工业富联业绩 - 2025年上半年营收3607.6亿元同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元同比增长38.6%，均创同期历史新高 [2] - 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元同比增长35.9%，净利润68.8亿元同比增长51.1% [2] A股市场动态 - 上周A股三大指数集体上涨，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指分别涨1.25%和0.49% [3] - 市场风格正从传统周期板块转向科技板块，优质科技资产三季度或有显著超额收益 [3] - 近50家A股公司披露中期分红预案，中国移动分红594.32亿港元，宁德时代、药明康德等分红超10亿元 [6] 外资与区域经济 - 国家将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 [4] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速均超6%，总量分别为4831.9、4647和4509.3亿元，年底均有望晋级"万亿俱乐部" [4] - 香港本地公司总数逾150万家创历史新高，2023年1月至今年7月协助1333间企业引入1740亿港元直接投资 [5] 科技与产业趋势 - 北京亦庄发布"具身智能机器人十条"，全国首创数据采集实训场奖励等支持措施 [12] - 湖北成立脑机接口产业创新发展联盟，率先发布全国首个脑机接口医疗服务价格标准 [13] - 国内首个盾构/TBM大数据挖掘共同体在郑州成立，汇聚160余家单位 [13] 半导体与AI进展 - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术依赖 [15] - 美国商务部开始向英伟达发放H20芯片许可证 [15] - 韩国AI芯片制造商迪普爱思与百度合作，提供无人机、机器人芯片 [17] 新能源汽车 - 美国政府从9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%创历史新高 [18] - 美国二手电动汽车销量7月达36700辆创单月新高，预计三季度创销量纪录 [18] 国际动态 - 日本2024年总人口1.2433亿同比下降0.44%，连续第16年减少 [18] - 波音以47亿美元收购势必锐航空系统公司获英国批准 [20] - 法国计划取消两个公共假期，从2026年起节省42亿欧元 [19] 金融市场 - 科创债新政落地三月发行规模达8806.59亿元，票面利率均值1.8994% [21] - 纽约黄金期货价格创历史新高，盘中涨至每盎司3534.1美元 [22] - 南向资金累计净流入突破9000亿港元达9008亿港元 [7] 上市公司公告 - 长青股份上半年净利润4227.78万元同比增长117.75% [11] - 菲京啤酒上半年净利润11.03亿元同比增长45.45% [11] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，拟回购2000万至4000万元股份 [11]

人民币汇率市场化改革 - "8·11汇改"是人民币汇率形成机制市场化改革的重要一步，旨在增强人民币对美元汇率中间价的市场化程度和基准性 [1] - 改革后市场供求在汇率形成中发挥决定性作用，汇率弹性增强，双向波动成为常态 [1] - 十年来央行不断完善有管理的浮动汇率制度，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定 [1] 改革背景 - 2014年7月至2015年7月人民币名义有效汇率和实际有效汇率分别升值11.6%和11.3% [2] - 当时人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大，影响了中间价的市场基准地位 [2] - 国际经济金融形势复杂，美元走强导致新兴经济体货币贬值，国际资本流动波动加大 [2] 改革措施 - 做市商参考上日收盘汇率，综合考虑外汇供求和国际主要货币汇率变化提供中间价报价 [3] - 改革加大市场供求对汇率的决定性作用，使汇率向合理均衡水平回归 [3] - 改革重构了人民币汇率形成机制的底层逻辑，推动汇率从"刚性锚定"转向"弹性定价" [3] 改革成效 - 2025年一季度人民币对美元汇率中间价最大单日升值幅度为0.26%，最大单日贬值幅度为0.08% [4][5] - 3月末人民币对美元较上年末升值0.14%，对欧元、英镑、日元分别贬值3.5%、2.6%、4.4% [5] - 截至2024年8月8日，在岸、离岸人民币对美元汇率年内分别升值1.59%和2.02% [5] 人民币国际化 - 汇改助力人民币加入SDR货币篮子，推动人民币从"贸易结算货币"向"国际投资储备货币"转型 [7] - 截至2024年末人民币已成为全球第四大支付货币、第三大贸易融资货币 [7] - 央行提出加快拓展贸易项下人民币使用，提升人民币融资货币功能，发展人民币离岸市场 [7][8]

人民币汇率市场化改革历程 - 1994年初汇率并轨建立现行外汇管理体制，官方汇率与市场汇率并轨，人民币贬值幅度实际为6.7%而非普遍认为的33.3% [3] - 1994年汇改后实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度，"单一"指统一使用市场汇率而非盯住美元 [3] - 2015年"8·11"汇改完善中间价报价机制，做市商参考上日收盘汇率并结合外汇供求等因素提供报价 [1] - "8·11"汇改初期遭遇资本外流冲击，2017年引入逆周期调节因子后实现汇率机制完善，2018年基本退出外汇常态干预 [2] - 2019年人民币破7后汇率形成市场化程度进一步提高，"8·11"汇改预期目标基本达成 [2] 人民币汇率表现与数据 - 1994年初至2025年3月底外汇储备增加至32407亿美元，交易引起储备增加32195亿美元，汇率及资产价格变动导致减少1866亿美元 [4] - 2025年7月底人民币中间价较1994年初升值21.5%，较2005年"7·21"汇改前夕升值15.6% [4] - 2025年6月BIS口径人民币名义有效汇率（NEER）和实际有效汇率（REER）较1994年初分别升值64.2%和63.3%，在57种货币中排名第六和第十 [4] - 2025年6月人民币REER为86.22，较上年底贬值5.8%，较上年同期贬值5.4% [7] 均衡汇率的理论与实践 - 均衡汇率理论上需满足内外经济均衡，但现实中难以预判 [5] - 1994年汇率并轨后人民币中间价当年上涨3%，外汇储备翻番至516亿美元 [5] - 2005年"7·21"汇改后人民币单边升值33.1%，但出口反升至全球第一，贸易顺差占GDP比重达9.8% [6] - IMF 2025年报告指出人民币强于基本面隐含的均衡汇率水平，其测算方法基于FEER框架 [8] 汇率市场化挑战与政策应对 - 2014年汇率超调现象明显，上半年外汇储备增加1719亿美元，下半年急转直下减少1502亿美元 [9][10] - "8·11"汇改后外汇市场韧性增强，2018-2020年人民币贬值期间银行结售汇累计顺差986亿美元，月均逆差仅85亿美元 [11] - 2022年人民币贬值至7.30附近但全年银行结售汇顺差771亿美元，月均逆差42亿美元 [11] - 央行近年强调汇率维稳，纠偏顺周期行为，防范超调风险 [12] - 2023年7月至2024年7月银行结售汇累计逆差4092亿美元，月均逆差315亿美元，接近"8·11"初期水平 [13]