金十数据8月1日讯，尽管标普500指数持续攀升至历史高位附近，华尔街聪明资金却始终坚守看空立 场。高盛集团主经纪商业务部门报告显示，过去四周对冲基金持续减持美股，抛售规模远超空头回补。 尤为值得注意的是，在科技、媒体和电信板块财报季来临前，基金正以一年来最快速度削减相关持仓 ——这些板块正是4月以来股市反弹的主力推手。这种谨慎策略曾使对冲基金成功规避4月关税引发的抛 售潮。虽然可能错过标普500指数7月创新高的行情，但这些市场最成熟参与者的撤退举动，在贸易战担 忧萦绕、股市季节性疲软期将至的背景下，仍值得警惕。"基金经理们仍保持高度谨慎，因为许多根本 性风险尚未消除，"对冲基金研究机构PivotalPath首席执行官Jonathan Caplis指出。 对冲基金加速抛售美股 关税阴云下避险情绪升温 ...

对冲基金策略 - 对冲基金持续减持美股 抛售规模远超空头回补 在科技、媒体和电信板块财报季来临前 基金正以一年来最快速度削减相关头寸 [1] - 3月下旬预判到特朗普将宣布加征关税后 对冲基金迅速降低股票敞口并增加空头头寸 这一策略被证明极具先见之明 [3] - 对冲基金通过提前降杠杆 避免了与市场同步下跌的痛苦 正因未受重创 他们现在也不必被迫追高 [3] 市场表现对比 - 标普500指数较4月低点已上涨27% 有望创下去年9月以来最长月线连涨纪录 [3] - 对冲基金表现平平 PivotalPath多元化股票指数显示 截至6月底行业平均回报率7.8% 仅优于2000年以来28%的半年期表现 [3] - 散户已连续23个交易日净买入股票 高盛交易部门认为 除非经济前景或就业数据出现重大变化 否则散户的入市热情不会消退 [3] 季节性规律与市场展望 - 8月和9月往往是一年中表现最差的两个月 再加上高估值和关税政策的截止期限 标普500指数可能面临麻烦 [5] - 回溯至1950年以来的总统任期 这两个月的表现会更糟 在总统四年任期的首个(就职)年份 这两个月的表现尤为糟糕 [5] - 如果这一规律持续有效 年底可能会有强劲涨幅 但在此之前 从8月4日左右开始的两个月将异常艰难 [5] 政策与经济环境 - 美联储本周维持利率不变 主席鲍威尔再次强调 在政策转向宽松前 决策者需要更多时间评估关税对通胀的影响 [2] - 基金经理们仍保持高度谨慎 因为许多潜在风险尚未消除 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2022年末以来沪金主连翻倍左右，近期贸易战避险缓和、降息预期延迟，贵金属回调压力增大；黄金对等关税后高位震荡，避险价值影响更显著；白银前期波动大、近年涨幅低，下半年补涨超黄金 [6][12][15] - 避险事件引爆行情，最终由货币和商品属性主导；全球央行货币政策分化，非美货币与美国降息预期差关键，后期美联储降息空间大；市场预期美联储9月维持利率不变，下次降息或在25年10月，年底总降息空间预期降至25基点 [7][20][23] - 经济体系重构推动货币体系重构，中长期贵金属上行或成阻力最小方向；美联储关注的美债利差倒挂回调，美国经济衰退风险下降；贸易战推升通胀预期，美债真实收益率预期下降，持有黄金机会成本降低；美元指数大周期下行但支撑强；贵金属避险属性有异动；资金面持仓有变化；2025年黄金供应稳定、需求有潜力，白银供需缺口将收窄；特朗普政策短期利空贵金属；技术面金银短期震荡偏弱、中长期偏多，金银比下行趋缓 [8][42][46] 根据相关目录分别进行总结 贵金属近期行情回顾 - 2022年末以来沪金主连翻倍左右，避险和降息逻辑主导趋势，近期贸易战避险缓和、降息预期延迟，贵金属回调压力增大 [12] - 黄金对等关税后持续高位震荡，本轮牛市美联储降息谨慎，黄金避险价值影响更显著 [15] - 白银之前波动率大于黄金，近年平均涨幅低于黄金，工业属性拖累明显，下半年以来白银连续补涨，涨幅重新超过黄金 [17] 贵金属投资逻辑演变 - 避险事件往往是行情引爆点，最终趋势由货币和商品属性共同主导 [20] - 近年全球央行货币政策分化严重，非美货币对贵金属影响显著，其与美国降息预期差尤为关键，后期美联储降息空间大于非美 [23] - 主要经济体利率对比，非美经济体前期降息快于美国，近期非美降息放缓，利差预期从高位回落 [24] - 目前市场预期美联储9月维持利率不变，下次降息或到25年10月，至年底总降息空间预期跌至25基点，已高于6月点阵图 [27] - 对比主要经济体通胀，近期主要经济体通胀整体重新抬头，贸易战或带来普遍的通胀压力 [31] - 主要经济体经济增速对比，美国增速有所放缓整体依然强劲，非美经济体增速底部上行 [34] - IMF经济增速2025年预测7月最新，美国今明两年经济增长预期为1.9%和2%，欧元区为1%和1.2%，后期美联储降息压力有所减轻 [37] 贵金属未来趋势展望 - 经济体系重构推动货币体系重构，中长期贵金属上行或继续成为阻力最小的方向 [42] - “去美元化”存量全球央行外储占比及流量国际支付占比中美元有所降低，黄金增长显著，但美元仍居优势地位，“去美元化”仍是一个漫长过程 [44] - 美联储关注的3月 - 10年美债利差倒挂近期高位回调，美国经济衰退风险有所下降；美欧利差震荡上行；美中利差大幅回落 [46] - 贸易战推升美国通胀预期，联储进退两难，美债真实收益率预期下降，持有黄金机会成本降低；美元指数大周期处于下行趋势，支撑仍强 [48] - 贵金属避险属性方面，标普500波动率指数位于多年来超低位区间，近期已有异动。美国经济政策不确定性在特朗普上任后继续高企 [49] - 资金面，今年以来CFTC持仓黄金和白银净多头近期整体减仓；SPDR黄金ETF和iShare白银ETF2021以来连续减仓，今年以来再现加仓趋势 [52] - 2025年全球黄金预期供应稳定，金饰需求受高金价抑制较弱，民间及央行投资需求仍有潜力 [56] - 世界白银协会4月表示，由于需求下降1%，总供应量增加2%，预计2025年全球白银供需缺口将收窄21%，降至1.176亿盎司，约3658吨 [58] - 特朗普政策大都尚未兑现，后期政策预期对贵金属短期利空；贸易战进入僵局，前期利多回吐 [59] - 技术面观察，伦敦金短期震荡偏弱，中长期偏多未变，后期建议关注3400压力（沪金主力约790），以及3140（沪金主力约730）一线支撑有效性 [60] - 技术面观察，伦敦银短期震荡偏弱，中长期偏多未变，伦敦银关注40（沪银主力约9700）区间压力突破情况，以及34.8（沪银主力约8400）一线支撑有效性 [63] - 套利观察，金银比目前处于近20年8.23%百分位，均值为70.3990。近期降息仍远，但贸易战仍存变数，反内卷商品承压回调，金银比下行趋缓 [66]

法新社提问：美国总统特朗普签署了一项行政令，对大多数国家实施关税，请问外交部对此有何评论？ 中方：中方反对滥施关税的立场是一贯和明确的，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义损害各方的利 益。 8月1日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 ...

贸易政策与关税影响 - 美国总统特朗普签署行政令对大多数国家实施关税 [1] - 中方反对滥施关税的立场一贯且明确 [1] - 关税战和贸易战无赢家 保护主义损害各方利益 [1]

贸易政策变动 - 特朗普宣布对多个贸易伙伴实施高额关税 加拿大商品关税上调至35% 巴西关税达50% 印度25% 瑞士39% 墨西哥获得90天暂缓期[3] - 美国与中国贸易协议谈判悬而未决 8月12日为最后期限 全球关注后续发展[3] - 对加拿大单独实施行政命令 关税从25%上调至35% 理由为加拿大未能有效遏制芬太尼流入美国[3] - 巴西被课以50%关税 但飞机 能源和橙汁行业获得豁免 该决定被视为对巴西起诉前总统博尔索纳罗的报复性措施[4] - 印度面临25%关税 原因包括农业市场准入谈判僵局及印度购买俄罗斯石油问题[4] - 瑞士被课以39%关税 显示差异化关税政策下的精准打击战略[4] 白银市场行情 - 白银td价格下跌1.20% 暂报8890元/千克 日内最高触及8935元/千克 最低下探8858元/千克[1] - 白银td盘内呈现短线震荡走势 空头态势强劲 上方阻力位8935-8963 下方支撑位8700-8858[5]

贸易政策 - 美国总统特朗普签署行政令对大多数国家实施关税 [1] - 中方反对滥施关税的立场是一贯和明确的 [1] - 关税战和贸易战没有赢家 保护主义损害各方利益 [1]

金十数据8月1日讯，外交部发言人郭嘉昆主持8月1日例行记者会。会上法新社记者提问称：美国总统特 朗普签署了一项行政令，对大多数国家实施关税。请问外交部对此有何评论？郭嘉昆对此表示，中方反 对滥施关税的立场是一贯和明确的，关税战、贸易战没有赢家，搞保护主义损害各方的利益。 （环球 网） 特朗普签令对大多数国家实施关税，外交部回应 ...

今年上半年，美国就业市场似乎一直表现良好。然而，就业增长势头减弱的风险正在上升。 将于北京时间周五晚上8点30分发布的7月就业报告预计将显示新增11万个就业岗位，较6月的14.7万个 显著下滑；失业率预计将从4.1%微升至4.2%；平均时薪月率预计将上升0.3%，高于6月份的0.2%。如果 预测准确，这将强化就业市场放缓的观点，尽管未必需要美联储做出回应。 美国劳工统计局数据显示，截至6月，美国每月新增就业岗位在10.2万至15.8万之间。这些稳健增长，被 普遍认为达到了"盈亏平衡点"，即新增岗位与劳动力增长同步，从而维持失业率稳定。 美联储的巴尔 金表示，6月底就业市场的"盈亏平衡点"现在回到了每月8-10万左右。 除去2020年疫情衰退期，当前每月13万个岗位的增速，是2010年以来（1-6月）的最低均值——当时美 国经济正从大衰退中恢复。 美联储主席鲍威尔周四在政策会议后的新闻发布会上表示，"你确实能看到就业增长放缓，但劳动力供 给也在放缓。因此，劳动力市场处于平衡状态。" 鲍威尔称，在观察劳动力市场时，失业率是关键指标。6月美国失业率意外下降，但劳动力规模和参与 率也同步下降。在很大程度上，由于特朗普 ...

美印贸易摩擦背景 - 美国宣布8月1日起对印度加征25%关税并附加罚款措施 关税幅度高于对欧盟和日本的15% [1][2] - 美印双边商品贸易额约1290亿美元 美国对印度贸易逆差达460亿美元 [4] 印度应对策略 - 印度政府明确表示8月1日前绝不妥协 计划拖延至9月或10月再谈判 [4] - 向WTO提交报复计划 拟对美国汽车及零部件加征约7.25亿美元关税 [7] - 农业保护主义成为核心立场 拒绝开放小麦玉米大米和转基因大豆进口市场 [4] 地缘经济因素 - 印度通过俄罗斯能源进口和中国制造业合作降低对美国市场依赖 [4] - 美国担忧关税政策可能将印度推向中国 影响印太战略实施效果 [7] - 印度持续购买俄罗斯石油和武器 无视美国反俄联盟主张 [4] 产业影响分析 - 印度50%人口依赖农业 国内农业集团强烈抵制美国农产品冲击 [4] - 汽车制造业可能成为贸易战重点领域 印度拟对相关产品实施报复性关税 [7] - 欧盟和日本已接受15%关税 形成与印度抵抗姿态的鲜明对比 [2][4]