2025.3.20 •周四 倒 计 时 2 周 ⼤会名称 ：AI 360 研讨会 ⼤会时间 ：2025 年 3 ⽉ 20 ⽇ 主办单位 ：Counterpoint Research ⼤会地址 ： 深圳东海朗庭酒店 倒数两周！抢占先机！ 邀请您参加 3 月 20 日 AI 360 研讨会 AI 360 Summit —— 精神从美国硅谷到中国深圳 此次研讨会将深入探讨 AI 技术的演变，从传统的机器学习到 GenAI，再到自主 AI Agent，并展 望未来的发展趋势。 2.活动亮点 3.与会人员 汇聚全球顶尖AI分析师（含诺基亚、英特尔等相关从业经历背景专家）、产业链决策者 （OEM/ODM、供应链）及创新先锋，通过技术趋势解读，直击AI商业化机遇，助您拓展技术应 用与跨界合作。 从 AI 到 GenAI，再到 Agentic AI 及更远的未来： 探索 AI 技术的演进， 从传统机器学习到 GenAI 以及自我进化的 AI Agents。 深入探讨未来的 AI 发展，包括多代理系统、自我学习算法，并了解 AI 如何在日常生活中 全面融入。 实际应用案例、商业模式及 AI 盈利化： 发掘 AI 在各行各业中的 ...

半导体行业核心观点 - 半导体创新是改善生活技术的核心 各公司采取灵活策略以提升投资资本回报率(ROIC) [2] - 芯片供应链合作必要性增强 硬件正适应GenAI应用场景及用户界面变化 [2] 2025-2027年技术发展趋势 存储技术 - DRAM技术改善带宽/延迟/速度/容量/功耗 但面临成本与时效性挑战 需客户承诺与制造商成本分担 [4] - UFS 5 0技术将提升NAND闪存性能 [5] 智能手机领域 - 处理内存(PIM)是短期最具创新性方案 但数量有限 主要支持NPU [4] - 移动HBM可提升性能 但应用场景未明确 [4] - Apple计划2026年从PoP转向分立封装 提升iPhone Pro Max及折叠手机带宽 [4] 汽车与自动驾驶 - 自动驾驶扩展推动AP和LPDDR内存使用增加 [5] - HBM4预计2027年后应用于自动驾驶汽车 [5] 其他应用领域 - XR/无人机/游戏领域将扩大宽I/O使用以优化延迟性能 但产品路线图不明确 [5] NVIDIA技术突破 - DIGITS技术结合GPU与HBM扩展内存带宽 通过SOCAMM提升CPU带宽 预计2025年中期实现 [5] - 相比板载LPDDR 该技术提供更大容量扩展与信号完整性 但受PCB/连接器成本限制 暂不应用于通用PC [5]

半导体行业创新趋势 - 半导体创新是改善生活技术的核心 各公司正采取灵活策略以提升投资资本回报率(ROIC) [1] - 芯片供应链合作必要性显著增强 硬件结构正适应GenAI应用场景及用户界面变化 [1] 2025-2027年技术发展预测 存储技术 - DRAM技术存在带宽/延迟/速度/容量/功耗改善与成本时效性挑战的权衡 需客户承诺与制造商成本分担 [3] - UFS 5.0技术将提升NAND闪存性能 [4] 智能手机领域 - 处理内存(PIM)是短期最具创新性方案 但数量有限且主要支持NPU [3] - 移动HBM可提升性能但应用场景待明确 2026年Apple将从PoP转向分立封装以提高iPhone Pro Max/折叠机带宽 [3] 汽车与自动驾驶 - 自动驾驶扩展推动AP和LPDDR内存使用增加 HBM4预计2027年后应用于自动驾驶汽车 [4] - XR/无人机/游戏领域宽I/O技术将扩大应用以优化延迟性能 但产品路线图尚不清晰 [4] GPU与内存架构 - NVIDIA DIGITS技术通过GPU+HBM组合扩展内存带宽 SOCAMM提升CPU带宽 2025年中期可实现 [4] - 该技术相比板载LPDDR具备更大容量扩展与信号完整性优势 但受PCB/连接器成本限制暂不应用于通用PC [4]

⼤会名称 ：AI 360 研讨会 名额有限，立刻报名，与业界顶尖专家共聚一堂，把握最新的 AI 商机与技术趋势。这将是一次 难得的机会，千万不要错过！ 2025.3.20 •周四 倒 计 时 2 周 倒数两周！抢占先机！ 邀请您参加 3 月 20 日 AI 360 研讨会 ⼤会时间 ：2025 年 3 ⽉ 20 ⽇ 主办单位 ：Counterpoint Research ⼤会地址 ： 深圳东海朗庭酒店 2025 年春季，您绝对不容错过的 AI 360 研讨会即将来临！这场盛会将带您深入探索 AI 技术的 最新发展与未来趋势，并为您呈现行业最前沿的创新与商业机会。诚挚邀请您参与，与全球 AI 领域的优秀分析师、专家学者、行业领袖，共同探讨 AI 从基础到前沿领域的发展、机遇与经济 价值。 1.活动主题 AI 360 Summit —— 精神从美国硅谷到中国深圳 此次研讨会将深入探讨 AI 技术的演变，从传统的机器学习到 GenAI，再到自主 AI Agent，并展 望未来的发展趋势。 从 AI 到 GenAI，再到 Agentic AI 及更远的未来： 探索 AI 技术的演进， 从传统机器学习到 GenAI 以 ...

CommScope Holding Company, Inc. (NASDAQ:COMM) Q4 2024 Results Conference Call February 26, 2025 8:30 AM ET Company Participants Massimo DiSabato - VP, IR Chuck Treadway - President and CEO Kyle Lorentzen - EVP and CFO Conference Call Participants Matt Niknam - Deutsche Bank Steven Fox - Fox Advisors Simon Leopold - Raymond James Meta Marshall - Morgan Stanley Priyanka Thapa - JPMorgan Ana Goshko - Bank of America Operator Good day, and thank you for standing by. Welcome to the CommScope's 2024 Full Year and ...

为何参加 全球 AI 领袖齐聚，深度解析行业趋势 本次研讨会将邀请全球 AI 领域的优秀分析师与专家，包括： Peter Richardson Counterpoint Research 副总裁 Peter Richardson，拥有27年移动行业经验，将为大家带来 "解析人工智能生态系统" 的主题演讲。 会议介绍 在科技变革的浪潮中，AI 已成为产业革新的核心驱动力，深度重塑经济与产业生态，创造无限机 遇。作为科技市场研究机构，Counterpoint Research 将于 2025年3月20日 在深圳举办 AI 360 研讨 会，汇聚全球 AI 领域的优秀分析师、专家学者、行业领袖，共同探讨 AI 从基础到前沿领域的发 展、机遇与经济价值。 Tarun Pathak Counterpoint Research 研究总监 Tarun Pathak，深入剖析AI生态系统的核心架构。 Ethan Qi Counterpoint Research 中国区研究负责人 Ethan Qi，专注于半导体和零部件产业在 AI 时代的机会与挑战。 Archie Zhang Counterpoint Research 高级分 ...

Rick Cui / 客户服务总监 电话: +86 13801127537 邮箱:rick@counterpointresearch.com 媒体采访 Haylee Xu / 市场专员 电话: +86 15959754429 邮箱:haylee.xu@counterpointresearch.com 智能手机市场热点洞察 全球智能手机市场回暖，经历2年低迷后2024重回增长 印度智能手机市场预计将在2025年突破500亿美元 以旧换新再加码，补贴政策推动中国智能手机市场短期回暖 2024年中国智能手机销量同比增长1.5% 2024 年 Q4 美国智能手机销售同比下降 3% ，300 美元以下市场表现疲软 AI 与半导体行业热点洞察 TSMC 2024年第四季度财报的见解和数据 信息图：2024年Q3 | 半导体、代工厂份额与智能手机应用处理器市场份额 Intel 面临的竞争挑战：市场份额、制造能力、AI 领导地位 Open AI连续12天的新品发布活动展示了公司战略及未来行业趋势 GenAI的存储解决方案第二部分：HBM的竞争态势 科技创新与市场前瞻 苹果与阿里巴巴合作解析：技术布局与市场影响 CES 202 ...

DeepSeek大语言模型 - DeepSeek的LLM性能接近ChatGPT但成本大幅降低 训练效率与低成本优势显著 政府支持部分数据训练成本如数据标注和归类 [2] 中国存储芯片成本竞争力 - 中国存储芯片在政府支持下已具备成本竞争力 2024Q1 DRAM每Gb价格为$0.34 韩国DRAM总成本占售价67%约$0.23 中国不计固定成本可能低至$0.20 [4] - 中国固定成本远高于韩国 但通过规模优势弥补性能差距 华为Ascend 920 GPU支持HBM2/HBM2e而非最新HBM3/HBM3e 在部分推理领域仍具竞争力 [4] 中国半导体设备进展 - 北方华创低温刻蚀机已为长江存储投入量产 设备是三大要素中的关键瓶颈 中国在HBM等新产品供应链布局全面 2025-2026年是竞争格局关键时期 [4]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季净收入3.191亿美元，同比增长1%，按固定汇率计算持平；环比增长2.7%，按固定汇率计算增长3.2% [6][14] - 第三财季调整后营业利润率为19.3%，去年同期为19.7%，上一季度为18.6% [14] - 第三财季净其他费用为90万美元，去年同期净收入为60万美元，上一季度净费用为140万美元 [15] - 第三财季有效税率为22.8%，上一季度为6.7%，前一季度为8.5% [16] - 第三财季调整后净收入为4700万美元，去年同期为5850万美元，上一季度为5.15亿美元 [16] - 第三财季调整后摊薄收益为每股1.04美元，去年同期为1.19美元，上一季度为1.13美元 [17] - 截至2024年12月31日，现金和投资总额为2.315亿美元，债务为1.996亿美元 [17] - 第三财季经营活动产生的现金为8870万美元，资本支出为1210万美元，债务偿还为5840万美元 [17] - 第三财季DSO为34天，去年同期为35天，上一季度为38天 [17] - 第三财季末总员工数为63319人，流失率为32%，去年同期为29%，上一季度为34% [17] - 第三财季末建设座位容量增至43550个，本季度平均71%的员工在办公室工作 [18] - 2025财年净收入预计在12.55亿 - 12.71亿美元之间，同比下降2% - 1%，按固定汇率计算下降3% - 1% [18] - 2025财年调整后净收入预计在2.05亿 - 2.09亿美元之间 [19] - 基于约4590万股的摊薄股数，调整后每股收益预计在4.46 - 4.55美元之间 [20] - 2025财年资本支出预计高达1600万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三财季新增7个新客户，拓展了52个现有客户关系 [7] - 传统流程管理交易需求稳定且健康，业务机会广泛分布于各个垂直领域和服务产品，且在不断增长 [7] - 目前有超过20个大型交易正在推进中 [35] - 目前有13个客户正在使用生成式AI解决方案，另有20个项目正在进行或已确定合作 [11] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续投资于专业领域知识、数据和分析以及技术支持的产品，利用人工智能和生成式AI实现长期盈利增长和可持续的利益相关者价值 [13] - 公司的并购战略是为了获取能力，目前正在评估多个机会，但会确保资产合适、价格合理 [62][64] - 公司认为在当前宏观环境下，其销售周期和达成交易的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在第三财季实现了收入的环比加速增长、调整后营业利润率的扩大和强劲的现金流，预计2026财年将恢复至个位数高增长到两位数低增长 [6][8] - 尽管面临宏观经济挑战和政治环境的不确定性，但公司的销售周期和达成交易的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] - 公司对大型交易管道的进展感到乐观，预计在未来1 - 2个季度内有可能完成一些交易 [34][36] - 公司认为生成式AI和人工智能将为行业带来机遇，公司正在积极投资相关领域，预计未来三年将为公司带来增长动力 [70] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及了一些非GAAP财务指标，包括净收入、调整后营业利润率、调整后净收入等，并对这些指标的定义进行了说明 [4][5] - 公司预计2025财年第四季度调整后营业利润率将接近20%，2026年全年将实现一定的经营利润率杠杆效应，但季度间会有一定的波动 [28][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明2026财年实现个位数高增长到两位数低增长的预期情况，以及与正常年份相比，各项不利因素的变化情况 - 正常年份年初预计面临的不利因素约为10% - 11%，包括向客户承诺的生产率提升、项目收入的周期性下降以及部分客户收入的损失等 2026财年年初面临的异常不利因素约为2%，远低于2024和2025财年 [22] - 第三财季公司实现了3.2%的固定汇率增长，若剔除大客户和在线旅游客户的影响，第二财季也实现了约3%的环比增长 公司的指导假设为2%的环比增长，这表明公司的业务增长态势良好，为进入2026财年奠定了基础 [23] 问题: 关于运营利润率，第四季度的预期是否仍然维持在低20%左右 随着2026年预期的收入复苏，利润率的变化趋势如何 - 第四季度调整后营业利润率有望接近20%，从运营率的角度来看，未来有望维持在2019 - 2020年的较高水平 [28] - 2026年全年预计将实现一定的经营利润率杠杆效应，但季度间会有一定的波动，从第四季度到第一季度利润率可能会因年度工资增长和向客户承诺的生产率提升而下降，随后三个季度利润率将逐步回升 [30] 问题: 请介绍大型交易管道的进展情况，是否有近期达成交易的可见性，以及在推进过程中有哪些经验教训 - 公司对大型交易管道的进展感到非常乐观，目前有超过20个大型交易正在推进中 这些交易涉及不同领域，公司的核心战略信息得到了众多公司的关注 [34][35] - 由于这些交易规模大、影响深远且具有颠覆性，客户决策过程较为复杂，需要经过多个内部环节的审批，有时还需要外部顾问的参与，因此交易达成的时间存在不确定性 公司预计在未来1 - 2个季度内有可能完成一些交易 [36] 问题: 旅游业务的实际表现与预测相比如何 除了已知的淡季和业务下滑因素外，是否还有其他情况 保险业务呈现出良好的环比加速增长，能否说明原因，是否与大型保险公司的业务下滑有关 - 旅游业务第三财季的整体业务量和第四财季的指导预期与上一季度的表述一致，但环比仍有下降 在线旅游业务在第三财季仅占公司收入的3%，风险较低 公司希望随着客户向人工智能和生成式AI解决方案的转型，能够为其提供帮助 [38][39] - 保险业务的增长主要来自两个客户关系的健康加速，其中一个是美国大型客户在政策管理方面的数字化转型项目，与大型保险公司的业务下滑无关 [39][40] 问题: 请描述目前正常交易的销售周期情况，包括历史背景以及未来1 - 2个季度的发展趋势 - 正常交易的销售周期通常为6 - 9个月，对于首次外包的客户来说，他们更关注合作伙伴是否了解其业务领域和子领域 目前，由于宏观环境的变化和客户对数字化转型的需求，销售漏斗的动力有所增强，公司在领域专业知识和技术平台方面的优势也得到了客户的认可 [43][44] - 从历史数据来看，在宏观环境良好的时期，公司的业务增长和客户关系拓展情况也较为健康 尽管过去几年面临宏观挑战，但公司达成交易和推进销售周期的能力并未发生根本变化，且在过去三个季度中，新客户签约和客户关系拓展情况优于去年 [47][48] 问题: 关于公司构建的13个独特的数字生成式AI资产，这些资产主要是公司自主构建的专有模型，还是与大型合作伙伴（如OpenAI、Gemini、Llama等）集成的解决方案 - 这些数字资产是公司自主构建的，但可能包含第三方技术的组件 公司的目标是使用最佳实践，将自身的能力与第三方技术相结合，创建可重复使用和定制化的资产，以满足不同客户的需求 [50][51] 问题: 请说明客户关系拓展的性质，以及公司业务中哪些因素促成了与客户更高水平的合作 - 公司管理层在过去一年中投入了大量时间，加强了与每个客户的互动和关系管理，这使得客户关系得到了显著改善，带来了业务管道的增长和现有业务流程的优化 此外，公司的“落地并拓展”模式以及技术能力的提升，使得客户愿意将更多业务交给公司管理 [57][59] 问题: 展望未来一年，公司的并购战略如何，如何利用现有资金进行投资 - 公司的并购战略是为了获取能力，目前正在评估多个机会，但会确保资产合适、价格合理 公司希望通过并购来提升自身能力，填补产品空白，实现更高质量的收入和利润增长 [62][64] 问题: 随着AgenTic AI的日益普及，这对公司意味着什么，客户在采用该技术方面处于什么阶段 - 从长期来看，AgenTic AI将为公司带来机会，公司正在不断投资该领域以提高效率 短期内，该技术可能会带来一定的威胁，但公司已经在生产力方面考虑了这些影响，并将继续实现增长 [69] - 目前客户对AgenTic AI的采用并不积极，因为该技术还存在一些问题需要解决 公司预计未来三年该领域将为行业和公司带来增长动力 [70] 问题: 考虑到进入这一新领域所需的投资以及向GAAP报告的过渡，公司利润率的新常态应该如何看待 - 公司认为目前的利润率处于19% - 20%的较高水平是可以接受的 第四季度的指导预期显示，随着收入增长，利润率将因运营杠杆效应而加速提升 从运营率的角度来看，公司未来将继续保持在19.5% - 20%的范围内 [71][72] - 与历史数据相比，利润率的差异主要来自从IFRS向美国GAAP报告的过渡，约为120个基点 [73] 问题: 从公司的指导预期来看，2025财年第四季度的环比增长似乎较为正常，是否意味着公司已经摆脱了不利因素的影响，恢复了正常增长 - 从第二季度到第三季度以及从第三季度到第四季度，公司已经摆脱了一些特殊问题的影响，如在线旅游业务、医疗保健客户以及大型互联网客户的迁移等 从同比角度来看，进入2026财年第一季度时，这些异常不利因素也将成为过去 因此，预计不仅环比增长数据将表现良好，同比增长数据也将逐步显现 [78][79] 问题: 关于美国GAAP会计，现金流量在第三财季非常强劲，是否与转换为美国GAAP有关 2025财年是否存在一些非经常性费用，对2026年的利润率扩张有帮助 - 第三财季的现金流量强劲主要得益于收入增长和DSO的下降，与美国GAAP转换无关 公司在全年的现金流量通常会随着收入增长、利润率扩张和DSO下降而改善 [80][81] - 2025年对利润率造成拖累的主要是非经常性的SG&A费用，上半年SG&A费用率约为18%，而正常水平为16% - 17% 随着业务的推进，这些费用将逐步恢复正常，预计2026年将实现利润率的改善和收入的加速增长 [82][83]