报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判和美国新季大豆产区天气影响维持震荡偏强，种植天气和中美关税战后续影响价格预期；国内豆粕短期或回归区间震荡，受农业部饲料配方政策、进口大豆到港和现货价格等因素影响；国内大豆短期也回归区间震荡，受中美关税谈判、进口大豆到港和国产大豆增产预期等影响 [10][11][56] 根据相关目录分别总结 每周提示 - 美豆短期或千点上方震荡，国内豆粕和大豆短期回归区间震荡，关注美国大豆产区天气、中美关税谈判和进口大豆到港情况 [10][11][33] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘冲高回落，国内进口大豆到港量7月维持高位，油厂豆粕库存回升，农业部推进饲料配方减少蛋白含量，豆粕冲高回落，生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡，短期进入震荡偏弱格局 [13] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [14] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空因素为巴西大豆丰产预期、新季国产大豆增产 [15] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、期末库存和库存消费比整体呈上升趋势 [22] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量等数据有一定变化 [23] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据展示了不同阶段的进程情况 [24][25][26] - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程数据展示了不同阶段的进程情况 [27][28][29] - 国内大豆供需平衡表显示2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、期末库存和库存消费比有一定变化 [35] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [36] 持仓数据 - 未提及 基本面影响因素概览 |项目|概况|驱动|下周预期| |----|----|----|----| |天气|美国大豆部分产区天气短期整体良好|偏空|美国大豆产区天气短期正常，中性或偏空| |进口成本|美豆冲高回落，中美关税谈判和美豆天气仍有变数|偏空|进口成本预计维持震荡，中性或偏空| |油厂压榨|豆粕需求短期转淡，油厂压榨量维持高位|偏空|需求短期偏淡，油厂开机预计维持高位回落，偏多| |成交|下游远期备货积极性偏淡|偏空|市场成交预期维持低位回升，中性或偏多| |油厂库存|油厂豆粕库存维持历史同期低位|偏多|上游开机回升，油厂库存预计继续回升，偏空| [9] 豆粕观点和策略 - 基本面美豆震荡收跌，国内豆粕震荡回落，短期或回归区间震荡格局，中性；基差贴水期货，偏空；库存环比增加、同比减少，偏多；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力多单增加，资金流出，偏多；预期短期回归区间震荡格局 [10] - 交易策略期货短期区间震荡，单边M2509短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主；期权观望 [17][19] 大豆观点和策略 - 基本面美豆震荡收跌，国内大豆震荡收跌，短期受中美关税谈判和进口大豆到港影响，中性；基差升水期货，偏多；库存环比减少、同比增加，偏空；盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力空单增加，资金流入，偏空；预期受多种因素影响维持区间震荡格局 [11] - 交易策略期货豆一2509合约4100至4300区间震荡，单边短线区间交易；期权观望 [20] 大豆&豆粕基本面（供需库存结构） 美豆市场情况分析 - 美豆短期受中美贸易谈判和天气影响冲高回落，产区天气变数和中美关税战后续影响盘面，期货短期维持震荡，种植天气和中美关税战是走势驱动力 [33] 国内豆粕产业链情况 - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长；油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升，未执行合同高位回落，远期备货需求增多，大豆入榨量高位回落，6月豆粕产量同比增加；巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动；国内中下游采购小幅增多，提货量高位回落；生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平、环比小幅回落，生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升，养殖利润近期回落 [36][37][41] 下游需求情况分析 - 生猪养殖利润回落，供应短期增多压制价格反弹，需求偏淡，下游补栏积极性弱势；关注豆粕7月需求，价格由供应端决定 [55] 粕类市场结构 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [58][60] 技术面分析 大豆技术面分析 - 大豆期货冲高回落，受美豆走势和国产大豆现货影响；KDJ指标高位回落，MACD低位震荡回升，短期进入震荡整理和反弹阶段，但指标限制反弹空间，未来走势待新指引；国产大豆短期整体维持区间震荡格局 [65] 豆粕技术面分析 - 豆粕期货冲高回落，受美豆走势和国内饲料配方政策影响；KDJ指标高位震荡回落，MACD震荡回落，短期进入调整阶段，指标压制盘面，未来走势待新指引；豆粕短期维持区间震荡 [68] 下周关注点 - 最重要的是美国大豆产区生长天气、中美贸易关系和关税战后续、中国进口大豆到港及开机情况；次重要的是国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况；再次重要的是宏观和俄乌、巴以冲突等 [70][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国大豆产区天气仍存变数支撑美豆盘面底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆盘面反弹高度；国内豆粕短期或回归区间震荡格局，M2509合约在2960至3020区间震荡；国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，大豆A2509合约在4160至4260区间震荡 [8][10] 各部分总结 每日提示 - 豆粕：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流出偏多，短期或回归区间震荡格局 [8] - 大豆：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比增加偏空，价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加资金流入偏空，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘冲高回落，预期千点关口上方震荡；国内进口大豆到港量7月维持高位，油厂豆粕库存7月继续回升，农业部推进饲料配方减少蛋白含量，豆粕冲高回落；国内生猪养殖利润减少，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局；国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为国内进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [30] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比等数据 [31] 持仓数据 - 展示了7月15 - 25日豆一、豆二、豆粕仓单数量及较上日变化情况 [19] 其他数据 - 7月16 - 25日豆粕、菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 7月17 - 25日大豆期货主力、豆粕期货主力和远月、豆类现货价格数据 [17] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39] - USDA近半年月度供需报告数据 [40] - 2020 - 2025年进口大豆月度到港量数据 [43] 市场动态 - 豆粕期货冲高回落，现货相对平稳，现货贴水维持偏高位；油厂大豆入榨量高位回落，6月豆粕产量同比增加；国内中下游采购小幅增多，提货量高位回落；豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [22][24][25][27] 养殖情况 - 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落；生猪价格近期冲高回落，仔猪价格维持弱势；国内大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅回升；国内生猪养殖利润近期回落 [51][53][55][57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕M2509短期或回归3000至3060区间震荡格局，美国大豆产区天气存变数支撑美豆底部，但南美大豆丰产和美豆种植天气近期良好压制美豆反弹，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 豆一A2509短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，将在4140至4240区间震荡，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕期货回归震荡，现货相对弱势，贴水维持偏高位 [22] - 油厂大豆入榨量维持高位，6月豆粕产量同比增加 [24][49] - 国内中下游采购小幅增多，提货量高位回落 [26] - 豆菜粕现货价差小幅波动，2509合约豆菜粕价差维持震荡 [28] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期在千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和生长情况、进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，五一后大豆和油厂豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应数据变化 [31] 国内大豆供需平衡表 - 2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应数据变化 [32] 各国大豆种植、生长和收割进程 - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有各阶段数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程有各阶段数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有各阶段数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有各阶段数据 [40] USDA近半年月度供需报告 - 2025年1 - 7月收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆产量、阿根廷大豆产量有相应数据 [41] 其他数据 - 美豆周度出口检验环比和同比回落 [42] - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [44] - 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升 [45] - 油厂未执行合同高位回落，远期备货需求增多 [47] - 巴西豆进口成本小幅波动，进口大豆盘面利润小幅波动 [51] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落 [53] - 生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势 [55] - 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升 [57] - 国内生猪养殖利润低位回升 [59] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3040至3100区间震荡格局，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美丰产和种植天气良好压制反弹，国内采购巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口性价比优势支撑底部，进口到港高峰和增产预期压制反弹 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多单增加资金流入偏多 [8] - 大豆基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力多翻空资金流入偏空 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待种植生长、进口到港和关税谈判后续指引 [12] - 国内进口大豆到港6月进入高位，大豆和豆粕库存回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存低位支撑价格，受天气炒作和关税战变数影响，短期维持震荡 [12] 多空关注 - 豆粕利多为进口大豆到港通关缓慢、油厂豆粕库存低位、美国大豆产区天气有变数；利空为7月进口大豆到港总量高位、巴西大豆收割结束南美丰产 [13] - 大豆利多为进口大豆成本支撑、国产大豆需求回升预期；利空为巴西大豆丰产、新季国产大豆增产 [14] 基本面数据 - 全球大豆2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [31] - 国内大豆2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [32] 持仓数据 - 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆冲高回落，国内豆粕震荡回升，短期或回归区间震荡格局，豆粕M2509预计在3020至3080区间震荡；国内大豆震荡回升，受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，豆一A2509预计在4140至4240区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加同比减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单增加资金流出偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少同比增加偏空，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力多单减少资金流出偏多，预期受多因素影响价格有支撑和压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，未来等待多因素进一步指引；国内进口大豆到港量6月进入高位，豆类短期受美豆回落影响震荡回落；国内生猪养殖利润减少，豆粕需求转淡但供应偏紧支撑价格，短期进入震荡偏弱格局；国内油厂豆粕库存维持低位支撑价格，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素为7月进口大豆到港总量维持高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量等数据及库存消费比变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长和收割进程数据 [34][35][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告展示了收割面积、单产、产量等数据 [41] - 进口大豆月度到港量数据显示高峰推迟到6月且整体有所增长 [44] 持仓数据 未提及其他相关持仓数据

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆受中美贸易谈判和产区天气变数影响探底回升，短期维持震荡，未来走势受种植天气和中美关税战后续影响 [33][57] - 国内豆粕短期回归区间震荡，受美豆、进口大豆到港和需求等因素影响，中期受美国大豆种植天气和中美关税战后续影响 [10][71] - 国内大豆短期也回归区间震荡，受中美关税谈判、进口大豆到港和国产大豆增产预期等因素影响 [11][68] - 国内生猪养殖利润低位回升，存栏同比增加但环比回落，需求短期偏淡，预计维持区间震荡格局 [55][57] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘探底回升，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续指引 [13] - 国内进口大豆到港量7月维持高位，油厂豆粕库存7月继续回升，豆类短期受美豆回落影响回归震荡 [13] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑节后价格预期，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [13] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续指引 [13] 多空关注 豆粕 - 利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [14] - 利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [14] 大豆 - 利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [15] - 利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [15] 基本面数据 全球大豆供需平衡表 - 从2015 - 2024年，全球大豆收获面积、产量、总供给、期末库存和库存消费比整体呈上升趋势 [22] USDA近半年月度供需报告 - 2025年1 - 7月，美国大豆收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨等数据有一定变化，巴西大豆产量预计为1.69亿吨，阿根廷大豆产量预计为0.49亿吨 [23] 美国大豆生长进程 - 2024年度美国大豆播种、出苗、开花、结荚、落叶、收割等进程与去年同期和五年均值有一定差异，优良率也有所变化 [24][25][26] 巴西和阿根廷大豆种植和收割进程 - 2024/25年度巴西和阿根廷大豆种植和收割进程与去年同期和五年均值有一定差异 [27][28][29] 国内大豆供需平衡表 - 从2015 - 2024年，国内大豆收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有一定变化 [35] 进口大豆到港量 - 进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [36] 油厂情况 - 油厂大豆库存小幅回升，豆粕库存持续回升，未执行合同高位回落，远期备货需求增多，大豆入榨量高位回落，6月豆粕产量同比增加，巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动 [37][39][41] 中下游情况 - 国内中下游采购小幅增多，提货量高位回落 [45] 生猪养殖情况 - 生猪和母猪存栏同比小幅增加，环比小幅回落，生猪价格近期回升，仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润低位回升 [47][49][51] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或回归3040至3100区间震荡格局，美国大豆产区天气变数支撑美豆底部，南美大豆丰产等压制美豆反弹高度，国内采购进口巴西大豆到港增多 [8] - 大豆短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响，国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量进入高峰和国产大豆增产预期压制盘面反弹高度，豆一A2509预计在4160至4260区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，五一后国内大豆库存低位回升，油厂豆粕库存6月低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 豆粕 - 利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数 [13] - 利空因素为国内进口大豆到港总量7月维持高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] 大豆 - 利多因素为进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期 [14] - 利空因素为巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [31] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [40] - USDA近半年月度供需报告数据，包含收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆等信息 [41] - 进口大豆月度到港量数据，显示进口大豆到港量高峰推迟到6月，整体有所增长 [44] 持仓数据 - 未提及明确持仓数据相关总结内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流出 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种给出操作建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、有色、原油、化工、农产品、特殊商品、新能源等品种，涵盖单边操作、区间操作、套利操作及多空策略等[2]。 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：来到美国贸易政策谈判窗口期，指数突破短期震荡区间上沿，中枢上移，但测试关键位置需谨慎，单边策略建议区间操作，逢调整适当多配，暂时建议观望[2]。 - 国债：央行增加投放带动债市情绪好转，后续需观察税期资金面和政府债供给情况，曲线策略可适当博弈做陡[2]。 - 贵金属：黄金短期多空博弈增加，在60日均线有支撑，跌破可阶段买入；白银未来不排除有阶段性脉冲式上涨可能，保持逢低买入思路[2]。 集运指数（欧线） 预计偏强震荡，看多08合约，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作[2]。 黑色板块 - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，套利关注多材空原料操作[2]。 - 铁矿：黑色情绪好转，发运回落钢厂补库有支撑，逢低做多[2]。 - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产进度低于预期，现货偏强运行，成交回暖，出货好转，逢低做多[2]。 - 焦炭：主流焦化厂计划首轮提涨，焦煤普涨焦化利润下行，价格有望触底反弹，逢低做多[2]。 有色板块 - 铜：美国6月CPI体现关税影响，关注中美关税谈判节奏，主力参考77000 - 78500，盘面回调期现套利空间收窄，中期过剩格局未变[2]。 - 氧化铝：主力参考2950 - 3250[2]。 - 铝：价格回落带动库存小幅去化，淡季累库预期偏强，主力参考19950 - 20750[2]。 - 铝合金：淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，主力参考19400 - 20200[2]。 - 锌：海内外库存累库，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000[2]。 - 锡：缅甸复产逐步推进，供应侧修复预期，空单继续持有[2]。 - 镍：盘面震荡为主小幅回落，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000[2]。 - 不锈钢：盘面震荡偏强，钢厂减产需求仍有拖累，主力参考12500 - 13000，建议短期波段策略[2]。 能源化工板块 - 原油：地缘风险推升供应担忧，短期油价反弹，建议短期波段策略，WTI上方阻力[67, 68]，布伦特[71, 72]，SC参考相关区间，期权端可捕捉波动放大机会[2][3]。 - 尿素：短期基本面偏宽松，关注秋季复合肥生产启动进展，短期建议观望，主力合约支撑调整到1690 - 1710[2]。 - PX：产业链终端负反馈加剧叠加油价偏弱，短期承压，在6600 - 6900区间运行，关注PX - SC价差低位做扩机会[2]。 - PTA：产业链终端负反馈加剧叠加油价偏弱，短期承压，在4800以上偏空配，逢高卖出执行价4800以上虚值看涨期权，TA9 - 1反套滚动操作，关注PTA加工费300以下低位做扩机会[2]。 - 短纤：供需双弱，加工费修复空间有限，单边同PTA，PF盘面加工费在800 - 1100区间震荡[2]。 - 瓶片：需求旺季，减产增加，加工费修复，跟随成本波动，单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会[2]。 - 乙醇：短期成本端偏强，沙特MEG装置重启不及预期，下方存有支撑，短期EG09单边观望，关注4400附近压力[2]。 - 烧碱：盘面情绪反复，现货暂时稳定，前期多单止盈离场暂观望[2]。 - PVC：现货采购积极性偏低，基本面暂无改善，短期观望[2]。 - 纯苯：供需边际好转但高库存下驱动有限，主力时间较远，单边观望，月差反套对待[2]。 - 苯乙烯：供需预期偏弱但宏观情绪偏强，短期下方空间有限，在7100 - 7300区间运行，高位偏空对待，期权关注卖出执行价7400以上看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差[2]。 - 合成橡胶：丁二烯港口库存偏低，叠加商品偏强，短期坚挺，关注BR2508在11800附近压力[2]。 - LLDPE：成交一般，价格持稳，短期震荡[2]。 - PP：供需双弱，成交一般，谨慎偏空对待，空单择机止盈[2]。 - 甲醇：累库预期下，窄幅震荡，区间操作2200 - 2500[2]。 农产品板块 - 粕类：美豆底部支撑较强，进口成本走高支撑国内粕价，短线偏多[2]。 - 生猪：潜在供应压力累积，上方承压，逢高空[2]。 - 玉米：情绪仍显偏弱，盘面维持震荡，偏弱震荡[2]。 - 油脂：棕榈油强势依旧领涨，P09或冲击8800阻力[2]。 - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易[2]。 - 棉花：旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空[2]。 - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空[2]。 - 苹果：买卖议价成交，行情稍显混乱，主力在7800附近运行[2]。 - 红枣：市场价格偏稳运行，震荡偏弱[2]。 - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8200附近运行[2]。 - 纯碱：盘面情绪反复，波动频繁，关注逐高空机会[2]。 特殊商品板块 - 玻璃：现货部分降价，盘面情绪反复，短线观望[2]。 - 橡胶：海外产区多雨天气加剧供应波动，胶价上涨，空单暂时避让[2]。 - 工业硅：期价震荡回升，观望[2]。 新能源板块 - 多晶硅：期货价格创上市以来新高，观望，多头强势，注意风险管理[2]。 - 碳酸锂：消息面带动盘面上行，基本面变化不大，观望，主力参考6.3 - 7万运行[2]。

纪要涉及的行业 金融、科技、中游制造、港股 纪要提到的核心观点和论据 - **市场投资机会与行情** - 基本面预期锚定提前向2026年切换，短期有弹性的投资机会明显增加，基于2026年基本面困境反转的投资机会会提前反应，强化突破行情。论据是本轮反内卷去资本开支确定，中游制造资本开支负增长更深更持续，2026年年中开始固定资产增速低于名义GDP增速，供需格局改善阶段更持续 [1] - 后续经济韧性可能超市场预期，市场提前反应远期改善。论据是美联储宽松周期临近、欧洲处于刺激周期、中美经贸谈判成果显现、中美经济政策协调性恢复 [2] - 2025年四季度指数中枢再抬升，2026 - 2027年是核心牛市区间，但牛市预备期行情有波折，2025年三季度有修正波段。论据是2025年居民存款到期重定价高峰使含股票投资的内在产品有自然增量，强化四季度固质修复行情；但2025年三季度不是牛市一蹴而就窗口，国内经济下半年可能弱于上半年，政策重点是调节构、稳增长力度有限，2020 - 2021年新发行高峰产品未回到水位线，居民存款搬家资金正循环现阶段不具备全面开启条件 [3][4] - **结构选择判断** - 保险配置高股息包括银行股长期正确，但短期资金逻辑已转变且无法长期持续，建议等市场对银行股关注度降低再配置 [4] - 科技领域短期值得关注，中美关税谈判成果显现可能使部分科技出口管制放松，互联网平台资本开支可能重新上行，构成国内AI算力、产业链延续反弹的驱动力 [4] - 反内卷结构短期重点是DPB修复周期品弹性更高，2026年中游制造供需格局改善，是挖掘细分行业投资机会的重点方向 [5] - 维持港股可能在牛市中领涨市场的判断，2025年三季度港股创新新消费龙头、互联网龙头、高股息仍有机会 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 短期市场已演绎出牛市氛围，上证指数突破推升风险偏好，交行资金活跃度上台阶，推动赚钱效应全面扩散，短期稳定币、反内卷、大金融等热点方向动量效应有所提升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡收涨，受油脂反弹带动，但美国大豆产区天气良好、丰产预期打压盘面，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判后续和美国大豆产区生长天气进一步指引；国内豆粕震荡回升，受美豆带动和技术性震荡整理影响，6月进口大豆到港增多和现货价格弱势压制盘面，短期回归区间震荡格局；国内大豆震荡回升，受进口大豆到港增多和新季国产大豆继续增产预期压制盘面，短期受中美关税谈判后续和进口大豆到港增多预期交互影响 [8][10] - 豆粕M2509预计在2960至3020区间震荡，豆一A2509预计在4100至4200区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 豆粕观点和策略：基本面中性，基差贴水期货偏空，库存环比增加、同比减少偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单增加、资金流入偏多，预期短期回归区间震荡格局 [8] - 大豆观点和策略：基本面中性，基差升水期货偏多，库存环比减少、同比增加偏空，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力多单减少、资金流出偏多，预期受多因素影响，盘面底部有支撑但反弹高度受压制 [10] 近期要闻 - 中美关税谈判进展短期利多美豆，美盘偏强运行，预期在千点关口上方震荡，未来等待美豆种植和生长情况以及进口大豆到港和中美关税谈判后续进一步指引 [12] - 国内进口大豆到港量6月进入高位，五一后国内大豆库存和油厂豆粕库存低位回升，豆类短期受美豆回落影响震荡回落 [12] - 国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑豆粕节后价格预期，加上中美关税战压力减弱，豆粕短期进入震荡偏弱格局 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位支撑短期价格预期，美国大豆产区天气炒作可能性仍存和中美关税战变数影响，豆粕短期维持震荡，等待南美大豆产量明确和中美关税战后续进一步指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素：进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存尚处低位、美国大豆产区天气仍有变数；利空因素：国内进口大豆到港总量6月回升至高位、巴西大豆收割结束，南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素：进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑国内大豆价格预期；利空因素：巴西大豆丰产预期持续，中国增加采购巴西大豆、新季国产大豆增产压制豆类价格预期 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [30] - 国内大豆供需平衡表展示了2015 - 2024年收获面积、期初库存、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存、库存消费比等数据 [31] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程数据 [32] - 2024年度美国大豆播种、生长、收割进程数据 [33][34][35][36] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程数据 [37][38] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程数据 [39] - USDA近半年月度供需报告数据，包括收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆、阿根廷大豆等信息 [40] 持仓数据 未提及 其他数据 - 7月3 - 14日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [15] - 7月4 - 14日大豆期货主力、豆粕期货、豆类现货价格数据 [17] - 7月2 - 14日豆一、豆二、豆粕仓单数据 [19] - 进口大豆月度到港量数据，显示高峰推迟到6月且整体有所增长 [43] - 油厂大豆和豆粕库存持续回升，未执行合同大幅增多，远期备货需求增多，6月豆粕产量同比增加 [44][46][48] - 巴西豆进口成本和进口大豆盘面利润小幅波动 [50] - 生猪和母猪存栏同比小幅增加、环比小幅回落，生猪价格近期回升、仔猪价格维持弱势，国内大猪比例回落、生猪二次育肥成本小幅回升，国内生猪养殖利润低位回升 [52][54][56][58]