核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.93亿元，同比下降12.93% [1] - 归母净利润8.85亿元，同比下降19.83% [1] - 第二季度单季度营业总收入13.56亿元，同比下降9.24%，归母净利润5.03亿元，同比下降10.5% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.18%，同比下降9.67个百分点 [1] - 净利率37.03%，同比下降6.94个百分点 [1] - 扣非净利润8.73亿元，同比下降18.65% [1] - 每股收益0.15元，同比下降19.82% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元 [1] - 三费占营收比4.23%，同比下降34.14% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金73.35亿元，同比增长74.41% [1] - 应收账款2.87亿元，同比下降9.51% [1] - 有息负债1.79亿元，同比增长3.77% [1] - 每股净资产3.45元，同比增长2.78% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比下降35.17% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为8.96%，历史中位数ROIC为9.3% [3] - 2024年净利率37.14%，显示产品或服务附加值极高 [3] - 历史最低ROIC出现在2018年为8.64% [3] 机构持仓情况 - 东方红中证红利低波动指数A持有2277.59万股，为新进十大持仓 [4] - 泰康旗下三只基金合计持有2450万股，其中泰康景泰回报混合A增仓350万股 [4] - 中欧瑾泉灵活配置混合A新进持有576.28万股 [4] - 共有5只基金新进十大持仓，3只基金持仓不变 [4] 市场预期与分红 - 分析师普遍预期2025年业绩20.15亿元，每股收益0.34元 [3] - 公司预估股息率4.24% [3]

财务表现 - 营业总收入534.72亿元 同比下降2.11% 归母净利润7.98亿元 同比下降16.48% [1] - 第二季度营业总收入239.22亿元 同比下降6.52% 归母净利润2.46亿元 同比下降38.13% [1] - 毛利率9.81% 同比下降0.18个百分点 净利率2.05% 同比下降15.79% [1] - 三费总额23.78亿元 占营收比例4.45% 同比增长8.32% [1] - 每股收益0.26元 同比下降13.33% 每股净资产7.16元 同比增长10.64% [1] - 每股经营性现金流-4.47元 同比下降4.68% [1] 资本回报与盈利能力 - ROIC为4.22% 历史中位数ROIC为4.65% 2020年最低为3.75% 投资回报表现一般 [2] - 净利率2.46% 产品附加值不高 [2] - 业绩主要依赖研发驱动 [2] 财务健康状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达2173.26% [1][2] - 货币资金/流动负债比例为19.38% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.82% [2] - 有息资产负债率达35.72% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 机构持仓情况 - 长盛成长价值混合A持有75.39万股 进行减仓操作 基金规模3.1亿元 [3] - 金元顺安注泉债券A持有17.60万股 新进十大持仓 [3] - 汇安丰泽混合A持有8.25万股 进行减仓操作 [3]

核心财务表现 - 主营收入294.57亿元同比下降4.28% 归母净利润4.15亿元同比微增1.04% 扣非净利润8485.55万元同比大幅下降42.88% [1] - 第二季度单季收入162.26亿元同比下降3.67% 单季归母净利润3.51亿元同比激增156.21% 但单季扣非净利润仅2074.13万元同比暴跌76.13% [1] - 销售毛利率3.17%同比提升5.19个百分点 每股收益0.19元同比增长1.27% 每股经营性现金流0.03元同比骤降73.9% [7] 股东结构变化 - 控股股东中国物资储运集团有限公司持股46.37% 中国物流集团资本管理有限公司持股2.01% 中央汇金资产管理有限责任公司持股0.95% [10] - 香港中央结算有限公司持股0.59% 股东户数从2024Q3的10.3万户下降至2025Q2的5.57万户 显示股权集中度提升 [10][14] - 新进股东包括岁刚珍持股0.39% 南方中证1000ETF持股0.37% 邹积庆持股0.34% 反映机构投资者结构变动 [13] 资产与收益质量 - 负债率维持在36.14%相对稳健 但投资收益录得-4374.36万元亏损 财务费用698.05万元控制良好 [1] - 净资产收益率2.95%同比微增0.53个百分点 每股净资产6.38元同比增长1.33% 每股营业收入13.54元同比下降3.02% [7] - 扣非净利润与归母净利润差异显著 非经常性损益对利润贡献较大 经营现金流与净利润背离需关注盈利质量 [1][7]

核心财务表现 - 营业总收入2.16亿元 同比增长8.31% [1] - 归母净利润1218.83万元 同比下降8.82% [1] - 第二季度营收1.56亿元 同比增长3.39% [1] - 第二季度净利润1061.24万元 同比下降10.67% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.22% 同比下降11.6个百分点 [1] - 净利率5.65% 同比下降15.82个百分点 [1] - 历史净利率中位水平5.28% 产品附加值一般 [2] - 每股收益0.2元 同比下降8.84% [1] 资本回报水平 - 当期ROIC为2.57% 资本回报率不强 [2] - 历史ROIC中位数达21.96% 投资回报良好 [2] - 2024年为ROIC最低年份 仅2.57% [2] 费用与现金流 - 三费总额3101.01万元 占营收比重14.37% [1] - 三费占比同比上升9.39个百分点 [1] - 每股经营性现金流-0.85元 同比骤降231.53% [1] - 近三年经营现金流/流动负债均值仅18.63% [2] 资产质量状况 - 应收账款占归母净利润比重达1096.12% [1][2] - 每股净资产16.04元 同比增长2.39% [1] 业务驱动模式 - 业绩主要依赖研发 营销及资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [2]

核心财务表现 - 营业总收入2.44亿元，同比下降6.66% [1] - 归母净利润730.01万元，同比下降60.5% [1] - 第二季度营业总收入1.23亿元，同比下降3.77%，归母净利润183.88万元，同比下降79.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率39.0%，同比减少6.74个百分点 [1] - 净利率2.79%，同比大幅下降60.65% [1] - 每股收益0.05元，同比下降54.55% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3902.98万元 [1] - 三费占营收比16.01%，同比上升23.79% [1] - 财务费用上升55.03%，主要由于存款收益下降及理财产品投资增加 [5] 资产质量与现金流 - 应收账款5944.06万元，同比下降10.68% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达277.92% [1][7] - 每股经营性现金流0.35元，同比大幅改善179.15% [1] - 经营活动现金流量净额增长210.44%，因加强项目款催收 [5] 资产负债变动 - 货币资金6.5亿元，同比下降8.89% [1] - 有息负债586.03万元，同比下降69.28% [1] - 交易性金融资产增加因本期购入未到期产品 [3] - 短期借款下降100%因偿还国内信用证款项 [3] 特殊项目影响 - 其他收益增长59.47%因政府补助增加 [5] - 营业外收入激增451897.18%因收到单次性奖励 [5] - 递延收益增长2047.4%因收到与资产相关的政府补助 [5] - 信用减值损失改善470.82%因应收款项收回 [5] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为20.42% [6] - 2024年ROIC为1.23%，投资回报一般 [6] - 净利率3.98%反映产品附加值不高 [6]

财务表现 - 营业总收入50.83亿元 同比增长1.98% 其中第二季度营收32.83亿元 同比增长6.31% [1] - 归母净利润6993.57万元 同比增长1.13% 但第二季度净利润6171.86万元 同比下降1.44% [1] - 扣非净利润6803.21万元 同比增长10.09% [1] - 毛利率14.63% 同比下降6.68个百分点 净利率1.78% 同比下降2.83个百分点 [1] - 每股收益0.07元 与去年同期持平 [1] 资产与负债 - 货币资金40.94亿元 同比增长4.86% [1] - 应收账款78.68亿元 同比增长22.03% 占最新年报归母净利润比例达1905.18% [1][3] - 有息负债151.1亿元 同比增长1.13% 有息资产负债率达42.63% [1][3] - 每股净资产3.24元 同比增长14.47% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-2.05元 同比大幅下降3547.89% [1] - 货币资金/流动负债比例为34.29% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例仅为5.86% [3] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达21.61% [3] 运营效率 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.86亿元 三费占营收比7.6% 同比下降10.18% [1] - 去年ROIC为3.5% 近10年中位数ROIC为4.06% 资本回报率表现一般 [1] - 去年净利率2.34% 显示产品或服务附加值不高 [1] 历史表现 - 公司上市以来发布30份年报 其中亏损年份3次 显示生意模式存在一定脆弱性 [1] - 历史最差年份2016年ROIC为3.47% [1] - 公司业绩主要依靠研发驱动 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入18.93亿元，同比增长9.05% [1] - 归母净利润9074.16万元，同比下降21.0% [1] - 第二季度营业总收入10.29亿元，同比增长17.27% [1] - 第二季度归母净利润4546.19万元，同比下降21.86% [1] 盈利能力指标 - 毛利率18.67%，同比下降11.91个百分点 [1] - 净利率5.47%，同比下降29.78个百分点 [1] - 扣非净利润8659.22万元，同比下降19.72% [1] - 每股收益0.18元，同比下降21.74% [1] 成本控制与现金流 - 三费总额1.12亿元，占营收比例5.89%，同比下降18.87% [1] - 每股经营性现金流0.61元，同比增长55.49% [1] - 每股净资产4.64元，同比增长4.54% [1] 资产与负债状况 - 应收账款10.06亿元，同比增长1.96% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达402.7% [1][2] - 货币资金4.51亿元，同比下降16.54% [1] - 有息负债9.971亿元，同比下降0.27% [1] 资本回报水平 - 公司去年ROIC为9.13%，历史中位数ROIC为11.47% [1] - 去年净利率7.44%，历史最低2021年ROIC为5.63% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入26.74亿元，同比下降8.49% [1] - 归母净利润1.85亿元，同比下降2.6% [1] - 第二季度单季度营业总收入12.2亿元，同比下降9.93%，但归母净利润8410.73万元，同比上升1.09% [1] 盈利能力指标 - 毛利率12.9%，同比增长5.5% [1] - 净利率7.01%，同比增长5.14% [1] - 每股收益0.38元，同比下降5.0% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.13亿元，三费占营收比4.23%，同比增长4.11% [1] - 研发费用同比增长32.06%，原因为公司加强创新和研发 [3] 资产负债状况 - 货币资金6.74亿元，同比下降21.09% [1] - 应收账款8405.39万元，同比下降23.43% [1] - 有息负债28.1亿元，同比增长3.65% [1] - 短期借款同比增长79.23%，原因为新增流动资金贷款 [3] 现金流表现 - 每股经营性现金流1.06元，同比增长22.72% [1] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降96.27%，原因为理财产品到期赎回减少 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长40.32%，原因为偿还债务支付的现金减少 [3] 资产变动原因说明 - 交易性金融资产同比下降40.06%，原因为结构性存款到期赎回 [3] - 预付款项同比下降66.08%，原因为预付上游气源商气款减少 [3] - 合同资产同比下降31.17%，原因为到结算期转入应收账款 [3] - 其他非流动资产同比增长44.22%，原因为预付工程款增加 [3] 历史业绩与商业模式 - 公司2024年ROIC为6.2%，净利率5.77%，历史中位数ROIC为6.64% [4] - 商业模式主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [4]

财务表现 - 营业总收入3.2亿元 同比增长53.79% 第二季度营收1.86亿元 同比增长41.35% [1] - 归母净利润-4686.02万元 同比改善33.07% 第二季度净亏损2424.1万元 同比改善27.49% [1] - 毛利率26.62% 同比下降11.83个百分点 净利率-14.66% 同比提升56.98个百分点 [1] - 三费总额9484.45万元 占营收比重29.68% 同比下降31.92% [1] 资产质量 - 应收账款占最新年报营业总收入比例达92.41% [1] - 每股净资产7.33元 同比下降17.64% 每股经营性现金流0.03元 同比大幅增长103.19% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.74% 近三年经营性现金流均值/流动负债为-7.89% [3] 投资回报 - 去年净利率-51.72% 显示产品附加值有待提升 [2] - 上市以来ROIC中位数8.18% 2024年ROIC为-19.26% 投资回报表现波动较大 [2] - 上市后共发布2份年报 其中1年出现亏损 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.91亿元，同比增长1.9% [1] - 归母净利润6652.58万元，同比增长24.28%，增速显著高于收入增长 [1] - 第二季度单季营收2.33亿元（同比+0.29%），净利润2052.55万元（同比+10.51%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.38%，同比提升2.82个百分点（增幅13.07%） [1] - 净利率13.47%，同比提升2.37个百分点（增幅21.32%） [1] - 扣非净利润同比大幅增长48.4%，反映主营业务盈利质量提升 [1] 成本费用控制 - 三费总额2468.4万元，占营收比例5.03%，同比下降4.69% [1] - 费用管控成效显著，支持净利润率提升 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金1.49亿元，同比大幅增长207.44% [1] - 每股经营性现金流0.54元，同比激增491.38%，现金流状况大幅改善 [1] - 现金资产状况非常健康 [4] 资本结构指标 - 每股净资产6.25元，同比增长9.6% [1] - 有息负债614.38万元，同比增加455.85%，但绝对金额较小 [1] - 应收账款4.06亿元，同比增长26.78%，需关注应收账款管理效率 [1][5] 投资回报水平 - 2024年ROIC为8.48%，资本回报率处于一般水平 [3] - 历史ROIC中位数14.7%，2021年最低为7.82% [3] - 净利率10.06%（2024年），产品附加值表现一般 [3]