政策背景与现状 - 金融监管总局等8部门发布《支持小微企业融资的若干措施》，从8个方面提出23项措施，包括增加融资供给、降低成本、提高效率等[1] - 截至2024年末普惠小微贷款余额32.93万亿元同比增长14.6%，授信户数超6000万户覆盖约三分之一经营主体[1] - 2025年一季度普惠型小微企业贷款余额35.3万亿元同比增长12.5%，前两月新发放贷款平均利率4.03%较2024年下降0.33个百分点[1] 政策新亮点 - 突出政策协同性，明确责任单位并要求完善风险分担补偿、财税支持、信用信息共享等保障机制[2] - 强调融资供给多样性，包括首贷、信用贷、中长期贷等投放，并支持股权融资和新三板"升板"渠道[3] - 注重降低成本的精准性，要求银行加强利率定价管理并清理违规收费[3] - 提升效率针对性，通过科技手段优化线上审批模型，同时精简线下流程并下放审批权限[3] 具体支持措施 - 增加供给：倾斜外贸/科技/消费等重点领域，落实无还本续贷政策，打通多层次股市互通[3] - 降低成本：指导银行合理定价，规范第三方合作，整治非法中介[3] - 提高效率：线上线下结合优化数据核验与审批流程，压缩办理时间[3] - 风险管理：修订贷款风险分类办法，制定差异化标准并优化核销政策[4] 预期影响 - 政策合力将提高小微企业融资可得性，降低综合成本并扩大盈利空间[4] - 效率提升和精准度增强有助于企业把握发展机遇，推动产业转型升级[4]

政策支持 - 国家金融监管总局等八部委联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出23项工作措施，涵盖增加融资供给、降低综合融资成本等八个方面 [1] - 政策精准对标部门协同和责任分布，有助于量化工作绩效 [1] - 措施包括使用结构性货币政策工具、支持符合条件的小微企业在新三板挂牌等 [2] 小微企业重要性 - 小微企业是经济的毛细血管、神经末梢和烟火气，是经济内循环的必经之路 [1] - 金融支持对改善小微企业融资难、融资贵问题效果立竿见影，可盘活现金流并推动跨越式发展 [1] - 政策需匹配企业所诉所愿，才能催化经济内生的信用创造 [1] 政策实施关键 - 政策实施需保持开放性和趋势互动性，与小微企业保持畅通对话 [2] - 需进一步推动全面深化改革，打破垄断，落实市场准入负面清单管理 [2] - 深层次改革是市场主体信用扩张之根，可激发市场信用活力 [2] 金融机构角色 - 金融机构需依据市场原则从事金融活动，识别和差异化定价风险 [3] - 尊重金融市场风险定价权，发挥市场对资源配置的决定作用 [3] - 金融机构基于风险敞口给予小微企业更高风险溢价，需匹配政策支持对冲 [3] 法治与政策协同 - 政策核心在于权在法下的程序正义，以法治之体追求政策之善 [3] - 法治与政策相得益彰，才能最终实现善念得善果 [3]

中原期货研究所 | | | | 商品指数每日市场跟踪 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 宏观指标 | | 2025/5/22 | 2025/5/21 | 涨 跌 | 涨跌幅/% | | | | 08:00 | 15:00 | | | | 道琼斯工业指数 | 纳斯达克指数 | 41860.44 18872.64 | 42677.24 19142.71 | -816.80 -270.070 | -1.914 -1.411 | | 标普500 | | 5844.61 | 5940.46 | -95.850 | -1.614 | | 恒生指数 | | | | | | | | | 23827.78 | 23681.48 | 146.30 | 0.618 | | SHIBOR隔夜 | | 1.51 | 1.51 | 0 | 0 | | 美元指数 | | 99.64 | 99.60 | 0.038 | 0.038 | | 美元兑人民币(CFETS) | | 7.21 | 7.21 | 0 | 0 | | 主力合约 | | 2025/5/21 | 2025/5/20 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数普遍收跌，三大指数震荡下行，沪深两市成交额小幅下滑，行业板块普遍下跌，国内经济基本面小幅走弱，对市场情绪产生一定负面影响，指数上方面临较大压力，虽国内宏观支持政策已相继出台，但仍需等待政策效应发挥，短期预计维持震荡，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - IF主力合约（2506）最新3879.6，环比-2.0；IH主力合约（2506）最新2715.4，环比+2.6；IC主力合约（2506）最新5614.8，环比-39.6；IM主力合约（2506）最新5950.0，环比-48.6 [2] - IF-IH当月合约价差1164.2，环比-4.4；IC-IF当月合约价差1735.2，环比-39.2；IM-IC当月合约价差335.2，环比-9.8 [2] - IF前20名净持仓-30286.00，环比+141.0；IH前20名净持仓-10988.00，环比-889.0；IC前20名净持仓-14118.00，环比+274.0；IM前20名净持仓-35623.00，环比-45.0 [2] - 沪深300最新3913.87，环比-2.5；上证50最新2733.63，环比+5.2；中证500最新5703.28，环比-54.6；中证1000最新6066.10，环比-66.1 [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）11397.05，环比-746.67；两融余额（前一交易日，亿元）18111.84，环比-16.56；北向成交合计（前一交易日，亿元）1287.83，环比-8.46 [2] - 上涨股票比例（日，%）16.30，环比-13.55；Shibor（日，%）1.465，环比-0.044 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2506）51.40，环比-0.60；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.67，环比+0.52 [2] 行业消息 - 金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，提出加大首贷、信用贷等贷款投放，指导银行加强贷款利率定价管理，降低贷款附加费用 [2] - 上海市印发提振消费专项行动方案，提出加力扩围实施消费品以旧换新，更好满足住房消费需求，增加适合个人投资者投资的债券相关产品 [2] 重点关注 - 5月22日21:45关注美国5月SPGI制造业PMI初值；5月23日7:01关注日本4月核心CPI年率等；5月26日21:00关注欧洲央行行长拉加德发表讲话 [3]

新京报贝壳财经讯（记者黄鑫宇）众所周知，小微企业是我国国民经济和社会发展的重要组成部分，也 是稳定就业和改善民生的重要支撑。近年来，小微企业融资取得了量增、面扩、价降的积极成效。但当 前小微企业融资仍然面临一些困难。 此种情况未来或将迎来根本性转变。5月21日，金融监管总局等八部门联合印发《支持小微企业融资的 若干措施》（下称《若干措施》）。 《若干措施》从增加融资供给、降低综合融资成本、提高融资效率、提高支持精准性、落实监管政策、 强化风险管理、完善政策保障、做好组织实施等8个方面，提出23项工作措施。据记者统计，有18项工 作措施由金融监管总局负责，其中就包括"降低小微企业综合融资成本"。 根据要求，金融监管总局、中国人民银行将牵头负责指导银行进一步优化小微企业融资服务定价管理， 清理违规收费，严格落实"七不准"规定，规范与第三方合作等。 随后，在全国人大代表提出的"关于企业贷款除法人和配偶担保外，应减少其他亲属担保环节的建议"答 复中，金融监管总局再度回应。 金融监管总局表示，现行监管制度并无针对企业贷款需法定代表人亲属进行担保的相关规定。实践中， 商业银行根据法律法规，结合贷款项目情况、借款人信用状况 ...

财政数据与市场表现 - 1-4月财政数据显示收入回暖、支出前倾、结构优化 政府债发行前置推动财政支出提速 基建相关分项支出改善支撑经济 [1] - 4月财政收入边际改善 税收与非税收入结构趋于平衡 土地收入出现回暖迹象 [1] - 沪深三大指数调整 两市成交缩量至1 14万亿 上证指数跌0 22%至3380 19点 深证成指跌0 72%至10219 62点 创业板指跌0 96%至2045 57点 [3] - 申万一级行业中仅银行(涨1 00%)、传媒(涨0 12%)、家电(涨0 04%)上涨 美容护理(跌2 03%)、社会服务(跌1 80%)、基础化工(跌1 70%)领跌 [3] 小微企业融资政策 - 八部门联合推出《支持小微企业融资的若干措施》 支持符合条件企业新三板挂牌并转北交所上市 鼓励银行运用无还本续贷等方式提供接续支持 [2] - 政策通过增加融资供给、降低成本、提高效率等维度系统性改善小微企业融资环境 短期缓解流动性压力 长期助力创新型中小企业发展 [2] 中国—东盟自贸区升级 - 中国—东盟自贸区3 0版谈判全面完成 新增数字经济、绿色经济、供应链互联互通等9个章节 [2] - 3 0版建设将推动双方在新兴领域合作 促进产供链深度融合 为构建超大市场提供制度保障 [2] 资金动态 - 市场成交额11398 75亿元 较前日下跌 两融余额18111 84亿元 较前日下降 [4]

金融监管政策动向 - 金融监管总局将推动小微企业融资协调机制向科技领域倾斜 [1] - 监管机构将指导银行保险机构在绩效考核和内部资金转移定价方面给予科技企业支持 [1] - 对科技企业融资将执行差异化的尽职免责监管要求 [1] 银行业务调整方向 - 银行保险机构需对接帮扶资源以支持科技领域融资需求 [1] - 金融机构内部资源配置将向科技企业融资业务进行政策性倾斜 [1]

央视网消息：为进一步改善小微企业、个体工商户融资状况，5月21日，金融监管总局、中国人民银行、证监会等八部门发布了 《支持小微企业融资的若干措施》，着重发挥监管、货币、财税、产业等各项政策合力，从增加融资供给等八个方面提出23项工作措 施。 向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾斜 在增加融资供给方面，《若干措施》提出，做深做实支持小微企业融资协调工作机制，向外贸、民营、科技、消费等重点领域倾 斜对接帮扶资源；加大首贷、信用贷、中长期贷、法人类贷款、民营类贷款投放等。 为金融机构更好服务小微企业提供新机遇 专家指出，协调工作机制是对小微企业融资面临的问题采取的针对性措施，为金融机构更好服务小微企业提供了新的机遇，有助 于更好满足小微企业融资需求，对支持小微企业高质量发展、稳定宏观经济大盘、促进就业、推进经济转型升级等都有积极意义。 支持符合条件的小微企业在新三板挂牌 《若干措施》明确支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市，引导社会资本更多向创新型中小企业聚 集，带动同行业、上下游小微企业共同成长。 提高线下贷款办理效率 优化审批流程 另外，在降低综合融资成本方面，《若干措施》明确，指导银行加 ...

兴业银行石家庄分行小微企业金融服务 - 构建"专班+专项"双轮驱动服务体系 在原有工作专班基础上增设服务小微外贸企业和民营企业专项工作小组 [1] - 通过"千企万户大走访"活动建立快速响应机制 创新金融产品提升审批放款速度 [1] - 为唐山专精特新"小巨人"企业提供无还本续贷方案 通过"连连贷"产品一周内完成1000万元续贷 [1] 专精特新企业融资案例 - 石家庄某科技民营企业因订单激增出现资金缺口 获批500万元"技术流"信用贷款 企业为省级专精特新中小企业且拥有多项自主知识产权 [2] - 廊坊肠衣出口企业通过信保融资拓展海外市场 分行当日完成审核放款 通过错币种融资降低企业成本 [2] 金融服务创新成效 - 无还本续贷方案帮助专精特新企业节约融资成本 避免传统"先还后贷"流程带来的资金周转压力 [1] - 跨境结算、融资、汇率避险全流程线上化产品为外贸企业提供一站式服务 [2] - 2023年通过专项工作组机制实现小微企业贷款快速投放 典型案例包括1000万元续贷和500万元信用贷款 [1][2]

核心观点 - 八部门联合推出23项措施全面支持小微企业融资 涵盖融资供给增加 融资成本降低 融资效率提升 精准性提高 监管政策落实 风险管理强化 政策保障完善和组织实施优化等八个方面[1] 增加融资供给 - 做深做实小微企业融资协调工作机制 截至今年2月底已累计走访超5000万户经营主体并授信超10万亿元[2] - 强化小微企业贷款监管引领并落实无还本续贷政策 相关余额近7万亿元[2] - 运用结构性货币政策工具支持小微企业融资[2] - 加大首贷 信用贷 中长期贷 法人类贷款和民营类贷款投放力度[3] - 支持符合条件小微企业在新三板挂牌并转北交所上市 引导社会资本向创新型中小企业聚集[3] - 支持区域性股权市场提升小微企业规范培育和股权融资服务能力[3] - 鼓励创投基金加大对初创期和成长型小微企业股权投资[3] - 探索优化政府投资基金绩效考核机制 拉长考核周期并提高风险容忍度以支持早期投资[3] 完善政策保障 - 优化风险分担补偿机制 通过风险补偿 担保费补贴等方式引导政府性融资担保机构扩大小微企业覆盖面并降费让利[4] - 落实小微企业及个体工商户小额贷款利息收入免征增值税等税收优惠政策[4] - 运用财政普惠金融发展专项资金支持小微企业融资[4] - 深化信用信息共享应用并有序推进小微企业信用修复工作[4] - 强化高质量发展综合绩效评价[4] 强化风险管理 - 修订小微企业贷款风险分类办法 制定差异化标准并简化分类方法[6] - 提高不良贷款处置效率 引导银行向小微企业贷款倾斜核销资源和空间[6] - 研究优化小微企业贷款核销政策 试点提高小微企业主和个体工商户信用贷款清单式核销上限[6] 落实监管政策 - 健全普惠金融事业部机制 指导大中型银行优化条线管理模式和分支机构部门设置[6] - 对分支机构普惠金融业务绩效考核权重设定不低于10%[6] - 对普惠型小微企业贷款内部资金转移定价实施不低于50BP的优惠[6]