报告行业投资评级 - 单边：PX/PTA/PF/PR 中性 [5] - 跨品种：无 [6] - 跨期：PTA PX 7 - 9 正套 [6] 报告的核心观点 - 美伊双方释放临时停火信号，特朗普同意两周内暂停对伊朗轰炸和袭击，伊朗接受停火提议，霍尔木兹海峡将两周内安全通航，市场对中东地缘担忧降温，国际油价大幅回落 [1] - 成本端受伊朗局势影响，局势紧张原油价涨，缓和则跌；PX 方面，PXN 大幅压缩，中东原料供应中断推高石脑油价格，PX 受下游负反馈限制上涨动力，当前霍尔木兹海峡通行量低，PX 3 月起去库，供应减少担忧仍存；TA 方面，4 月降负/检修计划集中，预计供应大幅收缩，或由累库转去库，基本面好转，中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求方面，聚酯开工率 86.5%（环比 -0.3%），3 月下旬以来需求负反馈体现，企业产销清淡，库存累积，开工率低于同期，4 月若中东局势紧张延续，开工或进一步下降；PF 方面，生产利润 -220 元/吨（环比 +80 元/吨），下游观望，部分工厂 4 月减产，若局势紧张需求受抑制但低价有补库需求；PR 方面，瓶片现货加工费 909 元/吨（环比 -288 元/吨），装置负荷持稳，提升空间有限，主流工厂削减合约量，流通货源紧，库存低位，挺价为主，海外采购增加，基本面偏强 [3][4] - 策略上，短期供应恢复需时间，地缘消息有反复可能，单边建议观望为主，跨期可做 PTA PX 7 - 9 正套 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含 TA 主力合约&基差&跨期价差走势、PX 主力合约走势&基差&跨期价差、PTA 华东现货基差、短纤 1.56D*38mm 半光本白基差等内容 [10][11][16] 上游利润与价差 - 涉及 PX 加工费 PXN、PTA 现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国 STDP 选择性歧化利润等 [18][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国 FOB - 日本石脑油 CFR、PTA 出口利润等 [25][27] 上游 PX 和 PTA 开工 - 包含中国、韩国、台湾的 PTA 负荷以及中国、亚洲的 PX 负荷 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 有 PTA 周度社会库存、PX 月度社会库存、PTA 总仓单 + 预报量、PTA 仓库仓单库存、PX 仓单库存、PF 仓单库存等 [38][40][41] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷等，还有长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等 [50][52][60] PF 详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D 实物库存、1.4D 权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等 [71][82][86] PR 基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生 3A 级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [90][92][97]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场聚焦伊朗局势和霍尔木兹海峡消息变化，地缘消息反复，局势紧张下原油价格上涨 [1][2] - PX方面PXN大幅压缩，中东原料供应中断推高石脑油价格，PX受下游负反馈影响上涨动力受限，3月起进入去库周期，霍尔木兹海峡通行前负荷或进一步下降 [2] - TA方面4月降负/检修计划集中，预计供应大幅收缩，或由累库转为去库，基本面好转，中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求方面聚酯开工率下降，成本波动拖累终端需求，4月若局势紧张开工或进一步下降 [3] - PF方面现货生产利润下降，销售偏淡库存累加，部分工厂4月减产，价格低位补库需求或激发 [4] - PR方面瓶片现货加工费下降，装置负荷持稳，库存低位，挺价为主，出口接单激增，基本面偏强 [4] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，关注日韩炼厂开工变化，PTA PX 7 - 9正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][14] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等相关图表 [17][21] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润相关图表 [23][25] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [26][29][31] 五、社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][39][40] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [47][49][59] 七、PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [66][73][82] 八、PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [85][87][92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月2日聚酯产业链PTA/PR主力合约分别上涨3.35%、3.53%，受原油反弹及PTA检修计划集中公布消息带动 [1] - 地缘局势紧张使国际油价大幅反弹，PTA4月降负/检修计划集中，预计供应大幅收缩，或由累库转为去库，基本面好转，现货基差和价格大幅反弹；PX3月起进入去库周期，供应减少担忧仍存 [1] - PR前期货源偏紧，当前工厂库存低位，海外能源和聚酯原料短缺，刚需客户加大采购量，月出口接单激增，基本面偏强 [1] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX受下游需求不佳限制上涨动力，TA基本面好转，中长期加工费预计逐步改善 [2] - 需求端聚酯开工率86.8%（环比 -0.8%），聚酯和织造负荷下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，长丝和短纤库存累积，减产负反馈出现 [3] - PF现货生产利润 -133元/吨（环比 +67元/吨），下游观望心态重，短纤工厂装置开启，负荷提升，销售偏淡，库存累加，加工差起伏大 [3] - PR瓶片现货加工费1162元/吨(环比变动 +99元/吨)，装置负荷持稳略增，提升空间有限，主流工厂削减合约量，流通货源偏紧，库存维持低位，挺价为主 [3] - 单边策略为PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，当前交易难度大，不宜追涨杀跌，关注日韩炼厂开工变化 [4] - 跨期策略为PTA PX 7 - 9正套 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][15] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][20] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 有中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][41][42] 下游聚酯负荷 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][72][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][95]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘消息反复致PTA价格回落，成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX受原料供应和下游需求影响，PTA成本支撑下走势偏强但加工费压缩，中长期加工费预计改善 [1] - 需求端聚酯开工率下降，下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存累积，减产负反馈出现，PF销售偏淡、库存累加，PR装置负荷持稳略增、库存低位 [2] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，未看到实际撤兵或谈判前交易难度大，不宜追涨杀跌，关注日韩炼厂开工变化 [3] 根据相关目录总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [7][9][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等 [16][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国、韩国、台湾PTA负荷，中国和亚洲PX负荷 [26][29][31] 社会库存与仓单 - 包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][39][40] 下游聚酯负荷 - 涵盖长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等 [47][49][57] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等 [68][75][85] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等 [88][92][94]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期市场焦点在伊朗局势，局势紧张使原油价格上涨，成本支撑下PTA走势偏强，但需求端存负反馈，市场博弈供应减量和需求抑制哪个影响更大，中长期PTA加工费预计逐步改善 [1] - 聚酯开工率下降，下游价格跟涨乏力，长丝产销低迷，库存累积，减产负反馈出现，若成本端价格持续高位，下游减产可能增多 [2] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，未看到实际撤兵或谈判前，霍尔木兹海峡船运难畅通，成本支撑和供应担忧仍在，当前交易难度大，不宜追涨杀跌，需关注日韩炼厂开工变化 [3] 根据相关目录分别总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差 [7][8][14] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [16][18] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [23][25] 上游PX和PTA开工 - 涵盖中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷 [26][29][31] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][39][40] 下游聚酯负荷 - 包括长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [47][49][61] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱/涤棉纱厂内库存可用天数 [66][75][78] PR基本面详细数据 - 有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [87][89][94]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX受下游聚酯需求不佳影响上涨动力受限，PTA成本支撑下走势偏强但加工费压缩，需求端下游价格跟涨乏力且减产声音增多，PF销售偏淡工厂库存累加，PR加工费回撤但依然偏高 [1][2][3] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，供应影响PX 5 - 9正套，需关注霍尔木兹海峡通行情况 [4] 各目录要点总结 价格与基差 - 包含TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等内容 [8][9][14] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润 [16][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 涵盖PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存 [37][39][40] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润 [47][49][57][59][65] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费、纯涤纱/涤棉纱厂内库存可用天数 [69][78][81][85][86] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差 [89][93][95][98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗局势紧张致原油价格上涨，PX供应受影响，负荷下降、去库幅度加大，PTA成本支撑下走势偏强但加工费压缩，中长期加工费预计改善；聚酯和织造负荷恢复，但下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存累积，PF下游终端难接受高成本，部分纱厂有减停产或转产意愿；PR价格跟涨顺畅，加工费预计偏强 [1][2][3] - 策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，当前交易难度大，不宜追涨杀跌 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][14] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][20] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [22][24] 四、上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等图表 [25][28][30] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [36][38][39] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [46][48][56] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [67][69][76] 八、PR基本面详细数据 - 涵盖聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [85][87][93]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 3月12日PR/MEG主力合约分别上涨7.44%、3.31%，乙二醇开工率下降，进口预期下调，库存拐点或已出现；瓶片因上游减产、降负及大厂不可抗力等因素，流通货源偏紧，加工费预计偏强 [1] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX供应问题发酵，负荷下降，去库幅度加大；PTA虽3月延续累库，但成本支撑下走势偏强，中长期加工费预计改善 [2] - 聚酯开工率86.7%（环比+2.6%），下游价格跟涨乏力，长丝和短纤库存开始累积；PF现货生产利润为负，下游多观望；PR瓶片现货加工费上升，价格跟涨顺畅，加工费预计偏强 [3] - 策略上，PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保；多PR加工费，关注供应恢复情况；跨期无操作建议 [4] 各目录总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][15] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [17][19] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 上游PX和PTA开工 - 展示中国、韩国、台湾PTA负荷以及中国、亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][39][40] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率等图表 [48][50][58] PF详细数据 - 涵盖涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率/生产利润、涤棉纱开机率/加工费等图表 [70][77][79] PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [89][91][96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受上游原料供应稳定担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，PX检修季即将开始，市场对PX供应有计划外缩量预期，PTA企业或被动减产，芳烃板块整体驱动向上；伊朗装置停车及霍尔木兹海峡封锁影响中东进口货源，国内乙二醇供应下滑，聚酯负荷季节性回升，乙二醇供需结构环比改善，二季度进入去库格局；聚酯装置继续重启，负荷提升，江浙终端开机回升 [8][14][19][21][26][32][36][37] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - PX&PTA：单边为炼厂预防性降负，成本上升，芳烃板块整体驱动向上；套利为正套；期权为观望 [8] - MEG：单边偏强；套利为正套；期权为观望 [8] - PF：单边跟随成本端走强；套利为正套；期权为观望 [8] - PR：单边跟随成本端走强；套利为正套；期权为观望 [8] 核心逻辑分析 - 聚酯：本周聚酯装置继续重启，聚酯负荷提升，截至本周五，国内大陆地区聚酯负荷在86.7%附近，江浙终端开机回升，加弹、织机、印染综合开工率分别升至74%、64%、77% [36][37] - PX：受上游原料供应担忧影响，国内部分炼厂预防性降负，后续韩国炼厂也有降负可能，影响芳烃品种供应；目前国内和亚洲PX负荷处于近几年高值，PX检修季即将开始，供需格局逐渐去库 [14][19] - PTA：多套装置重启供应回归，但桐昆一套150万吨装置停车，福海创450万吨装置预计下周负荷下调，市场对PX供应有计划外缩量预期，PTA企业或被动减产；成本推动下PX相对TA价格更强，实时加工差较2月下降；现货基差明显走强，5 - 9月差走高，截至周五，5 - 9月差在288元/吨 [21][25] - MEG：伊朗装置停车及船货装运计划取消，霍尔木兹海峡封锁影响中东进口货源，国内部分装置检修或降负，截至3月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷环比下降7.18%，合成气制乙二醇开工负荷环比下降8.37%；现货基差明显走强，截至本周，现货基差在05合约贴水90 - 95元/吨附近，4月下期货基差在05合约贴水5 - 15元/吨附近，5 - 9月差在65元/吨；乙二醇供需结构环比改善，二季度进入去库格局 [26][31][32] 周度数据追踪 - PX：展示了布伦特原油期货、PX中国CFR、PXN、PX - MX价格，美国汽油和原油库存，中国和亚洲PX负荷等数据 [46][49][52] - PTA：展示了PTA现货价格、利润、05基差、5 - 9月差，PTA负荷指数、聚酯负荷，PTA库存和聚酯工厂库存等数据 [56][57][59][62][64] - MEG：展示了华东乙二醇市场价格、鄂尔多斯5500K煤价、华东甲醇出罐、东北亚乙烯价格，EG05基差、5 - 9月差，乙二醇油制、MTO、乙烯单体、煤制利润等数据 [67][71][75] - 聚酯：展示了POY、DTY、FDY、瓶片、短纤利润，聚酯、瓶片、长丝、短纤负荷，长丝平均库存天数、短纤库存天数，江浙织机、加弹开工率等数据 [78][81][83][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月11日聚酯产业链PX/PTA/PF/PR/MEG主力合约整体“V”字反弹最终收涨，波动较大，受原油价格重心下移、炼厂降负及大厂不可抗力消息影响 [1] - 战争风险仍在，原油整体供应减少，化工品供应受影响持续，炼厂减产或导致逼仓风险加大，需关注成本端高价对下游的负反馈 [1] - 成本端受伊朗局势影响原油价格上涨，PX供应问题发酵、需求增加，TA成本支撑下走势偏强，加工费压缩 [2] - 聚酯开工率回升，各品种库存压力不大，短期价格跟涨良性，需关注下游补库存和出口订单情况，以及存量原料库存消化对下游开工的负反馈 [3] - 单边策略上PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保，跨期关注PX PTA5 - 9正套 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等相关图表 [10][11][16] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等相关图表 [18][20] 国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等相关图表 [25][27] 上游PX和PTA开工 - 包含中国、韩国、台湾PTA负荷，中国、亚洲PX负荷等相关图表 [28][31][33] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等相关图表 [39][41][42] 下游聚酯负荷 - 有长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机、加弹、印染开机率、长丝各品种利润等相关图表 [50][52][60] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等相关图表 [72][74][79] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等相关图表 [92][97][99]