学习教育工作重点 - 开展学习教育是今年党建工作的重点任务，要把学习领会习近平总书记关于加强党的作风建设的重要论述和中央八项规定及其实施细则精神贯穿全过程 [2] - 学习教育越到基层越要切合实际，基层党员干部要结合推进乡村全面振兴、加强基层治理等工作 [1] - 企业学习教育要紧密结合生产经营，两手抓、两促进 [1] 学习教育实施要求 - 坚持问题导向和严的标准，一体推进学查改，结合不同层级、地区、领域、行业实际加强分类指导 [1] - 查摆问题要具体深入，注重征求群众意见，上级党组织及工作专班要加强审核把关 [2] - 各级领导班子成员要主动认领问题，精准制定整改措施 [2] 学习教育具体措施 - 持续整治形式主义为基层减负，让基层干部腾出更多精力为群众办实事 [1] - 集中整治要动真碰硬，坚持有什么问题解决什么问题，什么问题突出重点整治什么问题，一项一项抓落地 [2] - 坚决整治"吃喝风"、侵害群众利益、不担当不作为等问题，对顶风违纪的严肃处理追责 [2] 学习教育组织保障 - 各级党委（党组）要压实领导责任，突出抓好领导干部、新提拔干部、年轻干部、关键岗位干部等学习教育 [2] - 指导组要坚持高标准严要求，紧紧依靠地方和单位党委（党组）开展工作，同题共答、同向发力 [2] - 各级学习教育工作专班要加强协调督促 [2]

短视频电商行业趋势 - 行业进入"精细化运营"时代 品牌需求从"流量获取"转向"长效增长" [1] - 流量成本攀升背景下 具备全链路服务能力的服务商成为品牌优选 [4] 公司核心竞争力 - 持有抖音官方"电商优质服务商"认证 具备完整工商资质与行业准入许可 [1] - 核心团队由前抖音平台运营专家、品牌营销策略师及电商数据科学家组成 平均6年以上抖音生态实战经验 [1] - 独创"四维可视化管理模型" 包含实时数据仪表盘、策略复盘机制、效果对赌协议三大模块 [3] 服务能力验证案例 - 服务某老字号食品品牌时 通过"文化溯源+场景化直播"策略实现账号粉丝增长8倍 单品月销突破200万元 [1] - 美妆品牌客户反馈数据报告精确到秒级波动分析 可追踪主播话术调整后的转化率变化 [3] 技术系统与数据能力 - 自主研发"锦智云策系统" 动态监测40余项核心指标包括曝光、点击、转化率等 支持24小时数据查看 [3] - 每日提供运营简报 每周输出深度复盘 动态优化投放模型 [3] 合规与风控体系 - 建立"三严准则"：资质审核、操作合规、数据安全 应对行业"数据造假""违规引流"乱象 [4] - 五级风控体系包括合同双审制、资金托管制、合规培训制 策略合规率达100% [4] 商业模式创新 - 推出效果对赌协议 将GMV、ROI等关键指标写入合同 未达标按比例退还服务费 [3] - 广告投放资金由第三方平台监管 实现专款专用与风险共担 [4]

涉企收费监管政策 - 国务院办公厅印发《关于建立健全涉企收费长效监管机制的指导意见》，系统部署健全涉企收费目录清单制度、加强跟踪监测等重点任务，全方位规范收费行为 [1] - 强化涉企收费监管是降低企业经营成本、优化营商环境的关键举措，对激发市场活力、促进高质量发展具有重要意义 [1] - 当前涉企收费范围广、类目多，违规收费行为频发且隐蔽性强，需从源头实现标本兼治 [1] 历史治理成效与措施 - 2024年各级市场监管部门立案查处3042个涉企违规收费案件，退还违规收费13.62亿元 [2] - 政策包括《关于清理规范涉企经营服务性收费的通知》取消政府定价的经营服务性收费项目，《行业协会商会收费行为合规指南》要求健全收费合规体系 [2] - 地方政策如湖北省对医药、金融等领域专项整治，广西全面排查交通物流、地方财经领域违规收费 [2] 现存问题与挑战 - 部分行政主体利用强势地位转嫁成本，中介机构借助行政权力"搭车收费"或滥用市场优势抬高收费标准 [3] - 行政人员双重角色导致监管执法定性难、处罚难，抑制企业发展与创新活力 [3] - 需强化收费目录清单动态更新机制，确保企业及时获取收费信息 [3] 监管机制优化方向 - 借助财政电子票据系统与非税收入平台实时追踪资金流向，推动跨部门数据共享提升监测准确度 [4] - 开展收费资金专项审计和绩效评估，重点审查截留挪用、超范围列支等违规行为 [4] - 拓宽问题线索收集渠道，通过政务平台、12315热线及产业园区监测点构建立体化监督网 [4] 长效机制建设目标 - 推动涉企收费改革从"减负治标"向"制度治本"转变，完善目录清单和资金监测制度 [5] - 通过精准制度安排、严格监管措施和社会协同规范收费行为，营造自由便利市场环境 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦基金市场动态、产品热点、海外市场跟踪、发行概况等内容，总结过去一周基金市场热点供投资者参考，涵盖公募改革、费率创新、资金流向、产品发行等多方面动态[1] 根据相关目录分别进行总结 基金市场动态 - 公募长效考核改革启动，5月7日证监会发布方案提出25条改革措施，引导行业从“重规模”向“重投资者回报”转型[7] - 年内公募自购金额超80亿元，截至5月6日103家机构自购533次，净申购83.20亿元，货币型基金是主力[7] - 51只基金定档本月发行，权益类产品中被动指数基金与主题ETF是主力，债券型基金中中长期纯债型产品受青睐[8] - 4月备案私募产品数量创两年新高，4月638家私募管理人备案1170只产品，环比增12.18%，股票策略产品占比超六成[10] - 私募行业生态持续优化，上海证监局组织规范运作工作，中基协加大纪律处分力度，多地证监局开展私募检查[11] - 基金公司设立、QDII业务资格、设立子公司审批本周均无新增[12][13][14] 基金产品热点 - 费率改革迎来“机制重构”，多家基金公司将上报费率创新型基金，收费与持有时间和年化收益率挂钩[15] - 年内ETF净流入额约2500亿元，截至5月7日净流入超2492.97亿元，股票ETF占比超五成，多只ETF吸金能力强[16] - 中证A500指数基金首次大额赎回，富安达中证A500指数增强基金5月6日出现该情况，中证A500指数基金规模分化[17] - 今年以来权益类基金新发规模占比超五成，截至5月8日新发产品规模超3400亿元，权益类占比超50%[19] - 次新基金高仓位布局科技领域，部分次新基金快速布局A股，多为科技主题产品，净值波动明显[20] - 业绩基准约束作用强化，公募基金变更基准事件频发，截至5月8日109只基金变更，变更形式多样[22] - 首只险资私募证券基金重仓股揭晓，鸿鹄志远重仓伊利股份、陕西煤业、中国电信，第二批险资私募基金将带来1120亿元增量资金[23][24] 海外市场跟踪 - SAB Invest推出沙特首只量化交易型开放式指数基金，周一交易，目标募资1亿美元，追踪本地股票，预计年回报率超市场约2%[25] - Blackstone、Vanguard和Wellington推出私募市场基金，计划推出区间基金，配置公开股票、固定收益和私募市场资产[26] - Blackstone动用2亿欧元为英国铁路拱门项目提供担保，获10亿欧元投资用于购买英国铁路拱门股份[27][28] 基金发行概况 - 新成立基金：本周15只基金成立，总募集63.5亿份，建信上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金联接基金募集19.6亿份最多，发行热度低[30][31] - 结束募集基金：本周8只基金结束募集，含6只指数型、1只混合型、1只FOF型基金，预计近期成立[34] - 新发行基金：本周新发行27只基金，含18只指数型、6只债券型、3只混合型；截至周五66只基金发行，25只即将结束募集；41只基金将开始募集[36] - 新申报基金：本周40只产品上报，含22只指数型、9只混合型、6只债券型、2只FOF型、1只REITs基金，汇添富申报5只最多[39]

经济与政策 - 全球市场基于贸易争端缓和预期的修复或结束，资产波动率将放大，中美市场上涨需更多支撑[1][9] - 中美贸易缓和难“兑现”，美国公布的“重大贸易协议”仅与英国达成，越南股市表现差侧面印证[1][12] - 中美政策处于“自动巡航”，硬数据平稳，政策放松换挡期或成波动源，7月前中国资产韧性高于海外[1] 市场风格 - 60.8%的主动权益基金累计3年跑输基准10%，《推动公募基金高质量发展行动方案》或使市场风格转向金融、稳定和大盘[2][34] - 主动权益基金调仓或增配非银金融、银行等行业[39] 消费板块 - 2025年以来消费板块涨幅0.78%，行情平平，因估值合理，利润与市值占比匹配[41] - 传统消费资产收益来自净利润增长和股息支付率提升，新消费赚估值提升的钱[3][46] 投资建议 - 推荐受益中国需求的消费行业，包括传统消费和“新消费”[55] - 推荐应对外部冲击、适应调仓方向的低估值金融（银行、保险）[55] - 推荐全球经济秩序重塑中的资源品（铜、铝、黄金）和资本品（工程机械等）[56]

报告核心观点 - 经济潜在走弱待验证，政策期待需时间兑现，全球市场基于贸易争端缓和预期的修复或结束，资产波动率可能放大，A股进一步修复需贸易积极信号或内部扩内需政策，7月前中国资产韧性高于海外 [1] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》或推动市场风格向金融、稳定和大盘转换 [2][4] - 推荐长效机制下有三种收益来源的消费行业、适应权益基金调仓方向的低估值金融板块、未来全球经济重塑中有价值的资源品和资本品 [4] 经济潜在的走弱与政策期待 基于“缓和”的修复或将告一段落 - 全球大部分市场基于贸易争端缓和预期的修复是短暂平静，资产波动率可能再次放大，本周中美市场修复接近“天花板”，需更多支撑上行力量 [9] - A股涨幅前10的二级行业平均海外营收占比8%，跌幅前10的为30%，外需型行业反弹需贸易改善信号，但中美贸易缓和离“兑现”远，越南股市表现印证投资者预期不乐观 [12] - 4月经济数据有征兆显示关税对制造业供应效率和信心造成破坏，中国制造业排产下降，大宗消费品、光伏行业制造端景气度回落 [15] “自动巡航”的中美政策 - 中美政策进入“自动巡航”状态，关注GDP、通胀、就业等硬数据，当下硬数据偏强或好于预期，市场期盼的政策利好在稳定经济状态下难兑现 [22] - 中国内部供需缓慢修复，一季度社零同比上行，制造端供给侧出清、结构升级，4月出口不差，4月下旬政治局会议未推增量政策，本周央行降准降息幅度不大 [22] - 美国鲍威尔强调关税不确定性和政策双重目标，上周非农就业数据给美联储维持利率不变底气，本周非制造业PMI表现较好 [22] - 政策“自动巡航”状态切换可能在7月，5、6月中国资产稳定性高于美国 [32] 市场风格的转折点 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，或加速中国股票市场被动基金规模扩张趋势 [34] - 方案要求对业绩低于基准的基金经理降薪，过去3年60.8%的主动权益基金累计跑输基准10%，大部分基金管理人可能调仓与基准配平 [34][36] - 假设主动权益基金调仓与基准平配，金融、稳定风格是调仓风向，非银金融、银行等行业需增配 [39] 如何理解“长效机制”下的消费？ 消费表现平平的背后 - 2025年以来消费板块行情表现平平，年初至今涨幅0.78%，好于金融、稳定、成长，但弱于周期，原因是业绩不错、估值合理，利润与市值占比匹配 [41] 消费板块的两大收益来源 - 扩大内需的“长效机制”使传统消费类资产适用DCF折现，投资者赚收益增长和分红率提高的钱，部分消费子行业受青睐，可能有国补等增量政策推动 [46] - ROE(TTM)高于7%的消费子行业中，白色家电等可赚利润增长和股息支付率提升的钱，休闲食品等可赚利润增长收益，黑色家电等回报主要来自股息支付率提升 [46] - 新消费赚估值提升的钱，从商品定位、消费者群体、消费模式三个角度筛选出零食、个护、旅游休闲等值得关注的赛道 [48] 变化近在咫尺，也影响深远 - 外部“对等关税”冲击影响将逐渐凸显，当下市场经济信心受损但硬数据稳健，中美政策处于“相机抉择”空挡期，上涨驱动力短期匮乏 [55] - 《推动公募基金高质量发展行动方案》或推动市场风格向金融、稳定和大盘转换 [55] - 推荐受益中国需求构建的消费行业、应对潜在外部冲击且适应调仓方向的低估值金融、全球经济秩序重塑中有价值的资源品和资本品 [55][56]

政策支持 - 国家发展改革委副主任郑备表示支持民营企业参与"两重"建设和"两新"工作 [1] - 正在加快完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制 [1]

编者按：中国证监会于近日公开印发《推动公募基金高质量发展行动方案》。随着改革方案的落地实 施，公募基金将更加突出投资者利益导向，投资者的获得感将进一步提升。在此背景下，本报推出"公 募基金高质量发展在行动"系列报道，观察、思考和前瞻公募基金行业的新动向、新需求、新趋势、新 挑战，助力公募基金行业高质量发展。 ● 本报记者王雪青魏昭宇 中国证监会近日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，正式拉开公募基金行业系统性改革的大 幕。行动方案共提出25条举措，推动基金公司从"重规模"向"重回报"转变，通过建立长效考核机制、强 化基金公司与投资者利益绑定等制度设计，推动公募行业回归"受人之托、代客理财"的本源。 多位公募人士向中国证券报记者表示，本次行动方案充分贯彻了以投资者为本的理念。其中，有关建立 健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制、全面强化长周期考核与激励约束机制等内容，给予公募 机构在市场营销、投研建设等方面诸多启示，有助于基金公司建立与投资者利益一致的薪酬考核体系， 从而激励基金公司更好为投资者服务。 从"收费模式"到"收益共享" 业内人士认为，《行动方案》的一大突破性改革在于对公募传统收费模式的颠覆。 ...

涉企收费长效监管机制 - 国办首次提出在全国层面健全涉企收费目录清单制度，要求实现清单全覆盖，清单之外一律不允许收费[1] - 涉企收费乱象加重企业经营负担，滋生不公平环境，挫伤企业创新积极性，拖累整体经济运行效率[1] - 治理涉企违规收费需全链条推进，事前建立目录清单、完善评估审核是关键[1] 清单管理具体要求 - 建立综合性涉企收费目录清单，明确服务内容、服务标准、收费水平等基本信息，确保企业清晰理解收费项目[2] - 目录清单需动态更新，当收费政策变化时在规定时间内调整，防止清单滞后导致企业误缴费[2] - 建立闭环管理监督机制，通过约谈、整改、曝光等手段形成震慑，鼓励企业和社会力量参与监督[2] 清单制度实施意义 - 从乱收费到清单管理，实现全流程可视，帮助企业算清经济账和政策账[3] - 清单制度体现政府深化改革决心，优化营商环境，促进政企共促发展[3]

报告核心观点 - 中美贸易摩擦“缓和”与否市场都会进入冷静期，应关注内循环长效机制和外循环需求重构寻找投资机遇 [2][28] - 政策着力点更看重长效机制，短期对冲偏应对而非预判，短期对冲政策权重会根据实际经济运行效果调整 [3][36] - 海外短期制造业补库对需求有支撑，未来非美需求或接力，全球需求可能存在下行阶段 [4][44] - 投资者应保持定力，布局中长期变化，围绕内需构建和全球经济秩序重塑寻找投资机遇 [5][46] 各目录总结 中美贸易摩擦“缓和”与否，市场都会进入冷静期 - 全球衰退预期回摆，风险资产上行，黄金下跌，本周二至周五全球主要股票市场反弹，美股反弹超7%，黄金下跌3.05% [2][11] - 日股、德股和美股纳斯达克指数反弹后快回到加征关税前点位，A股和港股有3%以上差距，中国经济更具韧性，A股与港股更具性价比 [11] - A股内部结构分化，内需和金融大部分股票回到加征关税前，但反弹幅度有限，制造业和科技板块反弹大但距加征关税前有距离 [14] - 交易层面个人投资者未明显回归，两融和龙虎榜交易活跃度修复慢，短期受损板块有修复动能但资金无合力，行业轮动加快 [20] - 未来市场驱动力不再是贸易摩擦“缓和”与否，缓和时前期押注内需对冲板块有压力，不缓和则市场定价走向基本面压力测试 [28] 政策的着力点更看重长效机制，短期对冲偏应对而非预判 - 本周五政治局会议淡化短期政策强刺激预期，强调“底线思维”“备足预案”，更看重长效机制贯彻 [29] - 长效机制政策注重调结构、促消费，持续性强但变化慢，对经济拉动短期无明显弹性；短期对冲政策出台偏应对，及时性高，对经济拉动弹性大 [30] - 政治局会议政策分为长效机制政策和短期对冲政策，如提高中低收入群体收入是长效机制政策，适时降准降息是短期对冲政策 [31] - 政策对资本市场定价潜在影响：前期“埋伏”短期对冲力度加大的投资者可能落空，未来1 - 2个季度基本面面临阶段性压力测试，短期政策对冲必要性下降，节奏偏慢 [32][33] 海外：短期制造业补库对需求仍有支撑，未来非美需求或接力 - 欧美4月PMI显示制造业活动持续恢复，好于预期，服务业走弱，未来终端消费品需求有压力，至少未来一个季度制造业活动强于服务业趋势不变 [37] - 90天关税缓和期下转口贸易比终端贸易表现好，亚洲 - 北美东海岸集装箱空白运力占比上升，越南港口到港船数量突破1600艘 [40] - 90天缓和期过去后制造业补库可能结束，各国需消化库存，非美主要经济体开始寻求刺激内需政策，可能为中国制造业产能提供出路，但需求刺激可能有时滞，全球需求可能下行 [44] 保持定力，布局中长期变化 - 2025年年初至今市场风格切换，投资者应关注中长期变化，围绕内需构建和全球经济秩序重塑寻找投资机遇 [46] - 推荐受益中国需求构建的消费行业、全球经济秩序重塑中的资源品和资本品、应对外部冲击的低估值金融和煤炭 [5][46]