中国的手机SOC芯片曾与高通、联发科比肩，不过因为众所周知的原因而无法获得先进工艺代工，性能 方面似乎是个秘密，不过近期有消息指一家国产手机企业即将推出它的手机SOC芯片，可能是4纳米， 也可能是3纳米，性能将与骁龙8gen3相当，成为新的国产手机芯片王者。 与此相印证的是评测软件Geekbench上出现了一款命名颇为特殊的该品牌手机，它的单核跑分达到2400 多分，多核跑分达到7600多分，跑分确实比骁龙8gen3高一些，似乎搭载这款芯片的手机已在内部测试 当中，如此估计很快就要发布了。 如今它传出再度推出手机SOC芯片，意味着它经过8年的技术积累，终于再次在手机SOC芯片上攻关， 如今手机SOC芯片即将推出可谓是水到渠成吧。 国内此前有两家手机芯片企业，紫光展锐主要专注于中低端手机芯片，它的芯片工艺大多是6纳米或5纳 米，这类数年前的芯片工艺，成本更低，符合它当下主要面向中低端市场的手机芯片。 另一家手机芯片企业则因为众所周知的原因，从2020年9月15日起，拥有先进工艺的台积电就无法为它 代工了，目前它的手机芯片主要由国内的芯片代工厂代工，有推测认为它的手机芯片估计工艺大约在7 纳米左右。 这家手机企业 ...

小米SU7 Ultra维权事件 - 微博博主"风云XTony"披露与小米汽车高管就SU7 Ultra车型维权事件的最新进展，双方进行了3小时线下约谈但未就退车赔偿方案达成一致 [1][2] - 维权方表示无法接受用2000元积分补偿4.2万元的损失，目前维权诉讼群已吸纳70余名车主计划联合起诉小米汽车虚假宣传主张"退一赔三" [3][4] - 小米汽车副总裁李肖爽否认相关报道内容，称愿意直接与用户沟通解决问题，公关负责人王化表示将继续直面用户问题 [6][7][8][9] 车主集体维权情况 - 近期有数百名小米SU7 Ultra车主要求退车退定金，主要因实车与宣传不符，特别是选装价4.2万元的碳纤维挖孔机盖内部没有风道仅减重1.3公斤 [10][14] - 车主组建的"挖空SU7 Ultra退订群"已增长至414人，群内多数是付了2万元大定定金锁单排产的用户，已提车仅有几位 [12] - 车主反映碳纤维挖孔机盖既无气流导引功能也未改善散热性能，内部结构与普通铝制机盖几乎一致 [14] 雷军内部回应 - 雷军就小米SU7高速车祸事件发表内部演讲，承认事故影响远超预期，意识到公司规模和影响力已要求其承担行业领导者责任 [17][18][21] - 雷军表示未来要在汽车安全领域做到超越行业水平，而不仅仅是合规或行业领先 [21] - 雷军同时宣布小米自主研发设计的手机SoC芯片玄戒O1即将在5月下旬发布 [15][17]

公司业绩与财务表现 - 一季度主营收入2.06亿元，同比上升0.52% [11] - 归母净利润3442.02万元，同比上升19.4% [11] - 扣非净利润3258.01万元，同比上升31.75% [11] - 毛利率34.46%，同比大幅提升 [11] - 毛利率提升原因包括入库晶圆价格下降和新产品更具成本优势 [2] - 负债率7.93%，财务健康 [11] - 近3个月融资净流出2215.87万，融券净流入17.61万 [12] 产品与技术发展 - 第二代车规MCU相比第一代在主频、接口、资源上有提升，性价比更好 [3] - 车规级产品分通用和专用两条线布局 [4] - 通用产品从M0+内核向M4、M5内核拓展 [4] - 专用产品针对电机、车灯、电池管理等设计高集成度SoC [4] - 工业控制领域增长主要来自无刷电机驱动控制产品放量 [7] - 机器人领域终端客户包括宇树 [8] 客户与市场拓展 - 车规级芯片已导入长安、赛力斯、红旗、吉利等知名车企 [6] - 车规MCU近期订单显示持续放量 [5] - 公司预计今年营收将超过2021年历史最高水平 [10] 供应链与产能 - 未收到代工厂价格调整通知 [9] - 未与代工厂签订长单 [9] - 主要供应商合作关系稳定，产能有保证 [9]

雷军最新发文。 今日早间，雷军还转发了人民网评小米芯片即将问世相关微博，并引用文章内容写道："只要坚定实干，就没有不可逾越的高山；只要奋起直追，后来者 永远有机会。" 公开资料显示，早在2014年，小米就成立了松果电子公司，负责芯片研发设计。2017年，小米松果发布首款手机芯片——澎湃S1，使得小米成为继苹 果、三星、华为之后的第四家能够自主制造手机芯片的手机厂商。但随后小米的自研芯片却少有动静，在小米十周年的发布会上，雷军坦言，芯片研发遇 到困难，但并没有放弃对澎湃的研发。 2018年9月，湖北小米长江产业基金成立，募集资金120亿元。随后，该基金在半导体领域频频出手，据不完全统计，小米长江产业基金投资的来自芯片领 域相关企业超过40家。 本次小米自研的手机SoC芯片名为"玄戒O1"。企查查显示，北京玄戒技术有限公司（以下简称"北京玄戒"）成立于2023年10月26日，注册资本为30亿元， 执行董事为曾学忠。 5月16日早间，小米创始人雷军在微博发文称，"十年饮冰，难凉热血！小米造芯路，始于2014年9月。时间过得好快，转眼十多年过去了……" 昨日晚间，雷军发文宣布，小米自主研发设计的手机SoC芯片即将在5 ...

小米自研芯片进展 - 小米创始人雷军宣布公司自主研发设计的手机SoC芯片"玄戒O1"将于5月下旬发布 [1][3] - 雷军引用人民网评强调坚定实干和奋起直追的重要性 [5] - 公司自2014年开始芯片研发，2017年发布首款手机芯片澎湃S1，成为全球第四家具备手机芯片自研能力的厂商 [7] 芯片研发历史与布局 - 2014年成立松果电子负责芯片研发设计 [7] - 2018年成立湖北小米长江产业基金，募集资金120亿元，投资芯片领域相关企业超过40家 [7] - 2023年10月成立北京玄戒技术有限公司，注册资本30亿元，由小米集团高级副总裁曾学忠担任执行董事 [7] 技术研发与专利储备 - 北京玄戒2025年以来密集申请芯片相关专利，5月13日单日申请10项发明专利 [8] - 公司累计公开专利达115件，涵盖电通信技术、基本电器元件等领域，其中113件处于审核中 [8] - 专利包括"芯片封装方法、芯片封装结构和电子设备"等核心技术 [8] 高管团队与行业背景 - 曾学忠现任小米集团高级副总裁兼国际业务部总裁，分管互联网业务部 [7] - 曾学忠历任中兴通讯高管、紫光集团全球执行副总裁、紫光展锐CEO等职位 [7] - 曾学忠同时担任中国集成电路设计产业技术创新战略联盟副理事长 [7]

吉利汽车管理层调整与极氪私有化 - 吉利汽车公布2025年一季度财报及管理层人事调整 三位一把手岗位变动 此次会议为吉利史上最重要的一季度财报会 线上线下同步召开[4] - 吉利与极氪合并后设定三大目标：生产降本大于3% 研发优化10~20% 管理增效10~20% 仅对完全控股子公司进行收回 如极氪 其他如极星等独立公司不收回[4] - 私有化原因在于独立上市导致整合效率低 沟通成本高 利益不一致 合并后一季度研发费用29.1亿 同比降10亿元[5] 小米自研芯片与汽车动态 - 小米突然官宣自研SoC芯片"玄戒O1" 采用最新制程工艺 旗舰定位 由小米15S Pro首发搭载 雷军称造芯始于2014年 投入超长周期和耐心[7] - 小米汽车4月交付超28000台 3月交付29000台 2月超20000台 4月获10万元以上价位段销量冠军 针对销量波动 公司称属正常市场周期现象[15][17] - 小米SU7 Ultra近期周销量降至400辆左右 受锁动力 二手车保值率下降等因素影响[17] 汽车行业价格战与技术发展 - 零跑汽车高管提出"降价只是决定 降本才是能力" 认为价格战将持续但转为次要矛盾 技术迭代带来持续降本空间 举例华为从价格认同到价值认同[9][11] - 小鹏P7将迎大改款 何小鹏称其为"情感投入最大"项目 小鹏4月交付35045台 同比增273% MONA M03上市8个月累计交付超10万台[13][15] - 长城汽车计划在巴西建研发中心和制造基地 初期产能5万辆 目标10万辆 未来10年投资超100亿巴西雷亚尔(约127.97亿人民币)[24] 国际科技企业动态 - 微软全球裁员6000人 软件工程师占比超40% 30%项目代码由AI生成 Azure DevOps智能看板系统使产品上线周期缩短22%[27] - 特斯拉计划重启中国零部件进口 用于Cybercab和Semi生产 此前因关税问题暂停 中美关税从145%降至30%[21] - 美国激光雷达公司Luminar创始人被董事会踢出局 与一季度财报同日公布 创始人曾17岁辍学创业 25岁跻身福布斯榜[31] 电商与互联网平台 - TEMU试水重启美国全托管模式 要求提供非中国制造证明 中美关税从145%降至30% 小额包裹税率从120%降至54%[28] - 阿里大文娱首次盈利 一季度经调整EBITA为3600万元 去年同期亏损8.84亿元 优酷经营改善为主要原因[17] - 京东外卖推出"2+2+2"举措 承诺不逼迫商家"多选一" 为全职骑手缴纳五险一金 个人部分由公司承担[23] 消费电子与家电 - 美的生活电器事业部总裁徐旻锋离职 直营负责人转投京东 直营部门近三年规模从十余人增至上百人 年操盘体量达20亿[18][19] - 董明珠批部分低价空调偷工减料 铜管换铝管 铁管 称"1000元的空调是纸糊的吗" 强调坚守良心不随波逐流[20] - vivo启动"蓝极星计划"招募顶尖人才 涉及芯片 AI大模型 XR领域 仅向博士生开放 承诺薪酬上不封顶[25]

作 者丨雷晨 编 辑丨朱益民 视 频丨许婷婷 5 月 1 5 日 ， 小 米 创 办 人 、 董 事 长 兼 CEO 雷 军 在 微 博 发 文 称 ， 小 米 自 主 研 发 设 计 的 手 机 SoC 芯 片，名字叫玄戒O1，即将在5月下旬发布。 资料显示，秦牧云此前曾在高通任职，担任高通产品市场高级总监，后加入小米。相关话题 引发关注。 但在当天傍晚，小米集团公关部总经理王化发文回应关于成立芯片平台部相关消息， 表 示 小 米集团的手机产品部的芯片平台部一直存在，主要负责收集产品芯片平台选型评估和深度定 制，而秦牧云也加入小米已久。 据2 1世纪经济报道，2 0 2 5年3月至4月间，小米集团在资本市场动作频频。 3月2 5日，小米宣布以"先旧后新"方式配售8亿股，募资4 2 5亿港元（约合人民币3 9 6亿元）， 这也是其登陆港股后的第二次配股举措。 而 仅 仅 过 了 不 到 半 个 月 ， 4 月 7 日 ， 上 交 所 债 券 项 目 信 息 平 台 便 披 露 ， 小 米 集 团 核 心 子 公 司 ——小米通讯计划于2 0 2 5年面向专业投资者公开发行公司债券，发行总额不超过2 0 0亿元 ...

业绩情况 - 2024年营收同比增长31.25%至5.36亿元，净利润增长6.71%至9,743.84万元，军方订单增加、产品定型优势及技术竞争力是主要驱动因素 [2] - 2024年四季度营收环比增长333.11%，但净利润环比下降3.89%，营业收入存在明显季节性特征 [7] 业务板块 - 核心增长动力来自军事通信与指挥模拟训练装备（收入占比54.86%，同比增长24.78%）和实战化模拟训练装备（收入占比38.80%，同比增长35.72%） [2] 研发投入 - 2024年研发投入达到3,467.93万元，同比增长21.63%，重点投向短波通信干扰系统、专业模拟训练室、短报文模组等领域 [3] - 未来将加大通信装备及训练设备、芯片及智能模拟训练系统的研发，持续提升技术壁垒 [3] 发展战略 - 战略聚焦军事训练装备和特种通信装备，推进短波/超短波电台、无线电侦察设备等技术升级，拓展芯片（如北斗短报文芯片）和高能微波领域 [4] - 计划建立前瞻性技术储备体系，紧密跟进产业发展最新趋势，重点招募或培养具备影响国防体系建设重大技术的个人与团队，打造第二增长曲线 [4] 竞争情况 - 主要竞争对手为各区域军工集团下属从事军事训练的军工单位 [5] - 通过产品定型优势、技术储备（多源异构数据交互、信道仿真等核心技术）、产品先发优势、行业经验及客户资源（直接军方及军工集团合作）、团队优势保持竞争力，产品覆盖训练、作战全链条 [5] 业绩成长性 - 随着国防事业快速发展，国防军工市场良性发展，下游国防投入持续增长，国家出台政策促进行业高质量发展，公司凭借技术储备和市场拓展能力，营业收入持续增长，未来业绩可期 [6] - 所处军工行业受国家政策大力支持，主要产品存量和未来增量市场空间广阔，存量客户和新拓展客户不断增加、经营业绩持续增长，未来将持续加大研发投入、推出新装备，业绩具备成长性和可持续性 [6] 分红计划 - 利润分配着眼于长远和可持续发展，重视对投资者的合理投资回报，综合考虑公司经营发展实际、项目投资资金需求、本次发行融资和外部融资环境等，结合股东意愿和要求，保持股利分配政策的持续性和稳定性 [7] 客户集中度 - 客户主要为直接军方、军工集团及科研院所等单位，客户集中度较高与行业业务特点相关，国防军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍客户集中 [7] - 凭借先进技术方案、稳定产品质量、较强生产管理水平以及快速响应能力，与主要客户形成紧密、稳定的合作关系 [7] 行业前景 - 模拟训练技术与手段向“复杂化、精细化、交互式的方向”发展，可分为仿真模拟、半实物模拟、AR模拟三种形态，技术层面研究热点集中在复杂系统建模理论与方法、综合自然环境和人为环境建模、智能系统建模、网络化建模、模型校核验证与确认等方面 [7] 季节性应对措施 - 积极开展产品推广工作，通过激励措施提升上半年营业收入占比 [7] - 制定科学合理的资金使用规划，避免因现金流波动对营运资金造成压力 [7] - 与客户保持紧密沟通，确保在产品交付验收后及时完成验收手续 [7]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年Q1国内受地产竣工同比下行影响，民商用报警业务收入同比下滑，但工业与海外端保持较高增速；行业竞争激烈使毛利率同比下滑，但费用端改善明显，扣非后净利率相对稳定，归属净利润下滑幅度较大系去年同期非经较多；收现比同比提升，Q1现金流季节性流出；公司芯片研发持续进行，还参与消防机器人相关业务；2025年工业、海外领域预计继续增长，国内随着地产触底和新国标落地，民商用业务预计边际改善，可关注消防报警龙头投资价值 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年一季度实现营业收入8.83亿元，同比减少3.64%；归属净利润0.69亿元，同比减少12.37%；扣非后归属净利润0.64亿元，同比减少4.52% [1][5] 业务收入情况 - 国内民商用报警（含“四小系统”）与疏散业务共实现营业收入5.40亿元，同比下降9.54% [10] - 国内工业与行业消防业务一季度收入1.25亿元，工业报警持续高速增长，较去年同期增长52.30%；“青鸟”品牌工业项目发货超8,900万，同比增速39.45% [10] - 海外市场整体收入1.94亿元，较去年同期增长20.46%，已形成海外消防报警品牌矩阵，以多种认证产品辐射全球市场 [10] 毛利率与费用率情况 - 2025年Q1综合毛利率37.63%，同比下降3.60pct [10] - 2025年Q1期间费用率27.30%，同比下降3.09pct，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动 -1.00、-0.47、-1.34、-0.28pct至14.41%、8.64%、4.98%和 -0.73% [10] 非经与净利率情况 - 2025Q1非经为0.05亿元，低于去年同期的0.12亿元，主要系去年同期政府补助相对较多 [10] - 2025年Q1归属净利率7.81%，同比下降0.78pct，扣非后归属净利率7.22%，同比下降0.07pct [10] 现金流与资产负债情况 - Q1经营活动现金流净流出2.70亿元，同比多流出0.39亿元，收现比100.96%，同比提升17.74pct [10] - 资产负债率同比提升4.30pct至25.01%，应收账款周转天数同比增加38.17至261.55天 [10] 研发业务情况 - 第三代“朱鹮”1系芯片已大规模量产，应用于超3.5亿个搭载芯片的产品 [10] - 行业首款搭载于消防主机的32位“朱鹮”2系已于2024年9月投片成功，将在2025年新国标主机产品上应用，大幅提升通信带宽 [10] - 已通过子公司科力恒布局研发全地形脉冲物化灭火机器人 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|4923|5198|5697|6298| |营业成本（百万元）|3123|3268|3575|3944| |毛利（百万元）|1800|1930|2123|2355| |销售费用（百万元）|667|697|758|831| |管理费用（百万元）|328|302|330|365| |研发费用（百万元）|263|278|305|337| |财务费用（百万元）|-9|-5|-5|-5| |营业利润（百万元）|452|646|730|829| |利润总额（百万元）|445|638|721|820| |所得税费用（百万元）|83|98|114|133| |净利润（百万元）|362|540|607|687| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|353|517|582|661| |少数股东损益（百万元）|9|23|25|26| |EPS（元）|0.49|0.70|0.79|0.90| |经营活动现金流净额（百万元）|565|748|631|672| |投资活动现金流净额（百万元）|-797|-350|-319|-325| |筹资活动现金流净额（百万元）|-324|-93|-36|-16| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-556|304|276|332| |每股收益（元）|0.49|0.70|0.79|0.90| |每股经营现金流（元）|0.76|1.02|0.86|0.91| |市盈率|24.05|15.25|13.53|11.92| |市净率|1.43|1.20|1.10|1.01| |EV/EBITDA|10.68|7.47|6.24|5.21| |总资产收益率|4.0%|5.5%|5.7%|6.0%| |净资产收益率|5.8%|7.9%|8.2%|8.5%| |净利率|7.2%|9.9%|10.2%|10.5%| |资产负债率|27.5%|26.3%|25.8%|25.4%| |总资产周转率|0.57|0.57|0.58|0.60| [15]

财务表现 - 2024年营业总收入197,789.18万元，同比下降53.26% [2][3] - 归母净利润9,715.47万元，同比增长1.13% [2][3] - 整体毛利率26.29%，较上年提升13.85个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额-47,698.07万元，同比下降105.36% [3] - 研发投入67,532.16万元，同比增长10.26% [2] 产品线表现 - 智慧视觉系列芯片销售收入94,617.43万元，同比下降23.43%，占总营收47.84% [4] - 超高清智能显示系列芯片销售收入77,442.93万元，同比下降70.15%，占总营收39.15% [4] - 物联网系列芯片销售收入19,646.76万元，同比增长46.07%，占总营收9.93% [6] - 固态存储系列芯片销售收入3,019.43万元，同比下降87.83%，占总营收1.53% [7] - 集成电路研发、设计及服务收入3,062.64万元，同比增长67.61%，占总营收1.55% [8] 技术进展与市场拓展 - 普惠型智能视频编码芯片GK7205V500系列完成样片验证并进入批量推广阶段 [4] - 超高清智能显示芯片GK63系列在中国广电90%以上有线网络省分公司导入出货 [5] - 商显芯片GK67系列兼容鸿蒙生态并通过鸿蒙4.0认证，鸿蒙5.0正在开发 [6] - Wi-Fi62T2R无线局域网芯片完成开发并逐步客户导入 [7] - 车载AI芯片与SerDes芯片完成测试并开始客户拓展，覆盖整车厂及Tier1客户 [8] 战略布局 - 智慧视觉芯片聚焦消费类与行业客户解决方案 [4] - 超高清显示芯片支持TVOS、国密、AVS等国产技术标准 [4] - 物联网芯片覆盖导航定位、授时及高精度定位市场 [6] - 积极布局星闪、天通等新业务领域 [7] - 车载芯片采用点线面策略覆盖汽车电子全产业链 [8]