财务表现 - 2025年中报营业总收入2.76亿元，同比下降34.35% [1] - 归母净利润1.25亿元，同比下降39.36% [1] - 第二季度营业总收入6946.07万元，同比下降50.19% [1] - 第二季度归母净利润2978.01万元，同比下降50.51% [1] 盈利能力指标 - 毛利率80.4%，同比下降1.48个百分点 [1] - 净利率45.25%，同比下降7.64个百分点 [1] - 扣非净利润1.11亿元，同比下降41.96% [1] - 历史净利率中位数水平为39.73%，显示产品附加值极高 [3] 费用结构 - 三费总额5218.24万元，占营收比例18.88%，同比上升47.9% [1] - 财务费用、销售费用和管理费用总和占比增幅达47.9% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.63元，同比下降45.74% [1] - 货币资金13.24亿元，同比下降31.56% [1] - 应收账款1424.77万元，同比下降78.23% [1] - 现金资产状况非常健康 [3] 每股指标 - 每股收益0.92元，同比下降39.47% [1] - 每股净资产14.79元，同比微增0.96% [1] 投资回报能力 - 2024年ROIC为12.53%，资本回报率强劲 [3] - 上市以来ROIC中位数达16.71%，投资回报良好 [3] - 即使在表现最差的2023年，ROIC仍达到9.36%的较好水平 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入47.81亿元 同比微增0.65% 第二季度营收23.93亿元 同比下降1.8% [1] - 归母净利润4.28亿元 同比下降29.01% 第二季度归母净利润2.0亿元 同比下降39.57% [1] - 扣非净利润4.15亿元 同比下降30.02% [1] - 毛利率23.2% 同比下降6.16个百分点 净利率8.97% 同比下降29.41个百分点 [1] - 每股收益0.75元 同比下降28.57% 每股净资产9.16元 同比增长7.88% [1] 成本与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.16亿元 三费占营收比6.62% 同比大幅上升76.73% [1] - 每股经营性现金流0.73元 同比下降25.19% [1] - 货币资金61.03亿元 同比略减1.18% [1] 资产负债结构 - 应收账款22.82亿元 同比增长5.69% 占最新年报归母净利润比例达185.44% [1][6] - 有息负债65.29亿元 同比增长27.67% 有息资产负债率达43.68% [1][6] - 现金资产覆盖流动负债比例为91.29% [4][6] 投资回报指标 - 2024年ROIC为10.66% 净利率12.62% 显示产品附加值较高 [3] - 上市以来ROIC中位数13.35% 2020年最低为6.99% [3] - 预估股息率5% [5] 业绩预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩10.4亿元 每股收益均值1.81元 [6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1516.58亿元，同比下降22.31% [1] - 归母净利润5.23亿元，同比下降37.62% [1] - 第二季度营业总收入811.24亿元，同比下降17.5% [1] - 第二季度归母净利润1.01亿元，同比下降76.33% [1] - 毛利率1.4%，同比减少22.76% [1] - 净利率0.32%，同比减少28.9% [1] - 每股收益0.13元，同比下降50.0% [1] - 每股净资产9.12元，同比减少2.53% [1] - 每股经营性现金流-0.05元，同比增长98.98% [1] 盈利能力指标 - 去年ROIC为2.05%，资本回报率不强 [2] - 去年净利率为0.06%，产品附加值不高 [2] - 近10年中位数ROIC为6.32%，投资回报较弱 [2] - 最差年份2024年ROIC为2.05%，投资回报一般 [2] 费用与现金流状况 - 销售费用、管理费用、财务费用总计19.78亿元 [1] - 三费占营收比1.3%，同比增长4.79% [1] - 货币资金/流动负债仅为23.06% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.32% [5] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达224.62% [6] 资产负债结构 - 应收账款占最新年报归母净利润比达2062% [1][6] - 有息资产负债率达22.22% [5] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达28.96% [5] - 现金资产非常健康 [2] 分红与基金持仓 - 预估股息率4.82% [3] - 景顺长城红利低波动100ETF持有1911.54万股，减仓操作 [6] - 华夏国证自由现金流ETF新进十大持仓，持有1806.36万股 [6] - 天弘中证红利低波动100ETF增仓至1339.22万股 [6] 商业模式与历史表现 - 业绩主要依靠营销驱动 [4] - 上市以来共有28份年报，亏损年份1次 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入21.38亿元同比下降10.85% 归母净利润1.0亿元同比下降2.34% [1] - 第二季度单季度营业总收入10.17亿元同比下降7.68% 归母净利润1453.14万元同比下降73.04% [1] - 毛利率21.97%同比上升19.69个百分点 净利率5.03%同比上升18.44个百分点 [1] - 每股收益0.32元同比微增1.27% 每股经营性现金流0.93元同比大幅增长251.25% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元 三费占营收比14.4%同比上升23.08% [1] - 货币资金5亿元同比下降22.41% 应收账款5425.68万元同比下降28.07% [1] - 有息负债26.18亿元同比增长18.26% 有息资产负债率达41.68% [1][4] 资产质量与现金流 - 每股净资产6.93元同比下降8.18% 货币资金/流动负债比率仅为23.4% [1][4] - 经营性现金流显著改善 每股经营性现金流0.93元同比增251.25% [1] 历史业绩与商业模式 - 公司ROIC去年为3.59% 近10年中位数ROIC为5.92% 2023年最低达-2.45% [3] - 公司业绩呈现周期性特征 上市12年来亏损1次 需关注特殊原因 [3] - 商业模式主要依靠营销驱动 净利率仅2.2%显示产品附加值不高 [3]

核心财务表现 - 营业总收入25.85亿元 同比增长18.46% 其中第二季度单季收入13.7亿元 同比增长10.96% [1] - 归母净利润4531.18万元 同比增长3.71% 第二季度单季净利润1995.59万元 同比增长9.34% [1] - 扣非净利润2681.04万元 同比增长16.84% [2] 盈利能力指标 - 毛利率13.33% 同比下降1.82个百分点 [1][2] - 净利率1.78% 同比下降12.73% [1][2] - 三费占营收比8.08% 同比下降0.4个百分点 三费总额2.09亿元 [1][2] 资本结构与现金流 - 每股净资产4.68元 同比增长4.93% [1][2] - 每股收益0.08元 同比增长14.29% [1][2] - 每股经营性现金流0.16元 同比增长8.1% [1][2] - 货币资金6.69亿元 同比增长6.53% [2] 债务与流动性状况 - 有息负债46.85亿元 同比增长20.69% [2] - 流动比率0.83 [1] - 有息资产负债率达48.99% [4] 资产质量关注点 - 应收账款6.97亿元 同比增长11.74% [2] - 应收账款/利润指标达1040.05% [4] - 货币资金/总资产仅7.4% 货币资金/流动负债仅18.11% [4] 投资回报表现 - 去年ROIC为3.29% 低于上市以来中位数5.63% [3] - 去年净利率1.39% 显示产品附加值不高 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅9.67% [4] 业务驱动模式 - 业绩主要依靠研发及资本开支驱动 [3] - 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入25.93亿元，同比下降12.93% [1] - 归母净利润8.85亿元，同比下降19.83% [1] - 第二季度单季度营业总收入13.56亿元，同比下降9.24%，归母净利润5.03亿元，同比下降10.5% [1] 盈利能力指标 - 毛利率45.18%，同比下降9.67个百分点 [1] - 净利率37.03%，同比下降6.94个百分点 [1] - 扣非净利润8.73亿元，同比下降18.65% [1] - 每股收益0.15元，同比下降19.82% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.1亿元 [1] - 三费占营收比4.23%，同比下降34.14% [1] 资产质量与现金流 - 货币资金73.35亿元，同比增长74.41% [1] - 应收账款2.87亿元，同比下降9.51% [1] - 有息负债1.79亿元，同比增长3.77% [1] - 每股净资产3.45元，同比增长2.78% [1] - 每股经营性现金流0.15元，同比下降35.17% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为8.96%，历史中位数ROIC为9.3% [3] - 2024年净利率37.14%，显示产品或服务附加值极高 [3] - 历史最低ROIC出现在2018年为8.64% [3] 机构持仓情况 - 东方红中证红利低波动指数A持有2277.59万股，为新进十大持仓 [4] - 泰康旗下三只基金合计持有2450万股，其中泰康景泰回报混合A增仓350万股 [4] - 中欧瑾泉灵活配置混合A新进持有576.28万股 [4] - 共有5只基金新进十大持仓，3只基金持仓不变 [4] 市场预期与分红 - 分析师普遍预期2025年业绩20.15亿元，每股收益0.34元 [3] - 公司预估股息率4.24% [3]

财务表现 - 营业总收入534.72亿元 同比下降2.11% 归母净利润7.98亿元 同比下降16.48% [1] - 第二季度营业总收入239.22亿元 同比下降6.52% 归母净利润2.46亿元 同比下降38.13% [1] - 毛利率9.81% 同比下降0.18个百分点 净利率2.05% 同比下降15.79% [1] - 三费总额23.78亿元 占营收比例4.45% 同比增长8.32% [1] - 每股收益0.26元 同比下降13.33% 每股净资产7.16元 同比增长10.64% [1] - 每股经营性现金流-4.47元 同比下降4.68% [1] 资本回报与盈利能力 - ROIC为4.22% 历史中位数ROIC为4.65% 2020年最低为3.75% 投资回报表现一般 [2] - 净利率2.46% 产品附加值不高 [2] - 业绩主要依赖研发驱动 [2] 财务健康状况 - 应收账款占最新年报归母净利润比例达2173.26% [1][2] - 货币资金/流动负债比例为19.38% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.82% [2] - 有息资产负债率达35.72% [2] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [2] 机构持仓情况 - 长盛成长价值混合A持有75.39万股 进行减仓操作 基金规模3.1亿元 [3] - 金元顺安注泉债券A持有17.60万股 新进十大持仓 [3] - 汇安丰泽混合A持有8.25万股 进行减仓操作 [3]

核心财务表现 - 主营收入294.57亿元同比下降4.28% 归母净利润4.15亿元同比微增1.04% 扣非净利润8485.55万元同比大幅下降42.88% [1] - 第二季度单季收入162.26亿元同比下降3.67% 单季归母净利润3.51亿元同比激增156.21% 但单季扣非净利润仅2074.13万元同比暴跌76.13% [1] - 销售毛利率3.17%同比提升5.19个百分点 每股收益0.19元同比增长1.27% 每股经营性现金流0.03元同比骤降73.9% [7] 股东结构变化 - 控股股东中国物资储运集团有限公司持股46.37% 中国物流集团资本管理有限公司持股2.01% 中央汇金资产管理有限责任公司持股0.95% [10] - 香港中央结算有限公司持股0.59% 股东户数从2024Q3的10.3万户下降至2025Q2的5.57万户 显示股权集中度提升 [10][14] - 新进股东包括岁刚珍持股0.39% 南方中证1000ETF持股0.37% 邹积庆持股0.34% 反映机构投资者结构变动 [13] 资产与收益质量 - 负债率维持在36.14%相对稳健 但投资收益录得-4374.36万元亏损 财务费用698.05万元控制良好 [1] - 净资产收益率2.95%同比微增0.53个百分点 每股净资产6.38元同比增长1.33% 每股营业收入13.54元同比下降3.02% [7] - 扣非净利润与归母净利润差异显著 非经常性损益对利润贡献较大 经营现金流与净利润背离需关注盈利质量 [1][7]

核心财务表现 - 营业总收入2.16亿元 同比增长8.31% [1] - 归母净利润1218.83万元 同比下降8.82% [1] - 第二季度营收1.56亿元 同比增长3.39% [1] - 第二季度净利润1061.24万元 同比下降10.67% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.22% 同比下降11.6个百分点 [1] - 净利率5.65% 同比下降15.82个百分点 [1] - 历史净利率中位水平5.28% 产品附加值一般 [2] - 每股收益0.2元 同比下降8.84% [1] 资本回报水平 - 当期ROIC为2.57% 资本回报率不强 [2] - 历史ROIC中位数达21.96% 投资回报良好 [2] - 2024年为ROIC最低年份 仅2.57% [2] 费用与现金流 - 三费总额3101.01万元 占营收比重14.37% [1] - 三费占比同比上升9.39个百分点 [1] - 每股经营性现金流-0.85元 同比骤降231.53% [1] - 近三年经营现金流/流动负债均值仅18.63% [2] 资产质量状况 - 应收账款占归母净利润比重达1096.12% [1][2] - 每股净资产16.04元 同比增长2.39% [1] 业务驱动模式 - 业绩主要依赖研发 营销及资本开支驱动 [2] - 需重点关注资本开支项目效益与资金压力 [2]

核心财务表现 - 营业总收入2.44亿元，同比下降6.66% [1] - 归母净利润730.01万元，同比下降60.5% [1] - 第二季度营业总收入1.23亿元，同比下降3.77%，归母净利润183.88万元，同比下降79.95% [1] 盈利能力指标 - 毛利率39.0%，同比减少6.74个百分点 [1] - 净利率2.79%，同比大幅下降60.65% [1] - 每股收益0.05元，同比下降54.55% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计3902.98万元 [1] - 三费占营收比16.01%，同比上升23.79% [1] - 财务费用上升55.03%，主要由于存款收益下降及理财产品投资增加 [5] 资产质量与现金流 - 应收账款5944.06万元，同比下降10.68% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达277.92% [1][7] - 每股经营性现金流0.35元，同比大幅改善179.15% [1] - 经营活动现金流量净额增长210.44%，因加强项目款催收 [5] 资产负债变动 - 货币资金6.5亿元，同比下降8.89% [1] - 有息负债586.03万元，同比下降69.28% [1] - 交易性金融资产增加因本期购入未到期产品 [3] - 短期借款下降100%因偿还国内信用证款项 [3] 特殊项目影响 - 其他收益增长59.47%因政府补助增加 [5] - 营业外收入激增451897.18%因收到单次性奖励 [5] - 递延收益增长2047.4%因收到与资产相关的政府补助 [5] - 信用减值损失改善470.82%因应收款项收回 [5] 历史业绩对比 - 公司上市以来ROIC中位数为20.42% [6] - 2024年ROIC为1.23%，投资回报一般 [6] - 净利率3.98%反映产品附加值不高 [6]