广发量化多因子混合基金表现 - 自2018年3月21日成立至今累计收益率达109.93% [1] - 短中长期各阶段大幅跑赢业绩比较基准 [1] - 近1年跑出国证2000指数30个点的超额收益 [2] - 2025年二季报显示权益仓位为91.75%，前十大重仓股中6只总市值在百亿元以下 [2] - 基金经理月度胜率高达81%，平均每月超额收益1.20% [3][4] 投资策略与团队 - 采用"传统量化多因子模型+前沿机器学习模型"双引擎模式 [4] - 量化多因子提供基本面支撑，机器学习因子快速捕捉市场变化 [5] - 基金经理李育鑫为统计学博士，易威为应用统计硕士 [3] - 团队搭建因子共享库，避免重复开发并确保阿尔法来源覆盖广度 [5] 小盘股市场环境 - 国证2000指数近1年收益率54.33%，中证1000指数45.41% [2] - 经济基本面稳步复苏、流动性充裕环境下小盘股更易跑赢大盘 [2] - 沪深300指数近1年收益率23.21%，上证50指数20.33% [2] 广发基金量化产品线 - 覆盖指增、量化多头、量化对冲、Smart Beta、主动+量化等多类策略 [7] - 广发多因子混合(002943)连续7年战胜沪深300指数 [6] - 广发东财大数据精选A任职回报28.46%，超额收益率16.34% [7][8] 红利风格基金表现 - 广发稳健策略2024年收益率25.93%，跑赢中证红利7.17% [10] - 2025年前7个月回报16.7%，跑赢中证红利约14个百分点 [10] - 广发高股息优享年内收益率12.10%，跑赢中证红利(5.27%) [14] - 广发高股息优享近三年涨幅26.83%，基准回报18.43% [14][18] 价值风格基金表现 - 广发百发大数据策略成长A近一年上涨41.52% [19] - 广发估值优势近一年涨幅37.77%，基准回报22.78% [19] - 稳健策略团队储备十余种策略，构建精细化因子库 [20]

核心观点 - 公募量化产品按策略定位可分为6大类，总规模达3868.65亿元，其中指数增强、主动量化和类绝对收益基金规模领先 [4][9] - 主动量化基金超额收益来源从20年与质量/成长因子相关转向22年后与小盘因子更相关 [4][22] - 报告重点分析了4类主动量化策略：偏股基金增强、SmartBeta风格、行业轮动/全行业选股、主动权益团队量化策略 [6][30] 公募量化产品概况 - 产品数量919只，规模3868.65亿元，主要分为指数增强(1943.18亿)、主动量化(913.95亿)、类绝对收益(487.67亿)等6类 [9][10] - 指数增强基金要求80%以上投资成分股，跟踪误差不超过8%，以沪深300/中证500/A500为主 [10] - 主动权益团队开始布局量化产品，代表案例包括中欧四因子、广发和易方达的主动+量化融合策略 [12] 超额收益来源分析 - 2021-2023年主动量化基金业绩显著优于主动权益基金，但在24年初微盘股下跌时回撤更大 [22] - 超额收益因子相关性变化：从20年质量/成长因子主导转向22年后小盘因子主导 [4][22] - 全行业选股基金如招商量化精选、国金量化多因子通过因子暴露和风格调整获取超额 [4] 主要策略分析 偏股基金增强策略 - 代表产品博道启航/远航能在6%跟踪误差内实现6%以上超额，具备竞争优势 [4][34] - 博道远航采用"基金指数增强"策略，对标885001指数，5%跟踪误差目标 [43] - 信澳宁隽智选通过较松偏离度限制获取超额，25Q2港股仓位13.82% [56] SmartBeta风格策略 - 小微盘策略：诺安多策略等产品跑赢万得微盘股指数取决于市值下沉程度 [4][63] - 红利策略：广发高股息优享等产品是否配置港股成为超额关键 [4] - 成长策略：博道成长智航等产品表现取决于基准定位 [4] 行业轮动/全行业选股 - 全行业选股产品通过因子暴露和风格调整获取超额 [4] - 行业轮动产品如华安事件驱动量化策略能在行业轮动中获取稳定收益 [4] - 代表产品招商量化精选、国金量化多因子规模领先，配置不同比例小盘股 [17] 主动权益团队量化 - 中欧基金推进投研体系"工业化"能力建设 [4] - 广发杨冬团队采用主动与量化融合策略 [4] - 易方达团队实行"主动研究+量化模型"双轮驱动 [4] 产品表现分析 - 2025年业绩领先产品多采用市值下沉策略，如同泰远见(50.73%)、诺安多策略(50.21%) [24][25] - 小微盘策略产品环境适应能力显示在小盘占优时表现突出，如诺安多策略小盘占优得分99.36% [27] - 红利策略产品在大盘价值风格明显，如博道红利智航大盘占优得分96.19% [27]