贵金属价格表现 - 黄金价格在2025年迄今飙升48%，有望创下自1979年以来最佳年度表现，目前交易价格接近每盎司3900美元，在过去一个月因政府停摆风险上涨近10% [5] - 白银价格在过去一个月上涨17%，年初至今回报率约65%，交易价格接近每盎司48美元，超过2011年峰值 [6] - 铂金价格表现超越黄金和白银，年初至今回报率近80%，交易价格约为每盎司1600美元 [6] - 追踪金银矿商公司的Van Eck Gold Miners ETF (GDX) 和 Global X Silver Miners ETF (SIL) 均上涨约125% [6] 价格上涨驱动因素 - 价格上涨反映全球金融市场环境充满政策不确定性、通胀担忧以及美国政府停摆 [2] - 在经济不确定性加剧时，投资者长期转向贵金属，2025年尤其如此 [2] - 美联储似乎已开始降息路径，降低了能产生定期收益资产的竞争 [3] - 全球央行近年来越来越多地将黄金作为储备储存手段 [7] - 投资者、央行和珠宝需求占黄金需求的90% [7] - 白银在电子和电路中有广泛应用，汽车制造商将铂金作为制造催化转换器的主要成分 [9] 市场前景与需求 - 鉴于美国贸易政策轨迹不确定、政府停摆及全球经济整体状况，支撑贵金属需求的因素可能持续一段时间 [3] - 一些华尔街分析师认为，鉴于当前市场状况，贵金属价格还有进一步上涨空间 [4] - 世界黄金理事会报告指出，通胀上升与经济活动放缓及劳动力市场疲软同时出现，预示着越来越接近滞胀环境 [9]

政府停摆对国际贸易的影响 - 政府停摆期间海关文件检查和货物通关将出现延误 其中洛杉矶港和长滩港在2018年底至2019年初的停摆期间货物停留时间增加15%至20% [2] - 进出口许可的新认证 审批和背调工作因人员不足而停止 食品和酒类进出口手续在上次停摆中出现大量延误 [2] - 停摆可能导致大量岗位被裁撤 进而削弱美国消费市场需求 影响欧洲对美出口并加大德国工业企业的经营压力 [2] - 美国国际贸易形势和进出口价格趋势等关键经济数据发布将延期或取消 给外国企业在美运营带来不确定性 [2] 政府停摆对金融市场的影响 - 停摆释放政治不稳信号 短期内可能推高黄金等非美避险资产价格并加剧金融市场动荡 [3] - 历史数据显示政府停摆总会引发芝加哥期货交易所波动率指数明显上升 显示市场波动性增强 [3] - 与美国政府有直接或间接关联的企业股价将承受明显压力 [3] - 全球资产市场估值过高缺乏容错空间 停摆将抑制全球市场风险偏好 导致资本转向贵金属等大宗商品 [3] - 停摆时间越长对企业投资决策的负面影响越大 美元指数可能进一步下跌并在全球市场产生负面连锁反应 [3] 政府停摆对经济信心与增长的影响 - 短期停摆每持续一周可能拖累美国国内生产总值0.1至0.2个百分点 [4] - 停摆加剧了外界对美国公信力 财政状况及政治失灵的担忧 [4] - 停摆对欧洲经济的影响呈非线性扩大 若停摆两周欧盟GDP将损失40亿欧元 若停摆八周损失将增至160亿欧元 [5]

黄金价格走势 - 纽约现货黄金价格创纪录地达到每盎司3,858.45美元，黄金期货一度徘徊在每盎司3,900美元关口 [1] - 黄金期货自2025年初以来已上涨超过45%，交易价格略低于每盎司3,895美元 [1] - 白银期货较年初上涨近59%，交易价格超过每盎司47美元 [1] 市场驱动因素 - 投资者因不确定性寻求“避风港”，推动黄金销售大幅上升 [1] - 特朗普总统自2025年初以来加征大幅新关税，引发全球经济不确定性，推动贵金属价格上涨 [1][2] - 全球各国央行对黄金需求强劲，地缘政治紧张（如加沙和乌克兰的持续战争）加剧了此需求 [2] 宏观经济背景 - 特朗普的贸易战给企业和消费者带来压力，推动成本上升，同时就业市场疲软，招聘骤降 [2] - 通胀开始缓慢回升，越来越多的消费者对未来表示悲观 [2] - 美国政府关门的不确定性加剧了市场担忧 [1][2]

政府停摆事件 - 美国联邦政府于10月开始的第一分钟起停摆 [1]

黄金价格表现 - 周一黄金期货开盘价为每盎司3,78880美元，较上周五收盘价3,77530美元上涨04% [1] - 周一开盘价较一周前（9月22日）的开盘价3,68820美元上涨27% [4] - 过去一个月，黄金期货价格较2025年8月29日的开盘价3,43250美元上涨104% [4] - 过去一年，黄金价格较2024年9月27日的开盘价2,670美元上涨419% [4] 近期市场动态与驱动因素 - 黄金在9月22日突破3,700美元，同日标普500和纳斯达克综合指数创下收盘新高 [2] - 华尔街对短期利率走势的预测分歧以及潜在的政府停摆增加了市场不确定性 [2] - 政府停摆可能暂停经济数据发布，影响美联储利率决策 [2] - 经济不确定性时期，对黄金的需求会上升，政府停摆及其后续影响可能提振黄金价值 [3] - 高盛研究在5月预测，到2025年底黄金价格将达到每盎司3,700美元，相当于较年初开盘价上涨40%，驱动因素包括央行需求增长和美国关税政策变化带来的不确定性 [12] 黄金的投资属性与策略 - 黄金因其在其他资产下跌时能保值甚至增值的能力，长期以来是平衡投资组合的一部分，被用作稳定器 [6] - 投资者利用黄金在艰难时期的强势，以限制权益类资产的未实现损失和现金购买力的通胀相关缩减 [6] - 黄金被广泛认可为价值储存手段，可作为美元崩溃时的交换媒介 [7] - 合适的黄金投资目标包括：分散投资于与股价走势独立的资产、防范通胀导致的购买力损失、作为经济崩溃时价值和财富的备份来源 [8] - 黄金应被视为一种保险政策 [9] - 历史上黄金表现出较长的上涨和下跌周期，例如2009年至2011年为增长阶段，随后九年未创新高 [10]

黄金ETF持仓变化 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为996.85吨 较前一交易日减少3.72吨 结束此前连续增加势头[1][5] - 持仓减少与金价回落同步 表明投资者在高位进行获利了结[5] 黄金价格表现 - 现货黄金9月24日收于3735.88美元/盎司 单日下跌28.05美元或0.75% 为四个交易日以来首次录得日K阴线[5] - 盘中最高触及3780美元/盎司附近 最低跌至3717.46美元/盎司[5] - 金价未能守住3750美元支撑位 可能进入3750-3700美元区间震荡调整[7] 影响因素分析 - 美联储主席鲍威尔强调需平衡双重使命 承认劳动力市场与通胀风险并存 其言论给市场降息预期泼冷水[5] - 美元走强及美国国债收益率上升对黄金构成压力[6] - 市场预计美联储10月和12月将分别降息25个基点 概率分别为93%和79%[6] - 美国联邦政府潜在关门风险及地缘政治不确定性增强避险需求 为黄金提供额外支撑[6] 技术面分析 - 日线图技术指标显示超买状况 14日相对强弱指数(RSI)有所下滑[7] - 黄金整体仍交投于短期和中期移动平均线之上 显示主导上升趋势强度[7] - 关键支撑位在3700美元 跌破可能打开更深回调空间[7] - 上行阻力位在3791美元历史高点和3800美元心理关口 需首先重新突破3750美元[7] 市场展望 - 金价上涨受美国融资成本下降及对高估值股市、美联储独立性、地缘政治风险等多重担忧推动[6] - 地缘政治动荡和经济不确定性推动避险需求 市场对美联储鸽派预期增强有望继续推动金价上涨[6] - 德银重申坚信金价明年有望升至4000美元[6]

汇率表现 - 美元兑瑞郎汇率今日开盘报0.7944，昨日收盘于0.7941，截至发稿前报0.7948，涨幅0.08%，最高价0.7951，最低价0.7941 [1] - 相对强弱指数在45-50区间震荡，未形成明确趋势方向 [2] - 随机振荡器从低位回升至52附近，未进入超买区域，暗示短期仍有小幅反弹空间，但动能有限 [2] 技术分析 - 布林通道上轨位于0.7935，下轨位于0.7905，中轨位于0.7920，通道呈水平走平状态 [2] - 价格在中轨附近波动，"夹板效应"显著，突破上下轨将成为短期趋势启动的信号 [2] 通胀数据与货币政策 - 瑞士8月消费者价格同比上涨0.2%，与7月涨幅持平，连续第三个月维持在央行0-2%的价格稳定目标区间内 [1] - 国内产品价格上涨被进口商品价格下降所抵消 [1] - 数据公布后，市场预计央行本月维持零利率不变的概率从85%升至91% [1] - 央行6月将利率降至零以应对通缩压力，最新数据缓解了其再次降息的压力 [1] 经济前景与政策预期 - 早期指标仍显示瑞士经济温和增长，降低通过降息刺激经济活动的必要性 [1] - 分析师预计央行今日可能将利率维持在0%水平数个季度 [1] - 当前经济不确定性（特别是美国对瑞士进口征收39%关税）使央行倾向于保留政策选项 [1] - 通胀数据给央行采取行动的理由，通胀高于零且通缩趋势未进一步加剧 [1]

黄金价格表现 - 金价突破3700美元 截至午间报3719.50美元/盎司 刷新历史最高纪录 [1] - 金价今年飙升40% 涨势比2007-2009年金融危机时期更为迅猛 [1] - 金价出现自1979年中东石油危机以来最迅猛涨势 [1] - 白银价格涨至每盎司42.517美元 创2011年9月以来最高结算价 [5] - 铜价升至近15个月高点 [5] 黄金需求动态 - 高净值资产人士增加实物黄金持有量 英国IBV国际金库涌入大量富有客户 [4] - 实物黄金ETF净资产增长43% 投资大幅增加 [4] - 对冲基金将其大宗商品净持仓的47%配置在黄金上 [4] - 大多数客户认为金价继续上涨 因此买入而非卖出 [4] - IBV国际金库计划明年将实物黄金保管库规模扩大一倍 [4] 驱动因素分析 - 特朗普政府关税政策推高通胀并搅乱经济预测 [2] - 美元经历五十多年来最疲软的上半年 [2] - 白宫对美联储施加压力威胁金融体系压舱石独立性 [2] - 美联储降息信号吸引短期投资者进入黄金市场 [4] - 实际利率降低削弱生息资产吸引力 投资者转向黄金对冲通胀 [4] 宏观经济背景 - 投资者担忧滞胀风险 即高通胀与低增长的混合体 [2][5] - 经济不确定性源于美国经济前景及美国在全球经济中角色不确定性 [2] - 低失业率和高通胀背景下降息可能导致长期物价压力 [5] - 高通胀加缓慢增长环境对黄金形成完美利好环境 [5]

关税政策的经济影响 - 关税每年给美国家庭带来成本约1600至3800美元 2025年预测数据为2300至2400美元[1] - 关税对低收入家庭造成更沉重负担 其承受负担比例远高于其他群体[1] - 进口商品价格自2025年初上涨4% 国内商品价格上涨2%[2] 价格传导机制 - 公司面临进口原材料和成品成本上升 将费用转嫁给消费者[1] - 经济连锁反应导致家庭可自由支配支出明显放缓 影响数百万人购买力[1] - 消费者价格将上涨 全球供应链将受到干扰[1] 长期经济影响 - 宾夕法尼亚大学沃顿商学院模型显示长期美国GDP可能下降6% 工资减少5%[2] - 中等收入家庭一生可能损失22000美元[2] - 关税导致资源配置扭曲 降低生产率和投资 引发报复性措施[2] 市场反应与预期 - 市场对关税初步反应出现严重经济不确定性[1] - 美国保护主义措施将继续受到重视 对全球经济产生持续影响[2] - 消费者和企业需准备应对持续上涨的成本和价格[2]

就业市场整体表现 - 8月非农就业增加22,000个岗位 远低于LSEG经济学家预估的75,000个 [1] - 失业率升至4.3% 符合预期且高于7月的4.2% [1] - 6月及7月就业数据合计下修21,000个岗位 其中6月从增加14,000下修为减少13,000 7月从增加73,000上修至79,000 [2] 政府部门就业变化 - 政府 payrolls 减少16,000个岗位 其中联邦政府减少15,000 州政府减少13,000 [4] - 地方政府增加12,000个岗位 主要集中于教育领域 [4] - 联邦政府就业自1月峰值以来减少97,000个岗位 [4] 私营部门及制造业 - 私营 payrolls 增加38,000个岗位 低于LSEG预估的75,000个 [3] - 制造业减少12,000个岗位 降幅高于LSEG预估的5,000个 [5] 细分行业就业动态 - 医疗保健行业增加31,000个岗位 低于过去12个月月均增幅42,000 其中门诊服务增13,000 护理设施增9,000 医院增9,000 [5] - 社会援助行业增加16,000个岗位 主要受个人及家庭服务增长驱动 [6] - 石油天然气开采及采矿行业减少6,000个岗位 过去12个月该领域就业基本无变化 [6] 劳动力参与指标 - 劳动力参与率维持在62.3% 就业人口比率维持在59.6% [6] - 该两项指标年内累计下降0.4个百分点 [6]