融资方案核心信息 - 公司披露向不超过35名特定投资者定增募资不超过36亿元的预案 [2] - 控股股东中国节能及其一致行动人中节能资本承诺合计认购比例不低于本次发行股份总数的32% [3] - 定增发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%且不低于发行前最近一期末经审计的每股净资产 [2] 募集资金用途 - 募集资金净额将用于位于内蒙古、甘肃和河北三省的7个风电项目建设 [3][4] - 7个项目总投资额约46.63亿元，拟使用募集资金36亿元 [3] - 内蒙古察右前旗（兴和县）50万千瓦工业园区绿色供电项目是募资投入最大的区域，合计拟投入募集资金19.5亿元 [3] - 甘肃省的两个项目合计拟投入募集资金7.2亿元，其中一个项目位于国家沙戈荒新能源基地重要区域 [3] - 河北省的两个项目合计拟投入募集资金9.3亿元 [4] 融资目的与背景 - 融资目的包括顺应国家产业政策扩大装机规模提升盈利能力，以及增强资本实力降低资产负债率 [4] - 截至三季度末，公司资产负债率为58.69% [4] - 若此次定增顺利进行，将是公司自2014年9月上市以来第13次通过直接融资方式融资 [6] - 此前公司已通过定增、公司债等方式累计融资约167.9亿元，今年4月底还发行科技创新公司债券募资10亿元 [6] 公司近期业绩与行业动态 - 公司2025年前三季度实现营收34.1亿元，同比下降10.50%，归母净利润7.5亿元，同比下降36.45% [6] - 业绩下滑主要系平均电价下降以及部分区域弃风限电电量损失增加所致 [6] - A股定增市场资金更向优质大项目集中，另一家风电公司龙源电力近期披露了高达50亿元的定增预案 [6]

发行方案与资金来源 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过7.075亿元，由控股股东真爱集团全额认购 [1] - 发行股票数量不超过2.5亿股，未超过发行前总股本的30% [2] - 真爱集团认购资金中约40%（约2.83亿元）为自有资金，约60%（约4.245亿元）为通过银行专项贷款筹集的资金 [2] - 自筹资金部分将通过质押本次认购的新股获得，贷款期限参考相关规定可达10年 [2] - 真爱集团2024年末总资产为93.71亿元，净资产为51.14亿元，资产负债率为45.43% [2] 控制权与股份质押 - 发行完成后，真爱集团及其一致行动人持股比例将从15.81%提升至31.36%，并承诺36个月内不转让认购股份 [1] - 若真爱集团质押60%-100%的新股，其持股质押比例将从发行前的32.69%升至49.36%-73.78% [3] - 相关银行已表示不设置质押平仓条款，真爱集团及实际控制人承诺将通过追加担保等方式避免股份被处置 [3] - 真爱集团制定了多维度的还款计划，包括现金分红、潜在分红、股权转让款（约1.65亿元）等，按7年贷款期限测算，本息合计4.97亿元可被覆盖 [3] 募投项目详情 - 募集资金将全部用于"年产6.5万吨高品质差别化锦纶PA6长丝项目"，该项目总投资额为9.5亿元，建设期为2年 [4] - 项目预计内部收益率为14.72%，静态投资回收期为7.96年 [4] - 项目设备投资为8.33亿元，单位产能设备投入为1.28万元/吨，略高于行业均值0.96万元/吨，因采用进口关键设备 [4] - 项目产品定位高端差异化市场，主要应用于运动服饰、瑜伽服等领域 [4] 公司经营与行业状况 - 公司2025年上半年营收为24.11亿元，同比下降45.76%，归母净利润为1.53亿元，同比下降6.14% [6] - 业绩下滑主要因2024年7月剥离跨境电商业务导致收入基数下降，以及锦纶主业受行业周期性波动影响 [6] - 2025年上半年锦纶产品销售均价为1.708万元/吨，同比下降12.55%，原材料锦纶切片采购价为1.032万元/吨，同比下降19.47% [6] - 公司现有锦纶长丝产能利用率2024年达92.39%，2025年上半年为88.87%，产销率保持90%以上 [4] - 行业数据显示2024年锦纶出口量为45.27万吨，同比增长15.56% [4] - 公司测算2025-2026年资金缺口约为9.03亿元，本次募资可有效补充资金需求 [4]

公司控制权变更 - 真爱美家控股股东真爱集团筹划转让控制权 真爱集团持有上市公司46.37%股份 实控人为郑期中[1] - 控制权转让处于筹划阶段 收购方信息尚未披露 公司股票自11月5日起停牌 预计停牌不超过2个交易日[1] - 郑期中同时控制另一家上市公司华鼎股份 构建了锦纶-毛毯、家纺的产业布局[2] 公司经营业绩 - 真爱美家2023-2024年连续两年归母净利润下滑 公司以毛毯出口为主要业务[1] - 2025年前三季度归母净利润2.30亿元 同比增长310.28% 但大部分利润来自厂房拆迁补偿 实际业务贡献利润虽增长但仍处历史偏低水平[1] - 华鼎股份与真爱美家近三年业绩波动较大 2025年前三季度表现难言乐观[2] 公司股价与股东行为 - 真爱美家股价从2024年11月开始大幅上行 此后稳定在相对高位[2] - 股东博信投资于2025年7月公告计划减持公司3%股份 但至10月末减持期限届满未进行交易[2] 关联公司资本运作 - 华鼎股份进行新一轮定增 拟募资约7.08亿元 由真爱集团全部认购[2] - 真爱集团认购资金约40%为自有资金 来源包括货币资金、金融资产等 约60%为自筹资金 主要来源于银行专项贷款[2] - 该定增于2024年11月披露预案 2025年10月收到上交所问询 关注重点包括认购资金来源和募投项目必要性[3]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年三季度盈利同比回落，主要受非油成本持续高位拖累，但油价下降部分缓解了成本压力 [3] - 公司主动适应行业以价换量，国内票价承压，通过平衡定价组合维持收入稳定 [3] - 拟定增200亿元，旨在优化资本结构，并为增资子公司深圳航空储备流动性，修复其资产负债表 [5] - 看好行业价格底部回升，预测公司2025-2027年归母净利润将实现显著增长，分别为10.4亿元、59.8亿元和82.2亿元 [5] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营收1298亿元，同比增长1.3%，归母净利18.7亿元，同比增长37% [3] - 单三季度营收491亿元，同比增长0.9%，归母净利36.8亿元，同比下降11%，扣非归母净利36.5亿元，同比下降5.8% [3] - 单季度运力投放同比仅增长2%，座公里收益同比基本持平 [3] - 测算25Q3国内客公里收益同比下降3.0%，客座率同比提升1.3个百分点 [3] 成本与费用分析 - 25Q3单位非油成本同比上升0.7%，持续处于较高水平，主要或受普惠发动机停场维修影响 [4] - 25Q3单位燃油成本同比下降6.7%，推动整体单位成本同比下降1.9% [4] - 25Q3资产负债率环比下降1.1个百分点至87.9%，通过优化债务结构压降美元债务 [4] - 2025年前三季度利息支出同比下降5.98亿元 [4] 资本运作与子公司状况 - 公司公告拟定增募集不超过200亿元 [5] - 子公司深圳航空截至2025年7月净资产为-141亿元，处于资不抵债状态 [5] - 公司将按51%持股比例认购深圳航空增资股份，总金额不超过81.6亿元，旨在修复其资产负债表 [5] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为1793.01亿元、1897.14亿元、1987.42亿元，增长率分别为7.6%、5.8%、4.8% [6][11] - 预测2025-2027年归属母公司股东净利润分别为10.41亿元、59.83亿元、82.22亿元，增长率分别为538.6%、474.8%、37.4% [6][11] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.06元、0.34元、0.47元 [6][11] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为136倍、24倍、17倍 [5][6]

公司融资决策 - 公司终止2022年度向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 [1] - 终止决定经董事会审议通过，综合考虑内外部客观环境及自身发展战略目标 [1] - 本次定增原计划募集资金总额不超过290,458.00万元（约29.05亿元） [2] 募集资金用途 - 原计划募集资金在扣除发行费用后全部用于增资全资子公司麦高证券 [2] - 在募集资金到位前，公司已以自筹资金7.00亿元先行增资麦高证券 [2] - 计划在募集资金到位后对前期自筹资金予以置换 [2] 发行相关方信息 - 本次向特定对象发行股票尚无确定的发行对象 [2] - 定增的保荐机构是中信证券股份有限公司 [2] - 保荐代表人是李晓理、胡雁 [2]

公司定增终止事件 - 指南针于10月31日宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 该定增计划已筹划三年[2] - 此次定增拟募集资金总额不超过29.05亿元 原计划全部用于增资全资子公司麦高证券[2][5] - 终止原因为综合考虑公司内外部客观环境及自身发展战略目标等多种因素[2][6] - 公司认为终止定增不会对当前正常生产经营产生重大不利影响 也不会损害公司及股东利益[6] 麦高证券经营状况 - 麦高证券前身为网信证券 于2022年被指南针收购并于2023年1月更名[7] - 2018年至2021年麦高证券净利润连续亏损 分别为-28.8亿元 -12.92亿元 -5979.81万元 -5.08亿元[5] - 2023年及2024年麦高证券营业收入 营业利润 净利润均取得正收益[7] - 2025年上半年麦高证券净利润为7036.24万元 较上年同期大幅增长614.55%[7] - 2025年前三季度麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元 同比增长171.07% 利息净收入7083.72万元 同比增长54.46% 代理买卖证券款89.94亿元 较上年度末增长35.78%[7] 行业定增动态与影响分析 - 业内观点认为定增取消对资金实力较强的企业影响可能相对有限[2][8] - 定增项目变动可能源于投资者需求变化或目标项目本身的战略调整及监管环境变化[6] - 行业内多家券商仍在推进定增计划 例如中泰证券拟募资不超过60亿元 南京证券不超过50亿元定增获审核通过 东吴证券公布不超过60亿元预案 天风证券完成约40亿元募资[8]

定增计划终止 - 公司于10月31日宣布终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件，该计划拟募资不超过29.05亿元 [1][4] - 定增项目自2022年5月启动，深交所于同年8月受理并出具问询函，公司在2023至2025年间多次调整方案并延长决议有效期 [4] - 终止原因为综合考虑公司内外部客观环境及自身发展战略目标 [1][5] 募资用途与子公司背景 - 原计划募资在扣除发行费用后，将全部用于增资全资子公司麦高证券 [1][4] - 麦高证券前身为网信证券，于2022年被公司收购，并于2023年1月更名 [7] - 收购前，麦高证券在2018至2021年连续亏损，净利润分别为-28.8亿元、-12.92亿元、-5979.81万元、-5.08亿元 [4] 麦高证券经营状况 - 麦高证券业绩明显回暖，2023年、2024年的营业收入、营业利润、净利润均取得正收益 [7] - 2025年上半年，麦高证券净利润为7036.24万元，较上年同期大幅增长614.55% [7] - 2025年前三季度，麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元，同比增长171.07%；利息净收入7083.72万元，同比增长54.46%；代理买卖证券款89.94亿元，较上年度末增长35.78% [7] 行业动态与影响分析 - 业内观点认为，定增取消对资金实力较强的公司影响相对有限，但可能影响资金链紧张机构的中长期发展计划 [1][8] - 行业内多家券商仍在推进定增，例如中泰证券拟募资不超过60亿元，南京证券不超过50亿元定增获通过，东吴证券公布不超过60亿元预案，天风证券完成约40亿元募资 [8] - 定增项目变动可能源于投资者需求变化或目标项目本身的战略调整及监管环境变化 [6]

私募参与定增市场概况 - 截至2025年10月30日，年内共有51家私募机构参与53家A股公司定增，合计获配金额达55.24亿元，较去年同期的44.85亿元增长23.17% [2] - 按10月30日收盘价统计，私募定增项目当前浮盈金额达24.38亿元，在53只定增个股中，有51只处于浮盈状态 [1][2] - 私募积极参与定增向市场传递了积极信号，包括彰显对后市的乐观预期、为市场带来增量资金，以及对上市公司价值和成长性的认可 [5][6] 私募机构参与定增的规模与排名 - 在51家参与定增的私募机构中，有10家获配金额超过2亿元 [2] - 百亿私募睿郡资产以5.98亿元获配乐鑫科技定增，成为年内“定增王” [2] - 轻盐创业投资参与了14只A股的定增，合计获配5.58亿元；润城投资参与TCL科技定增，获配4.81亿元 [2] - 迎水投资、量利私募、高新区汉石私募、金筹投资、振兴嘉杰、博成基金和上海洪毅等私募机构定增获配金额也均超2亿元 [2] 受私募青睐的定增项目与行业分布 - 乐鑫科技的定增项目最受私募青睐，吸引睿郡资产、金筹投资、展博投资和振兴嘉杰4家机构参与，合计获配金额达7.88亿元 [3] - TCL科技、绿的谐波和爱旭股份的私募定增获配金额均超过2亿元 [3] - 在16只私募获配金额达1亿元的个股中，电子行业个股占6只，包括乐鑫科技、TCL科技、德明利、胜宏科技、富乐德和容大感光 [3] - 胜宏科技和德明利是科技大牛股，截至10月31日，年内股价分别上涨超过600%和超过267% [3] 私募定增浮盈显著的个股案例 - 有8只私募定增股浮盈比例超过100% [1][4] - 存储芯片龙头德明利定增浮盈达317.76%居首，参与的私募机构合计获配1.61亿元，浮盈金额近5.12亿元 [4] - 横河精密的定增项目获私募合计获配0.69亿元，浮盈达1.83亿元，浮盈比例为266.02% [4] - 截至10月31日收盘，德明利和横河精密年内股价涨幅分别超过267%和超过362% [4] - 参与晶华新材、中钨高新、北方铜业、威腾电气、佰维存储和乐山电力等个股定增的私募，目前浮盈均超100% [5] 私募积极参与定增的原因分析 - 定增价通常较市价有折扣，可提供安全垫，当前不少项目折扣在8-9折，相当于提供10%到20%的安全边际 [3] - 定增锁定期是一种双向限制，私募积极参与表明其对未来市场和公司发展的信心 [3] - 定增是私募大量获取上市公司筹码的重要方式 [3] - 市场走强是重要背景，截至10月31日，沪指上涨17.99%，创业板指数上涨48.84% [4]

沃尔德 (688028) 询价转让 - 初步确定转让价格为40.88元/股 [1] - 拟转让股份获全额认购，受让方为12家机构投资者 [1] - 拟受让股份总数为150.95万股 [1] - 公司主营业务为超硬刀具、超硬材料及硬质合金刀具的研发、生产和销售 [1] 蓝科高新 (601798) 资产重组 - 拟变更重大资产重组方案，调整为以现金收购中国空分51%股权 [2] - 方案变更旨在优化资产结构，支持工程业务强链补链，推动向能源装备整体解决方案服务商转型 [2] - 公司主营业务为石油石化、新能源专用设备的研发、设计、生产、安装及技术服务 [2] 宏英智能 (001266) 项目中标 - 全资子公司牵头中标6.16亿元储能电站PC总承包项目 [3] - 项目为350MW/700MWh独立储能电站，计划2026年3月31日并网，2026年9月30日竣工 [3] - 公司主营业务为智能电控产品、智能电控总成和三电系统的研发、生产及销售 [3] 贝斯美 (300796) 监管立案 - 公司实际控制人陈峰因涉嫌未按规定履行要约收购义务及信息披露违法违规被证监会立案 [4] - 立案系对实际控制人个人的调查，与上市公司日常经营管理和业务活动无关 [4] - 公司主营业务为自产农药业务、农药出海业务和碳五新材料业务 [5] 贵研铂业 (600459) 定增进展 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已获得上海证券交易所受理 [6] - 该事项尚需通过上交所审核并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [6] - 公司主营业务为贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营 [7] 共进股份 (603118) 控制权变更 - 控股股东将变更为唐山工控，实际控制人将变更为唐山市国资委 [8][9] - 公司股票将于2025年11月3日复牌 [9] - 公司主营业务为网通业务、数通业务、移动通信业务、汽车电子业务等 [9] 东方日升 (300118) 监管措施 - 公司及董事长、董秘收到宁波证监局行政监管措施决定书 [10] - 原因为未及时披露股权转让后的重大欠款进展及未按规定进行内幕信息知情人登记 [10] - 公司主营业务为太阳能电池组件的研发、生产、销售 [11] 霍普股份 (301024) 储能合同 - 全资子公司签订5.2亿元储能系统采购合同，项目为200MW/800MWh独立储能示范项目 [12] - 公司主营业务为建筑设计和建筑绿能业务 [13] 金田股份 (601609) 产业基金 - 公司拟出资6000万元参与设立总规模3亿元的新材料产业基金 [14] - 该基金重点投资新材料等高新技术企业 [14] - 公司主营业务为有色金属加工业务 [15] 孚日股份 (002083) 海外投资 - 获准在埃及投资4880万美元新建年产6127吨毛巾项目 [16] - 项目旨在满足海外市场需求，提升国际竞争力和市场份额，备案通知书有效期2年 [16] - 公司主营业务为家用纺织品的生产和销售 [17] 普洛药业 (000739) 药品获批 - 控股子公司左卡尼汀注射液获药品注册证书，批准上市 [18] - 该产品适用于慢性肾衰长期血透患者因肉碱缺乏引发的心肌病、骨骼肌病等症状 [18] - 公司主营业务为原料药中间体、创新药研发生产服务（CDMO）、药品等研发、生产和销售 [19] 保龄宝 (002286) 生产许可 - 公司取得乳果糖原料药《药品生产许可证》，生产范围包含"原料药(乳果糖浓溶液)"，有效期至2030年10月28日 [20] - 此次获证标志着公司首款原料药乳果糖进入申报注册新阶段 [20] - 公司主营业务为益生元、膳食纤维、减糖甜味剂等功能性配料的研发、生产、销售 [20] 汇宇制药 (688553) 海外上市 - 子公司产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）获得英国和葡萄牙药品监管机构上市许可 [21] - 该产品适用于转移性乳腺癌、胰腺癌及非小细胞肺癌等多种癌症治疗 [21] - 公司主营业务为肿瘤治疗领域创新药和优质仿制药的研发、生产和国内外销售 [21] 新相微 (688593) 政府补助 - 公司收到一笔与收益相关的政府补助资金，金额为188万元 [22] - 公司主营业务为集成电路产品的研发、设计和销售 [23] 中关村 (000931) 药品评价 - 下属公司盐酸纳曲酮片通过仿制药质量和疗效一致性评价，为国内首个通过一致性评价的该品种 [24] - 该产品主要用于阿片类依赖者脱毒后预防复吸的辅助治疗 [24] - 公司主营业务为生物医药及健康品业务、养老医疗业务、商砼业务和其他业务 [24] 林海股份 (600099) 人事变动 - 公司聘任戴磊为公司副总经理，任期与第九届董事会一致 [25] - 公司主营业务为消防机械、农业机械、特种车辆、摩托车及以上产品配件的研发、制造和销售 [26] 皖仪科技 (688600) 政府补助 - 公司收到一笔与收益相关的政府补助款项，金额为259.2万元 [27] - 公司主营业务为工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器等分析检测仪器的研发、生产、销售 [27] 赛诺医疗 (688108) 器械注册 - 公司自主研发的TRADENT™冠状动脉棘突球囊扩张导管获得韩国《医疗器械注册证》 [28] - 该产品适用于冠状动脉狭窄的扩张治疗 [28] - 公司主营业务为高端介入医疗器械研发、生产、销售 [29] 天奇股份 (002009) 战略合作 - 公司与富士康汽车签署战略合作框架协议，围绕具身智能机器人在工业场景的深度应用开展合作 [30] - 计划在未来5年内于富士康汽车制造体系内累计部署不少于2000台具身智能机器人 [30] - 公司主营业务为智能装备业务、锂电池循环业务以及机器人业务 [31] 际华集团 (601718) 人事变动 - 公司副总经理王明增因工作调整辞职，辞职后将继续在公司控股子公司担任董事职务 [32] - 公司主营业务为职业装、职业鞋靴、纺织印染、防护装具及装备的研发、生产和销售 [32] 戴维医疗 (300314) 产品进展 - 全资子公司申报的"电子内窥镜图像处理器"获医疗器械注册申请受理 [33] - 该产品为内窥镜诊疗的核心控制中枢，可适配泌尿、消化、呼吸等多领域微创诊疗场景 [33] - 公司主营业务为儿产科保育设备、微创外科手术器械等产品的研发、生产和销售 [33] 达嘉维康 (301126) 人事变动 - 公司副总经理李玉兰因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务 [34] - 公司主营业务为药品、生物制品、医疗器械等产品的分销及零售业务 [34]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为东方钽业 专注于钽 铌等稀有金属的采选 冶炼和加工 [1] * 行业涉及上游采矿 中游冶金以及下游高端合金 钽电容器等应用领域 [2][5] 核心观点和论据 财务业绩表现 * 2025年前三季度营业收入12亿元 同比增长34% 归母净利润2.1亿元 同比增长33% [3] * 2025年第三季度单季营业收入同比增长33% 归母净利润同比增长45% [3] * 营收和利润增长主要得益于产能释放和产品销量增加 [2][3] * 参股锡产业链贡献投资收益 同比增长20% [2][3] * 收入结构：活化分厂占比约45% 毛利率15% 残热分厂占比23% 毛利率25% 产资分厂占比11% 毛利率25% 制品分厂占比18% 毛利率15% 子公司合计占比3% 平均毛利率30% [3] 战略重点与项目进展 * 公司推进五项核心工作：固定资产投资项目建设 市场开拓（高温合金 钽电容器半导体等领域） 科技研发（美还原糖粉 高端制品等） 保障原材料供应（与巴西子公司签署采泥原料供应合同） 推进12亿元定增项目（湿法冶金数字化建设等） [2][5] * 计划在2025年底或2026年第一季度前完成非公开发行 目前主要使用自有资金投入 资金状况良好 贷款利率为2.34% [4][12] * 目标在2026年八九月份之前全面完成所有定增项目 [2][11] 市场地位与竞争格局 * 公司在钽粉领域保持世界领先地位 占全球产量50%以上 高峰时达70% [2][5] * 钽电容器领域国际主要竞争对手为Kemet AVX Vishay 松下和三星 五家公司占全球90%份额 国内主要厂家有振华科技 宏达电子和顺络电子 市场份额较小 [5] * 2025年钽电容器订单有所回升 但未出现供不应求 预计未来保持稳定增长 [2][5] 原材料供应与资源储备 * 集团于2025年3月31日完成对巴西矿的收购 该矿钽储量全球最大 锡储量排名第三 [2][6] * 该矿每年生产4,000吨钽铁渣 含1,600吨泥金属 目前资源基本够用 [6] * 计划进行技术改造 完成后将满足未来几十年采矿需求 实现完全自给自足 [2][6][7] 产能规划与产品发展 * 高端合金受产能限制 目前主要供应航发等客户 2024年增加炉子提高产能 [2][8] * 现有三台国产1,600千瓦电束炉已调试完毕 一台德国进口同规格设备将于本月底完成安装调试 [8] * 2026年计划新增1,000多吨高端合金产能 [2][8] * 定增项目将湿法冶炼产能从800吨扩至3,800吨 主要满足自身需求 不作为主要发展方向 [9][10] 其他重要内容 公司治理与激励 * 公司已提交新一轮股权激励方案等待审批 第一期股权激励效果显著 公司收入从7亿增长到12亿 [4][9] 财务状况说明 * 经营现金流为负增长 原因包括收入快速增长导致应收账款增加（控制增幅不超过收入增幅） 全产业链生产导致在线库存增加 以及大量固定资产投资（如花费8,000万元建设渣库 1.8亿元购买400只超导枪 购买三台1,600千瓦炉子） [13] * 应收账款增加与客户结算周期（如国外客户和国内军工客户通常每三个月结算一次）及业务滚动特性有关 不会在年底一次性回笼所有应收款项 [13][14]