中国移动互联网行业概览 - 2025年3月中国移动互联网月活跃用户规模达12.59亿，同比增长2.2% [2] - 全网用户月人均使用时长超过175.8小时，同比增长6.2% [2] - 一线城市用户占比达10.3%，同比增加1.2%，一二线城市用户总量占比达49.8% [3] - 线上消费能力持续提升，2000元以上用户占比29.3%，首次超过千元以下用户 [3] 互联网企业表现 - 腾讯市值突破4万亿元，阿里突破2万亿元，拼多多和小米突破1万亿元 [4] - TOP10互联网企业2024年净利润均实现同比增长，腾讯控股净利润1941亿元（+68.4%），阿里巴巴1204亿元（+20.4%） [12] - 企业聚焦核心业务同时拓展第二曲线：腾讯发力短视频和AI，阿里布局云计算，小米推进智能汽车 [12][14] - 降本增效仍是行业主旋律，腾讯2024年资本开支同比大增221%聚焦AI业务 [14] AI技术发展 - AI原生App活跃用户达2.7亿，同比增长536.8% [3] - 月人均使用时长123.6分钟，同比增长32.7% [3] - DeepSeek以1.94亿月活用户领跑行业，豆包1.16亿次之 [32] - 各行业AI化加速：育儿母婴33.3%，拍摄美化31.7%，移动音乐18.8% [3][27] 细分行业动态 移动视频 - 短视频平台转向高粘性用户争夺，抖音推出"抖音精选"提升内容质量 [78][80] - 快手推出可灵AI视频生成模型降低创作门槛 [82] - 短剧市场持续火热，红果免费短剧APP流量同比增长220.28% [89] 移动购物 - 综合电商行业同比增长超2000万用户，抖音商城流量增长20多倍 [93][98] - 淘宝、拼多多、京东重合用户占比31.6%，同比增长2.7个百分点 [100] - 国补政策带动终端消费，iPhone 16 Pro Max活跃用户同比增126.5万 [109] 出行服务 - 高德地图以8.73亿月活领跑行业，滴滴出行同比增长22.6% [123] - 智能汽车APP月活达0.86亿，同比增长33.2% [4] - 新能源汽车增换购中87.2%前车为汽油车，20-30万元价位段最受欢迎 [135] 泛生活领域 - 春节档电影《哪吒之魔童闹海》票房破100亿，内容互动量达6.86亿 [141] - 教育学习行业同比增长17.2%，40岁以下用户占比提升 [147] - 求职招聘行业规模达1.2亿，BOSS直聘APP流量破5000万 [151][153] 用户行为趋势 - 银发群体占比上升，消费信心回升带动线上消费能力增强 [19] - 女性用户偏好美图秀秀（渗透率12.7%，TGI 169.79）和芒果TV（32.88%，150.66） [173] - 00后用户偏好得物（渗透率13.33%，TGI 207.4）和芒果TV（45.81%，209.9） [182] - 新式茶饮小程序中蜜雪冰城MAU达5202.48万领先行业 [184]

虎牙AI智能解说产品"虎小Ai" - 公司推出深度融合实时AIGC技术的AI智能解说"虎小Ai"，以犀利毒舌风格和覆盖赛事全链路的AI赋能重新定义电竞直播沉浸式体验 [1] - 该产品为直播行业首个深度介入电竞赛事的AI产品，在选人环节通过分析选手历史数据、英雄池适配度等维度提供实时阵容评分与策略建议 [1] - 产品在BP阶段能推荐最优阵容组合并预测阵容强度变化曲线，使原本小众的赛前准备环节成为观众热议焦点 [3] 产品技术特点 - "虎小Ai"专门针对电竞场景训练，整合大量赛事数据、英雄属性、玩家行为标签及用户喜好标签，实现专业化理解力 [3] - 在"传奇杯"赛事中，BP分析和预测能做到1秒内响应，全程与直播画面同步，为业内首创 [3] - 产品可自动生成赛事高光切片、趣味MVP打油诗等内容，将单向观赛转化为双向互动 [3] 市场反应与传播效果 - 产品的毒舌评论如"AIW水晶炸得比退游戏还快"等在社交平台引发二次传播 [3] - 观众评价看BP环节"像开了上帝视角"，英雄克制关系、阵容弱点一目了然 [3] 未来发展规划 - 公司计划待产品功能成熟后逐步推广至更多游戏品类 [3] - 将从专业电竞赛事延伸至主播日常直播领域 [3] - 虚拟形象+语音解说也在产品计划之中 [3]

车企高管薪酬对比 - 理想汽车董事长李想2024年薪酬6.39亿元，其中期权激励占比99.6%达6.36亿元，基础年薪仅266.5万元[2] - 理想汽车高管马东辉、李铁年薪分别为4027.4万元和3916.0万元，较2023年下降[2] - 比亚迪董事长王传福薪酬765.5万元，在公司高管中排名第9，执行副总裁李柯以1689万元居首[4] - 吉利汽车李书福全年薪酬仅37.6万元，远低于CEO桂生悦的3201万元[4] - 零跑汽车朱江明年薪811.9万元，非执行董事金宇峰薪酬达3197.4万元[2] 科技公司人事变动 - 阿里通义实验室视觉团队负责人薄列峰离职，加入某互联网大厂任多模态部门副总经理，base美国[6] - 极氪紧急调整高管架构：领克销售总经理林杰接管国内营销服工作，林金文分管用户服务板块[12][13] - 乐道汽车总裁沈斐批评员工"卖爆了"言论，强调不立销量flag，前任总裁艾铁成因未达交付目标离职[9][10] - 云从科技副总裁张岭离职，核心技术人员仅剩2人，2024年研发人员减员比例达51%[14] 新能源汽车动态 - 问界M8回应电池类型争议：三元锂电池配置属实，合格证印刷错误[7] - 特斯拉宣布上海工厂Model 3/Y超95%零件中国产，60家供应商进入全球采购体系[20] - 理想汽车在7国招聘销售副总裁，重点布局中东/中亚市场，2025年海外销量目标纳入70万辆总规划[14][16][18] - 极氪智能座舱团队并入吉利研究院，仍保留ZEEKR AI OS系统，辅助驾驶硬件与路特斯共用[19] 科技行业趋势 - 苹果国行智能功能将通过iOS 18.6上线，由百度/阿里提供技术支持，iOS 19或集成谷歌Gemini[8][9] - 百度公布动物语言转换专利，利用AI技术实现跨物种情感识别与语言转换[21] - OpenAI拟30亿美元收购AI编程助手Windsurf，创公司最大收购记录[30] - 美国拟立法强制英伟达芯片植入定位系统，监控对华出口情况[24] 互联网企业动态 - 京东调整骑手招募规则：目前全额承担五险一金费用，平均每月缴纳约2000元[12] - 淘宝闪购系统因活动火爆崩溃，客服回应高并发状态不影响订单履约[22] - Shein和Temu在欧洲广告支出激增，法国市场环比增长35%-40%，应对美国关税政策调整[25][26] 消费电子领域 - 苹果考虑从2026年起错开发布iPhone标准版/Pro版，折叠屏机型或同期推出[26][27] - 苹果在美国开放第三方支付通道，不再强制收取30%"苹果税"，中国区政策暂未调整[29]

双星鞋业家族内斗 - 双星创始人汪海被儿子儿媳抢公章限制人身自由 网络流传公开信称84岁创始人遭家族成员夺权 公司回应正在核实信源 [3] - 涉事人员汪军徐英均为公司董事及管理层 目前公司高管团队运作正常 [3] 北京SKP股权交易 - 博裕基金通过关联方收购北京SKP 42%-45%股权 交易后与原股东Radiance公司共同控制 交易金额未披露 [3][5] - 交易前股权结构为Radiance持股60% 华联集团持股40% 交易后管理架构保持不变 [5] 斯凯奇私有化 - 3G资本拟94亿美元现金收购斯凯奇 报价每股63美元溢价30% 或57美元现金加股权置换 [10] - 交易预计Q3完成 管理层保留原班人马 退市后转为非上市公司 [10] 科技巨头动态 - 扎克伯格净资产达2120亿美元超贝佐斯 Meta股价月涨16% 年内财富增加46亿美元 [10][11] - 苹果AI国行版将搭载百度文心一言 阿里提供合规审核 iOS18.6首发部分功能 [11] - OpenAI拟30亿美元收购编码工具Windsurf 创公司收购纪录 [18] 零售行业动向 - 芭比娃娃价格周涨42.9% 美泰因关税损失2.7亿美元 80%美国玩具产自中国 [11] - 胖东来官网关闭维护 此前创始人威胁关停企业 长城汽车魏建军公开声援 [11][13] - TEMU停止中国直发美国业务 全面转向本土卖家供货 [16] 投融资事件 - 京东物流与胖东来合作许昌供应链基地 投资12.5亿元 预计年产值25亿元 [13] - 宁德时代寻求10亿美元贷款扩建印尼电池厂 [16] - Doordash29亿英镑收购Deliveroo 每股180便士 [18] - 奇瑞汽车拟香港IPO募资15亿美元 [18] 专利与技术 - 百度公布动物语言转换专利 基于AI实现人兽交流 [18] - 小米汽车风刀专利可降行驶噪音 [18] - 宇树科技人形机器人外观专利获批 [16] 市场数据 - 2025年Q1全球手机出货2.968亿部 同比微增0.5% ASP降至337美元 [19] - 2025年XR屏幕出货量预计增6% AR眼镜增速达42% [19]

该报告由厦门大学大数据教学团队编制，聚焦AIGC技术及DeepSeek等大模型工具，涵盖理论知识与实践案例，为读者提供全面的AIGC技术使用指南。 1. AIGC技术基础 核心概念：AIGC即人工智能生成内容，运用生成对抗网络、大型预训练模型和多模态技术，根据输入生成各类内容，在多领域应用广泛。它与大模型相互 促进，大模型提供技术支撑，AIGC推动大模型发展。 发展历程：历经早期萌芽、沉淀累积和快速发展阶段，如今已广泛采用大模型技术，在各行业发挥重要作用，改变内容创作方式，提升生产力，创造新兴职 业，推动行业转型。 2. 文本类AIGC应用 应用场景：在新闻、广告、文学创作等多领域广泛应用，如自动生成新闻报道、个性化广告文案等。 工具使用：以DeepSeek和百度文心一言为例。DeepSeek使用时应简单直接提问，可多轮对话优化结果，还可用"魔法"指令提升效率；文心一言则需明确风 格、结构、角色、内容、文体等要求，分步引导可解决复杂问题。此外，还介绍了讯飞智文、DeepSeek+Kimi生成PPT，以及DeepSeek+xmind制作思维导图 的方法。 3. 图片类AIGC应用：涵盖创意图片生成、AI修图、图 ...

赛事概述 - 百度正式启动第三届"文心杯"创业大赛 提供总规模近亿元的"现金+资源"组合投资 全面赋能大模型技术创新与应用落地 [1] - 大赛设立阶梯式激励体系 包括一等奖2000万元人民币 二等奖1000万元人民币 三等奖500万元人民币 特别大奖最高7000万元人民币 [4][5] - 所有参赛团队报名即可获得价值千元的百万级tokens奖励 助力快速验证产品原型与商业模式 [3][5] 赛事目标与支持 - 大赛旨在推动大模型生态繁荣 帮助创业者开发各种AI应用 践行"技术开放、生态共生"理念 [3] - 获奖团队可优先加入百度生态 基于文心大模型及百度智能云千帆大模型平台 降低技术创新门槛 [3] - 提供顶尖技术支持 融入创新生态并获得资本助力 [3] 参赛资格与流程 - 参赛者不限背景、方向、阶段 只要在AIGC/大模型方向有创业理想均可报名 [6][7] - 大赛流程分为报名期(04.25~05.20) 初审期(05.21~06.30) 路演期(7月~8月) [7] - 报名通过官网提交申请 最终优胜者将与百度AI专家和顶级投资人面对面交流 [7] 生态资源支持 - 提供顶级大模型技术社区 与技术专家面对面交流 [5] - 丰富的产业落地资源 与百度生态伙伴共同合作 [5] - 一线创投圈生态对接 多家往届选手已获风险投资 [5] 报名信息 - 报名截止时间为5月20日24:00 可通过官网或百度搜索"百度文心杯创业大赛"报名 [3][7] - 报名网址为https://h5.eventnet.cn/ernie_cup_2025 咨询邮箱aigcsupport@baidu.com [3][7]

报告行业投资评级 - 计算机行业评级为强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 计算机行业作为新质生产力重要组成部分，叠加需求端加快修复预期，未来有望迎来业绩和估值双重提升，坚定看好其投资机会 [3][20] 行业要闻及简评 计算机行业上市公司营收与利润情况 - 截至4月底360家A股上市公司发布2024年年报和2025年一季报，2024年行业整体营收平稳增长但利润承压，计算机设备上市公司业绩好于软件开发和IT服务上市公司；2025年一季度营收较快增长，利润明显向好 [3][5] - 2024年行业整体营收12492.99亿元，同比增长4.76%，归母净利润163.28亿元，同比下降49.91%，扣非归母净利润58.79亿元，同比下降60.13%；计算机设备、软件开发、IT服务上市公司营收分别为4130.51亿、3472.89亿、4889.59亿元，同比分别增长12.74%、0.92%、1.44%，计算机设备归母净利润和扣非归母净利润同比增长，软件开发和IT服务由盈转亏 [6] - 2025年一季度行业整体营收2818.69亿元，同比增长15.92%，归母净利润23.29亿元，同比增长652.15%，扣非归母净利润-4.25亿元，同比明显减亏；计算机设备、软件开发、IT服务上市公司营收分别为1059.13亿、677.01亿、1082.56亿元，同比分别增长39.27%、0.86%、8.28%，软件开发同比减亏，IT服务同比扭亏为盈 [7] DeepSeek发布Prover - V2模型情况 - DeepSeek于AI开源社区Hugging Face发布DeepSeek - Prover - V2模型，提供7B和671B参数两种尺寸，671B版推理性能最强，7B版上下文长度扩展至32Ktoken，使用高效文件格式，支持多种计算精度，或为Prover - V1.5升级版本，采用DeepSeek - V3架构和MoE模式，支持超长上下文，采用FP8量化 [9] - 该模型靠“递归 + 强化学习”训练，专门用于Lean 4形式化定理证明，在多个主流基准测试中成绩不错，在MiniF2F测试集Pass@32准确率达82.4%，Pass@8192提高到88.9%，在ProofNet测试集Pass@1024解题率达37.1%，在PutnamBench解决49个问题 [10] 重点公司公告 工业富联 - 2024年营收6091.35亿元，同比增长27.88%，归母净利润232.16亿元，同比增长10.34%；2025年一季度营收1604.15亿元，同比增长35.16%，归母净利润52.31亿元，同比增长24.99% [12] 浪潮信息 - 2025年一季度营收468.58亿元，同比增长165.31%，归母净利润4.63亿元，同比增长52.78% [12] 紫光股份 - 2024年营收790.24亿元，同比增长2.22%，归母净利润15.72亿元，同比减少25.23%；2025年一季度营收207.90亿元，同比增长22.25%，归母净利润3.49亿元，同比减少15.75% [12] 启明星辰 - 2025年一季度营收1.35亿元，同比减少11.12%，归母净利润 - 0.15亿元 [12] 福昕软件 - 2024年营收7.11亿元，同比增长16.43%，归母净利润0.27亿元，同比增长129.64%；2025年一季度营收2.02亿元，同比增长19.77%，归母净利润 - 0.06亿元 [12] 鸿泉物联 - 2024年营收5.23亿元，同比增长27.81%，归母净利润 - 0.03亿元；2025年一季度营收1.66亿元，同比增长29.6%，归母净利润0.20亿元，同比增长299.93% [12] 中科曙光 - 2025年一季度营收25.86亿元，同比增长4.34%，归母净利润1.86亿元，同比增长30.79% [12] 太极股份 - 2025年一季度营收13.96亿元，同比减少15.96%，归母净利润0.16亿元，同比减少0.42% [14] 中控技术 - 2024年营收16.07亿元，同比减少7.55%，归母净利润1.20亿元，同比减少17.42% [14] 麒麟信安 - 2024年营收2.86亿元，同比增长75.24%，归母净利润0.08亿元，同比增长126.35%；2025年一季度营收0.36亿元，同比减少18.62%，归母净利润 - 0.14亿元 [14] 华大九天 - 2024年营收12.22亿元，同比增长20.98%，归母净利润1.09亿元，同比减少45.46%；2025年一季度营收2.34亿元，同比增长9.77%，归母净利润0.10亿元，同比增长26.72% [14] 软通动力 - 2024年营收70.11亿元，同比增长28.65%，归母净利润 - 1.98亿元，同比增长28.76% [14] 恒生电子 - 2024年营收10.26亿元，同比减少13.62%，归母净利润0.31亿元，同比增长186.7% [14] 奇安信 - 2024年营收43.49亿元，同比减少32.49%，归母净利润 - 13.79亿元；2025年一季度营收6.86亿元，同比减少2.65%，归母净利润 - 4.18亿元 [14] 一周行情回顾 指数涨跌幅 - 上周计算机行业指数上涨2.47%，沪深300指数下跌0.43%，计算机行业指数跑赢2.90pct；年初至上周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨2.35%，沪深300指数累计下跌4.18%，计算机行业指数累计跑赢6.52pct [15] 上市公司涨跌幅 - 截至上周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为50.6倍；360只A股成分股中，262只股价上涨，1只平盘，97只下跌 [17] - 涨幅前10位股票中创意信息涨20.95%居首，跌幅前10位股票中*ST云创跌48.29%居首 [18] 投资建议 信创板块 - 推荐海光信息、龙芯中科、中科曙光、金山办公、达梦数据、福昕软件、太极股份，建议关注中国软件、诚迈科技、星环科技、普联软件、远光软件 [20] 华为产业链板块 - 推荐神州数码，建议关注软通动力、拓维信息、麒麟信安、润和软件、卓易信息、海量数据 [20] AI板块 - 强烈推荐中科创达、盛视科技，推荐工业富联、浪潮信息、紫光股份、科大讯飞、德赛西威、万兴科技，建议关注寒武纪、景嘉微、彩讯股份、博思软件 [20] 低空经济板块 - 推荐道通科技，建议关注万丰奥威、莱斯信息、中科星图、纳睿雷达、国睿科技、四川九洲、纵横股份、中信海直、深城交、华测导航、海格通信、北斗星通 [20] 金融IT板块 - 强烈推荐恒生电子，推荐同花顺、顶点软件、宇信科技，建议关注新国都、新大陆 [20]

公司概况 - PIX Moving起源于美国硅谷 专注于滑板底盘技术和无人驾驶机器人解决方案 已获得SOSV 勘设股份 TIS株式会社等投资 2024年底完成B1轮融资 由浙商创投领投 资金来自国家中小企业发展基金和湖州长三合控股集团[1] - 公司采用全球化战略 先从日本 欧洲等高需求市场切入 已实现量产并积累稳定客户 计划拓展东南亚 中东等新兴市场 同时在国内围绕园区 通勤等场景布局 如与广州白云山景区合作投放RoboBus[2] - 截至2024年底订单达数亿元人民币 市场覆盖全球30多个国家 拥有数百客户和合作伙伴[7] 产品与技术 - 核心产品RoboBus为10座以内小型无人驾驶巴士 可改装为自助零售店(RoboShop) 景区接驳车 园区通勤工具等 基于滑板底盘技术实现模块化设计 2025年获德国iF设计大奖[1][5][11] - 技术关键为线控系统(类似"小脑") 已在中欧美申请200余项专利 采用AIGC+数字柔性制造 通过金属3D打印 无模具成型等技术减少60%零部件 缩短开发周期并支持小批量定制[9] - 衍生产品包括与欧洲主机厂合作的L7e级新能源车Robo-EV 移动储能机器人 室内服务机器人等[7][11] 市场策略 - 日本为核心市场 2030年巴士司机缺口达3.6万人 2023年修改道交法允许L4自动驾驶 公司通过本地建厂(神奈川) 与TIS成立合资公司 团队扩充至40人等措施深耕市场[4][7][13][14][16] - 采用"先教育后商业"模式 早期通过高校合作 培训项目建立信任 2024年6月合资公司成立后获批量订单[13][14] - 欧洲市场受法规限制进展较慢 但通过Robo-EV车型切入 中东订单快速增长 采用云端设计+本地3D打印的分布式制造应对贸易壁垒[7][12] 产能布局 - 浙江湖州新建工厂年产能1000辆RoboBus 选址看重长三角汽车产业链和人才优势 研发部门拟落地杭州[11] - 日本神奈川工厂强化本地化生产 满足合作伙伴实地验厂需求[14][16] 行业洞察 - 全球巴士司机短缺催生数亿元需求 尤其欧美日韩老龄化严重 如日本2022年巴士司机平均年龄53岁[4] - 智能机器人分为三类：关节机器人(如机械臂) 空中机器人(无人机) 轮式机器人(PIX所属领域)[8] - 小众场景(如乡村公交 景区接驳)对大车企吸引力低 但适合公司柔性制造技术快速响应需求[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 公司2024年财报显示全年总营业收入44亿元同比增0.3%，归母净利润17.9亿元同比增1.6%，扣非归母净利润17.8亿元同比增4.1%；24Q4营收9亿元同比下滑46%，归母净利润2.8亿元同比下滑57%；25Q1营收12亿元同比增21%，归母净利润4.3亿元同比下滑9.3% [1] - 公司业绩短期承压，因会计核算方式调整、机房改造等影响，AIDC业务收入确认方法调整追溯调减前三季度营收29.5亿元，全年AIDC业务收入14.5亿元同比增21%占比提升至33%，毛利率提升至52%；旧机房改造致IDC收入减少，全年IDC业务营收29亿元同比下滑8%，毛利率下滑7个百分点至47.5%，机柜暂停计费折旧影响利润约3亿元 [2] - 短期阵痛不改长期逻辑，旧机房改造成效显著，截至25年3月末改造机房计费功率超改造前90%，截至24年末成熟算力中心上架率超90%，IDC业务有望回升；AIDC业务聚焦新一代智算中心建设，廊坊B1（200MW）和平湖B1（100MW）超大规模智算中心将于25年交付，公司将减少算力模组业务专注智算中心交付建设，2025年产能释放后业绩弹性可期 [3] - 公司核心优势凸显，能耗资源储备充足，24年末能耗指标储备较23年末增长130%；融资渠道多元，REITs项目已提交审核，若成功发行将为420MW产能投放提供保障；股权激励目标明确，以24年净利润为基数，25 - 27年净利润增长率需不低于50%/75%/100% [4] - 预计公司2025 - 2027年收入为63/79/96亿元，归母净利润为26.8/33.0/39.9亿元，对应PE分别为31/25/21倍 [4] 相关目录总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4351|4365|6307|7906|9580| |增长率yoy（%）|60.3|0.3|44.5|25.4|21.2| |归母净利润（百万元）|1762|1790|2683|3296|3993| |增长率yoy（%）|47.0|1.6|49.9|22.9|21.1| |EPS最新摊薄（元/股）|1.02|1.04|1.56|1.91|2.32| |净资产收益率（%）|20.7|18.0|23.8|25.5|26.8| |P/E（倍）|47.5|46.7|31.2|25.4|20.9| |P/B（倍）|9.8|8.4|7.4|6.5|5.6| [6] 股票信息 - 行业：通信服务 - 前次评级：买入 - 04月30日收盘价（元）：48.57 - 总市值（百万元）：83612.36 - 总股本（百万股）：1721.48 - 自由流通股（%）：32.20 - 30日日均成交量（百万股）：24.14 [7] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|5024|8941|14028|17433|20317| |现金|1810|4826|9530|11651|13395| |应收票据及应收账款|1064|1098|1453|1896|2286| |其他应收款|19|91|84|114|145| |预付账款|11|23|27|34|43| |存货|770|1770|1652|2356|2916| |其他流动资产|1351|1133|1283|1383|1533| |非流动资产|18286|22368|21692|22025|22813| |长期投资|4|2|2|2|2| |固定资产 无形资产|9373|13049|11367|10748|11339| |其他非流动资产|1127 7782|1269 8048|1227 9096|1185 10090|1185 10286| |资产总计|23311|31309|35721|39458|43130| |流动负债|4302|6017|6912|7494|8192| |短期借款|100|100|50|0|50| |应付票据及应付账款|1969|1738|2669|3343|4018| |其他流动负债|2232|4179|4193|4151|4124| |非流动负债|10463|13741|15920|17425|18430| |长期借款|7601|10500|12100|13600|14600| |其他非流动负债|2862|3241|3819|3824|3829| |负债合计|14765|19759|22831|24919|26622| |少数股东权益|24|1584|1603|1630|1634| |股本|1540|1541|1541|1541|1541| |资本公积|4889|5461|5461|5461|5461| |留存收益|2144|3028|4349|5972|7937| |归属母公司股东权益|8522|9966|11286|12909|14874| |负债和股东权益|23311|31309|35721|39458|43130| [11] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4351|4365|6307|7906|9580| |营业成本|2238|2229|3227|4076|4926| |营业税金及附加|36|63|50|63|77| |营业费用|3|2|4|5|5| |管理费用|168|145|202|253|302| |研发费用|101|150|145|198|206| |财务费用|125|247|182|163|168| |资产减值损失|0|0|0|0|0| |其他收益|39|290|196|158|73| |公允价值变动收益 投资净收益|6|-1|0|0|0| |资产处置收益|59 0|15 -2|25 -2|32 -2|38 0| |营业利润|1780|1828|2716|3336|4009| |营业外收入|4|4|3|3|5| |营业外支出|7|3|2|2|1| |利润总额|1777|1829|2717|3337|4013| |所得税|20|11|16|13|16| |净利润|1758|1819|2702|3324|3997| |少数股东损益|-4|28|18|27|4| |归属母公司净利润|1762|1790|2683|3296|3993| |EBITDA|2205|2810|6435|5675|4602| |EPS（元/股）|1.02|1.04|1.56|1.91|2.32| [11] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|1244|2094|6788|5075|4167| |净利润|1758|1819|2702|3324|3997| |折旧摊销|365|748|3536|2174|421| |财务费用|159|259|230|259|284| |投资损失|-59|-15|-25|-32|-38| |营运资金变动|-986|-675|352|-651|-493| |其他经营现金流|7|-41|-7|1|-4| |投资活动现金流|-5423|-4293|-2830|-2477|-1167| |资本支出|-4775|-4876|-2801|-2501|-1196| |长期投资|-720|564|-5|-7|-9| |其他投资现金流|72|19|-24|32|38| |筹资活动现金流|4190|5499|746|-478|-1256| |短期借款|100|0|-50|-50|50| |长期借款|-516|2900|1600|1500|1000| |普通股增加|900|1|0|0|0| |资本公积增加|3646|571|0|0|0| |其他筹资现金流|60|2027|-804|-1928|-2306| |现金净增加额|11|3300|4704|2121|1744| [11] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|60.3|0.3|44.5|25.4|21.2| |营业利润(%) 归属母公司净利润(%)|44.8 47.0|2.7 1.6|48.6 49.9|22.8 22.9|20.2 21.1| |获利能力| | | | | | |毛利率(%)|48.6|48.9|48.8|48.5|48.6| |净利率(%)|40.5|41.0|42.5|41.7|41.7| |ROE(%)|20.7|18.0|23.8|25.5|26.8| |ROIC(%)|10.0|8.3|10.4|11.3|12.3| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|63.3|63.1|63.9|63.2|61.7| |净负债比率(%)|90.8|71.2|40.8|31.6|23.7| |流动比率|1.2|1.5|2.0|2.3|2.5| |速动比率|0.8|1.0|1.6|1.8|1.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.2|0.2|0.2|0.2|0.2| |应收账款周转率|6.0|4.0|4.9|4.7|4.6| |应付账款周转率|1.7|1.4|1.6|1.6|1.5| |每股指标（元）| | | | | | |每股收益(最新摊薄)|1.02|1.04|1.56|1.91|2.32| |每股经营现金流(最新摊薄)|0.72|1.22|3.94|2.95|2.42| |每股净资产(最新摊薄)|4.95|5.79|6.56|7.50|8.64| |估值比率| | | | | | |P/E|47.5|46.7|31.2|25.4|20.9| |P/B|9.8|8.4|7.4|6.5|5.6| |EV/EBITDA|23.3|34.8|13.8|15.5|19.0| [11]

作者 | AICon 全球人工智能开发与应用大会 策划 | 李忠良 编辑 | 宇琪 近年来，多模态大模型技术发展迅速，展现出强大的视觉理解能力，显著提升了 AIGC 的可控 性，各行各业正经历从"人工密集型"到"AI 原生驱动"的颠覆性变革。那么，多模态技术中面临哪 些核心技术挑战？在 AIGC 技术落地过程中，会产生什么新的应用场景？大模型的下一阶段突破 可能来自哪些方向？ 近日 InfoQ《极客有约》X AICon 直播栏目特别邀请了 上海交通大学人工智能学院副教授赵波担任主 持人，和快手快意多模态模型算法负责人高欢、腾讯混元专家研究员邵帅一起，在 AICon 全球人工智 能开发与应用大会 2025 上海站即将召开之际，共同探讨多模态大模型如何开启智能交互新篇章。 部分精彩观点如下： 在 5 月 23-24 日将于上海举办的 AICon全球人工智能开发与应用大会 先训练一个大模型，再用它来蒸馏小模型或减少推理步数，比直接训练小模型或低步数模型效果 更好。 现阶段，比起通用模型，针对特定业务场景定制化的垂直领域模型仍是更优选择。 如果单纯为了追求效果而无限制地扩大模型规模，虽然可能获得性能提升，但投入产出比 ...