中方对中美贸易争端的核心立场 - 中方对关税战和贸易战的立场是一贯的 即打奉陪到底 谈大门敞开 [1][3] - 中美双方合则两利 斗则俱伤 在相互尊重平等协商基础上能够找到解决问题的办法 [3] - 双方在中美经贸磋商机制框架下保持沟通 包括近期进行了工作层会谈 [3] 中方对美方近期行动的具体回应 - 中方就美威胁对华加征100%关税等限制措施阐明了立场 [2] - 中方坚决反对美方在中美马德里经贸会谈后持续新增对华限制措施 认为其严重损害中方利益并破坏会谈氛围 [2] - 中方敦促美方纠正错误做法 拿出诚意相向而行 以两国元首共识引领继续通过对话协商解决关切 [3] 中方稀土出口管制措施的立场 - 中方对稀土等相关物项的出口管制是依据法律法规完善出口管制体系的正当做法 [2] - 中国的出口管制不是禁止出口 对符合规定的申请将予以许可 旨在维护全球产供链安全稳定 [2] - 措施出台前中方已通过双边出口管制对话机制向美方进行了通报 [2] 对美方行为的批评 - 中方批评美方长期泛化国家安全 滥用出口管制 对华采取歧视性做法 [2] - 美方不能一边要谈 一边威胁恐吓出台新的限制措施 这不是与中方相处的正确之道 [3]

近期人民币汇率表现 - 人民币对美元中间价9月29日报7.1089，较前一交易日调升63个基点[1] - 近期人民币汇率呈现短期窄幅波动特征，离岸人民币9月一度升值触及7.08附近，上周又一度跌破7.14[1] - 9月第三周人民币汇率呈现小幅贬值态势，9月24日在岸人民币对美元收盘报7.1219，较上一交易日降86点，后续维持窄幅波动[2] 汇率波动驱动因素 - 人民币汇率近期波动最直接原因是受美元指数阶段性反弹带动[1][2] - 9月24日、25日美元指数连续两天大涨，突破98整数位，最高冲至98.6044，9月24日收盘97.8635，上涨63点，创两周新高，全周累计上涨0.55%[2] - 美联储主席鲍威尔对通胀韧性的强调削弱了市场对大幅连续降息的乐观预期，为美元提供阶段性支撑[2] - 内部季节性购汇需求上升，临近季末考核及长假，企业储备美元用于跨境支付，个人留学旅游等购汇需求边际上升，扩大美元买盘力量[3] - 央行近期降低升值水温，背后考量在于稳定，避免人民币急升或急贬[3] 中长期汇率格局展望 - 今年以来人民币汇率整体呈现先抑后扬走势，总体保持升值态势[1][4] - 短期波动不会改变人民币在合理均衡水平上基本稳定的中长期格局[1][4] - 美国前9个月美元指数累计下跌10.0%，上半年下跌10.8%，创1973年以来同期最差表现[4] - 中国经济复苏和科创前景改善，中国资产重估论应运而生，上半年主要经济指标运行良好[4] - 5月中旬以来中美经贸磋商取得积极进展，关税冲突明显缓和[5] - 中国人民银行货币政策委员会强调要增强外汇市场韧性、稳定市场预期、防范汇率超调风险[5] 未来影响因素 - 利好因素包括美联储恢复降息可能使美元指数进一步走弱，以及中美积极推进经贸磋商[5] - 不确定性因素包括美联储降息的节奏和力度、中美经贸磋商的潜在变数、关税冲击下中国经济的韧性表现[5]

人民币汇率表现 - 2025年三季度人民币对美元中间价累计上涨434个基点报7.1152，涨幅为0.6% [1] - 2025年三季度在岸人民币兑美元上涨311个基点报7.1345，涨逾0.43% [1] - 2025年三季度离岸人民币兑美元上涨139个基点报7.1435，涨幅约0.19% [1] - 9月17日在岸人民币兑美元盘中升破7.11关口，离岸人民币兑美元盘中一度涨破7.09关口，创下去年11月以来新高 [2] 汇率走强驱动因素 - 美联储完成年内首次降息，美元指数年内已贬值11%，为非美货币创造了升值窗口 [2] - 美元指数偏弱运行创造了相对温和的外部环境，央行中间价报价释放较强的汇率预期引导 [2] - 国内权益市场表现亮眼一定程度吸引了外资流入 [2] - 全球对配置中国权益资产的偏好上升，是推动人民币汇率走强的催化剂之一 [6] 未来汇率走势展望 - 接下来“稳中有升”“双向波动”仍将是人民币汇率走势的主基调 [1] - 人民币汇率大概率延续稳健走势，快速单边升值或大幅贬值的风险都不大 [4] - 四季度人民币汇率仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅较小的运行格局 [4] - 若中美经贸谈判势头良好，人民币对一篮子货币有更强升值空间 [4] 政策支持与影响 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会指出，要增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险 [4] - 中国人民银行通过中间价连续调升释放明确信号，形成市场供求与政策引导的双重支撑 [2] - 人民币升值有助于降低进口成本、缓解输入性通胀并提升人民币购买力，但可能削弱出口竞争力 [5] - 政策需在汇率稳定与支持实体经济之间保持平衡，既要防止单边升值，也要利用升值窗口优化进口结构 [5] 人民币国际化进展 - 8月人民币在全球支付货币排名中保持第六大活跃货币的位置，占比达到2.93% [8] - 数字人民币国际运营中心在上海正式揭牌，同步推出跨境数字支付平台、区块链服务平台及数字资产平台三大基础设施 [7] - 跨境二维码统一网关上线试运行，中国人民银行与印尼央行启动双边本币结算框架和二维码互联互通 [7] - 中国人民银行与欧洲央行、瑞士央行、匈牙利央行等续签双边本币互换协议 [7] 资本市场与资金流动 - 三季度中国资本市场跨境资金流入态势强劲，尤其是香港市场表现亮眼 [6] - 美联储降息有望直接利好港股估值修复以及A股核心资产 [6] - 美国投资者对中国市场的兴趣升至2021年以来的最高水平 [7] - 中美利差收窄将缓解资本外流压力，为国内实施支持性货币政策营造更好的外部环境 [7]

中美经贸磋商 - 中方回应关于在磋商中讨论增加进口美国大豆的具体问题 建议向主管部门了解 [1][3] - 中方强调关税战和贸易战不符合任何一方的利益 [3] - 中方主张双方应在平等 尊重 互惠的基础上协商解决问题 [3]

市场行情 - 周一国内豆粕现货价格下跌20元/吨，华东地区基差01-110持平，市场成交情况尚可，提货量处于高位 [1] - 9月16日豆粕期货主力合约收报3041.00元/吨，日内跌幅0.33%，最高价3058.00元/吨，最低价3030.00元/吨，成交量达964337手 [2] - 同日现货市场报价显示，天津地区43%蛋白豆粕市场价为3030元/吨，北京地区为3040元/吨 [2] 供需与库存 - 2025年9月第2周（10个工作日）中国累计装出豆粕113.69万吨，去年同期为180.93万吨 [3] - 本月日均装运量为11.37万吨/日，较去年9月的8.62万吨/日大幅增加31.95% [3] - 截至9月12日，全国主要油厂豆粕库存为115万吨，预计到9月底库存将增至120万吨左右 [4] 行业分析与展望 - 随着美国大豆收获期临近，中国仍未开启对美国大豆的采购，在维持23%进口关税的情况下，四季度可能以进口巴西大豆为主要替代，并辅助进口部分阿根廷大豆 [5] - 行业分析认为，在USDA 9月报告不佳以及潜在贸易变化的背景下，市场多头离场观望情绪较重，短期内价格可能以低位震荡为主 [5] - 若本周中美经贸磋商未传出新消息，期货价格可能会有一定反弹，但现货供应压力在中短期内持续存在，中长期需关注进口成本上移的趋势 [5]

报告基本信息 - 行业：豆粕 [1] - 日期：2025 年 9 月 16 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 行情回顾 - 豆粕 2601 合约前结算价 3087，收盘价 3042，跌 45，跌幅 1.46%，成交量 1450741，持仓量 2050694，持仓量变化 64488 [6] - 豆粕 2509 合约前结算价 3023，收盘价 2919，跌 104，跌幅 3.44%，成交量 17924，持仓量 13558，持仓量变化 13558 [6] - 豆粕 2511 合约前结算价 3057，收盘价 3013，跌 44，跌幅 1.44%，成交量 92348，持仓量 533961，持仓量变化 -6825 [6] 核心观点 - 外盘美豆期货合约震荡，主力在 1040 美分，USDA9 月报告有小幅利空但市场反应不大，市场聚焦本周中美经贸磋商，外盘下方有一定支撑 [7] - 国内随着美豆收获期临近未开启采购，四季度或以进口巴西大豆替代，可能有小部分进口缺口由国储拍卖补充，中美经贸磋商或动摇此逻辑 [7] - 多头离场观望情绪重，短期低位震荡，若本周磋商无新消息期货或反弹，现货供应中短期有压力，中长期以进口成本上移对待 [7] 行业要闻 - USDA 9 月美国 2025/2026 年度大豆产量预期 43.01 亿蒲式耳，市场预期 42.71 亿蒲式耳；期末库存预期 3 亿蒲式耳，市场预期 2.88 亿蒲式耳；单产预期 53.5 蒲式耳/英亩，市场预期 53.3 蒲式耳/英亩 [10] - 农业农村部 9 月估计 2024/25 年度中国大豆进口量 1.04 亿吨，较上月调增 576 万吨，压榨量调增至 9890 万吨，2025/26 年度供需预测与上月一致 [10] - 美国农业部计划 10 月 23 日为出口净销售报告推出升级系统，首份新系统周度销售报告 10 月 30 日发布 [11] 数据概览 - 报告展示了豆粕出厂价格、豆粕 01 合约基差、豆粕 1 - 5 价差、豆粕 5 - 9 价差、美元兑人民币中间价、美元兑雷亚尔汇率相关图表 [12]

中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢15日说，过去两天，中美双方在西班牙马德里举行 会谈。双方积极落实中美两国元首通话重要共识，充分发挥中美经贸磋商机制作用，在相互尊 重、平等协商的基础上，就TikTok等双方关注的经贸问题进行了坦诚、深入、建设性的沟通。 来源：新华社 ...

中非经贸合作进展 - 中非贸易繁荣推动双方往来密切 中国自非洲最不发达国家进口额达396.6亿美元（同比增长10.2%） 通过零关税政策推动肯尼亚牛油果 埃塞俄比亚咖啡豆 喀麦隆可可豆等特色产品进入中国市场 [2][3] - 产业链合作带动对非投资提质增效 中资企业在埃及 几内亚 津巴布韦投资建设氧化铝厂 钢铁厂等工业项目 中国投资使非洲本地加工率从15%提升至45% 中非贸易每年为非洲经济增长贡献1-2个百分点 [3] - 绿色发展引领新兴领域合作深化 中国新能源汽车 光伏产品在非洲市场受青睐 金融机构设立绿色产业链专项资金 实施清洁能源项目 并通过电子商务培训 数字验证平台建设推动数字经济合作 [4] 入境消费促进措施 - 入境消费政策成效显著 上半年全国口岸入境外国人超1900万人次（同比增长30%） 离境退税商店数量超7200家（成倍增长） 退税销售额同比增长95% [5][6] - 多措并举扩大入境消费 包括培育国际消费中心城市 开展国际化消费环境建设试点 优化离境退税商店布局与服务 打造"购在中国"品牌活动 创新商旅文体健融合消费场景 [6] 中美经贸关系动态 - 中美经贸高层会谈持续推进 中方谈判代表李成钢率团赴华盛顿会见美方官员 双方将通过平等对话协商解决问题 共同维护经贸关系健康稳定发展 [7] - 中美暂停实施24%关税90天 商务部将通过强化政策支撑 加强涉企帮扶 开拓多元化市场等措施帮助外贸企业保订单拓市场 包括用好广交会等展会资源 加大信保支持 发布海外市场指南等 [8]

中非经贸合作进展 - 中非合作论坛北京峰会提出的"十大伙伴行动"为中非深化务实合作指明方向并注入新动能 [4] - 中国自非洲最不发达国家进口额达396.6亿美元（1-7月），同比增长10.2%，通过零关税政策推动肯尼亚牛油果、埃塞俄比亚咖啡豆等特色产品进入中国市场 [5] - 中国投资使非洲本地加工率从15%提升至45%，中非贸易每年为非洲经济贡献1-2个百分点增长，在埃及、几内亚等国投资建设氧化铝厂、钢铁厂等工业项目 [5] 中非产业合作领域 - 境外经贸合作区推动中非在农产品加工、家电、物流、新能源等领域投资合作，形成产业集聚效应 [5] - 中国新能源汽车和光伏产品受到非洲市场青睐，金融机构设立绿色产业链专项资金支持清洁能源项目 [6] - 通过电子商务"云上大讲堂"和贸易数字化验证平台推动数字经济合作，为非洲培养数字人才 [6] 入境消费促进措施 - 全国口岸入境外国人达1900万人次（上半年），同比增长30%，离境退税商店数量超7200家，退税销售额同比增长95% [7][8] - 推动重点城市商圈焕新和业态升级，拓宽外币外卡支付渠道，丰富"购在中国"消费场景 [8] - 开展国际化消费环境建设试点，优化离境退税商店布局，创新商旅文体健融合消费场景 [8] 中美经贸关系动态 - 商务部国际贸易谈判代表率团于8月24-27日访问加拿大后赴华盛顿会见美方官员 [9] - 中美继续暂停实施24%关税90天，双方通过平等对话协商维护经贸关系健康稳定发展 [9][10] 外贸企业支持政策 - 通过外贸企业圆桌会机制收集诉求，加大金融和就业支持力度保障生产履约 [10] - 组织第138届广交会等贸易促进活动，加大信保支持力度丰富保险产品种类 [10] - 发布《外贸促进信息》和《国别贸易指南》帮助企业获取海外市场信息 [10]

中加经贸联委会召开 - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团于8月24日至27日访问加拿大并与加方共同主持召开中加经贸联委会 [1] 中美经贸磋商安排 - 李成钢一行将赴美国华盛顿会见美方相关官员 [1] - 中方愿与美方一道继续发挥好中美经贸磋商机制作用通过平等对话协商解决问题 [1] - 双方共同维护中美经贸关系健康稳定可持续发展 [1]