交易概述 - 公司NEXION TECH于2025年12月22日与买方Muhammad Ridzuan Gurbaksh Bin Abdullah订立出售协议 [1] - 出售目标为Big Focus及Rich Joy的全部股权，总代价为50万港元，以现金支付 [1] - 交易完成后，目标集团将不再为公司附属公司，其财务业绩不再综合计入公司财务报表 [1] 出售资产结构 - 目标公司Big Focus为于英属处女群岛注册的投资控股公司，是公司的全资附属公司 [1] - Big Focus通过其全资附属公司巨确（香港）持有湖南渌江（中国），主要在中国从事SaaS业务 [1] - 目标公司Rich Joy为于英属处女群岛注册的投资控股公司，是公司的全资附属公司 [1] - Rich Joy通过其全资附属公司威发（香港）持有耐信（中国），主要在中国从事SaaS业务 [1] 交易动因与预期效益 - 减轻财务负担：出售可消除与目标集团相关的持续亏损及维护成本，从而改善集团财务状况并稳定现金流 [2] - 聚焦核心竞争力：剥离经营困难业务使公司能够精简运营，集中发展具有竞争优势的领域，从而提升整体业绩 [2] - 价值最大化：处置表现欠佳的资产可释放资源，使集团能够将资本重新配置至盈利能力更强的业务，从而为公司及股东创造更高回报 [2]

交易概述 - 伟思医疗于12月22日公告，拟以总价1.19亿元人民币出售位于南京市雨花台区宁双路19号9幢的房屋及楼宇部分配套固定资产 [1] 交易目的 - 交易旨在优化公司资产结构、提升资源配置效率并增强资金流动性 [1] 财务影响 - 本次交易预计对公司2026年度归属于上市公司股东的净利润影响金额约为1000万元人民币 [1] - 该交易对2025年当期营业收入及净利润无任何影响 [1]

公司上市计划与投行安排 - 物流巨头普洛斯已为在香港进行首次公开募股选定投行，预计最快于2026年上半年进行IPO [1] - 选定的联席投行包括花旗、德银、杰富瑞和摩根士丹利 [1] - 相关讨论仍在进行中，发行规模和时间等细节尚未最终确认，公司最终也可能决定不推进上市 [1] 公司历史与资本运作 - 普洛斯曾于2010年在新加坡证券交易所上市，集资39亿新加坡元，是当时全球最大的不动产IPO [2] - 2017年，公司被中国财团以160亿新加坡元收购，创下亚洲收购纪录，并于2018年完成私有化退市 [2] - 2023年，公司以52亿美元将旗下GLP Capital Partners Inc的非中国业务出售给Ares Management Corp [2] - 2024年8月，公司获得阿布扎比投资局15亿美元的投资 [2] 公司业务与资产概况 - 普洛斯成立于2009年，总部位于新加坡，是一家专注于供应链、大数据及新能源领域新型基础设施的产业服务与投资公司 [1] - 公司资产管理规模约800亿美元 [1] - 在中国70个地区市场，投资开发和管理运营着约450处物流仓储及制造研发等产业基础设施 [1] - 公司算力中心IT负载约1,400兆瓦，新能源开发规模超2吉瓦 [1] 过往上市尝试与相关传闻 - 2021年曾有媒体报道普洛斯拟以房托基金形式来港上市，计划集资约16亿至20亿美元，预计2021年底上市，但最终未成事 [2] - 去年有市场消息指普洛斯考虑今年来港上市 [2] - 2024年9月曾有报道指出，投资方厚朴投资表示公司寻求在2026年将其中国业务上市 [2] - 公司亦曾试图出售其中国业务，但未能与国有买家达成协议 [2]

公司资本运作 - 公司发布股份回购公告，拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购部分A股及H股股份 [1] - A股回购金额不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格上限为人民币4.90元/股，H股回购金额不超过5亿元 [1] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本，实施期限为自股东会审议通过之日起12个月内 [1] - 按价格上限测算，预计可回购A股股份2亿至4亿股，占公司当前总股本的0.98%至1.97% [2] 重大资产出售 - 公司于12月8日晚公告，拟以606.76亿元价格向控股股东中国五矿集团及其关联方出售多项资产 [2] - 出售资产旨在响应中央企业聚焦主责主业要求、优化业务结构 [2] - 交易标的涵盖中冶置业100%股权及相关债权，以及有色院、中冶铜锌等五家资源类子公司股权，涉及房地产与矿产资源两大核心资产板块 [2] - 交易中部分矿产标的评估实现大幅增值，例如华冶杜达100%股权增值率达789.57% [2] 市场反应与股价表现 - 资产出售公告引发资本市场疑虑，部分业内人士认为在铜、锌等有色金属价格持续走强的背景下，出售核心资源资产或将导致公司长期盈利逻辑失衡 [2] - 12月9日，公司A股股价跌停，收盘价为3.05元，港股单日跌幅超过21%，双市合计市值蒸发超过120亿元 [2] - 回购公告发布后，股价出现企稳迹象，截至12月18日收盘，A股报3.04元，较前一交易日上涨2.07%，H股报1.89港元，涨幅2.72% [3] 公司财务与业绩表现 - 公司营收从2022年的5926.69亿元增长至2023年的6338.70亿元，但在2024年下降至5520.25亿元，呈逐步缩水态势 [3] - 公司归母净利润呈逐年下降态势，从2022年的102.72亿元降至2023年的86.70亿元，再降至2024年的67.46亿元 [3] - 2025年前三季度，受钢铁行业需求下降、建筑行业增长乏力、房地产行业深度调整等外部因素及公司自身业务结构调整影响，业绩仍不乐观 [3] - 2025年前三季度营业收入为3350.94亿元，同比下降18.79%，归母净利润为39.7亿元，同比下降41.88% [3]

公司重大资产出售 - 公司于12月8日晚间公告，拟以606.76亿元的价格向控股股东中国五矿及关联方出售多项重要资产[6] - 出售资产包括中冶置业100%股权及相关债权，有色院、中冶铜锌、瑞木管理、华冶杜达100%股权，以及中冶金吉67.02%股权[6] - 公司解释此举旨在积极响应推动央企聚焦主责主业的要求，剥离非核心资产以优化业务结构，聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营等核心领域[6] 资产出售的财务影响与市场反应 - 出售资产中，房地产资产（中冶置业）的评估减值率高达45.18%，而部分矿产资产（如华冶杜达）则实现了789.57%的大幅增值[6] - 市场质疑公司在铜、锌等有色金属价格走强、行业景气度攀升时出售相关矿产资产，投资者担忧这将使公司从资源型企业“回归”为以工程承包为主的基建公司，影响长期盈利想象空间[6][7] - 公告次日（12月9日），公司A股股价跌停，港股收跌21%[8] 股份回购计划详情 - 为应对股价波动，公司于12月17日晚间公告拟启动股份回购计划，总规模最高可达25亿元[2] - A股回购金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元，回购股份将全部用于注销并减少注册资本[2][4] - A股回购价格上限为4.90元/股，以此测算，预计回购数量在2亿股至4亿股之间，占公司总股本的0.98%至1.97%[10][11] 回购计划的财务基础与后续安排 - 回购资金来源于公司自有资金，截至2024年12月31日，公司资产总额8080.16亿元，归母净资产1530.43亿元，货币资金525.59亿元[12] - A股回购资金总额上限（20亿元）占公司资产总额、归母净资产、货币资金的比例分别为0.25%、1.31%和3.81%，公司认为回购不会对经营、财务及发展产生重大影响[12] - 公司控股股东及其一致行动人承诺未来3个月、6个月内无减持计划[4] - 公司计划于12月19日召开投资者说明会，董事长、独立董事等高管将就资产出售事项与投资者交流[13] 公司近期市场表现 - 截至12月17日，公司A股股价报2.96元/股，当日上涨1.72%，总市值超600亿元[14]

公司重大资产出售 - 公司拟以606.76亿元的价格向控股股东中国五矿及关联方出售多项资产[4] - 出售资产包括中冶置业100%股权及相关债权，有色院、中冶铜锌、瑞木管理、华冶杜达100%股权，以及中冶金吉67.02%股权[4] - 公司解释此举为响应推动央企聚焦主责主业的要求，旨在剥离非核心资产，优化业务结构，聚焦冶金工程、有色与矿山工程建设和运营等核心领域[4] 资产出售的评估与市场反应 - 出售资产中，房地产资产中冶置业的评估减值率高达45.18%，而与矿产相关的华冶杜达则实现了789.57%的大幅增值[4] - 市场质疑公司在铜、锌等有色金属价格走强、行业景气度攀升时出售相关矿产资产，让渡了前景看好的资产[4] - 投资者担忧剥离高价值矿产资源将导致公司业务构成发生根本变化，从资源型企业回归为以工程承包为主的基建公司，影响长期盈利想象空间[5] - 资产出售公告后次日（12月9日），公司A股股价跌停，港股收跌21%[5] 股份回购计划 - 为应对股价波动，公司拟启动总额最高25亿元的回购计划，其中A股回购金额不低于10亿元且不超过20亿元，H股回购金额不超过5亿元[2][6] - A股回购价格上限为4.90元/股，回购期限为股东大会审议通过后12个月内[6] - 按价格上限测算，A股拟回购数量在2亿股至4亿股之间，占公司总股本的比例为0.98%至1.97%[6][7] - 回购股份将全部用于注销并减少公司注册资本[2] 公司财务状况与后续安排 - 本次回购资金来源于公司自有资金，截至2024年12月31日，公司资产总额8080.16亿元，归母净资产1530.43亿元，货币资金525.59亿元[9] - A股回购资金总额上限（20亿元）分别占公司资产总额、归母净资产、货币资金的0.25%、1.31%和3.81%，公司认为回购不会对经营、财务及发展产生重大影响[9] - 公司控股股东及其一致行动人在未来3个月、6个月内无减持计划[2] - 公司计划于12月19日召开投资者说明会，董事长、独立董事、副总裁等将就资产出售事项与投资者交流[9] - 截至12月17日，公司A股股价报2.96元/股，上涨1.72%，总市值超600亿元[9]

公司战略与领导层变动 - 沃伦·巴菲特对卡夫亨氏最新的分拆计划表示“失望”[1] - 公司董事会任命史蒂夫·卡希兰为新任CEO，其将于2026年1月1日上任[2] - 史蒂夫·卡希兰此前主导了家乐氏的拆分，并将分拆后的零食业务Kellanova以360亿美元出售给玛氏[4][5] - 此次任命被视为董事会寻求一位能“卖个好价钱”或彻底重组的操盘手，而非温和的改良派[7] 公司业务分拆方案 - 卡夫亨氏计划在2025年末将公司分拆为两个独立实体[1] - “全球风味提升公司”包含亨氏番茄酱、卡夫芝士、味事达酱油等高增长、高利润资产[7] - “北美杂货公司”包含奥斯卡·梅耶热狗、Lunchables午餐肉等增长乏力的“现金牛”业务[7] - 分拆方案被类比为“坏银行”与“好银行”的剥离[7] - 史蒂夫·卡希兰将亲自挂帅“全球风味提升公司”，而前任CEO卡洛斯·阿布拉姆斯-里维拉将留任顾问至2026年3月[7] 中国市场现状与挑战 - 中国业务被划入“全球风味提升公司”，被视为增长引擎[8] - 公司提出“未来十年中国市场净销售额翻番”的口号[8] - 中国市场被定位为全球战略中的“必赢市场”[8] - 2025年第三季度，卡夫亨氏全球净销售额同比下降2.3%，销量下滑3.5%[8] - 同期新兴市场销售额从上年同期的6.92亿美元降至6.75亿美元[8] - 在高端酱油领域，味事达几乎完全错过了“零添加”风口，而千禾味业已抢占消费者心智[8] - 在餐饮渠道，海天味业凭借强大的渠道网络和全品类扩张占据优势[8] - 公司在中国市场过度依赖番茄酱和味事达酱油“两瓶酱”[9] - 在复合调味料、预制菜等火热赛道，公司的动作较慢[9] - 2024-2025年，公司为保利润在全球多次提价，导致销量持续下滑[11] - 在中国市场，海天和千禾打价格战，10元以内的酱油产品普遍，对味事达形成压力[11] 中国市场管理层调整 - 2025年，卡夫亨氏中国区进行了人事大换血[12] - 肖高求出任中国区董事总经理，这是公司五年来首次独立设立该职位，也是九年来首次启用中国本土高管[12] - 肖高求的背景侧重于供应链、运营和数字化，而非传统市场营销[14] - 李文出任首席商务官，其拥有在雀巢和百威英博超过26年的销售经验[14] - 管理层组合调整表明，公司判断中国市场的问题在于如何“卖”货，而非如何“吹”品牌[14] - 过去几年，公司为达成KPI向经销商大量压货，导致渠道库存高企、日期不新鲜、经销商关系紧张[14] - 外资公司的决策链条较长，相比海天、千禾等本土企业的响应速度慢[14] - 肖高求的任务是用数字化手段理顺供应链，李文的任务是修补经销商关系并深入渠道[14] - 海天拥有几十年建立的严密经销商网络，千禾在线上和商超渠道粘性极强，竞争激烈[14] 未来展望与潜在风险 - 换帅和分拆短期内更像是一次财务层面的急救，而非业务层面的重生[14] - 新CEO的首要任务可能是“把报表做漂亮”[16] - 如果中国业务在两年内不能实现“翻倍”增长迹象或显著利润改善，不排除将其打包出售或剥离的可能[16] - 在3G资本已清仓离场、巴菲特希望止损的背景下，资本逻辑可能优先于情怀[16] - 中国区管理层需要应对外部竞争对手和来自总部“耐心耗尽”的双重压力[16] - 卡夫亨氏在中国市场的故事仍堪称“步步惊心”[16]

文章核心观点 - 科森科技计划出售其持续盈利的核心医疗子公司科森医疗 引发监管对其必要性、合理性及是否损害投资者利益的问询 [1] - 公司对此给出三重解释 首要原因为应对客户海外产能配套的“出海压力” 其次为“估值变现”以改善财务报表 最后解释处置低效资产存在现实困难 [1][2] 监管关注与公司财务表现 - 监管问询要求公司说明出售优质资产而非低效资产的必要性与合理性 以及是否损害投资者利益 [1] - 科森医疗在2024年及2025年前三季度分别实现净利润4112万元和4724万元 持续增长 [1] - 同期上市公司整体却持续亏损 [1] 公司解释出售核心资产的原因 - **出海压力**：受地缘政治影响 核心客户要求配套海外产能 但公司自身海外基地无法满足医疗生产的严苛规范 且新建工厂投资巨大、验证周期长 若不出售 科森医疗业务在未来两到三年面临萎缩风险 [1] - **估值变现**：科森医疗采用收益法评估的市盈率达11.91倍 处于市场合理区间 通过此次出售 公司能获得9.15亿元现金 产生的处置收益将完全覆盖当期亏损 显著改善财务报表 向市场和客户传递财务稳健的信号 这对于维系大客户信任、争取新订单至关重要 [1] 公司解释未优先处置低效资产的原因 - **知易行难**：对于产能利用率低、净值约4.4亿元的闲置厂房和设备 自2024年起就已启动处置 但因技术迭代风险和工业地产市场下行 其市场估值受限 交易双方在价格上难以达成一致 即便成功出售 其对扭亏的贡献也相对有限 [2]

核心事件：郑氏家族考虑出售瑰丽酒店资产 - 2025年10月底，香港维港瑰丽酒店刚获评“全球50最佳酒店”榜首，一个月后即传出出售传闻 [1][13] - 郑氏家族已与一些公司接洽，考虑出售旗下58家瑰丽酒店中的部分资产，但洽谈尚处于初步阶段 [1][13] - 此举被视为郑氏家族纾困动作的重要一环，背景是其旗下新世界发展集团面临流动性挑战，且周大福上季度财务表现不及预期 [1][5][13][16] 瑰丽酒店集团概况与发展历程 - 瑰丽酒店品牌由美国德州石油大王千金Caroline Rose Hunt于1979年创立，首家酒店The Mansion on Turtle Creek成为达拉斯地标 [2][14] - 品牌于1998年在墨西哥城开设首家海外酒店，2000年后接管东京银座Seiyo Ginza和纽约The Carlyle酒店，进入全球顶级酒店阵营 [2][14] - 2011年，新世界集团郑志雯以逾8亿美元收购瑰丽品牌及旗下5家酒店，成为首位华人掌门人 [2][14] - 收购后，郑志雯对亚洲酒店投资11亿美元，计划5年内将集团管理酒店从8家增至40家 [3][15] - 2013年，“新世界酒店集团”更名为“瑰丽酒店集团”，2014年北京首家酒店开业，正式进入中国 [4][16] - 2015年，“周大福企业”以19.6亿港元从子公司收购瑰丽酒店运营实体，瑰丽纳入郑氏家族私人控股平台 [4][16] - 经过改革，瑰丽酒店自2014年起营业利润率持续回升，2016年净利润首次突破1亿元人民币 [4][16] - 目前集团拥有瑰丽酒店、新世界酒店及度假村、Carlyle & Co及Asaya四大品牌，共58间酒店遍布26国，超30个新项目在建 [5][16] - 据新世界债务互换计划资料，瑰丽酒店估值可能已达159亿港元（约145亿人民币） [5][16] 郑氏家族与新世界发展危机 - 新世界发展由郑裕彤等人于1970年成立，1972年上市，为华资地产五虎将之一 [7][18] - 公司历史上进行多次大规模收购，如斥资27亿港元收购美国华美达酒店管理集团（辖825家酒店），1993年收购瑞士一家拥有40间酒店的集团 [7][18] - 郑家纯接班后延续扩张策略，导致公司负债大幅增加 [7][18] - 第三代接班人郑志刚打造K11购物中心品牌，因追求极致设计使用昂贵建材、非标工艺，延长建设周期，沉淀数百亿资金 [7][18] - 郑志刚于2024年9月辞去行政总裁一职，转任非执行董事，接任CEO仅两个月的马绍祥也闪电辞职，最终由黄少媚接任行政总裁 [7][8][19] - 新世界发展2024财年亏损约171.26亿港元，为近20个财年首次亏损，持续经营业务收入约357.82亿港元，同比下跌34% [9][20] - 截至2024年12月31日，公司借款总额1464.88亿港元，其中322.1亿港元需在12个月内偿还，而现金及银行存款仅为214.18亿港元，另有限制银行存款4.4亿港元 [9][20] - 相比2019年峰值，新世界发展股价已跌去87% [10][21] - 公司目标在2025财年回笼260亿港元以减轻负债 [10][21] - 2025年6月，公司签下882亿港元再融资协议，但11月又提议对部分美元债券进行置换，并要求债券持有人接受高达50%的本金减记 [10][21] - 其他资产出售尝试受阻：基础设施子公司周大福创建暂停出售估值约20亿美元的中国道路资产；出售香港机场附近购物中心“11 Skies”的尝试也未果 [11][21] - 2025年9月下旬，公司以尖沙咀维港文化汇为抵押获得39.5亿港元银行贷款，低于原定目标上限的75% [11][22] - 2025财年（截至2025年6月底）业绩显示，持续经营业务收入约276.81亿港元，同比下降22.64%；股东应占持续经营业务亏损约163.01亿港元，同比扩大38.07% [11][22] - 截至2025年6月底，新世界发展的净债务已达股东权益的98% [12][23] 行业背景与家族其他资产状况 - 新世界发展的困境是香港地产行业的缩影，香港楼价自高位回落约28%，本地地产商普遍经历杠杆上升与资金面趋紧 [12][23] - 郑氏家族另一核心资产周大福也面临压力，尽管年内金价涨超50%，但其中期业绩表现低迷，收入与盈利不佳，创下半年关店611家的记录 [12][23] - 周大福业绩不振，使其难以对新世界发展伸出援手 [12][23]

交易完成与财务影响 - 公司全资子公司上海药明康德新药开发有限公司已完成目标公司的股权交易交割，目标公司不再纳入公司合并报表范围 [1] - 本次交易预计将产生税后净利润约9.6亿元人民币，占公司最近一期（2024年度）经审计归母净利润的比例超过10% [1] 交易细节与后续安排 - 公司已收到受让方支付的首期股权转让价款15.4亿元人民币 [1] - 目标公司及相关各方将按协议约定办理市场监督管理局的变更登记手续，预计在2025年12月31日之前完成 [1]