外交部7日清晨突然宣布，中方高层将在访问瑞士期间，与中美经贸的美方牵头人，美国财政部长贝森 特举行正式会谈。 该消息的分量无需多说，随后商务部召开发布会，为会谈背景和中方相关考虑提供了更多细节。 【贝森特 （左一）是首次会谈的美方代表】 这一重大转变，立刻引起了国际社会的关注，各方舆论多少都意识到，从这一刻开始，中美关税战进入 了"边打边谈"的新阶段。 中国商务部的发布会，有几个细节值得关注：中方之所以同意与美国进行接触，主要是出于以下几个原 因： 高强度的关税战打了整整一个月，中美终于定好时间地点，正式开始进行第一轮闭门接触。 首先，美方近段时间不断放风，主动向中方传递信息，希望中美能在关税等问题上先"谈起来"。 看得出来，美方还是一贯"为了对话而对话"的思路，能不能谈成不重要，重要的是中美在谈判这件事本 身，因为特朗普需要稳住国内金融市场的预期。 而中方这边，在认真评估美国政府信息的可信度、诚意之余，并充分结合全球对中美互动的期待，自身 利益，以及美国业界和消费者的呼声，进行了综合、全面的考量，然后才作出了这一决定。 【外交部官 宣后，商务部提供具体细节和中方考量】 简单来说，就是国际社会希望看见中美就关 ...

人民币汇率表现 - 5月5日离岸人民币对美元汇率盘中升穿7.19关口 最高升值至7.189 为2024年11月以来首次 日内一度上涨超200基点 [1] - 截至5月5日17时25分离岸人民币对美元报7.2036 日内涨幅0.11% [3] - "五一"假期期间离岸人民币对美元汇率升值幅度达0.9% 5月以来3个交易日累计升值0.9% [1][6] 美元指数动态 - 5月5日美元指数日内下跌0.32% 报99.7174 失守100关口 [1][3] - 4月21日美元指数失守98后小幅波动回升至100附近 [3] - 美国总统特朗普宣布对海外制作进口电影征收100%关税后美元指数走低 [3] 汇率变动原因分析 - 美国在"关税战"立场软化推动离岸人民币走强 美方通过相关方面多次主动向中方传递谈判信息 [1][4][5] - 美联储降息预期升温导致美元指数下探 [4] - 中国一季度GDP同比增长5.4% 货物贸易出口增长6.9% 经济数据亮眼支撑汇率 [6] 政策层面影响 - 人民银行坚持有管理的浮动汇率制度 加强市场管理并防范汇率超调风险 [7] - 中央政治局会议强化政策调控决心 人民银行采取稳定市场预期的政策措施 [4][7] 未来汇率走势预期 - 五一假期后在岸人民币对美元汇率可能出现补涨过程 [1][8] - 人民币走势将主要取决于中美经贸磋商进展和美元走势 可能出现与美元走势相反的双向波动 [8] - 人民币贬值压力最大阶段可能已经过去 但持续性单边升值判断为时尚早 [8]

文章核心观点 中美博弈不仅在关税，更在格局，美国打碎旧规则重组秩序，中国在废墟上搭建新舞台，真正的赢家不是喊出来的，时间会证明谁站在未来 [9][12] 美国情况 - 特朗普宣称关税战美国胜利，称中方大量工厂倒闭、资本逃离中国奔赴美国 [1] - 美国街头抗议不断、失业率阴影升腾、通胀难压、美联储连环加息掩盖金融焦虑 [3] - 美国代表团向中方示好希望重启对话，这是选票逻辑 [3] - 2018 年起美国对华加征超 5500 亿美元关税，中方反制，美国企业额外承担超 1300 亿美元关税成本，农产品出口下滑、制造业空转、波音订单减少 [3] - 特朗普执政时美国企业回流资金速度远低于预期 [5] - 美国普通人承受成本，日常消费品价格上涨 20% 甚至更高 [5] - 特朗普不愿提谈判，要营造胜利幻觉 [7] 中国情况 - 苹果、特斯拉等头部企业在中国扩张产能、增加投资，2023 年外资对中国直接投资突破 1600 亿美元 [5] - 2023 年中国 GDP 增长 5.2%，出口份额全球居首，中小企业抗压能力激活，供应链体系升级，部分产业更稳 [5] - 中国搭建不靠美元结算的国际贸易平台，人民币在中亚、东盟、中东使用比例提升，上海、香港、深圳金融机制融合，自主创新货币工具试点，绕开美元结算案例增加 [7] 全球情况 - 全球产业链深刻重构，中东转向东亚，非洲加速与中国靠近，拉美国家重新审视对华政策，新秩序博弈开局 [12]

事件概述 - 美国零售巨头沃尔玛等公司已通知中国供应商，要求恢复因中美关税战而暂停的货物运输 [1] - 这些公司明确表示，对华加征的关税将全部由美国人（包括美国消费者）来承担 [1] - 此举标志着美国零售巨头正式放弃配合特朗普政府的关税政策 [1] 零售行业核心经营逻辑 - 零售巨头的最大优势在于对供应链的管控能力，而非营销、装修或核心技术 [3] - 建立完善的供应链体系，旨在以最低成本、最快速度获取最多品类的商品 [3] - 该模式确保在商品定价较低的情况下，货架商品充足且公司能维持足够利润 [3] 供应链替代方案的挑战 - 将供应链转移至中国以外的国家面临诸多困难，例如东南亚国家整体生产力和港口基建等硬件条件不及中国，仅能承担部分基础低端制造业 [5] - 印度国情复杂，工人素质远低于中国，其推行4年的“印度制造”计划已被印度官员承认失败 [5] - 印度素有“外资坟场”之称，政策环境不稳定，导致许多外企已将供应链和厂房重新转移回中国 [5] - 在美国本土重建供应链更不现实，美国制造业复苏可能需要数年甚至数十年时间，零售巨头无法等待 [7] 关税成本的转嫁路径与市场影响 - 面对关税压力，零售商不愿自行承担成本，也难以转嫁给中国供应商 [7] - 最终选择是将关税成本转嫁给美国消费者，导致销售商品普遍涨价 [7] - 商品涨价被视为必然结果，总比货架无货可售要好 [7] - 美国市场部分商品的价签已开始额外标注价格中包含的关税部分 [9] - 法国奢侈品牌爱马仕宣布自5月1日起上调其在美国市场的所有商品售价 [9] - 加征关税的代价最终由美国消费者承担 [9]

波音公司交付危机 - 中国客户因关税环境停止接收波音飞机交付，已导致三架飞机被拒收并退回美国 [1] - 2025年预计交付给中国航空公司的50架波音飞机订单面临巨大不确定性 [1] - 达美航空和瑞安航空考虑因关税导致的飞机价格上涨而推迟交付时间 [1] 关税影响 - 中国对美国制造的飞机及零部件加征125%关税，综合税率可能升至126%-130% [3] - 波音737 Max飞机价格从5500万美元（约4.01亿人民币）翻倍，超出航空公司接受范围 [3] - 原关税税率为1%-5%，加征后采购成本大幅上升 [3] 中国航空市场变化 - 因波音质量问题频发，中国增加对空客客机的采购 [3] - 国产C919飞机已投入商业运营，国产化率约60%，获多家中国航司采购 [3] - 中国正在研制CJ-1000A国产发动机，性能接近现用发动机 [3] 其他市场反应 - 印度航空和马来西亚航空试图接手中国拒收的波音飞机 [4] - 印度航空希望获得好的交付顺位，马来西亚航空寻求填补生产空缺 [4] - 但印度市场规模不及中国一半，马来西亚年旅客量不足一亿，无法完全替代中国市场 [4] 行业前景 - 波音已连续亏损6年，2025年被视为业务复苏关键阶段 [1] - 中国市场如完全倒向空客或国产飞机，波音或难以恢复往日辉煌 [7] - 全球化产业链下，美国企业处于贸易博弈前沿，短期市场修复难以解决根本问题 [7]

中美贸易博弈 - 亚马逊因在网站展示关税金额激怒白宫 导致贝索斯被公开批评 [2][3] - 沃尔玛和亚马逊超60%货品来自中国 且多为刚需类商品 难以替代 [9] - 美国零售巨头已重启中国供货商发货 以应对潜在缺货风险 [10] 美国零售业库存危机 - 美国消费占GDP70% 缺货可能导致社会不稳定 [12] - 两种库存预警观点：最早5月底或最迟6月中旬出现缺货 [13][14] - 下半年back to school和圣诞节销售高峰若受影响 将严重冲击股价 [25][26] 中国制造业优势 - 中国拥有全球42%的ISO9001认证企业（42.7万家） 远超美国（2.56万家）和印度（3.65万家） [34] - 制造业生态链体系包含大量专业人才和工程师 形成不可替代性 [36] - 人民币汇率受控稳定 维持出口竞争力 [38][40] 金融系统风险 - 美股与企业债、美债市场深度绑定 缺货引发的高通胀可能触发金融风暴 [29] - 全球资金从核心资产转向安全资产抢筹 [31] - 企业长期依赖发债回购股票维持美股长牛 该模式面临挑战 [28] 战略博弈逻辑 - 中国通过规模经济构建"全球最强乙方"地位 掌握议价权 [44] - 动态博弈中敌我角色可能转换 合作与竞争并存 [41][42] - 若博弈持久化 央行可能介入承担成本 [45][47]

据央广网报道，前不久，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者问，近来美方不断有消息称中美 之间正在谈判，甚至将会达成协议。请问您能否证实双方有没有开始谈判？"这些都是假消息。"发言人 表示，据我了解，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。这场关税战是由美 方发起的，中方的态度是一贯的、明确的。打，奉陪到底；谈，大门敞开，对话谈判必须是平等、尊 重、互惠的。 特朗普（资料图） 不仅如此，日本放送协会记者提问，《华尔街日报》表示，特朗普考虑大幅下调对华关税，下调幅度或 超过一半，这取决于中国什么时候会降低关税。中方对此有何评论？"刚才我已经介绍了中方的有关立 场。"发言人再次强调，这场关税战是美方发动的，中方的态度是一贯的、明确的。如果美方真的想通 过对话谈判来解决问题，就应该放弃极限施压那一套，停止威胁讹诈，在平等、尊重、互惠的基础上同 中方对话。 中方的立场始终明确：如果对方选择对抗，我们将奉陪到底；如果愿意对话，我们的大门始终敞开。 然而，这样的对话必须建立在"平等、尊重、互惠"的基础之上。这八个字，既是中国外交的基本原则， 也是中美关系能否持续改善的关键。 在当前国际形势复杂多变的背 ...

全球产业格局重塑 - 中国制造业从低端产业链向高端转型，以"7亿件衬衫换一架波音"的旧格局被打破 [1] - 2025年美国关税战成为催化剂，加速中国在全球经济中的崛起 [1] 造船业 - 中国承揽全球70%造船订单，江南造船厂技术突破颠覆"海军技术落后"偏见 [3] - 中国船队占全球货运市场超40%份额，与美国年久失修船只形成鲜明对比 [3] 汽车工业 - 2024年中国汽车产量达3100万辆，出口640万辆，全球第一 [3] - 比亚迪和宁德时代等公司以竞争力战略和技术扩展欧洲市场版图 [3] 航空航天 - C919大飞机突破美欧垄断，国防与太空技术飞速发展 [5] - 天宫空间站成为国际空间站退役后的合作高地 [5] 芯片行业 - 上海微电子实现28纳米光刻机量产，突破西方技术封锁 [5] - 中国在半导体技术领域展现创新潜力，类似"两弹一星"的历史突破 [5] 关税战影响 - 美国关税政策未能遏制中国发展，反而削弱自身经济优势 [7] - 中国通过全球合作高架桥应对挑战，展现新兴大国韧性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比减少488吨至16900吨，部分锂盐厂4 - 6月检修供应有少许减量；3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%回升至均值水平；本周碳酸锂社会库存环比增加259吨至13.19万吨，冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力较大；中长期今年碳酸锂供应过剩压力仍较大 [6] - 需求端5月下游暂无大的需求增量，531抢装结束后国内储能面临需求环比下滑风险；4月1 - 20日全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，环比下降11%，增速较前期放缓，后续月份销售基数会提高 [6] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比下跌2.1%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%，部分贸易商报价松动，预计后续锂矿价格震荡偏弱 [6] - 策略近期锂价下跌受中美关税战及自身基本面偏弱影响，供应因检修有少许减量但不足以扭转过剩格局，需求预期平淡；继续向下易引发供应端扰动，预计锂价底部震荡，空单可考虑部分止盈，关注关税战进展及下游排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 3月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 3月国内锂辉石进口共计169.2万实物吨，折合碳酸锂当量为14.1万吨LCE；3月国内锂辉石进口共计53.45万实物吨，环比减少6%；从澳大利亚进口约88.2万吨，占比52.1%，从津巴布韦进口约20.9万吨，占比12.3%，从南非进口约30.3万吨，占比17.9% [10] - 锂云母精矿价格延续弱势本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%；锂辉石端下游压价力度强，部分贸易商降价出货，锂云母端下游对当前价格接受度低，迫使成交价格下移 [13] - 预计4月碳酸锂产量高位维稳3月国内碳酸锂产量创下新高，环比增加23%，同比增加85%；分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加24%和26%，盐湖和回收端产量环比分别提升13%和31%；进入4月，预计国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1% - 2%上下 [16] - 3月智利出口至国内的碳酸锂量有所回升今年1 - 3月，我国碳酸锂进口数量为5.06万吨，同比增加23.2%；其中从智利进口3.29万吨，同比增加5.2%，从阿根廷进口1.57万吨，同比增加73.0%；3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，回升至均值水平，预计4月下旬 - 5月陆续到达国内 [20] - 现货价格环比下跌本周电池级碳酸锂现货价格6.98万元/吨，周环比下跌2.3，市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售，下游多持观望态度，以刚需采购为主；本周工业级碳酸锂价格6.805万元/吨，较上周有所下跌 [21] 需求端 - 动力电池产量维持较高增速3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%；1 - 3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%；3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%；其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2% [28] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%；2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长 [33] - 新能源强制配储被取消2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%；储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量；近日国家发改委、国家能源局联合发布意见，明确“新能源项目不得强制要求配建储能”，取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3% - 5% [37] - 5月下游需求暂无大的增量本周三元材料企业的理论生产毛利2790元/吨，较上周增加640元/吨，三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观；据调研，5月下游需求暂无大的增量 [43] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降，外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本82134元/吨，环比减少1320元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损，理论生产毛利 - 12234元/吨，环比减少280元/吨 [40] - 本周基差小幅扩大本周碳酸锂基差1620，现货升水盘面，本周碳酸锂主力期货价格收于68180元/吨，合约基差小幅扩大；电碳与工碳之间的价差环比有所收窄，价差在1750元/吨 [46] - 合约间价差小幅收窄本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转负；连一与近月合约的价差 - 200，较上周减少140，不同合约之间的价差小幅收窄 [49]

美国对华关税政策立场 - 美国表示不会降低对中国的关税，除非中国给予美国一些实质性的好处[1] - 美国要求的实质性好处的核心是中国市场对美开放[3] - 美国此前的缓和信号被指为迫于国内压力的“烟雾弹”，而非真实意愿[8] 中美谈判状态与中方立场 - 中国官方连续表示中美双方没有就关税问题进行磋商或谈判[4] - 中方坚持美国需首先纠正错误并降低关税，否则将“奉陪到底”贸易战[10][12] - 美国释放的缓和信号未获中方回应，美国在等待中方电话以获取谈判台阶[10] 美国国内经济压力 - 中美关税战升级至超过100%关税后，美国金融市场出现“股债汇三杀”危机[8] - 美国电商平台超过1000种商品价格已上涨30%，生活成本暴涨[15] - 美国洛杉矶港口的卡车运输量暴跌23%，预计未来将跌至之前的50%，影响物流产业链[17] 关税战对美国经济的潜在影响 - 美联储若降息刺激经济，可能加剧通胀，美国1年期通胀终值预期高达6.5%[19] - 美国面临的最大危机是贸易政策不确定性、全球贸易风险及美债的不可持续性[19] - 贸易战导致的贸易量下滑曾使美国大量农场主破产，类似影响可能重现[17]