报告行业投资评级 - 报告对亚洲和交易所市场持积极态度 预计到2027年底离岸市场和本地市场均有约30%的潜在上涨空间 [8] 报告核心观点 - 中国政策制定者目标实现率高达约90% 政策方向对投资者具重要参考价值 [1][2] - 主动型策略显著优于被动型策略 过去十年中国大使馆指数年化收益率仅2.2% 远低于GDP增长 [1][3] - 基于五年计划政策支持的新兴行业投资过去5年平均收益率达40% 远超CSI 300指数 [1][3] - 政策得分排名前五的行业过去二十年年化收益率约为14% 高于市场平均水平的6% [1][4] - 筛选出的50只股票旗舰策略投资组合过去一年增长36% 超过MSCI中国指数13个百分点 [1][6] 政策分析方法 - 通过分析官方政策文件识别出400个行业相关语句 利用Finn Bird模型评估行业政策情绪以构建行业排名 [1][5] - 最终确定35个子行业作为"十四五"计划投资范围 总市值达到13万亿美元 [1][5] 投资组合构建策略 - 筛选出50只股票构建旗舰策略投资组合 涵盖人工智能 仿人机器人 先进制造等21个不同领域 [1][6] - 组合包括30只亚洲内资股和20只离岸股 选择标准包括增长 估值和质量 [1][6] - 增长标准为未来2年内销售或盈利增长预期超过20% 估值标准为PEG比率低于2.5倍 [6] 行业与主题机会 - 亚洲内资股市场关注中小型科技硬件及半导体公司 这些公司可能从人工智能相关发展中获益 [1][7] - 离岸外资股市场关注大型互联网公司的人工智能汽车套件 以及估值较低的公司 [1][7] - 服务经济领域如旅游 娱乐 文化体验等具有较高增长潜力且政策支持力度较大 [3][9] - 反污染首次纳入五年计划提案 预计未来五年内为中国企业带来约1.5%的收益提升 重度受影响行业如上游 化工等将受益 [3][11] - 与"十四五"规划相关的细分行业值得关注 包括在线媒体 跨境电商 农业和食品生产以及电动车相关公司 [10] 关键时间节点 - 下一个获取更多政策方向清晰度的重要时间窗口是3月份两会召开时 政府工作报告将发布 [11] - 近期需关注12月的中央政治局会议及中央经济工作会议 这些会议可能勾勒出下一年的政策预期 [12]

公司股权与资本变动 - 首形科技（上海）有限公司近期发生工商变更，新增蚂蚁集团旗下上海云玚企业管理咨询有限公司及北京锦秋私募基金管理有限公司等为股东 [1] - 公司注册资本由约350万人民币增至约401万人民币 [1] - 公司现由深圳市创新资本投资有限公司、智元机器人关联公司智元创新（上海）科技有限公司及上述新增股东等共同持股 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2024年6月，法定代表人为胡宇航 [1] - 公司经营范围包括智能机器人的研发、智能机器人销售、服务消费机器人销售等 [1] - 公开资料显示，该公司是一家专注于超仿生仿人机器人研发的企业 [1]

公司评级与估值 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科 评级为与大市同步 目标价95港元 [1] - 目标价相当于预测明年市销率34倍 [1] - 目前估值在很大程度上反映了市场的高预期 [1] 业务与增长前景 - 公司是一家领先的氮化镓功率集成电路厂商 [1] - 公司已做好充分准备从人工智能数据中心、仿人机器人和电动车等世俗增长驱动因素中获益 [1]

公司评级与估值 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科 评级与大市同步 目标价95港元 [1] - 目标价相当于预测明年市销率34倍 [1] - 目前估值在很大程度上反映了市场的高预期 [1] 公司业务与市场定位 - 英诺赛科是一家领先的氮化镓功率集成电路厂商 [1] - 公司已做好准备从人工智能数据中心、仿人机器人和电动车等世俗增长驱动因素中获益 [1]

公司评级与估值 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科 给予与大市同步评级 目标价95港元 [1] - 目标价相当于预测明年市销率34倍 [1] 公司业务与市场定位 - 英诺赛科是领先的氮化镓功率集成电路厂商 [1] 增长驱动因素 - 公司已做好准备从人工智能数据中心增长中获益 [1] - 公司已做好准备从仿人机器人增长中获益 [1] - 公司已做好准备从电动车增长中获益 [1]

公司评级与估值 - 摩根士丹利首次覆盖英诺赛科，给予“与大市同步”评级，目标价为95港元 [1] - 目标价相当于预测明年市销率34倍 [1] 公司业务与市场定位 - 英诺赛科是一家领先的氮化镓功率集成电路厂商 [1] 增长驱动因素 - 公司已做好充分准备，将从人工智能数据中心、仿人机器人和电动车等增长驱动因素中获益 [1]

股价表现 - 德昌电机控股逆市上涨4.48%至44.3港元，盘中高见44.58港元创年内新高 [1] - 年初至今股价累计涨幅达3.2倍，成交额5.54亿港元 [1] 业务合作进展 - 公司与上海机电成立两家股权式合资企业，从事人形机器人零部件设计及制造业务 [1] - 合资企业将增强公司在新业务领域的组件工程实力 [1] 财务表现与预期 - 首财季销售额同比下降2% [1] - 基于稳健的积压订单，预计第二季及第三季销售额将恢复增长 [1] 新兴业务布局 - 公司在仿人机器人市场发展势头良好，预计带来更大规模商机 [1] - AI服务器热管理业务涵盖冷却泵等热管理系统零部件 [1] - 2025年5月推出DCP系列液冷泵，具备高效能、低噪音与模组化设计，专为数据中心与AI服务器架构打造 [1]

公司动态 - 动界智控在2025年世界人工智能大会发布关节模组产品 包括人形机器人旋转关节、直线关节及灵巧手指关节 产品具有高扭矩密度、低背隙及紧凑结构特点 [1] - 动界智控由上海机电与德昌电机共同投资设立 立足于双方在工业机电一体化、精密基础件及微型电机领域的技术积累 [1] - 公司总部位于中国 在上海和深圳设有实体 分别负责销售研发和工程设计制造 [2] - 上海机电长期聚焦工业关键基础件和核心零部件 以机电一体化为战略方向 同时探索新兴领域 [2] 产品与技术 - 关节模组专为先进人形机器人与服务机器人设计 融合前沿工程技术 旨在提供精准、流畅、静音、智能的运动表现 [1] - 机器人核心零部件包括减速器、电机、丝杠、传感器等硬件及软件系统 人形机器人要求关节小型化、轻量化、集成化 [2] - 机电一体化产品是精密传动部件发展方向 负责驱动和控制机器人关节运动 [2] 行业前景 - 仿人机器人有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后深刻变革人类生产生活方式的产品 [3] - 该产业可能重塑全球产业发展格局 是融合先进机电技术、人工智能、高端制造、新材料技术的复合型前沿产业 [3] - 行业与上海机电聚焦机电技术、探索创新的产业基因高度契合 [3] 发展战略 - 动界智控致力于成为人形机器人及具身智能关键硬件模组产品和系统集成解决方案的专业提供商 [1] - 公司将探索更广泛机器人应用 满足国内外工商业领域需求 [1] - 上海机电将结合产业积累 协同优质生态伙伴 推动先进机电技术发展 服务新质生产力需求 [3]