拉美地区智能手机市场概况 - 2025年第一季度拉美地区智能手机总出货量3370万部，同比下跌4%，结束连续六个季度增长[1] - 市场呈现两极分化趋势，增长集中在入门级（100美元以下）和高端市场，中端市场（占总出货量78%）竞争加剧[2] - 经济不确定性、关税上调担忧、消费者换机周期延长是市场下滑主因，厂商面临需求疲软和库存风险上升[2] 主要厂商表现 - **三星**以1190万部出货量（同比+7%）稳居第一，市场份额35%，A06和A16入门机型贡献近半销量[1][8] - **小米**以590万部（同比+10%）连续两季排名第二，红米14C 4G和Note 14系列在100-299美元价格段表现强劲[1][8] - **摩托罗拉**出货量520万部（同比-13%）降至第三，对G15/G05等低端机型依赖限制竞争力[1][8] - **荣耀**出货量260万部（同比+2%）升至第四，X系列推动增长[1][8] - **传音**出货量210万部（同比-38%）首次下跌，受库存调整和竞争影响显著[1][8] 区域市场动态 - **巴西**出货量950万部（同比+3%），占拉美28%份额，是前五大市场中唯一增长地区，受益于荣耀/小米/realme等中国品牌投资[4] - **墨西哥**出货量占比22%但同比下滑18%，因2024年本土厂商过度推动换机潮导致库存积压[4] - **中美洲**出货量同比下滑7%，传音/中兴/OPPO等新兴品牌库存积压拖累[5] - **哥伦比亚和秘鲁**延续波动趋势小幅下降，但消费恢复或改善未来表现[5] 市场趋势与策略 - 厂商加速向中美洲/厄瓜多尔等未开发市场扩张，但需应对需求疲软和竞争加剧[2] - 2025年市场预计微降1%，通胀/货币波动/美国关税政策将抑制入门级市场需求[7] - 成功关键：优化库存管理、强化产品线价值主张、精准营销与消费者体验提升[7]

道明证券加拿大及全球利率策略主管Andrew Kelvin表示："我认为加拿大央行在今年剩余时间里难以确 定全球贸易形势的发展，但加拿大国内经济已经足够有韧性，加拿大央行有能力等到7月再行动。" 特朗普对包括钢铁、铝、汽车以及不符合北美贸易协定的产品在内的多种加拿大商品征收关税，损害了 劳动力市场，削弱了企业和消费者的信心。但加拿大核心通胀正在上升，第一季度经济表现超出预期， 部分原因是企业赶在关税生效前将更多商品运往美国。 加拿大央行可能不会提供太多前瞻性指引，但随着关税带来的冲击加剧，经济学家和市场预计该行今年 晚些时候将进一步降息。鉴于未来经济可能受损，决策者维持鸽派基调的可能性有所增加。 智通财经APP获悉，加拿大央行将于北京时间周三21:45公布利率决议。市场预计加拿大央行将维持隔 夜利率在2.75%不变，这将是连续第二次暂停降息，因为加拿大央行官员们正在等待美国总统唐纳德·特 朗普的贸易战最终将如何影响经济的更明确信号。 加拿大央行官员们可能会重申，如果经济数据恶化，或者如果他们认为有足够的信息来了解贸易争端将 如何发展，他们将迅速采取行动。但就目前而言，缺乏明确的信息可能会迫使他们按兵不动。 加 ...

美国4月JOLTS职位空缺意外增加至739.1万人，预期会从修正之后的720万个下降至710万人。美国4月 份职位空缺数量意外增加，且涨幅较大，招聘活动也出现回暖，表明尽管经济不确定性加剧，但对劳动 力的需求依然强劲。职位空缺数量的增加主要由私营部门行业推动，例如专业和商业服务以及医疗保健 和社会援助。尽管州和地方教育导致政府部门职位空缺总体减少，但联邦政府部门的职位空缺有所增 加。职位空缺数量的增加，加上稳定的招聘和低失业率，支持了美联储关于就业市场良好的说法。 ...

会议纪要显示，委员会认为将现金利率降至3.85%的25基点降息方案是＂更有力的选择＂。 会议纪要中提到："仅国内经济形势的发展就足以支持降息，而全球贸易政策的变化更强化了采取这一 行动的必要性。"这表明，在经历了三年抑制通胀的努力后，澳联储已经将其政策重心转向了因特朗普 政府关税政策引发的经济风险。 新华财经北京6月3日电（崔凯）澳洲联储（RBA）于周二公布了5月19-20日的会议纪要显示，该行最终 决定如市场普遍预期将借贷成本下调25个基点，部分原因是为了确保"在不确定性加剧之际，货币政策 设定保持可预测性"。 会议纪要显示，澳洲联储在面对全球经济增长放缓和地缘政治紧张局势加剧的背景下，考虑了更为激进 的货币政策措施，即降息50个基点。然而，在权衡了各种因素之后，澳洲联储最终决定采取较为保守的 做法，仅将官方现金利率下调25个基点至3.85%。 尽管澳大利亚尚未直接受到关税冲击，但作为小型开放经济体，它高度依赖海外经济活动和市场情绪， 可能会因其他国家受到的影响而间接承压。澳洲联储强调，关税及政策不确定性已"造成对澳大利亚主 要贸易伙伴增长前景的负面影响"。然而，目前尚无明确迹象表明美国总统唐纳德·特朗普的 ...

美国经济表现 - 2025年第一季度美国GDP环比按年率计算萎缩0.3% 这是2022年以来最差季度表现 [1] - 第一季度净出口对GDP的拖累达4.83个百分点 企业因担忧未来关税上升而大规模囤积库存 [5] - 个人消费支出增长1.8% 较去年第四季度4.0%的增速明显下滑 [5] - 联邦政府支出减少5.1% 给经济增长造成0.33个百分点的拖累 [5] 关税政策影响 - 美国政府加征关税导致企业大幅增加进口提前囤货 拖累一季度经济增长 [1] - 关税政策可能导致通胀和失业率上升 长期将加剧经济不确定性 [1] - 关税政策导致全球供应链中断 今年可能造成美国经济增长放缓和通胀上升 [3] - 加州州长批评关税政策导致进口受阻 直接影响普通人日常生活 可能令美国丧失全球最大经济体地位 [3] 企业动态 - 耐克宣布在美国市场涨价计划 定价100至150美元运动鞋最大涨幅5美元 150美元以上最大涨幅10美元 [3] - 阿迪达斯和彪马可能效仿耐克跟进涨价 [3] - 比尔·盖茨表示关税政策增加就业不确定性 可能使企业推迟重要投资 [5] 中美经贸关系 - 中美经贸高层会谈取得进展 平等对话符合共同利益 [7] - 美方试图对中国芯片进行全面封杀 中方坚决反对这种单边霸凌行为 [7] 消费者情绪 - 美国消费者情绪指数继续下降 关税政策打击消费者信心 [3]

智通财经5月31日电，惠誉评级称，在经济不确定性的影响下，美国优质信用卡的表现正在减弱。 ...

惠誉评级表示，在经济不确定性的影响下，美国优质信用卡的表现正在减弱。 ...

Barkin在接受采访时表示，虽然目前的数据显示美国经济仍在稳健增长，但由于关税政策的不确定性，企业和消费者的信心有所动摇。他提到，尽管外界普 遍认为美国经济可能在未来出现光明前景，尤其是在税收法案或部分贸易条款的调整下，但目前很多企业依然处于观望状态，等待政策的进一步明确。他认 为，这种不确定性正在迫使企业重新评估未来几个月乃至更长时间的经济预期。 里士满联储行长Tom Barkin近日表示，当前美国经济的不确定性已对企业的招聘和投资决策产生了显著影响。随着全球贸易局势的复杂化，美国许多企业选 择暂停招聘计划，并推迟对未来的投资决策。尽管美国经济保持相对稳定，失业率低且通胀逐步向美联储百分之二的目标靠拢，但关税带来的潜在影响仍让 市场充满疑问。 S free G Ell F d. 尽管消费者支出依然保持韧性，但Barkin指出，近美国期消费者和企业的信心已经有所下降。近年来，美国消费者信心通常与消费支出呈现高度相关性，但 在过去两三年间，这种关系似乎出现了偏离。尽管如此，Barkin补充道，从实时支出数据来看，消费者支出并未显示出明显下降的趋势。这一现象表明，尽 管经济前景存在不确定性，消费者依然保持一定的 ...

特朗普关税政策的核心观点 - 特朗普认为关税可以重塑全球贸易秩序并推动美国再工业化，计划对所有外国商品征收最低10%基准关税 [1] - 特朗普政府关税政策节奏和强度超出市场预期，美国贸易政策不确定性指数创1985年以来最高值 [2] - 2025年美国有效关税税率或从2.4%提升至16%以上，可能推高通胀并抑制经济增长 [2] 40天关税过山车 - 特朗普最初对全球75个国家实施90天关税暂停政策，但中国成为唯一未获减免的主要经济体，对华关税升至145% [4] - 美国多地发生1400多场抗议活动，加州州长纽森就关税问题起诉特朗普政府 [4][5] - 中美谈判取得突破，双方同意在90天内将税率下调115%，全球股市经历大幅波动后收复失地 [7] 企业的极限挑战 - 美国小企业面临现金流不足和利润率下降问题，部分企业被迫暂停扩张计划甚至考虑裁员 [9][10] - 沃尔玛等大型零售商无法完全消化关税成本，计划在5月底上调商品价格，食品类涨幅最大 [11] - 微软、美泰等公司已提高产品售价，玩具行业约80%产品产自中国，美泰计划减少美国市场销售比例 [12][13] 美国农业受影响 - 美国农民在特朗普第一个任期因贸易战损失超过270亿美元农产品出口，如今类似情况再次上演 [15] - 加州开心果对华出口从2017年4200万美元飙升至去年8.42亿美元，占该作物总产值近三分之一 [16] - 美国对中国大豆出口从2014年240亿美元下降到2019年不到100亿美元，农民面临失去中国市场的风险 [17] 消费者信心和市场反应 - 美国消费者信心指数下降2.7%接近历史最低水平，部分原因是担心经济衰退 [20] - 加州主要港口进口量锐减20%-60%，供应链混乱造成数十亿美元损失 [21][22] - 中美关税休战后中国至美国集装箱船预订量激增300%，但供应链恢复需要数周时间 [23]

报告核心观点 报告对全球主要股市、港股分类指数上日表现进行展示，分析中国、日本、美国股市当日情况，并给出招银国际环球市场焦点股份相关信息 全球市场观察 环球主要股市上日表现 - 恒生指数收23,258，单日跌1.45%，年内涨36.43% [1] - 恒生国企收8,444，单日跌1.63%，年内涨46.38% [1] - 恒生科技收5,175，单日跌1.38%，年内涨37.47% [1] - 上证综指收3,340，单日跌0.25%，年内涨12.27% [1] - 深证综指收1,965，单日跌0.40%，年内涨6.94% [1] - 深圳创业板收1,985，单日跌1.79%，年内涨4.97% [1] - 美国道琼斯收42,099，单日涨1.19%，年内涨11.70% [1] - 美国标普500收5,889，单日涨1.48%，年内涨23.45% [1] - 美国纳斯达克收19,101，单日涨1.94%，年内涨27.24% [1] - 德国DAX收24,038，单日涨1.73%，年内涨43.50% [1] - 法国CAC收7,788，单日涨0.69%，年内涨3.25% [1] - 英国富时100收8,726，单日涨0.09%，年内涨12.84% [1] - 日本日经225收37,722，单日涨1.51%，年内涨12.72% [1] - 澳洲ASX200收8,397，单日涨0.43%，年内涨10.62% [1] - 台湾加权收21,358，单日跌1.36%，年内涨19.11% [1] 港股分类指数上日表现 - 恒生金融收40,581，单日跌0.66%，年内涨36.07% [2] - 恒生工商业收13,173，单日跌2.02%，年内涨42.66% [2] - 恒生地产收16,425，单日涨0.72%，年内跌10.38% [2] - 恒生公用事业收36,246，单日跌1.64%，年内涨10.26% [2] 各股市当日情况 - 周三中国股市小幅回调，部分投资者月末和MSCI指数调整前获利了结，港股可选消费、资讯科技和医疗保健领跌，必选消费、能源与工业上涨，南向资金净买入35.78亿港元，A股基础化工、农林牧渔和国防军工领跌，纺织服饰、环保和煤炭等上涨，中概股下跌，国债收益率和人民币汇率基本持平 [3] - 日本长期国债收益率上升令证券市场、保险机构与财政体系承压，央行可能减少长期国债发行，增加短期国债发行，日美贸易谈判仍无进展，日本坚持取消汽车、钢铝等关税 [3] - 美股下跌，公用事业、材料与能源领跌，地产、通讯服务与信息技术跑赢，盘前欧美谈判乐观预期提振美股，午盘5年国债拍卖结果好于预期显示海外对美债需求仍强，尾盘传出美国限制芯片软件设计对华出口，美股全面下跌，盘后英伟达一季度营收超出预期，Salesforce上调全年营收指引，会议纪要显示美联储担心关税带来通胀风险和经济不确定性，重申谨慎降息态度，5 - 8月可能保持观望，美国联邦法院表示特朗普援引《国际紧急经济权力法》征收关税是越权行为 [3] 招银国际环球市场焦点股份 汽车行业 - 吉利汽车评级买入，股价17.80，目标价24.00，上行空间35%，1FY市盈率11.9，2FY市盈率10.9，1FY ROE 17.4%，1FY股息率2.8% [4] - 小鹏汽车评级买入，股价19.33，目标价28.00，上行空间45% [4] 装备制造行业 - 中联重科评级买入，股价5.86，目标价7.40，上行空间26%，1FY市盈率11.5，2FY市盈率10.3，1FY ROE 7.2%，1FY股息率6.7% [4] - 三一重工评级买入，股价18.68，目标价22.00，上行空间18%，1FY市盈率20.5，2FY市盈率17.8，1FY ROE 10.4%，1FY股息率2.3% [4] 可选消费行业 - 亚朵集团评级买入，股价31.40，目标价33.31，上行空间6%，1FY市盈率2.6，2FY市盈率2.1，1FY ROE 43.9%，1FY股息率13.2% [4] - 瑞幸咖啡评级买入，股价31.65，目标价40.61，上行空间28%，1FY市盈率19.8，2FY市盈率16.7，1FY ROE 27.3% [4] 必选消费行业 - 珀莱雅评级买入，股价91.25，目标价133.86，上行空间47%，1FY市盈率4.7，2FY市盈率17.2，1FY ROE 31.0%，1FY股息率1.6% [4] - 华润饮料评级买入，股价13.24，目标价18.61，上行空间41%，1FY市盈率0.6，2FY市盈率0.7，1FY ROE 17.2%，1FY股息率3.3% [4] 医药行业 - 百济神州评级买入，股价240.41，目标价359.47，上行空间50%，1FY市盈率126.5，2FY市盈率30.4 [4] - 信达生物评级买入，股价59.70，目标价61.71，上行空间3%，1FY市盈率221.1，2FY市盈率129.8，1FY ROE 3.2% [4] 保险行业 - 友邦保险评级买入，股价64.40，目标价89.00，上行空间38%，1FY市盈率12.5，2FY市盈率11.3，1FY ROE 15.7%，1FY股息率0.4% [4] - 中国财险评级买入，股价15.14，目标价15.80，上行空间4%，1FY市盈率9.3，2FY市盈率8.6，1FY ROE 13.4%，1FY股息率4.4% [4] 互联网行业 - 腾讯评级买入，股价504.50，目标价660.00，上行空间31%，1FY市盈率18.7，2FY市盈率17.0，1FY ROE 19.3%，1FY股息率1.0% [4] - 阿里巴巴评级买入，股价116.74，目标价155.50，上行空间33%，1FY市盈率1.6，2FY市盈率1.4，1FY ROE 11.9%，1FY股息率5.6% [4] - 携程集团评级买入，股价63.17，目标价70.00，上行空间11%，1FY市盈率2.5，2FY市盈率2.3，1FY ROE 10.3%，1FY股息率1.6% [4] 房地产行业 - 绿城服务评级买入，股价4.11，目标价6.13，上行空间49%，1FY市盈率15.2，2FY市盈率12.8，1FY ROE 11.4%，1FY股息率5.2% [4] 科技行业 - 小米集团评级买入，股价52.00，目标价65.91，上行空间27%，1FY市盈率32.3，2FY市盈率24.9，1FY ROE 14.9% [4] - 比亚迪电子评级买入，股价32.40，目标价43.22，上行空间33%，1FY市盈率13.4，2FY市盈率10.8，1FY ROE 15.1%，1FY股息率2.3% [4] 半导体行业 - 地平线机器人评级买入，股价7.40，目标价8.90，上行空间20%，1FY市盈率20.6，2FY市盈率137.0 [4] - 韦尔股份评级买入，股价127.70，目标价176.00，上行空间38%，1FY市盈率30.0，2FY市盈率21.0，1FY ROE 19.2%，1FY股息率0.5% [4] - 贝克微评级买入，股价49.60，目标价69.50，上行空间40%，1FY市盈率13.7，2FY市盈率10.4，1FY ROE 19.5% [4] - 北方华创评级买入，股价420.36，目标价512.00，上行空间22%，1FY市盈率30.2，2FY市盈率23.6，1FY ROE 21.6%，1FY股息率0.4% [4] 软件与IT服务行业 - Salesforce评级买入，股价276.03，目标价388.00，上行空间41%，1FY市盈率24.4，2FY市盈率21.9，1FY ROE 11.1%，1FY股息率0.5% [4]