伊核问题会谈核心内容 - 伊朗外长与英法德三国外长及欧盟代表在日内瓦举行会谈 讨论2015年伊核协议前景 会谈持续约三个半小时但未立即取得具体突破 [1] - 欧洲方面要求伊朗就核问题与美国恢复谈判 伊朗表示只有以色列"停止侵略"才会考虑通过外交途径解决伊核问题 [1][2] - 英法德三国及欧盟发表联合声明 支持伊朗与国际原子能机构合作 重申对以色列的安全承诺 呼吁各方避免采取导致地区局势升级的举措 [1] 各方立场与表态 - 英国外交大臣拉米表示希望与伊朗保持持续讨论 敦促伊朗继续与美国开展对话 [2] - 法国外长巴罗邀请伊朗考虑与包括美国在内的各方重启谈判 而非等待以色列停止攻击 [2] - 德国外长瓦德富尔认为各方普遍感受到伊朗愿继续就重要议题进行对话 [2] - 欧盟代表卡拉斯表示各方同意保持对话开放性 不仅讨论伊核问题也将磋商更广泛议题 [2] 伊朗方面回应 - 伊朗外长阿拉格齐表示支持继续与英法德三国及欧盟磋商 但强调只有以色列停止侵略才会考虑外交解决途径 [2] - 伊朗坚称其核计划具有和平性质 并接受国际原子能机构监督 国防能力"不容谈判" [2] - 伊朗对英法德三国及欧盟未谴责以色列袭击表达关切 表示将继续行使对以色列的合法自卫权 [2] 会谈后续评估 - 欧洲外交官认为英法德三国不相信以色列会短期内停止打击伊朗 伊朗与美国恢复谈判也"十分困难" [2]

外交会谈 - 英国、法国和德国将于周五与伊朗举行会谈，旨在阻止其与以色列的冲突升级 [1] - 此次日内瓦会谈是自以色列一周前对伊朗发动袭击以来，西方与伊朗进行的首次高层面对面外交 [1] - 会谈由伊朗外长阿巴斯·阿拉奇参与，重启了"E3"外交模式 [1] 会谈目标 - 商定重启监控伊朗核计划的框架，要求国际核查人员无限制访问设施 [2] - 另一议题是伊朗是否愿承诺削减弹道导弹库存 [2] - 2018年特朗普单方面退出伊核协议后，伊朗以扩大核活动回应，铀浓缩浓度已接近武器级 [2] 外交进程 - 特朗普政府此前与伊朗进行五轮间接谈判，而在原计划第六轮谈判前，以色列发动袭击导致外交进程被打断 [2] - 法国外长表示谈判仍是持久遏制伊朗核与弹道导弹计划的唯一途径 [2] - 英国外交大臣预计将代表美国向伊朗传达通过外交途径解决问题的信息 [2] 美国立场 - 特朗普称将在"未来两周内"决定美国是否参战 [2] - 特朗普周四发表声明称"近期可能与伊朗展开谈判"，显示正放缓参战决策节奏 [2] - 白宫新闻秘书宣读总统声明，基于近期可能与伊朗谈判的重大可能性，将在未来两周内决定是否参战 [3] 军事动态 - 持续七天的伊以冲突始于以色列对伊朗的袭击，以方称旨在摧毁伊朗核计划 [3] - 美国已协助以色列拦截伊朗导弹，外界猜测特朗普正准备授权轰炸伊朗福尔多核设施 [3] - 退役将军大卫·彼得雷乌斯称"两周决策期"是明智之举，为第二艘美军航母"尼米兹号"驶抵中东争取时间 [3]

报告行业投资评级 - 油价受黑天鹅事件驱动波动较大，建议观望，中期空头配置 [2] 报告的核心观点 - 霍尔木兹海峡航运扰动仍存，油轮运费上涨，影响原油和成品油油轮运费，柴油裂解价差明显走强，汽油裂解未走强 [1] - 油价受黑天鹅事件驱动波动大，存在下行和上行风险，下行风险为伊核协议达成和宏观黑天鹅事件，上行风险为制裁油供应收紧和中东冲突导致大规模断供 [1][3] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格涨0.52%，收于每桶73.88美元；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨2.80%，收于每桶78.85美元；SC原油主力合约收涨2.77%，报575元/桶 [1] - 美国正考虑本周末对伊朗发动袭击，福尔多核设施是主要目标，以色列预计美国24至48小时内决定是否加入打击行动 [1] - 自以色列对伊朗袭击后，从海湾地区到中国的超大型原油运输船租用价格从19998美元/日飙升至47609美元/日，涨幅远超BDTI的12% [1] - 花旗预计若伊朗110万桶/日石油出口中断，布伦特原油均价涨15% - 20%至75 - 78美元；若供应中断约300万桶/日且持续数月，油价或推高至90美元；摩根大通预计极端情况下油价可能飙升至120 - 130美元 [1] - 印度石油部长表示若霍尔木兹海峡船舶交通被封锁，印度准备从波斯湾以外采购原油并削减成品油出口，印度有足够库存和多样化供应 [1]

报告行业投资评级 - 油价短期受黑天鹅事件影响建议回避观望，中期空头配置 [3] 报告的核心观点 - 昨日油价涨势暂缓，核心问题是美国是否直接介入冲突，特朗普表态不明确，霍尔木兹海峡航道干扰仍存在，船东避险观望或影响波斯湾原油装船工作，运费受支撑，短期内难缓和，需关注相关事态发展 [2] 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格涨30美分，收于每桶75.14美元，涨幅0.40%；8月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨25美分，收于每桶76.70美元，涨幅0.33%；SC原油主力合约收涨3.52%，报564元/桶 [1] - 截至6月16日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油库存增加107.8万桶，或6.2%，至1841.9万桶；轻质馏分油库存增加26.8万桶，或3.4%，至807万桶；中质馏分油库存增加110.6万桶，或140.5%，至189.3万桶；重质残渣燃料油库存减少29.6万桶，或3.4%，至845.6万桶 [1] - 俄罗斯副总理诺瓦克称，若有必要，俄罗斯和其他一些欧佩克+国家可能提高原油产量，问题或在欧佩克+框架内考虑，并参考分析机构数据评估 [1] - 美国至6月13日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 -99.5万桶，前值-40.3万桶；原油库存 -1147.3万桶，预期-179.4万桶，前值-364.4万桶；当周美国原油出口增加107.5万桶/日至436.1万桶/日；美国战略石油储备（SPR）库存增加23.0万桶至4.023亿桶，增幅0.06%；除却战略储备的商业原油库存减少1147.3万桶至4.21亿桶，降幅2.65% [1] - 美国总统特朗普透露伊朗方面已与美国取得联系，称伊朗希望谈判，但当天伊朗驻联合国代表称伊朗不会在压力下谈判；特朗普表示现在与一周前相比有巨大差异，伊朗无防御能力，重申伊朗不能拥有核武器，还称每天与以色列总理内塔尼亚胡保持联系，曾告诉内塔尼亚胡“继续前进”，但未表明美国将提供更多援助 [1] 风险 - 下行风险为伊核协议达成，宏观黑天鹅事件；上行风险为制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 [4]

以色列军事行动 - 以色列国家安全顾问表示针对伊朗的军事行动除非摧毁福尔多核设施否则不会结束 以色列自主制定行动计划 涵盖进攻行动所有要素 [1] - 以色列正在与美国保持持续沟通 但未试图说服对方加入军事行动 [1] 福尔多核设施概况 - 福尔多核设施位于地下90米处 以色列常规武器无法打击如此深度的目标 需要美国军事介入才能空袭摧毁 [2] - 福尔多核设施是伊朗第二座铀浓缩设施 位于库姆以南30公里处深山 内部设有数千台铀浓缩离心机 由伊朗原子能组织运营 [2] - 国际原子能机构在福尔多核设施中发现丰度达83.7%的浓缩铀颗粒 接近制造核武器所需的90%丰度 [5] - 伊朗已在福尔多核设施安装更多离心机 [5] 福尔多核设施历史 - 福尔多核设施始建于2004年 2009年向国际原子能机构申报 计划安装约3000台离心机 [4] - 2011年12月开始铀浓缩活动 生产丰度20%的浓缩铀 [4] - 伊核协议签订后短暂终止铀浓缩活动 协议规定15年内停止铀浓缩及相关研究活动 [4] - 2018年美国退出伊核协议后 伊朗逐步恢复福尔多核设施的铀浓缩活动 [5] - 2019年11月开始生产丰度5%的浓缩铀 2021年1月达到20% [5] 福尔多核设施防御能力 - 主要生产区位于地下80至90米深处 几乎不可能从外部摧毁 [6] - 伊朗在建设时已考虑遭受外部打击的可能性 将设施建在山中以避免被袭击 [6] - 以色列可通过袭击附属设施如发电厂和变电站破坏离心机运行 或摧毁入口破坏设施 [6] 以色列袭击计划 - 以色列曾制定使用直升机搭载特种部队进攻福尔多核设施从内部摧毁的方案 [7] - 以色列特种部队曾成功袭击黎巴嫩真主党在叙利亚的导弹生产设施并全身而退 [7] 美国军事介入 - 美国重达3万磅的掩体炸弹GBU-57能穿透土壤、岩石和混凝土 摧毁深埋地下掩体 需由B-2隐身轰炸机搭载 [9] - GBU-57在小布什政府时期开始设计 特朗普任期内测试并加入军火库 [10] - 掩体炸弹仅能摧毁地下60米深处目标 需多次打击同一瞄准点才可能摧毁福尔多核设施 [10] - 轰炸核设施可能造成核泄漏 危及平民安全 [10] 近期袭击事件 - 以色列13日袭击纳坦兹核设施和伊斯法罕核技术中心 摧毁地面建筑 外部放射性水平正常 [11] - 伊朗谴责袭击公然违反国际法 要求国际原子能机构强烈谴责 [11]

伊朗国家发展战略 - 伊朗的国家发展战略有三条线：明线是反以并打造阿拉伯世界领袖地位，暗线是缓和与美欧关系以解除制裁和发展经济，实线是发展核能以制造核武器作为国家安全柱石[1] - 目前伊朗的雄心和能力不匹配，其发展核武器的意图在国际干预和以美高压下难以实现[29] 伊核问题发展历程 - 2002年伊朗被曝秘密建造铀浓缩设施和重水反应堆，2003年国际原子能机构要求伊朗签署《不扩散核武器条约》并中止铀浓缩活动[6] - 2015年联合国安理会五常和德国与伊朗签署伊核协议，规定伊朗浓缩铀丰度上限为3.67%，且只能用于和平目的[7][8][9] - 2018年特朗普政府退出伊核协议并恢复对伊制裁[12] - 2019年伊朗宣布提高浓缩铀丰度至4.5%[14][15] - 2021年伊朗将浓缩铀丰度提高至20%，并宣称可轻易提高至武器级的90%[18][19] - 2025年国际原子能机构报告显示伊朗拥有408.6千克丰度60%的浓缩铀[23] 当前局势 - 2025年6月以色列空袭伊朗核设施，造成多名军方高层和核科学家死亡[2] - 以色列声称伊朗可在几天内造出15颗原子弹，但专家认为伊朗并未接近武器化[25][28] - 国际原子能机构和以色列情报机构未发现伊朗进行关键武器化工作的证据[28] 伊朗面临的选择 - 伊朗最明智的选择是在核问题上退回到伊核协议框架内[30] - 能否通过后退换取政权稳定和经济发展取决于伊朗高层的政治智慧[31]

以伊冲突最新动态 - 以色列战机于2025年6月13日长途奔袭轰炸伊朗核设施及军事目标 造成伊朗军方高层和核科学家多人死亡 目前以色列占据明显优势 [1] - 美国总统特朗普提前结束七国集团峰会 召集国家安全团队讨论介入冲突的可能性 并通过社交媒体要求伊朗"无条件投降" [1] 伊朗核问题历史脉络 - 伊朗1979年政权更迭后与西方持续对抗46年 2002年秘密核设施曝光引发国际关注 2003年伊核问题正式爆发 [2] - 2015年联合国五常及德国与伊朗达成《伊核协议》 规定伊朗浓缩铀丰度上限为3.67% 仅限和平用途并接受国际核查 [2][3] - 制造核武器需浓缩铀丰度达90%以上 而协议限定值3.67%远低于武器级标准 [4] 协议破裂与核活动升级 - 特朗普政府于2018年5月单方面退出伊核协议并恢复对伊制裁 [5][6] - 伊朗2019年7月起逐步提高浓缩铀丰度 从初始4.5%升至2021年1月的20% 并宣称可"轻易提至90%" [7][8][11] - 2025年5月国际原子能机构报告显示 伊朗已拥有408.6千克丰度60%的浓缩铀 远超协议限制 [12] 核武器研发能力评估 - 国际权威分析认为伊朗短期内无法制造核弹 美国军控协会指出缺乏武器化证据 国际核查机制仍有效运作 [15] - 以色列情报显示伊朗浓缩铀库存可造15枚核弹 但未发现实际武器化进程 成为此次空袭导火索 [13][15] 伊朗国家战略分析 - 伊朗长期推行三线战略：明线反以争夺地区领导权 暗线缓和与西方关系 实线发展核能力作为安全支柱 [16] - 当前国际压力下伊朗核武计划面临重大阻碍 最明智选择是回归伊核协议框架 [17][18]

报告核心观点 - 对近期地缘局势发展过程进行梳理，对比2024年两次以伊冲突，指出本轮冲突强度可能高于2024年 [3] - 提出未来可能的三种发展路径，即冲突强度与2024年相当、冲突强度超过2024年但低于全面战争、全面战争，并给出相应的应对策略 [3] 近期地缘局势梳理 - 6月9日，伊朗拒绝美国“伊核协议”，将通过阿曼向美国转交伊方方案 [7][12] - 6月10日，美伊预期周末举行第六轮谈判，伊朗最高国家安全委员会声明若遭以色列袭击，将打击以色列秘密核设施 [7][13] - 6月11日，特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，伊朗国防部长称若冲突将袭击美国在中东基地 [7][15] - 6月12日，美国人员从中东撤离，第六轮美伊谈判举行可能性减小，以色列或对伊朗采取军事行动 [7][15][16] - 6月13日，以色列空袭伊朗，双方冲突持续，伊朗革命卫队司令等可能死亡，核设施遭袭 [7][17][18] 过去以伊冲突参考 - 2024年4月，双方互相空袭，避免攻击核设施，油价涨幅约6%后回吐风险溢价 [7][20][21] - 2024年10月，有限空袭，双方相对克制，油价涨幅约13%后回吐风险溢价 [7][26][27] 未来发展可能及应对策略 未来发展可能 - 本次冲突强度可能超过2024年，区别在于伊朗可能有重要领导人伤亡、核设施遭直接打击、美国态度不明，近三个交易日布伦特原油涨幅约18% [28] - 冲突可能发展路径有三种：冲突强度与2024年相当，油价高点或已出现；冲突强度超过2024年但低于全面战争，油价高点可能在85 - 90美元区间；全面战争，油价短期内将升至100美元以上 [28] 应对策略 - 冲突强度与2024年相当，双买期权全部平仓，可考虑卖出看涨期权 [33] - 冲突强度超过2024年但低于全面战争，双买期权部分平仓，关注强度是否升级 [33] - 全面战争，平仓看跌期权，提高看涨期权仓位或卖出看跌期权 [33] - 后续观察节点为伊朗反击时点与力度、周末美伊谈判是否继续、美国方面表态 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链当下需求不乐观，整体维持成本小幅波动，预计PX、PTA、PR震荡运行（PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年6月12日，WTI原油期货结算价68.04美元/桶，较前值跌0.16%；布伦特原油期货结算价69.36美元/桶，较前值跌0.59% [1] - 2025年6月12日，石脑油CFR日本现货价584.50美元/吨，较前值涨2.27%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价709.00美元/吨，较前值涨0.78% [1] - 2025年6月12日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价818.00美元/吨，较前值涨0.70% [1] - 2025年6月12日，CZCE TA主力合约收盘价4620.00元/吨，较前值持平；结算价4636.00元/吨，较前值涨0.65% [1] - 2025年6月12日，CZCE TA近月合约收盘价4862.00元/吨，较前值持平；结算价4906.00元/吨，较前值涨1.03% [1] - 2025年6月12日，PTA国内现货价4853.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数PTA内盘4855.00元/吨，较前值涨0.73%；CCFEI价格指数PTA外盘616.00美元/吨，较前值跌0.65% [1] - 2025年6月12日，CZCE PX主力合约收盘价6536.00元/吨，较前值涨0.12%；结算价6552.00元/吨，较前值涨0.71% [1] - 2025年6月12日，CZCE PX近月合约收盘价6900.00元/吨，较前值涨0.70%；结算价6900.00元/吨，较前值涨0.70% [1] - 2025年6月12日，对二甲苯国内现货价6564.00元/吨，较前值持平；对二甲苯CFR中国台湾现货价813.00美元/吨，较前值跌0.61%；对二甲苯FOB韩国现货价797.00美元/吨，较前值涨1.14% [1] - 2025年6月12日，PXN价差233.50美元/吨，较前值跌3.04%；PX - MX价差109.00美元/吨，较前值涨0.16% [1] - 2025年6月12日，CZCE PR主力合约收盘价5808.00元/吨，较前值涨0.10%；结算价5816.00元/吨，较前值涨0.48% [1] - 2025年6月12日，CZCE PR近月合约收盘价5900.00元/吨，较前值持平；结算价5900.00元/吨，较前值持平 [1] - 2025年6月12日，华东市场聚酯瓶片市场价5900.00元/吨，较前值涨0.17%；华南市场聚酯瓶片市场价6010.00元/吨，较前值涨0.17% [1] - 2025年6月12日，CCFEI价格指数涤纶DTY 8850.00元/吨，较前值持平；涤纶POY 7200.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY68D 7150.00元/吨，较前值持平；涤纶FDY150D 7100.00元/吨，较前值持平 [2] - 2025年6月12日，CCFEI价格指数涤纶短纤6520.00元/吨，较前值涨0.38%；聚酯切片5840.00元/吨，较前值涨0.34%；瓶级切片5900.00元/吨，较前值涨0.17% [2] 开工情况 - 2025年6月12日，聚酯产业链PX开工率83.07%，较前值持平；PTA工厂负荷率83.56%，较前值持平；聚酯工厂负荷率89.64%，较前值持平；瓶片工厂负荷率83.82%，较前值持平；江浙织机负荷率68.33%，较前值降0.76% [1] 产销情况 - 2025年6月12日，涤纶长丝产销率61.00%，较前值涨32.00%；涤纶短纤产销率70.00%，较前值降5.00%；聚酯切片产销率74.00%，较前值涨5.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - 特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，美国将90天关税暂停期延长至7月9日之后，油价暴力拉涨后略有回调，近期原油价格大幅波动影响PX走势，需求弱势，部分PX装置提负或推迟检修，整体供应能力提升，未来几个月PX去库存，6月12日PX CFR中国价格为818美元/吨，利多消息集中，国际油价震荡攀升带动PX成本动能，基本面焦点在需求端 [2] - 美国和中东某国紧张局势升级，布伦特原油价格涨至4月3日以来高点，推涨PTA行情，PTA仓单数量上升，现货流动性暂时偏紧，现货基差走强，PTA装置检修高峰已过，新产能试车运行，本周计划重启产能多于计划检修产能，月内PTA供应将增加，供应面无新增利好，聚酯又增短纤减产，多数聚酯产品理论生产亏损，但官宣聚酯装置检修计划有限，预估刚需偏稳，6月织造内销市场转淡，美国订单小批量出现，外贸需求稍有期待，终端库存压力较大，预计6月织造工厂开机率仍存下降空间，淡季行情延续，短期PTA价格区间运行，下游减产后基本面更无驱动 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5880 - 5980元/吨，较上一交易日上涨15元/吨，聚酯原料及瓶片期货先扬后抑，瓶片供应端报价稳跌互现，下游终端买盘积极性不高，市场商谈气氛清淡，近期瓶片开工或存下滑可能，市场货源供应充裕，下游终端采购维持刚需小单跟进，市场商谈气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA受原油推动冲高后午盘回落，TA2509合约以4620元/吨（0.30%）收盘，日内成交量121万手；PX受原油影响较大，PX2509合约以6536元/吨（0.46%）收盘，日内成交量32.88万手；PR跟随成本运行，2509合约以5808元/吨（0.35%）收盘，日内成交量5.16万手，隔夜原油市场，尽管市场基本面强于预期，地缘政治紧张局势加剧，但交易商获利回吐，国际油价微幅收低，市场等待伊朗和美国6月15日恢复谈判 [2]

中东局势紧张 - 美国总统特朗普表示美国人员正在撤离中东地区，并称该地区可能危险，同时强调不允许伊朗拥有核武器 [1] - 伊朗国防部长警告若谈判失败将袭击美国在中东的军事基地，并称美军所有基地都在伊朗导弹射程内 [1][3][4] - 美国国务院要求驻伊拉克使馆非必要人员撤离，五角大楼批准驻中东美军家属自愿撤离 [1] 伊朗核协议谈判 - 伊朗总统表示不会不惜一切代价达成核协议，重申不制造核弹但拒绝外部施压 [2] - 伊朗外交部宣布下一轮伊美间接会谈将于15日在阿曼马斯喀特举行，此前已进行四轮谈判 [5][6] 军事动态 - 伊朗国防部长称上周成功测试一枚带有2吨弹头的导弹，并警告美国若冲突发生将遭受更大损失 [3][4] - 以色列可能对伊朗核设施发动袭击，若美伊无法就清除浓缩铀达成协议 [1]