 2021年出资1500万元合资设立山东文旅云智能科技有限公司，持股27.78%，延伸文旅产业链条 [26] AI技术相关 - 当前IPTV业务在智能交互领域未全面应用多模态AI技术，但有明确AI技术战略布局 [27] - 构建全链条AI能力矩阵，探索AI与网络视听服务融合创新，拓展应用场景 [27] 分红相关 - 上市至今不到两年，累计实施4次现金分红，合计每10股派发红利14.88元，累计派现规模6.20亿元（含税） [29] - 2024年度分红预案以总股本4.17亿股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税） [29] 税收政策相关 - 暂不享受文化企业所得税免征优惠政策，正在积极推进转制文化企业认定申报工作 [30]