核心观点 - 四季度A股可能延续震荡偏强的慢牛趋势 但波动可能加大 [3][4] - 四季度市场主线为盈利结构性回升和信用继续修复 科技成长仍是配置主线 核心资产和周期也有配置机会 [3][5] - 四季度宏观环境呈现出口韧性 制造业和基建投资维持增速 消费低位回升 美联储大概率继续降息 [3][16][19][21][24][27] 回顾与展望 - 三季度A股呈现牛市行情 上证综指接近4000点 创业板指和科创50指数涨幅均超过30% [10] - 三季度科技成长板块领涨 通信 电子 有色金属 化工 传媒 计算机 机械等板块表现较强 [10][14] - 四季度A股可能延续慢牛趋势 但波动加剧 盈利筑顶周期可能拉长 处于结构性回升中 [14] 四季度宏观环境 - 出口仍维持一定韧性 8月关税延期后海外订单可能逐步修复 对东盟 欧盟及新兴经济体出口上升形成支撑 船舶 集成电路等高技术产品出口同比增速较高 [16][18] - 基建投资增速可能维持高位 专项债发行提速与项目落地加速支撑实物工作量释放 地产投资仍偏弱 销售低迷与土地市场疲软持续压制投资意愿 [19][20] - 制造业投资可能继续结构性改善 8月制造业PMI呈现结构性回升 大型企业及高技术制造业景气持续较高 基础原材料行业PMI持续小幅回升 [21][22] - 消费增速可能低位季节性回升 四中全会后反内卷和提振消费政策可能加速 "金九银十"和年底消费旺季来临 服务消费和家电 家具等商品消费有望维持较高增长 [24][25] - 美联储四季度大概率继续降息 8月新增非农就业人数仅为2.2万人 失业率上升至4.3% 时薪同比增速下滑至3.7% 通胀压力短期未完全显现 [27][28] 市场主线与盈利结构 - 中国经济转型导致A股盈利结构性回升趋势明显 反内卷和发展新质生产力导致工业企业盈利结构转变 科技类工业企业盈利增速具备前瞻属性 [32] - 四季度盈利可能结构性回升 财政政策季节性发力对盈利有提振 反内卷政策实施可能使PPI回升 [36][37] - 信用可能继续修复 估值可能维持偏高水平 中长贷增速底部回升 企业中长贷与基建投资相关性较强 居民中长贷与房贷相关性较强 [40][41] - 历史上科技盈利和信用周期底部回升期间上证表现偏强 4段中上证综指上涨3次 平均上涨9.5% 持续约376个交易日 [47] - 盈利结构性回升 信用回升时大盘和中小盘成长相对占优 产业趋势上行和政策导向的行业表现相对占优 [54][57] 四季度市场趋势 - 盈利继续维持低位修复态势 预计2025Q3 Q4全A净利润同比增速分别为3.70% 2.2% 全年净利润同比增速为3.43% [65][67] - 外资 融资 新发基金等可能继续流入 四季度外资可能继续流入A股 融资余额创历史新高 新发基金规模可能达到单月500-1000亿 [68][69] - IPO规模可能低位回升至单月300-400亿 减持规模可能上升至单月净减持100-200亿 可转债发行可能加速至单月150-200亿 [73] - 股市估值已中性偏高 上证综指PE为16.6倍 历史分位数约69% 创业板指PE为44倍 历史分位数仅43% [74][79] - 政策端依然偏积极 可能继续支撑风险偏好 "十五五"规划编制工作推进 科技创新 扩大内需 民营中小企业政策扶持 民生保障等措施可能加码 [80][83] 行业配置建议 - 四季度风格偏均衡 大盘和小微盘占优 复盘近10年四季度消费和成长风格表现相对占优 微盘和超大盘超额收益排名靠前 [90][92] - 科技成长仍是配置主线 TMT指数有超额收益需具备产业催化 政策支持 流动性宽松 经济和盈利偏弱等条件 四季度这些条件大概率满足 [96][97] - 科技子行业轮动主要受产业趋势和政策驱动 人形机器人 DeepSeek-R2等产业催化可能推动计算机 机械 传媒等行业表现相对占优 [108][109] - 核心资产也是重要配置方向 美联储降息期间外资多流入A股 外资重仓行业集中在电新 食饮 医药等板块 [111][112] - 四季度建议关注TMT 机械 电新 医药 军工 有色金属 化工 非银金融等行业 [5]

纳税信用扣分机制 - 提供虚假涉税涉费资料或拒绝提供资料的行为将导致信用扣11分 [3] - 已代扣代收税费款但未按规定解缴的行为按月计算将导致信用扣11分 [3] - 未按规定期限办理纳税缴费申报的行为按月计算将导致信用扣5分 [3] - 未按规定期限代扣代缴或缴纳已申报税费款的行为按月计算将导致信用扣5分 [3] - 未履行扣缴义务导致应扣未扣或应收不收税费款的行为按次计算将导致信用扣5分 [3] - 未按规定提供其他涉税涉费资料的行为按次计算将导致信用扣3分 [3] - 经营主体自向税务机关办理纳税申报之日起不足3年的将不予评A级 [3] 纳税信用修复机制 - 失信行为发生后3日内纠正的可按100%比例修复原扣分分值 [4] - 失信行为发生后3日后纠正的根据修复时长可按80%、60%、40%比例挽回扣分损失 [4] - 未按规定期限办理税费申报若在3日内纠正修复可获得加5分 [4] - 涉及2000元以下税费款且在规定期限内纠正的修复加分规则与常规情况一致 [4] - 未按规定期限代扣代缴若在3日后30日内纠正修复可获得加4分 [4] - 未按规定期限缴纳已申报税费款修复加分需乘以本期缴纳比例 [4] - 未履行扣缴义务的修复加分需乘以本期缴纳比例 [4] - 未按规定提供其他税费资料若在3日内纠正修复可获得加3分 [4] - 已代扣代收税费款但未按规定解缴的修复加分需乘以本期缴纳比例且基础分值较高 [4] 发票合规要求 - 自2017年7月1日起企业索取增值税普通发票时必须向销售方提供纳税人识别号或统一社会信用代码 [14] - 不符合规定的发票不得作为税收凭证 [14][15] - 开具发票时不得要求变更品名和金额必须与实际经营业务情况相符 [16][17] - 开具纸质发票应当加盖发票专用章且需按规定时限、顺序、栏目全部联次一次性如实开具 [18] - 虚开发票行为包括为他人、为自己或介绍他人开具与实际经营业务情况不符的发票 [19][21] - 企业取得不合规发票或其他不合规外部凭证不得作为税前扣除凭证 [21] - 若支出真实且已实际发生企业应在当年度汇算清缴期结束前要求对方对不合规发票进行补开或换开 [23] 增值税申报填写规范 - 一般纳税人外贸企业出口销售额需区分销售货物及加工修理修配劳务和销售服务分别填写增值税申报表附列资料 [11] - 出口销售额中销售货物及加工修理修配劳务应填写在《增值税及附加税费申报表附列资料（一）》第18行 [11] - 出口销售额中销售服务、不动产和无形资产应填写在《增值税及附加税费申报表附列资料（一）》第19行 [11] - 外贸企业还需填写《增值税减免税申报明细表》 [11] - 购进货物或服务取得的增值税专用发票应填写在《增值税及附加税费申报表附列资料（二）》第26行 [12]

文章核心观点 - 北京金融法院通过"柔性司法"创新模式成功挽救濒危光伏企业 实现金融债权全额清偿和企业重生 避免产业链崩溃和大量失业[1][2][4] - 采用"活封活扣+精准评估+企业自救+投融资他救"模式 在保障金融债权同时最大限度减少对企业正常经营的影响[4][7] - 优化营商环境工作室累计处理案件212件 涉及标的311亿元 帮助50余家民营企业纾困 保障10余万职工就业[7] 光伏行业案例详情 - 沿海某市光伏发电龙头企业因设备升级融资7亿余元后资金链断裂 若强制拍卖设备仅能回收3亿多元 导致金融债权大幅亏损[2] - 专家研判认定该企业属于"资金链暂时断裂但仍有发展潜力" 在国家双碳目标下光伏行业长期估值看涨 企业已完成技术升级能持续获得稳定电费收入[3] - 通过分期偿还方案 企业在和解后3个月内全额清偿7亿余元债务 发展成为绿色能源领域龙头企业 保留500多个工作岗位[4] 司法创新措施 - "活封活扣"政策允许企业继续使用被查封设备生产经营 稳定电费收入成为履行债务的源头活水[4] - 优化营商环境工作室引入19名专家调解员 提供行业洞察与市场预判 精准诊断企业救治可能性[3] - 从"执行端"向"立审执破"全流程延伸 推动40余起产业链纠纷实质性化解[8] 案例扩展影响 - "光伏2.0版"案件涉及某新能源集团23.9亿元债权 若采取强制措施可能引发连锁诉讼导致集团经营混乱[5] - 基于对法院善意文明执行理念的信任 申请执行人主动请求暂不采取强制措施 被执行人在和解后3个月内支付7亿余元[6] - 工作室采用"黄金假期"宽限期促成文旅企业调解 通过"整体拍卖"方案使科技公司股票溢价160% 在保理合同纠纷中为民营企业减负3000余万元[7] 实施成效 - 截至2025年8月工作室案件履行到位192亿元 维护230余万名投资者权益[7] - 通过信用修复帮助企业重建金融信任 聚焦产业链护航与新质生产力企业 为新能源企业争取宽限期引入战略投资[7] - 司法举措精准满足民营企业司法需求 实现金融企业财产保值 是司法服务高质量发展助推新质生产力发展的体现[8]

优化营商环境工作室成效 - 成立3年处理营商环境案件212件 涉及标的311亿元 履行到位192亿元[1] - 帮助50余家民营企业纾困解难 保障10余万职工就业 维护230余万投资者权益[1] - 引入人工智能和生物医药等多行业19名专家调解员协同化解金融纠纷[1] 工作机制与创新实践 - 建立"活封活扣+精准评估+企业自救+投融资他救"模式帮助企业重建金融信任[1] - 支持被执行企业使用查封设备正常开展经营活动[2] - 通过行业专家辅助和案件筛选适用机制实现司法与市场良性互动[1] 民营经济地位与服务体系 - 北京民营经济市场主体超250万户 其中私营企业205万户 个体工商户45万户[2] - 民营经济吸纳六成左右就业 贡献超30%地区生产总值[2] - 建立民营企业产权保护社会化服务体系 提供综合性法律服务8.9万次[2] 典型案例实施效果 - 为新能源企业争取宽限期并引入战略投资[1] - 通过破产重整方式推进企业纾困重生 延缓核心资产司法拍卖[3] - 推动"个案纾困"升级为"产业链风险治理"[1]

优化营商环境工作室成果 - 工作室成立3年处理营商环境案件212件，涉及标的金额311亿元，履行到位192亿元 [2] - 帮助50余家民营企业纾困解难，保障10余万职工就业，维护230余万投资者权益 [2] - 引入人工智能、生物医药等多行业19名专家调解员协同化解金融纠纷 [2][3] 工作机制与原则 - 工作室以"修复重塑信任信用"为原则，建立行业专家辅助、案件筛选适用和退出等系列机制 [2] - 通过"活封活扣+精准评估+企业自救+投融资他救"模式帮助企业重建金融信任 [2] - 支持暂时陷入困境但具有挽救价值的涉案企业使用查封的设备正常开展经营活动 [3] 服务对象与影响 - 北京市民营经济市场主体超过250万户，包括私营企业约205万户、个体工商户约45万户 [3] - 民营经济吸纳六成左右就业，贡献超过30%的地区生产总值 [3] - 聚焦产业链护航与新质生产力企业，推动"个案纾困"升级为"产业链风险治理" [2] 民营企业产权保护体系 - 形成市区两级"1+16"全覆盖的民营企业产权保护社会化服务体系 [3] - 为民营企业提供综合性法律服务8.9万次 [3] - 通过破产重整方式帮助企业纾困重生，协调债权人延缓资产拍卖达成执行和解 [4]

案件背景与核心问题 - 我国沿海某市一家光伏发电龙头企业因市场波动与经营挑战导致资金链断裂，无法清偿某金融租赁公司高达7亿余元的融资租金[2] - 若采取传统强制拍卖措施，企业核心资产预计仅能回收3亿多元，将导致金融债权大幅亏损，企业破产清算，500多名员工失业，并对当地光伏产业集群造成重创[2] - 司法部门面临的核心难题是如何从单纯“执行掉”一个案件转变为“执行活”一个企业，兼顾金融债权实现与企业持续发展[2] 案件解决方案与执行过程 - 北京金融法院优化营商环境工作室引入多领域专家调解员，经深入研判认定该光伏企业属于“资金链暂时断裂，但仍有发展潜力、存在救治可能的企业”[3] - 法院对光伏电站及设备采取“活封活扣”措施，允许企业继续生产经营，将稳定的电费收入作为履行债务的“源头活水”[4] - 法院主动行使调查权，向金融租赁公司客观传递企业经营状况和自救意愿，消融双方误解[4] - 最终达成“活封活扣+全力自救+精准评估+投融资他救”的一揽子分期偿还方案，企业在和解后3个月内通过成功重组全额清偿7亿余元债务[4] 案件成效与影响 - 该光伏企业不仅保全了核心资产，重获新生，并发展成为绿色能源领域的龙头企业，500多个工作岗位得以保留[4] - 此案被业内称为“光伏1.0版”，其成功为后续处理更复杂的“光伏2.0版”案件奠定了基础[5] - “光伏2.0版”案件涉及某优质民营新能源集团，债权金额高达23.9亿元，得益于前期建立的信任，申请执行人主动请求暂不采取强制措施，为和解创造空间[6] - 法院通过有效沟通，成功避免了因本案引发多家银行宣布债权加速到期并起诉的连锁风险，维护了企业商业信用[7] - 被执行人在和解后3个月内即支付7亿余元，展现出强大履约能力[7] 优化营商环境工作室整体成效 - 截至2025年8月，该工作室已妥善处理案件212件，涉及标的达311亿元，履行到位192亿元[7] - 帮助50余家民营企业纾困解难，保障10余万职工就业，维护230余万投资者权益[7] - 工作室2.0版已实现从“执行端”向“立审执破”全流程延伸，推动40余起产业链纠纷实质性化解[9] - 工作室创新实践填补了北京市在世界银行营商环境评价中破产前程序子指标的空缺[7] 司法理念创新与模式总结 - 案件体现了围绕“信用、信心、恒心”开展工作的核心逻辑，通过特定模式帮助企业重建金融信任[8] - 采用“柔性司法”方式，在依法保障金融债权的同时，最大限度减少对企业正常经营的影响[10] - 推动“个案纾困”升级为“产业链风险治理”，精准回应民营企业司法需求，保护金融企业财产保值[8][10] - 类似成功案例还包括为文旅企业提供黄金假期宽限期促成调解，以及通过“整体拍卖”方案处置科技公司股票实现溢价160%等多方共赢局面[8]

经营主体规模与结构 - 截至2025年6月底陕西省实有经营主体总数达593万户 [1] - 企业类经营主体占比27.96%显示主体结构持续优化 [1] 数字化服务应用 - 电子营业执照覆盖173万户经营主体累计使用185万次 [3] - "个转企"新增1465户同比增长155% [3] - "秦质享"线上平台与100个线下站点服务企业11647家次 [3] 金融支持措施 - "秦增信"融资模型助力4万户个体工商户获信超17亿元 [3] - 服务型执法减免罚款3708.5万元为企业解难题2052件 [3] - 质量基础服务帮助企业节约成本4596.88万元 [3] 信用体系优化 - 建立线上线下双通道信用修复机制平均时限压缩至4个工作日内 [4] - 已完成88.47万户经营主体的行政处罚及异常名录信用修复 [4] - 通过15项具体措施简化材料与流程提升监管效能 [4]

信用体系建设 - 常态化开展政府履约践诺专项整治并连续5年治理严重失信行为以优化营商环境 [1][2] - 构建信用治理新格局 将拖欠民营企业账款案件纳入营商环境"万件清理"范围并逐案督办 [2] - 畅通违约失信投诉渠道 建立12345热线常态化通报机制对政府失信问题持续跟踪督促整改 [2] - 开展违规招商专项整治 排查清理违规招商引资政策并建章立制规范招商行为 [3] - 升级信用修复渠道 "信用中国（辽宁）"网站办理信用修复件数增长24.8% [3] 要素保障政策 - 出台40余条就业政策措施 包括稳经济促就业惠民生和支持民营经济高质量发展等条款 [4] - 制定《关于深化经济开发区体制机制改革的意见》 推出六方面15项举措激发经开区活力 [4][5] - 2021年出台首部知识产权保护地方性法规 目前正推进立法2.0工作强化全链条治理 [5] 惠企便民服务 - 推动小微企业融资协调机制 上半年累计摸排129万户经营主体并授信2087亿元 [6] - 普惠小微贷款余额同比增长21.5% 高于全国9.2个百分点 [6] - 放宽外籍人才工作限制 允许优秀高校毕业生创新创业和高校院所人才企业兼职 [7] - 依托社保卡为外籍人员提供社会保障、就医购药、交通出行等领域"一卡通"服务 [1][7] - 建设知识产权快速协同保护体系 备案4529家创新主体中民营企业占比超86% [7]

社会信用体系建设进展 - 信用修复管理办法公开征求意见 明确信用主体范围并对失信信息实行分类管理 旨在帮助信用主体高效便捷重塑信用 [1] - 自实施失信被执行人名单制度以来 截至2025年6月30日累计1710万人次迫于信用惩戒压力主动履行法律义务 新纳入失信名单人数同比呈下降趋势 [1] - 2024年共有282.1万人次通过信用修复回归市场 同比增长35.4% 首次超过纳入失信名单人数 形成"一增一减"良性循环 [2] 信用修复制度创新 - 对失信信息试行分类管理 划分为轻微、一般和严重三类 分别设置不同公示期限 实施梯级管理 [3] - 明确破产重整企业信用修复特殊措施 包括临时屏蔽违法失信信息等 支持企业信用重生 [3] - 限定信用主体范围为法人和非法人组织 排除自然人 使规范靶向更加聚焦 [3] 制度框架完善 - 中办国办提出《关于健全社会信用体系的意见》 国办印发《关于进一步完善信用修复制度的实施方案》 为信用修复管理明确新方向和框架 [3] - 市场监管部门开展严重违法失信行为专项治理行动 司法机关依法严惩"老赖" 构建社会信用体系组合拳 [1] - 信用修复管理需要更具全局性的法规 而非局限于市场监管等特定领域或试行规定 [3]

信用修复现场会办会 - 市发展改革委联动市县两级部门组织召开高频失信企业信用修复现场会办会 旨在优化营商环境并指导企业重塑信用记录[2] - 会议通过现场一对一指导服务帮助企业完成180余条行政处罚信息的信用修复 涉及20余家企业及26个市县两级部门[3] - 会议包含信用修复申请专题培训 行业监管发言及现场审核填报等环节 覆盖交通运输、卫生健康等多个行业领域[3] 企业信用承诺与意识提升 - 市发展改革委组织企业开展信用承诺主题实践活动 签署承诺书以强化信用意识并承诺依法守信经营[3] - 活动要求企业纠正失信行为 履行处罚义务并接受监督 以信用驱动更好发展[3] 信用修复制度意义与创新形式 - 信用修复制度作为社会信用体系重要机制 关乎企业信誉发展和市场健康运行[3] - 会议采用现场联动和马上办形式 增强信用修复普及率与精准性 减少高频失信行为[3]